| 台中銀快刀斬亂麻 重現正常獲利 | |
|
或許是受到竹商銀高價出售的影響，台中銀行的大股東們也開始急於改善財務體質，不但一次轉銷遞延未認列的損失，還計劃經由先減資後增資的方式來提升每股淨值，大股東們待價而估的心態一覽無疑，究竟大老闆是否能善加利用台中銀的戰略價值，將股價拉回票面淨值，倒是頗值得去留意。 | |
| 台中商業銀行是一家具有近五十年歷史的老銀行，長期以來以中小企業放款為主，全國共有七十九家分行，主要分佈在中部地區，為一區域性的銀行。二○○五年五月，在經董監事改選之後台中銀經營權易手給目前的大股東中纖集團，集團董事長王朝慶終於能一償銀行家的夢想，不過這圓夢的代價可是所費不貲，估計當時中纖約以每股約十一．七元，共投入近三十億元的價格收購台中銀股票。但是中纖集團入主後在經營上卻沒有想像的平順，先後因為金管會對人事案、堅持更換會計師等非本業事件，使得股價一度跌到五．五元上下盤底，目前約在六．二元附近徘徊，對中纖集團來說是個龐大的帳面損失。 所幸，在渣打銀行收購竹商銀後，彷彿對股價牛皮的金融股又重新注入了一股活水，特別是長期處於低價的中小型銀行聲勢更是扶搖直上，順著這股氣勢，台中銀的大股東們也開始主動整頓財務結構，期望能扭轉情勢，日前該行已在九月一次認列帳上約四十六．六一億元的遞延損失，使得每股淨值降到五．二三元，並將在今年底十二月七日召開股東臨時會，決議先減資七十三．三九億元；然後再增資五十億元的案子，預計明年初完成財務改造工程。 一次打消呆帳損失的得與失 觀察台中銀第三季的財務報表，雖然一次轉銷遞延未認列的損失，造成前三季的累積稅後虧損擴大到四十九．八七億元，稅後每股虧損達三．二四元，但是在逾放金額部分也大幅下降之下，逾放比降至一．八八％，呆帳覆蓋率提升到五十五％，顯示資產品質已有大幅的改善。預期從十月開始，將可開始反應正常的獲利能力。 從去年一整年和今年上半年的獲利平均來看，估計每個月的提存前稅前盈餘約有二億元、如果逾放比和覆蓋率能維持穩定的水準，則各項提存約在一億元左右，假設一般銀行的稅率為十五％，可算出每個月的稅後盈餘為○．八五億元。如果推測情況不變，則一直到今年年底的累積稅後虧損將減少至四十七．三二億元，減增資後的稅後每股虧損為三．二四元。在此情況下如果獲利一直無法大幅提升，即使到明年底每股虧損還是有二．八五元。 以竹商銀看台中銀潛在的價值 雖然一次轉銷遞延未認列的損失，會造成每股虧損連連，但是乾淨的資產品質卻也能為台中銀帶來股價提升的增值空間。如果台中銀這次的增資暫定以每股增資金額十元來計算，完成減增資後的資產淨值將為一百三十．四億元、新資本額為一百三十．四億元，則折算後的每股淨值將可重新回升到十元的票面值。 如果此次減增資的計劃能順利的由原股東按比例完成認購)非用私募的方式(，且獲利表現和資產體質都能維持在預期的水平下，則其潛在的價值也會逐漸地浮現，以最近剛完成併購的竹商銀為標準，同為區域性質的中小型銀行，在資產體質方面，台中銀無論是在逾放比或是在呆帳覆蓋率都有優於竹商銀的水準。根據竹商銀在被併購前的上半年財報，其逾放比和呆帳覆蓋率分別為二．七七％、三十九．九五％，若以當時竹商銀的標準來調整台中銀的淨值，其調整後的每股淨值還可提升到十一．二一元。考慮竹商銀當時的股價淨值比約一．四倍，在獲利如預期的情況下，預料明年股價應該有介於十五．九五和十七．○六之間的價格。 | |
全站熱搜
留言列表
東森電商大補丸 (9)
