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賴幸媛說，大陸政策由總統、國安會、行政院相關部會包括陸委會、海基會等協商後共同制定，總統定案後由陸委會執行，涉及公權力的兩岸事務，陸委會就授權海基會去做，陸委會一直都參與決策，雖然陸委會主委、海基會董事長隸屬不同政黨，但不至於政出多門。以下為專訪紀要：

不統不獨不武 理念一致

問：為何答應接任陸委會主委？

答：馬先生跟劉院長跟我詳談時提到，追求和諧的兩岸關係是台灣主流民意，應該在維護台灣主體性，以及照顧台灣人民利益的理念下推動兩岸政策，我們的理念頗為契合。

目前主流民意希望維持現狀，也就就是「中國民國台灣」、「不統、不獨、不武」。在這樣的現狀下追求和諧的兩岸關係，這個理念也跟我一致。

接下這個工作是滿大的挑戰，需要有勇氣去承擔。我也認知到，兩岸關係與大陸政策攸關全民利益，我認為大陸的政策主要目的就是：維持台海穩定、促進東亞和平、增進台灣人民幸福。馬先生與劉院長也非常能夠認同我的看法。

問：大陸投資上限40%是否鬆綁、開放陸資來台，尤其是投資房地產這些問題，理念是否和馬蕭一致？

答：這不是理念，這是政策、措施。也就是說，你可以有十種措施，甚至20種、100種，可能是觀光、包機、40%限制、房地產、人民幣，但只要是跟開放相關的措施，都要抓住「兩個原則、一個必要」。

所有開放利益 全民共享

第一是任何開放措施都需要有完善的配套，這樣才能降低外部性效果。外部性效果都是負面的，可能是環保、是失業、貧富不均等等，所以一定要有配套措施。

第二個原則是，所有開放利益應該由全民來共享，不能只被特定利益團體獨享，要照顧到中下階層跟弱勢族群。

一個必要是什麼？兩岸關係的任何作為，不是說台灣要開放就能開放，一定要雙方都有善意跟共同努力，所以我們一定要很務實。

問：怎麼看待「九二共識」？

答：我覺得中文有一個很嚴重的問題，常常會誤導。「九二共識」是2000年4月形成的，當時雙方有了「understanding」，決定先擱置高度爭議的問題儘早展開協商，雙方願意採取暫時擱置的方式來處理。我覺得我們不需要在「九二共識」這個詞裡面繞，這只是個名詞，不要陷入說文解字。

「一中各表」是符合當年的事實，就是「你說你的、我說我的」，今年3月26日布希跟胡錦濤通電話，新華社的英文版也有提到「一中各表」，而我方的「一中各表」就是「中華民國」，也就是互不去否認對方。

問：如何看待外界對妳出任主委產生的不同聲音？

答：我可以理解，但我們應該看怎麼做比較重要。民主的真諦不在於少數服從多數，而是多數應該尊重少數，這樣才能形成完整的民意。

為什麼要形成完整的民意？因為兩岸關係太敏感、太複雜，我們必須擴大它的社會基礎，否則無法追求和諧的兩岸關係，也沒有辦法鞏固我們自己的主體性與利益，投給民進黨544萬張選票所代表的民意跟意志必須得到尊重，政府是全民的。

問：過去似乎較少參與兩岸事務？

答：我參與非常的多，兩岸、國際跟國安是我的專業。我在國安會四年，涉及所有的案子全部跟兩岸有關。但因為這都是機密性質，所以外界不知道，這可是很實在的經驗。

兩岸國際國安 我的專業

問：準海基會董事長江丙坤近期對兩岸事務發表很多看法，會否影響妳日後與江的互動？

答：政府只有一個，不會政出多門，大陸政策就是由總統拍版定案，大陸政策體系我們有嚴謹的法律架構。海基會董事長是高度象徵意義的職位，政府委派的人都有很高的聲望，包括江董事長，我相信海陸兩會還是會維持過去優良的傳統。

問：怎麼看待外界將妳和八年前蔡英文出任陸委會主委做比較？

答：這是你們拿來比的啊！蔡主委八年前不是講過一句名言，「橘子是橘子，蘋果是蘋果，橘子怎麼跟蘋果比？」我很尊敬她，未來也會向她請益。

台商：賴掌陸委會 就是一個怪

台聯出身的賴幸媛將接掌陸委會主委一職，湖南長沙台商協會會長鄭聰俊說，第一個直覺反應就是「怪」。不過他認為，馬團隊會有這樣的決策，應是經過一番沙盤推演，台商表示會尊重這項人事安排。

鄭聰俊也說，陸委會與海基會不但連繫緊密，也是海基會的決策中心，希望賴幸媛未來與海基會溝通，不要過分堅持自己的主張，成為破壞兩岸平和氣氛的絆腳石。

天津台協會長韓家宸對這項消息，先重重嘆了一口氣，顯得憂心忡忡。他表示，許多台商這兩天連絡時也會討論這項人事，大部分台商都覺得這個決定「十分唐突」。

韓家宸說，兩岸間在停擺多年後，好不容易出現「融冰」的契機，此時迸出這項出人意表的人事命令，多數台商都感到錯愕。他表示，目前台灣同胞投資企業聯誼會（簡稱台企聯）會長張漢文，也正就這項安排與海基會方面積極溝通協調。

韓家宸表示，對賴幸媛的「不熟悉」，是台商普遍擔憂的首要原因，此外，未來陸委會及海基會在賴的帶領下該如何協調配合，也讓台商擔憂。對賴幸媛的出馬，他認為，上層應有自己的考量，接下來只好「拭目以待」。

新政府的財經內閣終於底定，工商界領袖大致對名單感到滿意，對於目前爭議性較大的陸委會主委內定人選賴幸媛，同樣持正面看法。但工商界大老一致強調，後續政策執行力才是關鍵。

