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    　儘管在今年以來，全球金融市場的氣氛真是糟糕透頂，但就基礎建設產業而言，受到衝擊的程度並不如其他產業要來得大。基金業者對此表示，無論通膨再怎麼高，基礎建設總是不可或缺，只要人口、經濟與全球貿易持續成長的結構不變，基礎建設的投資價值，長線看好度可長達十年。

    　華南永昌投信表示，根據OECD預估，在二○○○年到二○一○年間，全球對包括道路、鐵路、通訊、電力與水力等合計年平均支出，已達到一兆六二六○億美元，而在二○一○年到二○二○年間，相關支出也將達到一兆八九七○億美元，可見就全球對基礎建設的支出而言，產業能見度可長達十年以上。

    　但是在美國經濟呈現衰退的同時，此時投入基礎建設產業到底是好是壞？

    　德意志資產管理公司董事總經理Vic Khaitan表示，以他觀察公用事業與基礎建設產業長達三十五年的經驗，在景氣不好時用擴大基礎建設支出的方式來擺脫經濟困境是各國政府施政的常態現象；就好像一九三○年全球經濟大恐慌時，美國用擴大建設支出的方式來擺脫經濟困境一樣；因此，就算全球經濟真的陷入衰退，國人對基礎建設的前景也無須悲觀。

    　此外，Vic Khaitan也認為，以他觀察基礎建設相關企業的狀況發現，在大約四百家企業中，目前整體產值約一．三兆美元，但在未來五年間，這些公司的整體產值將擴增到二．六至三．九兆美元間；換言之，在五年內，全球基礎建設公司的產值，將會比目前增加至少兩倍以上；而在這當中又以包含替代能源的電力事業最具成長性。

    　在此情況下，可以預見的是，全球經濟成長的結構，並不會因為這一次的次級房貸事件而出現反轉。

    　尤其在新興市場人口增加、全球貿易成長、開發中國家加強基礎建設、已開發國家對基礎建設的汰舊換新、與環境議題等五大結構不變的刺激下，伴隨穩定報酬與低風險的基礎建設產業，絕對是值得國人投資的標的。

    　定期定額可以平均成本戰勝進場點，同時也可克服景氣循環，因此趨勢向上且波動度愈大的基金，自然適合加碼作定期投資。本週工商財富總體檢探討主題之一，便是以近年日益風行的定期不定額投資概念，替基金族找出可加碼扣款，以及建議減碼扣款的市場標的，並具體提出加減碼比重，調查結果發現紅火的新興市場、原物料市場，以及跌深的台股獲得青睞；反倒是美、歐、日等成熟市場備受冷落。

    　匯豐中華投信副總李哲宏表示，定時定額投資就像是種一株繁茂的大樹，須從小幼苗開始呵護一樣，但當小樹苗遇到各種災害，必須做出適時的防範，才能成為一顆大樹。定時定額投資基金時，每隔一段時間，投資人還是應該要檢視手中基金投資國家或產業，向上趨勢若出現變化時，就該適時調整。

    　德盛安聯投信分析，如果投資人手中已有成長性高、波動度較大的新興市場基金或是單一產業基金，例如天然資源、綠能基金，建議可將扣款金額提高三○％至五○％，待未來市場反彈時，基金報酬將十分值得期待；至於美國因為是引爆此次股災市場，需要較長時間來休養生息，手中擁有美股基金投資人不妨減少扣款金額，甚至以調整降至最低扣款金額來因應。

    　寶源投顧則認為，新興市場及美國小型公司基金這兩個市場近期雖呈現下挫，但長期潛力仍佳，因此以新興市場基金同時涵括新興歐洲、新興亞洲與拉丁美洲三大區域，具備能源、原物料及中國與印度高成長等投資機會，於股市下挫時自然可增加扣款，愈買愈便宜；至於美國小型公司的多樣化與創業投資(如：微軟與Google皆由小而起)，也值得股市於下挫期間加重扣款比重。

