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   　台北股市在八月十七日由低點反彈千點之後，始終在九千點上下躊躇，並沒有脫離盤整的訊號出現，不過，時間進入中秋長假，節後變盤氣氛充斥，萬寶週刊社長朱成志分析，美國聯準會敢在油價每桶高達八十一美元的時候，超預期的宣布降息二碼，「這具有帶動通貨膨脹的味道！」新興市場原物料相關個股成為資金所向標的，鋼鐵、航運、水泥、塑化等，如中鋼(2002)、台泥(1101)、長榮(2603)、四維航(5608)、中航(2612)這些標的最值得注意。

    　朱成志表示，指數在這個位置已經下不去了，加上十月期指轉正價差，表示「十月要開始做多」，加上反應原物料需求暢旺的鋼鐵、航運、水泥、塑化等，在美國宣布聯準會降息二碼後，頻獲資金青睞而大漲，包括中鋼、台泥、長榮、四維航、中航有機會成為十月主流，電子則要注意指標股聯發科(2454)、宏達電(2498)何時止穩，金融資產則以國泰金(2882)、台肥(1722)做參考！

    　朱成志強調，外資在七月底股災以來，賣超逾三千億元，日前已開始轉賣為買，預估這次「外資瘋狗浪」至少要回補一千五百億元，被外資選中的標的，一定會領先表態。

    　而美國聯準會在油價高漲創新高的時間點上，竟然出現降息二碼的動作，有點帶動通膨的意味，因此，在鋼鐵股表現上，韓國浦項、中國的鋼鐵股等，全面轉強，也激勵中鋼反應走揚，一樣的概念也發生在水泥股上，海螺水泥業績創高，台、亞泥跟著沾光。

    　再者，原物料只要上漲，航運股肯定受惠，特別是散裝龍頭的中航、四維航等都還有機會，而現在中國股王是中國船舶，台股中具有造船能量的，就是在泉州投資造船廠的長榮海運，近日法人買盤不斷，以此角度來看，將會是大型股中的伏兵！

    　朱成志補充，但這不代表十月電子股沒有機會，只是電子股步調比較不一致，雖說目前DRAM需求不佳，但PC需求仍在，宏碁(2353)、鴻海(2317)等集團股以點放操作即可，除非聯發科、宏達電這些指標股止穩，就可以回頭找尋低本益比標的。

    　此外，由於台股量能放大、投資心態做多，十月也要留意證券股業績月增率可能轉強，金融資產方面，反應央行升息半碼，國泰金、台肥還是外資鍾情首選，相對值得關注。

外資全力加碼台塑集團股，20日總計買超台塑各上市公司共4萬多張，即使股價小幅下挫的南科亦獲外資加碼4,000多張。法人指出，中秋節前台股變數多，台塑集團股經營穩健，已成為中長期投資者及避險資金首選，吸引外資買盤湧入。

因外資買進，大股東在季底編製財務報表前不會打壓股買，近一個月，台塑、南亞塑膠、台化及台塑化漲幅分別為17.67%、20.28%、11.61%、19.39%。台塑集團股票大漲，外資不但是最主要功臣，也是主要的受惠者；至於台塑集團本身，法人預估，市值增加金額與直接獲利，可能達數百億元。

法人表示，台塑集團股第四季表現以傳產優於電子轉投資，尤其近來原油價格居高不下，台塑與南亞等傳產企業的原物料報價走堅，本業將持續看好。至於南科等DRAM股與封裝基板廠南電，預料第四季營運也將轉強，基本面都相當看好。

連著兩天，台塑、南亞兩大台塑集團旗艦企業赴香港參加里昂證券的投資論壇。南亞在對外資的簡報上指出，轉投資的帳面總價值近2,000億元，過去三年，除了轉投資越南台灣興業虧損，其餘的轉投資都獲利，連續三年股東權益報酬率（ROE）都超過20%。

南亞的重要轉投資包括持股24%的台塑化（6505），截至8月底的帳面價值有548.74億元，持股38%的南科帳面價值291.5億元，持股67%的南電（8046）235.47億元。最令外資驚艷的是100%轉投資的南亞（香港）與南亞（美州），帳面價值各高達373.91億元與245.73億元。

