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為了保障民眾使用保健食品之安全，從1999年以來，我國開放健康食品認證，截至2008年7月止，共有132件認證通過之健康食品，扣除廢證、合併之後，剩餘126件健康食品。

一、調節血脂與腸胃功能改善是熱門認證項目

在健康食品認證當中，腸胃改善功能產品以乳品類與益生菌類為主。由於乳品類、益生菌類產品市場較為成熟，消費者接受度高，廠商競爭激烈，因此藉由健康食品認證增加產品競爭力是廠商的主要訴求。

近年來高齡化、自我健康意識提升等社會變遷，調節血脂產品的需求也明顯增加。由於血脂過高被視為高血壓等心血管疾病危險因子之一，促使國人在生活上開始注重脂肪的攝取，同時也透過服用調節血脂的保健食品達到預防功效。

二、我國健康食品認證件數近年大幅增加

我國1999年開放認證，至2002年止每年認證通過件數仍低於十件。2003年起才有較明顯的成長趨勢，顯示健康食品認證的效益已逐漸發酵。其主要成長動力為免疫調節功能產品，認證通過件數自2005年一件增加至2006年五件，2007年五件，及2008年8月前的六件，代表免疫調節功能開始受到廠商青睞，尤其生技廠商，包含葡萄王、中天、景岳等投入此項功能的認證。

三、傳統食品廠商是健康食品認證的主力

目前台灣健康食品的認證仍以傳統食品廠商為大宗，通過認證件數占總通過件數的63%，廠商家數也達整體廠商的43%，其次是生技廠商，至於藥廠的認證比例則偏低。不過，從資料中發現，近年來生技廠商的認證件數逐漸增加，國內藥廠如生達、杏輝等，在2003年後也陸續通過健康食品認證，顯示健康食品認證也逐漸受到生技廠商與製藥廠商的重視。

綜合以上所述，近年來我國健康食品認證件數的成長主要受到免疫調節功能認證大幅增加的帶動。從廠商角度來看，傳統食品廠商面對競爭激烈的食品市場，為了提升競爭門檻，增加產品競爭力，相較於其他領域廠商，更積極投入健康食品認證。

衛生署亦於2007年12月新訂定「魚油健康食品規格標準」與「紅麴健康食品規格標準」，隨著認證項目的開放，展望未來認證件數將會逐漸增加，也會成為生技、製藥廠商持續投入健康食品認證的誘因之一。

   　金融股本周可說是屋漏偏逢連夜雨，受冰島瀕臨倒閉衝擊及二次金改弊案陰影影響，再加上昨日早盤市場即傳出檢調將針對二次金改涉及金控公司進行搜索。金融股昨日股價持續疲弱，中信金（2891）、元大金（2885）、第一金（2892）、富邦金（2881）等9家金控股股價躺平，類股指數來到今年最低點545.17點，預估下周仍有探底的可能。

    　昨日下午檢調兵分多路，搜索中信金、元大金和開發金等3家金控公司，但是值得注意的是，昨日在早盤時市場盛傳此項消息，使得金控股再度成為市場箭靶，股價持續疲弱，其中有二次金改弊案疑雲的金控公司股價幾乎躺平，除遭搜索的中信金和元大金，還有兆豐金、台新金、富邦金等股價均已跌停收場，即使股價未打落跌停，跌幅幾乎超過3％，賣壓相當沈重。

    　金融類股指數由今年4月17日最高點1,247點開始下滑，在9月14日雷曼事件公佈後，指數由當天的836點以重力加速度的方式重挫，至昨日為止，指數下滑至545.17點，下跌幅度驚人。

    　事實上金融股本周以來利空不斷，冰島瀕臨倒閉，金管會周四公布台灣銀行曝顯部位約百億元，即使部分金融機構澄清並未持有冰島相關股債票等有價證券或貸管，同樣拖累金融股股價疲弱。

    　截至目前為止，僅有國票金承認被「冰」雹擊中，有投資冰島銀行43億元，並認列21億元損失，在資訊尚未透明下，投資人擔心金融機構尚有未爆彈，金融股近期仍相當低迷，即使中長期投資價值已浮現，短線仍不宜積極介入。

    　今年以來，金融股股價從高點一路往下跌，個股跌幅幾乎均超過一半，股價不是跌破票面價，就是低於淨值，部分金融股股價跌落歷史相對低點區。從金融股的基本面來看，9月各金融機構認列雷曼兄弟資產減損，使得獲利大幅減少，甚至虧損，兆豐金因雷曼兄弟及其他有價證券認列損失，單月虧損73.6億元，其他金控同樣難逃虧損，僅9月僅第一金、玉山金、國泰金、國票金小賺，未來2至3個月仍須注意金融股獲利表現與曝險部位認列狀況。在金融市場動盪不安的狀況下，市場擔心仍有未爆彈，介入金融股仍須謹慎小心。

行政院副院長邱正雄15日表示，將打造台北為亞洲金融特區，並研擬特別專法管理。目前台北金融特區預定地點包括台北華光特區、南港特區及信義區三處，立委蔡正元則表示，應另納入松山機場為松山特區。

