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在網路上買衛生紙？如果下單後，要好幾天才能拿到，恐怕不會有人想買，但若縮短為一天就收得到，情況可就不同了。國內老牌購物網站「網路家庭」的24小時到貨服務，一個月賣掉17萬包衛生紙、4.5萬包泡麵、六萬瓶茶飲料以及11萬公升的水，就算整天「宅」在家，吃喝玩樂依舊一應俱全。

打破零庫存 自設倉庫出貨

網路購物剛興起時，透過網路接單，再轉單給供應商出貨，零庫存、零遞送成本的優勢，被視為最有效率的商業模式，但消費者的需求卻被拋諸腦後，「網路購物總是很慢」似乎理所當然。但網路賣家卻逆勢操作，把供應商的貨搬進自家倉庫，消費者下單24小時內就可到貨，造就網友好口碑，也顛覆虛擬通路就該零庫存的「鐵則」。

「24小時到貨服務，是競爭下所作的突破，」網路家庭行銷總監曾薰儀說，作為國內電子商務的先行者，轉單模式做了好幾年，無論是公司內外，都認為這模式「很完美」，但在市場競爭者挑戰下，以同樣的模式作同樣的事情，毛利越來越低，為了維持競爭力，「我們不得不出奇招，用不同的邏輯來思考問題。」

2006、2007年網家陷入困境，一年作超過60億元的生意，本業卻虧掉1.3億元與6,300萬元，連續兩年的白忙一場，讓經營階層痛定思痛，決定從消費者的需求中找問題。

「我們從客戶來電中，找出顧客最常詢問的事，高達三成顧客的問題是：何時才會收到貨？既然如此，我們就要想辦法去解決，」曾薰儀回憶說。

要掌握出貨速度就得自建倉庫，把商品集中在自己的倉庫出貨，「這與過去的零庫存觀念背道而馳，」曾薰儀說，也由於挑戰轉單模式，24小時到貨服務初期投資大，又不確定何時會賺錢，法人、股東紛紛提出質疑；來自供應商的挑戰更大，「我的貨為何要暫存在你的倉庫？」為了說服供應商，網家每天盤點，供應商也可隨時進庫盤貨，若有盤損則承諾賠償，提高其信賴度。

「2007年10月強颱科羅莎，對24小時到貨服務而言，是個轉捩點，」曾薰儀追溯，24小時到貨年初上線，到了第三季銷售品類仍以3C商品為主，直到颱風來襲，風強雨大連放兩天假，民眾枯坐在家，抱著試試看的心態，訂了很多泡麵、罐頭，網家員工夜宿倉庫，維持出貨承諾，消費者發現「真的24小時到貨」，從此買日用品的消費者變多了，當年度第四季，24小時到貨營收達一億元，逐漸產生經濟規模。

下單到出貨 僅需30分鐘

目前24小時到貨服務創造的營收，佔網家電子商務業績七成，有19萬種商品都可以在24小時內到貨，北部都會區到貨時間可縮短到七小時，送達率達99.68%。這麼多的商品，在這麼短的時間內要送到，資訊系統是其關鍵，曾薰儀說，「這是網路公司的強項。」

薪水上調不易，理財仍是幫自己加薪最好的方式之一。中信銀指出，年輕力壯、有工作能力時，可選擇透過共同基金、股票等投資工具進行個人理財規劃，同時也應趁著年輕、健康狀況良好的情況下，提早購買年金險、醫療險等保險商品，保障退休後的生活。

退休理財3階段規劃
中國信託建議，完整的退休理財規劃可分成3階段完成，第1階段為55歲至60歲退休前，這個階段薪資漸高，加上職場歷練較深，投資判斷也更加準確；有了第1階段扎實累積財富的過程，第2階段理財重點則可鎖定在60歲退休以後的日常生活財富運用；第3階段則以照顧晚輩、資源分配為主。
中信銀個金總處產品規劃處副總楊淑惠指出，退休後收入來源減少，建議在投資上首重保本與穩健，選擇靈活性與流動性佳的商品，並以投資固定收益型商品以獲取穩定之收入為主，如定期存款、政府債券或收益型基金。另亦可購買保險公司的儲蓄險及壽險，除了保障資產外，還可達到身後財產移轉與稅務規劃等目的。

民眾容易因為工作不穩定或薪資偏低無法力投保，一旦有醫療、意外事件需要大筆資金調度時，找不到適合的保障度過難關，銀行業者指出，近期保單設計已出現「分級化」差異，民眾可以視自己的經濟實力與生活需求選擇「微型保單」或「類微型保單」，在不造成經濟困擾的情況下爭取保障。

有備無患
根據金管會規定，所有人都可買微型保單，保單本身沒有排他性，但是國泰人壽日前推出微型保單，以鎖定族群以中低收入戶為主，日前送交金管會保險局審核，該微型保單的意外險保額為30萬元，一年保費僅250元，預計年底前將會開賣；另外，巴黎人壽內部也在積極設計相關商品，預計第4季前將向金管會遞件申請。

