東森消費聯盟ecKare➡️東森電商是甚麼?➡️BoboMall播播商城直播電商分潤平台😄快樂創業向錢衝 咖啡王子手機:0910-999564

   　金雨介入博弈市場，正積極尋找合作夥伴。以和大與高鋒工業為首的投資團隊，昨（廿）日正式進入國內最大自動販賣機廠金雨企業的董、監事會，和大董事長沈國榮拿下副董事長一職，他表示，金雨跨入博弈機的技術，目前只欠缺軟體，因此，金雨不排除與伍豐等國內、外知名業者合作，其中，伍豐已赴金雨考察過，但全案雙方還在洽談中。

    　回歸本業 結束液晶電視業務

    　金雨昨召開股東臨時會，並增、補選五席董事與二席監察人。結果，和大董事長沈國榮拿下金雨三董一監席次，如願當選金雨副董事長；而原金雨董事長兼總經理顧熾松，這次改選中，只蟬聯董座職務。至於新任的總經理，改由和大幫、曾是台船專案經理廖榮棟擔任，使金雨董事會成為顧、沈兩人「共治」局面。

    　沈國榮表示，過去金雨曾轉型至液晶TV產業，但為回歸公司核心專長的自動販賣機本業，金雨已把生產液晶TV的大陸廠結束營運，未來金雨將在國內廣設無人商店，及販賣機連鎖加盟體系。

    　將推出博弈機、彩券機

    　至於美國最大彩券設備販賣商G-Tech公司，七月也向金雨採購產品，累計出貨量達一千台，且金雨手中還有後續訂單；另G-Tech新款式機種，金雨還在研發中。此外，金雨也正與日本某家自動販賣機通路大廠洽商合作案。

    　沈國榮說，金雨自動販賣機未來陳列商品，除了現有的冰品、飲料外，未來還會包括熟食、日常用品、3C，及情趣用品等，並將尋求與知名物流、金流業者合作；甚至金雨將來還會介入博奕機、彩券機等領域，且已積極尋求合作對象。

    　另外，金雨新任總經理廖榮棟說，金雨本業營運毛利率還不錯，但為減輕公司財務的負擔，金雨擬再辦理第二次的私募增資案，預計可募集資金總額在新台幣二億元以內。

   　新任的金雨副董事長沈國榮表示，金雨不管在自動販賣機的軟硬體與研發能力，都有健全的營運規模，因此在新投資團隊進駐金雨之後，將加強管理、財務改善等方面，且在停掉金雨液晶TV產品營運之後，過去金雨年年營運賠錢的情況，可望在今年結束，以下是沈國榮專訪紀要：

    　問：和大與高鋒為首的投資團隊，為何會參加金雨的私募增資案？

    　美國半導體設備暨材料協會（SEMI）及日本半導體設備製造裝置協會（SEAJ）二十日不約而同公佈八月份半導體設備訂單出貨比（B/B值），均創下○五年三月以來新低點，根據數家大型設備業者指出，B/B值創下新低，主要原因在於記憶體廠雖停止新增訂單，但要求已下訂單設備繼續如期出貨。由於DRAM價格近來再現崩跌走勢，預期在記憶體廠陸續減少新增訂單情況下，年底前B/B值應該都不會有太好表現。

    　新訂單減少出貨增加

    　SEMI及SEAJ公佈的八月份半導體設備B/B值，介於○．八三至○．八一數值之間，顯示現在半導體設備市場的現況，是新增訂單開始減少、但出貨金額卻仍持續增加。若由應用材料、科磊（KLA Tancor）、東京電子（TEL）等數家半導體設備廠近來訂單變化來看，去年初開始大幅增加的DRAM及NAND製造設備，現在已到了出貨高峰期，但因記憶體價格不佳，後續新增訂單已見減少跡象。

    　去年價格佳業者擴產

    　業者表示，DRAM及NAND去年一整年的平均價格很不錯，各家業者平均毛利率均達三成至四成間，由於今年一月微軟新作業系統Vista上市，在看好後續DRAM需求將出現爆炸性成長的預期心理下，各業者自然傾全力投入擴產，也因此去年下半年至今年初，不僅B/B值均大於一，且訂單及出貨金額均創下新高紀錄。