蔡正元並指出，紐約金融服務中心是服務美國人，台灣設立金融特區也應該設定服務對象，若將大陸列為可能的目標，台商應列為第一順位。

邱正雄是在出席中華民國全國商業總會的「金融特區與經濟發展」論壇致詞時，以愛爾蘭為例，表示目前上海及韓國都積極建構金融特區，台灣也有實力急起直追，成為亞洲金融中心。15日與會者還包括蔡正元、行政院政務委員朱雲鵬等產官學界人士。

邱正雄引用張忠謀的話表示：「資本市場是促成IT產業發展的重要因素。」他說，台灣具備成為亞洲高科技籌資中心的優越條件，除了硬體，最重要的是人才和軟體。邱正雄表示，未來金管會將鬆綁相關金融法規，建立具競爭力的賦稅環境，期許打造台北成為亞洲金融特區。

他指出，觀察全球金融特區的現況，亞洲地區已有東京、香港及新加坡發展成為區域金融中心，韓國目前也投入新台幣8,150億元建設首爾成為「東北亞金融中心」；上海也朝向國際金融中心快速邁進。邱正雄說，世界重要金融中心的共同點，是擁有較高的金融服務貿易比重，像香港、新加坡的金融服務出口占商業服務出口比率約10%，台灣則為6%。

台塑7人小組
總裁王文淵
副總裁王瑞華
王文潮(台塑石化董事長)
王瑞瑜(台塑企業總管理處副總)
李志村(台塑公司董事長)
吳欽仁(南亞公司董事長)
楊兆麟(總管理處總經理)

被譽為經營之神的王永慶在美國辭世，92年「勤勞樸實」人生劃下句點，台塑集團近10萬名員工同感哀戚，台灣則失去一位終身為台灣經濟努力、關心國是的長者，台塑集團七人決策小組上午緊急開會因應，強調不負創辦人王永慶的期待，將帶領台塑繼續穩健向前邁進。

富邦金融集團過去不曾在台北市信義計畫區擁有不動產，富邦人壽昨（14）日以36.77億元標得信義計畫區A10土地地上權後，使富邦金控成功搶進該區，在全國黃金地段取得「一席之地」。

原先外界預期A10地上權標售會出現熱烈搶標，最後只有新光、富邦兩家壽險業者投標，兩家的加價率僅高於底標0.1%、1.5%。不動產業界先前點名的國泰、遠東、克緹等企業集團，都未參與投標。

富邦金控總經理龔天行表示，這項投資經過詳細評估，富邦人壽是以最合理的價格出價。他對北市商辦市場前景仍持樂觀看法，信義計畫區是北市商辦租金行情最佳區域，且租金持續上漲。

富邦人壽目前壽險資金投資在不動產，與大型壽險同業相比仍屬偏低，龔天行指出，會伺機尋找優良投資標的，未來投資不動產比率將提高至5%至10%。

截至6月底，富邦人壽可運用資金達2,859.8億元，投資不動產的資金71.05億元，僅約占2.48%；加計A10的36.77億元，將突破百億元。據此推算，富邦人壽若不動產投資提高至5%至10%，至少還有35億至180億元的空間。

A10土地位於松仁路和松高路口，現為停車場，介於新光三越百貨與A12土地之間，是信義計畫區碩果僅存的商業區土地，總面積達1,928坪，容積率450%，使用分區則為一般商業區。

國產局此次標售A10的50年地上權，得標者除必須付出一筆權利金，往後每年還要支付依公告地價年息5%的租金。不動產業者估算，每年利息約7,000多萬元。

由於A10土地周邊被新光三越百貨「包圍」，市場原認為新光集團會出高價買下該塊土地，以免新進的零售業者會排擠新光三越百貨的消費人潮。新壽在9月底就表態投標，此次卻敗給富邦人壽。

新壽昨天出價36.268億元，僅比富邦人壽少4,500餘萬元。外界認為，新壽在此次標案「飲恨敗北」；新壽高層昨天則回應說：「肯定沒飲恨。」

    　日本三菱UFJ銀行以90億美元入股摩根士丹利21％股權一案，終於拍版敲定，外資圈預期全球金融股將展開一波短線跌深反彈行情。摩根士丹利證券昨（14）日則是認為，現階段切入壽險股國泰金、銀行股富邦金，風險相對較小。

    　不過，外資圈也坦承，這波短線反彈契機是建立在「跌深」考量，因為從9月獲利表現等基本面來看，第三季財報恐怕會有驚人數據。根據港商里昂證券台灣金融產業分析師王北利（Bruce Warden）的評估，兆豐金、新光金、永豐金就被列入觀察名單中。

    　整體而言，王北利認為，此時佈局銀行股的風險，比壽險股來得低。以富邦金為例，既無增資壓力、又有現金股利可拿，是不錯的防禦型標的，此外也看好第一金控、中信金和彰銀。

    　日本三菱UFJ銀行以90億美元入股摩根士丹利21％股權，引領摩根士丹利單日股價暴漲87％。摩根士丹利表示，引資三菱UFJ銀行是摩根士丹利轉型為商業銀行體系的重要一步。