法人：馬英九用賴 下一招笨棋

前台聯黨立委賴幸媛出任陸委會主委，兩岸政策是否會踩煞車？法人認為，用賴幸媛應是「策略上的運用」，從海基會董事長由江丙坤出任而非連戰，就可看出準總統馬英九想自己主導兩岸政策。

法人提醒，未來賴幸媛做事應仔細思考，政策應經過內部協調，以免把兩岸關係鬧僵了。

一位不願具名的法人擔心，以過去賴幸媛行事作風來看，馬英九用她不僅是一招險棋，且還是笨棋，未來若她的EQ（情緒管理）不拉高，可能會給馬英九帶來很大的麻煩。

康和證券自營部投資總監廖繼弘指出，馬英九用賴幸媛應是策略上的運用，為了要平衡一下政治局勢。誠如準副總統蕭萬長說的「融冰不要融太快」，他認為在兩岸關係上，「國民黨是電熱器，賴幸媛是冷氣機」，可藉此降溫一下。

廖繼弘認為，從馬英九未用連戰接掌海基會，而由江丙坤出任，就可看出馬英九還是希望主導兩岸政策，就像過去李登輝、陳水扁時代用蔡英文，但兩岸政策還是由總統主導。他說，如果賴幸媛堅持自己的想法，最後也可能像當年的行政院長唐飛，因為不建核四，最後導致請辭。

德信投信總經理儲祥生表示，賴幸媛是不是深綠並不重要，處事風格最重要，未來賴幸媛應將自己看成是內閣閣員，要達成老闆（馬英九）的任務。

江丙坤525大陸行生變

內定海基會董事長江丙坤28日下午自大陸返台後，在機場宣布取消五二五大陸行程。據透露，江此一決定與下機後接獲對岸的一通關鍵電話有關。

知情人士證實，江丙坤原規畫，藉由出席五月廿五日的台企聯年會，與國台辦主任陳雲林舉行「江陳會」，不料，江28日一下機即宣布取消這項行程。該人士憂慮的說，「七月四日的周末包機支票恐怕會跳票」。

知情人士說，依照江的個性，不會輕易變更重要行程，推測背後應有來自北京的強烈政策暗示。

前台聯立委賴幸媛內定陸委會主委，兩岸氣氛出現變化，中共國台辦怎麼看待這項人事安排？國台辦主任陳雲林28日回應記者詢問時說，周三的國台辦例行記者會就知道。

據透露，馬蕭期待周末包機最快七月四日實施，依照政策規畫時程，兩岸最晚必須在六月十日前簽署協定。換言之，原定五二五的「江陳會」，等於簽署周末包機等相關協定的會前會。「江陳會」取消後，兩岸簽署協議勢必推遲，也會影響周末包機的進程。

知情人士透露，江丙坤前天下午從台商口中得知賴幸媛接掌陸委會，一時間頗為詫異，甚至反問「這是事實嗎？」據指出，江丙坤28日返國後，即接獲一通來自對岸的電話，隨後「臉色十分沉重」，在接受媒體訪問時，證實取消五二五登陸計畫。

國民黨大陸事務部主任張榮恭28日坦言，「這幾天大陸的氣氛可想而知（很不好）」。但他也提到，江取消五二五大陸行，究竟是原本就沒有安排這項行程，還是取消？倘若原本沒有規畫出席台企聯活動，哪來取消？

國民黨榮譽主席連戰28日到北京，陳雲林親往接機；從桃園機場到北京機場，面對記者詢問賴幸媛任陸委會主委看法，連戰完全不回應。

建築融資是指本國一般銀行、外商銀行在台分行和中小企業銀行對建築業貸款，以及對其他企業和個人戶建築貸款合計金額。一般來說，當建商推案量增加，會連帶產生向銀行融資需求，進而使建築融資餘額攀高。

這波房市景氣回溫以來，建築融資四年內增加逾6,000億元，餘額更在去年12月底首度突破兆元。銀行主管指出，目前市場上建案已漸趨飽和，加上很多建商在建案完工出售後，把建築融資轉為民眾和銀行的分戶貸款，或是直接拿賣屋款償還銀行借款，都可能造成建築融資餘額減少。

銀行主管指出，由於3月建築融資餘額減少金額僅20.71億元，可能還要觀察未來幾個月該項融資餘額變化。不過，建築融資餘額四年來第一次減少，是值得觀察的訊號，且近幾個月銀行建築融資餘額增加速度確實較先前明顯減緩，建商資金需求沒有之前強勁，是不爭的事實。

至於民眾購置住宅貸款餘額，2月出現近五年首度衰退後，3月餘額重新回升至4兆6,477.92億元，較2月增加119.34億元。銀行主管指出，銀行通常會在季底衝刺放款量，且房市買氣還算不錯，民眾購屋產生貸款需求，因而帶動相關放款餘額走高。央行統計，3月銀行購置住宅貸款餘額是歷年單月最高水準。

比較特別的是，銀行房屋修繕貸款餘額已連續三個月減少共41.35億元為8,442.63億元。銀行主管分析，修繕貸款利率通常高於房貸，很多購屋者申辦房貸時，會把修繕所需資金一併算到房貸額度內，可能因而讓修繕貸款餘額下降。

央行28日也公布3月其他消費貸款餘額增減，其中汽車貸款因車市景氣低迷，餘額已連續兩年半減少共600億元，車貸餘額830億元，是近四年新低。信用卡循環信用和其他個人消費貸款餘額也分別是連續第七個和第三個月減少，機關團體員工福利貸款餘額也已連續兩年走低。

扣除額申報 易犯8大錯誤
【張子嫻】

    　美俗諺death and taxes are the same, but taxes never die（人生二事躲不過，就是稅和死），五月要報稅了，面對繁雜擾人的稅務問題，國稅局歸納列出過去民眾報稅常見錯誤供民眾參酌，避免漏罰補稅。