    　不過今年二月中國農曆春節之後，DRAM及NAND市場景氣急凍，供給過剩問題導致價格大跌，幾乎第二季大多數DRAM廠均出現虧損，只是記憶體廠仍不放棄擴產，原本已下單採購的設備仍要求設備商如期裝機，現在只是開始減少新增訂單而已。所以整體來看，因目前佔設備採購六成左右訂單來自於DRAM廠或NAND廠，是故以DRAM廠本季仍將虧損下，今年底前B/B值應該都不會有太好的表現。

    　Q4封測景氣仍在加溫

    　然而此次SEMI及SEAJ的資料中，晶圓代工廠現在的新增訂單仍不多，且後段封裝測試設備的B/B值仍維持在一以上。由於近期日月光、矽品等一線封測廠持續擴大採購新設備情況，顯示第四季封測市場景氣仍處於加溫階段，明年首季傳統淡季看起來將會是淡季不淡。

    　DRAM市場利空消息再添一樁！包括應用材料在內的幾家美國半導體設備業者透露，晶圓代工廠為了維持高產能利用率，並降低明年首季傳統淡季的衝擊，現在採購設備動作仍然十分慬慎，反倒是已陷入供給過剩泥沼的DRAM廠，採購設備動作仍然積極，且擴產動作是以萬片為單位持續增加中。業內人士認為，DRAM廠為了降低單位生產成本及爭取市佔率，擴產動作可說是愈演愈烈，DRAM供過於求壓力恐延伸至明年中旬。

    　DRAM價格在七月出現明顯反彈，八月中旬後因OEM電腦大廠手中庫存水位已達高檔，但正逢DRAM廠七○奈米製程新產能開出，在市場供給過剩問題惡化下，價格再度出現重跌走勢，至九月中旬為止，現貨價跌幅已逾二五％，合約價也出現一五％左右跌勢，市場對DRAM後市已出現一面倒的悲觀論調。

   　在法人、實戶賣壓籠罩下，IC設計股因員工分紅問題，被市場視為殺機的助燃器，昨天出現逾半數個股跌停的罕見現象，先前的反彈格局再度遭到破壞。法人則認為，短線待國際股市走勢底定且個股浮額洗清，遭錯殺的績優IC設計股，表現仍可期待。

    　外資巴黎證日前針對IC設計員工分紅問題發表報告，被市場視為IC設計殺機的助燃器。而事實上，巴黎證也非全然否定IC設計投資價值，並依據「員工平均獲利能力」以及公司毛利率評選出較具競爭力公司，包括聯發科、原相、聯詠、致新、盛群、智原、揚智、群聯都是點名對象。

    　投信砍殺 30檔打入跌停

    　不過，昨天包括瑞昱、偉詮電、義隆、晶豪、聯陽、智原、揚智、聯傑、創意、盛群、立錡、矽創、原相等三十檔IC設計股打入跌停，逆勢小紅作收個股屈指可數。而包括原相、瑞昱、創意、智原、立錡、致新、揚智、安國等多檔營收成長、具業績面個股，都遭到無情的砍殺。

    　以去年每一員工獲利能力而言，聯發科平均每名員工達1650萬元居首，原相1450萬元排名第二，聯詠則以1210萬元名列第三。昨天聯發科、聯詠跌勢較同業小，不過原相卻難逃跌停命運。

    　而觀察昨天法人進出，多檔IC設計股成為投信砍殺對象，包括瑞昱、揚智、智原、立錡、普誠、茂達等多檔成為投信提款機，形同為外資報告背書，且出重手程度更甚外資。

    　法人表示，美國降息二碼後，帶動國際股市短多抬頭，惟部分認為一口氣降息二碼，恐引起經濟衰退的疑慮，也因此，台股昨天以非電子股族群表現較佳。

    　而與美國連動性較高的電子股不振，又以IC設計股跌勢最凶。

    　隨著台股第四季的近逼，外資圈對員工分紅費用化議題的關注程度也就越高！花旗環球證券台灣區研究部主管谷月涵（Peter Kurz）指出，經調整後，獲利遭稀釋比率預估將從今年三○％降至一三％，由於許多企業仍在觀望，他建議科技業不妨以台積電一五％、鴻海八％作為標準。

