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    　三次江陳會議題持續延燒，兩岸簽署ＭＯＵ（金融監理備忘錄）的進展更是備受矚目，昨天產、官、學各界人士均樂觀表示，雙邊關係融冰，將吸引大量資金回流，ＭＯＵ的利多更會讓沉寂已久的金融股身價水漲船高；但也強調，台灣的銀行欲在對岸「一步到位」，或是雙方所有承諾均達成，仍然是不可能的。

    　中視廿六日的「挑戰面對面，唱旺新台灣」，邀請國民黨立委孫大千、萬寶週刊社長朱成志、金融研究中心主任黃建業、資深媒體人詹惠珠，聚焦討論ＭＯＵ簽訂後的台股走勢、資金行情的變化。

    　朱成志、黃建業、詹惠珠異口同聲指出，兩岸關係和緩，加上遺贈稅降至十％，將吸引龐大的陸資、台商資金、外資回台；黃建業也特別強調，在低利時代中，長期資金投入股市的獲利約八％到十％，遠高於定存利率，並預測台股可望上看九千點。

    　孫大千也說，日後金管會將建立「資產中心管理條例」，並端出「租稅特赦」的配套措施，「把過去八年流到香港、新加坡的錢，通通找回來！」

    　此外，在場來賓皆認為，在ＭＯＵ利多的加持下，日後金融類股的行情值得看好。黃建業分析，大陸什麼都不服台灣，只有金融業的發展例外，再者台灣與大陸同文同種，要搶攻對岸市場，絕對有外資沒有的優勢。

    　不過孫大千也提醒，過去台灣偏向閉關自守政策，全球化拼圖中獨缺最大一塊，也就是中國，如今金融業雖有機會登陸對岸，卻已落後其他國家一大步，故ＭＯＵ目前只能發揮「入場券」功能，無法擔保雙方承諾必能落實。孫大千表示，陸客來台的部份也盼能快開放自由行，將裨益於台灣觀光產業。

    　最後朱成志也提到，由於陸客消費力相當驚人，陸客來台後，晶華（2707）股價甚至一度超越股王宏達電（2498），觀光類股可持續關注。 他還認為，在中國大陸「家電下鄉」政策的力道下，「雙D」產業裡的中小尺寸、觸控面板以及其周邊產業的股票潛力無窮。

    　兩岸金融開放列車正式啟動，第三次江陳會昨(26)日在南京簽署金融合作協議，踏出三階段開放的第一步，至於何時進入金融機構市場准入階段，金管會主委陳冲昨日指出，需視雙方協商進度，及大環境變化而定，時間很難說。

    　惟據了解，接下來的金融監理MOU連繫、協調與談判，都將由金管會親自上陣，不再委託海基會代理。換言之，涉及重大利益分配的兩岸金融往來具體談判，金管會將站上第一線。

    　陳冲說明，兩岸金融開放分為三階段，第一階段的金融合作協議，如同購買的台鐵火車票；第二階段的金融合作備忘錄(MOU)，則是到了月台，但是月台有好幾個，分別代表開往高雄、台中，或駛向花蓮的不同列車。

    　不同的月台，也代表銀行、保險、證券等三大業別，雙方市場的准入機制，等到市場准入談妥後，才是真正的搭上前往目的地的火車；金管會和對方的主管機關，根據各業別的特性、形式，訂定適當的准入開放規範。

    　不過，金融機構擔心買了車票，卻會在月台等很久，對此，陳冲表示，要明確說出時程，的確是有困難，畢竟協商過程中，設定了期限或是亮了底牌，會讓我方處於不利的地位。他強調，買了車票，進了月台，一定希望可以趕快搭車，不會有人買了車票，卻只打算在月台休息。

    　兩岸客運航班增加1.5倍，群益證券研究部指出，以華航目前每週與子公司華信航空合計飛22班來算，增班後如果按比例來算可以分到55班，估算華航全年機票收入約新台幣150.15億元，以獲利25％來算，獲利金額約37.53億元，華航股本為485億元億元，每股獲利貢獻將達0.77元，加上客機機腹載貨與全貨機的營運利潤，每股獲利貢獻將逾1元。

    　群益證券研究部門是以華航頭等、商務、經濟三艙等機票，平均每張賣1.5萬元新台幣，每班載客350人為計算基礎，算出華航每班次收入約新台幣525萬元，每週飛55班共收入2.8875億，全年收入150.15億。華航內部認為這樣的估算方式相當合理，與公司內部估算相去不遠。

    　在貨運部分，華航目前每個月擁有8班上海貨運包機，7班廣州包機航權，共15班，其中廣州線因為無法運轉口貨暫時停飛，定期航班開始後，因可攬運轉口貨，廣州確定會復飛，華航每月至少可分到28班，每月航班實增加28班，可以讓華航全貨機利用率提高。

