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    　在印度央行承接國際貨幣基金（IMF）200公噸黃金後，黃金市場上演噴出行情，國際期貨金價昨日創下每英兩1096.2美元史上新高，黃金現貨盤中也達1095.4美元，市場預估國際金價短期可望一舉攻破1100美元。

    　渣打銀行表示，IMF計畫出售的403.3公噸黃金準備，在印度央行買進200公噸後，已減少黃金現貨市場的供給量，對金市屬於正面助益，市場預估其餘的203.3公噸黃金，可能由中國承接。IMF已表示，若無央行承接203.3公噸黃金，則會提前公布出售黃金方式，以避免影響市場。

    　美元走弱原油飆 買盤湧入

    　台銀指出，受到美元走弱影響，各國央行的資產配置已出現變化，加上第3季瑞士銀行虧損5.42億美元，引發歐洲金融體系不穩憂慮。另外，原油與其它貴金屬價格齊漲，都是這波吸引買盤湧入主因。

    　國際金價於10月中旬升到1070.4美元後，10月底曾一度跌回1025.75美元，11月開始金價再度走強。國際期貨金價昨日報價已衝到1096.2美元史上新高，黃金現貨盤中也漲到1095.4美元，市場預估國際金價短期可望挑戰1100美元。

    　東方匯理銀行表示，雖然實金需求不強與黃金ETFs持有數量減少，但因各國政府採取寬鬆貨幣政策、通膨壓力與美元貶值等利多因素仍然存在，國際金價將維持上漲走勢，金價可望力守1030美元附近。

    　台銀從技術面分析認為，國際金價上檔高點還是在1100美元到1180美元之間，要超過1200美元，有技術上困難。一旦金融市場和經濟出現重大訊息，否則金價在短線竄高之後，都不會是直線走到目標區。

    　短線可能下修 中長線偏多

    　台銀建議，短線金價有下修空間，幅度約在10~15％，如果金價衝到1100美元，就有可能修正到900多美元。不過，中長線的金價仍然看多，3年以後上看1500~2000美元。即便未來1~3年之間，金價依然偏多。

    　換言之，屬於短線進出的投資人，可以趁金價再創新高時，逢高獲利了結；至於中長線投資人，可以不用擔心短線的回檔壓力，仍可選擇續抱。

兩岸金融業開放投資在即，包括北京銀行、中信金、新光金等多家台、陸資金融業者投資計劃蠢動。中國北京銀行董事長閻冰竹表示，將加快腳步推動在台灣設立分支機構，並將在法令許可下，努力向金管會爭取成為首批申請遞件投資台灣的陸資銀行。

提早卡位
兩岸「京台論壇金融會議」昨天針對「兩岸開放後金融合作可能性之探討~」從銀行、證券、保險、投融資談起」，對兩岸金融保險布局進行討論。

北京銀行中國前11大
閻冰竹指出，北京銀行來台設立據點的目的，以推動中小企業、個金業務為重，他更在當場挖角，歡迎台灣所有的金融優秀人才可以到北京銀行工作，挑戰更大的市場。
北京銀行目前資產規模達4781億元人民幣（約2.28兆元台幣），在全球銀行排名158名，在亞洲銀行排名62名，也是中國第11大銀行。閻冰竹指出，未來兩岸金融合作已有實質性的進展，現在正是可以合作，共同促進兩岸經濟共同繁榮的時間點。
閻冰竹表示，已與多家台灣金融機構洽談過各種業務合作的可能性，未來將在法令開放後，持續交流找尋合作機會，不過他表示，兩岸金融往來法令還沒完成，無法向外透露合作對象。

海航、新壽積極合作

兩岸金融監理合作備忘錄（MOU）似乎即將簽訂，爭議中的簽約地點也可採雙方均可接受的折衷方案，即金管會分別在北京與台北與大陸銀監、證監會個別簽訂，既無矮化問題，也可在台灣的選舉前定案。

金管會「後MOU時代」金融監理的挑戰才正要開始，南山人壽併購案是最佳試金石。

南山人壽的得標者—中策集團與博智金控均屬境外公司，也都牽涉所謂陸資問題，因此，在經濟部投審會與金管會核准前，併購案仍存在相當大的變數與挑戰。南山擁有400萬名保戶、4萬名員工，其所累積管理的保戶資產超過新台幣1兆5,000億元，得標者又是有陸資背景及私募資金特性的非金融專業集團，政府核准與否的拿捏尺度，確實引起國人高度矚目。

就政府主管機關而言，對於像南山這樣的特許保險機構合併案，核准與否，不外乎考量到相關法令適格性，以及金融安定、客戶權益與員工保障問題。政府部門的經濟部、中央銀行、金管會及勞委會有必要籌組聯席工作小組，協調此一併購案並彙整各方意見，以便做出最適切的決策，並奠定後MOU時代的金融併購監理模式，以供業者知所遵循。

由於在南山併購案中，得標者並非出價最高者，加上其中資色彩及複雜的金主背景，是否會埋下日後由政府收拾、全民埋單的結局，應是政府核准與否所應考量的，也是全民及南山人壽全體客戶、員工所共同關注的。

若在此超大型的南山人壽併購案中政府主其事者必須負連帶賠償及政策責任，一旦日後若發生掏空或客戶權益受損、沒有履行永續經營承諾的狀況時，就必須對核准機關負責人追訴責任，才能促使決策者善盡為全民利益把關的責任。