    　繼法銀巴黎證券亞洲半導體首席分析師陳慧明以員工分紅費用化議題為由，調降IC設計族群投資評等後，谷月涵也將甫完成的評估報告提供給客戶，顯示外資圈已開始認真思考這項變數對台股的衝擊。此外，高盛亞洲科技產業研究部主管金文衡對員工分紅所產生影響亦密切觀察。

   國際油價持續攀高，且原油供需仍呈現緊俏供不應求的態勢，法人認為，油價下檔空間有限，相關節能個股看多，包括太陽能、LED、水資源等節能概念股，各擁題材，產業長期趨勢向上，其中，具實質業績個股，逢回可留意承接時機。

    法人指出，根據國際能源總署估計，今年第四季原油需求每天要八千八百多萬桶，而全球原油日產量加上油國組織十一月起每日將增產五十萬桶，也只有八千六百五十萬桶，仍是呈現供不應求態勢。

    此外，為了緩和次級房貸風暴衝擊，美國若降息應對，則美元的國際匯價恐將走貶，對以美元計價的產油國而言，恐將調高售價以彌補美元匯價損失，因此，法人認為油價下檔空間有限，相關節能個股長線看多。

    近數年來，太陽能電池以及太陽光電系統裝置量的年成長皆達三成以上，而太陽能電池因原料端供給吃緊，位處上游矽晶圓材料廠的合晶、中美晶等今年以來營收月月創高，加上投信法人認養，股價波段漲幅可觀。

    鋰電池因循環使用壽命長，在環保與節能為全球共同追求目標下，廣泛運用於消費性電子，廠商新普及順達今年營運也有明顯增長；至於具省電概念的LED長線有照明市場為後盾，中線則因有手機及LCD TV背光源的商機在積極進行，相關個股則有晶電、億光等廠商。

    太陽能、LED、水資源股看俏

    水資源概念股中，千附以ＢＯＴ方式取得澎湖海水淡化案工程訂單，未來營運具想像空間；中宇則將前進中國協助污水處理；國統已在中國大陸紮根，預期今年新疆國統與哈爾濱國統將因中國水利工程建設受益。

    法人指出，高油價趨勢未來恐將持續，包括太陽能、LED等族群具實質獲利及產業長期向上趨勢，逢回可尋找切入買點。

   揚智（3041）受惠聯發科入主後主導轉型計畫，今年光儲存晶片佔營收比重降至一％，幾乎等於退出市場，而STB與PMP晶片成為營運主力，合計佔營收比重達九成，揚智在切入較高單價新市場下，法人預估，今年STB晶片營收成長可逼近八成，在中國市場站穩龍頭寶座，PMP產品線也積極擴大中國市佔率，明年業績仍將高成長。

    揚智在中國STB晶片市場市佔率預估已高達六成以上，但價格競爭壓力顯現，公司極力拓展非中國STB晶片市場，法人指出，揚智透過中國STB廠後轉銷中東與歐洲，部分訂單則直接出貨台灣與香港STB廠，預估此市場規模約五千萬顆。

    揚智上半年非中國STB市佔率約二成，年底有機會達二六％，明年則將挑戰三成市占。該產品毛利率約達四至五成，下半年揚智降低成本策略下，整體STB晶片毛利率可望維持在四五％以上。

    另揚智PMP IC今年估計出貨量為二千七百萬顆，今年市佔率約一九％，明年隨產業成長下，市佔率可望提升至二三％以上，法人預估，明年PMP晶片出貨將維持四成以上高成長。

    揚智今年成功切入非中國STB晶片市場，大幅改善毛利率，下半年進入傳統旺季，法人預估，揚智營收可望逐季成長二位數，單季每股獲利將超過一元，明年每股獲利有機會挑戰五元水準。

    積極經營自有品牌的宏達電，已獲得索尼愛立信青睞，將為其設計、生產跨足微軟作業系統後的第一支智慧型手機，預計明年下半年上市，索尼愛立信計畫以超薄與滑蓋外觀吸引全球目光，訂單量將超過一百萬支以上，以宏達電年出貨量規模約千萬支來說，最少可增加宏達電一至二成的出貨量。

    索尼愛立信每年平均只能推出一款新的Symbian作業系統智慧型手機，不容易趕上市場對智慧型手機快速揚升的需求，而相對於大量推出新機的微軟作業系統陣營，機種數量多，是企業客戶的最愛，讓索尼愛立信顧不得身為Symbain大股東之一的身分，決定將智慧型手機作業系統觸角，由Symbian延伸至微軟。