    　另定期班機實施後機腹確定可以載貨，以華航747─400客機來說，每班可載15噸貨，以目前每公斤新台幣21到22元的運價，單趟可增加新台幣30萬元以上收入，由於大陸27個航點都列為定期航班航點，來回可以增加60萬元收入，扣除約一成的成本，一個來回可賺54萬元，每周可賺2,970萬，一年可賺15.4億元，每股獲利貢獻約0.32元。

    　兩岸兩會廿六日在南京簽署《海峽兩岸空運補充協議》，決定開通兩岸定期客運航班，雙方同意客運定期航班和包機班次總量為每周共二百七十個往返班次，每方每周一百三十五個往返班次。

    　兩岸南方航路完成實質直航！第三次「江陳會」昨簽署「空運補充協議」，協議文本確定新開南線直達航路和增闢北線直達航路；除可紓解現行北方直達航路航班壅擠和航管困擾，南航路也總算直航，班機可省下飛經香港情報區四千到五千元的過境費。

    　據悉，新航路並未碰到台灣海峽上空的Ｒ５禁航區，兩岸軍方部門事前都已獲悉這項新航路的安排，並未表達異議。

    　根據《協議》附件，大陸同意在現有北京、上海（浦東）、廣州、廈門、南京等廿一個客運航點基礎上，新增合肥、哈爾濱、南昌、貴陽、寧波、濟南等六個客運航點。上述廿七個航點可經營客運定期航班。

    　台灣同意桃園與高雄兩航點可經營兩岸客運定期航班，其餘包括台北松山、台中、澎湖（馬公）、花蓮、金門、台東等六個航點為兩岸客運包機航點。大陸同意上海（浦東）、廣州航點可經營貨運定期航班，台灣同意桃園、高雄航點可經營貨運定期航班。

    　這項協議基本是由兩岸民航部門直接商談完成，兩會在磋商過程，大陸方面一度只同意總量增加到二一六航班，經最後磋商溝通，江陳兩人最後才拍板定案。

    　交通部民航局指出，目前兩岸平日包機南航路仍未實質直航，包括廣州、深圳、桂林、廈門、重慶和成都等航點，都是沿著Ａ１國際航路南飛後，在航管點ＥＬＡＴＯ完成航管交接進入香港飛航情報區。未來上述航路將不再使用，改沿Ａ１國際航路南飛後，提前在海峽禁航區下緣直接擦邊轉進廣州飛航情報區。

    　民航局航管組副組長洪美雲說，新、舊南方航路時程差不多，新航路其實僅比舊航路快約五分鐘，但每架次班機卻可省下台幣約四千到五千元過境費（視班機在香港情報區內的飛航距離），未來上述南方航點都將使用南方直達航路。

    　至於北方航路早已直航，現行航路沿著Ｂ５７６國際航路北飛後，在航管點ＢＥＲＢＡ完成航管交接進入上海情報區，但因包括上海、南京、杭州、武漢、北京、青島和東北地區各航點都走這條，未來增班後航路更擠、航管負擔更沉重，因而再增闢第二航路。

    　洪美雲說，北方第二航路飛經ＢＥＲＢＡ後不轉彎，將繼續北飛隨後才轉進上海情報區。未來東北地區像大連、天津、哈爾濱和瀋陽等航點都將飛行第二航路，以新航點哈爾濱來說，走第二航路將可省下約廿分鐘，但北京走第一航路會較快。

   　最近幾週來，兩岸簽訂金融監理MOU的新聞好像成了金融股股價上漲的強心針，每逢相關新聞出現，金融股股價就應聲上漲，我們對此深感不以為然。兩岸金融監理MOU不應是金融股的強心針或興奮劑，因為強心針或興奮劑只帶來短暫的效果，經常使用對服用者會造成身體健康的傷害。誠如金管會主委陳冲所說，兩岸金融監理MOU只是金融業進入大陸市場的門票，大家不宜過度期待。其實，嚴格說來，兩岸金融監理MOU恐怕連門票都還不算，必須先簽完金融監理MOU，才有機會商議市場准入的細節，市場准入細節的敲定，才能算是拿到進入大陸金融市場的入場券。

    　再進一步說，海基會與海協會於4月26日開始舉行的第三次江陳會，也沒有規劃完成兩岸金融監理MOU的簽訂。此次會談在金融議題方面，預備完成的任務是簽訂兩岸金融合作協議。換言之，最快在4月底完成兩岸金融合作協議的簽訂，至於兩岸金融監理MOU的簽訂，從時程上來說，能在5月底前完成就很值得欣慰了。主要因為兩岸金融監理制度不同，大陸銀行、保險、證券分別隸屬不同的監理委員會，不像台灣完全隸屬於單一的金管會。因此金融監理MOU勢將分為三個文件，由銀行局、保險局、證期局分別與大陸銀監會、保監會、證監會對談。以金管會而言，基於金融監理一體的立場，三份文件談定的內容自然不宜有太大的出入，以免業別間金融監理規範不一致；更何況台灣已有金融控股公司，旗下同時擁有銀行、保險、證券子公司，若三者之監理強度差異太大，可能會讓業者得到監理套利的機會。所以，要同時完成三份符合前述要求的金融監理MOU，並不是一個簡單的工作。