    　由於引資成功，過去因資金流動性差、導致摩根士丹利短期借貸成本一路飆升至20％以上的信用違約交換利率（CDS），其5年與1年的利率分別降了2.18與3.591個百分點。摩根大通證券董事長林照寰指出，全球信貸市場若能因投資銀行CDS下滑而恢復正常運作，乃市場之福。

    　摩根士丹利引資成功、加上英美各國央行無條件挹注美元等雙利多導引下，外資圈評估全球股市短線將有反彈空間。摩根士丹利證券台灣金融產業分析師蔡麗麗指出，這幾天有多位buy side客戶詢問，若全球股市出現反彈，有哪些基本面還不錯的金融股可以進場佈局。

    　對此，蔡麗麗認為，壽險股的國泰金與銀行股的富邦金，較具反彈氣勢，其中受到全球股市重挫，擁有龐大海外資產部位、因擔心潛在投資損失而必須有增資疑慮的國泰金控，是最直接受惠於這波全球股市潛在反彈的標的，至少因海外投資損失被迫增資疑慮可以暫時抒解。

    　國際票券踩到冰島地雷，國票投資大眾銀行證券化商品，因為包括冰島Glitnir、Landsbanki二家銀行信用違約交換，十月初被迫認列21.5億元投資損失，惠譽信評昨日將國票投資評等調降為負向，國票金昨日股價以6.07元的跌停板價作收。

    　國票金控（2889）旗下國際票券金融公司持有大眾銀行2006-1、2006-2兩檔資產基礎商業本票（ABCP），因資產池中擔保債務證券 （CDO）中連結標的包括最近被冰島政府接管的Glitnir、Landsbanki銀行，二公司遭接管後，已被視為信用違約，國票已於十月初提列21.5億元資產減損損失。

    　惠譽給予國際票券評等為BBB，評等展望由穩定調降為負向，惠譽信評表示，負向的評等主要反映出國票持有大眾銀43億元ABCP，潛在信用違約風險提高。

    　惠譽也調降大眾銀行2006-1及2006-2兩檔ABCP信用評等，不過大眾銀昨發表聲明，強調僅擔任二檔ABCP創始機構，並未持有信用增強、次順位或其他優先順位資產受益證券。

    　相對於今年壽險公司接連面臨次貸、雷曼兄弟投資地雷，中壽（2823）因投資策略穩健，順利免除風暴襲擊，獲利表現亮眼勝出；自結前三季新契約保費395.94億元，年增率85％，總保費收入591.28億元，年增51％，前三季稅後盈餘19.05億元，EPS1.63元。

    　中壽今年初躲過鉅額匯損，年中也避免認列投資損失，凸顯投資策略穩健、靈活；昨（14）日因前三季獲利穩健，第三季營運連番維持獲利推進，9月再度大賺將近4億元，激勵股價跳空漲停。

    　中壽未踩次貸及雷曼地雷，7、8月股息入帳，合計稅後盈餘10.28億元，超前上半年總和。相對其他金融股9月大幅虧損狀態，中壽9月自結稅後盈餘3.76億元，前三季EPS1.63元，單月獲利、每股盈餘居整體壽險金融股之冠。

    　中壽日前以總價7.56億元，透過特拍取得環亞百貨3、4樓所有權，整棟大樓的產權全數順利移轉。中壽表示，環亞的地段相當好，3、4層樓目前為滿租，得標後3、4樓將繼續出租，以維持長期租金收益，報酬率約5％。

    　此外，中壽正式獲准跨足財富管理業務，初期將設定年繳保費50萬以上的基礎門檻，倒入保險及其他金融商品的財管服務，未來也預計採與證券或基金公司策略結盟方式，擴大競爭條件。

「昨天沒人要、今天搶不到」

跌深的、彈得最高! 在歐美央行宣布無上限資金挹注金融市場的「強心針」激勵下，全球股匯市歡聲雷動、歐美股市暴衝大漲逾10%，台股開盤一度大漲逾300點，昨天檔檔打到跌停的金融股反而成為今天大盤反彈最強的類股，金融期指率先亮出漲停，除了國票金 (2889)盤中逆勢跌停外，金控股幾乎全面翻紅、多次攻上漲停，而出現「昨天沒人要、今天搶不到」的豬羊變色逆轉行情。

歐美央行全力砸錢、穩住銀行流動性的資金調度問題，大大減緩「信用緊縮」疑慮，激勵了美股大漲936點，創下史上最大漲點和11.1%的第四大單日漲幅，英、法、德三國股市也大漲逾10%，就連日本股市今早也飆漲逾10% ，亞洲各國股市更是紛紛開出6%以上的漲勢。

台股大盤今早開盤後一度狂漲逾300點、漲幅逾6%，三百多家站上漲停板，昨日跌停掛到底的金融期指，今早更是率先攻上漲停587.2點，帶動大盤全面向上彈升，八大類股全面大漲，尤其昨日跌得最慘的金融股，今早漲勢最為凌厲，金控股幾乎全面翻紅先後攻上漲停。

