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    　自行車銷售熱潮狂吹，在買氣持續提升下，營業額與品牌知名度也同步翻揚，連帶也推升國際品牌價值一路往上，巨大（9921）與美利達（9914）在今年台灣國際品牌價值調查中，以第11及15名的名次，分別創下2.82億元及1.85億元品牌價值的佳績，其中巨大的捷安特品牌已是連6年進榜，美利達入圍次數也不少，達3次。

    　連續舉辦6年的台灣國際品牌價值調查，排名日前揭曉，巨大以捷安特品牌再度進入前20強，巨大特助許立忠表示，巨大已連6年進入前20強排名，且前4年排名都在10名內，近兩年，由於電子業營收急速成長，致傳產業的排名不敵，出現不漲反跌的態勢，不過，就品牌價值言之，則是年年穩定成長，而且近兩年排名也還不錯，仍保有12及11名次，今年更因為自行車銷售屢創佳績，排名還逆勢往上推一名。

    　至於美利達雖然延到2006年才順利進榜，但是品牌價值成長的速度卻令人刮目，美利達指出，2006年時的品牌價值僅0.59億美元，但去年已來到0.99億美元，今年更大幅成長至1.85億美元，年成長率分別達到68％及87％；美利達指出，以此成長率言之，美利達應是台灣企業國際品牌成長最快速的企業，且若與同行捷安特來作比較，品牌差距也在急遽拉近中，初估2006年時的差距還達到2億美元，但到今年，已縮小為0.97億元。

    　美利達指出，為鼓勵台灣企業與國際接軌，外貿協會係於2002年引進Interbrand公司的品牌鑑價（Brand valuation）方式，綜合財務營收、市場地位、行銷推廣與發展潛力等層面進行考察，評定出10個品牌價值最高的台灣國際品牌，美利達係在2006年首度將品牌獎勵對象從10家變成20家時進榜。進榜後，除了名次從18名邁進今年的15名，品牌價值也快速成長，如順利，明年應有挑戰2億美元的可能。

    　美利達副總經理鄭文祥指出，雖然美利達品牌價值與巨大仍有0.97億元的差距，但由於新揭露的品牌價值並沒有將2001年投資的全球自行車第一品牌Specialized也計算在內，若同步納入計算，美利達與巨大的差距應該還會再縮小。

    　雷曼兄弟聲請破產，金融機構將於季報認列損失；目前已有9家金融機構認列減損近65億元。分析師認為，以英商巴克萊接手雷曼兄弟北美總公司業務及債權比例看來，50％至70％資產減記應已足夠；粗估金融單季整體損失約100億元至150億元。

    　投信法人表示，雷曼兄弟9月中旬向美國法院聲請破產保護，亦即此保護期120天內，債權人將不得行使債權，惟與國內緊急處份及破產保護不同的是，據美國法規，該保護期內仍能進行經營權移轉談判等。

    　國內金融機構投資雷曼兄弟有價證券多以一般債券為主，實際持有股票部位僅有部份投信及壽險業者，將依現值提列跌價損失；至於銀行除債券部位外，部份還有對其母公司或海外子公司放款。

    　目前公告認列減損的金融機構，以兆豐金認賠31億元最多，對照曝險部位逾50億元估算，損失率約57％。其次，新光銀、國泰世華及合庫認列損失約4億至6億元。

    　合庫本行認列3.24億元資產減損，持股70％的子公司聯合銀行也認列2.34億元損失，換算對該行影響約1.64億元。

    　曝險達25億元的新光金已優先認列銀行持有部位減損5.17億元；法人認為，該壽險子公司提存損失比例，可能將考慮上季底的資本適足率而定，不排除將延後至壽險增資完成，才將予以認列。

    　分析師指出，其餘已知有雷曼曝險部位相對較大的富邦金、國泰金、台新金、第一金、台壽保、安泰銀、中再保、寶來證，其中除台壽保、中再保將依合約結算日的淨部位認列損失外，其餘因多數仍以債券為主，損失率約也落在50％至70％間。

