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    　5月國壽、新壽、富邦將陸續公布其隱含價值（EV），中國人壽今年也決定，提早於6月底公布合併保誠人壽後，首次委外評估的EV。外資法人常依各公司EV、AV進行投資評估，若依國際上EV的2~2.5倍的行情來看，目前國內壽險公司股價都還「太委屈」。

    　「雙英辯論」總統馬英九表現優於預期，讓ECFA相關個股，尤其列在早期收穫清單的金融股表現相對亮眼，金融股平均漲幅超過2％，法人指出，ECFA勢在必行，金融可望納入早收清單，在題材升溫下，帶動金融股大漲，預料該族群將持續成為「政策」控盤指標。

    　台新金董事會昨日通過，除特別股外，去年盈餘九成轉增資，今年全採股票股利發放，以台新金去年每股稅後盈餘（EPS）1.27元，每張股票配110股計算，股本得以膨脹，實收資本額上看710億元。

中信金（2891）419.75億元私募案潛在投資陣容大致底定，消息人士指出，這次私募案中將會出現引人矚目的關鍵金主、曾與閣揆吳敦義在香港吃飯的港商同星投資董事長郭炎，可望以210億元持有逾9%以上中信金股權，成為僅次於泛辜濂松家族第2大股東。

據了解，中信金私募案除日本三井住友持有1~2%股權外，也將引進郭炎、Ed Rogers等2家私募基金，由於資金來源地區囊括日本、香港、美國，外界預期郭炎資金可能在政治因素考量下，與Ed Rogers共組SPV（特殊目的機構），參與私募，取得近中信金近2成股權，格外受到市場關注。

與Ed Rogers共組SPV
對此，中信金副總卓長興表示，私募案投資陣容，仍要等待董事會通過後才會公開，目前無法向外說明。不過熟知中信金內部運作人士指出，由於郭炎在兩岸財、經、政3方人脈金脈俱強，名列前10大股東行列，對中信金登陸或是購併業務都會有加分效果。
出身台灣、目前持有中華民國護照的郭炎，曾代表香港區出任中國政協委員，去年9月間吳敦義到香港拜訪友人時曾與郭炎餐敘，一度引發爭議，不過隨後傳出郭炎為了投資台灣避嫌，已辭去政委一職，徹底擺脫陸資爭議，對後續投資台灣企業更有幫助。
金融人士指出，中信金去年原本就和郭炎議定私募部位將超過100億元，但中間一度受中策參與中信金私募案影響，認購股權縮水，不過在中信金定調「購併南山人壽與私募脫鉤」後，投資架構重新規劃，郭炎大力表態願意成為這波私募案的最大投資人。
據了解，郭炎原預定出資金額約210億元至220億元左右，超過中信金私募規模的一半，由於大筆資金從海外匯入須經央行檢查，且有攪亂國內匯市疑慮，在資金調度效率考量下，郭炎向國內金融圈申請110億元聯貸。

金控首季業績法說會5月起陸續登場，可望由5月3日的國泰金法說打頭陣。法人推測，國泰金法說可望公布國泰人壽去年最新隱含價值（EV），推估將上看3,800億元，較前年底成長三成，有利推升國泰金股價評價。

多數金控公司還未訂出首季業績法說會日期，據瞭解，首季業績領先的富邦金，由於還在準備富邦人壽隱含價值試算資料，法說會可能在5月10日前後召開，新光金及中信金法說會則預訂5月中下旬舉行。

保險公司股價多介於隱含價值（EV）和精算價值（AV）間，兩者都是壽險公司價值的評價標準，但AV還包括對未來價值評價的預估。法人推測，國泰金每股EV可望由30元拉高到逾40元；每股AV則有機會從59.6元提高至70元，對照昨天國泰金收盤價51.7元，股價可望受激勵。

壽險公司高層主管分析，壽險公司去年底隱含價值及精算價值普遍大幅提升，主因是保險公司淨值回升；去年新契約成長，也帶動公司價值上揚。

以國泰、新光和富邦三大壽險公控來看，去年淨值分別翻升七成至1.3倍。

國票金控昨召開臨時董事會，國票金董事長洪三雄宣布，以1.125億美元（折合台幣35.5億元）現金，買下美商大都會人壽（Metlife Inc.）台灣子公司全部股權。

大都會國際人壽總經理孟子文說，大都會人壽離開台灣，主因是商品策略與資產配置不能配合、與總公司的目標有一段距離，決定「找一個更適合的人來經營」，被國票金控併購後，未來投資運用將加強投資台灣不動產。

