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美股上周受景氣衰退疑慮與次等級房貸風暴衝擊，週線收黑，影響台股甚鉅，並在上周五引發台股跌破年線，不過，上周五美股道瓊與Nasdaq等三大指數均全面大漲，能否為明天(周一)的台股增添反彈利多，備受期待。

十一月全美建商協會建商信心指數連續第二個月持平於19、仍處1985年統計以來歷史低位，十月領先指標下滑0.5%，降幅超過預期的0.3%，同期建築許可卻下滑落至年率117.8萬棟，乃14年低點，加上聯準會將明年經濟成長率預估區間2.5%-2.75%調降至1.8%-2.5%，並表示降息已差不多足夠，掩蓋十月新屋開工意外上升至年率122.9萬棟、十一月密西根大學消費者信心指數自前期的75.0上升至76.1的利多，導致美股表現格外疲弱。

尤其是，經濟合作發展組織預估明年美國約有8900億美元次等級房貸將重新設定利率，美國次等級房貸相關損失規模恐高達3000億美元，高盛證券預期花旗集團未來兩季恐需認列150億美元資產跌價損失，並建議客戶「賣出」，摩根大通證券擔憂信用緊縮將波及汽車貸款違約攀升。此外，第二大家庭修繕連鎖店Lowe’s上季獲利衰退10%，並發布獲利預警，信用卡發卡機構美國運通與消費電子零售商Circuit City遭券商調降投資等級，拖累與景氣連動性較高的零售、原物料與科技類股表現。

在感恩節假期過後，未來一週預料指數將尋求築底機會。富蘭克林證券投顧表示，近期美股三大指數殺聲隆隆，尤其道瓊與史坦普500指數雙雙跌破年線，月線與季線也出現死亡交叉，反映投資人悲觀預期引發的恐慌性賣壓，也連動全球股市跌跌不休，短線美國股市將先尋求不再破底的止跌訊號，再尋求築底後伺機醞釀反彈的機會，道瓊工業指數仍以13000點為重要觀察指標。此外，追究引發美股回檔的源頭-次等級房貸風暴，近期國際機構相繼發表次貸相關損失的預估數字，介於1000-4000億美元不等，其中的差異來自於CDO等衍生性金融商品損失較難有公開數字追蹤的關係，預料隨著股價逐漸反應這些利空消息，將有助股市加速趕底後醞釀一波跌深反彈行情。

另一方面，儘管房貸市場與金融市場問題將持續發酵，房市仍在修正階段，將拖累美國明年上半年前的景氣動能，所幸失業率維持低檔，民眾所得的增長更將持續刺激消費支出，海外需求與弱勢美元挹注出口成長，均將維繫美國經濟動能不至於步入衰退。富蘭克林證券投顧建議空手投資人可透過側重歐美成熟市場佈局的全球大型股，或以獲利成長前景較明確的科技類股，在有限的風險控管下掌握全球股市的反彈契機。

台股集本周以8342.2點做收，全周大跌422.62點，周五 (23日)收盤也正式跌破年線關卡，三大法人周五仍舊賣超89.08億元，累計全周三大法人賣超596.6億元，外資法人賣超台股毫不手軟，全周大賣504.4億元。

台股上周表現如洩氣的氣球般軟弱無力，年線 8459及8400點整數關卡均告失守跌破，外資法人於一周中大賣超過五百億元，幾乎每日都站在賣方，為供應賣壓的最大源頭，全周前十大賣超個股分別為國泰金、中鋼、台積電、元大金、永豐金、矽品、臺塑、宏碁、彰銀及統一，賣超的每檔個股皆是重量級權值股，尤以國泰金即大賣近八萬六千張，中鋼也大賣近八萬張，賣壓實在沉重。

投信法人與自營商全周賣超金額相當，分別為49億元與43億元，觀察投信法人買超前十名分別為華映、彩晶、矽品、中鋼、台積電、奇美電、聯電、中華電、佳世達及瑞昱，由投信買超前十名個股中可發現，不少 是外資賣超前十名榜上有名，頗有「外資拋、投信撿」的對峙情況。由於面板類股基本面持續看好，不少法人預期明年將有缺貨情況發生，因而成為投信法人積極佈局的標的誘因所在。

