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受到美股道瓊指數重挫218 點拖累，台股20日開盤無力，盤中一度重挫達308 點，摜破年線支撐，不過先前跌深的IC設計族群在LED、Eee PC等「雙E題材」撐腰下，挺身而出帶領台股尾盤急拉，終場由黑翻紅，留下一根300 點的長下影線，暫時解除破底危機。

政府啟動節能計畫，經濟部能源局宣布從後年起，台灣將全面汰換白熾燈泡，改用LED 省電照明，一開始從公部門率先實施，緊接著住家、民間產業、飯店、醫院、大賣場等也將逐步禁用，預料將為LED業點亮龐大商機。

投射到IC設計族群，LED 驅動IC廠20日表現最High。聯陽（3014 ）股價直攻漲停板90.9元；聚積（3527）大漲7元，收在315元；點晶（3288）也大漲2.5元，收在60.4元。

聯陽19日宣布高層人士異動，引進前元砷光電董事長洪嘉聰擔任新董座。由於洪嘉聰對LED 領域熟悉，目前和聯電榮譽董事長曹興誠共同以聯電法人代表身分擔任晶電董事，顯示先前市場傳出聯陽跨足LED驅動IC領域非空穴來風。

法人分析，聯電已投資LED晶粒廠晶電、LED封裝廠宏齊，此次聯陽再補齊LED 驅動IC缺口，上下游垂直整合趨於完整。考量聯家軍的資源與實力，未來聯陽在LED新產品線的潛在爆發力可期。

另外聚積、點晶已經卡位LED 顯示看板市場；立錡（6286）、類比科（3438）等類比IC廠則從背光源等不同角度切入，都是目前檯面上的LED驅動IC概念股。

而華碩Eee PC推出後，引爆一股低價電腦熱潮，最近被美國著名購物網站亞馬遜（Amazon）選為今年耶誕採購旺季的NB類首選，預估明年出貨量上看380 萬台，也帶動相關的低價電腦IC供應商股價激情演出。昨天包括迅杰（6243）、尼克森（3317）、茂達（6138）、致新（8081）、金麗科（3228）等股價全部攻上漲停板。

大盤此波自9,859點修正以來，指數一路震盪走低，20日創下波段新低後立即走揚回穩，頗有確立波段底部意味。

聯邦集團投資部主管簡朝諒表示，多頭人氣指標IC設計、LED股等持續轉強，弱勢的聯發科（2454）重回500元大關，宏達電（2498）也止跌回穩，有利盤勢築底。由於國際股市波動大，指數不易大步反彈，仍以個股表現為主。

觀察11月來跌幅超過一根停板、法人回補買超逾2,000張且融資減少2,000張個股有20檔，電子股8檔，分布在LED、光碟片、PCB族群，傳產有12檔，集中在塑膠、證券、水泥、營建等。

大展證券自營部經理胡志欣指出，台股目前操作難度相當高，很難用以往經驗分析，股市變化相當快速，尤其在目前築底過程中，個股表現差異會相當大，籌碼沈澱個股則相對較有反彈表現機會；整體而言，一旦國際股市持穩，法人翻多操作，投資人可掌握脈動，積極逢低進場布局。

台股跌跌不休，證交所統計指出，目前約50家上市櫃公司實施庫藏股，宣示大股東護盤決心。不過，庫藏股效應能否穩住軍心、化解賣壓，仍有待觀察。

惠普（HP）上季財報表現超出市場預期，主因是筆記型電腦銷售暢旺，還有來自美國以外其它地區的強勁需求，麥格理證券科技分析師張博淇20日表示，惠普代工廠廣達、緯創和仁寶股價可望受激勵走揚。

惠普概念股20日股價上漲超過3%的個股，計有：佳世達、群光、精英、微星等，而宏達電、超眾科技、鴻準等漲幅也逾2%。

惠普第三季營收達到283億美元，年成長率15%，比市場分析師預估的平均274億美元高；獲利則有21.6億美元，年增率達28%，同樣超越分析師的預期。惠普營收、獲利同步成長，力道主要來自筆記型電腦銷售量增加，年增率高達五成以上，桌上型電腦的年增率約15%。

