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受美股連續上揚激勵，台股似有自底部翻揚跡象，30日上漲139點，收8,586點。不過，在今年股災不斷的陰霾未除下，股市投資氣氛仍然保守，資金明顯轉戰價值型個股；投信法人表示，高股息殖利率族群可望成為今年底前市場資金追逐焦點，台塑四寶、新興、東鋼及電信三雄等都值得注意。

統計目前高股息殖利率個股仍多為傳產股，尤其是台塑四寶、部分航運股等，都是股息殖利率可望逾6%的績優股。

依證交所資料顯示，今年上市公司共發出現金股利高達7,300億元，創下歷年新高。而依投信法人預估，不少高股息個股今年前三季每股純益已超越去年全年水準，顯示明年配發現金股利能力更將優於去年，整體現金股息發放金額可望向上攀升，續創歷史新高紀錄。

投信法人表示，高股息殖利率個股在行情明顯回檔或處低迷時，被視為防禦型投資標的，主要是此類型個股股性相對穩健，足以吸引大量避險資金進場，在市場目前雖跌深反彈但疑慮仍未完全消除之際，防禦型個股因具備隨漲及抗跌特質，深受市場青睞。

法人舉例指出，台塑四寶的台塑、南亞塑膠、台化與台塑化，今年前三季每股純益分別達6.43元、5.73元、6.73元與5.55元，前三季獲利均超過半個資本額，全年獲利表現令人期待，以台塑四寶高配息的狀況來看，經過11月這波股價回落修正後，反更提高台塑四寶的股息殖利率。

航運股的新興，去年每股純益5.68元，配發5元現金股息，而今年前三季每股純益已高達5.51元，預估今年全年有上看7元的實力，配股水準也可望優於去年，若以6元股息來看，目前新興股息殖利率更有高達近10%的水準。

鋼鐵股的東鋼，去年每股純益4.07元，配發3.1元股息，而今年前十月每股稅前盈餘已達4.49元，全年獲利將優於去年，以目前股價估算，股息殖利率亦有7%的水準。

陳政元表示，目前操作難度很高，投資人應以基本面為選股依據，明年第一、二季業績展望佳的機上盒（Sst Top Box）、面板、IC設計與中概等，投資人可逢低投資其中績優個股。

大展證券以自營操作為主，成立19年來沒有一年虧過錢，在陳政元帶領下，2000年來自營操作績效平均逾兩成以上，目前陳政元約掌管20億元左右操作部位；以下是陳政元專訪紀要：

問：台股短線重挫後，上周四、五跌深反彈，目前底部浮現了嗎？

答：美股前一周因感恩節交易天數較少，交易量出現凹洞量，但上周隨後立即連拉五、六百點，由於次級房貸風暴逐漸淡化，在投資大師巴菲特等逢低進場投資美股下，美股應可逐步回穩，就台股而言，短線也深具彈升契機。

以技術面分析，其實台股本波下跌1,651點，跌幅已經滿足要求，技術面應該會出現反彈，以反彈0.5來看，至少大盤會反彈至半年線之上，若以一般會反彈0.618的位置，約是在季線附近，因此大盤反彈應至少上看半年線至季線間。但後勢仍須密切觀察國際股市表現而定。

問：現階段影響盤勢的重大因素為何？對應的個股或類股影響為何？

答：當前影響台股因素，不外乎美股、大陸與港股表現，日圓走勢，以及選舉政治氣氛等。就國際股市而言，經過先前回檔急挫，目前無論是美國、大陸及香港股市都有彈升回穩跡象，日圓近期貶值，也可望吸引熱錢持續駐流亞洲。

至於選舉，政策積極作多當然可以繼續預期。在對應的類股影響上，美股主要是與電子股連動，陸股與港股將影響中概股走勢，日圓升貶則攸關全球熱錢的移動。

問：台股明年展望為何？選股策略為何？

答：我對台股抱持中長線樂觀的看法，因為在美股次貸陰霾漸次消除後，新興市場發展潛力仍強，台股可望連帶再度展開多頭走勢；以現階段情況分析，預期大盤有機會在12月築底後反彈至8,800點至9,000點，待明年第一季選舉行情引爆，屆時將再度站上9,800點、甚至挑戰萬點。

在選股布局上，因目前多空操作難度很高，我建議投資人應以基本面的表現為主要選股依據。其中，明年第一季與第二季營收獲利展望佳的個股，是現階段逢低投資首選，諸如機上盒、面板、IC設計與中概等族群，都可從中擇優布局。

東陽集團正式切入大陸AM（售後維修）市場，宣示大陸布局進入新階段。東陽總裁吳永茂表示，2010 年大陸AM營收將挑戰人民幣10億元，由於大陸OEM布局今年轉虧為盈，明年度大陸獲利「成長一倍很正常」，等到時機成熟，將把大陸事業切割出來，赴海外掛牌。