    索尼愛立信繼投入研究微軟作業系統、並將微軟作業系統Windows Mobile產品研發中心設立在微軟總公司所在地西雅圖後，也已經決定ＯＤＭ夥伴人選，不過，對索尼愛立信來說，跨足微軟作業系統是重大的決定，負責第一砲的ＯＤＭ夥伴，必須背負只能成功、不能失敗的壓力。

    據了解，索尼愛立信已經從眾多智慧型手機、ＰＤＡ手機供應商中，選中微軟作業系統手機之王的宏達電，為其設計、開發該公司跨足微軟作業系統的第一款ＰＤＡ手機，預計明年下半年推出，索尼愛立信並將在第一款微軟作業系統智慧型手機上，導入該公司最著名的金屬、超薄、滑蓋三大特色，以期透過外觀，在上市之初就一砲而紅。

    而在訂單量方面，以摩托羅拉推出的微軟作業系統手機Ｑ系列為例，上市一年半以來，累積銷售量已有二百萬支，充分顯示知名品牌與微軟作業系統結合的威力，加上索尼愛立信品牌如日中天之勢。業界人士透露，索尼愛立信首度跨界之作，訂單量遠超過一百萬支，以宏達電最近兩年每年約千萬支的出貨規模來看，索尼愛立信的訂單貢獻度將超過一成、甚至有機會達到兩成，對宏達電擴大出貨規模的貢獻度非常高。

  員工分紅費用化即將於明年上路，雖然IC設計等族群苦思應對策略，仍難逃脫高分紅比重的原罪。昨天外資巴黎證調降IC設計族群至「減碼」，使得該族群在台股回檔走勢中，成為眾矢砍殺標的，其中外資看好的原相，更是被殺至跌停。

    巴黎證認為，明年員工配股分紅費用化實施，將衝擊台灣IC設計業者獲利。以去年台灣IC設計廠的營業費用占營收比例低於二成來看，預估明年的占比將大幅攀升到25%的水準。

    巴黎證降評 殺聲隆隆

    而其明年本益比以美國GAAP會計原則，也就是考量分紅費用化等條件後，21.2倍的本益比將高於全球同業20.4倍的平均值。巴黎證認為IC設計族群目前投資風險偏高，短線有修正之虞，因此調降族群投資評等至「減碼」。

    巴黎證也強調，員工分紅費用化的制度將產生汰弱留強的功用，讓體質較差的IC設計公司自然地遭到市場淘汰，藉此改善產業結構，而「員工平均獲利能力」將是競爭力指標。巴黎證看好個股包括聯發科、聯詠、雷凌、盛群、致新、原相和智原等。

    昨天近60檔IC設計股，僅4檔收紅，包括瑞昱、聯發科、智原、創意、松翰、原相、類比科等指標股普遍出現重挫，跌幅皆在半根停板以上。其中，聯發科、智原、盛群、原相等外資看好的個股，昨天也出現重挫，原相更是打入跌停作收。

    第4季旺季 還是多頭部隊

    投信法人認為，員工分紅費用化問題對IC設計股等高分紅比重的公司影響不小，必須注意外資調降評等的re-rating風險。

    不過一旦大盤脫離月、季線盤整區、重啟多頭攻勢時，IC設計族群仍將是多頭部隊之一，建議季線以下可分批中線布局，迎接第四季旺季行情。

    聯家軍近期來自於聯電（2303）賣壓有機會減輕。因為聯電第三季以來接連處分聯發科（2454）、聯陽（3014）以及盛群（6202），大約挹注業外收益三十二億元，配合取得茂德（5387）與聯發科現金股利收益約十億元，總計第三季業外收益已超過公司業外利益目標四一．八億元，第三季遭聯電大舉調節的IC設計聯家軍們，近期可望稍微喘口氣。

  DDR2報價直直落，台系記憶體廠擔心虧損情況惡化，陸續啟動自救策略，繼喊出下殺後段測試報價五％到一○％後，近期業界也傳出，在報價過差的狀況下，有記憶體廠寧願降低對OEM廠的供貨量以減少損失，另外也有廠商顧不得跌價損失，寧願拉高庫存水位。

