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國內外政經情勢及重大事件：

• (經)十一長假 消費電子望春風：聯發科強調大陸需求未減緩 水泥業看好復工商機。

• (工)晶圓雙雄 訂單轉淡：台積電Q3出貨量僅季增5%、聯電小跌，雙雄Q4恐再季減10%。

鴻海Q2獲利僅1.22元，不到首季一半；五哥本業成長，宏碁最優。

• (電)DRAM暴跌創新低：國際大廠庫存傾巢出 旺季需求徹底夢碎。

※產業、上市櫃公司動態：

• 鴻準可成 獲利優於預期：鴻準上半年每股賺2.66元 可成估本季業績可增二成。

• 國產潤泰新 中概雙塔：國產上半年認列大陸收益2億元，潤泰新成長近20倍；大陸救市，兩檔將成類股指標。

• 宏達電鴻海 下季旺旺：宏達電鑽石機、Google手機撐腰 業績將再登峰 鴻海iPhone 3G加持 持續成長。

• 上半年成績單 碟片廠趴倒 光碟機挺立。 連接器廠 瀚荃EPS2.23元居冠。

京奧結束，大陸政府管制居民出國旅遊政策可望解禁；但受北京當局延後兩岸觀光協商時間的影響，中秋和十一長假的陸客來台的觀光商機恐成泡影，觀光類股反彈行情再生變數。

據長期參與兩岸事務的資深休旅業者表示，奧運結束後，只要兩岸仍能維持現在氣氛，陸客來台人數應有成長空間。

投信法人指出，在開放陸客來台利多刺激下，觀光類股一度成為各界關注焦點，晶華酒店甚至一度擊敗宏達電成為台股新股王。但就目前情況來看，陸客來台商機恐怕短期無法發揮效應，國內觀光類股上半年營收都出現衰退，若沒有大陸觀光客利多刺激，股價恐怕也會繼續向下探底。

包括：國賓、六福、劍湖山、老爺知、鳳凰、新天地及亞都等觀光類股，若無法成功開拓新客源，而僅靠陸客來台商機，前景恐怕不樂觀。

陸客來台商機不如預期，觀光局目前正全力開拓韓國及東南亞市場，韓國觀光客上半年來台旅遊人數比去年同期成長約三成，國內觀光類股的體質其實並不差，且飯店都位在精華區，只要經營策略稍做修整，後勢仍可期待。

電子業走過「五窮六絕」的傳統淡季後，將逐漸步入下半年傳統旺季，投信分析師認為，今年雖有景氣下滑等大環境隱憂，但消費性電子、低價電腦族群可望成為旺季電子股的首選，智慧型手機、白牌手機、遊戲機、電視機上盒、網通產品的賣相也佳。

今年上半年台灣電子業受北美次貸風暴影響、歐洲經濟問題加上新台幣升值、原物料高漲等問題。但分析師認為，下半年部分電子產業仍「旺季很旺」。

投信指出，下半年電子旺季首選是低價筆記本型電腦（NB）族群，華碩、宏碁，低價筆電相關零組件跟組裝廠均可留意。智慧型手機、白牌手機、電視機上盒、遊戲機、網通產品也可望有不錯表現，但保守看待面板與汽車電子業的表現。

伴隨返校旺季到來，消費性電子相關族群，訂單自8月起開始有增溫表現，而今年經濟不景氣，消費者荷包縮水，反而讓低價NB有發揮的空間，華碩7月營收表現平今年新高，預期第三季包含NB及低價筆電EeePC出貨量季增率將達三到五成，預期單季EeePC出貨量可達150到180萬台，一般NB單季出貨量也可望達150萬到180萬台。

鴻海旗下電子產品：手機、iPhone、NB、遊戲機是下半年旺季重頭戲；正崴下半年也可望伴隨iPhone、GPS、遊戲機產品旺季到來，帶動營收成長。鴻海7月營收已經創今年單月新高，法人更預估，鴻海第三季營收可望受惠持續成長，累計前三季營收有機會突破1兆元。

下半年遊戲機進入銷售旺季，聖誕節買氣更將全年銷售關鍵，除鴻海、正崴可望受惠外，日本任天堂也因掌上型遊戲機NDS及遊戲主機Wii銷售表現亮眼，宣布調高獲利預估，鴻準及原相也可望同步受惠。

法人表示，下半年旺季手機族群中最受注目的是高階智慧型手機及白牌手機，主打智慧型手機的宏達電，旗艦機種鑽石機將搭配多家電信業者促銷案推出。北京奧運期間的手機需求持續暢旺，預期奧運過後加上十一長假來臨，白牌手機第四季需求回溫，手機晶片大廠聯發科可望有旺季表現。

奧運帶動數位電視熱潮，電視機上盒與數位機上盒業者營收增溫，目前百一為華為代工數位機上盒，耕耘大陸市場；正文電視機上盒則打入法國IP TV業者以及思科旗下SA供應鏈。英特爾積極推動NB內建802.11n模組，配合返校潮需求，正文內建NB的11n模組出貨量將大幅成長，下半年旺季表現可期。

杜金龍指出，「830」嗆馬遊行活動平和結束，台股8月月線收小紅，終結月線連三黑，外資7,300點以下又已不再積極賣超台股；從技術線型來看，十天後台股可能收復季線，配合中秋節變盤，多頭將可重新獲得激勵，9、10月不排除會中級反彈。

杜金龍是技術分析大師，實務操盤經驗逾20年，分析股市一向精準。杜金龍認為，在美股11月有總統大選利多、大陸將推出挽救股市政策下，台股未來有機會緩步盤堅；本報則依據杜金龍看好類股方向，篩選出潤泰新、正新、統一、國泰金、元大金、宏碁、華碩、台泥、遠紡、台塑與中鋼等，值得注意後勢表現。以下是杜金龍接受訪問的內容紀要：

