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    　受惠於兩岸平日化包機的開放，據了解，今年的元旦假期，大陸觀光客來台出現爆量，其中上海到台灣每天都安排10個架次方便遊客搭乘，而北京的旅遊團更是早在3周前就被訂滿，福州機場也表示，當天赴台班機均班班客滿。

    　而根據最新消息顯示，除了元旦假期大陸觀光客赴台人次大增，今年農曆春節，僅上海一地，目前中青旅、國旅和上海錦江等旅行團就已安排了49個大團，超過1千4百人的遊客，東北方面的赴台遊名額更是緊張，在大連，春節期間赴台遊的報名已經截止，甚至連轉機赴台的旅遊團都沒有名額了。 根據新華社報導，2009年的元旦假期，大陸各地赴台遊人次出現「井噴」(爆量)之勢 。一反過去赴台遊人氣不旺的態勢，大陸各旅行社這次特別精選台灣特色景點，推出短線新線路，受直航包機節省時間成本，赴台遊出現高峰。

    　據報導形容，大陸觀光客的消費實力讓台灣商家大為驚喜。在台北的太平洋百貨、新光百貨及台北101大樓，不時見到來自大陸的購物大軍，一位百貨公司的售貨小姐表示，大陸遊客購物能力非常強，希望未來能有更多的大陸觀光客前來消費。

    　有趣的是，大陸觀光客到了台灣東部， 也一樣展現消費實力。根據中國台灣網報導，花蓮的台龍寶石集團表示，該集團與台灣旅行社合作，讓不少大陸遊客前來參觀。而在這次元旦假期期間，單是山東團的50名遊客，就在一小時的時間裡，向其公司購買了價值約70萬元人民幣的寶石產品，實力驚人。

    　「No Christ mas,No Surprise沒有耶誕買氣、也沒有令人驚豔之處！」是元大證下游硬體製造產業研究部主管陳豊丰，針對去年美國年底銷售結果所下的結論，唯一可以確立的是低價產品逆勢突圍，也意味著宏碁、華碩、鴻海等領導廠商終將勝出、成為最後贏家。

    　陳豊丰表示，第一季下游硬體族群股價或許還有淡季效應與存貨損失提列等利空因素需要反應，但下檔空間並不大，一是投資價值已修正得差不多，二是2月就會有備貨題材，對宏碁、華碩、鴻海等個股都是極佳的佈局時點。

    　備受外資圈關注的耶誕節實際銷售數據（sell through）已陸續出爐，除了Amazon外，銷售數據幾乎都較去年下滑，整體而言衰退4％，陳豊丰認為，這樣的結果並無法激起市場熱情。

    　除了Amazon等線上購物業者因經濟大環境與天候等因素，銷售逆勢開出紅盤外，低價產品熱銷已成為去年美國耶誕假期的觀察重點，從宏碁的AspireOne與華碩的Eee PC等Netbook產品線合計拿下6項10大美國PC類熱銷產品即可看出，陳豊丰認為，這也代表去年全球Netbook出貨將高於他原先所預估的1,210萬台。

    　事實上，在今年傳統筆記型電腦題材也宣告式微之際，Netbook出貨表現已成為外資圈觀察PC族群的重要參考指標。港商野村證券台灣區研究部主管曾雅蘭便指出，Netbook佔整體筆記型電腦出貨比重將由去年9％提升至今年的19％與明年的26％，在2008至2012年預計將繳出54％的年複合成長率後，2012年產值將達268億美元，成為左右PC產業不可忽視的力量。

    　沒有Netbook的2009年筆記型電腦產業會如何？根據野村證券統計，今年全球PC產業出貨將較去年下滑7％，其中整體筆記型電腦與Netbook出貨成長率分別為3％與125％，也就是說，扣掉Netbook後，傳統筆記型電腦出貨將下滑9％，是高於整體PC產業的下滑幅度。

    　儘管今（2009）年美國預料將籠罩在全球衰退的陰霾之中，不過華爾街日報投資專欄作家墨瑞（Alan Murray）列舉五大理由，希望投資人不要看淡今年美國的整體表現，包括今年是投資美國股票與房地產的好年頭。