    記憶體業界傳出，即使近來合約價仍高於現貨價，但其實兩者報價差距已逐步拉近，而以現階段市場報價與成本結構分析，賣給合約客戶的虧損幅度竟大過現貨市場，因此已有記憶體大廠開始只願意提供最起碼的供給量，給長期往來的國際級OEM大廠，希望減少虧損。

    另一方面，向來為避免承受庫存跌價損失，記憶體廠多半不願備庫存，但因情況持續惡化，已有記憶體廠開始在部分製程瓶頸拉高半成品與成品的存貨量。

    近期現貨顆粒價約一．三至一．四美元，合約顆粒價約一．八美元，雖然兩者間仍存在約○．五美元的價差，但由於目前七○奈米良率不穩定，整體後段測試時間偏高，出到OEM端還須完成預燒製程，因此供給國際OEM大廠的顆粒測試時間往往需要六百至八百秒，反觀現貨市場測試僅需一百至兩百秒，因此單以後段封測成本來說，出到合約與現貨市場間的顆粒成本差距大概○．四美元。

    因此光計算後段封測成本的差異，出到現貨市場與合約市場的虧損情況已經很逼近了，但是記憶體廠要出到系統大廠客戶的貨，還須承擔保固（PPM）成本，另外必須完成後段模組製程製程後才能交貨，因此也需負擔模組製造與印刷電路板等其他材料的採購成本，反觀現貨市場，只需銷售單純的晶片顆粒，因此以目前DDR2的報價與成本計算，有記憶體廠私下透露，賣到合約端比重越高，其實虧損的幅度越大。

    另外記憶廠也透露，雖然現貨價低，但是每天起起伏伏，而反觀合約市場，報價卻是需要綁兩週的，尤其若是供應給國際級的系統大廠，其實價格不及整體合約市場的平均報價，為此寧願將多數產出的DDR2晶片顆粒出到現貨，也不願意提高供應量給系統大廠客戶。

   DRAM現貨價格仍在低檔，DRAM廠第三季恐連續第二季虧損，尤其十七日受到台股不振，族群失望性賣壓湧現。尤其力晶、茂德股價破底呈現弱勢。

    力晶(5346)因外資賣超，茂德(5387)則是法人一路減碼，此兩檔股價持續破底，南科(2408)因受到合約價格恐下滑，收斂與現貨價格之間的價差，昨日南科股價表現亦不振。

    統一證券表示，由於DRAM現貨價格仍在低檔，DRAM廠第三季恐怕出現連續第二季虧損，使得力晶、南科、茂德、華亞科昨日全場皆處於平盤之下，第三季DRAM市場旺季不旺，九月中DRAM測試顆粒價格創下今年以來最低，跌破廠商成本價。

   智原（3035）與聯電日本公司聯手搶攻日本市場效益逐漸產生，目前已拿下三至五家一、二線IDM廠客戶訂單，主要終端應用面為PC周邊與通訊相關產品；另外，智原歐洲地區客戶已擠進前十大客戶名單，今年占業績比重可望倍增，九月開始將逐月展現效益。

    日本整合元件製造廠近年來在降低成本壓力增加下，紛紛減少先進製程技術投資，且逐步釋出製造設計委外訂單。而聯電除積極整合關係企業IP平台外，並與智原聯手搶佔日本市場，包括沖電氣（OKI）的合作設計案預計第四季都會進入試產。

    結合聯電 拿下日本訂單

    智原日本分公司以往均透過當地代理商拓展市場，今年起除持續與當地代理商合作外，並與UMCJ合作擴展日本市場，目前已有初步成果，至少已拿下三到五家一、二線IDM廠客戶訂單。智原表示，日本市場主要以電腦週邊、消費性電子及通訊等應用產品為主，製程技術多為九○奈米先進製程，預期第四季效益可逐步顯現。

    歐洲市場比重 增至八％

    另外，智原除在日本市場大有斬獲外，歐洲市場成長則為今年成長最顯著地區，智原指出，今年日本市場比重約在六到七％左右，而歐洲市場將從去年的約四％增加至今年約八％，並擠進前十大地區名單，其中終端應用以網通設備需求最大。