    　金融監理MOU的內容，一般而言，是對於對方在己方及己方在對方的金融機構，有關金融監理、資訊交換、金融檢查等各方面，雙方如何進行合作，做一些根本上的約定。雖然嚴格說來MOU並不具法律效力，但簽約雙方既然願意費時耗力去協商、簽訂，就表示雙方的主管當局都有誠意、有決心去履行所簽訂文件的規範，這是MOU受重視的原因。金融監理MOU的簽訂，事實上是為後面的金融市場准入鋪路，雙方在金融監理合作的架構上有了共識，才能進一步研商彼此金融機構如何進入對方市場？以何種形式進入對方市場？以多少的數量及多快的速率進入對方市場？進入對方市場後的業務範圍可以有多廣？上述各種市場准入的細節談妥後，金融業才算是取得進入對方市場的門票。

    　市場准入的談判其實是整個談判過程中最艱難的部分，因為雙方都希望為自己的金融機構爭取最有利的條件。舉例來說，目前我國對外國銀行來台設立分行，並沒有要求先設立辦事處的規定；在業務方面，外國銀行在台設立分行即可辦理新台幣業務。然而，大陸對外資銀行設立分行需先經過3年的辦事處期間，開辦人民幣業務更須待分行成立滿3年。因此若大陸銀行來台設立分行可以依照外國銀行在台設立分行的規定，而我國銀行到大陸設分行需依照大陸對外資銀行的規定，則對陸方實在太有利，對我方則是太不利。如果金管會幫業者爭取到更好的進入條件，例如，比照大陸本國銀行的準國民待遇，外界（尤其是反對黨）可能會說是政府自我矮化；如果爭取不到有利條件，金管會又會被罵無能或爭取不力，這是金管會在未來市場准入談判中勢必面臨的兩難問題。

    　為此，金管會對市場准入放出所謂「加權對等」的風向球，亦即兩岸金融市場的對等開放，不是你開放一家，我就開放一家的名目平等，而是參考雙方金融機構資產規模、家數和資本額等指標，以及參考雙方監理機關有關金融機構的設立條件、業務開放等規範，來協商訂定核准進入己方市場的金融機構之進入條件、進入家數、業務範圍等的實質平等。從這個風向球來看，市場准入的談判才是攸關金融機構在對方市場發展的核心議題，也是最為艱鉅的談判內容。

    　因此，對於先前證券市場一頭熱地把兩岸金融合作協議或兩岸金融監理MOU當作金融業進入大陸市場的萬靈丹，我們要誠摯地呼籲：在整個談判過程最艱難的市場准入談判都還沒開始前，就把兩岸金融監理MOU的任何新聞都當作金融股的強心針或興奮劑，不但不宜而且不智。當然，我們深知未來談判任務的艱鉅，深盼主其事的金管會，務必堅守立場，為我方爭取最大利益。

    　又有一家外商壽險公司出售在台股權。繼去年底的ING安泰人壽、今年初的英商保誠人壽，及昨日宣布的荷蘭AEGON全球人壽，這些歐系外商因為新的會計制度，紛紛放棄經營多年的台灣市場，擔心未來大量增提準備金，會影響財務，但為什麼有人敢接手？

    　首先，台灣可能不會如期實施IFRS4的第二階段，就算要作也可能會有較長的緩衝期，買家去賭未來利率會回升，及讓高利率保單陸續到期，其次是外商壽險公司投資操作較為保守，一向不投資台灣的不動產，股市也鮮少著墨，大部分投資債券。

    　以全球人壽來說，去年因為踩到雷曼兄弟債券，全年資金平均投資報酬率2％，且海外投資全數由母公司AEGON處理，台灣經營團隊不能過問，但本土股東拿下後，全球人壽1800億元的資產，未來即可投資不動產、股市及其他較高收益的標的。

    　遠雄人壽95、96年2年都賺30億元以上，就是投資不動產，在集團建設公司推案後，報酬率高達3成以上，也使得遠雄當年度的資金報酬率達6％左右，位居當年所有壽險公司投報率之首。

    　目前國內壽險公司許多都有自家的建設公司，提供不動產投資建議，有些公司則是與自家建設公司合作，買地自建，提高報率，同時如國壽、新壽早年投資的不動產，現在單筆增值空間是以數十億元計算，也讓壽險資金近年開始大量獵地、搶地，為獲利儲備空間。

    　但壽險資金與建設、不動產開發結合，是否是台灣特例？金管會也擔心投資過多不動產，是否會造成變現性降低，風險過於集中，不過現在看來，似乎有越來越多建商或不動產業者想與壽險資金結合。