張博淇表示，這樣的情況對惠普筆記型電腦供應商較有利，包括廣達、緯創和仁寶都受惠；桌上型電腦表現下滑，則代表鴻海可能會受到負面衝擊，加上鴻海在桌上型電腦的市占率已高，要持續成長並不容易，他提醒投資人要小心鴻海股價下跌的風險。鴻海股價周一跌破200元大關，20日以198元收盤。

惠普財報結果也顯示，美國市場以外市占率較高的品牌如華碩電腦所受的衝擊較輕，張博淇因而認為華碩優於宏碁，華碩品牌的成長主要是來自新興市場和中國大陸；宏碁在併購捷威後，美國的市占率增加，捷威主要的業務又集中在桌上型電腦。

大陸國家發展和改革委員會（發改委），日前發布74號公告，全面禁止大陸東部、南部，不得興建對環境影響不利的傳統電石法聚氯乙烯（PVC）工廠，並將全面淘汰30萬噸以下的小廠。業者預估，發改委74號公告，大陸短期內將短缺500萬公噸PVC產能，台塑（1301 ）、華夏（1305）、大洋（1321）等廠商將受惠。

  　「過去十年，在全球化加速進行時，台灣不只停滯，甚至倒退」（either stood still or even gone backward），台積電董事長張忠謀（左圖，台北美國商會提供）廿日應台北美國商會之邀，發表演說時，提出上述看法。

    　張忠謀說，台灣目前尚具高度競爭力的經濟環境，應歸功高教育程度人口、健全社會生態系統以及勤奮工作的員工。然而，不幸的是，台灣也有弱點，亦即缺乏經濟的開放性（economic openness）。

    　張忠謀說，這一弱點，是近年台灣遭遇的最大問題。他說，中國是全球發展最快速的經濟體，台灣人口只有中國的二％，因此台灣最好扮演中國與世界連結的入口（portal），如果台灣在十五或二十年前看見這個機會，台灣的經濟發展會遠遠超過現狀，只可惜，當時台灣未善加利用這個機會，就是如此簡單。

    　經濟成長經常受到諸多條件限制，但張忠謀認為，台灣的問題是受限於制度與文化。他說，即使台灣的民主發展已逾十年，但必須的建制尚未完全，行政、立法和司法部門之間，需要更多的平衡。

    　進一步言，三權之間如何求取平衡？張忠謀認為，行政權目前居於主導地位（dominant），但立法與司法權並不完整且台灣的市場經濟也尚臻成熟，政府干預仍處處可見。

    　「台灣現況如同清朝時代，錯過趕上西方發展機會」，張忠謀說，中國人受到傳統的侷限，重視服從（conformity）甚於創新（innovation），加上台灣只看島內，對外面世界漠不關心，使他聯想到十八世紀末期清朝乾隆皇帝當政的時代。

    　「在乾隆的眼中，將國家治理好已經足夠」，張忠謀說，「乾隆認為，當時的中國遠比世界其他地方好」，最近台灣發生的一連串事件，讓他覺得與乾隆當政的態度，十分相似，而乾隆王朝讓中國錯失捉住西方工業與科技發展的最後機會。

    　不過，限制也能突破，只是需要很大努力。張忠謀舉十九世紀日本明治維新和中國鄧小平掌權時期為例，說明改革通常十分困難。而台灣是否可能出現類似改革，張忠謀不特別樂觀。他說自己不是悲觀主義者，但也不期待如此大幅改革，會在台灣進行。

    　不論明年三月誰當選總統，張忠謀認為，更開放的兩岸政策會出現。至於台灣最迫切急待解決的問題，張忠謀的回應是放寬投資限制和兩岸三通。張忠謀表示，台灣的全球化和開放腳步尚未完全，前述政策變革有助台灣克服自身在經濟發展的主要弱點。

  　台股昨（二十）日先蹲後跳，加權指數一度跌破年線、八四○○點失守，惟在尾盤急拉之下，留下三百點長下影線，年線失而復得。大華投顧董事長杜金龍認為，通常跌破或突破重要關卡線，都必須經過三個來回，以目前技術面及長期上升支撐線位置觀察，年線應該不易跌破。

    　台股昨日盤中一度重挫到八三七二．○五點，年線位置八四四七點暫時失守，所幸尾盤傳有護盤基金進場點火，迅速向上攀升，最後以八六八○．八六點作收，雖然僅小漲○．一五點，惟杜金龍表示，收復年線位置，加上以帶下影線的中紅線作收，線型上已經出現短線反轉的止跌訊號。