兩岸金融MOU即將簽訂，經濟合作架構協議（ECFA）的市場准入條件談判不久後也將完成。日後陸資併購台灣本地金融機構的個案將日漸增多，對於世界各國爭相保護的金融特許行業，政府在政策上是否應思考由本國金融機構作為優先得標的核准考量。

對於私募資金或無優良經營紀錄的外資予以嚴格審查甚至排除，以確保我國金融監理的有效性，並保障全體納稅人的權益。

金管會成立後，以往金融監理失職現象理應獲得大幅改善，政治力介入監理的程度也應大幅降低，但最後仍然發生中華銀行的重大掏空案，實在是金融監理史的一大敗筆。

因此，在後MOU時代，對於金融監理的責任歸屬問題必須明確劃分，也應適用在任何金融併購的個案上。

    　陸銀參股兆豐金，中信金持股兆豐金股份將扮重角！據消息人士透露，兆豐金內部成立的「大陸發展小組」，已針對陸銀參股兆豐金召開數場會議，底定3大方式，其中持股比重高達11.17％，已交付台銀信託處理的中信金持股兆豐金部位，將登場列選，視MOU及ECFA簽署內容，洽商台銀將中信金持股部位，釋出給陸資。

    　財政部已公開表示，「公股不會賣給陸銀」，但陸銀要參股兆豐金仍有很多路可走。「大陸發展小組」規畫，陸銀參股兆豐金的方式主要有三：1、直接安排陸銀接手中信金持股兆豐金的部位；2、在財政部許可下，兆豐金辦理現金增資讓陸銀參股；3、陸銀直接在市場上買兆豐金股份。

    　其中以第一種方式，最能收「一魚兩吃」之效，一方面能讓中信金順勢退場，再一方面，也不會稀釋財政部等泛公股陣營，目前兆豐金約有20％泛公股股權；比起陸銀直接在市場上買股份，接手中信金的持股也較能讓陸銀「一次到位」，成為兆豐金的策略合作者。

    　中信金持股兆豐金的123.4409萬張兆豐金股票，合計持股比11.17％，今年6月兆豐金股東會前，已全部信託給台銀，原先台銀擬逐步在市場釋出，不過，多家陸銀對兆豐金表示參股興趣之際，現在內部評估，應可趁勢讓陸資接手；若屆時MOU及ECFA開放陸銀參股的內容，真如預期以20％為上限，那中信金持股信託11.17％，就可順勢賣給陸銀。

    　至於兆豐金跨出去參股陸銀，亦已擬好因應對策。大陸發展小組規畫，大陸方面沒金控，因此先前包括花旗參股交銀、匯豐參股中國工商銀行、富邦參股廈門銀，都以銀行為主體，因此未來參股主要有二種方式：1、若以現金參股，則以銀行出馬參股對方；2、若以換股方式，由於兆豐上市體為金控而非銀行，加上須維持銀行子公司由金控100％持有原則，因此將改由金控向對方換股，但前提是，對方必須要是上市銀行，或短期內有上市規劃。

    　外匯及企金品牌形象，讓大陸5家城市銀行向兆豐金探路！據透露，包括北京、南京、大連、武漢、福州等兩岸參股的熱門城市銀行，透露財顧向兆豐金「探路」，兆豐金正評估中，未來參股對象可望從中挑選。

    　據悉，兆豐金登陸的銀彈「高達近千億元！」參股陸銀資金不是問題，但在價格上，身為公股金控，兆豐金將嚴謹把關，以財政部去年頒布的公股金融機構併購SOP作業準則，去跑流程進行評估；據悉，兆豐金目前的股價淨值比為1.3，因此兆豐金評估參股城市銀行的理想價格：「應該在1.5倍左右。」不過現在陸銀喊價喊很高，雙方會如何成交，有待觀察。

    　上月蘇州辦事處進度超前正式成立後，兆豐金的下一步，除等待辦事處升格為分行，也將就參股對象進行評估；為登陸布局成立的「大陸發展小組會議」近來密集開會，原先「分行先於參股銀行」的策略，轉為「分行與參股同時併進」對策，個中關鍵，在於在授信上可以分工合作，由可授信額度較大的分行，來進行大企業授信，被參股的陸銀則以中小企業授信為主。

    　兆豐金也評估設置子行的作法，不過，有鑑於外資先前登陸，大都走參股路線，非另外再成立子行，因此決定走參股模式，儘可能取得主導權考量，對象將以城市銀行為主，也會考慮股份制銀行。至於四大國有銀行因規模太大，仍以發展業務合作關係為主。

    　知情人士透露，除了華一銀行，目前從華北到華南，有多家股份制銀行接觸兆豐金，包括浦發銀行、招商銀行等，而北京、南京、大連、武漢、海西的福州等城市銀行，均與兆豐金有所接觸。

    　其中，北京銀行是位於首都的一級城市銀行，在上海、深圳、杭州等台商匯聚城市都有點；福州商銀則是海西特區，被眾多民營金控視為繼廈門銀行後，另一非常值得爭取的城市銀行，大連銀行在渤海灣扮重要角色，並在北京、天津有分行。