    　國泰金旗下壽險、銀行持有雷曼兄弟股、債及衍生性商品的直接曝險部位約0.916億元，間接曝險部位則有銀行投資信用連結債券，為9.616億元。

    　國泰金表示，直接曝險部位看來應會有損失，間接曝險部位的最大損失金額約9.6億元，惟因仍須檢視其終端產品及發行條件，實際減損金額還待估算。

    　把握最後期限買完，合庫（5854）昨日單日大買33333張庫藏股！

    　截至昨日為止，合庫買進庫藏股的額度累計達88605張，尚有近12000張額度可以買進。

    　合庫先前宣布實施庫藏股政策時，以2個月為期，在10月4日，也就是本週五之前買完，合庫總經理林田受訪時表示，「合庫會盡量把握最後期限買完先前公告的額度！」因此，近二日來，合庫分別以39925張、33333張的額度，大量買進庫藏股，趕在最後期限把額度買完。

    　隨著合庫在短短二日內大量買進庫藏股，股價也跟著推升，週三買進平均價格為每股18.4元，昨日平均價續升至每股18.96元。

    　據了解，合庫目前淨值為19.36元，先前內部就以「股價低於淨值」作為買進庫藏股的啟動條件，今日是買進庫藏股的最後一天，合庫應可買完當初申報的全部額度。

    　合庫也正式宣布，認列雷曼兄弟的相關資產減損，其中，國內部分認列新台幣3.23億元，海外子公司台灣聯合銀行則認列2.33億元。

    　度過低迷的「民俗月」淡季之後，台灣新車市場呈現觸底反彈。根據統計，9月新車掛牌數達1.67萬台，較上月大幅成長75％，不過因車市仍低迷，裕隆（2201）、中華車（2204）股價都創下近年新低水準。不過，隨著裕隆和中華車的股價淨值比分別降至0.47和0.34，加上原油價格大幅下滑，投信近期已開始回補相關持股。

    　擺脫「民俗月」的新車掛牌不到萬輛之窘境之後，台灣新車市場9月份隨著油價回跌，加上廠商競相推出新車，整個市場呈現觸底反彈跡象。根據統計，9月份新車市場單月掛牌數達1.67萬台，較上月成長75％，不過仍比去年同期衰退22.6％。

    　其中，進口車買氣回溫幅度最大。9月共計掛牌3847台，月增率達92.1％，也僅較去年同期衰退4.8％。銷售量上，以和泰車的TOYOTA銷售5785台、以市佔率34.6％領先群倫。中華汽車的MITSUBISH、裕日車的NISSAN則分別銷售2798台與1770台，較上月成長88％、23％，市佔率分別為16.7％與10.6％，分居第二、三名。

    　9月整體汽車銷售雖然比8月呈現好轉，但是單月1.67萬台的新車掛牌數量，仍低於業者原先估計的2萬輛的數字。業者表示，雖然民俗月已經結束，油價也呈現回跌，不過8、9兩個月股市重挫，指數創下四年多來新低，投資人在荷包縮水下，對於消費都相當保守，連帶對於換車也採取保守的因應策略。

    　受到車市仍陷低迷影響，裕隆、中華車、三陽、裕日車等股價都創下近年來新低水準。其中，中華車股價還面臨了面額的保衛戰，不過因目前裕隆和中華車的股價淨值比，已經來到0.47以及0.34，明顯超跌，近期投信已經開始大舉加碼裕隆持股，累計近五個營業日加碼裕隆3252張，成為裕隆股價回穩的最大支撐。

    　遠雄建設（5522）執行副總黃志鴻認為，該公司從現在到年底，每個月營收入帳還可維持15億元上下，前三季營收獲利還有機會成長在30％，明年在完工比例法入帳下，應該還有10％至15％成長空間，現在股價真的是蠻委屈！

    　由於近三年銷售率及房價上漲，遠雄上半年稅後淨利已達17.06億元，比去年同期大幅成長79％。

    　黃志鴻昨日出席台灣證券交易所的法人說明會時表示，隨著台灣房地產市場交易熱度下滑，造成產品的議價空間拉大；但市場仍有一定的數量產品在成交，顯示仍有一定的需求存在。

    　昨日法說會上，黃志鴻指出，就記憶所及，台灣房地產市場交易最清淡的時期，以1990年時最為可怕，當時台北股市加權股價指數一下子由1萬2000點下滑到2,485點，一下子房地產交易全部停滯，甚至出現有長達半年沒有成交紀錄的現象。