國壽巴黎人壽將推出

金管會委員張士傑表示，微型保單鎖定的對象以有經濟能力、但收入不穩定的近貧族群為主。由於站在照顧弱勢的考量點上設計商品，保險公司抽取利潤偏低，但會把保費、未來的理賠給付等算清楚，民眾發生緊急狀況時，可領取理賠金來救急。
不過理專也指出，微型保單雖然年繳保費偏低，保險給付也相對陽春，較適合缺乏保障、經濟能力欠佳的族群，提供「先求有，再求好」的服務，民眾投保後，未來如果經濟能力好轉，還是有必要投保其他保險來加強自身的保障。
如果有固定工作，卻處於收入平平的階段，就可以考慮產險公司或銀行代銷的「類微型保單」，年繳保費雖然沒有像微型保單那麼便宜，但不論是醫療險或意外險，單張保費年收費金額約在1200元到3000元左右，每天僅約3至10元就可以享有較完整的保障，對於薪貧族而言仍是不錯的選擇。

經濟能力好轉再加保

銀行理財部門主管指出，目前臨櫃交易的功能，幾乎90％現在都可以透過網路銀行完成，善用網路銀行提供的個人化理財設定功能，可幫民眾定期檢視理財績效及提供理財叮嚀等更聰明的理財方法。

    　彰銀、一銀主管指出，隨著網銀功能不斷擴增，目前包含所有新台幣查詢、轉帳、繳費、繳稅，及外幣的結購、結售、轉帳、匯出匯款、開狀，甚至電子支票、貸款、基金下單、信用卡服務、掛失及預約服務等，都能在網銀完成。網銀還依據客戶的使用需求不同，提供多項個人化的記帳理財。

    　台銀的網銀，最近還開辦黃金存摺盤後交易服務，包括繳納勞健保費、國民年金、路邊停車費、就學貸款及各項稅捐，或投資國內外基金、外匯買賣、黃金存摺等，也全都一手包。

    　台新銀主管認為，線上理財更即時，網銀更能詳細記錄民眾每一筆轉帳交易，方便個人帳務管理。一般臨櫃的交易，幾乎有90％都能在網銀完成，民眾甚至可依個人化設定「首頁MYPAGE」。

    　安泰銀的網銀交易，則強調基金服務完備，提供完整的基金線上申購、轉換、贖回與約定條件變更等交易，客戶可於同一個畫面查詢其基金整體損益以及個別基金走勢圖，也提供客戶設定停利停損通知等服務。

「宅」理財愈來愈夯！網路銀行開戶大成長，從今年以來，各銀行的網銀開戶數平均成長一成以上，龍頭台銀第二季網路銀行戶更是首度突破110萬戶的新高，其他銀行如台新銀行、安泰銀等網路銀行會員數，今年以來也持續成長。

    　龍頭台銀第二季網路銀行戶已突破110萬戶的新高；彰銀目前網路銀行開戶數，較今年初成長一成多；合庫今年初76萬戶，至6月已成長至82萬戶，成長率約8％；第一銀今年初近40萬戶，上半年以20％幅度成長至近48萬戶。

    　銀行財富管理部門主管指出，因銀行不斷提升網路交易便利性、24小時不打烊，尤其特別為網路銀行民眾提供各種轉帳、匯款、換匯、申購基金折扣優惠，甚至專屬理財廣播、理財電子報及客製化理財績效追蹤等臨櫃交易享受不到的特色服務，激勵網銀開戶數明顯成長。

    　據統計，外銀、本國銀行網銀開戶數，平均每季以數個百分點幅度增長，「宅」理財成為一種新風潮。

    　民眾透過網路銀行，除了可自由選擇接收簡訊、電子郵件、電子月結單等服務，隨時或定期掌握理財資訊之外，還可即時線上進行基金與多種投資商品的申購、贖回、轉換。

    　同時，部份銀行如荷蘭銀等，還結合Web2.0概念，讓民眾線上收聽理財廣播、觀看影音講座，及專業團隊提供的理財電子週報等，甚至可依個人交易習慣，擁有個人投資理財績效追蹤圖表等，成為民眾即時理財的好幫手。

    　此外，網路銀行因為省去臨櫃交易的硬體設備及人工成本等，銀行願意提供許多比臨櫃交易更實質的好康優惠，回饋給網銀客戶。

    　譬如匯豐銀的網銀還提供高於市場水準的台幣、美元活存利率及線上保險等特屬商品；合庫申購基金單筆手續費優惠最低可至4.5折、定期定額最低3.5折，美元、日幣、歐元、港幣、澳幣、紐西蘭幣、南非幣等六種外幣結購結售優惠。

    　一銀的網路銀行「iBank」，12月31日前交易還可送早餐券、隨身碟或便利商店優惠券等；元大銀行、安泰銀行台新銀行等，還提供跨行轉帳手續費減免或單筆只收10元手續費的優惠。

    　荷蘭銀行主管指出，網路銀行逐漸成為趨勢，目前已有近四成客戶為網銀使用者，每季並以1％幅度持續成長。匯豐銀則指出，HSBC Direct線上保險自去年10月開辦以來持續成長。

自從聯發科發明多功能合一的晶片，刺激手機業者在很短的時間量產上市，山寨手機以物美價廉的態勢在大陸一炮而紅之後，帶動整個山寨產業的興起，其中龐大的商機就連跨國的知名科技大廠如諾基亞及英特爾也不得不正視這個問題，研發更快速、更價廉的方案來因應。