信用卡有效量排名第五的台新銀行，上周二（27 日）以40.98億元標下慶豐銀行信用卡業務，出價高得嚇人，比慶豐銀唯一獲利的越南兩家分行的標價，足足多15.7億元。讓外界看不懂的是，慶豐銀活卡率（六個月內曾動用）僅35%，對積極降低呆卡的台新銀來說，標下慶豐，似乎反其道而行。

參與這次標售的台新銀主管解釋，40.98億元包含慶豐銀逾28億元的循環信用餘額，台新銀經詳細實地查核才出價。台新銀目前在流通卡排名上居第六名，將慶豐銀併入後，排名跳升到第三。台新希望藉由這次標售，再次搶回過去信用卡「二哥」地位。

據統計，台新銀拿下慶豐銀信用卡後，流通卡將快速增加69萬張，總流通卡數逼近300萬大關，市占率躍升至第三名，僅次於中國信託、國泰世華，與第二名的國泰世華僅有10萬卡的差距。

台新銀是台新金旗下銀行，台新金近年來處於多事之秋，好不容易度過卡債風暴，接下來併購彰化銀行卻不順遂，加上去年金融海嘯下衍生出的連動債等問題，都讓台新金希望從拿手的消費金融業務重新出發。不只與市場逆向操作，大力推動汽車等消費性貸款，也在房屋貸款、信用卡業務著墨極深。在慶豐銀標售案中，台新金一舉搶下慶豐銀的信用卡業務，企圖心可見一斑。

不過，即使要搶回二哥寶座，但慶豐銀的有效卡僅24.2萬張，其他家銀行信用卡主管認為，台新出價40.98億元是「買貴了」；慶豐銀內部也傳出，有潛在投資人出價比台新銀足足少了一半，只出價約20億元。讓慶豐銀直呼，40.98億元價格實在賣得「太漂亮」。

信用卡主管分析，慶豐銀信用卡的循環餘額約28億元，假設呆帳比率高達20%，未來可收回的金額約22.4億元，換言之，台新銀以18.58億元（40.98億減22.4億）買慶豐銀24.2萬張卡的客戶資料，換算成每卡的成本逾7,600元。

兩岸ＭＯＵ議題帶動下，金融股價飆漲，為避免外界批評「幫財團坑殺散戶」，金管會主動發稿說，ＭＯＵ只是「入場券」，簽了之後，台灣金融機構才能比照外商待遇，到大陸投資或營運，至於能投資多少？業務多大？關鍵主要在ＥＣＦＡ的金融服務業談判結果。

    　兩岸即將ＭＯＵ，中華徵信所總經理張大為指出，這絕對是長期利多，台灣市場競爭激烈，百大金融集團年營收僅一兆餘元；若能在ＷＴＯ架構下正常登陸，年營收將躍升至五.五兆台幣。

    　淡馬錫集團旗下富登控股北亞區總經理陳聖德也說，簽了ＭＯＵ後，至少能取得ＷＴＯ待遇，我銀行業市場變大，大陸又是大家比較瞭解的市場，有助金融機構提升競爭力。

    　法國東方匯理銀行董事總經理王伯鑫則提醒，簽完ＭＯＵ、ＥＣＦＡ後，國銀須留意「香港分行式微」的趨勢，以往靠香港跑大陸台商業務、幾乎家家都賺錢，未來將因兩岸直航、金融直接交流，面臨「轉型」壓力，建議改做私人銀行、財富管理業務因應變局。

    　富邦金旗下廈門銀行行長高朝陽說，銀行業最期待ＭＯＵ之後，辦事處能立刻升格分行，且能立刻承作人民幣存放匯與信用卡業務，不必等上三年；至於廈銀，已獲准設立福州分行，一年後要開六個支行，未來將擴及泉州、彰州、寧德等地。

    　證券部分，龍頭、元大證總經理李鴻基說，希望Ａ股業務能全面開放，比照國民待遇「全資全照」開放，只有Ａ股開放，才能做到大陸人證券下單的錢，那才是真正的牛肉。

    　保險部分，壽險公會理事長賴本隊說，希望放寬「五三二」規定，讓產壽險業投資大陸時，可不因「總資產逾五十億美元、母國歷史逾三十年、辦事處滿兩年」的規範，而輸在起跑點。

兩岸簽訂金融監理合作備忘錄（ＭＯＵ）在望，國內券商期待下一步儘快簽訂經濟合作架構協議（ＥＣＦＡ），如此才能取得大陸市場准入權，爭食「Ａ股經紀業務」近千億元人民幣商機。

    　所謂「Ａ股經紀業務」，是指大陸人投資買賣股票業務。群益證券總經理周康記說，若在大陸新設台灣券商，可比照「國民待遇」經營Ａ股業務，才是台灣券商登陸最大利基。

    　若兩岸簽訂ＭＯＵ後，台灣券商在大陸可望「升格」為分公司；而簽訂ＥＣＦＡ才能取得「市場准入權」，台灣券商將可分食一年近千億元人民幣Ａ股經紀業務，對券商營運才會有很大助益。

十二月五日縣市長選舉將屆，為降低美國牛肉事件衝擊，兩岸金融監理備忘錄（ＭＯＵ）成了執政黨扭轉頹勢的活棋，據悉，我方已提出邀約，希望十一月下旬在台北簽約ＭＯＵ，就等中國國家主席胡錦濤點頭。財金官員說，兩岸簽署ＭＯＵ案，涉及金融專業部分，早已準備就緒。