    　報導表示，雖然今年情況仍難望樂觀，但大家不要只看負面消息，美國還是有一些正面因素，只要善加利用，必然可以有所斬獲。以下是2009年不看淡美國的五大理由：

    　1．今年適合投資股票。大多數景氣循環專家一致認為，美國景氣將在今年落底，換言之，美股底部已距今不遠。明智的策略是現在就先投入一部份資金，然後逐步加碼。墨瑞表示，許多投資人可能因為去年的鉅額虧損而卻步，但是，對股市喪失信心而錯過反彈上漲，將是你最大的錯誤。

    　2．今年適合投資房地產。雖然美國房地產價格仍在下跌，但墨瑞指出，房貸利率已觸及歷史谷底，政府並將使出混身解數讓房貸利率進一步下降。如果有中意標的，今年將是介入房市、享受低利率與低價格千載難逢機會。

    　3．美國人學會量入為出過日子。美國消費者不再隨意揮霍固然是美國景氣急凍的主因，但是這種覺悟是無可避免的，大家遲早要習慣。墨瑞希望，美國人不再靠借貸來消費的好習慣可以維持數十年。

    　4．歐巴馬總統將積極有所作為。歐巴馬團隊正忙於籌畫振興方案，墨瑞預估，全部加總起來的規模可能介於7,500億到1兆美元之譜，這將是史上全球最大規模振興方案。歐巴馬總統因而也享有前人所未有的機會大展身手，全美各地都將大興土木。

    　5．聯邦稅不會調漲。在深陷衰退之中，沒有政客會推動全面加稅。問題是，不加稅的話，美國各項建設和金援的資金要從哪裏來？墨瑞說，現在全世界好像都樂意借錢給美國。他指出，當然這不是長久之計，不過這個問題等到2010年以後再煩惱就行了。

    　台股今（5）日開紅盤，由於率先起跑的美歐亞股市均告大漲，外資法人昨（4）日最新評估指出，應可樂觀期待農曆年前的紅包行情，並以「4,100點跌不破、5,500點漲不上去」的區間盤整模式先走完上半年，用時間換取空間、靜待下半年牛年行情的否極泰來。

    　麥格理資本證券亞太區策略分析師Tim Rocks指出，台灣、南韓、泰國被評估為2009年亞太區最有表現空間的股市，科技與房地產則為2009年最有表現空間的類股。其中可以「加碼」台股的時間點落在第二季與第三季。

    　Tim Rocks表示，從基本面來看，第一季是全年企業獲利與總體經濟數據最差的時候，各國陸續祭出的拯救經濟措施，預計從第二季起讓經濟數據止穩，第三季起才可看見成效。因此，美系外資券商主管表示，台股這波走的是典型的資金行情，產業基本面依舊險峻，並無法提供股價有效支撐，漲多仍有獲利了結賣壓會出籠，上半年宜以區間操作方式因應。

    　摩根大通證券董事長林照寰表示，資金行情期間，台股走勢仍以美股動向馬首是瞻，目前評估台股第一季仍以區間盤整機率較高，上半年指數高低點分別為5,500與4,100點。

    　悶了整整3季的台股，寄望於今年「牛年」一掃陰霾，尤以元月紅包行情最受期待，歐系外資券商主管指出，台股紅包行情有譜原因，除了先行開盤的美歐亞股市，幾乎漲幅逾3％可作為先行指標外，以下幾項數據亦可佐證。

    　一、台股單日成交量已由2008年7月的2,000至2,500億元高點縮至12月的400至500億元，顯示外資賣壓已消化得差不多；且國內投信持股水位也降到75％至80％的低水位。

    　二、融資餘額已來到1,100億元附近，這是1990年初的水準，意味著台股底部已來到。

    　三、由於散戶賣壓已消化得差不多，即便今天開放平盤以下可放空，相信賣壓所剩無幾。

    　歐系外資券商則評估，台股紅包行情能漲多少，還是得看耶誕節實際銷售數據（sell through）而定，但可以確定的是，即便指數自3,955點波段低點反彈30％，依舊低於持有成本，意味著5,200點前賣壓並不沈重。

    　去年台股指數大跌3,915點，回顧過去一年，台股可謂「成也外資、敗也外資」。4,700億元，是外資法人過去1年內從台股抽走的資金數目，更重要的意義是，這是1997年以來外資首度賣超台股，且較1996年的僅賣超121億元差距懸殊。以外資佔台股市值比重3成的重要性，指數在1年內跌掉3,915點也就不足為奇了！