    智原雖七、八月業績表現平平，不過九月開始在客戶乙太網路及無線網路等市場需求強勁帶動下，單月業績有機會創下歷史新高，突破五．五億元以上。法人估計，第三季營收將超過一四億元，季成長逾二○％，符合公司先前法說預估，至於第四季，在歐洲客戶無線通訊產品接續量產下，十月也有機會續創佳績，第四季營收可望擺脫過往較第三季下滑歷史軌跡，估計可維持持平成長態勢。

處理器大廠英特爾（Intel）對個人電腦（PC）需求深具信心，上修第3季財測，儘管上周惠普（HP）傳出砍單消息，但法人對PC族群仍抱持樂觀態度，認為接著還有聖誕節等終端需求刺激下，PC族群成為景氣透明度最高的產業之一。包括華碩（2357）、宏碁（2353）、緯創（3231）、廣達（2382）、仁寶（2324），散熱模組廠鴻準（2354）、奇鋐（3017），電池廠新普（6121）、順達科（3211）、加百裕（3323）、昆盈（2365）等都可受惠、持續看好。

旺季效應
台股上周收復9000點大關，但美股上周五經歷震盪，早盤因零售銷售數據疲弱，引發房屋市場與信

貸市場的問題可能擴大擔憂，而呈現下跌，但9月消費者信心指數已小幅反彈，終場道瓊工業指數以13442.52作收，上漲17.64點（0.13%），Nasdaq以2602.18點作收，上漲1.12點（0.04%）。

中秋變盤法人難斷
展望本周，台指期權9月合約將在本周四結算，周三Fed是否宣布降息有待觀察，17~21日則是美國期貨商品最後交易周，大宗物資價格走向備受關注，至於貝爾斯登、高盛等金融公司將陸續公布財報，下一周又逢季底結算，是否會有投信

法人、集團作帳行情等，都左右台股盤勢發展，對於中秋變盤說，法人看法不一。

華立成立於1968年，是台灣老字號的通路代理業者，每年獲利穩定，年營收也在百億元規模以上，是市場投資人眼中的「資優生」；華立在半導體還不成氣候的60年代，便鎖定半導體等高科技材料作為本業，面對快速崛起的大陸市場，華立也在1995年進場卡位，用100萬美元的資金，成就現在年營收逾40億元的規模。

   影響數百萬小股東的聯華電子（2303）減資案即將在本週進入減資前停止交易階段。聯電表示，為配合減資作業，將從九月二十日起至十月八日期間，股票暫停交易，同時預計在十月九日重新掛牌，換句話說，距離聯電暫停交易僅剩三個營業日，預料這倒數三天將吸引積極想參與減資的買盤進駐。

    本周三 減資最後買進日

    由於看好聯電的減資行情，近期外資雖然持續看空半導體族群，不過卻悄悄進場佈局聯電，甚至出現「罕見的」賣超台積電、買進聯電的情況。

    最近五個營業日，外資賣超台積電一萬五千多張持股，不過加碼聯電五萬六千多張。累計從八月二十至九月十四日（二十個營業日），外資僅買超台積電一萬五千多張，不過卻大手筆買進聯電十八萬五千多張。

    由於有外資買盤力挺，加上國內投信及自營商也少見的進場買聯電，聯電在這波半導體類股回檔中，表現相對抗跌，上週五（九月十四日）收盤價一八．九元、股價距離七月二七日，加權指數九千八百點時的高點一九．五元，僅剩約三％的差距。

    實收資本降 小股東受惠

    為了讓龐大的身軀減肥，聯電在今年年初決議辦理現金減資，預計減資三成、退還股東現金五七三．九三億元，創下台灣上市公司，有史以來減資金額最大的記錄。透過這一次的減資，聯電的實收資本額將由原先的一七七八億元降為一三三九．一八億元，預計有超過八十萬以上的小股東受惠。

    對於聯電的減資動作，多家外資機構都認為有助於聯電股東權益報酬率（ROE）以及ROIC（有效資產報酬率）的提升。從今年以來辦理減資的公司來看，包括瑞昱、友訊、凌陽等個股在減資後股價表現都相當強勁，分析師認為，聯電減資後，股本輕盈不少，且隨著高階製程步上軌道，毛利率、營益率也逐年提升，減資後聯電將展現不一樣的格局。