    　錯誤一、申報列舉扣除總額小於標準扣除額。單身申報為4萬6千元、配偶合併申報為9萬2千元，國稅局為維護民眾權益，對這類案件，將以標準扣除額核定。

    　錯誤二、列報未登記或未設立的團體、廟宇的捐贈，或名為捐贈但屬有相對代價的給付，包括對寺廟點光明燈、安太歲，或加入團體的團費、入會費等，均不可作為捐贈列舉扣抵。

    　錯誤三、直接對私立學校捐贈，只能享有綜合所得總額20％列報；透過財團法人私立學校興學基金會對私立學校捐款，則可享有綜合所得總額50％限額內列報，不可將兩者混淆。

    　錯誤四、醫藥及生育費，非屬公立、公、勞、健保特約醫療院所或非經財政部認定會計紀錄完備正確醫院的醫藥費等，不得列舉扣抵。

    　錯誤五、漏報軍、公、教退休（伍）金優惠存款之利息所得。 軍、公、教退休（伍）金優惠存款利息免予扣繳，並非免稅。納稅人常誤認免扣繳之所得為免稅所得而未申報。若利息（含優惠存款利息）已超過儲蓄投資特別扣除額27萬元就應申報。

    　錯誤六、漏報私人借貸利息及抵押利息等所得。私人間之借貸及設定抵押登記所產生之利息所得，因無扣繳憑單，納稅義務人在辦理結算申報時經常疏忽漏報，經稽徵機關調查後，除補稅外還要處罰。

    　錯誤七、申報綜合所得稅時填報所得額按扣繳憑單「所得淨額」填報成所得額，造成短漏報。納稅人在辦理綜合所得稅結算申報時，可能將扣繳憑單之「給付淨額」金額填報，而未依扣繳憑單之「所得總額」金額列報，發生短漏報情形。

擴產省下八成費用

綠能總經理林和龍在接受本報專訪時表示，太陽能矽晶圓需求暢旺，綠能持續看好太陽能市場，也積極運用技術擴充產能。目前綠能計畫調整既有機台進行擴產，由於不另購新設備，資本支出可比同業買新機台擴產省下八成費用；若下游廠商能進一步導入綠能技術薄化的晶片，綠能年產能可望倍增。以下為訪談紀要：

問：綠能業績狀況如何？

答：綠能最近接到多筆大訂單，比較重要的是上個月底的一筆300億元訂單，以及本月上旬接獲歐、亞地區四家客戶，八年期總金額175億元的訂單，綠能仍會繼續開發新客戶並進行上、下游整合。

綠能去年營收50億元，稅後純益6.2億元，實際產出約110MW （百萬瓦），比前年的54MW倍增。

今年第一季因客戶端備料不足，綠能提高自有料源使用率，目前初估，第一季稅前盈餘應可優於去年第四季。

問：綠能今年太陽能長晶擴產計畫為何？

答：綠能去年底80台爐子到位、產能到達200MW（百萬瓦），原本即規劃以新技術坩鍋擴大方式，將年產能擴充至270MW。

隨著市場需求以及料源供給持續穩定，我們規劃透過矽晶圓薄化及製程調整，在既有機台擴產下，預期年產能可逐步達到300MW。利用既有機台調整提昇產能，不必購買新的機台，可省下約八成的機台購入成本。綠能目前矽晶切片技術已達低於180μm的薄度，若客戶能進一步導入，綠能年產能即可能較目前倍增至400MW。

綠能以太陽能晶圓廠的專業製造為利基，將上游料源夥伴與下游客戶做長期的產業鏈連結，並以手中掌控的多晶矽原料，持續與全球客戶簽訂長期供貨合約，未來也將視市場狀況逐漸調整多晶矽晶片代工比重。

跨足薄膜掌握商機

問：綠能還有其他新布局？

答：今年除了太陽能長晶本業大幅擴產外，最重要的是我們跨入的薄膜太陽能電池製造也將邁入量產。綠能的薄膜廠在大同集團自有土地建置，除了增加大同資產的土地坪效，也可使綠能快速擴建新廠以爭取商機。在技術整合上，綠能自華映交流薄膜相關的技術與團隊，使綠能得以更快速邁入薄膜專業生產領域。

薄膜太陽能電池廠房已經動工，6月將開始遷入機台，第四季產出，初期產能30MW，量產後一個月預期營收約3億到4億元。綠能太陽能長晶2006年時已躍居全球第七位，在長晶產能持續擴大與薄膜太陽能電池開始量產後，綠能在全球太陽能業的重要性也將提昇。

目前綠能的8.5代薄膜太陽能電池，是台灣尺寸最大的產品，轉換率從6%開始，面對未來競爭，勢必得趕快提升至8%，且30MW生產線若量產順利，明年預計可增加片速，將年產能提升至50MW。

綠能薄膜太陽能產線加入後，將成為台灣橫跨傳統結晶矽與薄膜領域的太陽能業者，大同集團董事長林蔚山已期許綠能能以日本第一大廠夏普（Sharp）作為看齊對象，未來的目標產能上看1GW（千萬瓦），我們將努力朝這個目標邁進。

效法夏普提升市占

問：如何看多晶矽缺料問題？

答：根據統計，明年全球太陽能電池產出量約3GW（千萬瓦），換算要3萬噸的多晶矽才能滿足需求，是相當驚人的數字。

如果照市場推斷，太陽能電池廠每年以30%到40%的擴產幅度擴產來看，無論多晶矽廠如何增加產能，供給腳步也跟不上需求，在太陽能發電市場持續蓬勃發展下，若傳統矽晶太陽能電池供料仍有缺口，將會是薄膜太陽能電池崛起的大好時機。

我認為，今年太陽能產業缺料的情況還是相當嚴重，但經營是長期的，業者需要自己尋找成長機會，也需要小心擴產，不是空有產能卻拿不到料，就會踩到「地雷」，最好是看下半年料源掌控的情況如何，再決定是否進一步的擴產，不斷擴大產能，不見得適合各企業，成本的評估仍是首要考量。