    　環顧2008年台股戲劇化走勢，一言以蔽之就是「美國金融海嘯」惹的禍，對於向來錙銖必較的外資法人而言，2004年「陳水扁兩顆子彈」事件所記取的教訓，在他們操作2008年「馬英九行情」題材時，更顯得戰戰兢兢，怎奈人算不如天算，最後栽在自家捅出的爛攤子。

    　既然2008年「逝者已矣」，2009年「來者又該怎麼追」？儘管環顧四周幾乎都充斥著壞消息，恐怕不會給台股好臉色看，但對國際機構投資人而言，2009年台股在全球資金配置上反倒具有戰略地位，是不得不重視的市場。

    　怎說？不妨看看以下幾項邏輯分析：

    　一、2009年以美國、英國、歐盟、日本為首的已開發國家經濟體幾乎都進入零成長、甚至負成長階段，對於想炒作成長題材的國際資金而言，仍有中度經濟成長題材的亞洲新興市場無疑是最佳去處，尤其是中國股市，近幾年來台股在大中華股市所扮演的樞紐槓桿地位日趨明顯且重要，將在資金行情扮演重要角色。

    　二、馬政府上任後，國內經濟政策雖然推行得不怎麼樣，但關於大三通等兩岸循序漸進開放的政策推動，外資法人可是看在眼裡，也就是說，「和平股利（peace dividend）」題材仍在保存期限內，就等全球景氣能夠觸底反彈。

    　三、2009年企業獲利看起來雖然不是很漂亮，但預計只會影響上半年，因為上半年企業獲利無論是季成長率或年成長率都毫無題材可言，但下半年不同，只要美國沒有重大利空消息干擾，一方面可開始反應企業獲利穩定成長的季成長率與年成長率，另一方面更可以期待2010年獲利大幅成長題材（因2009年基期低）。

    　不過，在此之前，台股恐怕還是得在第一季接受幾項利空消息的震撼教育：一是更為惡化的總體經濟數據，二是春節前企業潛在倒閉潮，三是涵蓋10號公報在內的企業第四季財報。

    　盼了8年之久的兩岸題材，原本2008年才正要還台股一個公道，卻碰上數十年難得一見的金融大海嘯，市場反應雖驚慌、卻也讓台股回到起點，所謂「在哪裡跌倒就從哪裡爬起來」，2009年台股仍將會是國際資金眼中的「快樂天堂」。

    　反應全球金融風暴，去年各大科技廠商陸續下調財測，市調機構也紛紛下修去年及今年半導體產業成長預估值，雖然半導體景氣目前尚未看到復甦跡象，不過根據歷史經驗，國內及全球半導體產業景氣與美國經濟成長率有亦步亦趨現象，美國經濟成長率可作為半導體景氣復甦的指標。

    　法人認為，美國經濟於今年第二季將隨政府積極做多而觸底，因此，半導體產業景氣落底時間也將不遠。

    　市調機構估計，去年半導體成長率將介於持平或小幅衰退之間，今年因系統產品出貨量降低及產品單價下滑壓力的雙重夾擊，整體產業難避免衰退的命運，估計整體衰退幅度約為1成。

    　法人認為，影響半導體景氣的原因，包括庫存水位、資本支出及供給需求等，從庫存天數來看，從去年第二季約74.6天下滑至第三季的70.7天，在第四季各廠商急速砍單預期下，庫存天數將降至70天以下，因此，目前庫存疑慮不高。

    　資本支出部分，過往1992年、1993年波斯灣戰爭引發石油危機時，資本支出對銷售金額比率曾滑落16％。而今年半導體產業資本資出，也預估僅有411億美元，對應到整體產業的產值衰退5％來看，資本支出對銷售金額比率滑落至17％的低點，顯示資本支出謹慎，廠商過度投資的疑慮不大。