   　江陳會即將登場，外界關切兩岸金融合作有哪些牛肉？金管會主委陳冲表示，金融監理合作備忘錄(ＭＯＵ)只是一張入門票，不要以為有了馬上可在大陸設分行，至於金管會要以何種身分到大陸金檢國銀分行？他說：「跟其他國家一樣，我們跟美國怎麼處理，情況完全一樣。」

    　第三次江陳會周末登場，行程昨底定，原訂參訪南京國民政府時期的總統府，因觸及政治敏感神經最後取消，改參訪明朝古城牆及阿育王塔兩景點。唯一帶政治氣息的是廿六日協議簽署後，安排會見國台辦主任王毅。

    　陳冲昨在立院備詢時表示，兩岸簽訂銀行、證券及期貨、保險三項ＭＯＵ只是第一步，不要期望過高，有些媒體講簽ＭＯＵ後就可開始承作人民幣業務，那是對ＭＯＵ不了解。

    　陳冲說，金管會至今已跟全球卅個國家、共卅五個單位簽署銀行、證券期貨、保險等單業或跨業ＭＯＵ，而所謂金融監理，據巴賽爾協定精神，包括交換資訊、資訊保密、實地瞭解與合作。

    　金檢為金融監理核心要務，金管會如何落實？立委陳淑慧說，金管會人員以「中華民國官員」身分去，須考量大陸政府是否接受，建議仿海基、海協模式，由金管會委託民間機構執行金檢；但，陳冲昨聞訊後搖頭表示，不會這麼做。

    　陳冲表示：「金檢方式會按跟其他國家一樣作法去走，譬如我們跟美國怎麼處理，情況完全一樣。」

    　金管會官員隨後補充解釋，金管會不會委託民間機構執行金檢，會自己作，只要ＭＯＵ上把共識寫好：不需凸顯官員身分，而是為落實國際金融監理與合作，還是可由金管會與銀監會「派員」到大陸或台灣從事金檢。

    　陸資可能登台，多名國民黨籍立委昨表達憂心。廖正井一站上質詢台就說：「陸資有的是錢，我很擔心將來在台灣剩下台灣金控一家銀行」；羅淑蕾也說：「什麼ＭＯＵ，我看根本就是Money Out！」

    　陳冲強調，談判時將落實「加權對等原則」，不能你來一家我去一家，須把分行數、總資產、員工數等加權計算。市場研判，據此原則，中國未來首批獲准來台設據點銀行，將不超過七家。

聯發科董事長蔡明介表示，「不論急單、或是短單，只要有錢（dollar sign）就是好單！」。他並在演講中指出，聯發科走的「破壞性創新」商業模式，就是一種強調「勇氣、深思，與持續學習」的價值觀。

蔡明介昨天獲頒清華大學名譽博士，並在清華大學以「台灣知識經濟產業演進之見證」發表專題演講時，特別對當前紅火的山寨機予以正名。蔡明介為山寨機下的定義，是「合法的、可以持續的，只是沒有品牌」。他說，只因山寨通常侵犯現有市場供應商（player）的利益，在市場上造成爭議性。

他強調，山寨機的本質是開放系統（Open Systen）的破壞性創新的商業模式，舉凡山寨手機、Netbook的興起，都是因為原來的技術成熟之後，在新興、低價領域，提供較好的解決方案，所產生的破壞性創新。

他說，被稱為山寨機，會給人「仿冒」及「品質不好」的印象，「仿冒是不能持久的商業模式」。聯發科雖然是手機晶片組的後進者，但是所提供的完整解決方案，不論是晶片組及軟體，在功能性測試及可靠度都絕對沒問題。

蔡明介透露，聯發科自2004年開始，針對大陸手機市場，提出破壞性的創新解決方案，此模式與聯發科早年提出DVD 播放機晶片組，供應廣州、深圳DVD播放機製造商的模式相同。只因手機的市場規模大，造成的經濟利益大，在過去半年引發「山寨機」的誤會與不同解讀。

「Anycall」和「Anycoll」，「iPhone」和「HiPhone」，「Nokia」和「Nckia」……

中國可謂是世界的「山寨基地」。在中國，家電產品，尤其是手機的「山寨風潮」現已完全改變了正品手機的流通秩序。據說，中國南部大城市深圳的100萬人口靠「山寨手機」謀生，當地甚至出現了「橘子紅了，蘋果暈了」的說法。

華強北是深圳市最繁華的商圈之一。這裡4條道路的中心線和人行道的中間以一定間距排列着三星和LG的廣告牌。大道兩側還有三星、LG、諾基亞、蘋果和摩托羅拉等世界各國著名電子產品的專銷店鱗次櫛比。

4月18日星期六下午2時左右，記者被人潮擠來擠去，終於來到了大道里邊20米處的「明通數碼城」。這座破舊的建築裡面，數千名商人、顧客和手機混在一起，擁擠得水泄不通。