國票金不合群 一路躺平

今天金控股中，股價走勢較奇特的是國票金，全場多處於跌停狀態。

國泰金 (2882)、元大金 (2885)、中信金 (2891)、富邦金(2881)、永豐金 (2890)開盤即跳空漲停幾乎一路鎖死，國泰金、元大金、第一金 (2892)在亮出漲停後，買盤掛單更是高掛上萬張以上「排隊搶著買」，和昨天全面殺低跌停、沒人要的局面，有如「天堂、地獄」差別。

    　在這波外資圈sell side調降金融股獲利預估值浪潮中幾乎沒什麼動作的美商美林證券台灣區研究部主管程淑芬，昨（13）日終於將新光金與台新金兩檔個股的投資評等雙雙調降至「表現劣於大盤」，並且大幅調降包括國泰金、玉山金、中壽在內5檔個股的目標價。

    　在這波全球金融風暴中幾乎一半個股跌破票面價的金融股，接下來還得面臨第三季財報潛在獲利地雷的考驗，因此，程淑芬選在這個時候調降金融股獲利預估值，並不算太「超過」，金融股也成為昨天台股殺盤重心。

    　昨天被程淑芬點名調降投資評等的新光金與台新金，其實就是這次金融風暴的核心股，以新光金為例，除了今年虧損可能從原先預估的20億元暴增至92億元外，潛在股權稀釋風險（假設台股指數維持在5,500點、稀釋幅度將達40％）也是她認為未來股價表現恐仍持續劣於大盤的原因，目標價從30元大幅調降至8元。

    　同樣的情況也發生在台新金，程淑芬指出，除了因增資可能存在的潛在股權稀釋風險外，市場關於其資金流動性欠佳的負面消息傳得沸沸揚揚，也會讓潛在買方退避三舍、壓低投資價值，預估今年將虧損12.39億元，儘管股價/淨值比（P/B值）低到僅有0.4倍，短期還是先避開為要，目標價也由18元大幅調降至5元。

    　目標價遭調降不止新光金與台新金，國泰金、玉山金、中壽等3檔個股也列名其中，程淑芬，分別由83.65、17.5、28元調降至54、11、18元。

    　以國泰金為例，她認為現階段銀行股投資價值優於大型壽險股的最主要原因，在於後者高達30％至35％的海外投資部位，在這波全球金融風暴中不知還有多少潛在損失。

    　這也是程淑芬相對較看好中壽、投資評等相對於國泰金（中立）與新光金（表現劣於大盤）來得好（買進）的原因，她指出，雖然中壽也有認列損失（MTM）的問題，但目前股價已將增資後的潛在股權稀釋風險反應進去，相對於大型壽險股的風險較低、可逢低買進。

    　相較之下，程淑芬將玉山金投資評等調升至「中立」，從投資價值考量的味道應較濃厚，但她認為，玉山金欠缺長期競爭力，尤其是企金領域，這是未來營運策略必須思索之處。

    　「台灣金融產業流動性風險大嗎？」針對這項外資圈近期最重要的觀察焦點，港商里昂證券台灣區研究部主管蘇廷翰（Peter Sutton）昨（13）日出面信心喊話指出，台灣金融業只有海外資產投資損失問題、並沒有資金流動性風險，歐美金融風暴戲碼應不至於在台灣上演。

    　台灣雖無步上歐美金融風暴後塵的風險，但在這個「現金至上」、「防禦性為主」的景氣循環下修階段，蘇廷翰還是建議旗下客戶專找資金流動性較佳的個股佈局，如統一超、中保、中華電、遠傳、台灣大等5檔個股。

    　行政院雖祭出「跌幅減半」等3大利多措施、試圖為台股指數「保5」，昨天雖勉強保住5,000點整數關卡，但外資圈並不認為此處是低點，在籌碼與技術面已完全不適用的情況下，sell side只好先從企業財務體質檢視著手。

    　若以放款/存款比率（LDR）來看，蘇廷翰援用今年7月31日的數據指出，台灣金融體系的LDR僅有85％，前20大銀行當中也僅有兆豐銀高於100％、達108％，加上央行保證提供足夠的新台幣與美元，因此，按照他的觀察，真正要擔心的是海外資產投資損失、而非流動性不足。

    　如果國際機構投資人還有疑慮，蘇廷翰進一步援用國際清算銀行於9月底統計的資料指出，在這份比較台灣、南韓、澳洲海外資產與負債狀況的分析報告中，澳洲銀行業的資產與負債從2005至2008年分別成長了1倍，而同時間南韓銀行業則分別成長了46％與122％，但台灣銀行業卻是資產增加幅度高於負債，光這段期間海外投資淨增加金額就成長177％、達610億美元。

    　蘇廷翰也指出，台灣擁有2,810億元外匯存底、且國內銀行並無大舉借貸外幣現象，也就是說，央行擁有相當豐沛的資源可以維持新台幣匯率的穩定、不至於走向失控局面，與歐美金融體系不穩定相比，台灣穩定許多。

    　相較於金融業，非金融業最受關注的焦點莫過於財務狀況的穩定與否，對此，蘇廷翰指出，目前已納入追蹤名單非金融股的毛（gross）負債/權益比與淨（net）負債/權益比分別為26與3％，由於新台幣貸款利率正往下走、新台幣兌美元匯率也回貶至今年初價位，若從利息費用角度來看，對企業獲利衝擊其實是有限的。