    　但黃志鴻認為，當時房地產市場交易停滯現象，主要是股市總市值大幅縮水，連帶也造成投資人對房地產市場交易停滯不前；2008年以來，同樣出現台股大幅下滑，也同樣拖累台灣房地產市場交易。

    　黃志鴻認為，以遠雄目前到年底營收入帳狀況，可以肯定的是，今年營收一定會比去年好很多，以今年一至九月營收成長性，還有三成以上，至於第四季，按現在目前入帳的狀況，每月應還有15億元左右，比照去年，成長性還很大。

    　黃志鴻指出，雖然現階段房地產市場呈現低迷，不過，依入帳現況，遠雄建設明年營收仍可維持成長；法人預估，遠雄明年營收成長率應可維持在10％至15％間。

    　由於先前房價上漲，遠雄也預估，今年營業毛利率應有40％水準，這會比去年39％略為提升。

    　投資大師華倫．巴菲特危機入市，投資50億美金正式入股高盛。擅長價值選股的巴菲特一向愛撿便宜，法人評估金融股在這波風暴中成為此波殺紅眼的主要標的，但是金融體系是全球經濟命脈，以長線來看，可以開始布局全球型的金融基金了！

    　不過，法人也強調，金融類股經過這波修正，能存活下來的表示體質有一定的健康程度，但是未來幾個季度仍要面臨籌資稀釋股東權益以及提列資產損失對股價的衝擊，現階段仍以低接部份金融基金作為主要策略，還不宜大舉進場。

    　摩根富林明投顧投資研究部經理洪胤傑表示，S&P500金融類股指數從去年年初高點迄今跌幅超過50％，許多金融股個股價格都剩下高點股價的1/3，當然金融股本益比來到相當低水位，就價值面來說，的確相當吸引人，但並不代表這時候就必須搶進買金融股，主要考量是無法確定是否還有其他金融機構告急。

    　富蘭克林證券投顧分析指出，金融類股確實已具有長線投資價值，但未來還要面臨籌資時可能稀釋股東權益、提列資產損失等整頓過程中面對股價修正，因此策略上建議投資人以逐步低接為主，且最好挑選全球型的基金，可以更有效降低風險。

    　檢視國內目前核備的13檔主要投資金融類股的基金，可以發現今年以來平均跌幅達27.84％，其中全球型的表現比區域型的好，法人也多建議投資人布局全球型的金融基金，以降低集中單一區域的風險。

    　大華銀投顧指出，從巴菲特申報的持股明細來看，持股有1/3壓寶在美國的金融類股，例如美國運通、富國銀行及美國銀行等。難道他不怕次貸風暴吹垮美國金融界嗎？因為金融體系是全球經濟命脈，金融業是個可長可久的行業，加上股價過度修正，符合巴菲特喜愛的條件之一。

    　大華銀投顧認為，現階段投資金融股的策略為先尋找資產品質較佳、受次貸影響較少的金融股作投資重心，預期它們會優先回升，第二階段才會開始布局受次貸影響較深的金融機構，期待呆帳回沖的利益，因此建議投資人可跟隨大師腳步，分批逢低布局全球金融股基金。

    　彰銀（2801）、合庫（5854）因未持雷曼、美林、AIG投資曝險部位，即時調整財務管理業績目標，下半年獲利可望穩中透堅，吸引外資籌碼進駐。合庫年底逾放比目標1.5％至1.6％，呆帳覆蓋率維持50％以上；法人推估，全年稅後盈餘仍有機會較去年小幅成長。

    　彰銀上半年進度落後的呆帳回收，8月達成率已超過60％，全年50億元目標可望順利達陣。下半年淨手續費收入，因傳統商品以基金及保險為主，受連動債風波影響不大，且財管手續費占比也僅三分之一左右，全年淨手續費收入將維持去年水準。