問：近來各項經濟指標都不佳，如何看待未來股市表現？

答：首先從總體經濟面來看，觀察政府近來公布的相關數據，如第三季經濟成長率（GDP）預估的很低，將只有3.04%；7月景氣對策訊號也只有15分，是近五年難得出現的藍燈；再從資金面來看，狹義貨幣供給額M1B年增率更是-5.77%，顯示國內經濟情況很差，第二季台股也才會跌到6,708點低點；至於近日陸續公布的上市櫃公司第二季季報，整體結果也比第一季差。

但大盤本益比目前約在13.15倍，台股7月16日在跌到6,708點時，本益比為11.25倍，本益比現在仍處在相對低點。

同時從技術面的價來看，台股跌到6,708點時，60日乖離率為-19.24，只要到-20，就是短線滿足點；再看量，3月20日台股今年最大量時為2,714億元，只要跌到最大量的20%時，就是台股的底部量或窒息量，8月26日台股曾出現599億元，約是高點的22%，也已接近20%。

加上近來融資減肥速度也超過大盤跌幅，從5月20日台股9,309高點到7月16日6,708低點，台股跌幅為27.94%，融資餘額則是從5月22日的3,686億元，降到8月12日的2,566億元，減肥幅度也達到30.38%，已符合融資減肥條件。

因此分析台股短線可能會先在6,708點到7,376點間盤整，若要突破箱型盤整格局，要先收復今年1月23日的7,384點，這個壓力區一定要先突破，台股才會走多，屆時再談中多格局會怎麼走。

問：第三季進入電子業旺季，你看好哪些類股或族群表現？近來各類股是否仍有輪漲機會？

答：8月以來，台股反彈最強的就是電子股，主要是新台幣貶值，但由於近來金融股、龍頭股以及傳產股跌的較多，理論上跌幅較深的類股9月將出現輪漲。

我認為，未來看好類股主要集中在北京奧運結束後，大陸政策會全力作多、挽救股市的受惠概念股，比如中概股將重新獲得投資人青睞；另外，金融、電子及各傳產龍頭股，股價跌幅較深的將有反彈行情，第二季獲利表現優於預期以及未來價格可望調漲、出貨具成長力道的個股，都是值得逢低留意的族群。

問：如何看未來大陸及美國股市走勢？以及對台股未來的影響如何？

答：美股8月28日站上季線，未來將持續走強，在今年11月4日美國總統大選前，在選舉利多下，美元都將呈現強勢，美股也就漲多跌少，美股只要不破7月15日的10,827點，台股就不會跌破這個箱型區間。

大陸上海綜合指數8月19日跌到2,284低點，並沒有跌破從2001年起漲後的2,245高點，顯示目前將呈現高檔盤整，大陸政府未來會祭出挽救股市的措施。在美國有選舉利多、大陸會政策救市下，我認為台股低檔應當有撐，並將呈現緩步盤堅。

理財型房貸是不少房貸戶投資理財融資管道，部分銀行會把證券、存款、房貸全部整合在同一個帳戶，如果投資的錢存入這個帳戶，還會自動先償還利率較高的貸款。銀行主管指出，這種設計有利投資人節省利息支出。

市場多數銀行都有理財型房貸，但不是每家業者的理財型房貸都能整合證券、存款等其它功能的帳戶。老行庫中，包括華南銀、台企銀提供整合帳戶，其它業者如永豐銀、玉山銀也都有整合房貸的綜合性理財帳戶。至於合庫銀和一銀等，則僅提供單一的理財型房貸帳戶，沒有特別把房貸帳戶整合理財功能。

不少行庫近來紛紛提高存款起息點，行庫主管建議，在銀行同時有多本帳戶的房貸客戶，即可利用這類帳戶整合，除了方便調度資金，也不會因此損失利息。

此外，由於多數銀行的理財型房貸，都是以銀行原有的一般房貸搭配已償還資金循環動用，目前房貸部分的利率約2.7%至3.5%，循環動用的部分則從4%到5%。

以華南銀的理財型房貸來說，由於帳戶中還有存款功能，如果貸款戶同時動用存單質借和房貸，把資金拿來投資理財，之後獲利了結錢存回帳戶內，系統會判斷存單質借的利率較高，還是房貸較高，再自動把錢先拿來償還貸款利率較高的部分。

台企銀的理財型房貸則要求貸款人必須償還6萬元以上的本金，才能開始循環動用已償還的額度，之後如果有投資的資金進帳，也是先償還循環動用的部分，不會拿來繳房貸。

此外，不少銀行的理財型房貸也都搭配客戶，可單獨拿不動產來向銀行抵押借款，貸到一定金額後，再在一定的金額內動用支出。如果單獨以不動產當抵押品借款，部分銀行對這類借款期限和一般的房貸借款期限規定不同，如房貸最長可達30年；如果僅有一般循環借款，僅能借七年，民眾借款前必須視資金需求選擇。

半年報公布截止日在即，面板二虎友達及奇美電（3009）早已公布自結財報，分別繳出每股稅後純益（EPS）5.98元及4.1元的超亮麗成績單，各較去年同期大幅成長千倍，不料卻在第三季市況轉差，除了面對降價外，還以減產因應，讓財報行情失靈。

面板股8月來因股價淨值比低於1，價值型買點浮現，但法人買盤力道土不如洋，國內的投信及自營商積極買進友達，至28日止，投信大幅買超友達3.45萬張；自營商買超5,400張，合計將近4萬張；但外資則在美股不穩定及對面板下半年景氣仍有疑慮下，8月來賣超友達4.5萬張。