    　非金融專業部分，金管會堅持應由兩岸監理機關，即我方金管會與大陸的銀監、保監與證監會親自簽署，已被對岸接受。

    　我方邀約 就等胡錦濤點頭

    　財金官員指出，對ＭＯＵ案，當初我方曾提出「郵寄換文」簽約，但未被大陸接受，只好朝「舉行儀式」努力。適逢年底選舉，簽約地點，我方提出台北最佳，次為新加坡，最後才是北京，但大陸希望回到「兩岸架構」而非「國際化」，偏好順序為北京、台北，新加坡暫不考慮。

    　官員表示，選前到「北京」簽約，可能有「朝聖」不當聯想，為避免被貼上「牛肉對美國妥協、ＭＯＵ對大陸退讓」的雙重標籤，我方力爭在台北簽約，若大陸願意展現善意，此案很有機會在「選前」瓜熟蒂落。

    　大陸若拒 不排除選後再簽

    　不過，若大陸堅持到北京或境內其他地點簽約，為不讓有心人士見縫插針、影響選情，我方目前傾向「以靜制動」，等「選後」再簽不遲。

    　ＭＯＵ談了大半年，遲遲未簽署，上周引發金管會與陸委會口水戰。前天連「鴿派」陸委會副主委劉德勳都跳出來指責金管會應儘快簽ＭＯＵ。為不願啞巴吃黃連，金管會主委陳冲指示發布新聞稿，強調今年五月起即本著專業、正常心態進行協商，「所投入人力、時間遠超過其他ＭＯＵ」。

    　由於兩岸對簽約ＭＯＵ形式與地點，主張並不一致。官員解釋，據台灣過去與三十五國簽署三十九份ＭＯＵ經驗，「郵寄換文」簽署，即兩邊各自簽一簽，再寄給對方，最省事也最快。

兩岸下周進行ＥＣＦＡ初步協商，金融業可望納入首波受惠名單。公股行庫主管說，銀行業最在意大陸市場准入條件與人民幣業務是否開放，一旦簽署ＭＯＵ及ＥＣＦＡ，公股行庫優勢恐剩二到三年。

面對當前各銀行「前低後高」三段式房貸，再加利用「免還本金」寬限期，助長投資客炒樓歪風，財經官員昨天透露，央行已要求銀行，盡速改善三段式房貸的前、後期「差很大」利率架構。若無解，考慮要求各銀行，停辦三段式房貸，改為一段式或兩段式房貸，以嚴控利率下限。

    　對此，央行總裁彭淮南昨晚表示，央行定期都會邀集行庫主管，瞭解房貸市場現況。但對利率怎麼調、結構怎麼改，則不願發表看法。

    　央行要求銀行速改 無解就停辦

    　所謂「三段式房貸」，是目前市場主流商品，特色是前低後高，如前半年利率通常不到一.五％，常造成民眾「利率好低」的錯覺；關鍵在還款的第三年起，利率會回到二.二％之上，等於是「先甘後苦」，房貸戶後期付息壓力較重。

    　不過，「前低後高」對投資客並無影響，因為投資客只用得到「前低」，用不到「後高」。

    　官員解釋，若投資客從購入到脫手，只需半年時間，正好適用三段式房貸中，利率最低部分；更好康的是，還能申請寬限期，不但利率最低，連本金都可不必還。講更直接點，這類房貸商品，無疑是為投資客開了一扇「方便門」。

    　前後期利率「差很大」 炒客太方便

    　官員表示，若眼光夠精準，通常不到幾個月，房子就能脫手，對投資客而言，前半年利率愈低愈划算。

    　據了解，央行最初想法，是希望三段式房貸「不要再做了」，利率數字遊戲也別再玩，各銀行能改做固定加碼的一段式房貸，期能斬斷投機客的炒樓之路，以避免高房價成為全民夢魘。

    　但銀行業者說，若採固定加碼的一段式房貸，利率等於鎖死，屆時只有資金成本低的銀行，能做獨門房貸生意。再者，若沒「前低後高」，銀行等於拿不出任何誘因，吸引他行的客戶轉貸。

    　投資大師羅傑斯（Jim Rogers）周三表示，他預測美元將會反彈一段時日，而股市與商品行情將會因此下跌。但諾貝爾經濟學獎得主史蒂格利茲（Joseph Stiglitz）卻認為，長期而言，嚴重的美國貿易赤字將拖累美元走弱。

    　兩岸金融監理備忘錄(MOU)何時簽署？金管會主委陳冲扮演關鍵性的角色，不過，每次在立法院等場合，被問到這個敏感問題時，辯才無礙的他，往往以獨特、卻又不給具體答案的陳式風格回應，往往讓立委沒輒，也讓社會各界對這個問題越聽越模糊。

    　MOU從去年開始，就在金融市場上沸沸揚揚，原先預期的今年5、6月，眼看到了表定時間遲遲沒有進展，對於外界的詢問，陳冲曾說，6月不會覺得不可能，7月也不會太晚。隨著時間來到下半年，在大家的關心之下，陳冲則對外表示，以國外經驗，MOU簽署從開始到完成，需為期1年。