    　彰銀近五日漲幅5.21％，外資近五日買超14,564張；合庫近五日跌幅0.26％，近五日外資買超11,955張。

    　受制全球投資環境氣氛低迷，合庫今年前8月財管手續費收入年增率已轉為負數，惟淨利息收入還維持成長，預期全年稅後盈餘年增約個位數空間。

    　合庫前8月稅前盈餘81.51億元，累計提存達28.5億元；在呆帳發生率未有明顯變化下，今年提存數約落於40-50億元。合庫規劃11月底完成出售的不良債權，因為百億元已屬轉銷，其餘60億元中半數已提存，因而回收率只要超過20％，該筆出售就不致有損失。

    　彰銀表示，財管商品多以基金、保險等保守型商品為主，此次客戶也未受雷曼風暴影響，加上相對於其他銀行，財管手續費收入佔整體手續費比重超過50％，該行比重僅在三分之一左右，聯貸、外匯等手續費貢獻仍維持穩定成長，受衝擊程度相對較小。

    　彰銀上半年呆帳回收高於30億元，全年50億元目標可望達陣。法人以今年維持75億元的提存目標估算，年底呆帳覆蓋率可望拉升至100％；在手續費收入持平、呆帳淨提存比上半年減少之下，下半年盈餘或可優於上半年。

    　資誠會計師事務所昨天表示，34號公報針對金融業提出修訂草案，會計發展基金會已完成2讀，預計在後年的99年1月1日上路實施，銀行的放款如果有客觀證據出現，就要提列備抵呆帳，將衝擊銀行業的財務報表。

    　34號公報當年初實施時，為了減輕對國內銀行的衝擊，刻意排除「放款」在適用範圍之外，只要求轉投資股票每年要依公平價值做資產減損，已讓金融業哇哇叫，大地震好幾年。

    　如今為了和國際接軌，進一步修訂34號公報，把銀行的放款、應收款(含信用卡款、承兌票款及利息)、附賣回票債券投資、存放央行及斥借銀行同業等，納入適用範圍，其中以放款高占總資產的63％要納入適用的影響最大。

    　金管會銀行局已要求金融業者，在明年6月底之前，要試算出衝擊的大小。

    　資誠會計師事務所昨天舉辦34號公報修訂對金融業放款作業之改變及因應研討會，會計師周建宏表示，我國雖然給予「不回溯」的緩衝，比國際做法寬鬆，舊放款如果已提列呆帳者，不必新提，但是如果舊有的放款一旦出現新的客觀證據，發生損失事件，還是要認列減損損失。

    　所謂「客觀證據」又分為二大類，一為強制因素，有破產、逾期90天、其他銀行收回信用額度、財務困難債務重整、重大舞弊等，只要發生其中1種，就要評估損失。

    　第二類為未付健保勞保費、營業稅、所得稅、未付本金和利息、信用評等惡化、離婚、其他債權人採取法律行為、公司損失重要客戶經理等，如發生2到3項，要評估損失。

    　資誠會計師黃金澤表示，「34號公報修訂將對金融業的財務報表、資本適足率、稅務、管理決策都有相當大的影響」。

    　目前金融業對放款所提列備抵呆帳的方法為主管機關規定的五分類，未來改依34號公報修訂的規定辦理時，計算公式為，減損損失=帳面價值-未來現金流量依原始有效利率折現值。

    　舉例，假設，帳面價值為100元，未來現金流量依原始有效利率折現值為45元，則要認列減損損失55元。

台塑動用集團資金進場護盤，台塑集團旗下十寶不畏全球性金融風暴及塑化景氣反轉，相對抗跌。台塑集團買進台塑化、台塑、南亞及台化等自家股票，也透露公司派認為股價已落底，中期投資買點浮現。

台塑十寶上周五股價幾乎全面上漲，台塑五寶股價多站上20日均價，至於集團股中，仍處於虧損的南科、華亞科，由於DRAM景氣依舊低迷，短期難回溫，股價表現相對弱勢。

這次台塑集團由長庚醫院斥資150億元執行護盤，激勵投資人信心，儘管外傳台塑集團仍將繼續動用台塑、南亞、台化及台塑化的營運資金進場護盤，不過四家公司對此低調，表示「逢低，是會買一點」，但沒有計劃 、也不可能把全部營運資金投入股市護盤。

