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    　確定接掌行政院副閣揆的金管會主委陳冲，昨（13）日明確指出，金融領域「最好不要讓它交易成本太高」，稅即是交易成本的一種，太高的話，金融交易不易活絡，後段的稅收，就會比較不理想。陳冲的發言被外界解讀為，新的財經內閣將把台灣金融市場的餅做大，有利於整體金融市場的發展。

    　甫升任麥格理資本證券台灣區總經理的張博淇指出，陳冲財經專業非常夠，政策制定非常有「sense」，國際機構投資人在他擔任金管會主委期間的評價都非常好，這次升任副閣揆，確實可為馬政府團隊加分，在強化國際機構投資人信心上非常有幫助。

    　在確定升任行政院副院長後，陳冲昨日傍晚特別出席金管會的例行記者會，他指出，推動政策是院長的事情，副院長是執行的角色，所以他不會宣布政策，而是配合院長交付的任務。

    　過去金管會和財政部與中央銀行，在稅制和利率方面有一些不同的意見，記者就此詢問陳冲未來將如何處理？陳冲表示，這1、2年國內稅收不理想，約1.5兆元至1.6兆元，部分人士怪罪是財政部減稅所致，這是不公平的講法；他認為，稅收單位是透過更為合理的措施，誘發更多租稅，屬有策略性的目標，金融稅負亦然。

    　他並表示，各部會目標其實是一致的，最終是希望國家社會發展更好，若把這種共識建立以後，協調部會間歧見應該都不是困難的問題。

    　由於陳冲的新職逐漸明朗化，台股昨日也上演慶祝行情，上漲167.87點，漲幅為2.21％，成交量接近千億元，其中，陳冲概念的金融類股，更是以大漲3.5％回應。

    　此外陳冲也倡導「非貿易財」概念，由於貿易是台灣最重要的項目，長期以來發展貿易財，隨著國際化，金錢、人才自然外流，留住人才就須發展非貿易財，愛台12項建設即屬非貿易財。

金管會主委陳冲升任副閣揆前，送給保險業1個大禮。陳冲昨首度鬆口說，開放台灣保險業投資中國有價證券，政策開放趨樂觀「目前沒有太多反對意見」。他說，《兩岸關係條例》下已有授權，這部分不需修法，亦即只要相關部會發布解釋令後，可立即上路。

根據保發中心統計，截至今年3月底，保險業資金總額達10.03兆元，國外投資法定上限額度為保險業資金的45%，投資中國市場額度若以各公司海外投資額度10%計算，保險業投資中國市場額度可達4500億元。

須先取得QFII資格
不過，即使我方開放保險公司可投資中國有價證券，仍須先取得中國QFII（境外合格機構投資人）資格，這部分還須和中國協商。金管會官員說，部分體質較弱的保險公司，會限制投資中國。
據了解，陳冲下周一（17日）將與副院長朱立倫交接，接任副閣揆，昨日是最後一次赴立院財委會報告。日前壽險公會研擬說帖，爭取以海外投資額度10%，投資陸股，也希望能在淨值10%內，購買中國自用不動產。
立委孫大千質詢時表示，開放保險業投資中國是否具有急迫性？陳冲說，保險業需要長期穩定投資標地，國內比較欠缺，若開放投資中國有價證券，能符合長期固定收益，金管會往開放方向，目前政策看來很樂觀。

各式商品均可投資

    　台股觀望氣氛濃厚，不過金融股在金管會主委陳冲可能接任副閣揆的消息激勵下，昨日全場力守紅盤，終場上漲近1％作收，漲幅僅次於航運類股。

台塑（1301）董事長李志村談下半年石化景氣，李志村樂觀表示，中東新廠產能提升，衝擊部分聚乙烯下游產品，但台塑第1季獲利重點是行情屢創新高的化學品，李志村說：「上半年獲利好的產品，應會續旺到下半年。」