在這股風潮的帶領下，山寨文化已經入侵了我們的生活。中國大陸出現了前所未有的山寨版產品，並且出現了超乎想像的的社會現象。例如山寨速食店、山寨美食街、山寨禮服、山寨演員、山寨影片、山寨名勝古蹟，各項食衣住行都出現山寨版，並且受到年輕人的喜愛。這代表著山寨文化已從邊陲走向了主流。

當一種現象成為大多數人的喜好或支持，我們已經不能再用一種仿冒或是低品質、鄙視的眼光來看此一現象了。現在我們所看到的山寨現象並不只是純粹的模仿，其中還包含了令人眼睛一亮的創新。像大陸的電視上出現了很多山寨演員，網路上也製作了許多山寨節目，受到相當程度的歡迎，代表有一定的市場。最近這股風氣也吹到了台灣，在我們超偶的節目中，就很多山寨天王天后的PK賽漸漸受到歡迎，就是很好的例子。

山寨的起源固然是從仿冒起家，但是當它形成一股力量的時候，就代表著消費者的反撲，代表消費者渴望無負擔的消費以及在不景氣時代的選擇，更是消費者對壟斷勢力與一成不變的商業模式的不滿，而山寨產品的出現剛剛好滿足了他們。

於是所有的企業必須思考這些廣大又渴望無負擔消費的消費者，滿足他們的需求才是未來賺錢的主流。因此廠商若要投入山寨產業，必須同時兼顧物美和價廉，否則山寨文化也恐怕是曇花一現。

但若能轉型得好，就可能是一個無限的商機。山寨產品固然可以省卻了大品牌巨大的行銷預算，但是若要走出山寨仿冒負面的形象，除了價廉之外，最終還是得加上創意和品質，才能博得消費者的歡心，山寨產品一旦能做到此地步，也必須考慮走品牌這條路才能長久。

若能在「無負擔的品牌」這條路上好好經營，不失為一條康莊大道，譬如全聯福利中心和無印良品提供給消費者輕鬆消費的概念，其實是跨越品牌之外的另類操作的榜樣。

一家擁有26年歷史的老連鎖店，面臨金融風暴來襲，決策速度與彈性，竟像個活力四射小伙子？

「我們最近每一個月，起碼就有五、六種新品上市！」三商巧福母公司、三商行外食事業部副總經理林盟欽說，包括番茄牛肉麵、牛三寶牛肉麵、XO醬牛肉乾拌麵、芝麻醬涼麵，數十種新產品，從去年底起，就接連躍上三商巧福菜單。

流通業老將、三商行外食事業部總經理袁世民面對不景氣的經營哲學是：先試了再說！3月起，為了搶攻早餐市場，松花皮蛋鮮肉粥、北菇滑蛋雞煲粥也上了桌，最近還將推出蔥油捲餅。

三商走低價，營收增三倍多

袁世民與林盟欽都是三商行的新客卿。去年第三季剛上任時，原本的策略是提高來客平均消費額，例如推出99元的番茄牛肉麵，希望取代79元原汁牛肉麵。不料，三個月不到就碰到金融風暴，面對變局就立刻轉舵，推出49元系列商品，立刻受到消費緊縮的消費者熱烈反應。

雖然與原先目標落差高達50元，但49元低價推出第一天，三商巧福每家分店，從早到晚滿座。原本所有店面一天平均僅250萬營業額，竟暴衝至1100萬，創下自1983年成立以來的顛峰。

「產能利用率」滿載，基層員工累得笑呵呵！他們與袁世民都發現，趁著這波不景氣，老大哥三商巧福可塑性仍然很高。

平價餐飲，本來就比較容易成為不景氣下的勝出者，包括麥當勞等速食業者，全球來客數都大增。但三商巧福在第一時間也展露了老品牌難得一見的速度與彈性。

例如推出的新品，市場如果不接受，就立刻下架。日前推出一款紅糟牛肉麵，一個月不到，乏人問津就撤下。另外，店頭只要有任何一則客戶抱怨，第一時間就會以簡訊，傳送到袁世民與林盟欽等四位高階主管的手機。能否盡速解決，會展現在店長當月考績上。

決策速度，決定企業生或死

從三商巧福的範例可以發現，企業的決策速度，正是逆轉勝的核心能力。

早在1985年，美國企管大師岡伯特（David Gumpart）就發現，更快的決策速度，絕對能幫助企業抓到新的機會，「重點是在機會消失前執行！」

金融風暴中，最著名的例子是美林（Merrill Lynch）執行長賽恩（John Thain），果斷以每股29美元把公司賣給美國銀行（Bank of America）。如果多延遲三天，美林股價可能重挫至2.9美元。購併總值不僅可能從500億美元，銳減至不到1∕10，美林更有可能因無人收購，走上破產。

知名企管顧問夏藍（Ram Charan）在《逆轉力》一書提及，畏縮地躲在桌子底下，什麼都不做，一定會失敗，「在當前的環境下，畏懼是致命的表現。」

「做對決策的應變力，已成為決定生死的關鍵！」美國管理學者范恩（Charles Fine）則在網路泡沫時期發現，現在是一個短暫優勢的年代，沒有誰能一枝獨秀不被淘汰。