法人也指出，最近外資為因應自家風暴，大型權值股如台塑幾乎成為外資的提款機，此時大動作進場護盤，等於讓外資倒貨。不過，隨著全球央行聯手撒錢，力圖制止這波全球性金融風暴蔓延，風暴也許可以暫時止住。著眼中長期的投資人，可以選擇財報表現不錯的績優股入場。

以台塑集團塑化五寶今年上半年財報而言，台塑每股稅後純益（EPS）高達3.52，台塑化每股EPS為3.2，至於南亞及台化，每股EPS分別是2.5元及2.68元，表現不錯，儘管下半年塑化景氣逆轉，但以目前的股價修正情況，可以適時逢低布局。

法人就指出，塑化景氣雖然步入衰退，但台塑集團上下游體系供應綿密，並採一貫化作業方式供應，減少製程中不必要浪費，最具競爭優勢，即使全球塑化原料因為中東、大陸及印度等乙烯產能加入，市場供過於求，塑化進入景氣衰退，但以台塑集團競爭優勢，仍是這一波景氣下修勝出的贏家。

尤其台塑產品供應遍及上下游，供應面完整，更優於南亞、台化，國內法人玉山金控研究報告內容，顯示台塑本淨比已達近三年歷史低點，建議「逢低買進」。

至於台塑化，隨著石油腦石化最上游原料回檔，台塑化今年第三季及第四季，受累高價庫存虧損及出口的柴油利差縮水，獲利受影響。石化部門獲利衰退，但受惠石油腦價格回檔，反而有助成本結構改善，對石化產業長期則利多。

台塑化五寶外的電子五寶，南科、華亞科、台勝科、福懋科及南電，上周五股價受台塑集團護盤激勵，股價雖上漲，但南科及華亞科因為DRAM仍未脫離低迷谷底，表現相對弱勢。台塑集團電子五寶中，南電上半年每股獲利高達4.88元，是集團中最優者。

    　此波金融風暴中，台北股市跌幅最深的首推金融類股，對自家股票表現「看不下去」的金融機構，陸續挺身而出、捍衛價格。重量級民營金控中信金昨日召開臨時董事會，決定再度買回1％、8.4萬張的庫藏股，買回區間價為17-26元，買回時間為期2個月。

    　這也是繼元大金控，二度啟動買回庫藏股機制後，第二家做此決定的金控公司。是否會引起同業持續跟進，實施庫藏股，頗受市場關注。

    　金融股股價從7月起，就沒有什麼好消息。先是美國二房出問題、二次金改也在前總統涉及洗錢案中，受到質疑，現在又爆發雷曼兄弟、美林、AIG等一連串的財務危機，連帶使得金融股受波及，跌幅頗為可觀。

    　為了救台股，金管會不斷鼓勵金控公司，要出面買回庫藏股，主委陳樹某個週日發出的新聞稿，還把金控實施庫藏股的限制鬆綁，單獨列為一條，「勸進」用意至為明顯。

    　據悉，目前中信金的股價，已跌到每股只剩15.85元，創2000年11月15.2元以來新低，若將股價還原權值，也創2002年10月14.23元新低。

    　為此，中信金昨日召開臨時董事會，針對二度實施庫藏股，進行討論。

    　中信金9月初百分百執行完畢庫藏股政策，買回1％、8.4萬張的庫藏股。為配合政府政策，更為自家股價護盤，昨董事會通過，再度啟動庫藏股機制，下周一（22日）正式啟動買回。

    　中信金發言人吳一揆表示，中信金至今，啟動過4次庫買回藏股機制，買回的目的，皆是為了激勵員工。他說，在國外，員工持股比都非常高，如雷曼兄弟約25％，但中信銀目前只有2％左右，未來仍會透過增加員工的持股，讓員工對公司更有向心力。

    　比較起從前的作法，中信金今年的兩次實施庫藏股，態度顯得相當積極。第一、二次執行庫藏股時，均預計買回10萬張，但實際買回的張數，分別為9,670張與9,315張，未執行完畢的原因，主要是掛單未撮合成功，與買回期間股價穩定，為顧及股東權益，因此，未百分百執行。