看法樂觀
此外，受惠於美國天然氣每百萬BTU跌至4美元低檔水位，台塑美國廠享有低價原料優勢，以天然氣製成聚乙烯相關產品再外銷中南美洲、土耳其及俄羅斯等國。
李志村說：「美國廠產能全開，低價天然氣擴大價差空間，美國廠今年獲利很不錯。」
據了解，台塑美國廠今年稅後純益上看100億元，將刷新2007年大賺93.5億元的歷史新高紀錄，可挹注台塑25億元投資收益，每股純益貢獻0.4元。

美國廠今年可賺100億
對於下半年乙烯行情，李志村表示，隨著亞洲乙烯廠陸續完成歲休復工，市場供給增加，應該會牽動乙烯行情走跌。
李志村說：「乙烯行情走跌，對我們來說是好也是不好。」李志村解釋，因台塑持有台塑化（6505）近3成股權，台塑化少賺，就代表原料成本降低，有助於台塑本業獲利表現。

隨煤炭及鋼鐵需求熱，代表散裝航運運價各指數走高，BDI（Baltic Dry Index，波羅的海乾貨散裝船綜合運費指數）最新一交易日再漲99點，達3707點，創近5個月新高，市場看好下半年上看5000點。

業績點火
以近期BDI指數連續4日收揚，累計漲幅已經超過10%，不少業者更樂觀預期，上半年即可站上4000點。
尤其隨著鋼鐵礦砂談判告一段落，市場需求持續增溫，專門運載鋼鐵礦砂的海岬型運費回漲力道強勁，代表其運價指數的BCI（Baltic Capesize Index，波羅的海岬型運費指數），本周第1個交易日即大漲203點，以4551點作收，漲幅達到4.6%。

市場需求持續增溫
其他如BPI（Baltic Panamax Index，波羅的海巴拿馬極限型指數）亦同步走高，目前已經接近4100點。
若以海岬型船舶日租金價格目前為4萬6171美元、巴拿馬極限型船舶日租金約為3萬2953美元。
按照過去運價比例來看，中航（2612）主管分析說：「海岬型船舶在過去因鋼鐵礦砂談判，導致運價遭到壓抑的部分，目前看來仍有補漲空間。」

    　針對近期股價飽受中國打房政策影響而下跌的資產營建族群，瑞士信貸證券中小型股分析師葉昌明昨（11）日指出，把台灣、中國房地產連結一起並不適當，經過10％至15％的股價下跌後，資產營建族群投資價值已具吸引力，即將登場的520檔期行情，將扮演利多角色。

    　國泰金董事長蔡宏圖表示，歐洲國家已採取一致性決定處理歐洲債信危機，雖然後續結果還要觀察，但已讓問題較容易處理，國壽資金目前也還有加碼台股的空間。另外，台灣利率雖低，但非台灣獨有現象，房價過高的情況應該也還好。

    　獲利題材撐腰，富邦金（2881）昨日盤中逆勢大漲逾半根漲停板，帶動金融股普遍走揚，雖然類股尾盤小幅翻黑，不過仍相對電子股、大盤抗跌。

    　受惠於銀行利差已觸底回升，以及法人對壽險子公司擴大海外布局的樂觀前景預期，上週開完法說會的國泰金（2882）、富邦金（2881）兩大「雙引擎」金控，由於後市雙雙被國內外法人一致看好，包括瑞信、摩根大通，及國票投顧等均喊進並大幅調高其目標價位，富邦金目標價位被上調到46至54元不等，國泰金則被上調到62元至75元不等，若以上週五收盤價分別為每股36.25元、49.65元相較，隱含上漲價值最大幅度可達50％，在國內14家上市金控裡，最被市場看好未來成長潛力。

    　閣揆吳敦義日前透露，ECFA可望在6月份簽署，對此國票投顧在一份金融產業研究報告中指出，若依照香港在2003年簽署CEPA及當年度香港金融指數的表現對應來看，台灣金融業股價在ECFA簽署後應可望再得到新一波加持，而包括富邦金（2881）、國泰金（2882）、兆豐金（2886）、中信金（2891）等4大金控，則位列國票投顧最為看好後市表現的金融股。