近期全球原物料價格居高不下，吳永茂說，AM族群逐批出貨、議價，階段性反應成本，毛利率不受衝擊，反而是北美市場受惠業者在鈑金部分合模、加上北美State Farm勝訴的效益正逐步發酵，明年會更好。以下是專訪紀要。

市場成長 可持續20年

問：對於大陸AM市場的看法？

答：大陸AM市場的規模，老實說沒人知道，我舉一個例子。大陸目前汽車保有量超過3,000萬輛，每年銷售量至少800萬輛，以此推估，到了2010年汽車保有量將超過7,000萬輛。不用多，不良率只要10%就好，從鈑金、車燈、保險桿、雨刷、輪胎等等林林總總的項目加起來，市場大到嚇死人，不論是做鈑金的、塑件的AM業者，這個市場不是問規模多少，而是你能做多少，不管你做多少，市場都可以完全消化。

大陸現在每年的GDP都以10%左右的速度成長，相當於大陸汽車市場每年以20%至25%的速度成長，這個趨勢「至少持續20年」，未來大陸一定會打敗北美，成為全球最大的AM市場。試想，一個大經濟體，只要再這樣下去5年，會變成什麼樣子，而且大陸的人口除了西北外，分布都很均勻，有利汽車與相關零配件產業發展。

問：國內AM業者進軍大陸市場，優勢何在？

答：大陸的AM市場正在發展初期，現在還是一片混亂，包括價格與品質，目前都還沒有可以信賴的認證，許多車主為了安全起見，幾乎都是購買OEM的零配件，AM市場幾乎都由OEM業者占據。

台灣業者的AM產品早已行銷全球多年，無論是北美或是歐洲等地，都有一定的市占率，無論是品質與價格（與OEM比較），都具有競爭力。我常說，只要業者技術好、有本事，這個市場是要多少有多少。

南京東陽 成生產主力

問：東陽在大陸AM市場的規畫？

答：AM市場最重要的投資，就是模具，東陽集團決定投資大陸AM 市場同時，就開始在當地開發新模具，目前已經開出超過30付，預估明年還要再砸下2至3億元，至少開出50至60付新模具，以符合市場需求。

大陸現有汽車受後維修市場仍處於混沌階段，包括傳統經銷商、連鎖維修店、保險公司、認證體系都有，東陽將採取多管其下的策略，2010年以前，大陸的AM營收將由目前一年約人民幣1,000餘萬元成長超過八倍，擴充至人民幣10億元。

東陽將以南京為中心，開始布局大陸AM市場，透過東陽控股轉投資並持股100%的南京東陽汽車零部件公司，將成為東陽AM生產主力。

未來將把大陸分為分為沿海、華中、華東、華南、西南以及東北六大塊市場，由於各地區主力車廠與推出的車款不同，將依據各地區車型的特色，先透過外包方式，切入區域市場，不排除進一步設廠的可能。

海外掛牌 將切割事業

問：東陽在大陸過去以OEM為主，目前績效與未來規畫？

答：東陽是國內汽車零組件族群中，在大陸OEM市場佈局最為完整的，包括東陽與開億在內，目前共有18座廠，大陸前十大汽車廠商，都是東陽的合作夥伴，而GM、FORD等外資體系，與東陽的關係也相當密切。

今年4月起，大陸單月已經跨過損益平衡點，由於與車廠共同開發的新車種高達20至30台，明年起將陸續上市，效益明年就會展現。就我預期，明年大陸各廠中，除了南京開陽與哈飛東陽外，每一座廠都會賺錢，整體大陸獲利比今年成長一倍，是很正常的情況。

問：考慮將大陸事業體分割到海外掛牌嗎？

答：現在講這個還有點早，我們的重心，還是放在業務拓展上，不過只要時機成熟，切割大陸事業，並以控股公司到海外掛牌，是勢在必行。

問：原物料高漲對於汽車零配件廠商的衝擊有多大？

答：原物料價格高漲，對於OEM業者的影響，會比AM業者來得大，AM是買家每次進貨報一次價，跟OEM通常價格被鎖定不同，隨著每次交易，AM件的成本已經逐次反映在報價上。

AM產品的價格基本上市跟隨OEM價格的，只要OEM價格漲，AM價格一定會跟進，現在OEM業者都不敢漲，不過我認為這只是短暫的，最後一定會反應成本，所以AM價格當然會漲。

官司勝訴 北美有春天

問：AM產業今年在北美市場表現也不錯，你的看法如何？

答：東陽今年在北美成長幅度約15%至18%，開億也超過10%，除了當地汽車保有量已經達到一定的規模，State Farm勝訴後，北美汽車保險公司逐步恢復使用AM零配件，也是關鍵。