洪三雄指出，併購資金來源包括子公司國際票券5月分上繳去年盈餘17.6億元，將以舉債方式籌措資金，也已簽訂一個30億元額度融資合約，待主管機關核准後，即進行後續相關交易程序。

他說，將來大都會併入國票金後，將全數留任現有的633名員工，以電話行銷及銀行通路銷售商品。

大都會人壽台灣子公司淨值70.66億元，每股淨值達20元，去年雖虧損2.08億，但前兩年都賺錢，獲利狀況算穩健。

據了解大都會人壽總資產829億元，過去資產收益率3.75%至4%。國票金強調，該公司過去3年平均報酬率是8.5%至8.6%，將來大都會納入國票金，整體報酬率將提昇。

大都會人壽能否在今年納入國票金控？洪三雄說：「希望趕快塵埃落定」，但因涉及國際併購案，及相關併購計畫必須呈報主管機關核准後，才會啟動合併機制，年底前能否合併成功，仍有變數。

值得一提的是，大都會淨值雖達70.66億元，但僅以淨值一半；即35.5億元賣給國票金。據了解去年初英國保誠人壽以1元將業務部隊賣給中國人壽，該紀錄至今無人打破，全球人壽去年4月，也以30億元賣給美孚建設與台玻成立的「中瑋一」控股公司，外商壽險公司為離開台灣，毫不在意「俗俗賣」。

兩岸金融業互設分支機構，今（19）日起可遞件。金管會主委陳冲今將赴立院做兩岸金融三法專案報告，報告後，即可受理國銀登陸，陸資也可來台設辦事處。依金管會規定，大陸銀行登台設辦事處限1家，5家取得登台入門票的陸銀，將面臨5搶1局面。

金管會官員說，若大陸金融業要把在台辦事處升格成分行、或來台投資台灣金融業，這就須等經濟部修法，將銀行、證券、保險業列為陸資投資的許可項目，目前來看，可能趕不及本周生效。

陳冲今赴立院報告
金管會官員解釋，依《兩岸人民關係條例》的投資許可項目中，並未包括辦事處，僅有分行和參股，也就是說，陸資金融業登台設辦事處，僅須向金管會和經濟部商業司申請許可，至於是否須再依該條例73條授權，送交投審會審查，則由經濟部決定。
目前取得來台設辦事處入門票者，包括中國銀行、招商銀行、工商銀行、建設銀行及交通銀行5家，僅中行和招行2家，已向大陸銀監會申請來台設立辦事處；陸資保險業，則有中國人壽和平安人壽，2家符合登台資格。
惟依金管會規定，陸資銀行、證券和保險來台設辦事處，初期限1家，即5家陸銀，及2家陸資壽險，最後各僅1家可登台，部分立委憂心，此舉恐壓縮台資銀行登陸家數，金管會主委陳冲日前說，目前兩岸尚未談論到設點家數問題。

中行招行申請來台

2009年3月迄今，美國證券交易所（NYSE）編制BTK生技指數由563點到新高1246點（漲幅121％），漲幅遠優於美國道瓊指數的68％與那斯達克的93％。
其中，生產肉毒桿菌的Allergan（代號：AGN，市值192億美元），由29漲至63（漲幅117％）；Medicis（代號：MRX，市值14.8億美元），由9.5漲至25（漲幅163％），全球最大玻尿酸的瑞士公司Q-MED(代號：QMED，市值9.85億美元)由24漲至71（漲幅279％）。
美國進行整容手術的人數在過去10年增114％，非手術醫學美容行為增754％，而非侵入式醫學美容，以注射肉毒桿菌、玻尿酸、膠原蛋白大受歡迎，醫學美容市場蓬勃不言而喻，以醫療級美容產品著名的前3大公司驚人股價漲幅，帶出產業新焦點。

市場規模成長快速
醫學美容行業已成僅次航空業和汽車業全球第3大產業，近幾年全球整形美容市場總額約1500億美元，至2012年全球美容治療數量及治療花費年增長率將分別達8.6％和8.1％，目前美國約有1500家醫學美容機構，未來3年年增長率可達38％，帶出商機龐大。
2008年中國每人年均GDP（Gross Domestic Product，國內生產毛額）達3267美元，意味中國社會形態將從投資型社會轉向為消費型社會，而作為與房地產、汽車、旅遊並駕齊驅的第4大消費，醫學美容將佔愈來愈大比重。2008年中國美容行業總產值近800億美元，利潤增速達38％。
以天津為例，2008年4月到2009年4月，天津各大公立醫院的整形門診、私人整形中心收入近2億元人民幣，年增達20％，其中開設整形門診的公立醫院僅占整形業收入的4分之1，絕大部分整形消費都流向私人整形中心，天津在中國美容整形市場只處於中游水準，可想知在醫學美容行業發展更為成熟的南方及沿海城市，其收入與市場規模多驚人，也不難想像，在中國國民消費能力提升和觀念轉變下，如何對於正處朝陽產業的醫學美容業的巨大衝擊。