在風光明媚的山東青島海灣，全球第四大白色家電（指生活及家事用的家庭用電器）廠、連續七年蟬聯中國最具價值品牌的海爾（Haier），也在金融風暴後豎立了一個典範。

推零庫存策略，海爾逆勢獲利

海爾創辦人張瑞敏，過去要求品質追上世界一線品牌，曾經當著所有員工面前，砸了76台剛生產好的冰箱，只為一台冰箱中抽驗出一根頭髮。

「砸成品」不夠，現在海爾還「砸倉庫」！金融風暴後，張瑞敏徹底執行零庫存政策：客戶喜歡什麼，海爾才生產什麼，客戶下了什麼訂單，海爾才出什麼貨。因此倉庫裡頭放的，都是客戶不愛、不具市場競爭力的產品。

海爾現在用最低成本、十倍速度生產家電後，產品不是已經送到客戶家中，就是在運送的路途上，使得海爾庫存量只有兩到三天，是中國製造業平均庫存天數的1∕10。

「我們總是鞋帶還沒繫好，就開始跑！」張瑞敏的左右手、海爾集團總裁楊綿綿說，這就是海爾一直引以為傲、世界一流的應變力，「眼睛看到金融風暴來襲，手就開始砸倉庫！」

不景氣蹂躪下，歐美很多老牌家電廠都不支倒地，海爾在最慘澹的去年第四季營收，竟然還比前一年同期成長3％，達304億人民幣，尤其淨利增長達19％，就是砸倉庫的成效展現。

剩餘不確定性高，失決策能力

回顧這一波經濟衰退，其實絕大多數的企業，多是默默束手無策。

史丹佛大學商學院教授柯林斯（Jim Collins）在新書《How the Mighty Fall》中發現，當企業面臨衰退時，許多領導人會自我安慰「暫時的」「週期性的」「並沒有那麼糟糕」「我們沒犯什麼根本性錯誤」……。柯林斯直指，經理人都騙自己說：「不做不錯，多做多錯！」

美國蘭德管理顧問公司研究發現，世界上每100家破產倒閉的大企業中，85％是因為管理者的決策不慎造成的。

專家分析，在逆境中領導人會碰到「剩餘不確定性」（Residual Uncertainty），指的是針對問題進行最詳盡分析後，仍殘餘的不確定性。那通常不是你不知道的事，而是你無法知道的事。

根據麥肯錫的分析，剩餘不確定性升級時，會讓人感覺走在混沌未明之中，而失去決策的能力。

貝爾斯登前執行長凱恩，早在2007年中，就對手上龐大的不良資產不知所措。事後他在接受《財星》（FORTUNE）專訪時說，「我猶如在黑暗的地道裡，無法做出任何決策，因為我根本不知道會發生什麼情況。」

歐美精品市場同樣走進伸手不見五指的隧道，台灣頂級瓷器品牌法藍瓷也被波及，法藍瓷總裁陳立恆立刻決定轉向，希望藉由大陸等新興市場撐起成長動能。北京旗艦店如期開幕，加上各省通路布建逐漸完整，法藍瓷今年第一季在大陸市場，竟然比去年同期成長68％，把歐美降幅全都彌補上來。

「法藍瓷經過這一波，都還是持續向上的！」陳立恆話語中藏著極大信心。

除了敢做決策，更要危機入市

經理人不只要敢做決策，不少人甚至危機入市。

過去三商巧福根本沒有新品開發團隊，現在不僅找了五星級飯店經驗的廚師，更砸下300萬，在士林建起最高規格的研發廚房。

「只要提出需求，老闆都會全力支持！」袁世民與林盟欽在第一線作戰，大後方的三商行陳氏家族銀彈一顆不少。

除了擴大產品線外，三商巧福也拉長營業時間，從早上7點到晚上12點，還在店頭設立專櫃，開賣牛肉乾、XO醬等衍生性食品，一切都是為了要拉高營業額。

「早餐加宵夜，現在一天可以多做3000～4000元！」林盟欽希望，年底前起碼要做到1萬元。

30年來看盡半導體產業景氣循環，聯發科董事長蔡明介就說，「面對挑戰，經過淬鍊，能讓企業更上層樓。」

宇智管理顧問公司董事長徐小波則指出，經營團隊必須在極短時間內獲得共識，「不景氣絕對是企業轉型的好時機！」

陳立恆也建議，在嘗試多種新方向的前提下，企業在小額投資上，應該要大膽多出手，「只要有五成把握，就可以試試！」

國內外十企業，發揮逆轉力

本期《遠見》觀察國內外企業，找出十家遭遇逆境卻逆勢成長的公司，透過IBM全球企業諮詢服務事業的應變綱領，全盤解析他們的成功心法，包括迅速執行（Act with Speed）、專注價值（Focus on Value）、善用機會（Exploit Opportunities）等，如何讓這些企業脫穎而出。