    　中國大陸國家旅遊局局長邵琪偉昨日抵台，對我旅遊市場釋出大利多！他宣布開放內蒙古、新疆、西藏等六個省分大陸居民來台觀光，擴增大陸組團社，並研議開放大陸民眾來台試點自由行，預定今年來台旅遊人次可望突破百萬，明年還將擴大每日開放來台陸客限額。

    　邵琪偉是以海峽兩岸旅遊交流協會（海旅會）會長的身分來台，在海旅會台北辦事處成立儀式上致詞時，做了上述表示。

    　旅行公會全國聯合會理事長姚大光表示，內蒙古、西藏、甘肅、青海、寧夏、新疆等六個省分的大陸居民開放來台觀光後，即大陸所有省分居民都可來台旅遊，預估今年七月一日即可成行，一年來台陸客人數將至少成長兩成，達到一百廿萬人次以上。

    　邵琪偉對兩岸旅遊發展提出願景，首要就是今年將實現大陸赴台旅遊人數，當年要超過百萬人次，即達到每天三千名陸客來台限額，且根據「數字預測」，在今年第四季啟動協商，擴增每天來台陸客的限額。

    　根據交通部觀光局統計，目前來台陸客人數，一般觀光加上商務、考察，一天約有四千多人次，距離馬英九總統競選時承諾，陸客開放第二年，來台陸客限額將放寬到五千人次，還有一段距離。中國大陸目前開放廿五個省分居民來台旅遊，組團社則開放一百四十六家。

    　旅行業者說，中國擴大開放組團社家數，減少陸客遭壟斷，台灣旅行社接團價格被壓低的機會降低，陸客「起的比雞早、吃的比豬差、趕的比馬急」低劣旅遊品質情形就會減少。

    　此外，邵琪偉也指出，為了兩岸發展，將積極醞釀大陸居民赴台，採先開放若干城市居民試點自由行，如具備輸出旅遊人口能力的城市先開放來台，目前大陸開放四十九個城市居民到港澳自由行的模式可以借鑑，循序漸進。

    　邵琪偉強調，開放自由行須航點、航線等交通配套措施，兩岸必須進行磋商，因此目前尚無明確日期。

    　交通部觀光局長賴瑟珍則指出，開放陸客來台應穩健發展，經貿商務人士申請手續簡化將為優先處理項目，或開放經貿人士可從其他國家直接來台旅遊，擴大開放來台陸客人數或自由行，必須考量台灣的設施供給能量，並兼顧其他國家旅客來台和國內旅遊市場。

金管會主委陳冲昨（3）日表示，台灣最大的市場風險是低利率，對銀行、保險業經營都是一大壓力。

由於事涉敏感的貨幣政策，央行總裁彭淮南也向以政策獨立著稱，陳冲的這項談話將引發金管會槓上央行的聯想。為此，陳冲昨晚強調：「我沒有評論央行政策，只是提出目前的現實問題。」

陳冲接受媒體訪問時表示，「金融管不好會亡國」，金融體系安定非常重要，是十年來兩次金融危機最重要的教訓與課題。他並指出，台灣目前最大的風險是利率風險，台灣的利差大概落在全世界最低的群組，保險業利差損問題也持續多年，低利環境對銀行、保險業營運都是一大壓力。

這是陳冲首度提到低利率對金融業帶來的衝擊。金管會以金融業主管機關身分替金融業發聲，引發外界關注。

央行副總裁周阿定對此回應，台灣官方利率高於日本和美國，應該不算是全世界最低的群組，且銀行業利差去年底開始回升，顯示低利對銀行業的衝擊逐漸解決；至於金管會關心壽險業的利率風險，真正關鍵在壽險業收受保戶長期資金，國內卻欠缺長期投資工具。