    　友邦投顧則建議，投資人可以適時增加印度、拉丁美洲、新興歐洲、台灣等長線趨勢樂觀新興市場相關股票基金，並以代表股市中長線的「十年線」當作定期定額加減碼參考指數位置。以台股為例，目前十年線約在六千五百點，當加權指數下跌兩成時，建議可增加定期定額扣款金額○．五倍；如果指數再下跌兩成時，建議可增加定期定額扣款金額到一倍。

    　富蘭克林投顧表示，隨著全球景氣樂觀度趨於保守，穩健型的核心基金佈局比重宜拉高至整體投資組合八成以上，其中「全球型股票基金」是在現階段投資趨勢紛雜的環境下，定期不定額逢低加碼核心首選；另外在日本股票型基金方面則建議同向減碼扣款，主因之一為日本企業相對較低的股東權益報酬率，難以吸引國際資金長期進駐，因此雖然沒有太大下檔風險，但上漲潛力恐也難令人期待。

    　荷銀投顧建議增加扣款的市場在亞太高股息、俄羅斯兩大標的，俄羅斯股市漲幅並不像其他新興市場過度膨脹，在投資人體認到俄國市場具龐大的石油出口利潤作為支撐，政治能見度增高，相對不受全球股市影響之際，俄羅斯可望成為今年以來股災的修正行情中，最快展現反彈實力的國家。

    　摩根富林明投信協理邱可君分析，新興市場由於成長性較高，投資人可考慮趁股市回檔、基本面不錯時，提高定期定額扣款金額，長期有機會獲利豐厚；而成熟市場如歐美股票型基金，可酌量減少扣款，因為這些市場成長已處高檔，且未來一年仍多空不明，雖以長期來看，成熟市場向上走升機會仍大，但如投資人按耐不住性子，建議投資人可減少扣款。

    　二○○八年總統大選在即，兩岸關係預期趨於和緩下，中概題材再度發燒。

    　不過，大選前役立委選舉後，眼尖的投資人可發現國內七檔中概基金的績效表現，並不如預期，反倒是重壓兩岸交流概念族群的一般型股票基金較為勝出，投資人若想發選舉財，可考慮優先布局一般型股票基金。

    　據理柏統計，今年以來至一月十四日止，中概基金第一名台灣工銀中國通基金僅漲三．○三％，但一般股票型基金排名第一的景順潛力基金卻有四．五％。

    　景順潛力基金經理人陳俊穎指出，兩岸關係預期趨於和緩下，包括像觀光、航空、營建及金融股，皆有投資機會及想像空間。

    　其中觀光股以香港旅遊觀光業為例，因二○○三年開放大陸人士自由行再創高峰，因此預期開放大陸人士觀光，房價與住房率將有效提升下，未來台灣觀光產業業績成長前景樂觀。

    　同樣的，航空股也同時受惠，長期而言，人流運輸需求增加對航空股有利，特別是台灣航空股評價偏低。

    　另外，在兩岸關係預期趨於和緩下，富想像空間的類股，還有營建及金融股。陳俊穎認為，兩岸關係和緩下，外資搶進商辦大樓，陸資來台置產想像題材亦逐步發酵，在漲幅落後情況下，台灣營建股漲勢可期。

    　金融股則在資產膨脹、內需提振與未來兩岸金流可望互動下，落後其他亞股的台灣金融股價，未來前景極佳。

    　陳俊穎指出，如果影響股市的政經情勢及美國次貸風險的二大變數可有效降低風險，則更有長期發展空間。

    　而得過二○○七年金鑽獎一般股票型基金一年期獎、今年以來排行第三的大華基金，則是將持股集中於原物料股、塑化、散裝航運、資產及營建與少數電子股上。

與2006年排名前十檔基金都有三成以上機報酬率相較，台股基金2007年表現不甚理想，僅有五檔基金報酬率超過三成；但國內投信所發行之海外基金表現較佳，績效前十名基金報酬率都超過四成，其中德盛安聯全球綠能趨勢基金與安泰ING 泰國基金報酬超過六成。

受到台股去年下半年表現不佳，台股基金績效也連帶受影響，報酬率遠不如海外基金，去年180多檔的台股基金平均報酬率約為11.17%，其中績效排名前五名的台股基金依序是：安泰ING台灣高股息基金 (報酬率42.18%)、統一大滿貫基金(報酬率39.78%)、大華中小基金 (報酬率33.37%)、大華基金(報酬率32.8%)及統一奔騰基金 (報酬率30.2%)。

