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   　面板廠的法說會下周登場，但顯示器市調機構DisplaySearch率先指出，面板業者對今年景氣多持樂觀看法；首季雖因產業進入淡季，面板供需較為寬鬆，但自第2季開始供需將轉為吃緊，一直持續到今年底，面板價格也將呈穩定走勢。

    　此外，外資券商摩根士丹利看好台灣面板雙虎友達(2409)、奇美電子(3009)獲利表現，均給予加碼評等。

    　DisplaySearch預估，今年整體面板業設備支出約116億美元，較去年83億美元約成長40%，預期明年面板業設備支出也將維持今年水準。所以，隨著面板廠商投入8代廠甚至是第10代面板廠，DisplaySearch預估明、後年面板供需情勢將較今年寬鬆。

    　自從上周三星和LPL法說發表利多後，多家外資都一致看好面板雙虎，均給予「加碼」評等，其中摩根士丹利調高友達、奇美電子96年每股盈餘預估值，友達由6.09元提高到7.1元，奇美電由4.78元提高到5.33元。

    　摩根士丹利也同步調高面板雙虎去年第4季獲利表現，預估友達去年第4季單季淨利約達到316.6億元，單季每股盈餘由3.06元調高到4.06元。摩根士丹利預估奇美電子去年第4季單季淨利達200億元，單季每股盈餘由2.4元提高到2.95元水準。

    　多家外資調高友達奇美電評等

    　摩根士丹利認為， TFT-LCD面板產業形成三星、樂金飛利浦、友達、奇美電、夏普等5大廠寡佔的市場，產業也剩下這幾家廠商有能力持續投資新世代生產線，即使今、明年面板產業資本支出年增率達50%，但產業的資本支出與營收比值仍低於20%水準，面板供給量成長率明顯縮減。

1月7~10日在美國拉斯維加斯舉辨的消費性電子展(CES)落幕，比爾．蓋茲在會中最後一次以微軟董事長身份發表演說，認為未來下一個「數位十年」將朝3個方向發展：高解析度影音、人機使用介面、裝置與人相互連接能力。綜觀這次CES展中，我們也觀察到了6大主題趨勢。
高畫質(HD，High Definition)：HD仍是各大廠主軸，從HD電視、HD攝影機到HD數位相機， Blue-ray Disc(BD)與HD DVD2相爭霸，華納兄弟表態放棄HD DVD加入BD，及微軟與派拉蒙宣布不排除加入BD後，BD市佔率大幅增至7成，已然勝券在握，單一規格將使消費者不再觀望，HD趨勢必加速普級。

號稱全球最輕薄的筆記型電腦於日前正式登場，這款名為MacBook Air不但是蘋果的年度盛事，也是台灣NB類股的一大利多。法人指出，包括鴻準（2354）、廣達（2382）、瑞昱（2379）、新日興（3376）、金像電（2368）和億光（2393）等13檔個股可望受惠，相關概念股上周五幾乎全面翻紅，頗具上漲氣勢。

利多放送
摩根大通證券科技產業分析師郭彥麟認為，MacBook Air的代工與零組件廠商與iPhone類似，由於該機種將大量使用輕金屬機殼，將挹注鴻準、可成定單。在代工部分，長期與蘋果合作的廣達，將繼續成為主要代工廠，而作為全球最大NB軸承廠的新日興，也將同步受益。在面板部分，則由友達（2409）供應LED面板。
大慶證券分析師陳唯泰表示，由於友達、億光，以及晶粒製作水準最高的晶電（2448）為同一陣營，因此，無論是哪一家接單，其他廠商皆可受惠。換言之，若蘋果使用鴻海的機殼，也將釋單給NB電池廠新普（6121）。另外，從近日股價來看，鴻海、新普、鴻準本益比都偏低，可望有補漲行情，而瑞昱最近已有法人回補，股價也具成長空間。