法人觀點》綠能股價倍增 投資短線勿追

上市太陽能股綠能（3519）25日在油價衝高效應下，盤中一度鎖住漲停價228.5元，股價站上所有短期均線，表現強勢。惟法人認為，綠能從2月中低檔120元拉至228元以上，漲幅近一倍，投資人避免短線追高。

大同轉投資的綠能，為太陽能矽晶圓廠，25日以226元，上漲12元收盤，創下波段新高，由於4月中開始有大單敲進，量能推升股價頻創新高。

包括富邦證券、統一證券在內的法人認為，太陽能產業長線看好，到2010年產業以年複合成長率超過30%的速度成長。

21-25日大盤進入盤整，具節能概念題材的太陽能多頭攻勢再起，包括益通、茂迪、綠能、昱晶、合晶、中美晶股價均有一波漲幅。

太陽能產業中，昱晶與綠能為上市，中美晶、合晶為上櫃，近期上市太陽能股價表現優於上櫃，法人認為，就技術面來看，外資法人較為青睞的中美晶、合晶，技術並不會比綠能差，近期綠能股價表現較為強勢，應是有其他題材。

太陽能個股股價過去表現與油價具有一定關連性，常在油價衝高時，股價也拉上高點。惟統一證券相關研究員認為，近來太陽能個股的股價不見得與油價同漲同跌，統一證券給予太陽能類股本益比為15到20倍，目前太陽能股股價已近目標價。

富邦證券估計今年綠能營收成長88%，達93.5億元規模，稅後純益逾13億元，年成長率逾110%，估計每股稅後純益在13 到14元間。依此估算，目前本益比約在17到18倍間。

元大投信指出，電子股先前股價受到財報、匯損等利空因素的預期心理影響，而持續修正，但近期已公布財報的大型電子股匯損，並不如預期嚴重，大型電子股的股價相對抗跌，在季報效應鈍化下，先前價格被低股的績優電子股有補漲行情。

投信業者指出，目前銀行一年期定存利率才2%多，購買現金股利殖利率高的電子股，至少可獲得比定存利率高二、三倍的股息，在今年台股行情看好下，電子股如配發現金股息比往年高，填息行情可期。

觀察電子股中，高現金股利殖利率族群中，居易（6216）、凱美（5317）等股本甚小，籌碼輕，股價已有近二成漲幅；而台塑集團記憶體封測廠福懋科（8131）第一季營收受惠於擴產效應，又有高股息加持，4月以來也漲了21%，顯示在高股息題材的支撐下，個股較易受到投資人青睞。

投信業者也表示，中小型股股價雖然較為活潑，但仍應注意業績表現，如業績不好，股價上漲，可能只是拉高出貨，或是賺取差價搶短，搶進時點要特別留意。

德盛安聯投信認為，儘管友達第一季大賺269億元，股價卻沒有激情反應，電子族群短期內要馬上接棒傳產股，帶動指數上攻的可能並不大，近期應仍呈跌深反彈、個股表現的局面。

德盛安聯投信表示，台股已連續七個交易日K線收黑，但指數只下跌246點，這波整理似乎是以時間換取空間，下檔的空間有限，只不過目前台股在題材與季報消息雜陳下，操作難度比較高，近期漲幅較高的傳產類股建議逢高減碼。

未來市場觀察的重點，仍然在於所有上市櫃公司所公布的季報數字及美股後勢的表現。

國內手機代工產業第二季表現也仍在低檔徘徊。根據資策會資訊市場情報中心（MIC）報告，第二季台灣功能手機出貨量預估為2,074萬支，比首季的1,954萬支微幅成長6.1%，年成長率也僅8.7%，暫估第三季可站上2,506萬支出貨量，比第二季成長二成水準，但年成長率持平。

MIC也指出，今年台灣功能手機出貨量估約9,150萬支，僅和去年水準相當。

摩托羅拉第一季手機出貨量僅2,740萬支，比去年同期的4,540萬支減少四成，拖累華寶、及成、大立光、富士康、閎暉、美律、欣興等概念股，其中又以華寶、及成影響最大，閎暉、美律、大立光的諾基亞訂單已增加，富士康也因新增韓系客戶訂單而持穩。

華寶第一季每股稅後純益僅0.68元，遠低於去年同期的2.4 元，雖然已接獲諾基亞和LG等新客戶的ODM訂單，但比不上摩托羅拉下滑的速度，其他高階PDA手機訂單要到下半年才會交貨，對今年財報挹注的效益還不顯著。

華寶第一季營收95.18億元，依出貨量1,070萬支計算，每支平均銷售單價（ASP）約新台幣889元，跌破30美元水準，相較於去年同期的1,071元與去年第四季的962元，紛紛走跌。

分析師指出，華寶大客戶摩托羅拉下單量一再降低，對華寶獲利衝擊最大的仍是產能利用率不佳。

過去華寶因摩托羅拉業績增長，連續六季營收創新高，也跟著一再擴廠，然而目前訂單逐季走跌，新增的客戶都不足以填滿南京廠豐沛產能。

華寶員工分紅費用化因素約影響獲利20%，今年稅率也提高，約14%，比去年同期9%高出不少，再加上產能利用率頻頻下滑，去年第四季105億元營收時稅前盈餘仍有近10億元，今年首季營收95億元、費用化前的稅前盈餘卻跌破6億元，顯示入門手機缺乏規模時，生意越來越難做。

手機類股21-25日多數走弱，龍頭股宏達電（2498）25日下跌13 元，以780元收盤，成交量7,447張，華寶以平盤價58元收盤，閎暉也下跌5元，收在104元水準，美律（2439）、毅嘉（2402）、飛宏（2457）也都收黑，僅華冠（8101）逆勢收紅小漲0.9元，收盤價25.55元。