    　全球七大央行上周聯手降息，我國央行亦在二周內二度降息，不過，全球股市持續崩盤，讓這場金融風暴深不見底，許多人擔憂一九二九年大蕭條的歷史要重演了。此時，金控大老闆們看看華爾街，也要想想自己，或許是為股東、客戶與金控的未來做最佳安排的時候了。

    　華爾街吹起的這場金融大海嘯，讓全球最大的保險公司ＡＩＧ被美國政府接管，歐洲的富通銀行亦因流動性危機由荷、比、盧三國政府接管。這場金融風暴讓許多投資人嘗到「恐怖」的滋味，銀行負責人更是擔心得睡不著覺，誰也不知道何時會被颱風尾掃到。

    　台灣的銀行家數過多且同質性太高，獲利長期偏低，淨值報酬率在亞洲敬陪末座。目前十五家金控中，以資產規模計，台新金以二兆三千多億元排名第三，富邦金以一兆八千多億元排名第五，未來兩者若順利結合，可能創造出總資產規模四兆一千多億元的超大金控，排名將躍居民營金控之冠，僅次於國營的台灣金控。

    　金管會此時出手擬促成台新金、富邦金的合併案，還可以一併解決台新金的彰銀持股問題，也算一石三鳥之計。雖然後續發展有待兩家金控負責人的協商，不過，這項合併案如果談成了，對其他的小型金控將造成壓力，可能啟動新一波合併潮，引爆國內金控的大洗牌。

    　這場超級金融風暴讓大家意識到，如果無視於風險控管，一股腦兒透過高度財務槓桿追求高額報酬，再大的銀行與保險公司也可能倒閉。至於規模太小的金融機構，如果沒有特殊利基，日子會越來越艱苦，現在是可以開始考慮退場的時機！

  　在金融風暴延燒下，國際股市持續重挫，風暴中心的金融股股價繼續破底，截至上周為止，十四檔上市櫃金控股中，已有台新金、新光金等七檔低於十元票面價，股價修正狀況慘烈。

    　上周四台股上沖下洗，不過在大型權值股護航下，終場跌幅不到二％，惟護盤重心的金融股，表現多持續弱勢。上周四金控股包括開發金、台新金、新光金打到跌停，其餘金控股也多重挫半根停板以上，僅有九月獲利優於預期的國泰金、宣布實施庫藏股的玉山金、護盤標的的第一金逆勢收紅。

    　此波美國金融風暴延燒至全球，國內金融股也成為風暴中心，目前十四家金控中，已有開發金、台新金、新光金、日盛金、玉山金、國票金、永豐金等七檔股價已在十元票面之下。而除了國泰金股價仍在三字頭外，富邦金、中信金等金控，股價也只剩十幾元。

    　近期打入票面以下的台新金，因受到流言中傷，加上外資倒貨，股價自八月的十一元附近一路狂瀉，期間雖然台新金董事長吳東亮親上火線闢謠，不過國際股市、台股持續重挫，台新金上周仍大跌近十六％。所幸此波大賣台新金的外資，在上周賣壓已見初步減緩，上周四更反手買超超過萬張。

    　中信金上周跌幅高達二○％，跌勢尤重，中信金自五二○的三十元以上高檔以來一路下滑，目前股價僅剩當時高價的四成左右；至於富邦金上周跌幅也超過十六％，股價同樣是從五二○的三十元以上高價一路下跌，上周失守二十元大關，因此目前金控股除了國泰金外，已經沒有二十元以上的個股。

   　金融大海嘯襲捲全球，體質較弱的銀行面臨流動性危機。最近台新金董事長吳東亮出面闢謠，以穩定存款人的信心，存款流失情形已大幅改善，不過，金管會主委陳樹未雨綢繆，上周四邀集富邦金董事長蔡明忠密商台金新未來各種可能解決方案，希望在雙方合意情況下，促成兩大金控合併。

    　台新金：從沒有聽說此事

    　對此事，富邦金表示：上周四蔡明忠的確有與陳樹會面，但討論什麼事則因要尊重主管單位，所以「不便對外透露」。台新金總經理林克孝則說：「從來沒有聽說此事」。

    　在金融風暴陰影下，銀行間的拆款變得更加保守，最近國內某大型金控向同業拆借，曾發生同業收取隔日拆款利率高達十％的例子，體質弱的後段班銀行就更慘了。儘管行政院長劉兆玄已宣布，國內存款人的存款均獲全額保障，但金融市場信心仍非常脆弱，金管會必須做好最壞的打算。

    　九月以來歐美大型銀行紛傳倒閉危機，迫使各國政府伸出援手，多家歷史悠久的大銀行被收歸國有，或被對手併購。消息來源指出，陳樹在上周四密會蔡明忠，主要徵詢其合併台新金的意願。