8月初美林證券及摩根大通二家外資，調降奇美電評等，目標價分別調到24.1元及22元；8月13日美林則喊進友達，目標價46元；近期有瑞銀分別對奇美電及友達分別祭出「中立」的看法，目標價分別為33元及43元，在外資頻頻賣超下，奇美電及友達28日的收盤價分別為37.8元及26.2元。

台灣工銀投顧指出，第三季IT用面板的報價跌勢可能擴大；TV面板雖然未收斂，但並無惡化，估計第三季小廠恐怕還將處於虧損，但報價加速趕底下，大廠可能提前損益兩平，待庫存修正完畢後，部分產品有機會止跌。

建議投資面板族群應該「抓大放小」，友達、奇美電的股價淨值比已經在歷史低點，9月部分產品報價有機會止跌，但面板景氣落底回升預估還要等到明年第二季，目前面板景氣還在修正，上游的零組件廠商將面臨砍單及降價的壓力，應該回歸價值投資，尋找客戶較分散及產品線完整的業者。

中鋼指出，此次開盤策略主要考量國內經濟仍處於景氣循環的調整期，內部決定繼續以低於國際行情的價格供應國內客戶，以維持下游鋼廠的國際競爭力。

對於日前寶鋼下調部分鋼品的10月內銷價格，中鋼主管說，該公司情況與寶鋼不同，關鍵在於中鋼出廠價低於市場流通價每公噸達3,000元以上，這次調漲第四季內銷盤價後，中鋼價格仍比寶鋼、國內流通價格還低。

中鋼表示，受全球經濟成長減緩的影響，國際油價從高點急速重挫，使國際廢鋼及小鋼胚等價格大幅向下修正。但歐美鋼價仍維持高檔，例如熱軋價格依然高達每公噸1,200美元，主因歐美鋼材出口增加、進口減少，加上鋼廠維修減產，使得鋼材供需處於緊繃狀態。

以歐洲為例，已有鋼廠率先宣布調漲第四季鋼板價格每公噸120歐元，達950歐元 （1,397美元）；其次，熱冷軋薄板價格並將調漲30歐元；美國Nucor鋼廠9月鋼價也全面調高44美元，熱軋出廠價將再創新高，達到每公噸1,279美元。

亞洲方面，中、日、韓高爐廠在今年底、明年初都將進行生產線維修，加上最近頻傳生產線失火等意外，光是新日鐵八幡製鐵所煉焦廠失火及大分廠高爐大修，將使鋼材出貨減少逾100萬公噸，預期市場供需也是維持緊張狀態。中鋼主管說，日本高爐廠決定繼續調漲第四季出口價格；包括冷熱軋板每公噸漲50至100美元、電磁鋼片每公噸漲100至150美元，目標價分別為熱軋離岸報價（FOB）每公噸 1,050至1,100美元、冷軋FOB 1,150至1,200美元、熱浸鍍鋅FOB 1,200美元以上。

中鋼強調，該公司各項鋼品內銷價格均低國際行情150美元以上，但考量下游產業的轉嫁能力與出口競爭力，內部決定第四季內銷價格僅針對供需較緊絀的鋼品，適度小幅補漲。

熱軋每公噸調漲800元、冷軋每公噸調漲990元、鋼板每公噸漲1,700元、棒線每公噸漲1,800元、電磁鋼片每公噸漲1,500元、熱浸鍍鋅鋼捲每公噸漲240元，電鍍鋅平盤；各項鋼品平均漲價1,170元，漲幅近4%。

惠譽信評去年12月率先調降二房特別股評等，並列入負向觀察；穆迪信評公司（Moody's）上周(18～22日)也大幅調降二房特別股評等，並把次順位債評等展望調降為負向；標普28日則調降兩房次順位債券和發行人評等。

標準普爾指出，二房房貸組合商品的資產品質轉差，且持續惡化，因此把二房的發行人信用評等（扣除美國政府支持因素下的自身債信評等）由「A」下調一個評等至「A-」；次順位債券由「A-」下降一級到「BBB 」；特別股則由「A-」下調三級到「BBB-」，並給予上述三項評等負向觀察。

但標準普爾公司同時確認二房的一般順位債券仍為AAA評級， 同時給予穩定展望。

標普表示，標普對美國政府所能給兩房的支持程度愈來愈懷疑，認為二房的次順位債、特別股違約風險上升，因此調降評等，且未來若情況沒改善，仍可能再降評等；至於一般順位金融債因為處第一償付順位，風險較小，所以評等維持不變。

標普在台灣子公司中華信評表示，即使二房的特別股下調到「BBB-」，對投資人來說，也不會有立即的財務損失。

惠譽信評副總經理李信佳說，房地美與房利美因為有美國政府支持，所以惠譽對其發行人與公司債的AAA評等不變，但特別股因含股票性質，若公司倒閉，其求償順序低於公司債，惠譽認為風險較高而調降評等。

台企聯發言人葉惠德表示，大陸年度秋節台商座談過往都是在中秋節前舉行，但今年中秋節前大陸正在舉辦殘障奧運會，因此提前到28日舉行，並由王岐山接替已經退休的前副總理吳儀，主持28日的座談會。

與往年不同的是，今年除大陸主要地台商協會負責人，國台辦還邀請鴻海集團董事長郭台銘、國泰金控董事長蔡宏圖、富邦金控董事長蔡明忠、長榮海運董事長王龍雄、台達電董事長鄭崇華、台塑集團副總裁王瑞華、潤泰集團總裁尹衍樑、台泥集團董事長辜成允等多位台灣重量級企業家參加。

