仔細分析個股的財務報表
仔細分析個股的財務報表以免誤闖地雷區，地雷股其實早已出現徵兆，首先是「負債比率過高」，其次是「償債能力偏低」，第三，「以債養債，財務槓桿過高」，第四是「業外收益大於本業成長」，這四點都是地雷股的徵兆，投資人選股時，最好仔細研讀財報，以免誤闖地雷區。
1.負債比率過高
負債比率過高。企業債務若欠得愈多，愈容易發生週轉困難，一旦還不出錢來，出現週轉困難的時候，緊接著就會發生一連串跳票或債務無法履行的狀況，最後面臨「走路」的下場。一般而言，主要是透過負債比率（負債／資產）的分析，來瞭解企業負債程度的高低。
2.償債能力偏低
償債能力偏低。這就好比評估一個人欠下大筆債務之後是否有資力還債，最簡單的方式，就是計算其手邊可變現的資產總共有多少，可變現金額愈高，代表償債的能力愈強。企業短期償債能力的高低，通常是利用流動比率（流動資產／流動負債）衡量。
企業減資的利多與利空
這幾年，台灣上市櫃企業吹起減資瘦身風，除少數如晶華酒店因現金過多，未來幾年又沒有重大投資的資金需求，透過減資將現金還給股東的個案；多數企業都是因帳上有累積虧損，必須透過減資打銷虧損，再增資引進新資金甚至新經營團隊，讓企業重新出發。
類似晶華酒店透過減資將現金還給股東，而非以創造高獲利、配發股息給股東，雖然可降低股本並提升每股盈餘，但經營團隊沒有將既有資源積極運用以為股東創造更大獲利，而是消極的把錢還給股東，部分投資人也有意見。
在經過朝野雙方馬拉松式的協商，證券交易法第 28 條之 2 － 庫藏股制度，終於在2000 年 6 月 30 日三讀通過。究竟何謂庫藏股？ 為何各上市上櫃公司莫不極力爭取通過？對一般投資人而言，又有什麼影響呢?就讓我們一起來探討這些問題吧!
☆什麼是庫藏股？
簡單的說，就是公司將已經發行出去的股票，從市場中買回，存放於公司，而尚未再出售或是註銷。 它的特性和未發行的股票類似，沒有投票權或是分配股利的權利，而公司解散時也不能變現。
投資股票為的就是要賺錢，這是天經地義的事。但是，能不能賺到錢，不能只看公司過去發生、且已普遍為人所知的事；而是要看買進股票後，公司會發生什麼事。
一家企業的未來，會發生什麼事，端看它坐落在什麼樣的產業位置，決定它是否握有下一張產業王牌。
目前，綜觀整體產業的發展走勢，電子五哥、面板五虎，一一面臨成長瓶頸；很顯然地，下一波產業的成長舞台，已被一些掐住電子大廠命脈的關鍵組件或設備廠商霸占。
迷思1：現在成長≠未來成長
3、4年前，產業界進入「微利時代」，嚴重侵蝕企業的獲利率。居高不下的石油及原物料價格，勞動成本節節高升，租稅亦有上升趨勢；同時，消費需求端的喜好變化快速，產品生命周期急遽縮短，在在加重了企業成本負擔與經營風險。
美國三位經濟學教授--哈佛大學David Cutler與 Lawrence Summers及麻省理工學院的James Poterba--於 1989年發表了一篇文章，專門研究非經濟事件對市場的衝擊。至今匆匆已近20年，然該文章仍堪稱經典。
這三位學者致力找尋非經濟消息對股市造成大幅衝擊的證據。他們將焦點集中於世界年鑑中的重要大事，由珍珠港事變開始，直至1987年股市大崩盤。
結果他們羅列出了49件最為突出的事件，諸如珍珠港事變，韓戰，甘逎迪遇刺等。而後再衡量在這些史上重要日子中，S&P 500指數的平均報酬率。
最終，他們卻發覺幾乎沒有任何證據顯示，非經濟事件對股市造成了大幅的衝擊。在所有49次的事件中， S&P 500指數平均僅變動了1.46%，較其他交易日的平均 0.56%變動率，多出不足一個百分點。
躋身於明星產業的公司，其股票卻未必是績優股。仔細研究才是不可或缺的功課。
以下是專業投資人的二個買進股票條件：
1 將股價與預期的盈餘成長率作比較。股價與盈餘成長率的比(PEG)當為1或接近1。
例如，當一種產業的平均本益比為20，如果其中一檔股票本益比為30，則價格便顯得高估。然而若該公司明年盈餘成長率預期為30%，則其PEG比為1，便仍值得投資人關注。
K線圖 ：
又稱陰陽線，是將每天的開盤價與收盤價畫成直立的方塊，若當天最高價大於收盤價或開盤價，則在方塊上方加畫一直線稱為上影線；而當天之最低價弱小於開盤價或收盤價，則在方塊下方加畫一直線稱為下影線。陽線方塊多以白色或紅色表示，代表當天「收紅盤」，陰線之方塊會以黑色表示，當天則是「收黑盤」。