新聞分析》手機M型左端商機 不好搶

「M型社會」是去年的熱門話題，在消費力往市場頂級的右端與普羅大眾的左端移動時，國內手機產業企圖緊抓兩端生意，卻造成「長短腳」的情況，力推自有品牌PDA手機的宏達電往右端獲利，主攻摩托羅拉低價訂單的華寶卻在左端失利。

再看華冠，也是主打索尼愛立信的入門手機訂單，卻也連續多季虧損，今年上半年仍難見到單季損益兩平，難道M型左端注定跛腳？

問題在客戶的規模。拿平均銷售單價（ASP）來看，右端的高價市場多在300美元以上，左端的入門市場卻不到30美元，就像是宏達電每做一支PDA手機，華寶、華冠得努力做十支入門手機才行，但華寶、華冠做的是代工生意，一旦客戶下單規模不足，就難以享受左端的普羅商機。

隨著索尼愛立信和LG在新興國家市場轉趨積極，國內許多手機ODM業者也轉向擁抱索愛和LG，但若仔細觀察LG第一季成為全球品牌四哥的背後，目前並不是受惠新興市場的成長，而是坐收摩托羅拉在北美市場失去的江山，才當上四哥。

今年成熟市場仍遭受美國次級房貸風暴影響，手機市場成長的動力在新興國家的印度、中國、甚至非洲等地，國內手機廠若能直接或間接打進當地電信業者的採購供應鏈，達成經濟規模的可能性才較高。

Fed訂29日起集會，可望在台北時間5月1日凌晨2時15分公布利率決策。金融市場利率期貨顯示，投資人普遍預測，Fed這次會再降息1碼，把聯邦資金利率降為2%。

但經濟學家指出，最近再降息1碼的機率似乎正在下降，而且即使利率再降，大概也是中期內的最後一次了，同時這次利率按兵不動的可能性正在提高。

一般認為美國經濟正在衰退，但政府已經採取一系列措施，減輕衰退的衝擊。Fed從去年9月以來，已經把利率降低了三個百分點，但效果可能要經過好幾個月才會影響到經濟。

此外，規模1,680億美元的振興經濟措施已經開始實施，退稅款很快就會退還給數千萬個家庭，可望提升民眾的消費意願。

分析師說，Fed鑒於已經採取強力刺激措施，又擔心通貨膨脹死灰復燃，再度降低利率的可能性已經下降。

高盛公司全球經濟學家貝瑞辛說，他認為Fed不希望把利率降到2%以下，「我們預期這次是最後一次降息，除非亂象再起，必須再度降息，否則Fed會按兵不動。」

德意志銀行經濟學家裘赫利說，Fed一定會擔心再度降息可能造成美元匯價進一步下跌、傷害美國經濟的風險。

裘赫利說：「美元下跌和通膨上升提高了Fed降息循環接近尾聲的可能性。」

美元疲弱和全球通貨膨脹結合，形成令人不安的情勢，促使石油和食品價格狂漲，如果Fed這次再度降息，不管幅度多小，都可能使問題惡化。

包括中國大陸在內的很多亞洲國家貨幣和美元掛鉤，會被迫採取寬鬆貨幣政策，以便維持本國貨幣和美元的關係。

因此，美國大和證券公司首席經濟學家莫蘭指出，「從全球觀點來看，我認為Fed這次按兵不動、不再降息一碼很有道理。」

結果綠營女悍將、前台聯立委賴幸媛出線，可說跌破眾人眼鏡。與這項人事任命最直接相關的準海基會董事長江丙坤，27日接到幕僚通知時，第一時間反應和多數人一樣，都感訝異。

為何是賴幸媛？一名與賴幸媛關係深厚的政壇人士表示，應是前總統登輝與前國安會副秘書長張榮豐牽的線。賴幸媛除是李前總統台聯黨的子弟兵外，她與李前總統女婿賴國洲也有親戚關係，兩人都是台中市北屯區舊稱二分埔、三分埔的人。

除了有力人士引薦，準總統馬英九最後敲定由賴幸媛接掌陸委會，除了她的女性身分、豐富的國際談判經驗，及有助於化解綠營馬將走親中路線的疑慮等因素外，賴幸媛出馬，也可在目前國民黨內兩岸議題一片喊「衝」的聲浪中，適時扮演「煞車」角色。

賴幸媛與國民黨沒有太多淵源，自然不會有太多包袱，加上她的膽識應有能力阻擋國民黨內的躁進派。賴幸媛將出任陸委會主委，許多人不免將她與前陸委會主委蔡英文做對比。但賴幸媛能否像蔡英文做大陸委會這個小衙門，端視馬對賴幸媛的信任與支持有多少。

江丙坤的幕僚指出，未來陸委會與海基會的關係須因應兩岸形勢轉變而調整，從過去決策者與執行的關係，轉變為前方與後方的關係。兩岸事務決策權既然在總統，日後海基會重新恢復協商功能後，陸委會就應扮演海基會後勤支援的角色，如此方能避免過去的「海陸大戰」事件重演。

陸委會主委人選確定後，三位副主委預估也將在近期底定。據悉，現任副主委劉德勳因嫻熟兩岸法律事務，加上無明顯政黨傾向及客家人身分，極可能被留任；為有利日後海陸兩會溝通。

21-25日台股資金回流電子股，傳產股出現獲利了結賣壓，但法人認為，在目前已公布首季財報的傳產股中，仍可找到基本面佳，且可望受惠於兩岸關係改善的個股，其中以營建、觀光、資產三類股中長線最被看好。

匯豐三高平衡基金經理人石隆智表示，營建及資產股21-25日表現不佳，主要是大陸富豪團訪台期間出現阻滯及雜音，以及房市泡沬論的爭執，讓營建、資產、觀光指標股下挫，技術線型已回落至月線之下，表現相對弱勢。