自營商全周買超前十名分別為聯電、台積電、光磊、中信金、國泰金、新光金、華航、飛信、榮運及佳世達，自營商與投信等本土法人買超前十名雖未盡相同，不過，主要挑選標的不脫重量級權值股；台積電本周盤中最低價來到57.4元，為今年除權息以來的新低價，國泰金及中信金等大型金控股的短中期均線也全告跌破失守，這些績優跌深的權值股，在本土法人與政府基金進場護盤下，成為買超前十名個股之列。

分析師認為，下周即將是11月的最後交易周，台股即將收月線，觀察至周五 (23日)月線已經是一根長黑棒，月指數下探1369 點，跌幅達14.1％，若下周再持續跌跌不休，將一舉刷新2000年9月以來的單月最大跌點，不過，過完感恩節後的美股，於周五晚道瓊與Nas-daq等三大指數全告大漲，且歐洲英、德、法也全面奔揚，國際股市洋溢反彈氣氛，能否為下周的台股注入人氣，備受期待。

新光投信副總李文宗昨（24）日指出，台股自9,800點下修至今，持續在年線附近盤整，頗有震盪築底意味。他說，對照1999年走勢，只要大盤不跌破8,000點支撐，台股仍站穩在上升趨勢線之上，股市維持多頭格局不變。

新光投信積極耕耘台灣市場，目前有五檔基金居台灣市場銷售前三名，李文宗率領的操盤團隊身受肯定。以下是李文宗專訪紀要：

問：油價高漲對台股的衝擊如何？

答：油價飆高，通膨壓力升高，但影響台股最大關鍵還是在美股。受到次級房貸影響，加上美股疲弱不振，弱勢美元雪上加霜，美國投資前景的確較為嚴峻；好在全球新興市場經濟崛起，彌補部分美國市場需求缺口，只要美股不連續重挫，選前影響台股機率不大。

問：台股投資展望及操作建議？

答：2008 年電子股商機將來自「可攜式行動通訊」、「環保節能趨勢」與「產品替代升級」三大發展主軸。可攜式行動通訊商機代表商品包括觸控面板、GPS、PDA、多媒體影音儲存、數位相框以及低價筆記型電腦等，受惠產業則以消費IC設計和LCD兩大產業為主，也將是選前台股多頭主力軍。

在環保節能趨勢上，看好太陽能產業，以及近來政策利多加持的LED兩大雙星產業。油價維持高檔，太陽能上游晶圓供應產能持續吃緊，使晶圓價格維持上揚趨勢，在全球面臨替代性能源需求日益迫切下，太陽能產業將持續維持高成長。

日前政策宣布LED（發光二極體）取代白熾燈的利多，LED產業由於下游應用層面廣，加上終端產品尚未普及，LED上中游產業產能已吃緊，2008年更處於供不應求狀態，下游產業則受惠手機出貨增加、NB背光源產品快速普及，明年需求也將逐季成長。

至於產品替代升級商機，仍看好LCD TV（液晶電視）與網路通訊兩大產業，LCD TV因目前家庭普及率不高，在數位家庭潮流帶動下，明年相關廠商的業績持續增溫；網通產業則受惠WiMAX與3G新技術，帶動民眾生活進入行動連網時代，將改變許多人的生活形態並衍生許多新需求，明年國內網通廠商業績也將有顯著成長。

問：傳產股有何適當的布局標的？

答：明年傳產股不乏成長族群，IMF預估，明年中國經濟仍將高度成長，大陸內需市場需求龐大，將使國內中概內需族群業績大幅成長，包括食衣住行相關的中概通路股，長線爆發力不容小覷；原物料族群則受惠新興市場長線需求暢旺，即使目前許多原物料價格維持高檔震盪，拉長時間來看，股價仍有一波長線多頭行情。

2.Wave 2標準與Sprint建置案進展為二大指標：Wave 2的標準預計於08年第三季定案，一旦Wave 2標準確認，能帶動業者加速投入商業化。此外，Sprint Nextel預計於07-08年投資25億美元於WiMAX相關的無線寬頻城市建置案，其對WiMAX相關投資金額與商業化時程是否會因控制資本支出而有所推遲，值得密切注意。