至於國內投信所發行的海外基金去年則是賣到發燒，尤其是績效排名第一的德盛安聯全球綠能趨勢基金詢問度相當高，去年績效達到66.4%，位居冠軍寶座，其次則依序是安泰ING泰國基金 (63.69%)、保誠印度基金 (53.43%)、匯豐金磚動力基金 (52.63%)及匯豐新鑽動力基金 (46.06%)等。

匯豐中華投信副總經理黃世洽分析，美國次級房貸風暴所引起的美國景氣疑慮，以及台灣內部政治因素影響，是壓抑2007年台股表現的兩個主要原因，也讓台股基金表現受到影響。

但2008年，台股除了有基本面強勁支撐外，還有選舉、資金動能與股利行情等題材，也就是說，等干擾因素沈澱後，今年台股有機會展開落後補漲行情。黃世洽也表示，今年第一季適逢立委選舉，市場雜音較高，可能呈現震盪整理格局，行情要到第二季總統大選後會比較明朗，中長線來看，第一季是不錯的布局時點，但短線上，由於指數波動較大，整理期也會拉長，投資人可採取分批進場方式，為2008年選後行情布局。

以台股的投資價值來看，無論是企業獲利或是今年的高股息題材，台股中長線投資價值仍在。黃世洽強調，根據IBES統計，台股2007年企業獲利有三成以上的高成長，今年預估也有17.64％的成長，但本益比卻只在12倍左右，遠低於亞洲國家的16倍左右的水準，優越的獲利成長率及股利率，加上偏低的本益比，都讓台股具有吸引力。

此外，黃世洽也表示，近期台股有多家上市櫃公司開始實施庫藏股，顯示上市櫃公司認為股價大幅修正後，已具投資價值，投資人對2008年的台股行情不需過度悲觀。

  　國人投資海外基金，胃口愈來愈大，近日吹起借錢投資風，融資型基金連動債暴紅，這類商品桿槓操作，擴張二倍、四倍投資海外基金，由於獲利加倍，廣受客戶青睞，財富管理銀行、私人銀行大賣。

    　中國信託、台北富邦銀、台新銀、花旗銀、荷銀、日盛銀，以及其它多家銀行，都有發行，熱度急速竄升，最低申購金額從一萬美元、十萬美元不等。

    　這種連動債採開放式設計，投資人可以每天依淨值買賣，如直接投資海外基金，又有桿槓效果，像融資買股票。

    　銀行財富管理部門主管說，這類連結海外基金的連動債，稱為DELTA一、DELTA二，數字一、二表示擴張的倍數，銀行大多採取二倍槓桿的設計，也就是說，基金漲十％、投資人約近二十％。

    　有的私人銀行部門，更將商品倍數擴大到四倍，連動債所連結的基金，淨值上漲十％，投資人獲利近四十％。

    　而且，還有月配息的設計，平均一年有十％到十二％的配息。

    　一家銀行主管說，配息是從基金淨值來扣，配息後，淨值會往下掉，成長型的基金續上漲，漲回原來的價格，投資人才算賺到配息的錢，像股票除息、填息一般。

    　由於透過這種方式購買海外基金，享有連動債配息的彈性，又有擴張信用、倍數賺取基金淨值上漲的收益，近來超風行。

    　投資人購買融資型基金連動債，要支付手續費、融資利息錢，以倫敦美元拆款利率加碼，目前，投資人負擔的融資利息約四．五％。

    　扣掉費用、融資利息，投資人購買擴張二倍的基金連動債，實際享的收益倍數，大概是一百九十五％。

慎選組合基金

「多重經理人」一般分為兩類，一類是市面上常見的組合基金，如匯豐中華、復華等投信，都將多重經理人機制運用在組合基金上。經理人以基金為投資標的，投資人買一檔基金等於就結合好幾十名操盤人的智慧。

