上月十八日美國聯準會超出預期降息兩碼後，兩週來美歐股市強勁彈升，道瓊指數已回到一萬三千九百餘點，與七月底次貸危機爆發前的高峰相差無幾，歐洲主要股市亦紛紛收復失土。亞洲股市更是牛氣沖天，不僅大陸及香港股市一漲再漲，迭創新高，其他股市也多數跨越七月底股災前的水準，台灣股市上週六也返回到九千四百多點高價位，股市一片大好的景象又讓投資人振奮不已。
儘管全球股市重拾信心，但專家學者對次貸危機的後續效應仍然戒慎恐懼，尤其，聯準會主席柏南克原本暗示不會為投機者降息，但最後不惜聲譽受損決定降息兩碼，更讓很多人認為次貸危機潛在風險顯然超過預期。上週五聯準會及歐洲銀行再度聯手對金融市場注資數百億美元，更證明次貸危機造成流動性不足的問題仍然嚴峻。而美國經濟轉弱的跡象愈來愈明顯，八月份美國新屋銷售劇挫八．三％，為七年新低紀錄，房屋動工數量亦跌到十二年新低；反映企業投資意願的資本財訂單減少四．四％；消費者信心指數亦創下兩年來新低紀錄。前聯準會主席葛林史班公開表示，美國經濟陷入衰退機率超過三分之一；摩根史坦利亞洲區董事長羅奇指出，美國經濟在未來九至十二個月有四○％至四五％的機率陷入衰退；聯準會主席柏南克最近在國會作證時更坦承，次貸風暴的嚴重程度，「遠超過原先最悲觀的預測」。國際貨幣基金（ＩＭＦ）最近亦發表評估，全球信貸危機的大部分影響將在明年出現，而美國所受衝擊將最為嚴重。
很多市場人士期待聯準會繼續降息以穩住美國經濟，然而，近來美元持續走貶，已嚴重壓縮降息空間。在聯準會降息之後，加速美元對主要國家貶值速度，美元已貶到一．四二美元兌一歐元的歷史新低，市場預測不久後可能會貶破一．四五美元關卡。美元貶值有助縮減美國貿易逆差，七月份美國出口增加達一四．五八％，進口僅增加五．一％，貿易赤字減少到五九○億美元，如果美元續貶，佔ＧＤＰ高達七％的巨額貿易赤字將大幅改善，預料一年內可能降到ＧＤＰ的四％，這對美國短期經濟成長應屬有利。然而，美元貶值的巨大後遺症，是全球資金可能從美國市場撤出，亞洲各國央行也可能將已持有的巨額美元資產轉成歐元資產，這對美國經濟可能造成的衝擊遠超過貶值效果。是以，很多專家認為聯準會繼續降息的空間相當有限，在今年底前至多再降息四分之一碼，甚至還有可能不降息。
美元貶值的另一後遺症，是全球石油價格的飛騰，最近西德州原油一度突破每桶八十四美元的歷史新高；而貴金屬、原物料及農產品價格亦全面上漲，通膨的壓力節節升高，這也讓國際金融市場彌漫不安氣氛。
亞洲國家過去對美國市場一向依賴很深，美國金融及經濟的變化，對亞洲國家衝擊最大。然而，次貸危機爆發一個多月後，亞洲股市的表現似與美國分道揚鑣，大陸股市更不畏次貸風暴影響，也無視中共當局宏觀調控措施，一路帶頭上衝，上週上海綜證指數寫下五千八百餘點的新高紀錄；香港股市在陸股帶動下，亦創下二萬七千多點的歷史新高；陸、港股市氣勢如虹，明顯帶動週邊國家股市勁升，與美股脫鉤現象愈來愈明顯。但不可諱言，陸、港股市飆漲已有很大的非理性因素，尤其大陸股市本益比已逾六十倍，連大陸本地基金管理人逾八成都認為股價被高估，泡沫化的風險愈來愈高。而大陸ＧＤＰ佔全球ＧＤＰ總值約僅四％，不及美國的七分之一，大陸出口產品對美國市場依賴程度仍很深，若以陸股的一時假象就認為大陸經濟已逐漸脫離美國的影響，甚至對亞洲經濟的影響力超越美國，恐怕會是嚴重誤導。
台灣股市近來在跟隨美股或陸股的十字路口來回擺盪，在台股重新站上九千點之後，逐漸升高的亢奮氣氛，加上政府的強力作多，似乎牽引台股向陸股看齊，並加大台股投資風險。鑑於當前美國經濟的各種變數以及國際金融市場的詭譎情勢，基於專業媒體責任，我們有必要提醒投資人必須考量風險，謹慎投資，千萬不要被一味作多、不負責任的政府所誤導。
東森電商大補丸 (9)