    　金管會掌管市值近20兆的股票市場，主委一字千金，經常引經據典，或是搬出法規條文；例如：他在去年底時，引述國外分析指出，美國S&P500指數的歷史經驗值，股市要復甦，最長需要25個月，最近的高峰是出現在前（2007）年10月。

    　此話一出，市場解讀為今年第四季景氣就會復甦；不過，在被市場廣泛傳頌後，陳冲連忙表示，這是外國分析師的意見，不是我的意見。

    　陳冲EQ高，笑罵都不反駁，給人文質彬彬的形象，但由於語多保留、曖昧不明的談話，留給民意代表、媒體，以及社會大眾，經常讓外界有各自解讀的想像空間。

    　他心裡想的可能是，你們怎麼解讀，可能都會錯，所以，MOU什麼時候簽的問題，「最好還是別再問我了！」

10月剩下3天，兩岸金融合作監理備忘錄（MOU）何時簽署？金管會主委陳冲昨(28)日表示，「瓜熟自然蒂落！」若一定要形容，「已經是最後階段(Final Stage)！」至於確切的時間點，他說，只要在正常情況下，新曆年的年底以前，可望完成。

    　由於12月適逢第四次江陳會，是否在同場合一併簽署MOU？陳冲抱持反對立場強調，他說，「MOU應由兩岸金融主管機關簽署，不應由海基、海協兩會完成！」

    　在地點方面，是否會在不具爭議性的第三地簽署，像是雙方主管機關利用會議，到香港簽署？陳冲則給予很大的彈性，他表示，台灣過去簽署相當多MOU，按照國際慣例和過去經驗，有的時候在台北簽署，有的時候在其他國家，例如：華盛頓、歐洲的某個城市，或是利用國際會議的場合，但也有可能互相簽一簽以後用郵寄的，各種可能性都有。

    　惟他也坦言，過去簽署是以方便性為考量，但是和大陸簽署MOU，「就不只有方便性的因素！」

去年T. Friedman的暢銷書《世界又熱又平又擠》廣受好評與討論。縱然隨著金融風暴引爆，國際油價從一桶140美元明顯回落，但書中揭櫫追尋新能源的呼聲，在全球許多角落卻從未停過。

其中，美國政府今年2月通過的《復甦與再投資法案（ARRA）》中，不但大力推動包含太陽能在內的多項新能源產業，更在今年6月26日於眾議院通過《美國潔淨能源與安全法案（AECS）》；各國元首也將在今年底的哥本哈根氣候高峰會中，討論節能及新能源的議題。

至於台灣，行政院今年4月23日通過《綠色能源產業旭升方案》，表明政府對於新能源議題的重視。凡此顯示，節能及發展新能源合乎當前世界潮流，也合乎目前各國政府的政策方向。

誠然，能源議題早已不是第一次被拿出來討論，兩次石油危機時，開發替代能源的聲音即不絕於耳，但在危機解除後，該股浪潮卻無以為繼。去年在沒有戰爭或政治動盪的承平時期，油價居然飆高到前所未見的價格，粉碎人們對於油價穩定的觀念以及原油供給的安全感，人類對於地球環境破壞所造成的氣候變遷也逐漸明顯。此外，金融海嘯的肆虐也迫使以往鋪張浪費的消費者逐漸意識到3R（減量使用reduce；重複使用reuse；回收再用recycle）生活的重要性。因此，這一輪的新能源議題將比以往更受到各國政府的實質支持，在消費市場更加確定下，有遠見的企業相繼投入，期在未來的減碳競爭中獲取優勢。

對此，R. Pernick and C. Wilder在《潔淨技術革命（The Clean Tech Revolution）》一書中提出六個C—成本、資本、競爭、中國、消費者以及氣候（Costs,Capital,Competition,China,Consumers,Climate）的概念，點出驅動該革命的要素。

成本方面，在科技業有個著名的摩爾法則（Moore’s Law），指的是半導體晶片的電晶體數量每18個月就能翻倍，用來說明科技進步的神速。過去許多潔淨能源的技術還不夠成熟，距真正市場化尚有一段距離，但已有愈來愈多的專家深信能源科技（Energy Technology, ET）產業的摩爾法則終將成真，產品的單位成本將會明顯下滑。

資本方面，隨著新能源成為趨勢且市場化程度日益提高，過去多半是政府或研究機構資助的研發計畫，現在已經演變成銀行資金以及創投或私募基金的必爭之地。在大量資金持續投入下，ET產業發展可期。

競爭方面，隨著對各式天然資源的競爭搶奪愈來愈激烈，以及地域政治的不穩定性和恐怖主義陰影，有企圖心的國家莫不亟欲成為ET產業的領導者。政府之間的競爭，透過各種優惠及獎勵措施，形成整個產業的有利環境。

中國大陸以及其他新興市場方面，其背後所代表的潛在龐大消費市場，除提供ET產品絕佳的市場需求外，也提高企業投入ET產業的誘因。

此外，中國政府也很清楚13億居民在能源的消耗上所代表的意義，從中國發改委在2009年9月16日公布《2050中國能源和碳排放報告》中，點出發展新能源及達成減碳的願景，即可見一斑。

