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在美國降息二碼之後，全球股市又有奔騰，這資金行情用另外一個角度來看，有點類似逃命波，也就是說美股越過前一波的高點然後創新高之後回檔，拉回有點急。現在我們比較擔心的就是美國次級房貸的壓力大到什麼地步，因為這次美股的修正都蠻重的，譬如美林證券跌到四年來新低、花旗從五六．六美元跌到剩下三三．一美元，因為次貸使這兩家投資銀行損失太大，花旗和美林的CEO也都下台。
大家都擔心後續發展會有什麼樣的變化，對美國來講，現在比較值得擔心的就是美國的房地產貸款，整個負債大概是十三．五五兆美元，另外美國消費者信貸二．四一兆，這兩個金額都很大。從過程來看，今年二月間匯豐開始示警，匯豐這次第三季提列了卅四美元的損失，到了七、八月是Countrywide出事，如今美林和花旗的執行長下台了，很多投資者在這過程裡對他們不信任，擔憂是不是虧損譬如CDO)擔保債權憑證(的黑洞比他們說的更深。
美國也要面對自身企業的問題，像GM第三季因攤提過去幾年的租稅，有高達三九○億美元的虧損；最近思科也指出汽車與金融業對未來網路設備的需求會出現劇烈性衰退，也導致思科股價大幅下跌，大家開始擔心美國○八年的消費力道會大規模的減弱，所以有些原本很強的個股如蘋果、Yahoo、google，股價近日也大幅下跌。
最近很多專家都非常關注次級房貸的壓力，包括辜朝明先生，他說美國次級房貸在資產負債表上，是資產這一段縮水，但是負債那一段沒有減少，所以不是短時間可以處理的，也就是說美國未來還是要面對房地產泡沫陰影的長期調整。因此美國一定要降息，但是辜朝明還說日本當年利率從八％降到○％，照樣沒有效，所以他認為美國降息短期有效，但是長期對次貸風險和房地產不會帶來正面幫助。
現在預判未來還不是那麼明朗，但是問題的確具有高度的警戒性，次級房貸基本上是一個引爆點，和二十世紀初期比較，現在已經是非常複雜的金融市場，這種金融市場可以成事也可以敗事。美國的房市繁榮了十多年了，每次往上攀也都出乎市場的預料，總覺得該調整了，但是卻還是有充沛的資金進去，所以把房地產泡沫吹得蠻大，一旦破的時候，也可能跌得很深。
現在總體經濟非常複雜的地方就是實質面跟金融面，交互在那裡影響，經常會出現過度反應，關鍵因素就是人的信心，現在這個問題因為沒有明朗的答案，所以大家把錢都先收回來，這樣一來整個金融市場一定受到非常大的衝擊，回過頭來對實質經濟又產生影響，果然看到財報也不行，之後就會有循環的影響一直持續下去。

等待信心恢復

日本股市在這一波回檔裡已經創十六個月新低了。我們看這個泡沫當時到底吹得多大，一九八○到一九九○年的那十年黃金時期，整個日本大家都去買地皮、買房子，所以當時創造了不少神話，譬如一個東京都就可以買下好幾個加拿大，一個日本可以買下四個美國，泡沫大到當時日本房地產市值約有五十兆美元，而當時日本GDP約兩兆左右，吹太大結果傷害當然非常地重。

前瞻大趨勢(張震)>>   五折!三折!  台股周年慶不買可惜

加權指數雖然目前仍處在九○○○點附近，但OTC指數已跌破今年的低點，更多電子個股的股價腰斬、甚至三折，這種情況遠比百貨公司的周年慶還吸引人，而台股的股價超便宜也是未來上漲的最大動力。

台那達克情報網(鄒蘇生)>>  OTC加速趕底  短線先看法人股

    從技術面觀察，店頭市場法人出脫持股的動作未停歇，在法人尚未歸隊前，店頭股全面翻揚的時機尚未成熟，若要短線操作則可留意投信法人著墨較深或股價已跌至長線低檔的個股。

◆華山論劍朱成志【三次戲劇性的變化 次貸風暴＆七種多頭指標股 台股轉折】

◎【歷史重演的技術線型】8月台股是靠港股狂漲帶動，才能V型反攻；以技術面邏輯，型態不易重複出現來看，11月底部W型才合理，換言之，台股指數空間不大，多頭指標有以下7種方向：

