所謂「有土斯有財」，是亙古不變的道理，放在今天的台灣，這句話依舊適用。
資產升值（asset reflation）題材要發酵，背後總體經濟因素扮演非常重要的角色，一是貨幣升值、二是通貨膨脹、三是國際原物料價格走揚，累積因素越多、資產升值效應越大。
這陣子台股資產營建股漲勢如此凶猛，是上述三項因素加總的結果，而事實上，這樣的效應去年早已在亞洲發酵過一遍，當時台股短暫跟了一陣子、後來無疾而終，這陣子再度熱炒，關鍵原因還是在兩岸政策將開放的潛在效應。
相較於亞洲第一波房地產漲幅，台灣房地產業表現只能說平平，原本就存在著不小的價差，如果兩岸政策真的如市場預期般開放，以台灣在亞太區的樞紐位置，房地產價格至少得先拉近與中國、香港、新加坡間差距。
行事風格向來不喜浪費任何資源的摩根士丹利證券，這回花了許多心血找出台北縣市、台中市、高雄市三大都會區最有潛力的土地資產題材，並名之為「藏寶圖（Treasure Maps）」，想必是因應旗下客戶的要求，這份藏寶圖也將成為國際資金來台尋寶的重要參考依據。
摩根士丹利證券直接了當表示，目前buy side對土地資產題材這麼有興趣的原因主要有三：一是三二二總統大選後兩岸政策的正常化；二是新台幣升值效應；三是對通貨膨脹的疑慮。
據了解，這陣子國際資金可說是排隊等著匯入台股，但綜觀佈局標的，內需股看起來並不是那麼讓人放心，或許是評估台灣內需狀況並沒有想像中的好，資產營建股遂成為相對安全的標的，更何況以中東油元為首的主權基金已瞄準新興國家基礎建設加碼佈局，在題材相關性上，資產營建股當然成為第一首選。
有趣的是，過去國際資金對台灣房地產業習慣「重住宅、輕商辦」，但這波對台灣有興趣的卻是「重商辦、輕住宅」，邏輯也很簡單，除了台灣商用不動產價格先前漲幅遠落後給住宅不動產外，在亞洲區比價結果也落後一大節，同樣是看好補漲題材，商辦不動產較佔上風。
這也是為何這波股價漲幅相對較大的資產營建股是台肥與遠雄，因為這兩檔個股都被外資圈視為「商辦概念股」，目標價接連獲得調升。
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