石隆智指出，無論從市場氣氛或法人的籌碼來看，電子族群的買盤相當強勁。由於電子股短線已明顯轉強，此時並不建議貿然加碼傳產族群。等短線拉回整理，大盤在季線位置尋求支撐後，投資人仍可採取中長期布局方式分批進場。

ING投信投資管理處執行副總黃媺芸指出，520前大盤可能修正，但年線8,600點左右是初步支撐，不易跌破。因此，回檔就是今年最佳的買點，投資人可以勇敢進場，因為520之前的高點絕不是今年最高點。

望傳產股後市，石隆智說，資產、營建、觀光等類股今年以來漲幅已大，籌碼相對凌亂，短線出現獲利回吐的賣壓。不過，中長期來看，新政府的政策有利於營建、觀光、資產等中長期的發展。

景順投信認為，台股5月走勢將回歸基本面及政策落實面。從基本面來看，台股本益比偏低，可望吸引買盤進駐。今年上市櫃公司配息仍高，整體看來，台股的投資報酬率具競爭力。

就選後政經政策的落實面來看，景順投信認為，落實的方向、速度與大陸的回應，都會牽動股市發展。雖然仍難預測兩岸政治關係和緩何時能改善台灣經濟，但就台灣目前的經濟結構而言，想像空間極大。整體說來，市場期待評價調升，台股漸漸展現新的投資價值，也期待能走出自己的路。

新四大天王今年以來業績表現不俗，除了金融股因次貸風暴首季營收衰退，其他包括資產股的台肥與大同，觀光航空股的晶華、國賓、華航與長榮航，內需航運的陽明、統一、大成，今年首季營收都較去年成長。胡立陽認為，未來數年全球股市將看內需產業起飛的市場表現，包括台灣、香港與大陸都會有爆發性成長。

傳產股 5月再攻

21-25日傳產股雖然回檔休息，但多家券商法人都看好傳產股可望在5月時重新帶頭上攻，尤其4月28日～5月2日國民黨榮譽主席連戰將登陸會晤大陸國家主席胡錦濤，「連胡概念股」包含中信、裕隆、長榮等傳產股，可望繼日前準副總統蕭萬長與胡錦濤會面帶動「博鰲概念股」上攻後，成為4月28日～5月2日台股的熱門股。

胡立陽指出，台灣的內需產業如塑化、食品，還有地產、金融，以及觀光旅遊、運輸等類股，都是未來十年投資的主軸。大陸市場因為產業升級，對各項物資與半成品的需求激增，在台灣與大陸的「產銷一條線」中，台灣將大大受惠，估計未來十年資金將不斷湧進台灣，帶動金融與地產股上揚，台股將進入股市的大多頭。他建議投資人挑選各類股中的龍頭股來投資，以長線而非短線的策略布局。

投資良機 別錯過

胡立陽曾任美林證券副總裁、財政部證管會首席顧問和證券市場發展基金會秘書長，著有「股市投資100招」，曾活躍台灣股市，近年將重心移往中國市場，他26日接受本報專訪，表示台灣的十年大多頭已在一年多前悄悄展開，他說，一生中大的財富重新分配波段發生不會超過三次，台灣投資人千萬不可錯過這次機會。

胡立陽前幾年重心放在快速起飛的大陸股市，因為預測大盤準確，成為大陸多家媒體競相邀訪的對象。去年底胡立陽搶先當陸股的「烏鴉」，預測陸股在漲破6,000點後會回檔，之後大陸上證指數從6,000多點一路跌到3,000出頭，印證胡立陽的預測。在經歷陸股過去兩年的大多頭後，胡立陽看好台股將接棒演出，可望成為未來數年全球表現最好的市場之一。

胡立陽對石油、黃金價格飆漲非常不以為然，他認為原物料價格高漲與美國、日本過去實行低利率政策脫不了干係，低利率環境使全球游資充斥，到處尋找投資標的，加上美國對金融商品的發展毫無管制。他大膽預言，「次級房貸風暴只是戳破泡沫的其中一根針」，兩年內全球股市、房市包括歐洲、美國在內，有三分之二即將崩盤。

胡立陽表示，剩下的三分之一不會崩盤的市場，是有經濟實力的地區，由內需產業帶動的國家，將會是接下來表現最好的地方。

兩岸三地 後市俏

他說，大中華經濟圈包括大陸、香港和台灣就是會持續向上發展的區域，強調「中國滬深A股是未來十年的全球股市的希望」，而台灣與中國關係密切，許多外國人都羨慕台灣與中國的緊密連結關係，台灣股市也在一年多前，悄悄展開了十年的大多頭行情。

胡立陽建議以「牧羊人理論」方式來選股，先從各大類股中選出龍頭股當作「養羊」，養了兩、三個月後，觀察各項價量指標，以及作足基本面的功課，再從類股中選出十檔精選股，才是長久在股票市場中的生存之道。

準副總統蕭萬長與胡錦濤的「蕭胡會」，帶動台灣博鰲概念股強勢表現，隨行的台積電、台泥、陽明及華新麗華集團旗下個股水漲船高，這次連戰赴北京，「連胡會」再度登場，鴻海、華新、裕隆、中信及長榮等連胡會概念股4月28日～5月2日股價表現也受期待。

泛鴻海集團有鴻海、鴻準、廣宇、建漢、正崴、群創；華新集團的華新麗華、華邦電、彩晶、瀚宇博、華新科；裕隆集團的裕隆、裕日車、中華；中信集團的中信金、中信證、中壽、國喬；長榮集團則有長榮、長榮航。

2005年4月29日，連戰以國民黨主席身分訪問北京，雙方達成堅持九二共識、兩岸復談和搭建黨對黨平台等「五項願景」。三年後，國民黨贏得總統大選，據了解，大陸旨在連戰此行確認五項願景的有效性，並推進520之後的兩岸新互動。