金控法說本周起登場，新光金（2888）、永豐金（2890）打頭陣，富邦金（2881）、中信金（2891）、玉山金（2884）則都選在11月2日舉行，隨著MOU（Memorandum of Understanding，金融監理合作備忘錄）即將簽訂，預估焦點仍將鎖定中國布局議題。
法人指出，金控股有MOU題材，登陸將是法人提問焦點外，壽險金控鎖定壽險資金投資績效。

永豐金大舉增資
新光金周四線上法說率先登場，由於上半年虧損，但法人估計，隨股利入帳，加上景氣復甦，資金運用報酬率可望提升，銀行表現將優於上半年，預料今年可望虧轉盈。
永豐金周五法說，趕在法說舉行前一周舉行董事會，大舉決定增資幅度，為西進預做準備，在兩岸簽訂MOU後，7家銀行中，玉山金旗下玉山銀、中信金旗下中信銀是唯二可將中國代表處升格分行受惠者。

看好富邦金進度

在中華徵信所公布金控西進中國評比中，總經理張大為認為，以布局進度和能力來看，看好富邦金和國泰金(2882)。富邦金下周一法說，由於相繼傳出在大陸產險及參股廈門商銀跨區經營都將獲核准，相關進度勢必成法人追問重心。
富邦人壽總經理鄭本源宣布，2度大幅拉高全年新契約業績標準到2000億元，直逼國泰人壽；法人估計，今年富邦人壽全年每股純益可望上看6元，居保險業之冠。
中信金下周一法說，壽險布局未來將何去何從，備受關注。

金融及投資圈一向認為華南金保守、低調，不過即使如此，根基深厚的銀行業務，還是讓華南金多年穩居金控獲利前段班。惟這兩年存放款利差縮減、金融海嘯衝擊，業績不如以往亮麗，內部更積極省思變革之道。

後金融海嘯，華南金控決定改變低調的作風，不再只是內部精進改革，更要打開溝通大門，走向市場，金控總經理劉茂賢接受本報專訪時強調，為了達成「區域型優質金控」的願景，華南金已鎖定大中華區為市場重點，成立大中華區策略小組，一旦兩岸簽訂金融監理備忘錄 (MOU)，將三路(銀行、產險、證券)並進，搶進大陸市場，達成ROE15 %、ROA1%的獲利目標。

劉茂賢強調，大家說華南保守，但沒看到近年華南已經默默從內到外改變形貌，例如公司客戶關係管理系統 (CRM)的建置，行銷、服務觀念落實深化到員工內心；華南金新成立法人關係組 (IR)，去年開始舉辦法人說明會，走入市場，和投資人溝通。以下為專訪內容：

金融風暴誤踩地雷 損失可望漸漸回沖

問：華南金雖躲過金融海嘯，卻沒躲過所謂的台版馬多夫(PEM)的地雷，能否談談損失情況？

答：今年華南金獲利比較差，除利差縮減外，因華銀早期沒有實施風控制度前，引進PEM(保盛豐集團)產品，很遺憾出現損失，那時看其他銀行的財富管理做得不錯，也想做引進高收益產品，因此誤踩地雷，目前正在處理，今年6月已提8.5億元轉銷呆帳。

但PEM80多億元部位，並非全額虧損，因為都有不動產的抵押品，這不是買空賣空案例，目前的虧損是市場往下跌所致的資產減損，我們現在不缺資本，用比較長期角度謹慎處理，例如其中有加州不動產，正透過專案小組處理 (金控集團下的華昱建設等資產重整AMC公司)，近來美國不動產價值已略回升，如果到我們的滿足點，可考慮調節，屆時損失就可以回沖。

問：華南金如何看待後金融海嘯時代，經營大環境變化？

答：後金融海嘯時代有三大趨勢，一是中國發展機會，二是台灣金融業存放款利差小，要轉型、整併；三是未來對金融業資本適足率的要求、風險管理深化都會提升。現在政府的資本適足率要求是8%，第一類資本4%，華銀資本適足率11%，第一類資本7%多，即使這樣，還不足以滿足未來的變動。

MOU簽定後 擬與大陸四大行庫策略聯盟

    　兩岸MOU簽訂在即，中華徵信所最新調查指出，MOU實施後可為台灣金融業創造至少5.5兆商機。至於台灣前百大集團的13個金融集團中，以資產規模、版圖完整性、布局進度來比較，最具「卡位」競爭力的，依次是富邦金、國泰金和新光金。

    　中華徵信所昨天公布2009年台灣地區大型集團企業排名，結果除了台塑外，金融業盤踞前十大。

    　金融業台灣發展 已趨飽和

    　儘管如此，中華徵信所總經理張大為指出，百大集團中的金融業者的營收累積，2006年、2007年均為1兆，2008年卻只有小幅成長至1.1兆，顯見金融業在台灣的發展已趨近飽和。

    　張大為指出，大陸金融業的大餅既大又誘人，估計對岸10萬名大、小台商的融資需求，將達新台幣約為4.5兆元；若再加上台商家庭的理財市場（1兆元），兩項商機相加，就有5.5兆元新台幣，對金融業而言，不啻為大利多。

    　至於簽下MOU後，誰是最大贏家？中華徵信所針對資產規模破兆元、版圖完整性（旗下有銀行、產險、壽險、證券），以及布局能力和大陸布局進度等項目進行評比，認為富邦金、國泰金、新光金赴對岸卡位的競爭力最強。