台灣醫療技術領先

這次有關產業創新條例法案的制定，終於完成立法，整個立法過程凸顯幾件事。產業創新條例在推動營利事業所得稅大幅調降方面，頗符合業者的需求，並受到業界歡迎，但為什麼降稅這方案在行政部門一開始會遭到否決？這是一個值得深思的議題。

行政院送立法院的最後版本是，產業創新條例採行四項租稅優惠而不採行降稅的方案。但到立法院後，幾經波折，最後終於採行大幅降稅的方案，完全翻轉行政院的版本。從這次產業創新條例的立法來看，行政部門、立法部門與業者需求之間，存在相當大的溝通障礙，以致產創條例從過年前的行政院版與最後通過的立法院版，形成天壤之別。

此次事件顯示，台灣財經立法有必要加速整合業者對立法需求和期望，政府對於財經政策主導方向及施政主軸，以及代表民意的立法院對於人民需求如何反映在整個立法過程，值得我們深思。以行政院版本而言，會採行四項優惠措施，主要是基於政府制定產業創新條例的目的，就是要主導業者加速創新，以提升企業競爭力，因此才會提出包括人才培訓，研究發展等四項優惠抵稅措施。卻遠離業者期盼政府的降稅方案，以及不希望由政府層層審查的四項優惠措施。

對於不牽涉到意識形態的財經立法，由於立法效率不佳，不知堆積了多少法案。對於迫切需要制定或修訂的法案，例如企業融資法與證券交易法，今後若能建構一個平台，將整個法案依據性質與內容加以分類，透過座談會、公聽會、甚至大型研討會方式，將各方意見加以整合，並依據各法案的輕重緩急排序，由立法院以最高的效率審理，使得重要的財經法案得以快速通過，並有助於財經環境的改善及立法效率的提升。

在這個平台上，把政府的版本與業者的需求加以整合考量，並考慮政治生態，由朝野共同提出，業者共同參與，學者也提出專業理論的基礎，若能從這四個不同的觀點切入，不管是立法品質或效率，將可大幅提升。

產創條例的通過，確實讓國人耳目一新，業者也受到鼓舞。從立法之初，行政部門仍依循傳統的產業發展政策，在法案中賦予行政部門強力主導產業創新的裁量空間，在宏碁董事長王振堂振臂疾呼要求政府只要降營所稅而可放棄四項租稅優惠後，在立法與行政部門開始發酵，因此在民進黨提出降所得稅率後，國民黨立即跟進，成為一股不可阻擋的潮流，也使產創條例急轉直下順利完成立法。

反觀現在高度管制的金融業，在業者不斷對政府呼籲，提出金融業提升競爭力所需的各項立法或政策需求時，也希望金管會能接納業者的心聲與需求，台灣的金融監理政策需要立委反映民意，更需要學者專家的大量參與，才能打造一個金融版的產創條例，在金融登陸後也能打造出科技版的世界級華人金融機構。

在產創條例開啟政府主導產業政策弱化之分水嶺後，希望金管會也能有所更張，改以服務替代管制，作為監理的新思維。

    　兆豐金如火如荼進行登陸規劃，已著手評估因應設置分行等需求在大陸置產，該議題在本月初召開的大陸發展小組會議中討論。據了解，目前除彰銀當初在昆山設置辦事處時，已買下辦公行舍外，其餘行庫都是以租賃方式設點，倘若兆豐金最後拍定「以買代租」，將成為這波大型行庫登陸行動中，在大陸置產的首例。

立法院財委會周一（19日）排定由金管會專案報告兩岸金融三法。依照立法院的決議，專案報告後，主管機關即可受理銀行業遞件申請設立大陸分支機構。

金管會表示，在專案報告後，不另外發函通知，業者有意申請者即可遞件，將按照兩岸金融、證券期貨、保險業務往來及投資許可管理辦法（簡稱金融三法）的規定來審查。

由於金管會主委陳將代表說明，金管會上周也已發函各金融機構總經理與會，預料台銀董事長張秀蓮、國泰金總經理陳祖培與中信金副董事長羅聯福等金融業高層，都將出席。

由於兩岸經濟合作架構協議（ECFA）將展開金融業的談判，金管會希望為金融業爭取更好的登陸條件。不過，官員表示，審查金融業登陸案，不見得要等ECFA有結果，如果在大陸對台資銀行並無任何優惠待遇之下，業者仍願意到大陸設分支機構，金管會沒意見。