接近連戰人士透露，胡錦濤是在一個月前邀請連戰，這次連胡會並非正式會談，但雙方既然見了面，「話題無所不談」，特別是今年正值辜汪會談15周年，雙方的話題仍會回到兩岸復談。

目前正在大陸謝票的國民黨副主席江丙坤也說，連戰訪問北京有機會向胡錦濤反映國民黨及馬英九提出的兩岸政策，有助日後兩岸的更緊密合作。

據了解，連戰28 日抵達北京後，中共政協主席賈慶林將設宴接風，29日連戰率領團員和胡錦濤會面，晚上胡錦濤再單獨宴請連戰夫婦。連戰30日離開北京，隨後轉往重慶、武漢等地，關心當地台商發展情況，預計5月6日返回台灣。

連戰在2006年會晤胡錦濤時，同行的企業家團員包括辜濂淞、嚴凱泰、長榮創始人張榮發之子張國政、富邦金控董事長蔡明忠、中小企業協會理事長戴勝通人，如今又多了郭台銘、尹衍樑等，陣仗更勝以往。

這次隨連戰前往北京訪問的成員約四、五十人，除了企業家團員，還包括內定行政院政務委員蔡勳雄、前行政院副院長徐立德、國民黨副主席林豐正與多位國民黨立委。

據了解，連戰還將參加台灣藝術家楊英風銅雕作品「水袖」安座儀式。這項作品原為2006年4月連戰大陸行時，連戰送給胡錦濤的禮物，象徵兩岸和平，胡錦濤當時非常喜愛，建議將作品放到七公尺大，作為北京奧運的建築雕塑，日前已完成製作，將陳列在北京奧林匹克公園。

322馬蕭勝選後，兩岸關係融冰，蕭萬長首先以兩岸共同市場基金會董事長，參加博鰲亞洲論壇，緊接著江丙坤赴大陸進行「謝票之旅」，據指出，國民黨主席吳伯雄近日也將訪問大陸。

友達日前發布超亮麗財報，炒熱面板股氣氛，全球最大LCD驅動IC廠聯詠、和國內唯一專攻LCD類比IC的類比科同步舉行法說會，因友達是兩家公司重要客戶，法說會現場重現久違的座無虛席場面。

25日在友達的領軍下，面板相關概念股齊漲，類比科股價直飆至漲停價157元；聯詠也一度改寫今年股價新高，惟之後獲利回吐賣壓出籠，終場以平盤價121元收盤。

聯詠受到電子業傳統淡季、及新台幣升值影響，首季營收75.6億元，較去年第四季衰退20% ，也比去年同期略減2%。25日公布第一季稅後純益9.91億元，較去年第四季大減48.7%，每股稅後純益1.83元。

聯詠發言人陳健興表示，今年以來新台幣強勁升值，聯詠反應不及，首季匯損達3.7億元，對每股獲利影響數達0.68元。另外因應員工分紅費用化，聯詠第一季提列員工分紅2.96億元、董監酬勞約2,000萬元，都是獲利減少的原因。

聯詠因成本降低及產品組合策略奏效，首季毛利率29.17%，較去年第四季29.07%逆勢成長。不過陳健興表示，由於新台幣升值的部分影響會遞延到第二季才顯現，預估第二季毛利率，會比第一季減少約2個百分點。

展望第二季面板業景氣，聯詠認為筆記型電腦（NB）面板和個人電腦監視器（Monitor） 會成長，電視則會微幅下滑。聯詠第二季出貨量會較第一季提升，但營收預測持平。

類比科總經理劉紹宗25日也說，今年全球科技業景氣能見度的確有點低，惟類比科在奇美電、友達等客戶訂單增加帶動，預估第二季營收約比第一季小幅成長5%，毛利率則與首季39.9%差不多。

類比科首季營收3.19億元，較去年第四季減少14.5%；稅後純益5,684萬元，較前季腰斬衰退52.5%，每股稅後純益1.5元。

類比科首季匯損3,300萬元，衝擊每股獲利約0.86元；另外類比科也預提可分派盈餘的25%做為員工分紅，金額約1,500萬元，影響每股獲利0.39元。

欣興25日開啟PCB產業第一季首場法說會，該公司兼具PCB及積體電路（IC）基板兩大產品，去年集團營收居全台最大，以及全球第二大，值PCB、IC基板首季傳統淡季，加上新台幣對美元升值，25日法說會更受到法人關切，結果營運不如預期，尤其第二季也不樂觀，25日股價下滑0.5元，收盤價43.8元。

欣興25日公布首季合併財報營收110.76億元，稅前盈餘10.03億元，合併獲利8.09億元，每股合併獲利0.73元，毛利率18%，低於去年第四季高點及去年同期水準。

欣興表示，毛利率下滑，除首季淡季因素外，在於轉投資大陸江蘇省群策及台灣軟硬複合板（Rigid Flex）新廠投產，加上新台幣對美元升值、員工分紅費用化等因素，其中員工分紅費用化占稅後益15%，不過，受惠大陸廠仍有匯兌收益，整體匯兌損僅約7,400萬元，算是相當輕微。

但欣興分析，首季1美元兌新台幣在30.2元至30.3元水準來看，第二季恐怕匯損會再擴大，同時第二季市況仍不明朗，預估較略優於第一季，且上游原物料、基材如銅箔、銅箔基板（CCL）售價恐將微幅上揚，第二季毛利率能否維持首季18%水準，將有相當難度，要法人不要有太高的期待。

欣興首季合併營收低於去年第四季歷史新高約18%，其中消費性電子、IC基板等營收均下滑，手機板出貨9,000萬片仍維持一定水準，僅略低於去年第四季3.23%。

欣興說，第二季網通、手機及筆記型電腦（NB）等PCB產品仍有成長，個人電腦（PC）、IC基板則相對弱，PCB產能利用率約七成，高密度連接（HDI）板逾八成，IC基板已低於八成，使本季營收可望略優於首季，但市況仍很不明朗。