3.WiMAX族群看好正文、合勤、台揚：正文在固定式(16d)與移動式(16e)的終端設備皆有產品出貨，07年WiMAX的出貨套數居國內廠商之冠；合勤已列名Sprint Nextel三大終端設備供應商之一；台揚經由合作夥伴SR Telecom的關係，將供應WiMAX的基地台收發單元給NSN。美國Sprint Nextel建置案預定在08年4月商業化，wave2規格則在08年Q3定案，建議在08年Q1布局WiMAX個股，投資建議給予正文、合勤及台揚15 x08年PE的評價。

一、WiMAX為台灣政府力挺的無線通訊技術

WiMAX (Worldwide Interoperability for Microwave Access)乃是由IEEE定義的802.16的技術，應用於無線都會網路 (WMAN)之中。由Intel、Fujitsu、Nokia、OFDM Forum等組成的WiMAX Forum負責產品的認證。

WiMAX為台灣政府力挺的無線通訊技術，在M TAIWAN計劃中，台灣政府宣誓將投入370億的巨額經費，欲台廠在WiMAX技術中佔有關鍵性位置。此外，資策會在WiMAX論壇中802.16j提案通過數達65件，位列前三名，這有助於台廠未來生產小型基地台時取得專利授權上的先機。

台灣已於07年7月發出北區、南區各三張分區執照，得標的廠商北區為大眾電信、創一、威邁思(東訊+威寶)，南區為威達有線、大同、遠傳，在網路佈建部份，政府規定基地台(BS)的20%及用戶端設備(CPE)的80-100%須採用國產設備，提供予國內設備廠商一個很好的練兵機會，據MIC估計，08年預計台灣將是全球第二大的WiMAX建置案，投資金額達6.62億美元，僅次於美國Sprint Nextel的建置案。

二、WiMAX為無線寬頻技術的主流

目前在全球有超過二百件的WiMAX相關建置案在進行中，分布的國家遍及八十餘國，為無線寬頻技術的主流。

WiMAX的技術可分為固定式(16d)與行動式(16e)兩種，固定式WiMAX因佈建上的方便性，成為偏遠地區不易佈建有線網路的替代方案，而在網路建設較不發達的新興市場，由於成本較低及建置上的方便性，可做為布建網路的選定技術；移動式WiMAX則與3G系列的技術產生競合關係，與3G的技術相較下，WiMAX能提供較快的傳輸速率與較低的通訊成本，在3G發展受限的地區，行動式WiMAX有機會成為3G替代技術，而3G系統已經健全的地區，WiMAX則為3G互補技術，提供利基型應用。與HSDPA(3.5G)相較下，WiMAX的傳輸速率明顯領先，惟在移動性上略遜一籌。

三、WiMAX將在08年倍數成長

802.16e可同時支援固定式和移動式寬頻無線接取技術，16e的普及率對WiMAX用戶數與銷售量有關鍵性影響，INTEL將於08年將WiMAX+WiFi內建模組列為新平台Motevina的配備，力推WiMAX應用，預估WiMAX對台廠的營收有明顯貢獻將落在08年。

依據MIC與IEK的估計資料顯示，全球WiMAX基地台，將自08年進入快速成長，金額達364億台幣，YoY+539%，由於台廠主要是生產小型(Micro)及微型(Pico&Femto)基地台，預估08年的佔有率將在10%左右；而在終端設備部份，台廠將佔有重要的位置，其金額達733億台幣，YoY+127%，台廠有機會拿下三成的訂單。

四、08年底WiMAX用戶數將突破千萬戶

依據Maravedis、IEK的統計顯示，截至07年2Q止，WiMAX的用戶數已突破百萬戶，其中以北美地區43萬戶最多，而三大業者為美國的Clearwire (29.9萬戶)、澳洲的Unwired(7萬戶)、西班牙的Iberbanda(4.8萬戶)。預計至07年底，用戶數將突破400萬戶，其中以固定性(16d)為主，佔九成比重，預期08年移動式(16e)的用戶數將大幅成長至400萬戶左右，惟仍小於固定性(16d)的700-800萬戶。