當初State Farm因為訴訟因素，不再使用AM零配件，當年度國內的AM業者平均營收下滑超過四成。State Farm勝訴後，迄今並未宣布全部改用AM件，不過我認為，勝訴的效益會逐年發揮，國內AM業者在北美市場經歷多年寒冬，春天也已經來臨。

問：去年包括東陽集團的開億、還有耿鼎與瑞利三家AM板金業者重啟合模，目前效益如何？

答：合作的效益不錯，這點從開億的業績大幅成長就可以看得出來，未來還會繼續下去。

矽格6月開始，受惠聯發科下單增加，營收屢月創新高，惟受制於大股東矽品處分矽格持股影響，股價漲勢遭到壓抑，隨著矽品處分矽格持股進入尾聲，矽格股價可望開始反應明年的高成長，並出現一波補漲行情。矽格30日股價上漲0.6元、收19.5元，成交量放大至3,600餘張。

矽格10月受惠於國外客戶功率放大模組測試訂單（PA）爆增，單月營收達3.7億元，連續第五個月創下歷史新高。矽格表示，目前無線手機相關晶片、消費性IC測試訂單，12月營收仍將平穩成長。

矽格測試比重超過八成，主要產品線包括RF、Logic、Mix-singal、Memory IC與Power IC，其中以混合訊號占三成比重最大，主要客戶為聯發科與凌陽（2401）。但矽格今、明兩年主要成長動能將來自RF，由於聯發科手機晶片出貨大增，矽格RF產品線新增PA以外的測試產品，吸引聯發科下單大增，帶動今年營收、獲利顯著成長。

典範今年獲創見（2451）入股合作，市場預期明年訂單將爆增，目前創見已將DRAM模組的TSOP、Micro SD卡及USB相關IC三種封測訂單交給典範代工，典範緊急擴充產能，最快明年3月，單月營收有機會由現行3億附近規模跳增至5億元左右。

典範30日股價上漲0.4元、收22.95元，成交量近1,800張。

   　儘管上周國際油價已跌到每桶90美元以下，然而在石油輸出國家組織（OPEC）對增產原油態度保留、伊朗核子爭議再起，以及美國中西部暴風雪等多項因素下，預料本周油價將是易漲難跌，不無可能重登90美元關卡，甚至重

    　新挑戰百元大關。

    　由於預期OPEC在本周三的油長會議將同意增產原油，以及擔心全球經濟減緩，將導致原油需求降低，上周油價大幅回跌，紐約油價甚至跌破每桶89美元。

    　然而本周油價反彈可能性大增，主要因素有三：首先是OPEC產油國眼見油價跌破90美元，對增產原油態度也轉趨保守。OPEC重量級產油國沙烏地阿拉伯油長納米上周六就表示，儘管冬季一向是原油需求旺季，但OPEC是否需要增產仍不確定。他強調，原油供需前景目前看來還好。然而在十一月中旬油價逼近百元大關時，納米曾表示OPEC會考慮增產原油。

    　第二項因素是伊朗與聯合國間的核子爭議再起。伊朗與聯合國上周末進行談判，伊朗新任談判代表賈利利向聯合國談判表蘇蘭納表示，過去雙方間的談判結果全部作廢，雙方應重新進行談判。他並且強調，伊朗的核子相關研究完全是國內事務，不勞聯合國費心。由於伊朗態度轉硬，聯合國考慮加重對伊朗的制裁，而最新的制裁方案可能在數周內出爐，這將是聯合國對伊朗的第三回合制裁。伊朗的核子爭議擴大，勢必會導致波斯灣地區的緊張情勢升高，進而也使當地原油出受阻的風險大增。

    　第三項因素是美國中西部目前遭暴風雪襲擊，對家用取暖油需求急遽升高，將助漲油價。

    　專家指出，由於預期OPEC將增產，原油投機買盤近來陸續減少。根據芝加哥期貨交易委員會的資料，原油期貨淨多頭部位在十一月底已由月初的十萬五千八百一十六口合約銳減至五萬九千一百零二口。然而預料本周投機買盤將重新湧現，推升油價重登每桶90美元之上。

   　跌破年線的金融股本周將有利多！金管會周四委員會將討論「保險業辦理國外投資管理辦法草案」，放寬風險資本(RBC)超過300％的壽險業，海外投資上限由現有保險資金35％一舉拉高至45％。國泰1家就可多匯出2千億，新光則可匯出1千億，受惠最大。

    　金管會初估，整體業界將有7千億左右的額度，預計明年第二季就會有第一家核准的保險機構。草案也新增，國內保險公司到海外投資不動產，可以自用，也可以是純投資。但初期，以業主權益10％為限。依行政程序法，草案公布後兩周，若無異議，就會正式公布施行。