新普鴻準本益比低
不過，郭彥麟表示，MacBook Air的市場性不夠，價格偏高，今年對各合作廠商的營收貢獻只有2~6%，因此話題材性將比實際獲利貢獻大。陳唯泰則認為，在MacBook Air的刺激下，LED筆記型電腦可望在下半年成為趨勢。由於LED具有輕薄短小又省電的特性，是NB最需要的功能，若NB採用LED背光模組後，電池將可從2~3小時的待電量提升至4~5小時，預料相關廠商營收可大幅成長。其中，友達、奇美電等大型面板廠因為產品線齊全，最容易爭取到國際定單，為中長線受惠類股。
另外，NB組裝族群中，由於鴻海與廣達為蘋果既定的合作夥伴，雖然外界認為MacBook Air價格過高，為一般NB的2倍，且歐美消費力可能趨緩，在第1階段的定單不會太多。不過，陳唯泰說，iPhone去年第4季降價至今狂銷400萬隻，等MacBook Air價降價後，將可刺激市場需求，屆時鴻海與廣達的營收也可望成長。

全球的電子材料市場超過800億美元，雖然進入的門檻高，但高毛利率吸引著眾多廠商投入。目前卻面臨著挑戰：眾多廠商投入競爭與電子產品價格的下滑，壓迫著電子材料售價，同時原物料的價格持續攀升，以往的高利潤的型態將面臨挑戰；而環保意識興起帶動新電子材料的發展，電子材料廠商生存關鍵在於符合環保法規與是否可以繼續使用或禁止，造成另一波材料的創新與取代的商機。 高毛利率的商機，吸引著眾多廠商投入電子材料領域，除了新廠商陸續投入之外，傳統的化工材料也欲轉型，而下游廠商為了降低成本，也逐漸向上游開始垂直整合，這部分以材料成本比重最高的TFT-LCD產業最為明顯。

而資通訊電子產品的競爭激烈，國際大廠為了控制成本而追求功能更強、價格更低的電子元件；另一方面為了擴大資通訊電子產品市場，目標客戶不僅鎖定歐、美、日等先進國家的中產階級，甚至擴產到一般中下階層，以及南美、東歐、俄羅斯、中國、印度、東南亞等開發中國家的人民，資通訊產品和家電產品以量制價，下游資通訊大宗產品加速跌價，甚至計畫推出如百元電腦「OLPC (One Laptop Per Child)」、20美元的手機等超低價的產品。終端消費電子產品價格的低價化，造成各項電子材料的售價持續下滑，以符合廠商的需求。

此外，巴西、俄羅斯、印度、大陸等所謂的金磚四國興起，以及其他新興國家逐漸開發，對於石油及金屬等礦產原料的需求大幅增加，造成礦產／原料價格的高漲，連帶的也使電子材料的製造成本增加。

而近來全球化趨勢興起，各樣的貿易協定以減少國家間的關稅壁壘，但環保意識抬頭，許多國家卻制定各項環保法規，形成新貿易的壁壘與技術的障礙。為符合歐盟的RoHS、J Moss以及中國版RoHS等環保法規的規範，避免在這一波法律戰爭中遭洗牌，電子材料廠商不得不增加研發經費與取得專利授權，以求繼續維持市場優勢。

可以預見未來電子材料產業的競爭將越形激烈，追求高利潤的型態面臨挑戰；而電子材料廠商的生存關鍵將在於開發符合環保法規的材料，同時必須要突破領導大廠的專利限制；如何倚靠減量／再使用／回收（3R）以提高收益，成為廠商在利潤降低的趨勢下必須的選擇。

總結來說，電子材料的未來將面臨三大趨勢必須克服.競爭越形激烈，追求高利潤的型態面臨挑戰；生存關鍵在於符合環保法規與突破專利限制；以及材料減量／再使用／回收（3R），以提高收益。

奇美電子董事長廖錦祥昨（19）日表示，奇美集團去年營收5,000億元，即使有美國次級房貸的衝擊，液晶電視的市場需求仍不受影響，尤其是愈大尺寸的液晶電視，未來發展前景愈看好，「今年將是非常樂觀的一年，也是奇美電大躍進的關鍵年」。

廖錦祥強調，去年對奇美集團也是相當豐收的一年，今年除了面板產能持續擴增、轉投資事業發揮綜效外，奇美更將以既有人才與技術積極布局節能與替代能源產業。

奇美電總經理何昭陽指出，奇美電去年出貨、營收皆創下新高，較前年成長近六成。在市場需求持續擴增，奇美電也會繼續擴廠，未來奇美電的新廠擴增將視市場、資金與效益謹慎評估，八代廠將先完成土建工程，再決定裝機時程。