不過，要注意的是，市面上很多組合基金為幫自己人拉生意，會選擇自家基金，投資標的過度集中在單一投信，而經理人系出同門，不算是真正分散風險，如果基金績效好就算了，若表現不佳，投資人等於花錢當冤大頭。

引進績優代操

另外一類是資產管理公司聘請多家績效優秀的代操公司，共同操作同一檔基金，科技股、大型股、小型股、成長股等，都有不同經理人負責。例如寶來證券引進美國羅素投資集團旗下的4檔基金，還有弘利投顧旗下的六檔SIS都柏林精選系列基金，都是採取這種操作模式。

以羅素投資集團為例，該公司會研究全球8600檔商品，從中嚴選出680檔產品進行深度研究，最後才挑出180檔作為多重經理人基金的組合，為了掌握每位代操經理人的績效與操作策略，集團每年都會召開會議，與經理人進行面對面訪談。

目前全美最大慈善基金會「比爾蓋茲與米蘭達慈善基金會」就是使用羅素的多元經理人策略，AT&T、可口可樂、波音公司等國際企業也都是羅素集團的法人客戶。

績效可能平緩

寶來證券財富管理廖銘燦說，利用多重基金經理人機制操盤的基金，可達到分散風險效果，但相對而言，績效就平緩些，在台灣這種追求高報酬的市場裡，這類投資觀念相當小眾，不過隨著全球股市波動度提高，民眾風險意識增強，他認為，多重經理人市場會慢慢擴大。

經理人離職，有的是因為績效難看，引咎辭職；有的是受不了每天釘盤引發的身心焦慮症；還有的是因操盤成績太好了，年度績效名列前茅，隔年就被重金挖角。

經理人更換頻繁，難免影響基金操作策略的持續性。就有某檔曾由明星經理人操盤的基金，隔年經理人跳槽後，續任者把前任持股全部汰換掉，結果績效相當不理想，基金受益人罵聲連連。

國內民眾普遍也有「逐明星經理人而居」的現象，去年有操某檔平衡基金的明星經理人跳槽，結果該基金規模一下縮水三成。

為了降低個別經理人「明星化」色彩，金融研究發展基金會舉辦的「金鑽獎」，去年開始取消傑出經理人獎項；投信公司也積極培養研究團隊，期望用團隊合作力量，為投資人操出好成績。

如果看近五年來每年皆入榜前30名的台股基金，有元大新主流、富邦價值、富邦高成長、復華高成長、國泰國泰等五檔。這些基金五年來，有的經理人只換過2、3位，也有的換過7、8名，但都創造穩健績效，因此經理人更換時，不用太緊張，如果背後研究團隊實力堅強，基金也能擁有不錯報酬率。

投信業者建議，基金更換經理人後，投資人不用急著一塊出走，先給新經理人三到六個月觀察時間，成績真不理想，再來考慮換基金。

國際金價近來走勢震盪，每盎司800美元關卡屢攻不上,黃金分析專家認為，金價長期多頭不變，但震盪修正的走勢還沒有結束，不排除有下測每盎司750美元的機會。究竟黃金價格在飆高後壓回，但後市依舊看好下，投資人該如何選擇投資方式，專家認為，若是對黃金趨勢沒把握的投資人，可選擇定期定額投資黃金存摺。

台灣銀行貿易部高級襄理楊天立表示，金價目前仍在高檔區，一旦衝上每盎司825美元，就面臨頭部壓力，金市投機部位仍高，期貨未平倉部位在歷史高檔，短線金價還有向下修正的可能性。至於年底金融機構面臨結帳壓力，不排除金市會有獲利賣壓，加上金價一直沒有明顯的修正，預估金價短線震盪修正的行情還沒有結束，蓄積能量等明年一、二月份再往上衝，挑戰歷史新高。

觀察最近幾年，黃金飆確實漲了很多，雖然對於很多人來說，現在黃金的價格有點可望不可及，但許多專家認為，以需求面來看，黃金震盪整理後，依舊有留意的空間。

投資黃金最基本的方式是銀樓買飾金，這種的好處是也能拿來做為飾品，但是買進賣出的價差大，加上銀樓會加收手工的成本，因此買賣的價差最大。其次則為買進條塊，國內有中信局鑄造的標準條塊或銀樓自製的，這種買進賣出有公定行情，但仍有一定的價差，比起飾金則少了手工成本。