五、Wave 2標準與Sprint建置案進展為二大指標

移動式WiMAX雖已定義於802.16e-2005的標準中，但此Wave 1的標準在網路涵蓋率與訊號干擾的問題上，尚無法滿足產業的需求，Wave 2的標準採用多進多出(MIMO)的智慧型天線技術，且在調變與編碼技術上的改進，能滿足實際上運作的需求，目前Wave 2的標準預計於08年第三季定案，現階段業者大多處於基礎建設與場測的階段，一旦Wave 2標準確認，能帶動業者加速投入商業化。

指標性大案美國的行動通訊業者Sprint Nextel預計於07-08年投資25億美元於WiMAX相關的無線寬頻城市建置案，該案為世界最大的WiMAX投資個案，但07年10月該公司更換執行長，傳出將放慢資本支出的步調，對WiMAX相關投資金額與商業化時程是否會有所推遲，值得密切注意其發展。此外，包括各國頻譜的一致性與執照的發放時程，產品互通性(IOT)的解決，亦是影響WiMAX進展的重要因素。

六、WiMAX與行動通訊技術可望走向整合一途

WiMAX在技術上具有優勢，乃是採用全IP的技術，包括OFDM調變、MIMO組態、全IP化是其技術優勢，但在商業化的時程上，則明顯落後行動通訊技術，GSM已佔有全球逾八成的版圖，07年初已有超過51國家、100個HSDPA網路系統進入商用化階段。

惟WiMAX雖然在商業化及技術成熟度較居劣勢，但其技術上的優勢無法忽視，國際電信聯盟(ITU)已於07年3Q將WiMAX納入第三代無線通訊標準，成為第六種3G標準，這將促使各國政府加速釋出WiMAX頻譜及執照，帶動WiMAX進一步發展，反觀原行動通訊技術，也開始將OFDM、MIMO、IP化等導入下一代的技術規範中，預期將來WiMAX與3.xG將逐漸走向整合之路。

七、由WiMAX共生體系可以窺知台廠的競爭力

台廠受限於技術能力，尚無能力生產大型的基地台，相關的WiMAX建置案是由掌握基地台技術的國際大廠所主導，台廠是否能夠順便取得WiMAX的訂單，可從與國際大廠的合作關係窺知一二；此外Sprint Nextel是總投資金額達30-50億美元的指標性的大案，若能打入該供應體系，則相關的訂單數量掌握度就高，這其中，以合勤已名列該案CPE的三大供應商之一最為篤定；正文透過與Moto與Intel的密切合作，打入該供應體系的可能性高；台揚則透過合作廠商SR Telecom的幫助，提供收發單元予NSN，用於該案的建置。

八、WiMAX族群看好正文、合勤、台揚

正文(4906)：07年WiMAX出貨量NO.1

正文為國內投入WiMAX相關技術最積極的廠商之一，其在固定式(16d)與移動式(16e)的終端設備皆有產品出貨，07年預計WiMAX的出貨套數在三十萬套左右，居國內廠商之冠，其與Intel與Moto的合作關係良好，將透過Moto供貨於Sprint Nextel建置案，08年WiMAX產品的營收將較07年成長近200%，達到38.04億元，佔營收比重15.85%。預估08年的營收為240.06億元(YoY+25.10%)，毛利率因WiMAX等電信產品比重提升，從11.63%上升至12.10%，稅後淨利為13.61億元(YoY+18.98%)，EPS為5.83元，建議目標價為15X08年PE。

合勤(2391)：直接列名Sprint Nextel三大CPE供應商之一

合勤跳過固定式，直接投入移動式WiMAX(16e)的研發，與Alcatel-Lucent於世界各地進行系統測試，並已列名Sprint Nextel三大終端設備供應商之一，預期將受惠於Sprint Nextel建置案08年釋出的巨額訂單，此外，合勤亦投入大型及小型基地台的研發，08年將有產品推出，08年WiMAX產品的營收將較07年成長近250%，達到14.10億元，佔營收比重7.27%。預估08年的營收為193.86億元(YoY+20.42%)，毛利率因07年1Q錯帳調整的因素不再存在，且WiMAX等高毛利產品出貨比重拉升，從31.39%上升至33.20%，稅後淨利為21.52億元(YoY+30.57%)，EPS為4.10元，建議目標價為15X08年PE。