二樓自動扶梯旁的商店銷售員施少雄拉住記者一行，介紹了仿造三星F-408手機的山寨手機。他說，該手機有很多功能，質量與正品相差無幾。

但只要仔細一看，就能看出是山寨貨。手機外表和開機畫面等都和正品相差無幾，幾乎無法區分，但手機表面的標誌卻不是「Anycall」，而是「Anycoll」、「Anycom」或「Anyacll」。施少雄黏着記者說：「Anycall的正品價格為2880元人民幣（約56萬韓元），但這個只要380元人民幣（約7.6萬韓元）。」

不只是Anycall，美國蘋果公司的「iPhone」標誌被改成「HiPhone」、「MyiPhone」或「TiPhone」，顏色有所不同，故意弄得乍一看好像是同樣的產品。世界排名第一的手機企業「諾基亞」的標誌「Nokia」被改成「Nckia」，韓國的「LG」被改成「LC」，讓人感覺好像是同樣的產品。

「明通數碼城」附近的「遠望數碼城」情況也是如此。蘋果公司「山寨機」較多的遠望數碼城一樓的一個店鋪內，一位身材臃腫、戴着淺色太陽鏡的40多歲女性以每部1100元人民幣（約22萬韓元）的價格購買了三部「HiPhone」手機。從香港過來的她說：「用過之後發現主要功能都有，沒有什麼不便。」她說多買幾個送給朋友。

最近，難以識別的「高仿機」也層出不窮。手機專家J某說：「幾天前在這裡買了一個仿製品。」他拿出一個外表一模一樣、功能也相似的「山寨iPhone」。該款手機的正品價格為5600元人民幣，但J某只花了七分之一，即800元人民幣就將其買下。從外表來看，英文名字「iPhone」和被切掉一塊的蘋果標誌一模一樣，功能表顯示的10多項功能和順序也幾乎一樣。J某說：「和正品相比，基本功能、遊戲功能、觸摸屏、多媒體功能等都相差無幾，山寨機還有照相功能，而正品沒有。」

記者向20多歲的女店員詢問說：「這樣賣假貨沒事嗎？」女店員微笑着說：「功能好、價格又便宜，有什麼問題。橘子紅了，蘋果暈了。」

「這就像吃快餐一樣，」已經在深圳待了五年的的台商小詹說，「快速複製、短期致富」是山寨文化的最高指導原則。從山寨手機、山寨本、山寨車、到山寨版藝人、晚會、商店、皮包等，每個100%仿冒名牌或追求形似影子的背後，就是拿國外品牌的成功模式套上去，馬上賺到錢。

山寨手機曝露這個行業有暴利可圖。品牌業者打正規戰，納稅、送入網許可、透過國包省包層層代理、打廣告搞行銷，因此手機價格至少都是材料成本乘以二，有的甚至高達五倍，同款樣式的山寨版本東減西扣，價格只要品牌機一半甚至三折，自然創造龐大需求，繼續滾動山寨機產業進展。

小詹說，這裡的人對未來情勢感到不確定，現在能賺錢，下一秒不知道還能不能賺到，當然「能撈就撈」，大家都看得很近，「九成以上的人都對長期投資沒有興趣」。

於是，大家前仆後繼地提著一兩百萬元人民幣的小額本金前來，賺到錢，就繼續投入，賠光了，頂多轉頭回鄉，再找其他滋潤生活的管道。因此從MP3、主機板、手機、上網本到汽車，都有各種小作坊，用家庭代工的方式，快速多工複製別人的成功之道。

以手機來說，有正規弄條生產線、無塵室的作法，也有家庭即工廠的搞法，有人把家鄉的親戚弄到深圳來，自己人工資好談、管銷費用低了，一款手機賺了3元、5 元就會出手，帶著「賺了就跑」的心理，也造成近兩年山寨手機的價格戰。

在北四環路及中關村大街這一帶，高樓林立，巨大的店面招牌，構成一幅幅誇張的幾何圖形，在艷陽的照射下，散發出眩目的光芒。

北京中關村是大陸最知名的資訊科技（IT）賣場，標榜「品牌機」，卻也擋不住買家不斷詢問，山寨數位產品已經悄悄進駐。

去年下半年，在北京台資半導體公司工作的梁蓉蓉，想去中關村科技賣場買台山寨遊戲機。

賣場店員一聽到山寨這二個字，隨即搖搖頭、拉高聲音說：「我們這兒都是有牌兒的，山寨產品沒得賣！」

什麼都有 什麼都賣

但今年初，梁蓉蓉走進一家海淀大街上的電子賣場，她發現地下二樓好多家品牌店賣起山寨機，有的店家直接把山寨機擺在櫃檯，一點也不避諱，有的店家雖在專櫃上掛著「諾基亞、三星品牌機」的牌子，私下卻也兼賣山寨機，山寨風漸漸吹進中關村。

中關村最早是電子產品的集散交易地，伴隨近幾十年大陸改革開放，及科技產業發展，上萬家國內及國外高科技企業進駐中關村，供應全中國、甚至全世界各式各樣的3C產品，今天的中關村電子賣場區域總面積大約是44個足球場，培育聯想等民族品牌，不僅被視為中國的矽谷，也是大陸最具指標性的3C產品賣場之一。