1.12月子公司赴港掛牌的統一帶動「中概股」上漲，尤其有子公司掛牌的！

2.宏達電、聯發科、大立光三檔帶動「績優高價電子股」，並非全部看好。

3.BDI突破新高的「散裝航運或貨櫃輪」以裕民、萬海當指標。

4.元大金、第一金等當「金融股」多頭指標，證券股也可以領先漲。

5.大型電子：面板股比DRAM好，友達、凌巨當「大小面板」指標。

6.政府利多股：放寬都更容積率的「資產、營建股」台肥當指標。

7.傳產財團股年底作帳：台泥、臺塑集團、亞東集團等老牌財團當指標。

◎【統一香港掛牌決定中概股力道】人民幣升值到7.41元，中國內需股就顯的更有價值，統一獲利成績也不差，前3季累積2.11元，今年估2.8元以上，是歷年來少見的好成績，這次由53.4元跌回到41.6元是好買點。尤其12月將分拆中國業務附港掛牌，與康師傅相比，必然大漲！未來一年部但可以突破這次53.4元高點，長線可能會挑戰1994年的66元高點，投資人絕不可忽略這檔本益比17倍的中概股。

國際原油價格已經衝高到97美元，而黃金價格也來到845美元，雙創新高！油金雙飆，能源基金與貴金屬基金更是燒燙燙！

◆能源基金 霸菱全球資源最強

目前國內核備的海外相關基金中，能源基金前三名以霸菱全球資源基金今年以來報酬率50.18％、一年67.1％最強；其次為寶源環球基金系列─環球能源今年42.59％、一年53.3％；再來則是景順能源基金今年39.58％、一年47.64％，均相當突出。

而貴金屬基金則以美林世界礦業今年以來65％、一年更高達75.22％最為風光，其次為美林世界黃金基金今年迄今42.54％、一年50.18％；新加坡大華黃金及綜合基金今年38.9％、一年44.93％，其次為天達環球策略基金─環球黃金，與法興金礦股票基金，一年也都有34％以上報酬率。

◆歐洲央行暫緩賣出黃金

貴金屬基金中多數以投資黃金為主軸，在高油價和弱勢美元的預期下，再加上通膨疑慮的投資避險需求持續成長，但黃金產出卻仍維持不增反減趨勢，使得國際金價近期頻創28年來新高，迄11月7日已來到845美元，分析師預期明年更將挑戰900美元。

貝萊德管理公司指出，統計至2007年第2季，飾金需求占全球黃金需求的73％，其中以來自印度的約26％為高，市場預期今年10月底至明年1月隨著印度各種節日密集到來，將可維持對黃金的龐大消費需求。

此外歐洲央行暫緩賣出黃金，包括瑞士央行表示在2009年9月前，僅會再出售137噸黃金，而已出售約149噸黃金的西班牙央行則表示近期將不會再有賣出的計畫。各國央行對黃金的賣壓減緩將有利於黃金價格持續維持高檔。

◆貴金屬基金 美林世礦挑戰100美元

此外，隨著油價將挑戰100美元關卡，淨值反而可能領先油價挑戰100美元整數關卡的美林世界礦業基金，也成為近期基金經理人、理財顧問間的熱門話題。

由於總統大選與台灣股市有高度的相關性，而蘇廷翰認為台股將持續受惠亞股上升、外資匯入的利多，表現不會低於亞股整體平均值，但要想超越亞股表現，也不容易。而這次選舉結果，蘇廷翰指出，民調顯示國民黨候選人馬英九勝選的機率比較高，但經他與政治專家訪談一輪後發現，大家普遍認為民進黨候選人謝長廷的贏面較大，所以現在真的是「五五波」，非常難說。所以建議投資人不要賭選舉題材，注重基本面。

事實上里昂證券曾是喊出台股上2萬點的外資。里昂證券聯合創辦人兼行政總裁顧家利，是最「挺」台股的全球金融人士，儘管2006年時他對於目前全球金融現況十分悲觀。他甚至認為，全球股票市場會出現很大的跌幅，台股雖然也會受到影響，但是他相信台股是亞洲最佳投資地。

顧家利去年來台灣時，還指著連戰與胡錦濤握手的合照這麼說。他表示，這「歷史性的握手」，是過去60年來，世界歷史上極為重要的一握，其重要性可與美國前總統尼克森和中國領導人鄧小平的握手相比擬。但他認為，很少有人發現這樣的一刻有多重要。