南亞指出，該公司的大本營在台灣，共有57個製造商和五個發電廠，大陸地區有28個製造廠，本業經營狀況良好。南亞表示，上半年業外投資收益占整體獲利的一半，其中台塑化增加27億元，南電、南科則是各減少16億元與26億元。

20日晶豪科（3006）、致新（8081）等投信認養色彩濃厚個股，跌勢持續加重，引爆中小型電子股棄養潮，投信認養股本周慘遭賣壓摜殺，股價表現灰頭土臉；目前由於時值季底作帳的敏感時刻，下周中秋節過後，投信究竟卯力作帳，或開始結帳戶砍績效，成為市場關注焦點。

根據統計，近三個交易日來，包括智原（3035）、瑞軒（2489）、揚智（3041）、元太（8069）、鴻友 （2361）、威剛（3260）、群聯（8299）、漢磊（5326）、晶豪科（3006）等股都面臨投信賣壓打擊，三個交易日股價跌幅都超過一成，籌碼鬆動壓力也隨之湧現，若無法提振買氣，遭法人結帳壓力大增。

但若觀察投信買超個股，可發現投信買盤逐漸轉往傳產族群，包括長榮（2603）、東鋼（2006）、台泥（1101）、東聯（1710）、正新（2105）、長興（1717）、陽明（2609）都湧入投信買盤，近期股價也相對強勢，成為新興的作帳題材股。

值得注意的是，包括大聯大、旺宏、茂迪、聯強、友達等股也浮現投信法人買盤，其中以茂迪在油價大漲題材激勵下，近三日股價漲幅超過一成，其餘股價表現平平，尚未受結帳壓力波及。

市場人士指出，20日台指期開高結算後，已有法人著手進行季末調節操作，除了近期跌勢慘重的IC設計股外，包括工業電腦、LED等電子股也受到波及，融資散戶更是大舉出場，再度加重跌勢；至於中秋節過後是否開始反轉，美股表現將是重要依據。

富邦投顧則表示，FED降息動作凸顯美國經濟成長有趨緩疑慮，短線配合國際股市大漲操作之餘，投資人也應對美國經濟成長率、匯率、利率同步下滑趨勢，做出策略調整，以歷史經驗判斷新興國家股市都可望受惠。

茂矽、漢磊除了晶圓代工本業出貨暢旺外，太陽能題材也持續加溫中，茂矽首條太陽能電池已開始貢獻營收，漢磊亦傳出下月宣布切入高毛利的薄膜太陽能電池；元隆計劃擴建一座6吋新廠，市場推測未來將藉此切入太陽能事業，以尋求轉型。

茂矽晶圓代工業務目前仍占逾五成的比重，受惠於Analog IC、電源IC等客戶下單不斷增加，6吋廠的6萬片的產能持續呈現滿載。茂矽表示，目前客戶下單積極，產能滿載榮景可望持續到10、11月。20日股價上漲0.4元、收39.4元。

茂矽因應產能供不應求，公司現正計劃擴充1萬片8吋產能，預計明年完成，業界估計，完成後至少挹注億元以上的營收，以晶圓代工近三成的毛利貢獻來看，茂矽未來獲利看漲。

茂矽首條30MW（百萬瓦）的太陽能電池生產線已開始量產，平均單月可貢獻2億元左右的營收，茂矽8月營收衝上6億元大關，主要即來自太陽能生產線的貢獻。茂矽也著手布建第二條太陽能電池生產線，預計明年首季開始裝機，第二季試產，明年太陽能電池年產量將達60MW。

元隆主要客戶為富鼎，富鼎今年從美商IR手中順利承接PWM 和LDO的產品技術，大舉生產應用於液晶電視（LCD TV）、Wimax和伺服器產品，加上傳出IR擴大下單，帶動元隆產能滿載。元隆8月營收達1.44億元，創下歷史新高，目前訂單滿手，公司計劃擴充產能至3.5萬片，並興建一座6吋廠，預計至今年底前營收具逐月創新高機會。