雖然市況如此，欣興今年資本支出仍達50、60億元，除PCB 、IC基板各約20億元，轉投資蘇州群策、昆山鼎鑫及軟性印刷電路板（FPC）廠欣興同泰共約17億元，希望下半年傳統旺季能轉佳。

欣興指出，高階覆晶（Flip Chip）載板目前月產能600、700萬片，出貨約400萬片，年底前可達到800萬片至1,200 萬片；新投產的Rigid Flex新廠單月營收僅數千萬元，大概第三季可逾1億元，屆時篤定可以獲利。

新光投信大三通基金經理人王俊淵認為，建築材料成本高漲，建商高價搶貨，房價走勢欲小不易，尤其是台北商用不動產市場和亞洲其他城市來相比表現不佳，就是因為兩岸尚未直航，加上投資大陸限制過多，導致企業出走、外資撤離，一旦兩岸政策開放，商辦租金將有補漲空間。

除了在營建、資產、觀光及金融等兩岸情勢受惠股之外，王俊淵認為，新中概收成股像百貨、水泥、通路、食品等，靠大陸內需市場帶動的族群也值得著墨。第一季漲多的傳產及金融雖然目前正處拉回修正階段，不過法人普遍仍認為這都屬合理現象，尤其是25日修正最多的營建股，令投資人擔心主流股可能轉變，但法人強調營建股拉回後還要繼續上攻。

元富投顧表示，營建股具漲快跌快的特性，尤其在本周(21-25日)大陸富豪團來台，市場認為具有炒樓動機下利多出盡，這就是消息一出，股價就見高點反轉的基本道理，但元富投顧認為，營建股行情還沒走完，最近股價修正只是反應漲多，不少基金經理人將部份資金轉進電子股，只要修正在合理階段後，基金經理人還是得回補持股。

元富投顧認為，目前房地產市場呈現M型化，具有豪宅概念的建商股價吃香，雖然動輒1坪上百萬的房價令投資人卻步，但目前建商的態度是寧可拖時間，也不願意降價，顯見看好國內房地產景氣後市，至於營建股因在520之前看不到什麼利多，股價修正算合理，預期再一個月的時間可望看到營建股有另一波噴出行情。

摩根富林明投信表示，總統選後兩岸題材發燒，航運、觀光、營建和金融四大指數已躍為主流。觀光類股指數在4月中創下歷史新高、運輸類股指數更早在去年10月底改寫新高，再者，營建和金融指數也來到近10、8年高點，顯示具備兩岸三通題材的傳產和金融類股，絲毫不受全球次貸風暴影響。

兩岸股市名嘴胡立陽昨（26）日大膽預測，兩年內歐美股、房市將大崩盤，但大中華經濟圈因兩岸三地加速整合持續看漲，他認為台股現正處於十年大多頭的開端，看好金融、資產、內需與觀光四大天王將帶領台股重回民國70年代的榮景。

新四大天王今年以來業績表現不俗，除了金融股因次貸風暴首季營收衰退，其他包括資產股的台肥與大同，觀光航空股的晶華、國賓、華航與長榮航，內需航運的陽明、統一、大成，今年首季營收都較去年成長。胡立陽認為，未來數年全球股市將看內需產業起飛的市場表現，包括台灣、香港與大陸都會有爆發性成長。

傳產股 5月再攻

上周傳產股雖然回檔休息，但多家券商法人都看好傳產股可望在5月時重新帶頭上攻，尤其本周國民黨榮譽主席連戰將登陸會晤大陸國家主席胡錦濤，「連胡概念股」包含中信、裕隆、長榮等傳產股，可望繼日前準副總統蕭萬長與胡錦濤會面帶動「博鰲概念股」上攻後，成為本周台股的熱門股。

胡立陽指出，台灣的內需產業如塑化、食品，還有地產、金融，以及觀光旅遊、運輸等類股，都是未來十年投資的主軸。大陸市場因為產業升級，對各項物資與半成品的需求激增，在台灣與大陸的「產銷一條線」中，台灣將大大受惠，估計未來十年資金將不斷湧進台灣，帶動金融與地產股上揚，台股將進入股市的大多頭。他建議投資人挑選各類股中的龍頭股來投資，以長線而非短線的策略布局。

投資良機 別錯過

胡立陽曾任美林證券副總裁、財政部證管會首席顧問和證券市場發展基金會秘書長，著有「股市投資100招」，曾活躍台灣股市，近年將重心移往中國市場，他昨天接受本報專訪，表示台灣的十年大多頭已在一年多前悄悄展開，他說，一生中大的財富重新分配波段發生不會超過三次，台灣投資人千萬不可錯過這次機會。

胡立陽前幾年重心放在快速起飛的大陸股市，因為預測大盤準確，成為大陸多家媒體競相邀訪的對象。去年底胡立陽搶先當陸股的「烏鴉」，預測陸股在漲破6,000點後會回檔，之後大陸上證指數從6,000多點一路跌到3,000出頭，印證胡立陽的預測。在經歷陸股過去兩年的大多頭後，胡立陽看好台股將接棒演出，可望成為未來數年全球表現最好的市場之一。

胡立陽對石油、黃金價格飆漲非常不以為然，他認為原物料價格高漲與美國、日本過去實行低利率政策脫不了干係，低利率環境使全球游資充斥，到處尋找投資標的，加上美國對金融商品的發展毫無管制。他大膽預言，「次級房貸風暴只是戳破泡沫的其中一根針」，兩年內全球股市、房市包括歐洲、美國在內，有三分之二即將崩盤。

胡立陽表示，剩下的三分之一不會崩盤的市場，是有經濟實力的地區，由內需產業帶動的國家，將會是接下來表現最好的地方。

兩岸三地 後市俏