台揚(2314)：08年各產品線的展望樂觀

台揚經由合作夥伴SR Telecom的關係，將供應WiMAX的基地台收發單元給NSN，用於美國Sprint Nextel建置案，且有機會進一步供應終端設備於該案；此外，LNB產品線將受惠於新產品效應，VSAT產品線則接獲大單持續出貨至08年；Radio產品線在客戶合併案於07年完成後，08年釋出訂單可望明顯成長。08年WiMAX產品的營收將較07年成長近400%，達到12.40億元，佔營收比重13.53%。

預估08年的營收為91.62億元(YoY+23.79%)，毛利率在新產品效應下，從20.85%上升至21.42%，稅後淨利為7.75億元(YoY+47.54%)，EPS為1.80元，建議目標價為15X08年PE。

◎少數個股外，IC設計相關個股營收進入季節性淡季

IC設計類股2007年10月如圖一所示，除少數個股外，由於大部份IC設計相關個股營收高峰出現在2007年3Q在2007年4Q開始進入營收淡季，因此受到季節性淡季及MB相關IC出貨量減少，使大部份IC設計個股2007年10月營收MoM呈現下滑，2007年10月營收MoM成長，主要集中在Flash控制 IC、手機IC及面板驅動IC相關個股。

◎Flash控制 IC、手機IC及面板驅動IC相關個股10月營收續創新高

受惠於Mobile驅動IC及DSC控制出貨量增加，使聯詠(3034) 2007年10月營收為35.23億元，MoM+4.58%，YoY+1.6%；而2007年4Q由於IT面板驅動IC銷售量下滑，預估2007年4Q營收為97.48億元，QoQ-3.15%， EPS為3.86元；2007年營收為364.54億元，YoY+15.99%，毛利率為27.92%，EPS為14.3元。

由於TFT驅動IC出貨量增加，使矽創(8016) 2007年10月營收為6.12億元，MoM+5.34%，YoY+50.44%；2007年4Q在手機相關驅動IC進入出貨高峰帶動下，預估2007年4Q營收為17.46億元，QoQ+6.65%，毛利率為27.7%，EPS為2.77元；預估2007年營收為56.63億元，YoY+26.14%，2007年毛利率為27.35%，以股本10.37億元估算，2007年EPS為8.32元。

受到NAND Flash價格開始止跌，使NAND Flash模組及控制IC買盤開始增加帶動下，使群聯(8299) 2007年10月營收為22.06億元，MoM+18.68%，YoY+27.75%；不過受NAND Flash報價下滑影響，將影響群聯(8299)的獲利率，預估2007年4Q營收為63.98億元，QoQ+7.7%，毛利率為13.4%，EPS為5.47元；預估2007年營收為208.17億元，YoY+67.18%，毛利率為13.0%，以股本10.01億元估算，2007年EPS為17.35元。

◎受手機IC搭配PA缺貨影響，聯發科10月營收呈現衰退

原本市場預期聯發科(2454)在大陸手機IC出貨量持續創新高下，2007年10月營收將續創營收新高，不過受到搭配手機IC的Power Amplifer關件零組件缺貨使手機IC出貨量受影響下，使聯發科(2454) 2007年10月營收為72.78億元，MoM-19.34%，YoY+37.83%，符合該公司預估衰退；雖然2007年4Q在手機IC搭配PA(Power Amplifier) IC缺貨影響使手機IC營收仍呈現小幅上升，但在PC ODD IC及DVD Player IC進入淡季下，預估11月的月營收MoM為持平，12月的月營收MoM小幅上升，預估2007年4Q營收為217.18億元，QoQ-11.11%，毛利率為56.08%，EPS為9.22元；預估2007年營收為787.01億元，YoY+48.66%，毛利率為56.76%，以股本104.08億元估算，2007年EPS為35.43元。

聯發科今年第二、三季營運優於預期，巴黎證券是上半年第一家將聯發科目標價調至700元的外資券商，之後其他外資紛紛跟進，這次巴黎證券調降聯發科目標價，引起市場關注。由於11月營收持續下滑，且外資調降目標價，聯發科21日股價下滑25元，以475元收盤。