上市股票 ：
指已經公開發行並於集中市場以開掛牌買賣的股票，公司申請上市須設立達五個會計年度，申請條件較上櫃股票嚴格。
財報選股法 先看毛利率
最近各公司陸續公布上半年財報，在此複雜的投資環境中，投資者如看財報，該注意哪些重點選股？法人建議，先看毛利率與上一季比較，看是成長或是衰退，再跟同業比一比，是否有不如人的地方，其他如EPS、業外收入、大股東誠信，也都是檢視財報的重點。
法人檢視財報，首先比較的是毛利率，通常是跟上一季比較，如果毛利率突然大增，甚至是淡季優於旺季，這樣的股票很可能就是潛力黑馬股。
一般投資人常看的EPS（每股盈餘），其實也是比較獲利的一種方式，建議同樣是拿每一季來比，提防有EPS突然大減的情況。
| 成長投資 景氣永遠在循環 |
| 人類自古以來都夢想著能預測未來，只要對未來有疑惑，燒香的燒香，拜佛的拜佛，明知是假的，但求個心安理得也好。股票投資也有一門功課是預測未來，那就是成長投資… |
| 人類自古以來都夢想著能預測未來，只要對未來有疑惑，燒香的燒香，拜佛的拜佛，明知是假的，但求個心安理得也好。股票投資也有一門功課是預測未來，那就是成長投資。這兩個預測未來有不同的地方，燒香拜佛是幻想，成長投資才是預測。幻想會不會實現，只有天知道；而預測則是只要方向正確，就應該會成為事實。
散戶可以努力學習價值投資，也可以想辦法強迫自己反向投資，但碰到成長投資，大多數的散戶都不知道如何著手。主要的原因是成長投資需要收集大量的資料，做為判斷的依據，這是基金法人才有辦法做到的事。他們聘請不同的學者專家來分析未來的趨勢，拜訪上市公司實地考察他們的條件，走訪國外觀察未來的流行。一般的散戶根本沒這個條件，也沒有這種精神。所以大部份散戶的成長投資，就只能由預測未來轉變成幻想未來。 |
| 資產負債表 資產=負債+業主權益 |
| 資產負債表應該是會計表格中比較複雜的報表，很多散戶買了一輩子的股票，可能從來也沒仔細看過一次。這是全世界每一家公司都必須準備的文件，也是公司信用評估的依據，它提供投資人公司過去的經營績效，並可以反映出未來的結果。 |
| 資產負債表應該是會計表格中比較複雜的報表，很多散戶買了一輩子的股票，可能從來也沒仔細看過一次。這是全世界每一家公司都必須準備的文件，也是公司信用評估的依據，它提供投資人公司過去的經營績效，並可以反映出未來的結果。雖然重要而且有點複雜，但它決不困難，原理不過就是「資產=負債+業主權益」。這麼重要的資料，如果你竟然看不懂，也完全不想去了解，要想理財成功，可能真的只能靠燒香拜佛了。
資產負債表很複雜，但投資人是不需要去逐項研究，只要注意重要且金額大的項目即可。以下是我的觀察方向，供大家參考。 |
大部份的散戶，一聽到價值投資，就會聯想到會計報表，不知名的會計課目，加上一堆的數字。坊間一些專門研究價值投資的書，也是動輒數百頁，散戶根本看不下去，更別說去仔細研究！其實基本的價值投資，僅需要了解最基本的會計知識就夠了，而且內容都是千篇一律的固定格式，也就是說只要花時間了解，你就一定會通。價值投資是股票投資的基本功夫，了解越多，你就越容易找到一支好股票。
投資股票的人常會看到二個字「淨值」，價值投資實際上就是在研究股票的淨值。原則上一家公司的淨值，應該相等或接近他的市場價值，例如我們把一家每股淨值為15元的公司拍賣，拍賣後每股就應該可分得15元，這個原則我們可以把他看成為價值投資的基本定義--將公司拍賣後，每股股票可分得的現金。
基本定義只是原則，實際上卻有很多的變化，研究價值投資的主要目的，就是找出價值被低估的股票。資產負債表內有公司價值的詳細資料，下面是我研究的方向供大家參考。
1. 長期投資：資產負債表只會列出長期投資總金額，在證管會的公開資訊站及各券商網站的公開資料中，會有長期投資的明細，投資人需詳細檢視其內容。長期投資的成本計算方式，按持股股權百分比分為成本法及權益法，以權益法計價之轉投資公司，每季需按會計原則，評估其價值並認列長期投資損益，故資產負債表已反映其現在的價值。以成本法計算的轉投資公司，資產負債表永遠只會以原始投資成本計算，投資人需查閱季報內所附之參考價或市價，才可得知是否有增值利益或業外虧損產生。