    　進駐大陸 內陸富庶區為宜

    　中華徵信所徵信研發部總編輯劉任特別提到，富邦金控的資產規模（2.11兆）雖然遜於國泰金（3.78兆），且兩家都已分別在東莞、上海設立銀行部門的大陸辦事處，但目前只有富邦金參股陸銀、設立證券部門的大陸辦事處，布局進度上略勝一籌。張大為建議，台灣金融業者未來若要進駐大陸，最好選擇內陸的富庶區域，像是天津、重慶、青島、武漢等，較有發展潛力。

中華徵信所昨公布「2009年版台灣地區大型集團企業研究」指出，金控集團稱霸2008年資產總額前10名。中華徵信所總經理張大為特別提到，成立第1年的台灣金控集團，潛力驚人，首度上榜便以3兆7751.49億元的資產規模，坐上第2名的后座，緊追在冠軍霖園（原國泰金控）之後。

    　中華徵信所的調查指出，霖園集團資產規模高達3兆7768.17億元，高居前百大第一名；第二名的台灣金控集團，以不到20億元的差距，緊跟在後；第3大則是合作金庫銀行集團，總資產2兆5070.15億元。

桃園航空城計畫大步向前，交通部長毛治國表示，初步規劃航空城核心機場園區面積達2,000公頃，在機場南方的空軍機場廢除後，最慢在100年解除機場南邊建物的限高，高鐵最大的特定區桃園青埔站將「活過來」，周邊土地開發可因此重燃生機。

桃園航空城是愛台12建設中的重點建設，交通部在報告航空城計畫時，將核心的機場園區比喻為「蛋黃」，航空城區域發展則是「蛋白」。毛治國指出，機場園區詳細劃分範圍將在今年底確定，屆時桃園縣政府的「蛋白」，交通部的「蛋黃」，將是「兄弟登山，各有各的分工」。

交通部初步規劃，機場園區共計2,000多公頃，範圍包括核心的原來機場約1,204公頃、往北取得第三跑道面積約550公頃、往東發展航空貨運園區約200公頃，以及鄰近貨運園區的遠雄自貿港區約45公頃。

在此區域發展中，曾是著名「黑貓中隊」駐防基地的桃園空軍機場跑道，已確定將廢除，移交桃園航空城使用。毛治國說，空軍機場廢除後，保留70多公頃供軍方使用，其他土地則將辦理區段徵收。最大意義是原本機場南方的限高將宣告解除，「高鐵桃園青埔特定區將活過來」，原本軍用機場以南的土地開發也將重現生機。

據瞭解，高鐵桃園站特定區就是因為限高問題，車站只能蓋在地下室，一旦限高解除，客觀條件改變，特定區的規劃將會重做。由於五大站區中以桃園特定區面積最大，開發面積達490公頃，相當於台北信義計畫區3.2倍，毛治國說，機場園區是航空城的「大蛋黃」，高鐵桃園站則是「小蛋黃」，桃園站具「雙蛋黃」優勢，將是高鐵發展潛力最大的站區。

    　吳揆操刀，公股釋股政策大轉向！在行政院長吳敦義主導下，財政部的公股釋出政策將出現三大轉變，包括：1、台灣金、土銀、台灣菸酒釋股計劃全面暫停，最快民國100年再啟動；2、釋股將以全民釋股及員工優惠認股兩大方式為主軸，來取代洽特定人；3、未來恐無法藉公股釋出引進單一策略性投資人，不論是外資或財團要與公股金融機構發展入股結盟關係，只得從市場或其他民股處接手。

    　財政部停編台灣金、土銀釋股預算，外界一致認為，是由吳揆主導，並應與今年底縣市長選舉，避免流失工會選票有關。

    　昨日立院財委會上，吳敦義反對釋股及出售國有地的態度，亦引起立委羅淑蕾等人高度關注，質疑吳揆的態度，是否將阻礙財政部推動「中長期財政改革方案」；對此，李述德答詢回應，99年度停編釋股預算，主要是對過去的釋股方式作修正，提出更好的釋股策略之後，才會新編。

    　李述德也明確指出，除了99年度不編列台灣金、土銀的釋股預算外，包括在95年度編列的台灣菸酒釋股預算，未取得工會共識之前，也不會在99年度執行。李述德同時說，未來若重啟公股機構釋股，將走全民釋股、員工優惠認股兩大方式，來取代過去賣股給財團，避免衍生其他疑慮。

    　吳敦義對公股管理，特別在釋股一事的看法，非常有別於前內閣，影響所及，連合庫經營高層原本提出的現金增資50億元計劃，都必須轉向；昨日李述德立院備詢時也明確指出，未來合庫增資將不採取公股股權會被稀釋的現金增資，而改採取盈餘公積轉增資。

    　不過合庫內部評估，一旦採取盈餘轉增資，儘管公股股權比重不會改變，但對國庫的繳庫盈餘就會減少。

    　在新的釋股方向基調確立之後，「台灣金控組織條例」原本提出的引進策略性投資人及配置董事席次的規劃，恐怕將因情勢大逆轉，而不得不改弦更張。至於原本在金管會主委陳沖過去任合庫董座時代，就與合庫簽署策略聯盟合約，發展合資成立壽險、投信等緊密業務合作關係的巴黎人壽，未來若要入股合庫，恐怕只能從市場上直接買股，而無法藉由現金增資方式入股。