何昭陽強調，奇美電六代廠將在第二季量產，並擴增7.5代廠二期工程，奇美電不僅產能擴增，今年的產能與出貨都將大幅成長，而且生產線組合調整，未來奇美電將在更具效率的生產線，產出更具競爭力的產品。

奇美集團創辦人許文龍認為，去年奇美電創造出相當好的成績，「今年仍將是一個大好年」。不過希望員工不要因為工作壓力太大，對家人不好，要更珍惜身邊的人，生活才能更幸福。

由於各家面板廠競相投入新產能，明年的市場供需狀況引發疑慮，認為流血殺價慘況將會重演。何昭陽認為，大尺寸面板的折舊費用比重拉低、材料成本大幅拉升，在不景氣時面板廠可以選擇減產，而不必盲目的全能量產，這個產業已經比以往更健康，在不景氣的時期，也不再會有大虧的局面。

此外，液晶電視占面板產品的比重已近五成，一兩年間將超過一半，液晶電視屬於消費性產品，毛利雖然較低但穩定性高，在液晶電視占市場比重愈來愈高下，產業也將更健康。

奇美電去年面板總出貨量逾5,200萬片，營收突破3,000億元，今年是奇美電成立第十年，奇美電將陸續舉辦十周年慶活動，昨天與家庭日結合的愛心路跑就是十周年的慶祝起點。另外，因應新增產能需求，奇美電子今年也將持續招募新血約5,000人。

  　摩根士丹利、花旗環球和摩根大通等三大外資券商面板股多頭分析師，昨日聯袂為面板股股價抱屈。摩根士丹利科技產業分析師王安亞指出，如果數字會說話，那麼現在友達與奇美電的股價水位叫「超跌」，因為股價?淨值比（P?B值）距離歷史低點僅有一○％之遙，二○○八年的本益比更僅有七至八倍，市場擔憂美國經濟衰退風險其實有點多慮了！

    　值得注意的是，摩根大通科技產業分析師林良俊已開始建議旗下客戶，將佈局面板的資金集中在友達與奇美電，反而是利基型個股如群創與勝華，投資評等與目標價則遭調降。其中群創投資評等與目標價分別調降至「中立」與九○元；勝華則是調降至四五元，評估三○元是買點。

    　花旗環球證券半導體分析師張家麒指出，以友達為例，目前P?B值只有一．五倍，距離P?B值歷史低點僅差一○％至一五％；王安亞拿出的數據也差不多，友達一．三倍與奇美電一．二倍的P?B值（分析師對淨值的估算不盡相同）只比歷史低點高約一○％，更別說二○○四年二．四倍的歷史高點。

    　不過，今年美國經濟可能衰退是事實，外資圈sell side在估算面板族群目標價時，確實得壓低期望值。如瑞士信貸證券科技產業分析師Felix Rusli便將友達與奇美電P?B值預估值，分別由二與一．七倍調降至一．七與一．五倍，目標價因而分別下修至七二與五四元。

    　以二○○八年獲利能力，王安亞對目前友達與奇美電股價表現很不滿意。由於面板雙虎第四季法說會即將登場，他將友達與奇美電去年第四季每股獲利預估值分別從三．○六與二．四元調高到四．○六與二．九五元。因此二○○七年全年獲利預估值也分別調升到七．一與五．三三元。

    　王安亞認為，市場所關心的美國經濟衰退與下半年產能大增的疑慮其實有點多餘，因為目前液晶電視普及率還在增加中，且已目前三二與四二吋主流機種的零售價位，奧運所帶動的需求肯定會比二○○六年的世界盃還要好許多。

　彩晶（6116）昨日宣布與日商夏普（Sharp）簽訂專利交互授權合約，夏普的專利授權範圍將從原先的監視器，再延伸至中小尺寸、液晶電視等領域，授權範圍擴增，權利金比率亦壓低，授權時間將追溯至民國九十六年一月一日，至民國一百年十二月三十一日止，未來專利侵權干擾疑慮降低，彩晶將於二月一日召開第四季法說會，外資預估第四季獲利將達九十億元至一百億元。