海龍、鼎好、中關村E世界、E中芯數碼城位於中關村路口的東南角，E中芯數碼城位於鼎好電子商城斜對面，中科貿電子城則位於海龍電子商城對面。

中關村一帶的路口，都被高樓林立的電子賣場給團團圍住，這兒裡裡外外都像大型資訊展，總是可以看到各種最新的電子產品，光是一家大型電子賣場的單日進出人口就有幾萬人，尤其周末假日，中關村大街車流和人流湧在一起。

過去二到三年之間，市場屢屢傳出大陸當局打擊山寨機，去年底，中共官方決定以加強管理行動電話標識號碼的方式，杜絕氾濫的山寨手機現象。首都北京如同身處於天子腳下皇城，加上中關村塑造的品牌形象，因此眾商家對銷售山寨機的態度更為謹慎。

    　三次江陳會即將於南京召開，兩岸金融MOU也預計於5月簽署。目前內外資對MOU效應看法多空分歧，匯豐證券於近日調降4檔金融股評等，摩根士丹利也發表看法表示，銀行股股價已高，投資價值不再吸引人，可能於江陳會前後拉回整理。不過德意志銀行從中長期角度來看，認為MOU題材，可吸引資金持續轉往金融業，投資首推第一金和富邦金。

    　三次江陳會有關金融合作方面，除了准許台灣金融業投資中國市場，雙方也將可能就台灣的銀行、證券、保險業等，訂出陸資投資限制，並以加權對等為基礎來談判。德意志銀行預期，隨著江陳會逼近，還會有更多正面的利多消息傳出。

    　去年第三季以來，金融股股價淨值比不到0.6倍，截至今年三月，股價淨值比已回升至0.9倍至1倍，德銀認為，後續仍須注意信用成本提升，下半年獲利可能會不如預期。

    　德銀並表示，目前市場資金寬鬆，過去12個月利率調降3碼（75bps），存款暴增至超過1兆元，預期央行可能在今年6月再度調降3碼，因此，隨著投資人逐漸提升的風險偏好，加上去年下半年台股大跌超過50％，台股處於低檔下，可能會有部分的資金流入台股。

　第三次江陳會即將舉行，金管會昨日在立法院一場公聽會上，針對金融業登陸議題發表看法。金管會銀行局副局長林棟樑指出，金管會曾就兩岸金融開放議題，邀集國內28家銀行交換意見，其中有高達9成的業者表達強烈的西進意願，雖然台灣的銀行現在才登陸，時間比外銀晚，但台灣業者有3大優勢，不容易被取代，首先是國內有數百萬台商在大陸發展，尤其金融海嘯後，大陸持續擴大內需，對廠商有利，現階段反而「是不錯的時機」。

    　這場由台大金融研究中心在立法院舉辦的公聽會，金管會是由銀行局副局長林棟樑代表出席。但他也表示，承辦人民幣業務等待期、百萬以下存款限存陸銀，以及票券無法從銀行業務中切割出來等問題，在金融業登陸後仍有待克服，預料這將是我方日後談判時，必須設法克服的3大頭號訴求。

    　此外，台灣的消費金融或外匯業務，儘管相較於國際上的金融集團，是缺乏創新能力，但和大陸的金融機構比較，仍佔有優勢；而兩岸同文同種，溝通與爭取業績更顯方便，也是比外國金融機構擁有競爭力之處。

    　林棟樑還說，如何提高金融機構的獲利能力，同時兼顧風險管理，是很重要的，上百萬家台商在大陸，多有取得金融服務的需求，但業務風險也要留意。

    　除了對登陸優點的描述外，林棟樑也提醒，金管會認為業者登陸前，有3個必須仔細評估的問題。首先是，大陸法規限制外資承作人民幣，有三年等待期。

    　此外，即使可以承作人民幣，大陸對外資銀行設有存款客戶限制，即每人規模需達100萬人民幣以上，也就是說，客戶存款若未達100萬元人民幣，只能選擇存款在大陸的銀行，且外資銀行取得人民幣，需要有母行提供保證，或是透過大陸的銀行拆借。

    　最後，大陸的票券業是由銀行兼營，和台灣有專營票券商的作法不同，也必須思考如何克服。

 　赴大陸設置據點，可望不限規模前10大銀行。現行規定國銀赴陸設立辦事處，申請前一年度資產與淨值，需是國內銀行排名前10名的限制，金管會銀行局主秘邱淑貞昨(21)日指出，將思考是否加以調整。

    　國銀赴海外設置分行或辦事處，目前依規定，只要申請前半年底的資本適足率(BIS)在10％以上，且沒有備抵呆帳提列不足的情形，或有其他事實顯示財務業務健全性不足者，原則上，金管會都同意。