    　杜金龍表示，技術分析在看突破或跌破重要指數或價位關卡時，通常是要跌破或穿出二％以上、或連續二天以上，個股方面則必須跌破或穿出三％或三天以上；如十月廿九日加權指數走高到九八五九點，雖然突破七月廿六日時的九八○七點，惟穿出不到一％，且隔日即拉回，也沒有連續二日站上新高，所以最後沒能續強，形成技術分析上的「假穿頭」。

    　他強調，昨日大盤一度跌破年線，但跌破幅度不到一％，且盤中隨即收復，收盤時還留下逾三○○下影線，是以也可以先以「假破底」視之。

    　杜金龍表示，二十日尾盤急拉，但三大法人還是維持賣超，加碼力道應是來自特定護盤基金，尤其除了電子股外，華紙、台肥等具有政府色彩的股票走強，不難想像選前的護盤決心不弱；如果此一臆測屬實，則在選前最後幾個月政府不可能讓股市跌破九十一年從三四一一點，到SARS時的四○四四點、到紅衫軍時的六二三二點連成的上升支撐線跌破，位置也在年線之上。

奕力昨天召開第二次臨時股東會，通過500 萬股私募案。市場盛傳，鴻海旗下群創可能參與投資；另外先前也傳出台積電旗下世界先進有意入股，不過由於奕力已有半導體富爸爸力晶，預料引進世界先進的機會不大。

奕力主管昨天表示，公司希望透過私募方式引進策略伙伴，目前主要鎖定面板廠等下游相關廠商。預料很快就會有好消息公布。

奕力目前資本額2.4億元，其中力晶持股約19%，為最大股東。奕力最近才剛補辦公開發行，預計近期內遞件申請興櫃。今年業績三級跳，前十月營收約19億元，較去年同期大增成長超過5 倍；上半年稅後純益1.74億元，每股稅後純益高達7.39 元，超越聯詠、奇景等老大哥，榮登驅動IC獲利王。另一驅動IC廠矽創今年中股東會通過辦理350萬股私募案，最近傳出合作洽談進入最後緊鑼密鼓階段，預料原本合作關係密切的華映將參與投資。

矽創主管昨天表示私募案對象及細節還在洽談中，預計本月底會提報董事會討論。華映主管也說不排除與同業或上下游廠商合作的可能性，隱約透露雙方好事已近。

矽創在大股東勝華（2384）的撐腰下，原本公司業務以中小尺寸的STN、TFT面板驅動IC為主；最近則開始跨足大尺寸面板領域，主要客戶是華映，相關產品已開始出貨中。

此外，其樂達（3271）今年股東會也通過辦理2,000萬股私募案，先前一度傳出群創有意參與投資。其樂達主管昨天表示，私募案持續洽談中，但目前還沒有進一步結果。市場人士分析，由於其樂達大股東為華邦電，與彩晶（6116）同屬華新麗華集團，在一山不容二虎情況下，想要引進面板廠合作難度較高。

台南幫重要企業台南紡織不僅因後甲廠的土地資產受到矚目，本業獲利能力也不遜色，在化纖廠有效控制成本下，今年南紡台南廠獲利首次超越南紡越南轉投資公司，全年獲利應有16億元以上水準。

南紡副董事長兼總經理侯博明說，紡織業30年前就被說是夕陽產業，但只要經營的好，仍是關關難過關關過，維持穩定獲利，而且南紡的後甲廠正進行變更，在土地變更完成前的這段時間，正是選擇合適合作對象的時機。最好是由南紡出地、對方提供資金和經營的方式，南紡不用增加投資金額，發揮土地開發的最大效益。

南紡今年因轉投資事業元砷光電與晶電合併，增加轉投資收益，雖然資本額高達150億元，前三季每股獲利仍達0.91元。以下是侯博明的訪談紀要。

夕陽工業 打破魔咒

問：南紡後甲廠的土地變更進度如何

答：南紡後甲廠4萬坪的土地變更計畫正在台南市政府都市計畫變更，要等市政府送內部政通過之後，再進行細部計畫，這樣算起來，還要一段時間才能全部完成。但是在變更的過程中，現在這段時間正是選擇最合適合作對象的時機。