不過，因為申請案還要會中央銀行，因此，很難說審查結果何時出爐。

銀行業者指出，希望儘量在6月底前拿到金管會的核准函，才能向大陸銀監會遞件申請，趕在年底前開業。

金管會表示，金融三法發布後，已完成相關準備工作，包括向金融業者說明法規的具體規定，對申請案件的審核標準與作業流程也已經訂妥、相關申請書件公告於金管會網站，隨時可受理案件申請。

至於大陸銀行、證券、保險業登台設立辦事處、參股部分，還必須等經濟部修改相關法規，將銀行、證券、保險業列為陸資投資的「許可類」，可能趕不及在本周生效。

    　金融股Q2走勢受矚目，第一金控、華南金控、台新金控旗下的投顧及證券研究部門，票選最看好的金融股，入選的熱門股共有5檔，分別是富邦金控(2881)、國泰金控(2882)、兆豐金控(2886)、玉山金控(2884)、元大金控(2885)，將是Q2為投資人帶來「5福臨門」的必買金融股。

部分上市櫃公司大股東質設比過高，引立委關注，昨財委會提案，要求金管會月內會商相關部會，提出董監質設比過高改善方案。金管會主委陳冲昨說，股東質押股票後，投票權要交質權人，「這是很好的想法」，但涉及民法和公司法，須與法務部和經濟部溝通。

辜濂松、尹衍樑逾9成
據金管會截至2月底統計，14家金控中，全體董監持股質押比率逾5成者，有中信、台新、國票、開發金4家；大股東或董事個人持股質押比超過9成者，如中信金董事長辜濂松、永豐金常董尹衍樑等。
昨財委會審查汽車強制險修正草案，立委羅淑蕾認為，部分上市櫃公司發生鉅額虧損，董監事、大股東卻仍坐擁高薪，尤其這些大股東、董監事多以質押股票向銀行套回現金，質設比很高，最後決議要求金管會月內提改善。
陳冲說，目前已規定若公司連續虧損，需在年報揭露董監酬勞，至於股票質押，部分論者認為，質押後投票權就要交出去，交給質權人（如質押給銀行），「這是很好的想法」，但這涉及民法的擔保物權，畢竟投票權是所有權的一部分。
金管會副主委吳當傑也說，從公司法角度來看，質押股票後，所有權並沒有移轉，除非法律修正，否則無法限制股票所有人的權利義務。
陳冲坦言，金控大股東質設比過高，是不健康的現象，但非僅限於金融機構，一般上市櫃公司都有類似現象，如有20~30家公司都有類似現象，須找相關部會討論。

    　政大金融系教授李桐豪帶領的金融系銀行研究工作室，昨（13）日發表評等結果，共有上海商業儲蓄銀行、中信銀行、台灣土地銀行、台灣銀行、兆豐銀行、國泰世華銀行等6家銀行，在2009年度全年評等均為A級，在金融海嘯的艱困時期，營運情況仍相當穩定。

    　中華信評昨（13）日舉行「2010台灣金融業信用展望」會議，該公司金融服務評等部副總裁張書評強調，今年若要有大的整併，就要看泛公股銀行，但現在「併購的價格」將是阻礙併購的限制因素。

泰國爆發18年來最大的流血衝突，遠東區乙烯現貨報價應聲上漲55美元，漲幅達4.8%，每公噸重返1200美元。
國內石化業者指出，目前衝突地點侷限在曼谷，對石化業影響不大，但若對峙惡化，衝突範圍擴到全國，恐將衝擊遠東區石化業。該石化業主管說：「國內計價公式包括泰國的現貨價，若泰國局勢持續惡化，勢必會牽動行情走勢。」

恐造成泰國廠停工
國內業者分析，泰國PTT石化集團1座年產100萬公噸的乙烯廠2月投產，使得泰國總乙烯產能逼近400萬公噸，加上仍有一座新廠在規劃中，泰國已算是亞洲的石化重鎮，就連國內計價公式中，也將泰國的現貨價當作為參考項目。
該主管更說：「目前因衝突地點仍侷限在曼谷，因此對於石化產品影響不大，但若局勢持續惡化，恐將造成泰國乙烯廠停工，本季供給吃緊的現況恐惡化。」
國內業者分析，泰國局勢若惡化，除了工廠停工，直接造成市場供給減少外，另一個衝擊就是將造成現貨市場波動。
某業者說：「因為在今年中油乙烯計價公式中，泰國的現貨價行情列為是其中一項參數，若原料波動將影響國內乙烯合約價行情。」