首先，迅速執行。不論是對內的組織改造，或是對外的行銷業務策略，愈快反應，愈快能得到市場的回饋。

案例包括台灣的六福村、IBM台灣分公司的全球企業諮詢服務事業群、特力和樂（HOLA）。

其次，專注價值。掌握自己的核心競爭力，為客戶提供獨一無二的價值，不能不乖乖掏出荷包。

案例包括台灣的鮮芋仙、法國百年連鎖麵包店PAUL、英國低價連鎖服飾商Primark，均善於強化自己的獨特價值。

第三個關鍵則是開拓機會。誰說不景氣就沒有新商機，宅經濟就是一例；當然，企業也可以運用自己的創新優勢，在衰敗市場中創造新商機。

案例包括德國Fielmann眼鏡靠購併搶占市場、披薩市場占有率超過五成的必勝客如何再進步？在美國衰退的汽車市場中，韓國的現代汽車提出「現代安心計畫」奏效。至於可口可樂則運用品牌既有優勢，被評選為「成功對抗不景氣的優良企業」。

面對突如其來的景氣挑戰，第一時間就作出決策，並在很短的時間內，就受到市場與消費者肯定。這堂代表應變與逆轉的必修學分，這些標竿企業的表現，確實給市場與消費者上了一課。

學生打工，常常會出現爭議，主要原因是有的老闆會欺負學生年輕，給低薪或扣押薪水；另一個原因是學生對於工作的認知不成熟或不務實，難免會曲解資方的作法與說法。

但是，有些行業的確是勞資爭議的「高危險群」，學生不能不注意。根據「yes123求職網」7月調查，1,655名學生舉發以下5種行業，最常出現打工爭議。

這些行業大都是勞資爭議黑名單的「座上常客」，通信行則是近幾年新冒出的「黑馬」，最常徵求電話行銷人員，對於應徵者的第一個要求是先繳交身分證，辦門號，有的甚至要求一次辦兩個門號做業績。

學生要避免打工陷阱，其實很簡單，只要做到以下「五不要」：一、不要繳費；二、不要購買；三、不要刷卡；四、不要簽約；五、不要離身（重要證件，如身份證、健保卡、駕照等）。

另外，面試時可以找兩、三個同學一起前往，並注意最好是白天應試，地點切勿偏遠。上工之後，則注意工作地點是否有轉換，以及工作內容與面試時是否有出入。

曾有讀者問我，為何當初我不顧家人親友反對，放棄美國華爾街的優渥生活到台灣當股市墾荒者？

32年前（1977年）我憑著一股傻勁，咬著牙想找尋一分能符合自己「愛說話」、「想像力十足」個性的工作。整整失業了四個月，踏入證券這一行，竟開啟了一扇通往華爾街的大門。很快地，我在美國證券界嶄露頭角，還被媒體封上「股市神童」的名號，豪宅名車一應俱全。

我認為，要留住客戶的方法就是讓他們在股市中賺錢，這想法當然與一些資深的同事們不同。直到有件事情，證明了我和同事們的看法其實都不對！

我手中有一位老太太客戶，脾氣奇差，只要她手上的股票下跌，哪怕只是一、二塊錢，都會毫不留情的對我大呼小叫。

那一年，我第一次遇上經濟不景氣，股市一落千丈，她所持有的股票、債券、基金也不斷跌價。我每次鼓起勇氣打電話向她報告狀況，換來的都是冷嘲熱諷，有時她摔電話，讓我難堪萬分，但基於職責，我仍定期打電話給她。不知道是為什麼，她後來居然再也不接我的電話了。

但最可怕的事情發生了！那天，我突然接到一位自稱是老太太女兒的來電，她不耐煩的說，母親生了重病，一直叨念說要見我一面，卻不說是要講什麼。她悻悻然說：「我不知道你們之間發生什麼事， 我只知道，我母親堅持要你來！」

雖然感到萬般害怕與無奈，那天下午我還是硬著頭皮到老太太家。在老太太的床前。她睜開了眼看著我，我正等著挨罵，但她竟說：「立陽，我要請求…你的…原諒！」

什麼？我沒聽錯吧？我心裡想。

她接著說：「我還要…謝謝你……這一年來帶給我的快樂！」我更驚訝了！

老人家說：「我被糖尿病苦纏20年，心情不好，脾氣更不好，只要聽到任何不順耳的事情就大發雷霆。我也知道在股市中一定是有賺有賠，遇上這種行情，怎能把壓力加在你身上，我只是忍不住想發洩心中牢騷，請你原諒我常摔你的電話。」

她說：「我還有好幾個投資顧問，但每次行情下跌，他們總是不敢接我電話，還謊稱不在辦公室；你永遠這麼樂觀，這一年雖然賠錢，但聽你信心滿滿的看法，我竟又開心了起來！你是唯一願意耐心聽我發牢騷的人，你有一種老天爺給你的禮物…我覺得你會是個好老師…你說話時總能帶給人一種樂觀積極的正面力量。」

後來我與她的女兒聊了很久，她的女兒態度大轉變，很歡迎我常來與母親聊天。

過了幾個月，我再度接到電話，老太太的女兒說，希望我能來見她母親最後一面。我趕去醫院，走進病房，老太太抓著我的手，說非常高興能見到我，說我是個很棒很會鼓勵人的老師，一定要加油！