元隆第二季已順利轉虧為盈，擺脫連十季的營運虧損。公司規劃第二次私募，傳聞聯電、IR均將參與認購，未來可望引進新技術、製程及合作訂單，營運出現大轉機。20日股價上漲0.1元、收16元。

漢磊晶圓代工比重逾六成，公司現有一座5吋廠，及一座6吋廠從事晶圓代工，產能分別為4萬片2.5萬片，今年日本客戶日本富士電機及國內茂達、合泰、義隆等下單大增，晶圓代工產能利用率呈現滿載榮景。20日股價下跌2.6元，收在35.3元。

19日LME(倫敦金屬交易所)期鎳價格大漲近10%，每噸報價站上 3萬美元之上，不鏽鋼10月價格調漲有望，相關族群今(20)日全面強勁走揚，為盤面漲勢最整齊族群。
 
上市鋼鐵股允強 (2034)盤中率先漲停帶動，大成鋼(2027)、彰源(2030)、千興(2025)、 新鋼(2032)漲幅亦逾5%﹔上櫃廠商中，唐榮(2035)、建錩(5014)、華祺(5015)以及有益 (9962)漲勢強勁。

倫敦金屬交易所 (LME)基本金屬昨(19)日全面上漲，受美國聯準會 (FED)降息消息持續激勵市場信心，期鎳收盤大漲9.92%，漲幅為3050美元，一口氣攀升至3萬3800美元。

LME 鎳價持續上漲，市場信心恢復，空頭部位積極回補，分析人士認為，市場未來還有進一步回補上漲的潛力。昨日3個月期鎳大漲9.92%或3050美元，報 33800美元，創2個月(7月底)以來的最高紀錄；現貨價也大漲達9.76%或2850美元，報32060美元。

不鏽鋼業者指出，上游唐榮、燁聯 9月報價已經持平，以目前鎳價向上走勢，10月應可確定會有調漲動作，有利中下游報價調漲，庫存跌價損失也可望明顯減輕，不鏽鋼廠商第4季獲利可望恢復正常。

不鏽鋼管大廠允強率先公佈 8月稅前盈餘7807萬元，雖較 7月的1.44億元衰退 45%，但仍維持持續獲利狀況。允強表示，由於公司為外銷接單廠商，訂單對成本的反映遞延 2個月，因此看起來8、9月是低點，10月訂單已轉佳。累計 1-8月稅前盈餘 13.55億元，以現行股本 30.98億元計算，每股稅前盈餘4.37元。

允強表示，LME期鎳價格回升到3萬美元大關以上，對客戶端有強勁的激勵作用，因此 9月起訂單已升溫，10月更樂觀。

中秋前先變現 融資多殺多 投信法人洗浮額 太陽能三晶摜跌停
  
中秋長假即將到來，融資變現壓力倍增，加上適逢季底作帳期間，投信法人反向進行季末調節操作，融資使用率處在高檔的太陽能三晶首當其衝，今(20)日盤中全部被摜殺至跌停，拖累太陽能雙雄盤中由紅翻黑。
 
近日油價高漲，持續向上突破歷史紀錄，但適逢中秋節長假，變現壓力備增，加上變盤之說謠言四起，散戶擔心中秋節期間有突發性利空，多重賣壓陸續出籠，散戶持股鬆動，融資使用率偏高的太陽能三晶就成為空方標靶。

今年除權息後，市場資金紛紛進駐三晶，至今不到2個月，融資水位快速暴漲，中美晶由先前的 39.98%上升至49.8%，合晶由48.87%上升至66.97%，嘉晶由51.53%上升至76.18% ，現在面臨中秋長假，多殺多賣壓大量湧現。

此外，投信法人第3季持續買超三晶，目前進入9月底作帳時期，進而先反向進行季末調節操作，先製造超跌狀況，逼出融資浮額後，再反手作多，製造中秋節前後的迴轉操作空間。

在這樣的氣氛下，且近月台指期今日為最後一個交易日，太陽能三晶明顯遭到投信法人棄養，加上融資獲利了結賣壓，早盤以小高盤開出後，中美晶 (5483)、合晶(6182)、嘉晶(3016)盤中重挫，全數被摜殺至跌停，中美晶瞬間失守300元大關。