大陸方面陪同王岐山出席的官員，涵蓋海關總署、財政部、人民銀行、證監會、勞動部等各主要部會官員，以及國台辦主任王毅與副主任鄭立中，總計22人，陣容相當龐大。

據與會台商轉述，首先發言的郭台銘，一開場就不假辭色地指出，大陸想要發展高科技，卻對智慧財產權保護不足。他舉集團旗下深圳廠的商業間諜案件為例，指大陸政府的反應顯然慢半拍。郭台銘的談話，一度讓會場氣氛變得凝重。

不過，王岐山隨後在回應時表示，大陸高度重視台商反映的意見，已經並將繼續採取措施，更好地保障台商投資合法權益，保護智慧財產權，為台商在大陸發展創造良好的條件。

王瑞華在隨後發言時則提出，兩岸三地可以籌組「大中華共同市場」，資金、人才可以流通共用，貨物在取消關稅限制後，也可實現貨暢其流。隨後發言的蔡宏圖、蔡明忠也都提及，兩岸業者可以合作，讓資本、資源雙向互動。

蔡宏圖並建議，兩岸應盡快洽簽金融監理備忘錄（MOU），方便台灣的銀行、證券業者可以盡快進入大陸市場開業，此外，大陸也可以考慮給予台灣的金融業者「內資待遇」，取消針對外資設立過高的進入門檻。

東莞台商協會會長葉春榮與葉惠德等多位大陸台商代表，則提出希望大陸能儘快提出配套措施，協助台商進行產業升級，並解決有意轉地經營的台商，因原有廠房土地沒有「國土證」而無法出脫的問題。不少台商也呼籲，兩岸包機能儘快實現「截彎取直」。

對於台商提出的種種建議，王岐山雖然沒有逐一回應，但他表示，當前兩岸關係出現良好發展勢頭，兩岸應抓住機遇，繼續加強經濟文化交流，拓展合作領域，提高合作層次，儘快實現直接三通，並且促進兩岸各領域交流合作邁上新台階。

他並要求與會的國務院各相關部委，認真研究台商在會中提出的意見與建議，妥善解決台商在大陸投資經營中遇到的問題和困難。

對於台灣高鐵打算「借新還舊」，向外銀借款還給國內聯貸銀行，國內聯貸主辦行兆豐銀行表示，將台灣高鐵聯貸金額龐大又是長期貸款，向外商銀行借美元，匯率避險操作會非常困難，外銀也不一定會做。此外，高鐵鉅額虧損將觸及是否屬重大違約問題，將召集銀行團討論。

高鐵方面則透露，國內銀行團擔心台灣高鐵「借新還舊」後，不但減少一筆豐厚的固定利息收入，收回的3,500多億元融資也無處去化，遲不同意；此外，上百億美元借款匯入台灣，對新台幣形成升值壓力，中央銀行也可能會有不同意見。

據指出，高鐵通車一年半，今年7月單月營收超過20億元，扣除利息與設備折舊，收支已可損益平衡，且至8月9日止票箱收入高達140億元，超越去年全年票箱收入。

台灣高鐵公共事務處副總賈先德28日表示，高鐵資本額1,051億元，到今年上半年的累積虧損為535億元，其中利息為225億元、設備折舊285億元，兩者超過510億元，占了虧損95%。

他指出，高鐵運量、營收都持續成長，但利息負擔過於沈重，以及可使用100年的結構建築等，折舊年限卻須在營運35年內攤提完畢，造成鉅額累積虧損。

因此，高鐵將增加運量，提高票箱收入，並同時希望台灣銀行團能同意降息，減輕營運壓力。目前高鐵融資利率高達8%，遠高於3%的市場行情，雙方洽談降息已一年多，多家銀行仍不同意降息。

為減少利息支出，高鐵公司已獲得外商銀行支持，願貸款給台灣高鐵新台幣3,500億元，以「借新還舊」改善財務結構，引起國內銀行團緊張。至於是哪些外商銀行，台灣高鐵28日不願透露。

銀行團嗆聲》高鐵想降息 先提財務計畫

台灣高鐵公司28日通過半年報，虧掉資本額的一半，超過500億元，引起銀行團高度重視。主辦行兆豐銀行近期將召集銀行團會議，討論台灣高鐵重大違約因應對策，限期台灣高鐵提出全新的財務計畫，再考慮是否同意聯貸降息。

依照聯貸契約，台灣高鐵公司的負債比上限是300%，「但是現在已經到900%了，」銀行主管透露。由於銀行團一直對台灣高鐵「豁免」違約，甚至同意台灣高鐵將今年11月到期的寬限期（只付息不還本），延後一年。

兆豐銀表示，高鐵聯貸重大違約認定與是否豁免，必須召集銀行團會議確認，將在台灣高鐵半年報上線公告後，召開銀行團會議討論。一旦認定有違約情事，就會要求台灣高鐵限期改善。

台灣高鐵既要銀行降息又要同意寬限期展延，台灣銀行團本來就很為難，而且台灣高鐵半年報鉅額虧損，如果大幅減增資，先不論增資困難度，即使做到，資本額也面臨大幅變動，已經觸及可能重大違約的問題，且放話要台灣銀行團降息，否則就要轉向外商銀行借款，更令台灣銀行團成員關切。

兆豐銀指出，以台灣高鐵聯貸金額龐大又是長期的貸款，如果要向外商銀行借美元，匯率避險操作會非常困難，外商銀行也犯不著放著利息較高的美元生意不做，來承做利息低的新台幣放款，因此研判台灣高鐵找外銀借款不容易。

更有銀行高層直言，如果台灣高鐵可以向其他銀行借到錢，把向國內銀行團借的錢還掉，銀行還可以少擔一點風險。

台灣高鐵聯貸新台幣3,233億元，銀行聯貸包括政府基金提供中長期資金約2,000多億元，以及銀行團自有資金等，光是主辦行兆豐銀前身中國商銀加上交通銀行，合計放款給台灣高鐵的金額就超過600億元。

