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推薦個股

個股分析

95年

EPS(F)

建議

操作區間

3260

威剛

• 第四季獲利能夠維持高檔，但因為第三季獲利過好，第四季相對呈現衰退。第四季獲利將衰退15%: 因大陸十一長假，客戶提前下單，九月份營收57.6億，較八月份大幅成長40%，十月份工作天數減少，粗估營收將較九月份大幅下滑25~30%，十一月回到正常水準，十二月則是進入傳統淡季。近期受到10月營收將衰退25~30%的影響，股價大幅回檔，然此為短期變數，加上獲利較去年仍大幅成長下，仍建議持股續抱。

• 由於公司在8月下旬即看好9月以來的NAND Flash行情，認為DRAM和NAND Flash的行情將至少維持至11月上旬，目前OEM的DRAM庫存仍相當低，因此仍積極在現貨市場掃貨。由於市場狀況相當好，公司的庫存水準仍維持在40億元以上，預計10月下旬才會逐漸減少。因Flash市場需求大幅回升，9月之後Flash營收比重有機會提升至四成；而目前平均出貨容量為512MB，隨身碟和記憶卡約各半，第三季營運受惠於需求好轉、報價止跌上揚，自結單季營收134.8億，較第二季成長55%、營業利益8.5億，成長80%、稅後盈餘7.7億，成長103%、每股稅後盈餘5.6元。

• 第三季底開始降低庫存: 威剛第二季底將庫存拉高到41.8億或43天，由於第三季DRAM現貨報價飆漲，創下7美元天價，威剛已逐漸降低庫存，第三季底庫存金額為49.8億或33天。威剛預期十月份DRAM現貨價將小幅修正，十一月需求再度好轉，Nand Flash則因韓系廠商量產MLC和導入60奈米製程，第四季底將有跌價壓力，不過隨著供應商生產成本降低，會給予模組廠較優惠的價格。

12.5~13.5

元

持股續抱105~136元

6205

詮欣

• 詮欣為國內記憶卡連接器廠商，主要生產產品IA相關連接器其包括機器端如DSC、PDA、MP3、印表機等連接器與卡端如SANDISK CF卡及小型記憶卡連接器等，約佔營收比重50%，另外通訊相關連接器主要運用在電信交換機連接器與手機記憶卡連接器，約佔營收20%，PC相關連接器則多為NB與DT內鍵讀卡機及PCMCIA連接器，約佔營收20%。

• 第三季進入旺季後，在主要產品IA、通訊、PC相關連接器出貨盡皆上揚，進入下半年後，銅價漲幅趨緩，且終端報價亦已適時反應，故毛利率由上半年的20%上揚至第三季的24%，回到正常水準，因此第三季營收達4.36億元，EPS為1.28元，為上半年總和，表現優異。

• 第四季，受惠於主要客戶昇陽、HP等提貨上揚帶動相關連接器出貨增溫，加上塑膠天線出貨成長，故進入下半年後，月營收呈現逐月走高的格局，11月將為第四季營收高點。展望明年，在IA連接器部份，由於與主要客戶昇陽關係良好，故明年提貨將較今年成長近三成，至於新產品-塑膠天線部份，由於推出時程已達兩年，市場接受度漸增，加上目前行銷通路策略改變，由透過自營商方式改為直接接洽，故接單情形好轉，亦將帶動整體營收上揚。

4~4.5元

37~45元