    　明年第2季起 長期利率看升

    　過去幾年，壽險業每季以300億到500億的速度，進行海外投資布局，加上國人購買海外基金、連動債等，壓抑新台幣升值。明年新一波資金外移潮啟動，儘管央行將進行調節，但後續效益仍值得觀察。在國內債市部分，一旦資金外移，公債殖利率將攀高，長期利率可能跳升。

    　有別於現行法規的兩級制，新草案依據保險公司財務健全度的不同，訂出五級制。根據草案第十五條，保險業不須申請，保險資金百分之十可以投資海外；若要提高到25％，就須具備一年執行各項資金運用作業內控無重大缺失等的條件；若要提高到30％，除了內控，公司其餘各業務也不能被金管會重大處分，所謂重大處分，是指罰鍰100萬以上；若要提高到35％，風控必須用最先進的系統，設立風控部門及風控長，最近兩年連任何罰鍰都不能有。

    　若要提高到40％，必須之前取得國外投資總額至資金35％核准已超過一年，最近一期財務健全度指標—自有資本與風險資本額比率（RBC）要達250％；若要達到45％，最近一期RBC必須達到300％以上。

    　國泰金獲利可望增加11％

    　在此規定下，國泰、南山、新光、富邦、台灣人壽、ING安泰均表示，公司資本適足率超過300%，可望成為第一波受惠者。其中，第三季底保險資金已達2兆750億元的國泰人壽，受惠最多。國泰金控發言人李長庚表示，儘管受次級房貸影響，美元資產報酬率的確降低，但還是比台灣好。目前，兩邊名目報酬率差距還有1.5％。美林證券台灣金融分析師程淑芬曾分析，一旦開放，國泰金控明年獲利可望增加11％。

    　除了提高海外投資上限，金管會也大幅開放保險業海外投資的項目。包括：除了避險目的，保險業將開放操作以「增加收益」為目的的衍生性金融商品，開放以外幣保單為質押品的外幣放款，也開放投資對沖基金與私募基金，只是對沖基金必須是有兩年的操作經驗，必須在OECD國家註冊登記；私募基金更嚴，必須有五年歷史以上，才准投資。

    　在國外房地產部分，保險業將可投資海外的不動產證券（REITs），也可以買國外的房地產，作為設立海外分公司的行舍，也開放買以收益為目的的海外不動產，金額以業主權益一成為限。

  　上週最後二交易日台股隨著國際股市反彈同步上演反攻行情，以週線來看，指數勁揚二四四點，終結大盤週線連四黑走勢，也順利收復年線關卡。寶來證券策略分析師王兆立表示，短期並無明顯利空因素，若美國聯準會降息幅度大於市場預期，後市反彈仍可見高點，但成交量能仍須放大，本週以中性偏多看待。

    　從技術面分析，王兆立指出，上週週線呈現下影線量縮紅K情況，顯示市場追價意願不高，而融資水位相對較高，籌碼上有些凌亂，但多頭出現抵抗跡象，對市場氣氛屬正面訊息。而以KD線來看，日KD低檔交叉向上，週KD雖持續下彎，中線格局偏空，但已連修正五週，有利下週盤勢持續反彈，未來成交量仍須持續擴量至一千五百億元以上，且需觀察美股走勢而定，多頭才有機會延續。

    　目前台股相對國際股市表現落後，但此次國際股市的震央為美股，包括次級房貸、油價、利率為全球關注焦點，另美股技術面低檔連拉三根紅K，港股恆生指數站在季線之上，韓股則位於頸線附近，台股處於相對低檔。

    　王兆立也認為，十二月十一日美國聯準會將再度開會，市場預期將降息一碼，若實際情況與市場符合市場預期，屆時美國股市可能自高檔回檔，但若降息幅度高過市場預期，美股後市反彈行情仍有機會持續上攻，以目前全球經濟環境來看，感恩節市場銷售數字不差，美國亦調升第四季經濟成長預估，短期並無明顯利空，對反彈行情相對有利。

    　王兆立表示，在籌碼壓力逐漸減輕及國際股逐步回穩後，台股本週反彈行情可期，操作上可留意部份個股買點，包括面板、手機及傳產的航運類股，其中高殖利率個股表現也相對有稱，另外，時序進入年底，集團作帳行情也可留意。

作帳行情接續紅包行情

根據資料顯示，台股過去十年每月漲跌，以10月與12月上漲機率最高，達70%，僅有三年指數呈現下滑。投信法人指出，歷年12月因集團、投信法人作帳行情、佈局隔年元月行情、紅包行情，台股是漲多於跌，在國際股市逐步回穩下，12月將可以樂觀看待。