顧家利說，不管現在離2008總統大選還有多遠，很明顯的，中共領導人想要與國民黨合作的意願超越與民進黨的合作。但是北高市長選舉之後，狀況似乎急轉直下。

像里昂證券台灣區總經理席瑞岳(Richard Ziegler)表示，外資對明年總統大選的結果一直很感興趣。蘇廷翰認為，雖然國民黨的民調目前領先15％到20％，但民進黨比較會選舉，國民黨不一定會贏得最後的勝利。

當里昂證券也開始看淡台股時，蘇廷翰表示，兩岸經濟若有更實質的開放，並帶動台灣經濟成長，他說，台股合理的價位約在9890點，有機會上萬點，但是要看國際股市和美國經濟的狀況而定。

里昂證券原物料分析師甘清仁指出，從本益比來看，塑化、鋼鐵和航運等3大族群的本益比約7～11倍，可說是非常便宜，中概傳產股在需求支撐下，明年可望維持高檔。

其中萬海(2615)等航運股上漲週期剛開始，即使今年表現近尾聲，明年仍有行情，會比電子股出色；另外，中鋼(2002)、東鋼(2006)等鋼鐵股未來2年需求將大增，形成供給缺口，目前本益比僅7倍。整體來說，如果中概、原物料股再修正10～15％，可說是「過分便宜」。

里昂證券科技產業研究部主管鄭名凱坦言，記憶體、TFT-LCD庫存過多壓力攀升，而半導體這幾年的成長平緩，只有個位數，短線並不看好。

受到弱勢美元效應提振美國出口產業業績表現，全球新興市場經濟景氣維持強勁擴張格局，提振美國出口股的獲利表現。近期在美股受到次貸風暴衝擊下股價重挫之際，微軟、可口可樂、麥當勞、Altria集團、寶鹼公司和嬌生公司的股價逆勢走強；顯示他們的業績很強勢，提高投資人的持股信心。

十月中旬以來美國股市再度吹起次貸風暴，引起國際股市重挫，一直到上週二美股止跌大漲後全球股市才止住這波跌勢。由於這波下跌的氣勢不比七月下旬到八月中旬那波股災差，造成美股短線最好的情況僅能介於區間震盪，並先要化解上檔的套牢賣壓才有機會出現漲勢。在美國經濟成長趨緩下，短期內美股較不容易出現強勁的漲勢。

隨著歐美國家即將要進入年底採購旺季，可望提高科技產業未來的獲利預期，科技股未來仍具有股價漲勢較強的優勢。受惠於新興市場經濟維持強勁成長，今年歐洲經濟表現不錯，加上弱勢美元的效應，科技股第四季的業績表現將會比其他美國的內需股要好。從道瓊工業指數十月份以來的強勢股觀察，弱勢美元效應不僅對美國科技股的獲利有助益，對其他美國出口類股的獲利也很強勁，默克藥廠、可口可樂、麥當勞、寶鹼和Altria集團近期在美股下跌過程中逆勢走揚，顯示弱勢美元效應對這些出口產業的獲利幫助匪淺。

※美國年底採購旺季可能是五年來最低迷的一次

美股這波從十月中旬起跌，受到美國金融股近期跌幅很重的衝擊下，道瓊工業指數累計波段跌幅高達八．三%，拖累以科技股為主的那斯達克指數從今年高點下跌九．六%。這樣的跌勢對美股的籌碼面造成影響，雖然上週美股走勢已經具備止跌現象，但卻不能認定美股又有機會大漲，或者是像前波那樣觸底後創新高。主要的關鍵在於市場投資人目前認為次貸風暴對美國經濟的影響層面比先前想像中地嚴重，美國大型投資銀行目前已經公告又多提列四五○億美元的備抵壞帳來打消次貸債券價值的下降，這是不是已經是次貸風暴對美國經濟帶來最大的負面衝擊，目前看來是難以判斷。

即使歐美國家從本週末開始將要進入年底的傳統採購旺季，經濟分析師普遍預期經過今年次貸風暴肆虐後，美國民間消費支出將會趨緩，可能是最近五年來採購旺季銷售成長最疲弱的一次，對美國經濟的貢獻力道趨緩，對企業的獲利貢獻更顯疲弱。在這些疑問還沒解決前，市場投資人並不敢大幅買進股票，或是有樂觀的期待。除非有跡象顯示第四季企業獲利表現比預期理想，才會激起投資人的追價熱情。

