抗通膨資產配置：能源 亞股 美債
在國際油價、原物料持續大漲下，雖然全球經濟短期內不至於受到嚴重衝擊，尤其亞洲新興市場可望展現強勁的經濟成長，但就長期趨勢來看，通膨的臨界點很可能無法避免將被突破，投資人宜未雨綢繆，適度調整資產配置。
從近幾年全球經濟的發展來看，原物料價格、通貨膨脹與經濟體系之間的關係和以前已不太一樣；近三年來，國際油價大漲超過一七○％，對全球物價環境及經濟的衝擊卻沒有過去石油危機時那麼大；主要是因為，至少到目前為止，原物料價格的影響仍局限在上游。
簡單來說，就像天秤的兩端，在一端，生產商受惠於勞動成本下降，以及技術、生產力提升，抵銷了另一端能源成本增加的負面作用；加上在全球化的趨勢下，最終產品市場的競爭往往相當激烈，因此天秤尚未失衡前，廠商不太有轉嫁成本的動機與必要性，消費者物價也能夠維持在相對平穩的水準。
此外，原物料價格在金融市場的比重較以前減少，也是這次能源價格上漲並未明顯衝擊經濟的另一因素，推測可能是由於產油國將賺進的油元轉投入美國、歐洲等已開發國家的資本市場，而非像前次石油危機時，流入拉丁美洲等債信不佳的第三世界國家；油元回流先進國家，除了推動當地資本市場價格上升，企業也容易獲得低成本的資金，可用於投資及技術研發，這些都有助於增加經濟體系對能源價格上漲的承受度。
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不過，隨著中國、印度等新興經濟體快速成長，對原物料需求大增，能源其實存在長期的供需緊俏問題，因此即使短期因宏觀調控或其他因素引發回檔修正，長期而言價格仍易漲難跌(甚至可能因中東局勢失控而出現暴漲)；最後，在某一時間點上，終將迫使上游廠商採取必要的成本轉嫁；例如最近國內民生物價蠢蠢欲動，似乎已有些徵兆。
對投資人來說，雖然不需要過度憂慮能源價格上漲會在短期內衝擊經濟，但為了因應未來物價壓力增加的風險，仍應適度調整資產配置。
一個簡單的資產配置原則是，投資人可各分配三分之一的投資比重，分別佈局天然資源股票型基金、日本和亞洲新興市場(包括台股)等有需求成長主題的市場，以及因預期美國經濟將於下半年趨緩(主要受到房地產降溫，導致民間需求減少的影響)、聯準會升息至五％後利率即將見頂，而逐漸接近投資時點的美國長期債券基金；透過這樣的資產配置，一方面可避免資產受到未來可能發生的通貨膨脹侵蝕，另一方面也兼具穩定收益、分散風險的效果。
回檔修正再佈局
目前可供投資的天然資源基金主要包括能源股票基金及貴金屬股票基金；其中，能源存在更明顯的供需失衡問題，因此建議以投資此類商品為主；惟在能源價格短期漲幅已大，必然會面臨回檔壓力的情況下，不妨先至少保留這三分之一資金中的三分之二，待回檔時再進場，買進後就可順應趨勢長期持有。
雖然國人不易直接投資大宗物資期貨，但能源價格與能源類股票之間存在一定的連動性，而且在能源價格回檔時，能源股價的波動幅度應會小於期貨價格本身，主要是因為能源公司的開採、生產成本仍相當低，即使能源價格從超漲修正，公司獲利還是會很好。
另外，隨著能源成本飆漲，太陽能等新能源的開發利用價值也會跟著增加，因此也可以將新能源基金加入天然資源的投資組合中。
在台股部分，由於台北為亞洲地區房價漲幅最小的都會區，加上台幣可望隨亞洲貨幣升值，以及二○○八年資產價值回升的方向，都有利於資產股和壽險型金融股表現；另外就是在國內已發行四檔不動產投資信託(REITs)後，刺激流動性增加，對不動產價值具有正面影響，而且收入來源為租金的REITs，在通貨膨脹壓力增加時，租金也會隨資產價格上漲，不完全是固定收益型商品，預期這類REITs股價也有上漲空間。
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