第三則是至中信局或中國商銀以黃金存摺開戶，每天都會報每公克的價錢，買進賣出以公克為單位，不過黃金存摺沒有通儲功能，通常只能回開戶銀行辦理。再來可以選擇槓桿更大的黃金期貨，這個在國內交易量不大，不過因為槓桿倍數大，不建議新手採用。最後就是投資黃金基金，其投資標的並非黃金本身或期貨，而是以黃金礦產為主的公司。

專家建議，財力比較雄厚的年輕人，可以考慮搭配投資黃金基金。但黃金基金波動較大，不是每個人都能夠承擔較高的風險，「因為國際金價不動就不動，一動就很可怕，黃金基金波動幅度更大。」由於黃金基金主要投資目標是礦業的股票，其波動幅度是黃金存摺的二到三倍，倘若金價長期看好，黃金基金仍是不錯的選擇，也因其波動大，較適合積極型、可承擔高風險的投資人。

但若是對黃金趨勢沒把握的投資人，可選擇定期定額投資黃金存摺。在長期趨勢看俏的狀況下，定期定額黃金存摺的好處是可以攤平成本，萬一遇到高點就暫停交易，回檔時再回復扣款，再者，對金價漲幅敏銳的投資者，也可單筆買進，賺取波段價差。

   　股災頻傳，十月境內基金規模首度縮水一百億，許多定期定額投資人也投鼠忌器出現停扣熱潮。台新銀行昨日公布追蹤理柏（Lipper）全球股票型基金十年績效的結果發現，定期定額只要熬過六年以上，九成九的基金可幫投資人賺錢。

    　大型民營金控高階經理人透露，由於十一月股票型基金全軍覆沒，申購金額比十月約少二成以上。投資人追高殺低的習慣，顯然不改。

    　昨日台新銀行以Lipper1996年7月到2006年7月全球股票型基金的績效統計顯示，六年是定期定額魔術數字，也就是扣款愈久，賺愈多，扣款期超過六年，幾乎所有基金都會幫你賺錢。

    　台新信託部對全球股票型基金做回溯測試，進一步推算半年、一年、三年、四年、五年、六年、七年到十年的基金報酬率狀況。結果顯示，只要能扣款超過六年，99.16％基金會幫投資人賺錢，平均報酬率82.74％。相反，如果只扣款半年，只有65％的基金可幫定期定額投資人賺錢，平均報酬率只有10.63％最低。

    　如果扣款一年以上，賺錢的機率會大大提高，將有74.17％基金可幫定期定額投資人賺錢，不過平均報酬率仍只有17.51％。即使扣款三年、四年、五年，基金賺錢的機率仍只有七成多。然而，一旦扣款超過六年，獲利機率就飆高到九成九以上。

    　投資魔術數字 扣款久賺更多

    　已經在財富管理業界十八年的台新協理鍾盛傳建議，投資人要以定期定額存退休金與子女教育基金，建議要選股票型基金，債券基金與能源、金屬礦業基金都不適合。原因是，債券型基金的波動性小，定期定額分散投資時點沒有意義；而能源金屬基金則又太偏鋒。鍾盛傳說，民眾應該把定期定額看成一種強制儲蓄，而不是投資。強制儲蓄只要選定一個可以長期向上的市場，就一路扣款，不需要轉換標的，也不要調整資產配置。「最好就是把他忘了，才會賺錢。」

自從2006 年8月1日境外基金總代理制度實施後，07年的境外基金市場就有了「質」 變與「量」變；而08年的海外市場，投資人面對的變數更不會少，新的一年，你為你的境外基金擬好投資策略了嗎？

如果你常注意境外基金市場的消息，2007年的「基金下架」風潮一定印象深刻，下架的原因，一是投資香港、中國的比率超過政府規定的上限；二是台灣投資人的比率超過九成。前者想要在08解禁還有得拚，但國外基金公司誰管你台灣規定如何，在香港、大陸股市08年依舊看好的情況照投資不誤，所以，恐怕因此禁令而下架的基金只會多不會少，特別是亞洲區域型的基金，一不小心就會踩紅線，跟台灣投資人暫時說「拜拜」，而目前台灣唯一還可以銷售的瑞銀香港基金是否撐得住，投資人就走著瞧吧。