※微軟基本面亮麗

從附表的道瓊工業指數十月份以來表現最強與最弱的十檔成分股觀察，微軟這段期間股價逆勢上漲超過一四％，是表現最強勢的道瓊成分股，顯示弱勢美元效應對微軟的Vista視窗作業系統和Xbox 三六○的銷售業績有正面刺激，微軟公司上月公佈財報宣佈提高本會計年度財務預測，預期到明年六月底為止的會計年度的美股盈餘為一．七八到一．八一美元，總營收為五八八億到五九七億美元，優於市場分析師先前的預估。季報公佈後微軟獲得市場分析師調高股價評等，帶動股價大漲，是最近五年來微軟股價表現最強勁的一波多頭格局。

※可口可樂、麥當勞、Altria集團、寶鹼和默克藥廠基本面較佳

微軟是全球最大視窗作業系統製造商，全球有九成的個人電腦都使用微軟的視窗作業系統，今年以來微軟在新興市場的訂單大幅成長，弱勢美元的效應對微軟在全球的業績有重大助益，是微軟業績有機會大幅成長以及股價能創下五年高點的主因。

1.指數可能陷入八四○○至九二○○點之間的中期箱型整理格局，之後若要繼續上漲，美股就不能出現連續性大跌，預期美股緩慢盤跌、軟著陸的機率較高。

2.二○○八總統大選的希望行情究竟落在哪個類股？兩岸政策能否明顯開放？是箱型整理後能否突圍再攻萬點的最重要觀察指標。

過去幾個月國際金融對台股是一個助力，因為美股緩慢上升，錢向亞洲流趨勢不變，外資也出現大幅買超。不過次貸風暴之後，因為美元資產受到全球看淡，美股、美元表現不佳，以高科技類股為主的台股受美股影響甚深，外資在台股買超最大宗也是高科技類股，跟隨美股買超賣超相關性高，一旦美股走勢疲弱，下半年外資買超不再出現，甚至頻頻大幅賣超。預料國際金融未來一段時間仍有較多利空因素，較少利多因素可支持台股。利空因素包括美股疲弱，美元資產走跌，加上日圓大升，可能都會引起國際金融的大變化。

若美股出現如二○○○年崩盤式的硬著陸︵下跌六至七成︶，全球股市大概都無法倖免於難，不過若是軟著陸︵回檔二成至三成的小空頭市場︶，其他國家股市就有表現機會。預期美股軟著陸機會大，因為美國上市公司體質較想像中強勁，很多跨國企業有國外新興市場經濟成長的資源可運用，跨國企業可支撐美國經濟。此外，美股二○○○年崩盤以後，從二○○三彈升到二○○七年，漲幅並不大，大部分股票並沒有泡沫，股價還在合理區間，硬著陸機率不高。

因此資金還是會在世界其它地方尋找投資標的，一九八○年代美國弱勢曾經出現資金往亞洲跑，造就了日本、台灣股市的大行情。這次有沒有同樣的機會呢？還是有，但是資金這次跑的可能不是日本、不是台灣，而是中國相關、金磚四國相關地區，而金磚四國最大成長動能仍在中國。

回到亞洲市場，如果今天台灣沒有和中國聯結，純粹是美國概念股，未來自然會隨著美股出現漫漫跌勢，所幸台股是一半中國、一半美國的集合體。如此一來，美股緩慢盤跌，可能造成台股主要類股八十％、九十％電子股出現緩慢空頭走勢；但是電子類股還有一成至二成的希望，存在於一些新科技商品，或是在不景氣當中能夠對抗的績優電子公司。而這些股票大都在龍頭股，還是可以撐住台灣的加權指數，未來電子股指數可能維持緩慢盤跌但比美股稍好的局面。

台股未來的希望，就是與美國景氣不相關的類股必須出來帶頭，第一排名優先就是與美國景氣不相關、又跟中國經濟成長相關的中國收成股。大家不必害怕，即使二○○八奧運結束之後，中國還是可以維持相當高的經濟成長率，龐大經濟體的良性循環已經啟動，龐大內需市場的消費信心，或是財富累積也好，還可以支持中國經濟成長一段相當長的時間。

雖然很多人喊中國Ａ股是泡沫，大家也不必害怕，事實上中國Ａ股是一個封閉市場，外資在中國Ａ股所佔的比例非常低，到現在QFII的額度也只有一百億美元，當全球發生金融震盪時，中國本身並不發生震盪，依然走自己的路。中國股市仍然處於黃金時期，上證指數在五千至六千點整理完之後，明年還是有八千點，後年還是有一萬點可以看到的機會。