    　但規範國銀前進大陸設立辦事處辦法，除要求BIS須達8％以上，及守法性和財務業務等要求外，還有「前一年度資產與淨值，在國內銀行排名前十名以內」的門檻。

   　國內首宗台商回台上市案─中國旺旺控股台灣存託憑證(TDR)已於4月21日完成訂價，每(份)單位訂為新台幣15.5元，23日完成繳款，且將於4月28日正式上市掛牌。

    　大華證券指出，中國旺旺TDR每單位訂價為新台幣15.5元，若以4月20日當日匯率計算，每股約為3.56港元，依4月20日中國旺旺於香港聯交所收盤價為3.8港元計算，折價率約6.3％，總募集金額為新台幣32.55億元。

    　主辦承銷商大華證券說，由於中國旺旺知名度極高，且基本面堅強，這次認購又含息每股新台幣約0.45元，因此獲得投資人高度認同，認購意願十分踴躍。

    　這次中國旺旺TDR(股票代碼為9151)，申購及詢圈作業已於4月20日截止，將於4月22日公開抽籤，圈購獲配到或是幸運中籤投資人將於4月23日完成繳款，且將於4月28日正式上市掛牌。

    　依據台灣證交所統計，這次中國旺旺TDR申購件數高達20.4319萬件，創下歷年TDR申購案件數量記錄，中籤率僅5.14%。大華證券認為，在各方投資人一致看好超額認購下，配合中國題材持續發酵，預估掛牌後，後市持續看好。

    　此外，中國旺旺預定4月23日除息，且進行現金股利分派，每股配發1.36美分，換算約新台幣0.45元，因此TDR認購價格，係含息值0.45元，未來該項息值將會反映在上市掛牌價格，因此4月28日掛牌參考價為15.5元。

    　台股昨（21）日多方護盤氣勢再度展現，雖然早盤人氣退潮，最低重挫119 點，但隨後指數一路上攻，終場以5881.41點作收，上漲99點或1.73％，跌破市場眼鏡。法人指出，這波台股走的是題材盤，後市在江陳會召開在即及兩岸可望簽署金融MOU等期待下，中概相關族群可望成為台股下一波攻堅要角。

    　日盛新台商基金經理人陳偉康表示，昨日中概相關的族群亦有不錯表現，中概內需、中概外銷、家電下鄉概念族群、山寨NB及山寨機等，分別有3％、1.8％、3.18％、2.3％、1.4％的漲幅，觀光類股上漲3.44％；中概內需、家電下鄉概念族群及觀光類股4月以來漲幅已超過14％、20％及17％。而在江陳會召開在即及兩岸可望簽署金融MOU等期待下，相關族群仍有表現空間，股價逢回、可以酌量佈局。

    　昨日觀光類全面走紅，包括六福、第一店、萬企、華園、劍湖山、亞都等全都亮燈漲停。股后晶華股價也上漲5元來到410元價位，與股王宏達電僅有10元之差。而國賓、鳳凰也都逾半支漲停，類股攻勢相當凌厲。

    　陳偉康分析，中國PMI（採購經理人指數）回升至52.4，中國4兆元投資效益逐漸顯現，內需市場消費仍穩定；故從近期所公佈之全球經濟數據來看，中國將是最有可能領先復甦的經濟體。加上未來兩岸將有機會簽定MOU，對原物料、中概、觀光、金融等類股相對有利，故現階段仍可以中性看待台股表現，後市逢低可佈局與中國相關之族群及2009年具成長性的次產業或是個股。

兩岸金融監理合作備忘錄（MOU）可望在第二季簽訂，在「市場准入」部分，大陸方面已同意我方提出「加權對等」的原則，據了解，相關單位初步規劃，未來大陸地區銀行來台初期可辦理業務將設限。

三次江陳會將在26日登場，「兩岸金融合作協議」已列入議題，官員指出，三次江陳會簽訂金融合作協議後，將儘速安排簽署銀行、證券及保險金融監理MOU。

官員19日表示，兩岸對各業別MOU已有共識，95%的內容都已談妥，且技術面都已準備好，這次雙方在預備性磋商中也再次確認，第二季簽訂MOU的可能性非常高。

金管會官員表示，MOU是「入場門票」，兩岸簽訂MOU後，還有市場准入問題。

官員透露，這次預備性磋商對攸關市場准入的雙方實質開放內容，尚未達成具體結論，但我方提出「加權對等」開放，也就是「不能一對一」的開放原則，大陸方面已表示「了解」且能「接受」。

    　大陸客最愛阿里山，讓入園人數一路旺！阿里山國家風景區管理處統計，為期一個月的櫻花季湧入卅萬人次遊客，陸客就占六萬九千餘人次；三月廿二日單日有兩萬七千餘人入園，創下開園六十多年以來的最高紀錄。店家高興的說，大陸總理溫家寶一席「爬也要爬去」的談話讓阿里山再度火紅。

    　阿里山店家說，上個月初阿里山風景區因森林小火車安全與司機請辭問題，鬧得滿城風雨，雖然相關單位立即檢測全線鐵路，並保證安全無虞，但已讓阿里山之旅蒙上陰影，大家非常擔心會影響遊客上山的意願。