    　第三次執行就是今年7月份，理由是台股持續下探，中信股價跌的深，中信金也在預計買回的時間內，買回宣告的8.4萬張庫藏股。近來股價持續探底，中信金董事會決定再啟動庫藏股，而董事會昨也正式通過，從下周一起至11月21日止，再買回8.4萬張庫藏股，由於買回的區間價為17-26元，預估此次買回庫藏股的上限是21.84億元。

    　增資股持續出籠，證交所統計，下周共計有145萬張增資新股上市買賣，市值將近300億元，其中，合庫（5854）71.5萬張增資股在9月25日湧現，緯創（3231）也有10.9萬張新股要在9月26日上市買賣。

    　重量級增資新股集中在9月25日出籠，共計有104萬張新股壓境，包括群益證（6005）15萬張、中壽（2823）7.8萬張、合庫71.5萬張、閎暉（3311）2萬張，以及康舒1.1萬張等。9月26日則有28萬張新股上市買賣，包括緯創資通的10.9萬張，新興（2605）8.4萬張，全懋（2446）4萬張等。

    　台股昨日（19日）大漲328點，指數收復5,970點，離6,000點僅一步之遙。下周增資新股出籠，法人指出，對籌碼面的確會有些負面影響，但其實這波台股重挫，個股股價水位來到相對低檔，增資股落袋，投資人不見得會在此時急著賣出，反而會靜待有較佳反彈時再行處份。

    　寶來證券投研部副總經理黃天然指出，全球央行集體出手拯救流動性風險，目前跡象顯示，度過全球償債危機的機率高。

    　再者，融資驟降至2,000億元以下，以及大股東出面護盤實施庫藏股，眼前很可能即是最悲觀的時機，5,600點成為底部的機率提高。

    　黃天然表示，即使再度跌破，在預期全球危機受到控制下，價值型投資人也能站在買方。

    　黃天然指出，即日起到十月中旬，台股有機會小走反彈行情，但因融資減碼中實戶退場，以及基金大量贖回，投資人停損後，短線要再重回股市的機率並不高，買盤力道不強的狀況下，逢6,000點至6,100點將面臨壓力，預期指數在5,800至6,000點反覆震盪整理。

    　至於十月下旬，黃天然指出，由於即將揭露第三季財報，以及耶誕節需求明朗化，在不確定因素干擾下，市場將呈現觀望氣氛，指數不易有表現。

    　本周VIX指數由弱轉強，顯示市場信心不足，並來到近年來恐慌度的高點。在這個投資氣氛極度悲觀的時刻，投信業者強調，投資大師巴菲特曾說，「我們所做的最好投資，往往是在大眾對總體經濟事件的憂慮達到顛峰的時候」。

    　這席話，成為危機入市的絕佳註腳，建議投資人選擇標的，以跌深的金融股為首選。

    　對於這段美股築底時間的投資策略，新加坡大華銀投顧研究部主管林鴻胤表示，由於短線市場尚未明朗難免震盪，所以仍以現金為王、保守為佳，若以長線來看，卻可抓緊這波大修正，逢低定期定額購入金融股基金。

    　他指出，目前美國銀行股指數，從底部回升已有58％，若以從去年最高點到今年最低點這段距離來計算黃金切割率的話，目前的反彈可能會開始遇到0.382的壓力帶，但逢低已可以開始用定期定額方式來承接全球型的金融股基金。

    　聯博資產管理指出，市場劇幅動盪往往可以浮現絕佳投資機會。其中，金融業確實已採取重要措施因應目前困境，有利於日後的復甦。未來金融機構可能還會認列信用損失，但以接近尾聲，且全球重要的大型金融機構已具備充足的資本，足以因應額外損失。另外，部份具有強健體質的金融機構，甚至視目前環境為合併其他金融機構的好時機。

    　KBC康和投顧首席策略分析師鄧盛銘建議，目前投資人的資產配置，可股債各占五成，股票配置建議當中的兩成投資目前已跌深的金融資產，剩下三成投資具長期趨勢的標的，如美國中小型股票、及不受景氣循環影響的水資源。

    　除了金融股，在這波全球投資人面臨巨大壓力下，公司債及新興市場債的利差水準都擴大。聯博資產管理表示，被視為空頭市場的債券基金，出現不錯的投資機會，然而投資人卻仍信心不足。