至於中國收成股怎麼選擇，市場已經有明顯共識。選擇有人民幣資產，營收收取人民幣的公司，盡可能避免付人民幣出口到海外收美元的公司。內需、通路、資產仍然是最佳的選擇標的。

第二就是與美國景氣不相關、可以獨立發展出一片空間的，大概就是台灣國內內需股票。過去七、八年內需股已經被所有利空打擊過，不過這次內需股有一個較好的著力點，二○○八年總統大選之後的新希望行情，反應最激烈的可能就是這些內需股票，因為是過去七、八年被壓抑、遭利空打擊、籌碼洗得最乾淨的股票。

台肥一向是外資眼中看好資產股的首選，但不只是業外土地發展，台肥的本業前景也倍受好評。像是月前外資花旗環球證券報告就提及，由於全球市場對肥料需求比預期強勁，台肥二○○八年肥料獲利成長仍強勁，同時也把該公司二○○八年及二○○九年的獲利預估調高。
根據外資預估的獲利，明後年台肥的EPS是三‧九三元及四‧一元。以台肥的本業來說，主要是看朱拜爾肥料廠獲利，包括肥料及DOP上游2EH價格都是大好。台肥持有朱拜爾肥料廠五○％的持份，由於獲利貢獻顯著，前三季台肥的稅前獲利達三六‧五億元，稅後二八‧四億元，EPS二‧九五元。由於尿素報價自八月中起回升，預估好景將再現，法人認為今年全年的獲利預估可以順利達成。
對於全球肥料市場的景氣，外資花旗環球證券表示看好，認為由於全球市場對肥料需求比預期強勁，花旗相信肥料市場的多頭行情仍未結束，該機構美國研究團隊也因此調高下半年至二○○九年的肥料價格十％，同時也認同穀物市場的強勁需求，將可以支撐台肥在二○○八年的肥料本業獲利出現強勁成長動能。

農產品後市仍看好
肥料本業利差大

目前全球對於農產品多頭最為大力看好的經理人為知名前量子基金操盤人吉姆‧羅傑斯。儘管最近國際穀物價格短線面臨獲利回吐的結構，但是羅傑斯認為的原物料大多頭行情至少還有十年以上，最長會延續到二○二二年。而支撐全球農產品多頭的原因處處可見，包括了：全球氣候變化、新興國家快速工業化、油價高漲等等因素。
像是澳洲出現「百年一遇」的旱災，聯合國氣候變化專門委員則指出非洲可能是全球氣候變化影響嚴重的地區，非洲的農業產量到了二○二○年時，可能比目前減少一半以上，就是氣候變化的例子。新興國家的農地都轉變成工業區或特區，縮減耕地面積，但是在經濟發展收入增加之後，食用量卻增加。愈來愈多的農作物被用來製造生物燃料，作為食物用途的農作物就相對減少了，比如說餵食牲口所需要用到的穀物，被拿去生產乙醇等燃料。在美國種植可以生產乙醇的農作物，可以得到聯邦政府大額資助。但同時要產出一磅牛肉需要餵食六磅穀物，增加一磅的豬肉要靠四磅的穀物，使得肉類價格愈來愈貴。
穀物價格上揚使得農民成了大贏家，美國農業部預估，今年農場淨利將比去年增加四八％，美國農業出口額預期將創下七九○億美元的歷史新高紀錄，年成長十五％，在此帶動之下，農業機械製造商Deere股價二年從六六‧九美元漲到一六○‧四美元。化學肥料大廠Monsanto則從三七‧九美元漲到九九‧九美元，股價皆是倍數上漲。

非洲民眾，不買駱駝改買股票！」這不是寓言故事，而是千真萬確的事實。非洲的經濟發展，讓過去只願意投資駱駝或土地等實體財產的非洲人民，如今紛紛投身股海，和其他全世界千千萬萬的股民一樣，都懷抱著一夕致富的美夢。非洲的肯亞股市在五年多來，上揚逾六○○％，而埃及在二○○四年漲幅達一二五％，為全球第三大，於二○○五年更高達一六一％，排名世界第二。
同樣的故事，不只在非洲發生，在中東和新興歐洲地區同樣的成長傳奇也在進行著。如今歸屬於新興歐洲的俄羅斯，在二○○一年全球多數股市陷入股災恐慌時，俄羅斯股市異軍突起大漲八一％，位於歐亞橋樑的土耳其，在一九九九年也以二三九％為全球漲幅之冠。