    　自股災發生以來，台新金股價腰斬到接近五元，未來與彰銀合併的難度升高，彰銀即將在十一月廿一日舉行股東會進行董監改選，在財政部宣示要捍衛公股權益的情況下，使得這項協商相當敏感與急迫。由於台新金手中持有彰銀廿二．五％的股權，二次金改期間曾引發爭議，財經高層評估此時正是解決彰銀持股的好時機。

    　解決彰銀持股案的好時機

    　相關人士分析，富邦金想吃台新金和彰銀，大概只有趁這個時候才有機會，不過，這項合併案是否談得成，還有許多內外環境的變數，最關鍵是台新金董事長吳東亮的意向。

    　據了解，日前在行政院副院長邱正雄的協調下，曾規畫由兆豐金合併台新金，同時讓台新金手中持有的彰銀股份回到公股體系，一併化解台新金的流動性問題。這項計畫在消息曝光後，兆豐金工會強烈反對，台新金意願亦不高，而且雙方在換股價格上談不攏，使這項合併案暫時告一段落。

    　台新金董監持股質押比高

    　經濟研究機構環球透視（Global Insight）最新報告，台灣銀行業在33個新興市場中，以資金部位高、流動性充足以及風險控管得宜，金融法規環境審慎等優勢條件，列屬「極低風險國家」群，就排名上，台灣僅次於奪冠的沙烏地阿拉伯，在新興市場群雄坐二望一。

    　環球透視機構為全球最大的經濟預測獨立單位，上述報告來自它旗下的「銀行業風險評比服務」(Banking Risk Rating Service)資料庫部門的追蹤調查，每年固定發表的新興市場銀行業風險排名。該報告的調查項目相當詳密，包括金融業者體質、市場深度、競爭能耐、耐壓穩定度、產業活力、流動風險、發展趨勢等等。

    　經建會、主計處向來參考環球透視的經濟預測與分析，與全球競爭力論壇(WEF)的觀點，均收納在官方的總體經濟情勢報告內，但是兩家國際機構對於台灣銀行業的看法，卻相當兩極。WEF上週表示，金融市場不成熟、銀行健全度墊底，是台灣競爭力最弱的一環。

    　在環球透視追蹤的全球200個國家，台灣的經濟條件與發展特色，不同於歐美工業化國家的成熟經濟體，應歸屬在新興市場之林，也就是具有高度成長的空間，且伴隨較多的不確定性，法規制度仍在調整的過程。惟相較於拉丁美洲、中東、中東歐等同一類的國家群，台灣已邁向結構穩定、制度治理的優質境地。

    　環球透視指出，全球金融海嘯在各地作亂，銀行業風險最高的3個國家，分別是委內瑞拉、伊朗、奈吉利亞，同時存在政治過度干預銀行業，國營銀行需要靠政府力量來維持經營，甚至其金融市場無法承受任何負面衝擊，體質顯得相當脆弱。該報告也高度關切中國和越南的銀行業，認為兩國受到政治的過度掌控，又缺乏風險評估。

台灣多家金融業的信用評等，近日連續被國際信評機構下調，中華信評首席評等長福富大介表示，全球金融市場到處狂風暴雨，與全球連動的台灣金融業，整體產業的風險必定會升高，但相較於亞洲其他國家，台灣金融業仍屬健全，中華信評母公司標準普爾(S&P)對台灣金融市場的發展現況，「在掌握之中」，不會作出過度樂觀或反應過度的評等。

    　「就算最壞的情況發生，台灣金融業還有時間『找機場降落』」，福富大介在接受本報專訪時形容，相較於許多新興工業國家金融業，如今面臨經濟硬著陸的慘況，台灣金融業的因應能力是存在的，不至於發生摔機事件。

    　由於全球金融風暴已漫延多月，中華信評在9月初，即針對授評的金融機構進行年度復評，包括金控、銀行業、證券業、保險業、債券商品等，其中有中信銀等7家的評等展望由正向調為穩定。

    　中華信評副總裁朱素徵表示，各家的信用評等均獲得確定，表示其信用程度可靠，展望調為較低的穩定，只是表示在目前的市況下，「各家的信用評等沒什麼升等的機會」，全然是來自於全球信用緊縮可能帶來景氣衰退，市場的動盪不安，以及金融業個別產業風險變化，才會使得台灣的金融機構面臨挑戰。

    　近日來惠譽國際信評、穆迪，調整花旗台灣、台新金及其旗下所有子公司，以及新光金和旗下子公司的展望，由穩定轉為負向，惠譽資深副總經理李信佳表示，「這是基於評等的標準流程」，事實上所有金融業的信用評等都得到「確認」，因為各業者的資本適足率、股權淨值比率等，皆維持在令人滿意的水準。

 14家金控自結 9月營運出爐，受雷曼兄弟風暴、台 股重挫影響，出現10家金控 9月單月虧損，僅有國泰金 2882(TW) 、玉山金 2884(TW) 、國票金 2889(TW) 、第 一金 2892(TW) 單月賺錢，虧損的10家金控中，向來的 獲利前段班元大金出現今(2008)年以來單月首度虧損， 而兆豐金因認列雷曼虧損過重，累計 1-9月轉虧，每股 稅後虧損0.21元； 1-9月獲利第一名與最後一名依舊為 第一金、新光金。