說著、說著，老太太閉起眼睛不再說話。過了幾分鐘，二個女兒突然放聲大哭，說：「母親已經走了！」

從醫院回辦公室的途中，我開著車，無法控制的淚如雨下，我終於明白，並不是一定要讓客戶賺錢才能帶給他們快樂。

往後的日子裡，我更珍惜每一個客戶，除了告知他們操作成績外，我努力把單純的投資顧問工作，作得更有意義。我覺得和老太太的這段回憶，才是我人生中真正的第一桶金吧！

如果要推選年初以來最夯的投資商品，ETF（exchange traded funds；指數股票型基金）鐵定當仁不讓。

1978年次、任職於金控投信企劃部的盧正維（化名），過去多以台股和共同基金為投資工具，今年初也加入ETF行列。

身為上班族的他，由於資金有限，便以單筆和定期定額交叉方式投資台股ETF。3月份剛領年終獎金後，由於手上有較多資金，因此分別在10日和25日以當時價格17.62元和19.82元單筆各買進一張富邦FB摩台ETF，4～6月份由於資金有限，又看好金融業走勢，即以9.49元、10.62元價格，定時定額買進寶來金融ETF。近半年合算下來，21萬元的成本所創造的投資報酬率約26％。相較於1～2％的定存報酬率，ETF的高報酬率讓盧正維可以加速財富撲滿的累積。

懶人投資的好標的

投資報酬率高，是ETF受到青睞的原因；但ETF何以這麼火紅？投資簡單、標的透明以及分散投資是它受歡迎的3大理由。

「投資ETF，你的成敗全由巿場指數決定，而不是靠基金經理人的天才。」本身就是ETF投資實踐者的投資大師吉姆‧羅傑斯（Jim Rogers），在《羅傑斯教你投資熱門商品》一書，直截了當點出ETF「平易近人」的特質。

「ETF兼具股票與基金兩種特色。」理柏（Lipper）中國大陸及台灣研究總監馮志源點出ETF正夯的原因。

「兩種護照」的特性，讓投資人在投資ETF時，可以用股票買賣方式在盤中操作，卻不用花時間緊追它的本益比、股價淨值或是單一財報，因為它的漲跌完全貼近大盤走勢。

「只要判斷價格高低即可買進賣出，不像股票得參考技術行情等複雜的投資方式。」彰化銀行金融商品銷售專員陳玲琴談起3年散戶投資ETF經驗時說，每年平均擁有超過8％投資報酬率。馮志源也表示，他的美國老闆看好台灣市場，但不了解台灣，所以就以最透明也最方便的台股ETF作為投資管道。

在購買方式上，ETF和買股票一樣，先到券商開證券戶，可「定期定量」，每月購買固定張數。若要申購國外ETF，則可透過國內銀行以指定用途信託方式申購，單筆或定期定額購買，上班族投入的時間成本不高。

不用擔心壓錯寶

簡單，讓ETF被冠上「懶人投資術」的稱謂；不用擔心「買錯基金經理人」，則是該項商品另一利基。

「有別於以基金經理人操作意識為主導的共同基金，ETF採取完全複製大盤指數的投資方式，也就是說基金投資組合和指數成分股一致，投資組合透明度高，少了人為判斷的誤差，」寶來投信指數投資處副總經理黃昭棠表示，投資組合直接攤在你面前，在基金經理人流動率高的今天，投資人可以降低對基金經理人「押錯寶」的風險。

分散投資，也是ETF受歡迎的條件。

黃昭棠以「台灣50指數ETF」為範例，其掛牌價為台灣50指數（台灣前50大企業指數價格）的1％。假設台灣50指數目前為3,455，ETF成交價約為34.55元，只要花34,550元就可以買進台積電、聯發科、中鋼及其他指數權值股。等於說一筆ETF的交易可以同時買到台股市場1,129家企業中的前50名「優等生」。一群名列前茅的「優等生」整體表現，當然容易優於單押個股。

然而，在一片看似叫好的氣氛中，這個強調穩建投資的商品真的可以穩賺不賠嗎？

當ETF的3大優勢理由不存在時，就是警訊浮現的起點。投資時，得小心避開以下3大禁區。

禁區1

追蹤誤差1年大於3％，管理績效差

ETF既然是以「貼近」大盤指數為利基的投資商品，「貼」的越近代表成績越好，也表示這檔ETF的表現越成功。

換句話說，若你買了某檔連結S&P 500的ETF，但其走勢與大盤指數變化差異太大，投資人就要當心。可能的理由很多，雖然ETF的經理人致力於緊貼相關指數表現，但由於管理費用、交易成本及其他因素限制，ETF資產淨值與相關指數間的連動還是會出現落差。一旦落差過大，也就等於原有「簡單」特質消失。

專業上用來衡量ETF與大盤距離的指標為「追蹤誤差」（tracking error）。「理想的追蹤誤差是52個星期少於1％。若1年的追蹤誤差超過3％，投資人必須警覺。」富邦投信ETF基金管理部基金經理人張菁惠表示，一般而言，經理人會將個別ETF的追蹤誤差資料上傳至買賣券商的企業網站，供投資者瀏覽，在投資ETF前，最好先了解它採取的指數複製技術以及以往的追蹤誤差數據，再評估未來它是否能有效複製基準指數的表現。