※境外基金三個變化

境外基金市場熱到不行，08年的境外基金市場可能還會有個趨勢，那就是新種基金的競爭會是一大特色，07年年底金管會核准了歐義銳榮歐非中東基金、荷銀俄國基金，消息見報後，詢問度大增，摩根富林明也已送審一檔投資東歐、中東、非洲的基金，可預見的是08年境外基金市場會有一場「歐非中東」大戰。

原油價格直逼每桶百元美金大關，綠能、替代資源概念發酵，所以，有一些境外基金業者想要引進更多此類「環保」概念的基金，此外，隨著油價上揚，農產品價格也高高在上，於是有業者已經摩拳擦掌準備「農業基金」，提供投資人能源基金之外的另一種選擇。

有人重環保，但也有人反其道而行，想要引進投資賭場、煙草等所謂「邪惡基金」，主管機關會不會點頭不知道，可以確定的是，目前近800檔核備的境外基金同質性甚高，業者想開發基金處女地的意圖明顯，更有不少投資人想嘗鮮，來點不一樣的基金產品。

此外，還有一個可以期待的基金則是投資衍生性金融商品的基金。由於主管機關即將開放國內基金業者可募集期貨基金，對於境外基金利用衍生性金融商品避險的規定也將放寬，因此，會不會也准許過去曾在台灣風行一時的認股權證基金之類的高風險基金、甚至討論很久的避險基金，雖不敢奢望，但可以抱一線希望。

國人熱中投資境外基金在08年還會反映在基金平台的競爭上，由於境外基金總代理制的實施，除了國外基金公司紛紛來台灣探路蔚為風潮，證券、投顧業者也紛紛設立基金平台，甚至發展網路下單的業務，折扣數甚至最低可以到三折，目前較具規模的基金平台包括先鋒共同基金交易平台（EZFUNDS）、永豐基金平台、萬寶基金平台，以先鋒共同基金交易平台11系列基金產品最多，新的一年，這類基金平台將會與傳統的銀行通路一拚高下。

08年對投資人來說，產品及通路的選擇都比過去多元 ，算是利多於弊的發展，不過有件事卻是投資人不得不注意的事，那就是最低稅賦制實施後的境外所得課稅將要實施。

事實上，這部分的實行細節至今還未有定論，稅要怎麼課，配息、資本利得怎麼算，目前都沒人說得準，但已有不少境外基金業者預言，一旦正式實施，可能有很多長期投資者為了避稅，紛紛贖回手中的境外基金，屆時將會造成境外基金市場的大混亂，不過，業者也只能被動地乾等政府把課稅細節說清楚、講明白。

  　全球股市暴漲暴跌，像日前才重挫千點的港股，昨天暴漲千點，面對大震盪年代，股票基金投資人如何因應？歸納暴漲暴跌投資術，金融界人士提出四要訣，行情熱絡、有賺錢時，要捨得分批賣。