根據規定，投信業者會在每個月的第十個交易日後公告台股基金的前五大持股，根據最新公告的八月底持股中，七檔基金不約而同的多數都持有聯發科。

聯發科八月中的價位為475元，到了九月最高突破612元，漲勢相當凌厲。

除了聯發科、聯強、正新與兆赫外，中美晶與中般也有兩檔基金持有。

不過投信業者提醒，由於持股公告為落後指標，加上基金經理人會隨著局勢不定期換股，投信公告的是前一個月底的持股，未必是目前的持股，投資人若想跟著投信的腳步買股，要留意指標落後的問題。

目前計有55家台資企業在香港掛牌上市，以鴻海集團旗下的富士康國際最為著名，在港股交易市值高達16844億港幣，其他包括裕元、康師傅、順誠、冠捷等台商，港股交易市值都超過百億港幣。

另外，目前也有10多家國內大型集團旗下的子公司排隊前往港股掛牌，包括鴻海集團旗下的鴻勝科技、宏達電所屬的多普達、光寶大陸轉投資事業、台達電旗下的達創、中環香港公司及南通廠等。

傳統產業方面，三陽（越南）、統一（中國）、潤泰旗下的大潤發、益航轉股資的大洋百貨、大成長城國際、國產大陸投資企業等，也都規劃將在香港掛牌。

港股19日盤中大漲超過千點，一度來到2萬5648最高點，終場收在25554點，上漲977點、漲幅3.98%，港股大漲，主要是美國聯準會（Fed）降息兩碼，加上新華社報導「港股直通車（開放大陸民眾購買港股）」即將重新啟動，分析師表示，中國大陸10月1日國慶日前，都屬港股安全期，加上具有開放大陸民眾購買港股的想像題材，10月1日前，恆生指數有機會挑戰26000點。

台新投信總經理沈文成表示，香港國際化、自由化程度高，港股主要與美股與陸股兩大股市連動密切，美國宣布降息兩碼，外資就會加碼港股。另外，日前歐美及亞股同步重挫回檔，僅大陸股市依然逆勢創新高，也顯示大陸經濟體實力的堅強，若開放陸民買港股，港股續漲的可能性就很高。

以開放大陸民眾赴港觀光為例，就可看出陸資對香港經濟的影響力道。民國92年，大陸實施內地自由行政策，吸引超過800萬人次的大陸觀光客到香港旅遊，香港經濟隨即好轉，恆生指數因而站上萬點。未來，大陸可望開放居民直接投資港股，有了開放香港觀光的成功經驗，陸資「錢」進港股，預期會讓恆生指數繼續衝高。

大展證券自營部協理吳文彬指出，港股大漲，已在香港掛牌、或將赴港掛牌台資企業，股價應該也會跟漲，若在港股上市的台資企業股價攀升，在台灣掛牌的母公司或關係企業，可望沾光出現比價效應。

亞泥19日率先點燃做帳行情，早盤攻上漲停後就鎖至終場，亞泥有中概題材做靠山，大陸十一五計畫需求，海螺水泥出貨價大漲，下半年稅後淨利可望再創歷史新高，法人認為，水泥價格在中國仍有上漲空間，下半年獲利依舊看好。

遠百（2903）是19日唯一收黑的集團股，上半稅後純益為10.86億元，每股盈餘為0.99元，優於去年同期0.2元。在投資收益挹注獲利表現方面，受惠上半年台股表現強勢，遠百轉投資的亞東證券收益優於預期；另外，子公司愛買在台中的土地資產出售，進帳3.64億元，也有助拉抬獲利表現。

中國太平洋百貨上半年貢獻營收1.34億元，年增率達87%，彌補了中國遠東百貨的虧損狀況；法人認為，遠東百貨在中國的營運將漸入佳境。

石油價格上揚，也使得供應塑化原料的東聯（1710）後巿看好，近期中東EG（乙二醇）石化大廠歲修後產能回復不順，導致EG供給不足，每公噸EG報價更高達1000美元；下半年是EG需求旺季，法人預期東聯營運前景看好，法人預估，東聯第三季單季EPS可能達1元，全年每股稅後獲利達3.3元，明年估計可達4.2元。

