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揮別陰霾
新年度來臨，2009年全球股市交易首日由亞洲股市領銜上漲演出，歐洲股市接力上演新年慶祝行情，其中英國股市上漲127.62點或2.87%，德國股市亦上漲162.87點或3.38%，法國更大漲4.09%，激勵美股周五大漲。

全球股市及台股去年重挫，但呂宗耀仍看好台股表現，認為到去年12月下旬止，美股的貨幣基數暴增至1.65兆美元，而在去年9月雷曼兄弟倒閉前僅8,000多億美元，在短短三個月內暴增97%，顯示金融市場銀彈非常充足，甚至到了浮濫程度，市場資金行情正蓄勢待發。

朱成志指出，就美股過去的漲跌經驗，如果元月收紅，整年跟漲的機率高達八成。由於美、台股連動性高，加上台股停止交易期間，美股與全球股市多數大漲，明天台股開盤以偏多看待。朱成志認為，金融面的調整已在去年完整反應，最爛的時期已經過去，台股今年首季將測試產業面底部，指數仍有可能回測整理，農曆春節前要再破前低3,955點機率不高。

呂宗耀看好數位電視、遊戲產業、節能產業、振興方案與殖利率五大題材，相關個股包括百一、兆赫、致振、網龍、智冠、宇峻、上緯、遠翔科、巨路、正文、合勤、台星科，以及公司債炎洲4與一詮3。

朱成志則看好太陽能、生技、網通；觀光、金融、通路與水泥、鋼鐵三大類股，相關個股包括綠能、益通、太醫、友華、友訊、正文、晶華、國賓、富邦金、第一金、統一超、潤泰全、台泥、亞泥、豐興與東鋼。

呂宗耀表示，與數位電視、遊戲產業有關的「宅經濟」，是因不景氣改變消費者過去的生活模式，將以收看電視以及打電玩為休閒主軸之一，再來就是節能產業，例如大陸全力發展風力發電，美國也積極發展的節能馬達等。

全球大規模振興方案帶來公共工程支出，相關概念股是經濟衰退下的最佳防禦型類股，又兼具進攻功能，美國也正加強網路建構支出，未來台灣網通廠與相關零組件將是最大受惠者。呂宗耀表示可留意殖利率題材個股，保守投資者則可轉戰財務體質佳、經營團隊背景優的可轉換公司債，投資報酬率將遠超過定存。

朱成志認為，自從兩岸大三通後，兩岸交通便利性大大提高，商機將隨時間成本降低逐漸發酵擴大，預估兩岸概念股包括觀光、金融、資產、營建股等，仍將是跑在前頭的領頭羊，內需消費券題材將是元月行情表現要角。電子股則受長假效應、消費不振影響，以跌深反彈行情為主，目前較看好Netbook概念股。

根據Cmoney統計，台股自1990年以來，若元旦開紅盤日收紅，元月行情收紅機率高達八成。

世新大學財金系助理教授梁彥平表示，30日指數跳空大漲172點站上月線，並回補前波4,535點至4,523點跳空缺口，反彈格局未遭破壞，投資人抱股過年的風險預估不大。

梁彥平說，封關日有機會再次挑戰季線4,620點，不過，目前季線仍下彎，多方可能無法一次突破，季線前指數將震盪，但並不影響技術面第四波跌深反彈走勢。

倫元投顧總經理柯建維表示，台股前波高檔區均價在4,650 至4,700點之間，均量約800億元，30日指數大漲成交量只有500多億元，是較為不利的部分，封關日及元旦第一個交易日量能若擴增，大盤將有機會突破頸線4,620點。

柯建維指出，30日指數大漲所營造的短多格局有機會延續至1月5日，1月5日大盤漲跌，則攸關元月行情能否從短期延伸至中多反彈格局。

他認為，若封關日及1月5日量能持續擴大、均買張數大過均賣張0.5張以上、多方能量大於空方能量20%以上，元月行情將轉趨樂觀，有機會越過4,750點，朝5,095點邁進，否則仍是區間震盪整理的格局。

萬寶投顧總經理蔡明彰說，大盤近幾個交易日出現窒息量，已充分反映不確定因素的衝擊，明年有美國新總統歐巴馬就職及我國政府推出刺激景氣政策的利多，投資人抱股過年的風險降低，不過，未來大漲的機率仍不高，可能側重類股表現，季線附近會震盪，農曆年前可望突破4,700點。

央行總裁彭淮南證實6,000億元資金回流台灣後，德信證券副總張煥政認為，台股雖有資金回流加持，但財報等實質面偏空，還是逢高調降持股比率過年為宜。此外，下月5日開放150檔個股平盤下放空，空頭摜壓恐會加重個股跌幅。