    　今年來，全球股市行情波動愈來愈大，時而演出暴漲暴跌的戲碼，面對大震盪，兆豐銀個金處襄理葉紋芬提出四大要訣，供投資人運用、應對。

    　一、緊盯主流趨勢、基金，密切觀察。

    　葉紋芬說，趨勢的走向，往往會維持一段很長的時間，投資人要緊盯著主流市場的變化，目前，亞太股市、印度股市、東歐、拉美、港陸市場，都是當紅市場。

    　二、大漲分批出場，獲利三○％逐步贖回。

    　五年股市多頭，讓很多投資人在大漲時期，捨不得贖回，葉紋芬說，其實，適當時期還是要落袋為安，投資人不妨設定獲利目標，例如三○％出場一趟，而且，採取分批方式贖回。

    　三、大跌數天後再分批進場。

    　現在的行情震盪，常常持續一段期間，葉紋芬說，重挫第三天，或是指數急跌一○％、一五％，連專家都告訴投資人要降低股票基金部位時，大概就是買進時機了。

    　進場時，一樣採取分批方式買進。

    　四、獲利了結時，贖回收益、本金續放。

   　隨著近年來國內外投資市場熱絡，愈來愈多投資人以共同基金來累積個人退休基金。

    　退休金報酬率 六％最佳

    　到底以基金累積退休金，報酬率大概如何才合理？依據勞工退休金條例，勞工提繳之勞工退休金運用收益，不得低於當地銀行二年定期存款利率（目前約二．六％）；而在個人之退休金投資報酬率方面，勞工局試算退休金網頁也說明以長期平均投資報酬，設定為六％較為適當。

    　不過若個人運用基金來投資，其實可以有更高的效益。基金業者建議可以債券、組合這兩類年化報酬率均超過四％當作長期穩健的核心基金，再根據個人距離退休的年紀搭配全球股票型以及新興市場的基金，可以有效提高退休理財的效益！

    　摩根富林明資產管理表示，以勞工退休基金來看，目前的投資方式仍以定存為主，但屬於固定收益的國內外債券型基金是除了銀行定存外，另外一個適合勞工退休基金投資的標的。

    　國內外債券型基金表現雖然差異很大，但一年、三年、五年期的平均年化報酬率都超過四％以上，收益不差，顯示債券型基金相當適合做為勞工退休金的投資標的。

    　而在個人累積退休金方面，摩根富林明建議，全球股票型基金涵蓋成熟及新興市場，投資區域廣泛，較不容易受到單一市場漲跌的影響，很適合做為個人累積退休基金的投資工具。而近幾年歐美市場表現不錯，一年、三年、五年的平均年化報酬率在十四％至十七％之間，更可幫投資人快速累積退休資產。

    　至於近五年來表現紅不讓的新興市場，摩根富林明建議，由於新興市場波動風險動輒在二○％以上，若要以之累積退休基金，最好以定期定額方式建立部位；而各年齡層及不同投資屬性的投資人也應考量個人情形酌量佈局，不適合全部以新興市場基金做為累積退休金的工具。

    　投資新興市場基金 趁早

    　匯豐中華投信則強調，新興市場波動性高，但是透過定期定額或是定期不定額方式，三至五年下來報酬率相當可觀，規劃退休雖首重穩健，但是如果是很早就開始規劃退休的年輕族群，在其中納入新興市場基金，可以有效提高收益率。

  　台灣人特別命苦，連操作基金都得拚命。根據里昂證券統計，台灣今年上半年基金換手比率，從去年一年換手0.6次，大幅提高為1.5次，簡直把基金當股票在玩。

    　因國內退休金的所得替代率僅二至三成，遠不如其他國家，再加上近幾年財富分配Ｍ型化，貧者愈貧，台灣人必須仰賴基金投資來累積財富和退休金。

    　台灣投資人投資境外基金金額屢創新高，今年上半年又匯出了281.67億美元，也因為台灣人得自己「拚退休、拚財富」的需求，對基金的資產配置將提高，而且，國內資金外流到境外找尋較高獲利的投資標的情況，仍會持續下去。

    　上半年換手率 衝到1.5次

    　里昂證券金融產業分析師王北利（Bruce Walden）表示，台灣出生率居全球第三低，台灣人因為少了子女供養，退休理財變得十分重要。

    　里昂證券針對台灣上班族進行問卷調查發現，台灣上班族對於退休後，國民年金能夠提供多少保障多半缺乏概念，超過一半以上相信國民年金有五成的所得替代率，和里昂證券估算國民年金二成到三成有明顯落差。

    　王北利表示，主計處資料顯示，所得前20％家庭，掌握台灣財富的68％，所得居底層20％家庭，財富金額只有4％，王北利說，這顯示台灣絕大多數家庭，急需累積財富以備退休之需。

    　事實上，觀察台灣人家庭的資產配置，這幾年海外基金投資大幅成長，共同基金占台灣家庭財富比重，從2000年的4.1％，暴增到目前的10％，王北利解讀，基金投資金額大幅成長，顯示台灣人正為日後退休生活積極打拚，預作準備。