禁區2

流動性太低的標的，風險大增

特定屬性產業或者規模小、交易不熱絡的ETF，也是紅燈警訊區。

凱基證券國際投資管理部經理徐靜霞舉美國一檔以心臟支架企業為投資標的的ETF為例，「全美不到20家，一旦某幾家倒了，投資空間大幅縮小，自然面臨下市的可能性。」

但是，當績效走勢不是為「V」形反轉，而是「倒V」時，其情況卻是完全相反，請參考下圖表。

當一般單筆投資者還有30%獲利的時候，定期定額投資者卻是-10%的虧損，相信很多客戶會不諒解並且會產生抱怨。

我們將台灣最大基金公司之一的摩根富林明投信所發行的基金為例，可以發現，若只是固定的定期定額扣款投資，其績效並非一路長紅，時間與績效也非成正比，資料參考如下表：

一、定期定額長期投資

除了少數國內固定收益的債券型基金之外，大部分的基金淨值都會隨投資市場表現上下波動，必須視市場前景、是否可順利達到個人目標來靈活調整。就像馬拉松長跑的過程中，要適時喝水、休息或吃補給品，才有足夠能量抵達下一站，跑完全程；如果一路跑到底不停止，恐怕在贏得最終的勝利之前就要被迫提前出局。

二、設定獲利/停損機制

投資型保單除了要每年定期檢視投資組合，也可以利用獲利/停損機制，設定獲利目標和可忍受的虧損幅度。一旦投資過程中達到自己所設定的獲利目標時，可適度獲利了結，讓部分獲利落袋為安；若不幸遇到市場下跌，能夠及時煞車，不會讓損失持續擴增。否則，遇到投資市場反轉為空、回檔修正，再加上沒有善加設定獲利停損點，沒有採取任何的防禦措施，之前投資的獲利可能會全部歸於零，不但沒有貨幣的時間效果，且被通貨膨脹率吃掉了購買力。

三、調整投資策略

如果投資過程中達到預設的獲利目標，或者標的績效表現不如預期，就要靈活地調整投資策略。以投資型保單來說，至少應每年定期審視投資狀況，若設定的基金報酬率已達到獲利目標，可以先將獲利部份了結落袋，或是轉到債券型基金作為資金的停泊站，伺機尋找合適的標的再投資。

如果持續投資好多年，且期間歷經多空頭卻長期處於虧損的狀態，也要慎重衡量投資標的前景，評估是否轉換到其它基金。如果市場處於長期下跌的趨勢，就要考慮停損出清，惟有嚴守停損紀律，才有機會東山再起！

長期投資不等於放著不動，只要能及時調整投資組合，還是可以達到持盈保泰的目標！所以保險公司、客戶與從業人員三方都需要有共識，不管是在商品設計、銷售過程或管理，皆能追求共同目標，就不會有不同理念及目標，而造成錯誤的銷售或客戶誤解的狀況發生。

金管會注意事項

避免因投資型保單熱賣而在未來出現糾紛，金管會保險局亦發出投保投資型保單的九點注意事項：

1.檢視自己保險需求與目前投保狀況

2.確保自己的保費負擔能力無虞

3.評估自己可承受的投資風險大小，選擇合適的商品與連結投資標 的，損益必須自行承擔

4.購買的第一步驟請業務員出示登錄證，確定業務員具有投資保單招攬資格

5.在未看清楚保單條款及所有銷售文件前，不應任意於要保書及相關文件簽名

6.投資型保單屬性為長期規劃，應確認自己無短期資金需求

7.契約轉換費用偏高，因此在未了解新保單內容前，勿聽信勸誘任意終止原保單，並轉保新保單

8.仔細閱讀保單條款，如看不懂，務必要請業務員或保險公司解釋清楚

9.記得配合未來收入與需求改變，定期檢視並調整保障額度

上述列舉的僅為冰山之一角，類似案例在目前市場中俯拾皆是。企業經營者與專業人員除應遵守法令規章，更應恪盡行業的職業道德，方能贏得客戶的信賴與尊敬，奠定永續經營的基礎。

在眾多保險商品中，透過投資型保單可以較有效解決這項問題，理由如下：

一、費用透明化

早期保單的費用是由保險公司制定，其相關費用隱匿未知，在目前資訊日益透明的時代，消費者為免受騙或當冤大頭，最好的方式是少買或乾脆不買，導致平均保額的降低。

雖然投資型保單將讓客戶自負盈虧，但透過專業的服務與規劃，是可以將其風險降到最低，而享有真正的利益。至少相關費用的透明化，可以讓客戶對保險公司信心程度有效增強，進而提升投保的金額。

二、保險成本低

過去的台灣的保險商品規劃大都採用「平準保費」的設計方式，即所繳的保費是剛投保的年齡，爾後保費不因年紀增長而調整；天下沒有白吃的午餐，理論上來說，其保費將因死亡率隨年齡增加而增加，只是至老年時的保費將高得令人望而生畏，為了消除這種負擔上的不便，保險公司透過精算的規劃，設計出每次繳納金額始終不變的方法，避免客戶有保險越繳越貴的感覺。

但「平準保費」也造成在最初數年所納保費有超收情形，即保費較高。保費高當然也就影響購買意願，而投資型保單大都採「自然保費」，即每次繳費僅剛好足夠繳付某一定額保險在某一段期間內所需要的保費，相對於「平準保費」的商品，其保費便宜許多，可以有效的提升購買意願，進而提升投保金額。