    　由於國內半導體主要出超國家為美國、中國，且全球主要半導體上游晶片大廠也多集中在美國，法人認為國內半導體產業景氣與美國經濟成長率有密不可分的關係，法人認為，以美國近期的貨幣政策及新任總統歐巴馬上任後將陸續推動相關救市政策，因此，在庫存狀況、資本支出及供給無太大疑慮下，半導體景氣將隨美國經濟於第二季觸底而逐步走出不景氣陰霾。

   　台股去年大洗三溫暖。展望今年開紅盤行情，摩根富林明投信表示，過去20年，歷經兩次多空循環發現，元旦後第一個交易日開紅盤機率達5成，且若當日股市收紅，恰巧當月盤勢正報酬機會達8成，頗為巧妙。

    　摩根富林明台股投資組合經理何銘銓表示，台股去年表現與全球經濟連動加大，過去「脫軌」的表現，反在金融風暴後接續在一起，但樂觀的是，未來如果全球金融市場復甦，台股也將雨露均霑。

    　根據摩根富林明投信統計，過去20年，開紅盤當日與元月行情關連性，正負報酬吻合機率高達8成。以去年為例，元旦後開盤台股表現是負報酬，元月台股績效也是負報酬；但1990年來看，元旦後開盤表現是上漲2.38％，當月漲勢高達25.25％，且20年來僅1989年、1997年、2005年與2007年失準，其餘都應驗，關連性相當有趣。

    　摩根富林明投信產品策略部副總邱亮士表示，這種有趣情況，不但是統計學上歸納，也是投資信心。

    　尤其元旦是新一年度開始，當年度開盤投資人願意投入資金、對盤勢充滿信心，當月份正報酬機率大大增加；但若開盤就賣壓湧現，顯示投資人失去信心，操作則要保守以對。

    　全球股市去年11月底以來醞釀熊市反撲，台股也在金融、觀光、營建等類股上引領反彈。摩根富林明投信總經理侯明甫也強調，全球股市對經濟數據多空鈍化，以技術面分析，此波台股反彈應有40％以上實力，特別是兩岸金融市場開放、游資充沛、籌碼乾淨，且由新台幣近期走強情況來看，元月行情可期，況且一旦站穩季線續強機會相當大。

    　選股策略上，何銘銓仍建議選股不選市，尤其類股輪動快速難以掌握，佈局上金融、傳產及電子股平均分配。但若以中長期來看，建議可逐步拉高金融類股比重，主要因台灣金融業在兩岸開放前提下，有成長題材和空間。另雖中小型股反彈力道強，但小部分酌量布局即可，大型權值類股仍相對較能趨避風險。

   　今（5）日起開放150檔個股平盤下可以放空，對此，台壽保投信國內部主管葉泰宏指出，有機會助漲元月多頭行情。不過，大昌證經理張世墩卻指出，平盤下准予放空，惟有在台股有量時，才會發揮加乘的效果，以近期500多億元成交量能，衝量效果即使有，也相當有限。

    　金管會開放150檔個股平盤下可以放空，包括台灣50指數、台灣中型100指數，及台灣資訊科技指數等三個指數股票型基金（ETF）的成分股，都將納入解禁的名單，換言之，包括台積電、國泰金、日月光、鴻海、友達等大型權值股，今日起就可以適用平盤以下得放空的機制，結束自去年9月22日以來長達3個半月的禁止放空令。

    　新年新氣象，再加上新制度加持，有機會為近日走低的成交量加持嗎？大昌證經理張世墩指出，台股當沖量佔成交量的比重大致落在5％至10％，期間超出此比例的機率不高，即使有，也多只是一日行情，以台股現仍處於低量能階段，即使當沖比拉高至10％，頂多也只能帶來50億元的量能，對於台股衝量，挹注有限，至少也要等到台股單日成交值突破800億元時，才會有明顯的感受。

    　張世墩指出，再加上此次解禁個股，都是股本不小的權值股，開放盤下放空，雖有吸引空單的效果，但在量能不擴大前，要形成軋空力道難度很高。

    　依據過去市場的先例，市場要形成軋空氣氛，至少融券張數要達到80萬張以上，且有軋空力道的，也僅限於中小型股，以現今融券只達60萬張的水位，要談軋空，應該是言之尚早。

    　台壽保投信國內部主管葉泰宏指出，平盤下准予放空的禁令解除，之前就已先預告，以近二日台股量能緩步加溫看來，市場對其仍持正面看法。