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所謂「全資全照」，也就是台灣券商的中國辦事處升格成子公司或分公司後，台灣母公司可以「全資」100%持股，同時營業範圍可以比照當地證券商「全照」不受限，這必需透過兩岸高層談判才能取得，否則目前只有法國巴黎銀行(BNP)熬了多年，才與上海銀行簽署了中外合資區域執照，承作A股的經紀業務，這只是「樣版」，不是通案的開放。

中國的金融管制嚴格，依照目前法令，台灣券商要從事A股經紀，必須透過合資，並且占新合資券商股權上限為33%，還要通過層層審核，只能以承銷業務為主，以現行法是「沒搞頭」的。中國所謂的開放，不是「0與1」的數位概念，而是「大於0」的「審核開放」，一切還要透過談判。

金融業八仙過海各顯神通

透過ECFA的談判，才能達成兩岸開放特定項目，估計今年江陳會就將「私下」討價還價，明年第五次江陳會才做得到，屆時台灣的金融股會有大爆發，依照目前中國金融業的遊戲規則，台灣的銀行赴中國投資，第一步必須設立代表處3年才能升為分行，分行開業3年後才能開展人民幣存貸款業務，花費時間太長，未來會不會有「超國民」待遇？有此一說，但仍需觀察。

目前7家已在大陸設立辦事處的台資銀行，包括一銀、彰銀、土銀、國泰世華銀、中信銀、合庫、華銀，馬上可以升格分行。但也有例外，台灣未上市的上海商銀，今年10/25在報紙公告：「董事會決議注銷庫藏股的55.983億股本，再辦理63億現金增資」，開始為公開發行或上市作準備，由於上海商銀握有香港上海商銀57.6%股權，香港上海商銀又擁有中國的上海銀行3%股權，兩岸三地的上海商銀連結，正是最有利的戰略點，相對其他台資銀行，很可能「後發先至」。否則就必須走富邦銀行的路子，透過買下國外銀行的模式操作。

2004年2月富邦收購港基國際銀行，2005年4月改名富邦香港銀行，去年12月以其名義，依據中港CEPA協議，參股「廈門市商業銀行」股權19.99%，雖然中國設定國外銀行投資的上限為20%，但據傳檯面下已達成默契，未來可望握有過半經營權，但走這條路並不好走，富邦金股價近日創十年新高，是合理的！

今年8月澳紐銀行集團(ANZ)用5.5億美元，收購了蘇格蘭皇家銀行(RBS)在亞洲的部分業務，包括台灣、新加坡、印尼及香港的零售銀行、個人理財及商業金融業務，但RBS仍保留在中國的業務，因為全球銀行業都知道，現在中國設立的分行最值錢。MOU過後，兩岸若達成讓台灣的銀行能「加速」的辦法，這就是台灣金融股的卡位價值。 

低PB台灣金融股有吸引力

金管會主委陳冲曾任證交所董事長、合庫董事長、中信證(現為凱基證)董事長等職務，非常了解市場狀況，不像一般政客喊空泛口號，他只說金融MOU簽署後，可以就很多事情「交換意見」，未來台灣摸著石頭過河，逐步建立交換意見的平台，這次簽金融MOU，只是第一步！

金融股短線表現平平，反應投資人對於MOU拖太久已麻痺，台灣的金融股優點在於平均P/B股價淨值比只有1.3倍，遠低於中國的3.1倍。群創及奇美電的合併案，兩者P/B股價淨值比分別為1.5倍及1倍，P/B高才有併購的實力！因此台灣金融股有「被併」價值，而全球出得起好價格的，也只有中資，台灣當局自然不會輕易答應，所以「聘金」一定會拉高！

因此未來台灣的銀行參股陸銀，不會讓人太興奮，但陸資非常想投資台灣，未來幾年內也會持續地追求，當陸資銀行被核准來台設分行，第一步就是承租或是購買北市A級的商辦大樓，吳揆也說：「勿用金融手段打壓房價」，所以從投資面觀察，未來商辦及資產股必有價值，看好35元以下的南港(2101)未來開發潛力，陸資來台要求的漂亮門面，會集中在台北的信義計畫區、南京東路一帶相關的金融商圈，台北市的5星級飯店，未來生意也會大好，兩岸金融界人士會有開不完的會議、論壇，可以想見將帶來另一群中國的商務客，對觀光股也有加分作用，看好國賓(2704)，近日也轉強！