名師看台股》買什麼比較好？

蔡明彰：觀光資產網路遊戲路

萬寶投顧總經理蔡明彰認為，元月假期較多，加上有消費券加持，明年開紅盤以觀光、百貨、食品類股最為看好，營建、資產與金融類股等，受惠新台幣升值，表現也值得期待。

蔡明彰說，因新台幣升值對出口造成壓力，以外銷為主的電子股，股價表現可能受壓抑，營收能夠維持在高水準的網通股與遊戲股，應是電子業中相對理想的選擇。

梁彥平：水泥食品百貨通路

世新大學財金系助理教授梁彥平認為，目前盤勢使抱股過年的風險降低，不過，若要抱股過元旦假期，應以基本面選股而非短線題材，較看好具高現金、高股東權益報酬率龍頭股，或選擇營運仍持續成長產業，例如Netbook（低價電腦）等。

梁彥平指出，擴大內需也是目前的強勢族群，包括水泥、食品股等，都是元月行情看好的類股，不過，受原物料價格波動影響，建議選擇下游端個股，或留意受惠消費券的百貨及通路股。

梁彥平提醒，雖然盤勢處於波浪理論的第四波反彈，未來仍面臨第五波修正，因此建議投資人現階段持股最高不要超過五成。

張煥政：消費券生醫太陽能

德信證券副總張煥政表示，就元月表現來看，可以觀察國內政策推動的消費券、公共工程相關類股，以及美國新任總統歐巴馬上任後，預期推動的生技醫療、網通與太陽能等類股的表現。

柯建維：金融面板IC設計

倫元投顧總經理柯建維指出，從國外回流的6,000億元資金屬性偏向保守，預期基本面不佳與美股連動性又高的電子股難受青睞，受益類股應以金融、內需題材為主。大盤若要有像樣的反彈，金融股一定要動，電子族群也要有所表現，觀察指標則在面板及IC設計類股。

    　台股鼠年全年大跌3,915點，含淚封關，迎接新年度行情，投資人無不希望能夠順利「牛轉乾坤」，而展望2009年元月底前的行情，富邦投信執行副總經理吳火生以及瑞實投資總經理陳冠融同步認為，台股下檔空間有限，但也不宜追高！

    　陳冠融表示，目前大家對元月效應還是有期待，此波美股反彈是架構Fed的降息、汽車紓困案過關，以及市場對美新總統歐巴馬經濟救市方案及元月20日就職慶祝行情的期待三大題材上，但這是屬於題材面，此波的反彈是比較屬於時間波的技術性反彈，但事實上基本面還是乏善可陳。

    　而台股此波由3,955點反彈到12月22日盤中最高點4,750點，陳冠融認為，也是反映央行降息、愛台12建設將啟動，以及大三通和國共論壇等利多，反彈也是建立在題材面，實際上基本面仍是不佳。

    　繼鴻海集團董事長郭台銘表示景氣比原先預期的還要壞3倍後，長榮集團總裁張榮發也發表，2009年下半年景氣恐會更悽慘，預計將到2012年才有機會好起來；陳冠融認為，產業界大老相繼對景氣發表悲觀看法，顯見景氣最差的時候尚未來到。

    　陳冠融認為，元月底前台股行情將會先強後弱，主要是美國元月中旬就進入超級財報週，預期將會不理想；而台股無薪假及失業潮還是會持續上演，而且會由上游蔓延到下游的組裝廠，情況恐會更惡化，台股的基本面還是在探底。

    　而元月份工作天數非常少，所以上市櫃公司的營收將會不佳，甚至賺錢的會很少，而首季還是淡季，但去年的基期都很高，陳冠融判斷，無論是2008年的第四季或是2009年的首季季報都將不理想。

    　基於以上理由，陳冠融認為，台股此波反彈已經接近尾聲，建議投資人可以往上逐步逢高調節，在下一波季報利空發酵後，也就是農曆年前後，若有一個回測低點，屆時再逢低承接較為安全。

    　至於元月5日平盤以下將得以放空，陳冠融表示，以目前景氣面仍難醞釀軋空行情，不會像目前有「惜券」狀況，而且還有可能造成盤中追殺的窘境。

    　富邦投信執行副總經理吳火生也認為，元月份連續假期高達13天，由於假期多，國際股市及經濟情勢的不確定性高，再加上全球及台股總體經濟數據及個別上市櫃公司的營收及獲利預期均將不佳，投資人會採取規避風險、保守經營心態。

    　但吳火生樂觀認為，2009年第一季到上半年將會有資金行情發酵。他表示，因為以美國為首的全球央行都在大舉降息，降息的幅度及速度都超出市場預期甚多，台灣目前隔夜拆款利率以及RP（附買回利率）都在0.5％，銀行對於500萬元以上的大額存款，利率也降至0.5％，而且還拒收存款。