    　此外，保險與退休計畫比重也持續增加，從2000年的8.7％提高到17％，主要是因為投資型保單連結基金部分，讓投保人也可以操作基金。

    　王北利說，由於台灣國民年金等退休保障相對不足，台灣投資人在理財上相對積極，但由於缺乏理財知識，基金理財手法和早年股票操作模式十分類似，去年年中，台灣基金的平均換手率，一年只有0.6次，今年年中已經衝到1.5次，比其他國家相比，顯得特別高。

　第四季應該買哪些基金比較優？時序進入第四季，不只法人、企業年度作帳開始倒數，投資大眾經歷第三季股災，資產普遍大縮水後，整年就剩下第四季可以「收復失土」，為配合理財一族全面大反攻，工商財富總體檢本週特別策劃第四季基金投資法人問卷大調查，以饗讀者。

    　好人作到底 機會大揭露

    　為了讓讀者能在最短期間內，規劃出第四季最適當的基金資產配置策略，所設計問卷開宗明義便要為您找出第四季最看好的投資市場，與基金類型，以及期間相對比較不看好投資市場與基金類型；另外，問卷更「強迫」法人們好人做到底，紙上模擬出穩健獲利型資產配置方案，並盡量替有錢無閒的理財族建議具體的停利、停損點，以免讀者錯失進出良機。

    　十九家投信投顧經過票選統計結果，法人第四季最看好基金投資市場前三名依序為亞洲〈不含日本〉、新興市場、台灣；不看好者依序為日本、美國市場。票選第四季最看好基金類型前三名依序為亞股〈含新興亞股〉、新興市場〈涵蓋拉美與新興歐洲〉、能源基金；不看好日股、美股與美歐高收益債。

    　獲利穩健基金資產配置

    　至於第四季法人強力推薦穩健獲利型基金資產配置策略，則在經歷美國次級房貸風暴所引發全球股災後，凸顯第四季穩健獲利型資產配置標的有更加分散的跡象，經過彙整法人建議各項基金資產配置比重，加以平均後，比重超過一成者依序只有全球股票一四％、亞股一二％、全球債一一％。

    　相較於六月份以下半年最紅火基金投資組合所做調查結果，全球股票型基金所佔平均值達到二○．五六％，新興市場股票、歐股比重也分別達到一八．八九％、一七．二二％，此次比重依序分別降到一四％、九％、八％，固然與這次強調穩健獲利，債券、平衡型基金比重相對升高有關，但從亞股平均比重由當時的九．七二％，不降反升到僅次於全球股票的一二％；台股比重也從八％上揚到九％，證明除了日本以外的亞洲市場，目前已成為法人心中的最愛。

    　其次，法人們所模擬出的基金資產配置方案，雖定位為穩健獲利型，但在停利、停損點的建議上，則多訂在一五％以上，與負一○附近的區間，整體平均值更分別高達一八．五九％、一一．一七％，也不難解讀出這些基金配置方案的靈活性與爆發力，讓理財一族憑著基金投資，依然能體會到進可攻、退可守的操盤滋味。整體而言，亞股與歐股在法人心目中的地位，之所以會在短短幾個月內有所消長，關鍵因素固然與先前次級房貸風暴所引發全球股災脫不了干係，但亞洲市場的相對成長力道與股價合理性，對亞股也確實產生不少加分作用。

 　亞洲〈不含日本〉、新興市場、台灣！是本次工商財富總體檢，針對近二十家國內外投信投顧法人問卷調查，所得出的第四季最看好基金投資前三名市場。

    　亞股在中國大陸、印度等巨獸型新興市場驅動下，憑藉高成長經濟數據，第四季依然獲得法人青睞，連帶使地域處於邊陲地帶的台股也一體受惠，獲得法人認同；相形之下，六月調查時與亞股得票數平分秋色的歐股，在次級房貸連鎖效應衝擊下，這次則明顯有式微徵兆；此外，政局震盪的日本市場，此次調查不被看好程度更顯著提升，而六月間不看好比重相對最高的美股，伴隨道瓊指數創新高，不看好票數有下降趨勢。