周阿定強調，壽險業保費一收便是20年資金，現在卻去買一些短期投資工具，當然會有利差損問題，「主管機關（即金管會）」應該要想辦法解決壽險資金運用問題，提供更多的投資管道和工具。

金管會與中央銀行同屬金融主管機關，但常因政策監管方向不同而意見相左。上周在立法院財委會上，有立委問及外資炒匯問題，周阿定表示會積極防堵炒匯外資，也將不投資股市的外資炒匯名單送交金管會；陳冲則說，不能說外資把錢放在證券以外的項目就是為了炒匯，除非主管機關可以證明資金是用來炒匯，否則不能用炒匯這個名詞形容。

陳冲昨天指出，美國聯準會（Fed）前主席葛林斯班不斷調降利率，就有人提醒他低利率的問題，因為低利率會讓民眾去借款買房子，有房子的人則會換大房子，誤以為自己的財富很多，後來也導致房市泡沫化。

陳冲並說，以前利率很高的時候，銀行的利差要達3、4、5個百分點都很簡單；但現在利率這麼低，銀行利差不大、經營很辛苦；銀行利差薄，承擔風險的能力自然就弱，也沒能力改善資訊等相關設備，長期而言可能讓服務變差，這對金融機構便是危機。

    　由於股市與房市持續上漲，壽險業最近公布的隱含淨值，也持續回升當中，國泰人壽去年第4季底的隱含價值（EV）及精算評估價值（AV）大幅成長。以金控股本估算，每股隱含價值約42元，每股精算價值約73元。國泰金總經理陳祖培表示，為有效運用資金並降低現金部位，國壽將加碼股票、不動產。

    　金融股5月操作守則，首重高股息、高成長題材，兩頭都賺的金融股最值得留意，金控旗下的證券、投信投顧部門，選出3檔最有甜頭可以期待的金融股，包含富邦金控(2881)、兆豐金控(2886)、玉山金控(2884)，供投資人在5月操作時參考。

5月開始，雖然電子股進入傳統5窮6絕階段，法人研究單位指出，目前整體金融股股價淨值比約落在1.3倍，相較大盤2倍以上來說偏低，日前金融股受到美國高盛案及希臘債信危機等利空，短期金融股指數5日均線低於10日線及月線，表現相對弱勢。不過5月法說行情啟動，加上金融股擁有高殖利率與ECFA題材，金融多頭行情仍未結束。

    　台新投顧董事長莊明書指出，金融股目前操作著重在題材面，待此波國際金融消息干擾結束，預期下波發動時間會在6月股東會前後，屆時搭配ECFA協商利多，金融股可望重起多頭動能。因此建議投資人可以趁著5月，在金融股指數季線位置逢低佈局，建立金融股持股部位，並挑選具高殖利率與登陸題材個股。

    　目前金融股股利政策大致出爐，保險類股因去年獲利表現突出，配發股利達2元以上的公司，包括新產、中壽、台壽、台產，其中新產現金殖利率更高達10％左右。

    　14家金控股當中，以獲利資優生富邦金控發放最多，共發放股利達2.5元，其中現金股利為2元，換算現金殖利率約5.2％。若以殖利率高低來看，兆豐金發放1元的現金股利；與開發金發放0.5元現金股利，現金殖利率皆有5.4％以上的高水準。另外，包含股票股利達1元的金控，則以中信金表現突出，配發現金股利0.64元、股票股利0.64元。

    　整體來看，今年金控股現金殖利率達4％以上有5家，而台股近期又再度衝上8,000點大關，加上ECFA題材效應，金融股應有機會再向858點的半年線位置挑戰。

    　華南投顧指出，金融股股利行情今年不易發酵，主因是金融股今年雖然淨利差已從谷底揚升，但因整體經濟景氣並未見全面復甦，市場仍將維持低利率在一段較長時間，而兩岸金融佈局最快也需到年底才有結果，因此今年金融股除權除息，可能較無預期以外的漲幅，但因大部分金融股權息不大，因此有機會填權息。