分析》市場沒做大 運輸業三敗俱傷

國際油價大漲，造成航空、客運等國內運輸業營運成本激增，進而虧損連連，現在連受油價影響最小的高鐵，累積虧損也超過資本額的一半資本額，高達535億元。導致各運輸業重傷的主因，是市場沒做大加上經濟持續低迷。

油價從去年開始上漲，航空與客運業因完全倚賴油料，經營成本跟著油價而提高，原本業者要反映油價成本，因運輸量龐大的高鐵甫加入市場，航空、客運業擔心旅客流失，都不敢調漲票價。

就在此時，高鐵開始增班並打出折價的自由座後，與高鐵同樣講速度的航空業受到衝擊，也打出低價促銷，「天龍地虎鬥」的結果，旅客撿到便宜，國道客運的旅客卻逐漸流失，被迫加入價格流血戰，希望可以留住旅客。

沒想到油價愈漲愈高，高成本的航空業率先不支倒地，紛紛退出西部市場，流血競爭的國道客運業也是身受重傷，高鐵在西部市場上一枝獨秀，今年8月9日營收已達140餘億元，超過去年的139意元。

然而，高鐵興建成本極高，加上龐大的利息與設備折舊攤提，儘管載客量與營運數字逐月成長，仍然無法損益兩平，尤其高鐵搶食的客源多來自航空業，其餘為國道客運的旅客，其原先設定要吸引大批高速公路開車族轉搭高鐵的計畫，成效有限。

高鐵若要擺脫虧損，除了得靠降低利率，及開發站區土地獲得利潤來挹注本業。若只能繼續搶食其他運輸業客源的話，只會弄到高鐵、航空、客運三敗俱傷的局面。

    　大額保單開放了。金管會昨（28）日宣布取消投保金額和給付金額上限，市場可望出現大額保單，也有助於保險公司為高資產客戶，量身訂做保單。

    　金管會此次修訂「人身保險商品審查應注意事項」，一口氣修改五項規定，包括：一、取消投保金額和給付金額上限，以原規範來說，壽險最高保額為新台幣6,000萬元；生存保險金平均每年不得超過100萬元、醫療保險的住院日額給付每日不得超過5,000元、健康保險最高投保金額1,000萬元、殘廢扶助保險金每年最高給付金額240萬元、年金保險的每年年金金額給付金額，上限為120萬元，至於終身壽險提前給付醫療日額保險金，其日給付額度上限6,000元，但未來不受限。

    　其次、取消年金保險年金開始給付年齡上限80歲，及年金給付至少給付至100歲的限制。再者，取消長年期團體保險每人每月保險費上限2,000元限制。第四、取消計算純保費採安全加成係數30％限制。

    　金管會此次也增訂保險公司送審商品時，應於計算說明書，訂定各項投保金額和年齡上限，並在風險控管說明書中，一併就各項投保金額和年齡上限設定，提具核保政策、風險控管措施及銷售必要性說明，並經簽署核保人員簽署。

    　此外，保險公司首度向金管會申報半年度資本適足率（RBC），期限至週日（31日）截止，金管會保險局局長黃天牧昨日指出，由於今年以來「股匯市都有很大的變化」，導致RBC未達200％的公司家數增加；雖會請公司提報改善計畫，但不會以「年中」的資料，作為要求業者增資的依據。

    　去年8月才停售的無上限醫療險，重回市場！遠雄人壽28日宣布，推出具保費調整機制的無上限醫療險附約，當總理賠金額超過總保費收入75％-85％時，保險公司每年最高可調高保費20％，但遠雄人壽強調，調整保費的可能性非常低。

    　由於醫療越來越進步，平均餘命越來越長，保險局擔心，業者承保的無上限醫療險，若沒有保費調整機制，未來可能是財務一大負擔，因此在95年9月發函，要求必須附加保費調整機制，否則醫療險就要有理賠上限，調整期是1年。

    　所以去年8月業界無上限醫療險出現停售風潮，遠雄表示，光8月單月就賣了2萬多張無上限醫療險。

    　壽險業者普遍擔心，就算有保費調整機制，要增加保戶的保費仍是不容易，所以業界目前都是推動帳戶型、倍數型，即有理賠上限的醫療險。

    　遠雄人壽強調，推出市場上第一張無上限醫療險，男性、日額1000元，20年繳費，年度保費僅9,030元，比同保額的帳戶型保費還便宜近800元，總經理屠仲生表示，這張保單是下半年的主力商品，希望全年遠雄人壽的新契約保費市占率能突破5％。

    　遠雄人壽強調，為了保障保戶，不輕易調高保費，因此每年比預期理賠率低時，未理賠的部分將提存20％的「理賠特別準備金」，強調這是遠雄人壽把原本可列為盈餘的部分，額外多提存準備，以支應未來可能多出來的理賠金。

    　但由於年輕女性住院天數反而比男性高，所以同保額，30歲、繳費20年期的女性，年繳保費達10,260元，比帳戶型多出2,000元，但遠雄強調，就是住院機率高的人，才更要投保無上限的醫療險。

    　此外，壽險公司將進一步與投信、投顧等業者結合！宏泰人壽董事長周國端昨日表示，已轉投資普羅投顧45％的股權，未來將結合保單及投資，並協助大戶理財，同時宏泰人壽雙總經理之一的葉順山也轉任普羅投顧副董事長，並出任人壽的商品顧問，進一步整合2公司間的合作。

    　中國人壽也宣布獲得金管會核准，可從事財富管理業務，未來將採取策略聯盟方式與投信、券商合作，為客戶提供財富管理服務，只要是年繳保費50萬元的客戶，就可以獲得中壽量身訂作的理財建議。