高盛證券科技分析師鄭昭義在聯發科法說會後旋即調降聯發科評等至中立，21日進一步調降目標價。他表示，過去一周拜訪了中國和台灣的手機設計廠，認為聯發科第四季營收比預期佳的希望很渺茫，且對明年第一季仍謹慎保守，因為零組件缺貨和競爭者眾；GPS手機解決方案的平均銷售價格調升機會不大；台灣手機ODM和品牌只製造商開始考慮高通（Qualcomm）以外的3G供應商，但聯發科卻不在考慮的名單之中，明年成長力道將會減弱。

法國巴黎證券科技分析師陳慧明調降目標價的原因，則是為了反映近期全球IC設計業的本益比下修，而非聯發科的成長力道不足，他仍然看好聯發科的後市，預估第四季的出貨約6,000萬顆，較第三季成長9%，至於手機IC的平均銷售價格下滑問題，他認為GPS功能的手機IC出貨強勁，可望減緩壓力，他並預估第四季聯發科的平均銷售價格約下跌7%，毛利率則下滑兩個百分點。

德意志證券科技分析師周立中則將問題焦點集中在液晶電視控制IC上，他認為他認為液晶電視控制器的價格明年將會下滑20%到25%，而毛利率將會下滑至45%到55%，而聯發科在這塊業務的比重逐漸增加，整體的毛利率將受負面衝擊。

聯發科的股價從六百多元跌至475元，外資近期在IC設計的焦點轉向聯詠和創意，花旗環球證券上周看好創意的目標價上看280元，而美林和瑞信證券也都大力看好聯詠，瑞信科技分析師張幸宜表示，聯詠的產品多元化，盈餘成長已經不是光靠面板驅動IC來支撐，目標價上看196元。外資21日賣超3,418張，較前幾個交易日擴大。

波動比股市還大

平日負責研究全球財經資訊的元大銀行財富管理部資深研究員王愷民，因為看好黃金前景，從2004年中開始投入黃金投資，包括購買黃金基金及黃金存摺；王愷民分析在油價高漲、美元走勢疲軟時，黃金是具有抗通膨特性的商品，不過投資黃金，心臟要強一些，因為黃金波動變化比股市還刺激。

因為負責研究國內外基金，王愷民從2004年中開始注意到黃金商品，當時一盎司黃金大約300美元到400美元間，他先下手購買黃金基金，不過剛開始頗有失落感，因為相關公司股價與商品價格並非成正比，可能今天金價大漲，但是黃金基金卻下跌。後來他又選擇直接購買黃金，在銀行開設黃金存摺，可以直接反映黃金市價變動。

注意交易手續費

王愷民是採波段投資，從技術面觀點研究黃金價位趨勢，以低點買進、高點賣出，他每次波段操作的進出金額約為台幣100萬元上下；王愷民解釋因為黃金存摺如果交易不到一定門檻，需繳交手續費，所以他建議如果想要靠波段操作、買低賣高賺價差，最好避免因買賣進出的手續費影響獲利程度。

黃金基金種類繁多，有價值型、積極型及槓桿操作型等，每檔黃金基金表現各有落差、操作績效也不相同，而且黃金基金表現與黃金價格不一定成正比，黃金相關礦場公司股票趨勢不太容易掌握。

王愷民表示，通常黃金相關公司股票價格波動會比黃金價位走勢要提前6到12個月反應，如果在選擇黃金基金時，可以注意其投資的公司股價是否能與黃金走勢同步，盡量選擇公司股價1年內有7個月以上與黃金價格走勢同步，會比較容易掌握趨勢。

通常黃金基金風險會比其他股票型或新興市場基金來得高，王愷民表示，價值型黃金基金波動大約在±30%，積極型黃金基金波動約在±50%，槓桿操作型波動就更大，不過一般歐美成熟股市波動約在±15%到±20%間，巴西、印度等新興市場波動約在±20%至±25%上下，可見黃金基金的風險較其他類型基金高出不少。