    　彩晶指出，本次授權合約屬於五年一次的換約，舊合約在二○○六年底已經到期，由於雙方在權利金比率上有歧見，因此合約到期之後，尚未換約成功，導致去年夏普控告彩晶侵權，雙方去年針對權利金比率已達成共識，目前已經換約成功，新合約從液晶監視器，延伸至中小尺寸、液晶電視相關領域，不僅授權範圍擴大，權利金比率也較上一次合約合理，彩晶將採逐季認列的方式，認列權利金，未來侵權的疑慮已經大幅降低。

    　夏普為日本老牌的液晶面板廠，因此掌握眾多的原始專利，國內四大TFT面板廠均已經與夏普完成授權，多半是採取五年一次換約的形式，據了解，各家面板大廠簽約時間不同，友達已經在二○○五年完成換約，彩晶也已經完成換約，其他廠商也將陸續進行。由於專利交授權已經是普遍的做法，因此包括授權範圍、換約形式、權利金比重等，各家將會趨於一致，會依照出貨量多寡，提列一定比率的權利金，並且採逐季提列的方式。

    　彩晶預計在二月一日召開第四季法說會，外資預估，去年第四季彩晶獲利約九十億元至一百億元，全年度獲利可望達一百三十億元至一百四十億元，每股盈餘將逾二．六元，獲利將創下歷史新高紀錄。

 　DRAM市況逐步好轉，在農曆年前需求增溫帶動下，DRAM報價再度浮現明顯反彈，昨（十七）日DDR2 512Mb現貨報價上漲逾四％，DDR2 512Mb 64Mx8 667MHz均價順利站上一美元整數關卡；DDR2 1Gb 128Mx8 667MHz最高價位也出現二．一美元；屆時，DRAM廠有機會擺脫虧損的窘境。

    　據集邦科技調查，目前DDR2 512Mb 現貨價今年反彈漲幅已達一二％。

    　DRAM族群在報價勁揚，及今年營運可望漸入佳境的營運轉機烘托下，昨日股價悉數帶量勁揚；華亞科、力晶、南亞科及勁永、威剛同登漲停，創見、茂德漲幅也達五％、六％之多。

    　品牌顆粒DDR2 512Mb均價在去年十一月二十八日打出第一支腳，接著反彈四．三％，並於十二月十一日打了第二支腳，形成了一個完整的W底，從去年年底開始在○．九二美元至○．九五美元築底。

    　受惠過年前下游廠商備庫存的需求存在，帶動交易量的上漲，DRAM ETT（有效未測試顆粒）及品牌顆粒近日漲幅不小，昨日晚間DDR2 512Mb的品牌顆粒來看，漲幅均有逾四％水準。

    　模組廠商指出，近期的確感受到上游貨放的較少，市場需求較增的情形，認為在年前即使價格下滑，幅度也不會太大。惟交易商認為，廠商控制出貨帶動價格上升的可能性，勝過於市場的實質需求，在人為的因素干擾成份居多下，過年前現貨價格仍有潛在壓力。

    　IC封裝測試族群是否有機會跟隨IC設計族群腳步、成為第二個股價底部已見類股？摩根士丹利證券科技產業分析師王安亞昨（十七）日做出行動，繼日月光（2311）與力成（6239）之後，也將IC封裝測試產業與矽品（2325）的投資評等，同步調升至「加碼」。但他強調，現在買IC封裝測試族群非寄望於股價爆發力，而是穩定收益，如矽品現金收益率高達九％。

    　不過，在花旗環球證券亞太區半導體產業首席分析師陸行之的看法，若比較IC封裝測試與晶圓代工產業未來五至十年營收成長爆發力，前者將會優於後者；但若能兼顧成長性與防禦性，前者倒不啻為進可攻、退可守的標的。

    　王安亞表示，此時將IC封裝測試產業投資評等從「表現與大盤相仿」調升至「具吸引力」主要原因，在於IC封裝測試廠商自由現金流量（FCF）情況已有明顯改善，未來對外籌資、影響股價的風險已大幅下降；且整體產業的資本密集度在資本支出佔營收比重已大幅下滑下已有改善，因為規模經濟與營運效率都提高。

    　至於IC封裝測試族群當中，被王安亞納入追蹤名單的三檔個股矽品、日月光、力成，投資評等也都調整為相同的「加碼」。不過，受到整體科技股投資氛圍欠佳的影響，矽品與日月光可享有的本益比已進行調降，致使目標價分別由七二與四八元，調降至五九與三九元。