    　操作面上，華南投顧預估，金融股今年在多保留現金的原則下，股利行情不易發動，因此預估5月的金融股指數將在808點到875點區間震盪，投資人可在除權息前一週，若大盤走勢穩定，再介入參與金融股的除權除息。

    　至於金融股法說會將在5月密集舉辦，法說行情是否可以期待，華南投顧指出，雖然金融股法說會將在5月舉辦，但重量級的壽險金融股，因新台幣升值，壽險業帳上未實現匯兌損失已接近250億元，若新台幣如外界預期升破31元，則壽險業匯損可能超過400億元，具壽險業的金融股，因在匯兌的避險成本大幅提升，法說會行情可能僅限於未受升值影響的金控股。

    　礙於情勢所逼，摩根大通證券台灣金融產業分析師許世德預期台新金控勢必得重啟併購彰銀談判，從「溢價條件」、「獲利成長動能」、「投資價值」等角度來看，彰銀均具吸引力，因而祭出「買進（long）彰銀、放空（short）台新金控」的「配對交易（pair trade）」。

無畏政策性打房，即將到來的房市「520檔期」，北台灣推案爆出1,586億元的大量，較去年同期大增1.4倍，更比前年金融海嘯前多34%，光計算總銷售金額在十億元以上的建商即達40餘家，包括興富發、冠德、華固、鄉林與力麒等業者。

今年520檔期台北市與台北縣最夯的區域，分別是南港與新莊，均有重劃區與捷運行經等利多加持。

《住展》雜誌研發長倪子仁說，大台北地區一地難求，加上市場愈來愈開放後，陸資與外資來台購買房地產，必定選大台北精華區標的，在供需不平衡情況下，房價不但沒有泡沫化疑慮，還會愈墊愈高。

「520檔期」指的是每年5月15日至6月15日這段時間，建商集中推案的房市旺季，但去年並無特殊表現，今年才重新發威。

據《住展》統計，今年520檔期中，案量超過10億元的指標案達45個，案量超過50億元的超大建案則有五個，總案量達270億元，占北台灣總案量的17%，大型建案多，顯示建商看好後市。

若以區域來看，台北市推案量最大的是南港，共有四案，總案量125億元，大同、北投也很熱門；台北縣的新莊推案量更達12個，總案量高達278億元，永和、林口與新店也頗夯。特殊個案有台北市大直的「首泰三見」，每坪開價130萬元；南港研究院路的「華固文滙」，每坪開70萬元；台北縣永和的「雍河院」每坪開價65萬元；林口第一棟超高層建案「普瑞登」也開出每坪30萬至35萬元的高價，多創區域高價。

金融股擺脫金融海嘯陰霾，相繼配發高股利，富邦金董事會昨（28）日通過發放每股2.5元股利，創下金控成立以來最高紀錄，其中2元是現金股利，0.5元是股票股利。

兆豐金昨天董事會也通過98年度股利案，決定每股配發現金股利1元，在目前已公告股利的金控中，僅次富邦金、中信金和台新金；但換算後，兆豐金現金股息殖利率達5.49%，高於富邦金的5.3%，是金控最高者，相較1年期定存利率更高出四倍。

富邦金控97年底金融資產評價未實現損失為183.79億元，97年度稅後淨利108.75億元依規定必須全數提列特別盈餘公積，不得分配；但富邦金去年底金融資產評價已轉為174億元，因此得以分派盈餘。

過去富邦金都是發派現金股利，今年首度發派部分股票股利，富邦金總經理龔天行表示，主要是為了增加資本實力。

兆豐金昨天董事會除通過股利分派案，其他決議事項包括配發董監酬勞6,449.3萬元，及配發員工現金紅利2,063.7萬元。兆豐金副總經理兼發言人林瑞雲表示，兆豐金成立以來，只有第一年發過股票股利，其餘都是發現金股利。