國際股市走強 外資搶補台股
明年景氣復甦的速度是觀察重點，資金面何時緊縮更是關鍵，而外資動向、中資QDII來台的速度、海外所得課稅之影響、美國升息的時間等，都是資金面的重要觀察項目。美國到一○年第三季之後才可能升息，已經成為市場共識。
每年一一月起最晚一二月外資都會習慣性休長假，少了外資的推升，通常此時大多是本土法人與業內的天下，不過一二月二一日到二四日，外資在聖誕節前夕連許大買超三八五億元，扛起指數向上突破，卻令人傻眼，只要有錢賺，相信不放假都沒有關係。關於外資，未來有幾個觀察的焦點，一、外資被迫大買，與國際股市轉強有關，目前突破年度與波段新高的股市有美國NASDAQ、S＆P500、費城半導體、羅素2000、墨西哥、致力、委內瑞拉、歐洲的德國、法國、瑞士、荷蘭、挪威，亞洲的新加坡、南非等重要股市，而極為接近隨時可以創新高者，則有道瓊工業指數、英國、日本、俄羅斯、印度、澳洲、土耳其等指數。
二、觀察以往的慣性，外資啟動一波回補，大約會買超一五○○億元左右，目前才買了約二五％，只要國際股市尚可，應會繼續買進，而觀察期指方面，也是布建多單居多。假設最終將買超一五○○億元，不過當買超金額超過一二○○億元之後，指數大多漲勢已經鈍化，而中小型股隨時將接棒演出。三、去年金融風暴，外資券商幾乎將台灣的研究團對全部裁撤，不過今年卻又反手將員額全部補滿，而近期外資券商報告喊進的個股也多有表現，在外資眼中，台股的熱度將持續上升。四、在上一期先探中，以台積電（2330）與鴻海（2317）兩檔大型龍頭股的線型為例，具有產業代表性的權值股都還在走多頭，因此對於後勢不宜看淡。
QDII是一○年選舉行情的生力軍
其實外資願意大買台股，兩岸的和平紅利頗具關鍵。兩岸金融MOU將在明年一月一六日正式生效，四次江陳會也簽署數項協議，ECFA的簽訂也越來越有譜，只要兩岸的關係維持緊密的氣氛，對於台股的本益比以及淨值比，都有拉升的效果。MOU簽訂之後，中國的QDII將正式來台，中國官方已經正式澄清，並無一○％的投資上限，因此目前三七○○億元（以後將規模將更為擴大）有多少？將在何時？進入台股，將是明年資金面的一大關鍵。
ECFA將拉升台股的本益比與淨值比
東協加一將在二○一○年一月一日正式成形，台灣與中國簽訂ECFA（兩岸經濟合作架構協議）有其急迫性，根據中華經濟研究院的資料，簽訂ECFA之後，產值將下降的產業有電機及電子（降七六億美元）、木材製品（降一億美元）、其他運輸業（二到四億美元），產值上升的產業則有，機械業（增八三到八五億美元）、紡織業（二八到三一億美元）、石油與煤業（增一九億美元）、塑化橡膠（增八七到九二億美元）、鋼鐵（增二一億美元）。產業有增有減，個別企業或個人的競爭力也大不相同，不過只要有新的贏家崛起，金融市場就有獲利的波動機會。
觀察香港的CEPA經驗，與中國簽訂CEPA之後，恆生指數上漲二八三％，香港的住宅房地產價格上漲一四三％，其二○○三年到○七年的零售銷售平均成長一五％，CEPA對於香港的影響是全面性的。若聚焦的股市來看，在簽訂CEPA之前港股的本益比平均約在七到一六倍之間，而簽訂之後，則提升到一四到二一倍，平均升高了五到七倍。法人預估，以一○年的台灣上市公司成長高達六成推算，目前台股的一○年本益比大約在一五倍，倘若未來簽訂ECFA之後，也有類似香港CEPA效應，本益比拉升五到七倍的話，那台股指數的長線目標值，將遙指九七○○點到一○七○○點之間。
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