 　晶電（2448）近期股價表現不理想，昨日創下九十六年四月以來最低價，但該公司在證交所主辦的星港法說會，卻大受歡迎；董事長李秉傑在滿檔法說會中，抽空接受本報專訪，談論對二○○八年LED景氣看法，他說，今年上游磊晶廠及下游封裝廠產能擴充幅度大約三成，產品均價能否與去年持平，須視今年第二、三季需求成長的速度，並指出未來在液晶電視背光源帶動下，LED長多格局不變。以下為專訪李秉傑紀要：

    　問：你如何看今年LED產業狀況？

    　答：這要視全球景氣而定，如果單看未來兩、三個月，此時間點也還說不準。今年有兩個觀察方向，一個是農曆年後是否出現急單需求，如果有，表示今年狀況應該還不錯。

    　其二是今年上游磊晶廠及下游封裝廠大約有三成的擴產幅度，產能將陸續開出，如果需求出來的速度比產能快，今年LED價格可望維持，若產能比需求先開出來，價格可能會下滑一定的幅度。

    　根據研究機構預測，今年LED出貨金額的成長率約一五％。至於需求是不是如預期強勁，現在還沒辦法回答。可以確定的是，LED產業長期看好。

    　問：第一季LED手機背光源出貨量有受大陸手機庫存的影響嗎？

    　答：個別區域狀況影響不大，真正要關注的是全球景氣走勢，這將攸關終端產品需求，對LED產業是最直接相關。

    　問：LED明年真能順利進入液晶電視背光源市場嗎？

    　答：液晶電視背光源所需要用到的LED是筆記型電腦的十倍以上，即使只有一％的滲透率，對LED成長率就有一倍。明年研究機構估LED液晶電視滲透率有三％，對LED產業貢獻將非常大。

    　且設備廠產能滿載，現在訂貨起碼十個月後才能交貨，若液晶電視背光源需求明年開出，整個產業成長率值得期待。事實上，有能力供應高亮度LED晶粒的三家磊晶廠：日亞化以lamp用為主，至於Cree有一百台MOCVD，規模跟晶電差不多，所以看起來晶電是有機會進入液晶電視背光源的。

    　光碟片不景氣，加上轉投資錸寶規模過大，這幾年讓過去曾是高價股的錸德壓力沈重，錸德集團執行長葉垂景說，現在錸德在從事新事業投資時，資本支出都會相當節制，絕對會要求有自有技術才投入，就是不要錸德未來再受到轉投資的拖累，腳步可以更輕盈。

    　光碟片以中環、錸德兩家廠商為龍頭，不過與中環董事長翁明顯個性活潑、擅長品酒、圍棋等多采多姿對比，出現在公開場合的葉垂景總顯得有些拘謹，而錸德的員工也描述，執行長就是一個相當內向的人，不過對於工作卻相當狂熱，常常加班到深夜。

    　反映在轉投資上，中環除了觸控面板、太陽能電池等科技產業，還大力投入拍攝電影，在電影事業佈局還領先首富郭台銘。至於錸德仍是維持在科技產業佈局，數年前投入OLED產業成立錸寶，是目前全球最大OLED廠，安可光電則是全球最大觸控螢幕ITO導電玻璃廠商。

    　這幾年來，錸德轉投資的錸寶，由於新技術開發往往需要大量資金，因此錸德財務狀況也大受影響，葉垂景說，現在投入新產業如觸控面板的安可光電，主要都是用原來的自有技術來作，機器設備也可以自己設計，大大降低了資本支出的需要，未來錸德新事業也都傾向這種發展自有技術的項目。

    　在這次CES展中，葉垂景相當受到鼓舞，錸德兩大轉投資OLED顯示器與觸控螢幕都是展場上的焦點，事實上錸寶與安可今年營運也都大有起色。

    　錸寶原訂投資韓商KONLON，雖然投資時程遞延，不過在接單滿載、今年錸寶出貨超過三千萬片帶動下，虧損情形可望大幅改善。投入明星產業觸控螢幕的安可光電更是談妥一家歐洲大廠，將參與安可光電釋股，今年就可望簡易上市掛牌。