    　周國端指出，除了轉投資普羅投顧外，未來還將轉投資投信。

台灣iPhone概念股27日股價表現紅通通，鴻海（2317）強勁反彈4.5元，以171元收盤，欣興（3037）更站上漲停板34.8元，上揚2.25元，大立光（3008）、可成（2474）、正崴（2392）、晶技（3042）、毅嘉（2402）等都是大漲收紅盤。

網站Techchurch還預測，iPhone 3G在25～29日末累積銷售量就可達到600萬支，相當於第一代一整年的銷售量，3G版花了七周就達到此水準。iPhone 3G在銷售的頭三日就達到100萬支水準，第一代則花了74天才達到。

雖然面臨電池、3G網路不通等問題，全球iPhone 3G的銷售情形仍相當熱絡，德國T-Mobile指出，開賣以來賣出12萬支iPhone 3G手機，俄羅斯則宣稱已訂購60萬支手機，並計畫在未來兩年內要累計銷售350萬支iPhone 3G。

美國商業周刊認為，蘋果要面臨的問題不是市場需求，反而是生產供貨問題。目前代工廠鴻海每天已可生產15萬台iPhone 3G，每周產量約80萬台，依此進度估算，蘋果未來一年內約可生產4,000萬台手機。

蒙斯特預測，蘋果今年可賣出1,300萬支iPhone 3G，明年可達到4,500萬支，這也是目前最樂觀的市場預估。其他分析師多預估今年銷量1,100萬支，明年則達到2,500萬支。

無論是哪一版本的銷售數字，都已給微軟平台帶來威脅。微軟在今年6月為止的會計年度，共賣出1,800萬套Windows Mobile軟體，只達到原先預期的九成水準。微軟預計未來一年內要達到3,000萬套，挑戰五成成長率。

市調公司Cote Collaborative指出，蘋果在22日新增20多國銷售據點後，將使得潛在客戶增加78%，現在已有43個國家消費者都有機會買到iPhone，年底前會增加到70個。蘋果最近還預計增加美國的銷售通路，會在美國986家Best Buy連鎖店銷售iPhone 3G手機。

對於外界預估的iPhone銷售量，蘋果只重申，今年底前的目標是1,000萬支。

西歐手機市場回溫 宏達電受惠

顧能集團（Gartner）27日發布全球手機市場第二季銷售報告，西歐第二季手機銷售量達4,200萬支，比去年同期衰退8.2%，但比第一季大幅成長16%，這表示西歐換機需求已有回溫跡象。

投信法人指出，西歐市場健康對於宏達電（2498）、華碩（2357）等以歐洲市場為主的業者有利，此外，索尼愛立信若能因此營運恢復成長，概念股如美律（2439）、及成（3095 ）等業者也可分一杯羹。

全球景氣成為今年全球手機市場最大的不確定因素，不僅在西歐、北美等成熟市場造成換機市場縮小，在新興市場也因為糧食上漲等因素，導致新增用戶速度較前幾年減緩。不過，IDC指出，整合性的高階智慧型手機仍在積極成長。

索尼愛立信主要產品來自高階功能手機，但智慧型手機產品款式較少，今年初就因為西歐換機市場受大環境不景氣影響發布獲利預警，並連續兩季營運下滑。但宏達電並未受到景氣影響，上半年每股仍賺進近18元。

顧能27日報告指出，從最終通路的調查顯示，諾基亞第二季賣出約1.2億支手機，全球市占率39.5%遙遙領先群雄，三星則以15.2%排名第二，摩托羅拉從去年的14.5%衰退到10% ，排名第三，LG和索尼愛立信市占率分別為8.8%和7.5%。

由於手機廠商出貨到通路實際賣出手機有時間差，顧能報告是以終端抽樣為主，和先前其他調查公司公布的出貨量排名略有不同。

去年第四季以來，網通零售通路最大市場北美，受到次級房貸影響，北美市場呈現旺季不旺，需求也呈現衰退，次貸影響甚至蔓延至歐洲市場，雖然今年無線網路新技術802 11n產品接軌而上，廠商寄望可望帶動新需求，不過觀察上半年網通零售品牌友訊、Linksys、Netgear三大品牌，僅搶得市占第一的友訊表現較好。

觀察上半年，正文營收受惠IP STB、WiMAX出貨增溫，占營收比重逼近四成，帶動營收創新高，不過零售市場衰退也影響正文無線產品表現，上半年營收突破100億元，年增率僅13%，但仍居營收成長之冠，友訊營收雖受美金計價影響成長幅度，但成長率仍有一成以上，智邦則因交換器代工新客戶訂單開始出貨，營收成長約一成，但合勤及中磊上半年營收呈現小幅衰退。

除了景氣不佳影響網通族群營收表現，員工分紅費用化及原物料漲價，加上新台幣升值造成的匯兌損失，更影響網通獲利表現，網通族群中僅智邦因積極降低成本，減少轉投資SMC虧損幅度，加上業外收益進帳貢獻，智邦上半年每股稅後純益0.37元，成長六倍之多，成為少數獲利成長公司，合勤上半年營收衰退，加上匯損及金融資產減損導致第一季虧損，雖第二季急起直追，上半年獲利仍衰退八成，每股獲利仍僅0.25元，敬陪末座。

友訊則因去年上半年認列處分明泰獲利，今年業外收益較少，獲利衰退63%，友勁也因匯損影響，第一季虧損，第二季轉為獲利，但上半年獲利仍衰退六成以上。

不過網通廠上半年積極提升整合產品及新產品出貨比重，毛利率仍有不錯表現，正文上半年合併毛利率達13.16%，第二季單季毛利率更達13.51%，高於去年平均12%的毛利率。中磊上半年毛利率16.4%，也高於去年同期15.5%，明泰毛利率也維持17.95%，而自有品牌友訊及合勤毛利率也在三成以上。