| 投資股票其實不難，各項資料幾乎都已經標準化，該有的都有，就看你要不要花一點點的時間研究。下次買股票前要記得，一定要先找一本公開說明書看一遍。 |
| 上市櫃公司的財務報表，都需要會計師的簽證。目的是要會計師按照會計原則，審核公司提出的資料，並簽名以示負責。就散戶投資人來說，大部份的人時常EPS不離口，但只有少數的人會研究三大財務報表（資產負債表、損益表及現金流量表）。至於報表是從何而來？數字代表著什麼意義？那就更是乏人問津了。
真正的投資贏家，當然必須知道投資輸贏的前因後果，否則你永遠也不會進步。儘可能清楚的掌握所有資訊，就會是決定你輸贏的關鍵。根據證管會的規定，上市櫃公司都必須提供詳細的公開說明書，有興趣有耐心又不怕麻煩的股友，我們就一起帶著放大鏡去挖寶。 1.公司概況 要投資一家公司，當然必須詳細調查這家公司的來龍去脈。公司的歷史及組成份子是誰？持股多少及股權分散情況？股本是如何形成及獲利是如何分配？一家公司的股價會不會漲，股權的變化有時比業績還重要，主力大戶在炒作一支股票時，他會先分析這支股票有多少流動籌碼，這樣才能知道自己能力夠不夠。散戶投資股票也一樣，必須要處處小心翼翼，選出最好最有機會的企業。如果一開始就認識不清，以散戶不利的條件，獲利將更是難上加難。 |
一家公司的股票會不會漲，主要是看公司賺不賺錢。每到季報要發表的時候，所有的投顧法人都會全神貫注於損益表，有的事先預估，有的事後放炮，目的是告訴投資人-他們有努力做功課，投資人的手續費沒白繳。投顧法人很重視損益表，散戶仔細研究的不多，以下是以我的觀點看損益表，供大家參考。
營業利益
營業利益是營業收入淨額減營業成本及營業費用後的數字，代表公司本業的經營能力，散戶可藉由觀察過去的營業資料，加上已公布的月營業額,推算出公司的獲利情況，這會讓你在公司正式公布季報前，提前了解公司的營利狀況。
營業外收入合計
34號公報
於民國95年開始適用，凡是持有或發行金融商品之企業，都必需以公平價值衡量及入帳，衍生性商品從過去只需在財務報表附註揭露轉到財務報表本身認列，藉以提升財務資訊透明度，更接近帳面與實際價值。未來各項金融資產負債及其被避險項目之會計處理，例如券商發行權證及其避險部位評價方式將更為一致，改變長久以來以歷史成本入帳的會計原則，也對會計實務界產生極大挑戰。
有一些平時看不到的損失及收益都得認列,如果某公司的投資公司賺錢也會認列在那家公司,而增加每股淨值,金融股比較慘因為要認列一些呆帳..所以金融才會欲振乏力..
34號公報：金融商品以公平市價入帳
實施日期：2006年開始實施
定義：凡是持有或發行金融商品之企業，都必須適用公平價值的會計處理方式。衍生性商品由表外資產負債改為表內認列。
與現行會計制度與第7號公報之比較
ROE是巴菲特最重視的指標，能維持高ROE特性的股票，才是巴菲特最終選擇標的。高ROE就像學生每次考試都考高分一樣，例如當A學生每次考試成績都維持在90分以上，就代表A學生具有持續考高分實力；而B學生這次考20分，下次考50分，雖然成績比以往大幅增加了1.5倍，但實際成績還是不及格，而且下次還是可能再考個20分。如果你投資期待的是長期穩定的好報酬，當然要選擇A而放棄B了。
一家企業能維持高ROE，代表從生產、銷售、經營、技術、服務、市場占有率等各層面匯聚的綜效優異，股東因此才能獲得高額的報償，這也是巴菲特會以高ROE為篩選股票核心的邏輯，以下我活用ROE選股的六大應用步驟。
步驟1：過去5年ROE＞15％，否則不予考慮
依據巴菲特在1987波克夏年報中的提示：高獲利公司的營業型態，不管是五年前或是十年前，通常沒有太大差別。也就是長年高ROE的公司，不會是十年前經營紡織業，五年前大轉彎做印刷電路板，一定是營業型態穩定，才能穩定創造高獲利。因此巴菲特第一關會先篩選出ROE大於15％以上的公司。
財務分析計算公式：
一.財務結構
(1)負債占資產比率= (負債總額 / 資產總額) × 100%
(2)長期資金佔固定資產比率= [ (股東權益＋長期負債) / 固定資產 ] × 100%
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