    　不過隔沒幾天，溫家寶公開表示希望到台灣走一走，特別指名阿里山說「爬也要爬去」，臨門一腳，不僅驅走小火車風波陰霾，還讓阿里山一夕爆紅，入園人數明顯增加，店家笑說「這樣就對了啦！希望兩岸領導人繼續一起拚經濟」。

    　陸客表示，阿里山風景秀美，與大陸名山各有其趣，最重要的是台灣民眾個性溫和、待人熱情，讓他們的台灣之旅充滿美好回憶。

    　雖然之前大陸海協會會長陳雲林、副會長張銘清來台有些狀況，但並不會改變大家到台灣旅遊的熱情。

    　大陸客來台觀光，阿里山風景秀麗聞名中外，成為旅行團指定必到景點，陸客從一開始每天平均二、三百人、增加到目前的二、三千人，四月十九日單日入園陸客更達四千三百七十人，是開放以來人數最多的一天。

    　阿里山國家風景管理處處長曾漢洲表示，今年阿里山櫻花盛開，吸引許多民眾上山賞花，加上愈來愈多陸客慕名而來，讓阿里山人氣一路旺。目前陸客入園人數接近總人數的四分之一，預計人數將持續穩定成長。

   　聚焦金融議題的海峽兩岸兩會負責人第三次會議─江陳會，即將召開，甫落幕的博鰲論壇，也見台灣金融業高層穿梭其間，再加上多起併購案頗有捲土重來跡象，金融股受到消息面因素簇擁，昨日再度扮演撐盤要角，支持台股指數以小紅作收。法人指出，三次江陳會前後，金融股指數可望又見高點。

    　昨日台北股市成交張數前10大個股中，即有台新金、中信金、國泰金、第一金4檔入列；國泰金與中信金，並名列成交值前10大個股。

    　國內法人指出，其實目前金融股基本面毫無起色，只是隨著央行降息動作進尾聲，利率水準處於最低檔，可預期的是，未來利率上調的機率大增，使壽險業面臨的利差損、銀行業的淨利差壓縮狀況，均能獲得相當程度的紓解，對金融業基本面可能有加分作用。

    　法人觀察3月以來金融類股表現，指稱漲幅超過5成，超越大盤，但由於江陳會的舉行，很可能讓兩岸往來呈相對封閉狀態的金融業，得到新的發展契機，因此仍有高點可以期待，短線指數高點，將落在三次江陳會舉行前後。

    　針對開放陸資來台一事，主管機關研擬多套劇本，傳出大陸方面同意我方提出的「加權對等」原則。法人表示，由於會談時間比預期來得早，利多消息或許還來不及完全提前反映，兩岸金融MOU也預定於5月簽署，對金融股的後市表現，屬於有利因素。

    　法人認為，證券股隨著股市逐漸起色，投交轉趨熱絡，一旦成交量持續放大，證券股收益將會增加；票券股是目前是國內外法人一致認為，今年唯一基本面佳的金融次類股，且利率調整速度不會太快，基本面不致反轉。此為金融類股中，有「基」可乘的2大次族群。

兩岸金融監理合作備忘錄（MOU）可望在第二季簽訂，在「市場准入」部分，大陸方面已同意我方提出「加權對等」的原則，據了解，相關單位初步規劃，未來大陸地區銀行來台初期可辦理業務將設限。

三次江陳會將在26日登場，「兩岸金融合作協議」已列入議題，官員指出，三次江陳會簽訂金融合作協議後，將儘速安排簽署銀行、證券及保險金融監理MOU。

官員昨（19）日表示，兩岸對各業別MOU已有共識，95%的內容都已談妥，且技術面都已準備好，這次雙方在預備性磋商中也再次確認，第二季簽訂MOU的可能性非常高。

金管會官員表示，MOU是「入場門票」，兩岸簽訂MOU後，還有市場准入問題。

官員透露，這次預備性磋商對攸關市場准入的雙方實質開放內容，尚未達成具體結論，但我方提出「加權對等」開放，也就是「不能一對一」的開放原則，大陸方面已表示「了解」且能「接受」。

至於「加權」考量的指標，官員表示，包括資產規模、家數和資本額等都可列入考慮。

官員指出，兩岸金融機構規模相差太多，對金融業務的開放程度也不同，如果採取「一對一」的開放，我們去一家、對方就來一家，會形成實質不公平。

官員表示，「加權對等」開放原則除了運用在開放家數，也會運用在開放的業務項目。例如大陸對外資銀行承作人民幣業務，規定必須設分行達三年；台灣則是只要外銀來設分行，馬上便能辦理新台幣業務。

此外，外銀到大陸設分行要先設辦事處，但台灣對全球排名前500大的銀行准許直接來台設分行，不必先設辦事處，由於大陸有多家銀行排名全球前500大，在開放上可能形成不對等的現象。