 　英特爾（intel）財報略低於預期，同時保守看待今年第一季，與英特爾關係密切的封測廠日月光（2311）、矽品（2325）、IC載板廠南電（8046）、全懋（2446）、景碩（3189）全面受到影響，法人表示，美國經濟成長走軟，整個半導體供應鏈將無法避免受到波及，今年第一季半導體相關廠商產能利用率、營收、毛利率都將同步下滑。

    　全球PC晶片龍頭大廠英特爾於美股盤後公佈的財報，由於財報的數字略低於市場預期，加上英特爾對於今年第一季看法保守，昨（十六）日台股開盤後，國內的英特爾概念股日月光、矽品、南電、景碩、全懋等全面重挫，其中，矽品、景碩更罕見被打入跌停板，全懋重挫超過六％也是接近跌停的價位，封測股臉色全部「青筍筍」。

    　法人表示，受到美國經濟成長趨緩的影響，目前大廠對前景看法都傾向保守，而反映在上游半導體廠商來看，就是從去年第四季開始，這些大廠對國內相關供應鏈的下單轉為保守，其中，高盛證券認為，今年上半年台積電、日月光的客戶，都將會有進一步砍單的動作出現。另外，因3G晶片先前出現重複下單的情況，近期客戶在訂單上的調整，恐怕將衝擊到景碩的業績。

    　雖然半導體產業的利空一籮筐，不過，英特爾的財報當中還是透露出一些不錯訊息。那就是，今年第四季英特爾財報數字雖然不盡人意，不過，第四季庫存的天數僅微幅上升，庫存的絕對金額也比第三季還要低，顯示市場需求雖然不如預期，不過半導體廠商對於庫存都相當小心，存貨控制得相當好，並沒有嚴重的庫存問題。

    　由於美國經濟成長趨緩幾乎已經成為共識，目前包括花旗、高盛、瑞信等，都紛紛下調半導體產業今年的成長幅度，其中，瑞信認為從過去的例子來看，美國經濟成長與半導體景氣脈動呈現正相關，若美國GDP成長每衰退一％，將影響半導體產業營收同步下滑六％到八％，連帶的晶圓代工和後段封測族群的營收也將短少一成到一成二，後續半導體景氣將視美國經濟狀況而定。

   　LPL、三星電子捎來喜訊，不僅去年第四季獲利雙雙創下新高紀錄，也為今年熱絡的面板景氣定調。第一季面板廠產能利用率可望維持高檔，產業可望淡季不淡。今年液晶電視帶頭衝，面板需求將優於預期，野村證券看好今年面板廠獲利，喊進友達，並且調升目標價至八十一元。

    　三星昨（十五）日召開法說會，TFT事業部去年第四季本業獲利達九千二百億韓元，合新台幣約三百一十八億元，擊敗LPL，本業獲利率達二一％。二○○七年三星TFT事業部賺進了一．九五兆韓元，相當於新台幣六百七十四億元，寫下歷史佳績。

    　三星表示，今年液晶電視將大幅成長三○％，達九千八百萬台，五○吋以上FHD機種需求將倍增，而今年在奧運帶動需求之下，液晶面板價格將維持穩定趨勢。展望本季，三星樂觀預估，大尺寸面板ASP僅下跌二％，出貨量僅下跌四％。投信法人根據三星的預估數推算，如果不包含小尺寸，首季三星的營收衰退幅度在一成之內，可說是淡季不淡。

    　法人表示，LPL、三星第一季營收率衰退的幅度可望控制在一成之內，面板雙虎首季衰退幅度應該也相當有限。而耶誕節後北美市場通路上的庫存水位健康，緊接著來到的農曆新年，大陸市場銷售可期，第一季面板廠產能利用率將會維持在高檔。展望二○○八年，近來各電視品牌紛紛上調全年出貨目標，在品牌大廠強力促銷之下，有助於消耗龐大的面板產能，今年面板市況相當樂觀。

    　LPL去年度營收約新台幣四千九百六十五億元，三星更高達五千零六十五億元，新友達去年在合併效益彰顯之下，年營收已經達到四千八百億元，三家面板大廠營收已在伯仲之間。LPL上一季營業利益率約二○％，三星營業利益率約二一％，外資目前預估友達的營業利益率也可望在二○％以上，友達很有機會登上去年面板廠的獲利王。友達獲利亮眼，今年獲利可望再上一層樓，野村證券喊進友達，預估今年EPS八．八元，並且將目標價調升至八十一元。