預期美降息 台股強心劑

德盛安聯投信表示，美股11月結束前夕連續兩天大幅反彈，市場預期聯準會12月會再度降息，在美股持穩下，台股可望隨著國際股市反彈至多方，出現反攻行情。投資人短線上可偏多思考，重要投資方向以集團股和業績股為首選，並留意12月作帳行情。原則上，台股是否止跌回穩，美股仍是觀察重心，未來一週如能站穩年線，指數上可望進一步挑戰月線，測試約8,740點附近。

選舉行情 政策可望偏多

台灣工銀投信指出，總體經濟面因素將持續影響國際股市未來表現，台灣以出口導向為主的海島經濟，很難自外於全球環境變化；尤其美國面臨次貸風暴未除，對金融面衝擊而連帶影響消費，消費相關數字對台股尤其形成壓力；但明年1月立委與3月總統大選重頭戲登場，選舉行情不可小看。

台灣工銀投信認為，儘管目前全球股市呈現震盪整理，但以台股過去十年的資料來看，12月似乎是個不錯的佈局時點；建議投資人以分批承接方式來面對股市震盪，迎接2008年的行情到來

股市是台灣投資人最熱中的投資工具，但在近日震盪調節的趨勢下，投資人心情也跟著上上下下，以長期穩健獲利為主要操作策略的壽險業者建議，目前股市風險相對高點，投入資金最好不要超過五成。

紐約人壽投資長李志堅表示，壽險公司的資金運用中，最重要的基礎就是長期穩健收益的投資工具；民眾的資金更是要有資產配置的概念。舉例來說，在股票市場呈現波動劇烈的走勢時，投入資金儘量以總投資金額的50%為上限，另50%資金可考慮配置具避險功能的債券型金融商品，例如公債、債券型基金。

李志堅建議，屬於較保守的投資人，可考慮採取20%投入股市、股票型基金等，80%則投入債券型金融商品，即股二債八；積極型投資人可考慮採取股四債六的比例。

  　預期石油輸出國家組織（OPEC）可能在本周三於阿布達比舉行的石油部長會議上做出增產的決議，國際油價大跌到八十九美元以下的一個月低點。加上美元止跌走強之故，金價並失守八百美元的心理關卡。由於商品價格大幅回落，CRB指數亦跌至一個月的谷底。

    　反映商品價格近日走軟，涵蓋原油等十九主要商品的路透／CRB（商品研究局）指數，上周五收在三三九．八四的一個月低點。

    　自從OPEC會員國暗示有可能增產以來，油價已下挫近一○％。交易員和分析師表示，如果油國組織在周三會議維持不增產的決議，油價也不太可能收復全部失土，因為油市已喪失動能。

    　許多人士認為，油價在十一月廿三日創下九八．一八美元的歷史收盤新高之後，因無力攻克一百美元心理關卡，已觸及今年高點。主因之一是市場已不再那麼擔憂年底供需失調。

    　顧問公司PFC能源市場情報經理柯奇表示，即使OPEC維持產油量不變，也未必是大利多，油價只會有短暫反應。柯奇指出，儲存西德州中級原油的庫欣(Cushing)油庫存量增加，是壓迫油價的主因。庫欣的存量已是連續兩周上升，來到一千五百二十萬桶。

    　Petromatrix的分析師雅各表示，九十美元是原油一個關鍵的支撐水準。他認為，油價目前還有下檔空間。

    　至於金價，COMEX的十二月期金一度跌至十天低價，為每英兩七七八．四○美元，收價則為每英兩七八二．二○美元，下跌一三．一○美元。

    　不過，大多數分析師認為金價上周的跌勢只是長期多頭波段的修正，而不是全面反轉。

 　為了備戰二○○八年台股一萬二千點行情，花旗環球證券台灣區研究部主管谷月涵（Peter Kurz）昨（一）日祭出兩套布局版本，建議對「選前行情」有興趣者，可布局台肥（1722）、遠紡（1402）、亞泥（1102）、華航（2610）、國泰金（2882）、元大金（2885）；若以「全年行情」作為布局考量者，不妨以華碩（2357）、中信金（2891）、遠百（2903）、宏達電（2498）、聯發科（2454）、大同（2371）為主軸。

    　隨著美股持續回穩以及外資買盤逐步歸隊，給予跌深台股跌深反彈的契機，由於外資圈sell side展望明年台股行情均未見指數標的調降，顯示台股基本面（企業獲利）與投資價值（本益比或股價／淨值比）架構仍極具吸引力。

    　谷月涵在昨天出具給客戶的報告中，再重申明年台股指數上看一萬二千點的基調（但高點的落點從明年中往後延至明年底），他認為目前台股正陷入價值陷阱（value trap）的泥淖中，以今年獲利一五．三倍、明年獲利一二．七倍的本益比來看，相較於歷史本益比，都算是處於相對低點，此本益比只比一九九九年大地震過後略高，由於明年台股扣除員工分紅費用化後的企業獲利成長率仍有二○．五％，此本益比顯然極不合理。