    　大陸銀行可望來台參股國銀消息，為金融股注入一劑強心針，增添股價上攻動能！法人指出，兩岸互相參股議題，為金融股股價再燃「升」火，金控龍頭國泰金（2882）、富邦金（2881），股價可望率先表態；另外，統一證券也推薦營運穩健、具發展利基的玉山金（2884），建議可逢低買進，目標價為16元。

    　台工銀證券指出，陸資銀行參股台資業者的首選考量並非獲利，預估將以業務互補方向為主，因此具信用卡業務的玉山金，或專長於財富管理業務的台新金（2887）、永豐金（2890），甚至以票券業務為主的國票金（2889）都有機會，一旦順利讓陸銀參股，未來合作潛在商機相當龐大。

    　法人表示，兩岸金融MOU簽署後，玉山金也將積極佈局大陸市場，受限於大陸對分行限制，預期將以子行為銀行佈局優先考量，像台商密集度高的長三角、珠三角，以及大陸對台優惠政策的海西特區，都將是重點評估區域。

    　為登陸申設子行提早鋪路，玉山金為提升資本適足率，董事會已通過100億元金融債發行額度，預期今年下半年，或2010年伺機發行。

    　另外，建議可著墨國泰金和富邦金等個股的統一證券指出，台灣保險市場趨於飽和，大陸市場成為壽險與產險業者兵家必爭之地。

    　此外，法人表示，和香港與大陸等地相較，台灣金融機構的股價本來就偏低，這些股價淨值比在1.5倍以下的小銀行，只有遠東銀和安泰銀兩家，每股股價超過票面10元以上，其餘股價都在6-9元，萬泰銀股價還不到5元，若陸資有意入股，這些銀行堪稱物美價廉。

    　被點名的幾家銀行中，安泰銀、大眾銀和萬泰銀，背後的大股東皆為私募基金，安泰銀為隆力集團入主，大眾銀則是凱雷集團，萬泰銀則是SAC，股權較為集中。

壽險股除了新台幣潛藏升值利多，倫元投顧副總經理蔡宗園指出，觀察主要國家利率與壽險股價的走勢關係，每當利率降至低檔之後，壽險股價普遍開始向上反應。這種稱為「壽險加權指數」的觸底反彈，是法人對壽險個股價格長期走勢的觀察點，通常是隨著利率走升，會展開股價長期向上的趨勢。

    　蔡宗園以2003年的台股經驗，作為上述說法的佐證。永豐投顧也指出，由於壽險公司與利率相關的投資部位占可運用資金高達85％，停息或未來緩步升息，都有利壽險公司投資報酬率的表現，尤其是升息，會讓壽險業者的資金部位相形擴大，再投資資金投報率明顯增加。

    　永豐投顧表示，壽險為主體的金控個股，如國泰金(2882)、富邦金(2881)，9月份獲利單月成長達43％、69％，較部份以銀行為主體的金控來的好，即是來自壽險公司股票操作獲利挹注。

MOU要簽了！陸資來台閘門大開，人民幣可能淹台灣腳目，金融股漲不停，漲什麼？MOU加上 ECFA，會讓台灣金融產業雞犬升天，如何搶賺開放利多？你會更窮？還是更有錢？ 想像一下，台北的街道有一天出現這樣的情景。左邊是彰化銀行，右邊是中國銀行；後方是中國信託，而前方不遠處是中國的交通銀行、招商銀行；再不久將來，或許台北的某個街道，到處都是中國銀行的招牌，成為中國的「銀行一條街」。這些中國來的銀行，會像花旗、渣打、豐等外商銀行一樣遍地開花，出現在台灣的每個角落。

民生東路上的招牌已見中國航空業身影，下ㄧ步，中國的銀行也要來了。

MOU加ECFA　投資人民幣、陸股，想像空間大

再想像一下，有一天，我們每個人，都能在台灣的銀行開立人民幣存款帳戶，就像現在開立美元等外幣帳戶一樣方便，不必利用人頭戶迂迴赴海外開戶，就能享受人民幣存款二‧二五％的利息（中國銀行一年期定期存款利率），及升值的差。你也可以到「中國銀行」款到中國，繳納你在上海置產買房的貸款。

這一天也會來。早上操作台股，下午，上海股市有行情，你就直接在台灣的證券商下單，直接買賣上海A股，不必透過人頭戶，跟著中國經濟起飛，賺股票財。

甚至連前行政院長劉兆玄在談到MOU（兩岸金融監理備忘錄）的進度時都說，只要清算機制做好，未來都可以把人民幣納為外存底的貨幣。

不管你有沒有做好準備，這些畫面，離我們已經越來越近。

「MOU十月將搞定！」在中國「十一黃金週」前，媒體再度報導兩岸將簽MOU的消息，受此刺激，外資大買金融股，金融股持股比率達到二四‧一二％，創下金融海嘯後的新高，龍頭股國泰金股價更重登六十元，創下十三個月來的新高。

金管會副主委李紀珠證實：「要簽MOU，金管會已經準備好了。」接下來，就等海基會、海協會協商簽約的時間、地點了，至於時間點，金管會主委陳冲曾經公開說，「不一定拖到明年，」立委賴士葆則預估：「最晚在年底縣市長選舉前（縣市長選舉日為十二月五日）。」