綜觀14家金控累計 1-9月獲利成績單，第一金 1-9 月 EPS達1.35元，持續奪金控獲利王寶座，富邦金、華 南金分居2、3名，且累計EPS有賺超過1元，但因 9月虧 損，累計 EPS分別縮水為1.26、1.12元。而累計 1-8月 EPS還有賺超過1元的中信金，也因為 9月虧損，使得 1-9月累計EPS降至只剩0.85元，不過仍是獲利排名第4 的金控。

中信金表示， 9月份經常性盈餘仍逾11億元，但因 證券市場受全球系統性金融危機影響大幅下跌，使得投 資部位產生較大的評價損失，單一投資兆豐金部位， 9 月份即產生逾30億元的跌價損失，使得中信金 9月份單 月稅前盈餘在扣除上述跌價損失後，為-19.76億元、稅 後盈餘則為-21.24億元。累計1-9月合併稅前盈餘為99. 21億元，稅後盈餘85.32億元，累計每股稅後盈餘為0.8 5元。

此外，受股市重挫拖累，以證券為主的元大金單月 也出現虧損，4.65億元，是今年以來單月首度虧損，前 9 月稅後淨利43.95億元，每股稅後盈餘縮水為0.54元。 旗下各子公司僅元大證券在不景氣中，殺出一條血路， 9月仍小賺2200萬元。

而兆豐金在這波雷曼兄弟風暴中受傷最重， 9月稅 後虧損73.61億元， 9月每股稅後虧損0.67元，累計1-9 月稅後純損為23.74億元，累計1-9月每股稅後轉為虧損 0.21元。

兆豐金表示，主要是旗下銀行司 9月稅前虧損46.1 4億元，稅後純損48.14億元所致。主要損失係因保守評 估市場狀況及積極認列金融商品減損及評價準備共計48 億餘元，其中認列雷曼兄弟相關減損及評價30.4億元、 增提CBOI.II準備5億元、處分股票及其他有價證券及評 價損失準備13億元。另外，認列長期股權投資減損5億元 及提存呆帳準備6億元等，才會轉虧。

另外，龍頭股國泰金自結今年 9月單月稅後純益為 新台幣3.09億元，累計1-9月稅後純益為38.35億元，每 股稅後純益為0.4元。

國泰金表示，旗下國泰世華銀行 9月認列雷曼兄弟 優先債5.76億元虧損，國泰人壽雖有金融資產評價損失 ，但因新台幣貶值出現回沖利益，加上仍有少量現金股 息入帳，因此單月仍有約2.24億元獲利。

而近期飽受禿鷹襲擊的台新金，9月稅後淨損6.9億 元，累計1-9月稅後純益4.1億元， EPS為0.0元，若10月 不加把勁，累計獲利恐怕也要面臨轉虧損壓力。

※14家金控累計1-9月獲利排名

金管會副主委李紀珠昨天表示，已對5家以上體質規模較小（資金緊、規模小）的銀行展開監控，不過在媒體詢問監控與接管的差異後，李紀珠改口表示對這些銀行只是「看資金進出，注意資金是否過緊或過鬆」，絕不是銀行體質有任何瑕庛，她並表示會「持續關注」這些銀行。
隨後李紀珠強調，現在銀行資金流動已經安全沒問題。不過「監控」的話一出，包括大眾銀、日盛銀、遠東銀、萬泰銀、聯邦銀以及近期傳出存款明顯流失的台新銀等多家銀行，都成為市場揣測已被金管會要求天天回報的對象。業者私下抱怨金管會要求按時回報機制不應輕易說出，以免牽連本來沒有問題的銀行。

全額保障打強心針
金管會估計，存保全額賠付1年的機制宣布前一個月，從其他銀行流到台銀、土銀、合庫等7大行庫資金約1200億元。隨後李紀珠表示，異常流動資金單日流量高峰期確實超過100億元。
不過李紀珠昨天傍晚在金管會記者會特別再強調：「我沒有說5家，是媒體說的。」
她表示，每一家銀行的資金流動我們都會去關注，劉院長宣布存保保額改為全額保障，我們發覺存款從小銀行流到大銀行的情況已改善，超額存款4.2兆元，現在是信心問題，今天已經有部分存款從大銀行回流小銀行。
國民黨立委賴士葆昨日上午在財委會審議《證券交易稅條例第2條修正草案》時，先詢問金管會10月6日公告存保全額賠付的效果如何，李紀珠回答說：「宣布前宣布後，相對體質比較小的銀行的異常流動資金減少2/3以上。」

監控體質較小銀行

　台新金遭禿鷹空襲，政府打算借力使力，要逼台新金吐出彰銀。消息人士透露，看準台新金身陷危機，政府除牽線兆豐、台新商談合併外，下一步可能採「保台新」交換「棄彰銀」的策略，逼台新金董事長吳東亮交出彰銀股權，藉此平息因二次金改造成的紛擾。