   　記憶體龍頭廠三星昨（十五）日召開法說，針對近期記憶體產業市況，預期DRAM今年上半都會持續處於供給過剩的情況，與台灣DRAM業界的「第二季反彈論」明顯不同，至於NAND快閃記憶體方面，雖然手機將帶動需求的成長，但供給端也會跟著上揚，看法中性。

    　三星指出，雖然去年第四季每台PC的DRAM搭載率由一．五GB提升至一．六GB，小幅提升一一％，也預估今年第一季企業採Windows Vista系統的比例可望攀升，短期DRAM報價也有回升跡象，但供過於求的市況仍難以扭轉，這種情況甚至不排除延續到下半年。

    　根據業界解讀，三星之所以對上半年DRAM市況持悲觀看法，主要是因為，即使部分台系廠有意放緩擴產腳步，但全球市佔率最高的幾家國際記憶體大廠至今都堅持不減產，因此今年全球DRAM位元產出成長率即使不及去年的超過一○○％，但成長幅度仍可能高達四至五成、甚至更高，供給過剩的局面勢難以扭轉，連帶的更無法如台系記憶體廠所願，市況能在今年第二季觸底反彈。

    　記憶體業者也分析，若是記憶體景氣無法在今年第二季反彈，則基於賣越多賠越多的推論，台系廠今年第一、二季的虧損幅度，恐怕不亞於去年第四季單季約新台幣七十至一百億元的幅度，尤其在連續三季大幅虧損後，台灣、美國與德國等成本競爭力較差的記憶體業者中，恐怕就會有人難耐長期龐大的虧損而退出DRAM領域，另外全球五大記憶體陣營洗牌將在所難免。

    　至於NAND快閃記憶體方面，三星指出，今年最大的成長仰賴手機內建記憶卡需求的提升，至於產出部分，由於技術將逐步微縮到六○奈米以下製程，因此自家八吋廠將漸漸退出NAND的供應行列，但以整體來說，隨製程轉換的挹注，今年整體產出仍將持續成長。

   　農曆年前回補庫存買盤回流，DRAM顆粒價格自上週五出現反彈，累計漲幅已逾八％。集邦科技指出，新年開春第一周，DRAM現貨價維持狹幅整理的格局，並於第二週開始反彈。由於DRAM報價趨勢已顯示築底完成，DDR2 512Mb可望站上一美元關卡。

    　四大DRAM廠法說會日期相繼定案，下週二（廿二日）南亞科、華亞科率先登場；茂德、力晶接棒，分別於廿九日、卅日召開，公布去年自結數字及今年營運規劃。

    　DRAM族群昨（十五）日即在現貨反彈、法說行情加溫下，攜手勁揚，華邦電、華亞科、茂德、創見、勁永及友旺，強勢拉出半根漲停板。

    　集邦科技指出，品牌顆粒DDR2 512Mb均價在去年十一月廿八日打出第一支腳，接著反彈四．三％，並於十二月十一日打了第二支腳，形成了一個完整的W底，從去年年底開始在○．九二美元至○．九五美元築底。

    　值得注意的是，目前單顆DDR2 1Gb與兩顆512Mb的價差已低於一％，顯示現貨市場1Gb的供應量大增。由於單顆1Gb至少可節省後段封測的成本○．三美元至○．五美元，相較於兩顆512Mb成本；DRAM廠加速生產1Gb將為降低成本的最迅速方法。

    　集邦科技認為，一月上旬DRAM合約價止跌回穩，接連帶動現貨市場中的DDR2顆粒的價格攀升，加上中國農曆年前市場需求可望走強，DDR2 512Mb品牌顆粒有機會於一月底，或農曆過年前率先回到一美元以上。

    　此外，一月下旬或二月初DRAM廠將進行歲修計劃，其中，台系廠茂德將實施歲修長達兩周，降低DRAM三月總產出，加上PC銷售在三月預計會微幅向上，有利DDR2價格回升一．二美元。