    　本益比的不合理，當然會反映在台股表現遠落後給亞太區其他股市上，谷月涵認為，只有資金動能方能幫助台股跳脫這個投資陷阱，由於資金外流可望在第三季達高峰，隨內外資買盤的逐步歸隊，將有助於台股的反彈行情。

    　時序進入十二月，一則年底集團作帳行情已然開跑，二則明年一月與三月分別有立委與總統大選，均賦予台股展開波段行情的誘因，谷月涵表示，尤其是選前行情，按二○○○年與二○○四年兩次總統大選前，台股平均漲幅達二四％、幾乎是亞太區股市漲幅的兩倍，今年台股選前行情不容忽視，尤其營建與水泥族群，過去平均漲幅為七一％與五一％。

    　若將投資期間拉長到明年底，谷月涵認為，由於明年二○．五％的企業獲利成長率主要是由科技股帶動，尤其是能跨到新興市場或中國內需的下游硬體製造族群，更可望受惠於兩岸政策鬆綁的利多，而一萬二千點的指數目標，以二○○八年獲利的預估值來看，也只有十四倍本益比，並不算是太高的預期。

  　台股周Ｋ線上漲二四四點，留下二二五點的長下影線，順利收紅，且幾乎收在當周最高點，大華投顧董事長杜金龍認為台股已出現止跌訊號。此外，Fed聯準會將在十二月十一日開會，市場預期仍有降息空間，將帶動本周股市續走反彈格局，法人預測反彈區間的上緣落在八七○○點至九○○○點之間。

    　杜金龍：弱勢中帶希望

    　杜金龍指出，台股上周雖數度跌破年線，但周Ｋ線並未破，且跌破幅度也未達二％，應該只是假跌破。杜金龍認為，加權指數迄今仍撐在七三○六點以及七九八七點今年以來兩個低點連接的上升趨勢線之上，意謂台股在弱勢中仍帶有希望。

    　杜金龍指出，十一月二十七日最低點八二○七點是空頭的最後一搏，隨後大盤站上五日、十日線，短線多頭氣勢回來，周五量能跟上，小幅放大至一千三百億元，加上年底啟動法人作帳行情，大盤有機會先站回月線八七○○位置。至於反彈力道的強度，杜金龍指出，則看加權指數能否順利越過季線九○○○點，而後才有挑戰年底預測高點九五○○點的機會。

    　劉坤錫：大盤震盪打底

    　元富投顧總經理劉坤錫認為，台股盤面結構不扎實，反彈期間看不出明顯主流，且信心面需要時間療傷，再者，大盤量能仍不足，大盤仍將震盪打底。

    　十二月中旬存在兩個不確定因素，一是上市櫃公司將於十二月十日前陸續公布十一月營收，預估營收表現將不如九月及十月。二是十二月中旬聯準會將再度開會，市場雖預估應會降息，但降與不降仍存在不確定因素，買盤在十二月中旬之前應仍處於觀望格局。

    　廖繼弘：選後較有行情

    　康和證券自營部總監廖繼弘指出，以波浪理論來看，大盤從九八五九點跌到八二○七點，重挫一六五二點，僅弱勢反彈○．三八二，指數位置約在八八三八點，反彈上緣區間約在月線八七○○點至八八三八點之間，若幅度超過才算強勢反彈。

    　廖繼弘指出，十一月月線收中長黑，且月KD掉到八○以下，技術面並不算太好，但由於尚未出現指數從高點跌破二○％，及月KD破年線反轉向下的情況，目前還不必太悲觀，並認為選舉過後比較有行情可期。

受美股連續上揚激勵，台股似有自底部翻揚跡象，上周五上漲139點，收8,586點。不過，在今年股災不斷的陰霾未除下，股市投資氣氛仍然保守，資金明顯轉戰價值型個股；投信法人表示，高股息殖利率族群可望成為今年底前市場資金追逐焦點，台塑四寶、新興、東鋼及電信三雄等都值得注意。

統計目前高股息殖利率個股仍多為傳產股，尤其是台塑四寶、部分航運股等，都是股息殖利率可望逾6%的績優股。

依證交所資料顯示，今年上市公司共發出現金股利高達7,300億元，創下歷年新高。而依投信法人預估，不少高股息個股今年前三季每股純益已超越去年全年水準，顯示明年配發現金股利能力更將優於去年，整體現金股息發放金額可望向上攀升，續創歷史新高紀錄。

投信法人表示，高股息殖利率個股在行情明顯回檔或處低迷時，被視為防禦型投資標的，主要是此類型個股股性相對穩健，足以吸引大量避險資金進場，在市場目前雖跌深反彈但疑慮仍未完全消除之際，防禦型個股因具備隨漲及抗跌特質，深受市場青睞。