至於投資黃金基金的金額則是高低互見，王愷民表示，他有客戶是單筆五萬元進出，但也有大戶是單筆兩千萬元進出，金額差別很大。

不過隨著金價飆高，這兩年黃金基金的詢問度與投入程度都大幅提昇。前年顧客會問「黃金是漲真的還假的」，去年顧客問「黃金基金怎麼買？要買哪一支」，今年顧客則問「未來金價走勢，停利點、停損點該設多少？」可見投資人對黃金相關商品熟悉度越來越高，投資意願也隨著金價走高而升溫。

最好是長期投資

至於個人投資黃金的報酬率，王愷民含蓄地說「馬馬虎虎啦」，不過他說如果想要透過黃金賺錢，最好是跟績優股一樣長期投資、持有一兩年以上；因為七、八成透過波段操作黃金的投資人，報酬率從5%到30%、40%不等，平均波段報酬率約15-20%，如果要靠黃金賺到一倍以上的報酬率，大概僅有一成的投資人作得到。

王愷民解釋，因為金價波動相當劇烈，以去年為例，金價高點達到一盎司730美元，低點跌到560美元，但若是在2005年金價在400多美元時買進，在最近800多美元時賣出，獲利就能以倍數計算。不過真的能長抱黃金的人是少之又少，大部分投資人在去年黃金大跌時就退場賣出，所以靠波段操作要賺到以倍數計算的利潤，實屬不易。

2008年即將來臨，新光投信昨（21）日公布明年十大明星產業，電子股投資主流朝向「可攜式行動通訊」、「環保節能趨勢」、與「產品替代升級」發展，十大受惠產業有IC設計、手機零組件、數位相機、LED、網通、LCD、太陽能與NB，傳產股投資焦點，仍看好中概內需股與原物料族群。

新光投信研究團隊根據新產品、新應用與新趨勢三大篩選標準，選出2008年值得布局的焦點族群。

新光多重計量基金協管經理人鄒政杰表示，台股從9,800點修正下來，許多個股基本面無虞，投資價值浮現，但股價卻乏人問津，法人由於擁有資金優勢，正進場大撿便宜，投資人若想跟隨法人腳步，可以選擇採多重產業配置的台股基金，一次購足所有產業的樸玉股，掌握2008年明星產業成長契機。

鄒政杰指出，明年國內電子產業在彼此競合下，最看好「可攜式行動通訊」、「環保節能趨勢」與「產品替代升級」三大商機。可攜式行動通訊商機，環繞在行動連線題材上，代表性商品包括觸控面板、GPS、PDA、多媒體影音儲存、數位相框以及低價筆記型電腦等，受惠產業則以消費IC設計和LCD兩大產業為主。

鄒政杰預估，明年電子新產品推陳出新，終端消費需求激勵消費性IC設計與小尺寸面板廠商營運維持高成長，產業投資前景看好，股價歷經前波修正後，許多個股已成為物美價廉的樸玉股。

在環保節能趨勢方面，則首推具環保概念的太陽能，以及最近受政策利多加持的LED兩大雙星產業。鄒政杰指出，目前油價維持高檔，使太陽能上游晶圓供應產能持續吃緊，價格維持上揚趨勢，中長期來看，在全球替代性能源需求日益迫切下，太陽能產業前景將維持中高度成長。

另一個具節能商機代表的LED產業，除日前政策宣布LED取代白熾燈的利多外，LED產業由於下游應用層面廣，終端產品尚未全面普及，鄒政杰預估，LED上中游產業產能吃緊，明年將處於供不應求狀態，下游產業則受惠手機出貨增加、NB背光源產品快速普及，需求將逐季成長。

鄒政杰也看好LCD TV與網路通訊兩大產業，因目前LCD TV家庭普及率不高，在數位家庭潮流帶動下，明年相關廠商業績將持續增溫；網通產業則受惠WiMax與3G新技術推出，帶動民眾生活進入行動連網時代，改變許多人的生活形態，衍生許多新需求，明年國內網通廠商業績，將有顯著的成長。

明年傳產股也不乏成長族群，鄒政杰認為，明年看好中國經濟高度成長下，內需市場的龐大需求，將使國內中概內需族群業績大幅成長，包括食衣住行相關的中概通路股，長線爆發力不容小覷；原物料族群則受惠新興市場長線需求暢旺，即使目前許多原物料價格高檔震盪，拉長時間來看，股價仍有一波長線多頭行情。