網通廠認為，雖然大環境影響營收表現，但下半年新產品及整合產品出貨增加，仍希望維持毛利率水準，友勁則認為，下半年毛利率可望有小幅成長表現。

為充實營運資金，中鋼規劃在97年度發行國內普通公司債，發行總額最高不超過100億元，期間三至七年，年息最高不超過3.3%。中鋼執行副總鍾樂民表示，這次百億元的公司債分兩期募集，主要用在中龍擴建案，年息貼近政府公債水準，資金取得成本已壓到最低。

金控公司主管表示，中鋼未來五年至少得投入3,500億元，分別用在中龍擴建、新建冷軋廠、線材廠、越南投資案及熱軋產線汰舊換新等，發行100億元公債只是「塞牙縫」。

根據中鋼投資計畫，中龍擴建兩支高爐所需資金約2,100億元，興建第一支高爐已投入800餘億元，預定明年9月點火。扣除已投入的800億元，未來五年預計再投入2,700億，每年的資金需求逾500億。

中鋼目前一年獲利超過600億元，不過，盈餘幾乎全數用於發放股利，帳上剩餘資金有限，資金多半要從資本市場募集，以聯貸方式取得資金的成分很高。

金控公司主管表示，國內公司債每年市場規模約1,500億至2,000億元，其中台電占500億元，加上台積電、台塑集團也發行公司債募集資金，中鋼可從債市取得的資金預期有限。

張家祝掌中鋼… 三票反對

中鋼27日召開董事會，前交通部次長張家祝獲選為第11任董事長。中鋼目前共有11席董事，張家祝獲得八席董事支持，得票數為歷屆董事長最低。一席工會董事及兩位獨立董事反對。

由於張家祝中華大學校長職務尚未完全交接，27日是委託國營會副主委黃重球出席董事會，預訂9月1日才就任。

中鋼工會表示，這次改選董事長，主要是經濟部改派張家祝接替前董事長林文淵擔任法人董事代表，但中鋼員工多年來希望董事長內升，因此，27日推舉董事長，張家祝只獲得八票，總經理陳源成獲得三票支持。

工會幹部表示，張家祝以歷屆最低的票數當選董事長，主要是一席工會董事不支持，三位獨立董事也有兩位表達反對空降、贊成內升的意見，「這對經濟部來說有某種意義」。

一位鋼廠負責人說，中鋼董座人選之前一拖再拖，有些重要的事找不到人溝通，平白延宕了商機，部分鋼鐵業者因而對新政府的效能打了問號，如今塵埃落定，希望中鋼新董事長能早日進入狀況，繼續擔任推動鋼鐵業發展的火車頭。

針對媒體及名嘴連日來的指控，徐旭東27日展開回擊。他說：「一個正規經營的機構、一個不愛塞錢的企業被抹黑，新政府應該把拿錢的人、送錢的人趕快抓出來。」他並要求，送錢的人應該出來講清楚，拿錢的人更應出來說清楚。

今年5月20日，百揚投資公司向荷銀購買其所持有的太平洋中國控股（香港）40%股份，經送陸委會、投審會等主管機關審核通過，並經遠百公告，為百揚投資業務上的投資行為。遠百強調，遠百及所屬子公司與荷銀之間，只有一件商業交易，

遠百27日並出示匯款水單，交易金額共7,950萬美元，受款人是荷蘭銀行倫敦分行。徐旭東說：「跟荷銀之間只有買賣中控股份這件交易。」

SOGO案將在29日宣判，徐旭東說：「我有很大的信心，因為我沒有犯法，不懂為何遭檢方起訴涉嫌背信及偽造文書。」

徐旭東坦承，曾帶筆記型電腦前往官邸拜會當時的第一夫人吳淑珍，並簡報SOGO案。他說，是請誠品董事長吳清友帶他去。帶電腦則是跟吳淑珍解釋，太平洋SOGO不是用100億元的買賣就可以解決，還需後續的管理、後勤、背書保證等。他說：「我對此事後悔透了，當時不應該去官邸。」

最高檢特偵組27日表示，18～22日已接獲遠東集團董事長徐旭東涉嫌對前總統陳水扁行賄等相關檢舉與卷證，待蒐證成熟後會進行偵查。

徐旭東27日並懷疑，媒體獲得的資料來源，爭奪太百經營權失敗的太平洋建設總經理章啟明是始作俑者，對章啟明提起告訴，指控章誣告。

扯入洗錢案 遠東集團股價烏雲罩頂

遠東集團旗下八家上市櫃公司因太平洋SOGO案風暴襲擊，股價27日表現一片慘綠，遠百首當其衝，跌停開出；遠紡盤中跌破30元關卡、創一年多來新低。雖然集團進場護盤，但僅東聯及遠傳等個股勉強收紅，相較於大盤大漲116點，集團個股表現疲軟。

恐慌性殺盤罩頂，遠百27日早盤以跌停板23.5元重挫開出，成為集團最弱勢的個股，後來在特定買盤大單敲進下打開，但股價一直在低檔遊走，成交量能暴增至2.13萬張，為一個月來最大量，終場仍跌逾半支跌停板、以24.25元作收，下跌1元、跌幅4%，創去年6月以來新低。集團獲利金雞母的遠傳股價，開盤不到一小時內率先翻紅，帶領東聯、裕民等個股逆勢走揚。遠傳27日公布半年報，上半年營業淨利60.87億元，成長29%，稅後純益52.16億元，衰退12.6%，每股稅後純益1.57元，終場以46.5元作收，上漲0.5元。