         2009年省錢大作戰的戰術中，不能只有省電省水省汽油，還需要利用更多省錢的管道，省錢折扣比價網站就是民眾必備管道。在購物之前，可先上網瀏覽一番，對於想要買的東西價格先有概念，再比價找便宜。或者是多上網找尋優惠券和折扣券，可在買東西時省點開支。2009年多利用便宜省錢的網站，是對抗不景氣的利器。

     近年省錢折扣網站開始在網路上興起，越來越多人嗅到省錢將是未來主流，於是成立省錢折扣比價網站平台，作為消費者與店家的資訊整合者，也從中賺取商機。現在除了不少店家會將好康促銷活動放在這類網站上，網站本身也鼓勵全民都來作省錢達人，只要看到拍賣折扣促銷等訊息，就主動PO上網。

    　現在，不管是出國旅行找便宜機票，還是要買便宜的16吋摺疊腳踏車，或是要手機比價通通能在網站上找到。隨著「省錢」成為超熱門關鍵字，業者預估這類型網站將會是主流網站群，且會有越來越多人投入創業。目前很多科技公司都成立省錢類型網站，為公司創造新的業績。

    　芝麻開門Calldoor優惠網站是由富特爾科技成立，1年半下來，現在平均每天流量人次約在8、9萬人次。在去年9月以前平均的瀏覽人次在3萬左右，但發生金融風暴後流量暴增兩倍。網友擠爆各個省錢類型的網站，不僅台灣是如此，中國大陸與美國也是如此。

    　透過網民分享省錢訊息

    　原本是幼稚園老師的洪思蓮，在去年11月和4個朋友一起成立Save省錢資訊網站。4個朋友中有電腦程式工程師、有師大畢業的老師、有美術設計，但彼此最大的共同點都愛省錢，且以找尋到最便宜的東西為己任。

    　洪思蓮說比價已經成為他們的習慣，因為過去沒有貨比3家，買後總有被騙的感覺，不是電腦買貴2,000元，就是衣服價差1倍以上，每次都會捶心肝，覺得自己實在很瞎。

    　最後大家集資40萬元作為創業成本，架設成立Save省錢資訊網。一個多月，人次流量約有200多人，雖然流量還在剛起步階段，比不上超人氣省錢網站的百萬人次，但是洪思蓮認為瀏覽人次會與日俱增，他們想要提供一個平台給志同道合的網友，彼此分享更多比價省錢的訊息。

    　透過網民分享省錢的訊息與心得，藉著分享認識聚集成一個家族同好，只要看到任何好康就立刻PO在網站上。洪思蓮認為只要網站上的網民的力量越大，就能吸引企業廠商願意將促銷活動訊息PO上來。

    　Save省錢資訊網站的經營模式和許多省錢好康的營運模式非常類似，人氣折價網站---My Coupon折價王也是如此。折價王策略總監魏澤群就表示，現在省錢資訊類型網站提供的是一個平台，經營團隊的人數都不多，因為內容資訊的提供者大部分都是仰賴網友，來自四面八方的網友將看到、聽到、知道的各個好康訊息，巨細靡遺，以第一時間PO在網站上，就能發揮螞蟻雄兵力量，省錢好康道相報。

    　歷經百年一見的金融海嘯之後，展望充滿挑戰的2009年，國際商品大師吉姆.羅傑斯(Jim Rogers)指出，未來全球股市的翻揚，仍將由新興市場帶動，部份高度仰賴出口至美國的國家恐怕要很久才能翻身，國家別來看最看好中國，產業別方面則看好水資源處理相關產業和航空業。

    　而對於他在2008年就看好的台灣股市，羅傑斯坦言，他確實因為台灣實施部分保護台股措施而和其他外資一樣被迫將資金撤出台灣，但是展望未來，仍對台股有高度興趣，言語間仍相信，跌深的台股有機會在外資信心恢復之後再度吸引資金回流。以下是記者專訪內容。

    　問：歷經這次金融風暴之後，對於新興市場和成熟市場之間的消長有何比較不同於過去的看法？對於您自己在投資上的影響如何？

    　答：這次的金融風暴並未改變我對新興市場和成熟市場之間的看法，我還是持續看好新興市場，我不認為成熟國家經過金融風暴洗禮後，就能拿回未來經濟成長的主導權，我認為未來的復甦將是由美國之外的國家所推動。

    　金融風暴並沒有改變我的投資決定和個人投資方向。實際上，我許久之前就將錢轉出美國，轉而前進中國。

    　我過去也曾投資台灣，但卻因為台灣對投資人施加一些可笑的規定(指國內相關限制外資投資台股措施)，我就被迫賣出台灣部位。若問我對台灣是否還有興趣，我的答案是肯定的，我還希望多投資一點台灣，但是希望台灣主管機關的規定能有所轉變。