法人舉例指出，台塑四寶的台塑、南亞塑膠、台化與台塑化，今年前三季每股純益分別達6.43元、5.73元、6.73元與5.55元，前三季獲利均超過半個資本額，全年獲利表現令人期待，以台塑四寶高配息的狀況來看，經過11月這波股價回落修正後，反更提高台塑四寶的股息殖利率。

航運股的新興，去年每股純益5.68元，配發5元現金股息，而今年前三季每股純益已高達5.51元，預估今年全年有上看7元的實力，配股水準也可望優於去年，若以6元股息來看，目前新興股息殖利率更有高達近10%的水準。

鋼鐵股的東鋼，去年每股純益4.07元，配發3.1元股息，而今年前十月每股稅前盈餘已達4.49元，全年獲利將優於去年，以目前股價估算，股息殖利率亦有7%的水準。

守則一：以偏概全，得不償失

當市場動盪，投資人通常會將提高現金部位，等待反彈。然而，若與低檔進場投資的機會擦身而過，反而會嚴重侵蝕投資報酬率。舉例而言，以過去十年美國史坦普500指數的表現，倘若全然不動地將資金長期投資十年，整體年平均報酬率達8.42%，但是，如果期間錯過漲幅最大的40天，則年平均報酬率反而由正轉負為-6.41% (資料來源：標準普爾Micropal，美元計價至2006年底)。顯見嘗試選擇時機介入市場，的確容易錯過靠近股市最佳投資的階段，阻礙獲利機會。

守則二：定期定額投資，對抗市場波動

波動起伏的市場提供長期性投資人一個進場的機會，但股市震盪時，投資人不免懷疑，「這真的是最佳進場時機嗎？」，其實，攤平成本的定期定額投資法，可以幫助降低投資過程的焦慮感。定期定額的特色就是當基金淨值下滑時，可買進較多的基金單位數，當基金淨值上升，能購入的基金單位數也相對變少，經過時間的考驗，所投資的基金每單位平均成本可能低於基金每單位淨值。不過仍要提醒投資人，當基金淨值處於低檔或是經濟情勢正在改變之際，投資人進行持續性佈局時也應該考量自身的財務狀況。

守則三：市場風險升高是檢視投資組合的絕佳時機

投資組合裡不同資產類別的比重經過一段時間後，不妨隨著投資績效好壞來加以調整，與理財顧問一同重新檢視投資組合是否夠靈活應變，此舉也能確定目前的投資組合是否仍然符合自己的目標與自身的風險容忍度。

守則四：心無雜念，建立長期投資展望

電視頻道以及網際網路全年無休報導各種投資新聞，為避免受接踵而來的八方訊息干擾，投資人應有計劃的訂定長期性投資計畫，雖然股票的波動風險較高，但是在長期的投資效益依然優於債券等收益型投資工具，但回檔風險亦高，配置部份債券能發揮穩定效果。

守則五：信者恆信、疑者恆疑

因應股市多變的良方，就是訂定長期性的計畫並擁有靈活的投資組合！但信守這些基本信念知易行難，倘若經不起市場考驗，往往會衝動扭轉當初長期投資的初衷。為避免身陷困境，在做出任何投資組合變動前，不妨先多做功課，並諮詢理財顧問的意見。

時間的腳步不停，2007年又即將步入尾聲，回顧這一年來國際金融市場的大小事，不難發現全球股市在連走了五年多頭後，市場局面已不若景氣初升段時扶搖直上，股市起起伏伏已漸成家常便飯，且波動幅度也較以往加劇。雖然全球市場熱度不減，但227中國重挫引發全球股市回檔、第三季美國次等級房貸牽動信用市場緊縮等利空因素，仍每每提醒投資人在邁向第六年多頭時，不可忘卻風險的存在。

根據彭博資訊統計，2003年來(彭博資訊，截至2007/10/31)，全球86個主要股市全面收紅，而2007年初以來(彭博資訊，截至2007/10/31)，90個主要股市中僅有12個股市收黑，不過就11月以來(彭博資訊，截至2007/11/14，下午4點)，91個主要股市中有71個股市回檔修正，引發此波股市回檔因素除美國聯準會10月底降息後暫時利多出盡、次等級房貸餘波盪漾、國際油價一度突破每桶98美元天價外，中國溫家寶總理表示將暫停港股直通車計畫，以及潛在的獲利了結賣壓，均拉高股市的不確定性。

在年度交接之際展望2008年全球股市脈動，富蘭克林證券投顧建議您，以「3+3角度」來檢視手中的投資組合，來迎向財富生活豐盈的金鼠年。所謂「3+3角度」是3個結構性考量、與3個市場變數，來衡量投資組合：

第一個檢視項目為投資屬性，建議投資人要時時檢視自我風險屬性與資金用途，不一昧追求高報酬而忽略高風險可能尾隨而來，相較2007年，富蘭克林證券投顧建議維持股高於債的策略，但須提高高等級的政府債券比重，以降低在進入第六年股市多頭下之震盪風險。