三、保額可調整性

過去的壽險商品規劃大都採用固定保額，甚至增額（即隨年紀增長而有不同比率的增加）保額，無論是何種設計方式，其未來的保額皆已預先規劃好了。但我們了解，每個人的一生目標皆不同，其開支會因生涯規劃而有很大的差異。

投資型保單的一大特色即是「變額」，其投保的保額可以調整，如此一來，即可在適當時期規劃出最適合自己的保額。例如在中壯年階段，保額即可規劃高些；隨著年紀增長，保額即可調低。如此量身訂做的保額設計，不僅較能有效符合人生的財務需求狀況，更可因而降低保費支出。

當然，擔心投資型保單淪為純投資的商品，相對於其他金融商品有租稅不對稱的問題；另一方面也要確保投資型保險商品具有一定之保險成分比重，所以金管會保險局自2007/10/1起，開始實施「投資型人壽保險商品死亡給付與保單帳戶價值之最低比率關係」，特別加以規範。

最低比率的計算，是以要保人投保及每次繳交保險費時，重新計算保單應符合的最低比率。因此，投保一段時間後，隨著年齡與保單帳戶價值的變化，為符合最低比率規定，有可能出現，降低保費或提高保費情況。保戶若不願增加保費負擔，也可以選擇領回保單帳戶價值金額，同樣可以達到符合最低比率規定的效果，究竟如何做，應尊重保戶的選擇。

國內失業率逐月攀升，有意願創業的人愈來愈多，若以加盟品牌來看，動輒需要數十萬元，因此，小額創業的直銷今年變成市場寵兒。

安麗台灣區總經理兼中華民國直銷協會理事長陳惠雯認為，今年直銷從業人員預估可成長5~10%，她建議，有心想創業的人若對直銷公司有任何疑慮，不妨從直銷協會找尋適合的公司會比較安全。
陳惠雯說，去年底就感受到有意加入直銷產業的人愈來愈多，以安麗第1季為例，加入人數成長34%，主要仍是因為想要兼差增加收入，她認為，不管民眾是從全職、兼職的角度來看，建議都要仔細挑選有信譽、有用心經營的直銷公司。

透過直銷協會尋找
雅芳台灣區總經理王子云也指出，經過金融海嘯後的襲擊，很多女性想要出來兼職創業，雅芳去年推出3600元消費券加入優惠方案，會員人數就增加了2萬人，今年再推全台巡迴的機會巴士，吸引超過4萬人成為直銷商，估計下半年應還會持續發酵。
不過，過去直銷產業較不受市場關注，主因是很多小型直銷商攪局，1位直銷公司主管就無奈地說：「很多用心經營的直銷公司就像一鍋粥，但老鼠屎常常不是只有1粒，而是動不動就會有老鼠屎出來。」
她認為，很多想撈一票的直銷一出問題就會加深大家直銷對不好印象，原本建立起來的形象都得重來。
對此，陳惠雯認為，依照去年公平會統計，去年底平均每100人有17.9人參加多層次傳銷活動，比例不算少，但卻沒被市場及政府關注，她建議，有心想從事卻不了解的人，可從直銷協會挑選公司會比較有保障。

金融海嘯過後，各銀行為確保債權，擬仿造保險型房貸，規劃推出保險型信貸，即信用貸款外加壽險（如團體險、醫療險、意外險、定期壽險等），貸款利率比一般純信貸5~10%略低，約落在3%左右，和市面上優質客戶信貸利率相當，最長貸款期限5~7年，最高貸款金額150~200萬元，據了解，華南銀和第一銀行內部已規劃下半年上路。

選擇增加
目前各銀行均有承做小額信貸專案，如第一銀行針對父親節推出「88專案」，利率最低前3個月3.68%、第4個月5.88%起，最高貸款金額200萬元，比一般銀行100萬，高出2倍，華南銀行則對前1500大企業員工、專業人士推前3個月2.99%、第4個月3.79%，最高貸款金額也給150萬元，但均無其他壽險保障。

銀行可確保債權

日前華南銀行與法國巴黎人壽策略聯盟後，擬優先銷售房貸壽險商品和投資型保單，據了解，華南銀也請法國巴黎人壽規劃「保險型信貸」，初步構想採信貸綁團體險，主因是目前民眾多已投保意外險、醫療險，但團體險僅有大公司員工才有投保，一般中小企業公司員工反而沒有保障。
華南銀主管說，信貸加綁壽險用意，在於債務不留給家人，概念和保險型房貸類似，家裡主要經濟支柱發生事故後，有保險公司負責理賠，與目前市面上一般純信用貸款不同，也因綁壽險，貸款利率可比照優質客戶，約落在3%左右，額度、條件則和一般信貸相當。
第一銀行副總鄭美玲表示，保險型信用貸款，除讓銀行端產品線更完整外，也可增闢客源、拓展產品線，一般來說，銀行可當要保人，若貸款人發生事故，銀行債權也可獲得確保，由保險公司負責承擔，就像保險型房貸，貸款人發生事故，保險公司則負責把後續房貸還給銀行一樣。

規劃下半年上市