鐵礦砂、煤及穀物需求緊俏，海岬型船舶即期日租金大漲1399美元，裕民（2606）擁有海岬型現貨船最多，裕民股價一度漲停，法人預估裕民今年稅後盈餘73.11億元，年增率51.2%，EPS8.52元。

美股14日小幅收紅，台股17日開平走低，買盤資金集中在食品、中概等傳產族群，由於秋節長假前賣壓轉重，電子股相對弱勢，終場指數以8,899點作收，下跌131點，回測月線支撐，成交值1,081億元。

台新投信總經理沈文成表示，市場觀望美國降息與否，影響國際股市走勢，但在大陸股市持續創新高之際，台股盤面上的中概股相對抗跌，在市場買盤見風轉舵下，17日包括，味王、大成、統一、正新等中概股全面大漲。

若從財報觀察，可發現許多營收表現優異的公司，有不少是來自大陸投資的營收貢獻，在大陸股市持續強勢、人民幣升值可期下，只要是大陸營收貢獻高的個股，在本益比偏低、股價多已出現合理價位下，未來仍有機會獲得投資人的青睞。

在半年報揭露之後，上市櫃公司在大陸投資的收益亦跟著全數出爐。從上半年大陸廠的獲利數字表現來看，大陸廠收益對台灣母公司每股獲利貢獻前20名中，電子股即占了12檔，另外兩檔則為鋼鐵與電機股。

以母公司所認列的每股盈餘來看，以可成（2474）6.11元最為耀眼，及成（3095）4.08元、信錦（1582）3.88元、旭展電子（6195）3.09元，閎暉（3311）、美律（2439）、鴻海（2317）等，也都超過2.5元。

上半年母公司認列大陸廠的累計損益金額，以鴻海（2317）的133.48億元收獲最豐，可成25.29億元、統一（1216）21.27億元、南亞（1303）19.1億元、正新（2105）17.44 億元、台達電（2308）15.38億元等，也都表現突出。顯示台商生產基地轉移到大陸後，挾著便宜的勞工與土地成本的優勢，逐步反映在獲利上。

大展證券自營部協理吳文彬指出，隨著陸股持續創新高，加上人民幣預期升值、資產增值的題材，可望帶動內需市場成長，此效益對佈局大陸的個股，特別是在大陸擁有廣大行銷通路的個股，更有莫大助益。

台股18日因颱風休市，觀察全球股市表現，雖預期Fed即將宣布降息，但因英國北岩銀行發生嚴重擠兌，升高貸款利息成本，倫敦金融指數、法國CAC指數17日再度重挫逾1.5%，美股跟隨歐亞股市走低，日韓及港股18日也同步下挫，另外，大陸股市也開高走跌。

聯邦集團投資部主管簡朝諒表示，現階段台股上攻乏力，先蹲低整理，等待美國聯準會決策會議結論也是合理現象，也就是說，現在多空都在觀望，大盤變盤在即。

雖然今年第三季返校需求不是很旺，造成消費性電子產品銷售不如預期，也產生了電子庫存過多的疑慮；不過，法人並不會太悲觀，因為緊接著是第四季企業換機潮與耶誕節旺季，預估消費性電子產品的應可熱賣。

時序進入第四季後，歐美及大陸的耶誕訂單需求，預期電子及傳統產品的銷貨情況應會增溫，TFT-LCD、主機板、NB、彩色手機、PDA、數位相機、DVD等下游消費性電子產品的需求仍有機會轉強，傳統產業則以航運、鋼鐵、塑化等類股較為看好。

以近四年各類股第四季平均漲跌幅來看，表現較好的為營建類股漲19.88%、觀光類股漲19.76%、水泥類股漲17.04%，而其他如紡織纖維漲14.91%、電器電纜漲14.04%、玻璃陶瓷漲13.63%、百貨漲13.46%等，大盤平均漲幅則超過一成。

若進一步以近年以來各類股的漲幅來看，觀光、營建連續四年第四季漲幅都在一成以上，電器電纜類股四年內也有三年第四季漲幅超過一成，百貨、紡織纖維也表現不錯，而電子股去年第四季漲幅也達11.69%，走勢也不遑多讓。