‧永豐金自結2007年稅後盈餘24.99億元，YoY-7.65%，稅後EPS 0.36元。2007稅後淨利衰退主因為提列CDO/SIV資產減損高達57.13億元。
‧IBTS認為2008年永豐銀呆帳提存可望縮小，但考量SIV部位較龐大，受次貸影響，未來持續認列資產減損的機率較高，獲利將難以大幅成長，IBTS預估2008年稅後淨利35.41億元，稅後EPS 0.5元，年底每股淨值12.86元，投資建議為區間操作，PBR1.0~1.20X。
營運分析
金控及主要子公司獲利狀況
永豐金自結2007年稅後盈餘24.99億元，YoY-7.65%，稅後EPS 0.36元。稅後盈餘衰退主因為提列CDO/SIV資產減損高達57.13億元。2007年永豐金獲利主要來源為子公司永豐金證受惠於2007年台股交易熱絡，稅後淨利達35.29億元，YoY+103%。
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永豐銀：2008年呆帳提存將減少，獲利可望回升
放款結構以房貸為主，承做比重已接近法定上限30%，成長性不大
永豐銀2007年底總放款餘額為6,083億元，YoY+2%。放款結構中房貸佔了50%以上，承做比重已快接近法定上限(法定房貸餘額不可超過銀行存款和金融債總額的30%)，目前是國內銀行房貸市佔率第三(前兩大為土銀和合庫)。
淨利差提升不易，預估08年呈現持平走勢
2007年淨利差為1.49%，較2006年的1.67%下降18bps，主因為央行升息直接反應在資金成本上，但放款利率因承做低利率的房貸比重較高，導致利率無法同步調升。IBTS預估2008年在淨利差呈現持平走勢且放款成長性不大的情況下，淨利息收入將有放緩的走勢。
手續費收入仰賴海外基金銷售，將受國際股市影響銷售情況
手續費收入的來源中，超過50%來自於海外基金的銷售，2007年手續費淨利益YoY+34%，IBTS認為2008因國際股市仍受次貸餘波衝擊且國內財富管理市場因外資銀行積極搶攻，已呈現競爭白熱化狀況，預估永豐金2008手續費收入成長將趨緩。
資產品質逐漸改善，但仍須觀察債務清理條例的衝擊
永豐銀2007年逾放比為1.93%(2006年為2.13%)，呆帳覆蓋率51%(2006年為45%)，低於2007年底本國銀行平均值(1.84%、64.82%)，但資產品質已有逐漸改善。2007年呆帳淨提存為65億元，目前債務協商總額為70億元，累積毀諾率預估70%，IBTS認為在04/2008債務清理條例的實施下，預估2008年永豐銀的呆帳提存約55億元。
金融商品曝險金額
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CDO：總投資金額3,800萬美金，其中在10/2007已拿回部分Westway投資本金約700萬美金，故目前帳面上曝險金額為3,100萬美金。已認列CDO減損金額為1,600萬美金，約台幣5.15億元，認列比率為42.11%。
SIV：總投資3.5億元美金，其中0.6億元美金投資MTN(Mid-Term-Notes)、2.9億元美金投資Capital Notes，2007年已認列1.61億美金，約台幣51.98億元，損失率46%。其中0.6億美金的MTN認列了0.2億元減損，損失率33.33%；2.9億美金的Capital Notes認列了1.41億美金減損，損失率48.62%。IBTS預估2008年在全球信貸市場危機尚未消除前，提列資產減損的可能性大增，目前初估2008年將再提列新台幣10億元的減損。
永豐金合計認列CDO/SIV資產減損57.13億元。
永豐金證：將持續啟動併購計畫，目標市佔率10%
永豐金證2007年稅後獲利達35.29億元，主要受惠於國內外股市交易熱絡，在經紀業務、承銷業務及自營業務上都有大幅度的成長，為支撐永豐金獲利的主要來源。2007年經紀業務市佔率為4.5%，排名第4。永豐金證已於01/2008買下摩根富林明證券經紀部門，公司表示未來仍將有併購計畫，目標為市佔率10%。
處分美國遠東國民銀行將挹注資金，是否參股陸銀尚須觀察
永豐金於01/2008宣布將處分100%擁有的美國遠東國民銀行(將保留越南分行以持續服務台商)，其擁有加州16家分行、越南1家分行以及北京辦事處，2007年獲利約1,600萬美元。永豐金當時購入的成本約1.2億元美金，以美國遠東國民銀行目前淨值約2億多美金為計算基礎，IBTS預估處分獲利將可達數十億台幣，將適時挹注永豐金資金以彌補投資SIV所造成的損失，但目前IBTS尚未將此處分利益計入2008年獲利預估上。
另外，公司表示若兩岸金融政策開放，將以設立分行或子行為優先考量，主要原因為參股陸銀只能擁有20%的股權，並無主導權且獲利貢獻有限。IBTS認為永豐金先前已與上海華一銀行(主要大股東為上海浦東發展銀行及香港永亨銀行等)策略聯盟，致力於開發大中華區市場，若兩岸金融政策開放且公司決定參股陸銀，上海華一銀行可望成為優先考量對象。
2008年獲利預估及投資建議
IBTS認為2008年永豐銀呆帳提存可望縮小，但考量SIV部位較龐大，受次貸影響，未來持續認列資產減損的機率較高，獲利將難以大幅成長，IBTS預估2008年稅後淨利35.41億元，稅後EPS 0.5元，年底每股淨值12.86元，投資建議為區間操作，PBR1.0~1.20X。
永豐金PBR走勢圖
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