    　問：您在全球新興市場當中，最看好的國家和產業？

    　答：如果以國家來看，我最看好的是中國，包括中國的農業、旅遊業、基礎建設產業，和那些在中國建立發電相關設備或設施的公司。至於就產業來看，我看好水資源處理相關產業和航空業。

    　問：您認為新興市場的多頭行情何時能回升？重要的觀察指標是什麼？

    　答：實際上，有些國家的股市正在翻升。而有些國家的股市大概未來很久的一段時間都不會有上升跡象，例如那些與美國關係很深的國家（例如高度仰賴出口至美國的國家）。

    　「Q比率」(Q ratio)，即是股票市場價值相對於淨資產重置成本的數值。

    　「Q比率」背後有一個基本邏輯，那就是資本主義的運作是有效的。假如「Q」大於1，代表市場給予一家公司的評價，高於其重置成本，這時該公司的股價應該要下跌；假如「Q」小於1，代表公司的股價遭到了低估，因為投資人無法在公開市場中以相同低廉價格，創造一家相同性質的新公司。

    　就短期而言，「Q比率」的波動度很大，但是它擁有向長期平均水準靠攏的特性，這一點非常重要。只要資本主義仍然繼續運作，「Q」的長期平均值應該會接近1。

    　如果真是如此，那麼「Q比率」就是一個很好的參考指標！目前的Q比率幾乎是史上最低點，從第二次世界大戰以來絕對是從所未見，表示現在的股價已嚴重遭到低估。

    　景氣初跌，許多人以為現今房市狀況，與SARS期間相同，不少遺憾當時未買屋的投資者，現在躍躍欲試，不過，現在真的是「危機入市」的時機嗎？專家認為，最好再等等。因為SARS期間的房市，已長期走弱，但是，目前房市卻才進入反轉初期，未來走勢如何，仍不得而知，專家建議，購屋人應掌握3大訊號，評估「危機入市」的確切時機：

    　一、房市處於起跌段，不適合買屋投資：美商ERA易而安不動產市場行銷顧問張欣民說，房市起伏像是爬一座山，從谷底往山腰、再向山頂往上爬，爬上高峰以後還會挫低，即使房價已經下跌，貿然進場可能有危機，現在的房市就是如此，雖然從去年上半年的黃金盛世至下半年跌跤，但不代表已跌落谷底，可能這一摔，房市仍是位於山腰的價格。

    　以自住民眾而言，遇到不錯的房子，一定要向屋主展現誠意，並積極掌握議價空間，張欣民說，自2003年起漲的這波房市，房價一漲就漲50％至60％，現今從高峰跌下來，也只不過跌個10％至15％的空間而已，相較之下，仍有充份的議價空間，自住民眾一定要爭取。

    　二、房價維持長期低檔，才是入市時機：去年下半年的金融海嘯浪潮，沖淡房市的黃金盛世，讓業者頻頻高呼，購屋要像SARS期間一般「危機入市」，可享增值利益，以說服消費者。

    　然而，張欣民分析，其實兩者不能相提並論，因為SARS期間的房市，已從1990年代處於低檔盤整，為期10年的時間，在2003年SARS來襲，利空出盡，房價真正被打趴在地上，以此看來，房價當然有機會從谷底翻揚，所以，張欣民認為，民眾在SARS期間危機入市買房子，是明確的。

    　但是，目前房價是突然從高峰跌下，並非維持長期低檔，購屋時仍要謹慎考慮房價。

    　永慶房屋也調查，房價須再如何盤整，民眾才會願意進場購屋？調查中發現，全台有48％民眾，認為房價必須再下跌1成至2成，才願意購屋；更有33％的民眾，表示應再下跌2成以上，才是進場購屋的時機。

    　三、房市新供給量持續放大，價格仍有下壓空間：房地產業者指出，SARS期間的房市，不但房價處於低點，市場供給量也很低，沒有餘屋賣壓，一位投資客回憶，SARS期間房市一片冷清，找房仲帶看都還要帶著口罩交談，市場交易量清淡，價格也好談，利空出盡，等於是房市起漲點。

    　不過，今年的房市景氣，彷彿洗了一場三溫暖，現正處於從高峰往下滑的時機，長期來看，房價仍在相對高點，房仲業者認為，明、後年將出現大量交屋的現象，供給量大、等於是相對高點，房仲業者提醒，購屋人一見到房價稍有鬆動，就認為現在可以「危機入市」，若不仔細評估、看屋，做好功課，可能被套在高點。

    　房地產業者建議，以自住民眾而言，因為是長期居住，較不必太掛心房子增值或貶值，必須以自身條件為基礎，若是小夫妻，則以交通便利為優先考量，若是生兒育女的小家庭，則以優良學區為考量，再爭取合理的議價空間。而換屋族則由於經濟能力較佳，應先尋找好地段的環境，再從區域中挑選好屋。