    　一旦在第二季前，有DRAM廠商正式宣告部份停產或是降低資本支出，DDR2 1Gb有機會突破二．五美元，DRAM廠可望告別虧損窘境。

  　選舉酵應，中概股發威，聯強配送諾基亞手機將提前在年底前完成全國通路「遍地開花」。聯強國際副總裁胡家龍昨（十三）日表示，大陸將是未來挹注聯強營收成長最重要的市場。法人則預期，聯強加速大陸擴局，今年來自於大陸通訊事業營收挹注將超過三百億元，明年倍增至超過六百五十億元，由於手機配銷利潤遠高於資訊，不僅有助於提高聯強合併營收挹注，對於聯強今年整體獲利將大幅提升。

    　法人視聯強國際為高成長、低風險中概股，法人指出，聯強今年營收及獲利看俏原因有三，一是大陸市場、二是諾基亞對獲利貢獻挹注、三是大陸以外全球佈局。由於全球各地營運動能均超乎預期，聯強明年底前應無淡季空間，下半年佈局越南市場後、對聯強營收挹注將在明年呈現。

    　除了大陸，聯強去年已透過印度子公司雷廷頓中東子公司Gulf與諾基亞展開合作、負責非洲奈及利亞及肯亞兩地手機配銷。非洲目前人口約八．九億元，手機普及率不到十％，成為繼大陸、印度之後，行動電話發展前景看俏市場。

    　在印度市場，聯強曾透過雷廷頓與摩托羅拉在印度展開合作，但由於諾基亞與印度最大通路商HCL合作、已搶下印度手機市占已達七○％，Moto只有一○％，拓展不易，雷廷頓已中止與Moto合作，而印度十一億人口、每月新增五百九十萬行動電話用戶、已超越大陸躍居全球手機成長速度最大市場，聯強未來是否有機會在印度與諾基亞再度攜手？將是市場後續觀察重點。

    　胡家龍表示，聯強去年九月率先與諾基亞簽訂省級直控分銷的大陸手機經銷權之後，到十二月底為止，已經在大陸佈局一千五百座通訊通路，聯強已決定加速拓展通路、預定年底前達到全國覆蓋。聯強資訊通路花多年完成大陸全國覆蓋七千個通路(加計香港)、卅六個辦公處，聯強將只花一年半時間完成大陸通訊通路「遍地開花」，對聯強來說，將是今年在全球最重要的佈局。

    　法人指出，聯強去年九月與諾基亞合作後，貢獻營收約六十七億元，今年大陸手機銷售可望成長至一．六五億支，諾基亞目前市占三八％，原本法人預估今年來自諾基亞挹注營收約二百八十九億元，但在聯強加速大陸佈局後，今年來自大陸通訊營收挹注可望超過三百億元，而明年對營收的挹注更將倍增至超過六百五十億元。

    　在鴻海、仁寶、廣達等國內主要一線大廠決定前進越南後，亞洲最大通路商聯強國際也決定積極布局越南。聯強國際執行副總裁胡家龍昨（十三）日證實，看好越南後勢發展，聯強將循過去佈局海外的模式，計畫入股越南前三大資訊通路商。

    　據了解，聯強已經與越南二家通路業者簽下NDA（保密協定），目前正針對合作細節磋商當中。胡家龍表示，投資（或合資）當地業者，聯強不會拿下主導權，持股不會超越五成。但可以確定的是越南將成為聯強今年海外佈局最重要的一站。

    　據了解，聯強前進越南將由資訊3C通路打先鋒、通訊產品爾後再挺進。至於進入時程，胡家龍表示，沒有時間表，聯強與當地合作夥伴「不會看一眼就結婚」，目前越南市場人口眾多（約有八千萬人）、消費能力逐步向上提昇，各個國際資訊產業的投資也明顯可以看得到，但當地的通路商的市場規模卻不大（每家資訊通路商的年度的營業額都只在三千萬美元至四千萬美元左右）、有能力的公司也不多，聯強認為，現在是不錯的時機。

    　至於進入越南市場的方式為何？胡家龍表示，聯強不會獨自經營，而是會與當地合作夥伴共同經營。聯強將循進軍印度市場的模式，當時是採取入股印度第二大資訊通路商雷廷頓，取得近三成股份的方式；越南市場也打算如此，聯強將挑選合適的合作夥伴，經由入股（或合資）的方式，協助其管理通路、內控及引進合適產品。經營主導權仍舊由當地業者保有。