全球資源重鎮

這塊投資新大陸「歐非中東」，泛稱著新興東歐、非洲和中東這個在地形區域上緊密相連的區塊。歐非中東實際上擁有著強大的經濟發展潛能，卻由於區域內的股市正在發展期，市值規模較小，而在全球投資版圖中的比重偏低，事實上，也因為正處於茁壯期，股市才能展現快速的暴發力。
在地理上，歐非中東總面積超過五八○○萬平方公里，約佔地球陸地表面積約三九％。由於覆蓋的地區廣泛，當然也就得天獨厚地擁有地球上多數的燃料資源。歐非中東擁有了地球上已探知的八一％石油儲量，天然氣也有七九．六五％的豐富庫藏。其他的稀有資源蘊藏量也頗有可觀之姿，非洲佔有全球五成的鑽石藏量，三三％的黃金和七五％的白金及鈀，而如鈦、鈾、鉻、錳等蘊藏量都非常豐沛。而一般用於製造不鏽鋼必備的鎳礦，位於東歐的俄羅斯就是全球最大的鎳礦出產國，市場佔有率為二二％。歐非中東享有豐厚的天然資源下，在正上演的全球資源爭奪戰中，勢必即將佔有獨領風騷的地位。

經濟增長快速
與美股相關度低

1.明年獲利再創新高，資產價值驚人，台幣升值，資產股捨台肥其誰？
　　台肥一向是外資眼中看好資產股的首選，但不只是業外土地發展，台肥的本業前景也倍受好評。像是月前外資花旗環球證券報告就提及，由於全球市場對肥料需求比預期強勁，台肥2008年肥料獲利成長仍強勁，同時也把該公司2008年及2009年的獲利預估調高。
　　根據外資預估的獲利，明後年台肥的EPS是3.93元及4.1元。以台肥的本業來說，主要是看朱拜爾肥料廠獲利，包括肥料及DOP上游2EH價格都是大好。台肥持有朱拜爾肥料廠50％的持份，由於獲利貢獻顯著，前三季台肥的稅前獲利達36.5億元，稅後28.4億元，EPS 2.95元。由於尿素報價自8月中起回升，預估好景將再現，法人認為今年全年的獲利預估可以順利達成。

2.中國控股公司赴港掛牌有譜，統一比價國際條件大增
　　國內媒體報導，有外電指出統一(1216)旗下統一中國控股公司已獲香港聯交所排入審查議程，預計近日內可望獲准上市，激勵股價連續拉出兩根漲停，重新站回各期均線之上，未來能否進一步挑戰高點相當值得注意。
　　因此，儘管這次統一中國控股赴港IPO，可能採用現金增資發行新股的方式，對統一可能並無承銷利益，但對於統一未來繼續加碼中國投資的資金調度靈活度而言，是相當重大的突破。

3.低本益比、高息率展現抗跌力，中鴻股價蓄勢挑戰高點
　　國內鋼鐵業龍頭中鋼預期下週四(22日)即將開出的明年第一季鋼鐵盤價，在考量成本及國際行情等因素下，確定將會進行，其中又以熱軋鋼捲漲幅最大，預估每噸調幅約在800元左右，似乎間接暗示對明年鋼鐵業景氣偏向樂觀。

美股在次貸之後先創下歷史新高，不過最近次級房貸引爆的跌勢又再次展開，主要就是由華爾街的銀行財報不佳，以及油價高漲所帶動。不過資金逃離美國，仍在尋找高報酬的標的，投資人不妨靜待這次風暴的過去。

過去三個月以來，美國次級房貸事件釀成了這次金融市場的一個大爆彈。由於全球化的影響，資金潮在全球各個市場流動，使得這次美國的次級房貸變成不只是美國人自己的問題，形成在全球市場漫延的結果。

其實現在全球股市行情每天的走法幾乎都一致，除了中國的Ａ股市場之外，其他的交易所似乎早已經合而為一了，每天的漲跌走勢震盪都很大，而且走勢相當的貼近。

就連房地產的情況也類似，不只是美國有房地產的泡沬，事實上英國過去幾年也有房地產飆漲的現象，甚至買房子換房子之間賺錢已經成了普遍的現象。歐洲的英國金融時報指數，德國、法國的指數漲跌走法都與美股同步，因此幾乎可以斷定這次的事件是全球性的。從金融市場震盪的情形看起來，目前幾乎沒有投資人可以準確地評估後續還有多大的正面或負面影響。

華爾街老店紛紛躺平