    　財經高層指出，原本是屬意由兆豐金合併台新金，間接讓彰銀股權回歸到公股體系內，但因雙方就換股比例和溢價幅度談不攏，此案因而破局。

    　他說，合併案現已停止評估，但未來會不會有進一步發展，或是重啟談判的可能性，「應該去問吳東亮」。

    　政府高層私下抱怨，台新不同意換股比例，還逕自對外放出政府牽線，可能就是希望兆豐金合併台新金案「見光死」而破局，藉以保住彰銀股權，以換取更大的談判空間。

    　不過他暗示：政府也不是沒辦法。據悉，看準台新金身陷危機，加上存款大幅流失，資金調度面臨苦戰，政府下一步將開出「充分供應流動性」的支票，讓台新金在不受流言的影響下，維持正常營運，幫吳東亮穩住台新金，條件就是吳東亮得放棄彰銀股權。

    　這名官員表示，台新金或許無法接受被兆豐金合併，但若未來金融風暴更惡化，以致於台新金得請政府融通時，情況將完全不同。

    　他進一步表示，依照吳東亮的個性，絕對會盡全力保住台新金，所以政府的想法就是：我（政府）保你（吳東亮）台新金、你還我彰銀。

    　據了解，政府的盤算有二：一是台新金若真的因為流動性不足，導致出現財務危機，可能引發骨牌效應，除危及其他金融機構，馬政府還得花更多成本收拾殘局，所以提供台新金充分流動性，維持其營運正常，有其必要。

    　再者，台新金合併彰銀一事，屬二次金改的指標事件，若能說服台新金退場，順利將彰銀股權要回來，將成為馬政府任內的重要政績。他說，這麼做除穩定金融外，更重要的是「平反」二次金改所帶來的創傷，可以一舉兩得。

    　對此，一位不願具名的立委提醒：政府得留意出手力道。他說，全球金融局勢動盪，國內部分銀行確有流動性問題，若政府光想著要回彰銀股權，卻意外讓台新金出事，恐引爆本土性金融危機，未必划得來，「雙方還是好好坐下來談，談個雙贏的解決之道」。

三大壽險金控股6日聯袂摜殺至跌停，龍頭股國泰金（2882）跌破40元價位，新光金（2888）跌破票面，富邦金（2881）則面臨20元關卡保衛戰。國泰金向來是權值龍頭代表，也是房地產景氣及金融產業重要指標，6日股價收39.55元，創近七年來新低、領先破底，反成弱勢指標。

金鼎投顧董事長魏哲禎表示，國泰金股價頻頻破底，主要是外資在台股仍持有5-6兆元市值部位，為應付贖回壓力，加速出售具有指標、流動性高的個股，權值股成為外資變現標的，尤其壽險公司在海外投資金額龐大，第三季股市重挫又影響壽險股獲利，自然成為外資調節對象。

   　不負各方期待，中鋼（2002）終於在昨（7）日宣佈，自今（8）日起買回30萬張庫藏股，這是中鋼史上第三次出手買回庫藏股，買回張數也最多。中鋼前2次宣佈買回庫藏股時機，幾乎均是長期底部區，因此，在護盤消息激勵，昨盤中急速拉上漲停鎖住，連9個交易日賣超的外資法人，也開始反手回補。

    　中鋼近幾年獲利亮麗，原本手上現金不少，不過在持續推動中龍、第三冷軋線等大型擴建案後，手中現金水位已不高。中鋼主管表示，為充裕營運資金，將於今年底前發行100億元公司債。

    　中鋼主管表示，長期以來，透過庫藏股護衛自家股價的情形並不多見，只有二次，法人說，雖然中鋼庫藏股的經驗不多，但過去二次護盤都相當成功，無形讓市場對中鋼買回動作頗具信心。

    　中鋼宣佈自8日起買回庫藏股，預計買回期間是10月8日至12月7日，預計買回30萬張，買回區間價格在21.18元至52.67元之間。

    　中鋼執行副總經理鍾樂民表示，中鋼第一次買回庫藏股是2001年的911恐怖攻擊事件之後，當時中鋼股價跌至11元，買回張數為15萬張。後來護盤奏效，股價確實止跌回升。

    　中鋼第二次庫藏股是在2005年11月實施，買回16萬張，當時是因為產業行情不佳，股價跌至23元，外資成為主要賣壓來源。中鋼主管回憶，當時外資在一個月之內大賣10萬張以上，當庫藏股政策實施後，外資在同一時間也開始反手買超，股價也是中長線的波段低點。

    　值得注意的是，到10月6日為止，外資一個月以來也大舉賣超中鋼多達22.7萬張，使中鋼股價出現波段跌勢。不過，7日中鋼宣佈8日起執行庫藏股之後，7日外資反手買超中鋼，單日買超達7439張，在公司買盤介入，且外資賣壓消除之後，未來中鋼股價走勢確實值得期待。對於產業後市，中鋼上半年EPS已達2.35元，下半年第3、4季內銷盤價各調漲17.8％及3.9％。公司主管表示，目前營運狀況尚稱平穩，目前景氣雖然下滑，且中國鋼價大幅滑落，對台灣鋼鐵市場造成衝擊，但中國主要鋼廠因此開始聯手減產，預期鋼價再下跌的空間有限。