第二則以全球市場展望作為檢視條件，就變數一：利率考量下，由於次等級房貸風暴打亂美國聯準會貨幣政策規劃，令美國提前進入降息循環，並引領債市多頭行情啟動，加上部分新興國家存在降息或高殖利率的優勢，富蘭克林證券投顧建議在債市佈局上，以全球債市與美國政府債市為投資主軸，並逢低加碼新興債市。

而在變數二：匯率走勢上，美元走勢偏弱、歐亞貨幣走強，因此資產配置上宜重視全球化投資，對於持有美國資產部位較高者，富蘭克林證券投顧建議加碼歐亞資產，或透過歐亞概念的全球股票型基金，同時分享穩健的歐洲股市與成長力道充沛的新興市場。而債券投資人亦應重視貨幣成份的佈局，除掌握流動性最高的美元與歐元外，經濟成長強勁的新興亞洲國家、商品題材豐富的國家、或位處升息軌道的國家，均可用當地貨幣計價債券方式持有，因此富蘭克林證券投顧建議以新興市場債券型基金來網羅豐富的貨幣題材，讓潛在匯兌收益更上層樓。

至於變數三：原油與原物料價格持續走揚，造成商品價格攀揚、通膨隱憂猶存，因此富蘭克林證券投顧建議調節漲幅已高的能源與原物料等產業型基金，轉留意落後補漲的產業與國家，並以全球股票型基金、新興國家股票及債券型基金的方式參與未來獲利契機。

第三項檢視條件則著重於個別基金表現，在景氣溫和擴張、大盤傾向盤整的格局下，主動管理績效，即選股不選市，將成為決勝關鍵，因此富蘭克林證券投顧建議選擇短、中、長期績效優於大盤且下檔風險較低的基金為主，搭配核心與非核心之資產配置概念，建立適合自我人生規劃的完整投資組合。

首要之務，清償負債

房貸、車貸、信用卡債…，您是否正被各式各樣的債務壓得喘不過氣？清除負債是一大關鍵，少了債務的拖累才有向上累積資產的本錢，因此請將償還負債列為年底財務檢視的首要之務。或許有些人認為還幾萬元對金額龐大的貸款助益並不多，每個月可能僅省下數百元的利息費，若以每月800元為例，換算成一年約可省下1萬元，將近社會新鮮人1/3個月的薪水，更可以用來投資或是休閒旅遊基金呢！

預留必要支出－提早準備，安心又放心

有額外費用支出的月份，例如五月的所得稅、年繳或季繳的保險費，需要提早做準備。當然也可趁此檢視過去一年中，非必要支出所佔的比例，做為來年消費時的警愓。當然，預留的資金在支付前也是可以加以利用的，如定存、單筆進場申購境外基金，或是以定期定額方式投資，繳款時期快到時再部份贖回，都是將資金充份利用的好方法。

規劃投資，累積財富

負債降低了、必要支出也預先提撥了，剩下的便是可以自由利用的資金，建議您不妨先將「投資」納入您的計劃中。相信多數人都有這種感覺，在每個月薪水扣除支出後所能投資的金額實在不多，而一年一度的年終獎金卻正好可以為您的投資注入一股不小的動力，將您的資產向上推進一大步。

檢視與調整資產配置／投資組合

投資並非一成不變，只要把資金投入就可以坐收獲利的甜美果實，因為全球連動性愈來愈高，整體經濟環境瞬息萬變，而且隨著年齡的增長，各階段的財務狀況與需求也不盡相同，適時檢視與調整才能真正讓投資發揮效益。而年終是審視投資組合的好時機，除了估算扣除成本後實際獲利或是檢討虧損原因外，更應考量市場前景、目前自身的風險承受度、預先設立的停利停損點是否已達到，以及未來的資金用途，例如準備子女教育金，來調整既有的資產配置。

中國人常會在一年的尾聲前除舊佈新，趁著此時不如也為自己或家庭的財務狀況來個大掃除，仔細檢視負債加以清除，接著評估來年支出概況並預留資金支應，最後再擬訂投資計劃且著實執行，以如此積極而穩健的步伐邁入2008年，或是未來每一個年度，相信致富之路即在不遠的前方！

多位法人指出，金融股是政策作多指標之一，近來金融股籌碼整理乾淨，明年又有多家金融股董監改選，題材豐富，若近期積極調節持股的外資持續回補，金融股將有機會展開一波跌深反彈行情。

據統計，外資29日買超金融股張數雖不多，但在買超台股的前30檔中，金融股就占了九檔，近三分之一，賣超台股前30檔中，金融股則只有三檔。法人表示，外資對金融股調節賣壓已逐漸減輕。