遠紡是資產概念股，今年房地產景氣成長力道趨緩，股價拉回修正幅度逾四成，外資持股也由第一季約36%下修至29%；27日受SOGO案波及，股價再度破底、創波段新低，終場以30.6元作收、跌幅2.4%，僅次於遠百。

藍營立委質疑遠東集團董事長徐旭東，可能涉及海外匯款給前總統陳水扁的政治弊案，消息傳出，遠東集團股價27日全面重挫，外資法人指出，司法檢調系統不可能在短期內做出結論，現在就斷論遠東集團或其他遭點名涉案企業失去投資價值，有些言之過早。

遠東集團中，亞泥因有資深管理團隊負責營運、企業策略發展，花旗點名遠紡、遠百等屬於控股公司、且在整體業務拓展計畫高度仰賴徐旭東，可能影響最為明顯。

劉兆玄肯定友達響應愛台12建設，並進駐中科四期彰化二林基地。李焜耀也強調，未來廠房興建將比照美國綠建築委員會「先進能源與環境」（LEED）評估系統施工，落實節能減碳。

劉揆近來陸續和企業界龍頭密集會晤，繼8月初會鴻海董事長郭台銘後，27日再度和李焜耀會面，同時友達副董暨執行長陳炫彬也在旁作陪。據悉，旺旺集團董事長蔡衍明9月中也將和劉揆會晤。

劉揆和李焜耀會晤約一小時，他歡迎友達具體回應「中部高科技產業新聚落」計畫，且上游及周邊零組件廠商將共同進駐，預計未來將招募1萬名以上員工，具體落實「根留台灣」。

李焜耀表示，中科四期是友達未來十年的長期發展基地，土地面積涵蓋近400公頃，約可供相當於10代廠規模的四座廠房使用，第一座廠房將是10代以上生產線，在2011至2012 年間開始運作，未來會有精密機械設備工業、背光模組及光電材料等關鍵夥伴進駐。

巧合的是，聯電27日董事會通過實施庫藏股，自28日至10月27日止買回20萬張自家股票，買回區間價格為9.31至21.05元，全部註銷，可望緩衝搜索案對股價的衝擊。

新竹地檢署發言人暨主任檢察官羅雪梅表示，27日在聯電新竹總部、台北分公司、弘鼎創投，及洪嘉聰住處等大規模搜索，主要是針對現任聯電董事長洪嘉聰個人在95年3月間到9月大舉買入茂德股票，涉嫌內線交易案偵辦，「此案與聯電公司經營、及和艦案無關」。

羅雪梅指出，洪嘉聰涉及95年間於弘鼎創投董事長及聯電財務長任內，利用人頭於3、4月間開始大舉買進茂德股票，比聯電7月底陸續買茂德股票還早了四個月，顯然涉嫌內線交易。

此案是經金管會查核後，懷疑聯電有高層涉嫌內線交易，將全案交由台北市調處偵辦。27日由新竹地檢署檢察官指揮市調處、新竹市調站，同步於股市收盤後，兵分多路同步搜索。

茂德董事長陳民良表示，到27日晚上為止檢調單位並未與茂德公司接觸，若有必要，茂德將配合檢調單位調查。

檢調27日共計帶回20餘人進行進一步訊問，只有洪嘉聰列為被告，其餘均為證人。洪嘉聰因身體不適，27日晚訊後即返家休息。截至晚間10時，已有十餘人訊問返家，其餘持續問訊中。

聯電95年7月24日起八度從公開市場買進茂德持股，不 兩個月，持有茂德股權比率從當時1.32%增加到8.69%，張數最多達52.67萬張，符合可擔任董事的資格，致使市場聯想聯電有意透過茂德跨入Flash市場。

但聯電一再強調，聯電對茂德是純投資，一旦DRAM景氣到頂，或者茂德股價具有獲利了結的適當時機，聯電會處分。

華義上半年營收為3.08億元，比去年的1.17億元成長幅度達163.25%，而營業毛利為55.71%，營業淨利率為24.53%。其稅後純益亦同步跟進，達7,788萬元，擺脫去年同期稅後淨損達4,827萬元的窘境。上半年每股稅後純益達1.29元。

華義表示，上半年受益於單人射擊遊戲「SF online」、「GE online」等新遊戲收費，以及網頁遊戲平台的推出。其中，前兩項遊戲每月營收貢獻均達1,000萬元以上。而數款網頁遊戲亦有200萬至300萬元的進帳。此外，華義投資持股七成的華義山莊投入博奕機生產，在今年首季亦為華義貢獻646萬元的收益。

橘子上半年營收達15.23億元，比去年同期的13.57億元增加12%，稅後純益1.75億元，較去年同期增加14.3%，每股稅後純益達1.14元。

橘子表示，上半年主要受惠於「天堂」與「楓之谷」等遊戲持續推出新活動及改版，以及團隊自製的MMORPG「封魔獵人」、「星辰」與「仙魔道」先後加入營運，促使營收穩定成長。

鈊象上半年營收11.11億元，比去年同期成長近一成。但受到研發費用大幅增加，導致營業淨利率為38.37%，遜於去年的50.76%。而上半年稅後純益亦較去年的4.06億元衰退，為3.43億元，每股稅後純益為3.43元。

為快速打入市場，鈊象與宇峻已於暑假檔期跨足代理大型遊戲領域。在年底前，除了持續推出自製遊戲外，而宇峻則評估再代理一款新遊戲。遊戲橘子則預計於年底前，再推出「赤壁」、「奪寶王」等三款線上遊戲，以及一款網頁遊戲。而目前已有四款網頁遊戲的華義，則於年底前每月再推出一款網頁遊戲，以及代理兩款新線上遊戲。