由於南紡這塊土地的規模相當大，而且所在位置相當不錯，目前已經有很多公司與南紡接觸，南紡也持著開放的態度和對方討論合作的可能性。在開發時程還不能完全確定下，目前僅止於互相的了解而已。

不過依據董事長鄭高輝的想法，南紡要以這筆土地為條件，選擇合作的對象，最好是以南紡出地、對方提供資金和經營的方式，使南紡在現有的基礎上擴展，而不再增加公司經營的負擔，這也是公司對土地開發的原則。

問：南紡今年的本業經營成果如何

答：去年關閉一座聚酯絲廠和一座聚酯棉廠之後，許多55歲以上的員工退休，同時許多折舊也一次打掉，有效降低生產成本，所以今年台南廠化纖廠、聚酯絲廠和紗廠也都賺錢了，今年的南紡台南廠的獲利還比越南廠好，這也是越南廠開始獲利以後的第一次，在台灣人力成本遠比越南高的既有條件下，顯示去年關閉化纖廠的策略成功，也顯示出南紡幹部的努力成果。

到今年9月底時，南紡的本業已有超過4億元的獲利，比越南3億元的獲利多，在紡織本業的獲利相當不錯，再加上元砷與晶電合併的獲利，以及今年南帝化工的經營成績，前三季每股稅後純益已有0.91元，10月也都還有不錯的獲利，今年南紡的經營成績確實算是不錯了。

紡織業打從30年前就已經有人說是夕陽工業，但是南紡一直努力的在成本控制和內部的整頓，目前有不錯的經營成果。因為環境不好，在這個行業裡沒有悲觀的權利，必須不斷的努力才行。所幸每次雖然認為後續的考驗相當嚴苛，但是到了月底也都還有很不錯的成積，這都是幹部努力的成果。

畢竟紡織業再怎麼轉變，一般人仍然要穿衣服，把品質做好、穩住在台灣前兩名的地位，就可以維持獲利，相信這很多年之後，這個夕陽產業還是會繼續一直存在著。

轉投資南帝 獲利佳

問：南紡未來的轉型方向為何

答：在今年3月1日轉投資的元砷光電與晶電合併之後，南紡目前比較主要的轉投資事業就是南帝化工了，南帝化工今年的經營績效相當不錯，由南紡副總楊東源派任南帝的董事長也在管理上有相當不錯的成績，南帝今年可望貢獻不錯的轉投資收益給南紡。

另外南紡轉投資的越南廠也在副總黃瑞德的多年經營下，有相當不錯的成績。事實上南紡多年的經驗，在紗廠的經營上有一定的競爭優勢，越南廠大致是維持七成外銷、三成內銷的比率，有一定的固定利潤。

除了南紡原有的一些投資之外，關係企業的統一國際公司也持續尋找合適的投資機會，南紡也一直在找具有前景的轉投資事業。

美國G2E展為全球博弈業者的年度盛事，國內包括廣積、泰偉（8076）等業者，今年均參展，並透過展場與客戶洽談訂單，法人圈盛傳，廣積展示機台，在G2E展吸引多家博弈業者興趣，並已確定取得兩家美國客戶ODM訂單，若依廣積研發能力，預計明年上半年可完成開發，下半年可望出貨。

同樣在G2E參展的泰偉電子（3064）也已宣布取得國際認證組織GLI（Gaming Laboratories Inter-national）認證，將可進軍亞洲、拉丁美洲等地的博弈市場，預估效益將在明年顯現。伍豐（8076 ）也宣布投資850萬美元（約合新台幣2.8 億元），與大陸彩票同業合資成立樂豐營銷發展有限公司，朝中國彩票非硬體業務發展。

博弈類股16日一掃日前疲弱，受各利多消息加持，伍豐、泰偉股價均收紅，其中泰偉漲勢強勁，盤中一度漲停，終場收在150.5元，股價上揚8元，伍豐開低走高，終場收在351元，上漲6元。廣積小跌0.8元，收盤價96.7元。

廣積10月營收1.49億元，較去年同期大幅成長51.63%。累計前十月營收為13.99億元，較去年同期成長30.95%。前三季每股稅前盈餘為3.41億元，稅後純益3.02億元，每股稅後純益（EPS）5.76元。法人預估，10月稅前淨利約在4,000 萬元水準，累計前十個月獲利，將可望較去年同期大幅成長近六成。

廣積表示，明年博弈市場仍持續成長，其中以亞洲市場最蓬勃，包括澳門、馬來西亞、菲律賓、越南等地均傳將成立新賭場，新加坡賭場雖於2009年成立，但明年底將開始訂貨機台，舊賭場也將在兩至三年進行機台汰換，台灣工業電腦廠商因具備PC板卡製造背景，較易切入此市場。

法人預估，廣積第四季營收約與第三季相當，但毛利率可維持三成以上，今年整體營收較去年成長幅度約在兩成，但透過調整產品結構，增加高毛利產品出貨比重，包括醫療用板卡、博弈部分高階機種及工廠控制等客制化系統，今年預估獲利可較去年大幅提昇四成左右。

法人指出，廣積去年營收12.85億元，今年預估成長20%，達15.42億元，去年博弈產品占總營收約15%，約1.92億元，今年公司預估博弈相關產品營收比重將提升至25%至30%，約達3.8億元至4.6億元，較去年可成長達一倍以上。

根據統計，店頭市場仍有多檔個股本益比超過百倍，比如寶聯（5450）、金革（9946）、聯合骨科（4129）及沛波（6248）等，短線仍有下修疑慮存在。

新光投信副總經理李文宗表示，店頭OTC指數這波修正很大，已將今年漲的部分全部吐回去，甚至還出現負報酬，相對加權指數更顯弱勢，主要是中小型個股最近表現較差的因素所致。

不過也因為店頭OTC指數修正過大，加上部分中小型個股股價已經腰斬再腰斬，再向下修正空間有限，短線店頭市場可望止跌並醞釀反彈契機。相較集中市場大跌，店頭OTC指數16日上漲0.22點，收161.22點。

建弘投信表示，股災前，小型股、店頭OTC指數飆的厲害；但10月以來，小型股偏弱，店頭OTC指數也下跌，市場投機氣氛明顯弱化，加上美國次級房貸風暴餘波盪漾，使台股雖有企業財報利多，但受美股表現不佳的拖累，也呈現震盪整理態勢，店頭市場修正尤其兇狠；不過，跌幅深，就是一個最大利多，預期店頭市場在修正過度下，可望止跌回穩。

華頓投信投資長楊師銘認為，以技術面來看，預期大盤12月底以前就會表態，如果在12月中前出現明顯攻擊訊號，就可確認大盤為連續型態，因此12月的大盤表現將是關鍵，並預期在新興市場帶動與各項基本面利多支持下，大盤走多機率高出下挫許多。

中小型類股受流動性影響，跌幅較中概、傳產、權值股等均相對更深，也造成期待中的第四季中小型類股行情遲遲沒有出現，法人被動性停損賣壓更導致中小型類股大幅下降，部分股價甚至跌回到起漲點以下的價位，技術面嚴重超跌後，必然會醞釀事後大幅反彈的契機。

元大基金管理部副總經理林明生表示，就技術面來看，加權指數日KD值已跌至20附近的低檔，進入超賣格局，持股再殺低的意義不大，未來應以外資動向與量能為二大觀察指標，待日成交量突破1,500億元後，就有利進一步上攻。在短線區間震盪格局下，投資人宜採「低接」的穩健操作策略，優先布局明年訂單展望佳、低本益比的績優股。

日盛投信首選基金經理人古文章指出，大盤從波段高點以來，已出現三個跳空缺口，周線雖連三周收黑，但周KD值已 醞釀反轉跡象，上升趨勢線在年線8,450點附近有強烈支撐。國際股市將是觀察重點，若國際股市未止穩，外資又站在賣方，大盤賣壓勢將持續籠罩。

分析本周指數下跌12.5%，但融資減幅只有6.4%，減幅仍顯不足。但以跌的夠深、營收與獲利成長等指標來看，不少個股都已超跌，IC設計龍頭聯發科更跌到本益比只剩15倍，此時應是空手投資人撿便宜的時機。

至於投資人期待的萬點行情會不會落空？統一投信執行副總經理董永寬認為，短線雖有疑慮，但年底耶誕節效應與台灣明年選舉行情仍值得期待，台股加權指數在9,000點以下，應都是相對安全買點。