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  　十一月全球股市、資本市場震盪起伏，不僅證券公司營運由盈轉虧，新銀行也受制提列資產減損，或反映跌價損失衝擊，單月獲利不僅悉數衰退，扣除玉山銀外，其他包括台新銀、永豐銀等，單月營運更是淪落虧損，獲利衰退達倍數之多。

    　在十一月獲利大地震後，新銀行前十一月獲利排名重新洗排，由玉山銀以每股稅前盈餘一．一元勇奪冠軍，其次為台新銀○．九五元。

    　台新銀表示，十一月獲利衰退主因在於Feedincome中的部分連接標的，因資本市場急速波動，提列約二、三億元損失所致，其他固定提存、業務收入情況並未出現反向減少。

    　永豐金發言人、副總張立荃指出，為符合子公司銀行年底呆帳提存覆蓋率五○％目標，九月份起，永豐銀每月呆帳提存金額從原先三億元提高為六億元，目前呆帳提存覆蓋率約四八％。

    　張立荃說，十一月獲利衰退是因為帳上投資的SIV已開始一如法說會承諾的逐月評估反應，單月提存約二、三百萬美元的損失，加上十一月銀行投資不為還有一億元的投資損失，導致單月營運由提存前獲利五億元，轉為虧損二億餘元。

    　此外，遠東銀十一月受到股票市場表現不佳，投資部位評價損失及為提昇資產品質，持續打銷呆帳並增提呆帳準備，單月自結稅前虧損三．七五億元，前十一月虧損擴大為六．七九億元。

    　遠東銀十一月底資產總額三五五七億元，放款逾放比二．三九％，備抵呆帳覆蓋率四三．四％。

  　海運市場越來越讓人無法掌握，今年散裝船運價上漲幅度完全出乎業界的預料，年初到年尾運價漲了近三倍，而超大型油輪（ＶＬＣＣ）運價，竟然在十一月份短短二十天內，整整漲了五．四倍，日租從二．一六萬美元漲到一一．七萬美元，而原來與散裝市場涇渭分明的油輪市場，由於多數單殼油輪依照國際公約規定將在二○一○年退出市場，近期二手船市場單殼油輪成了主流船型，買主多數是要將船隻買來改裝為散裝船，估計到二○○九年，油輪改裝成的散裝船，將逐漸威脅到散裝船市場的高檔運價。

    　未來數月仍將處高檔

    　今年年初原油波羅的海指數不到一千兩百點，六月開始運價一路下滑，八月份指數跌破九百點，十月份僅剩八百點左右，冬季開始，市場進入用油量高峰期，指數回到一千一百點。而這一波超大型油輪運價暴漲，主要是因為ＯＥＣＤ國家庫存油量十一月初到了五年平均值下限，開始大量進油所致，估計未來幾個月，油運價都將居於高檔。

    　單殼油輪改裝散裝船？

    　業界估計，從二○○六年到二○一○年，共有一．二八億載重噸的單殼油輪要退出油運市場，約佔目前運力的三五％，因此估計在二○○九年，油輪運力將出現短暫不足，但等到去年三月造船市場承接的一四九六萬載重噸油輪訂單完工交貨，可以讓油輪供需平穩下來。

    　對於單殼油輪改裝問題，台灣國際造船公司總經理范光男指出，油輪依據建造年份，在二○一○到二○一五年間必須改裝為雙層船殼與船底，否則無法繼續航行，因此這些油輪不是改裝為雙殼船，就是要改裝為散裝船，而目前市場上傳出的都是單殼油輪改裝為散裝船的訊息，船隻只要事前做好規劃設計，加設艙蓋，進塢二十多天就可以改裝成散裝船，因此，在買主為搶散裝船高運價，紛紛進場搶購二手單殼油輪的情況下，一旦油輪改裝為散裝船陸續交船進入市場營運，將威脅散裝船的運價。

    　目前國內擁有超大型油輪（二十五萬噸以上）的船公司，包括新興航運兩艘、裕民航運一艘（擁有五成股份）、台塑海運約四艘、台灣海陸運輸公司約三艘（買來改裝用的不算）、中國石油一艘。

  　近一個月來，單殼油輪改裝成散裝船的議題，在海運市場逐漸發酵，也引起證券市場投顧公司的注意，但是明年到底會有多少油輪完成改裝，投入海運市場營運，截至目前為止，國際海運研究機構都還未公佈具體的數字，而曾經估計明年完成改裝艘數約有七十艘的台灣海陸運輸公司，也相繼遭到裕民航運與中國航運高階質疑，除了認為造船廠承接改裝船的空檔太有限，也指出台灣海陸今年很早就看空市場，在期貨市場放空明年運價，其見解仍有待驗證。

    　裕民與中航高階指出，台灣海陸今年在海岬型船日租不到十萬美元時就開始放出船舶，結果日租最高漲到十八、九萬美元，市場傳出該公司今年因而虧了好幾億美元，而台灣海陸估計明年有大量油輪改裝成散裝船，但其它船運業者卻認為，大陸一些新設造船廠還未開廠就已在接單，各國造船廠塢位早已滿檔，如何承接改裝業務？且三十萬噸的油輪改裝為散裝船後，因船體太寬，在散貨裝卸港運作都有困難，所以，這些船商多半認為，對台灣海陸的說法需要採取保留態度。

    　但台灣海陸高階否認今年在散裝市場營運操作出現虧損，並指出中國大陸的北方船務已經有兩艘油輪完成改裝，另外還有兩艘在改裝中，歐洲的Ｚｏｄｉａｃ公司也有四艘二十五萬噸級油輪在進行改裝，台灣海陸本身已經簽約與即將簽約的油輪約十艘，承接其改裝工程的中國大陸造船廠，透露在該公司之前，有一批新加坡船東的油輪改中訂單，大家等著瞧。

 　為避免股本擴張稀釋每股盈餘，為大型機構法人所偏好的大型金融權值股，包括元大金、國泰金、兆豐金等，明年將多走百分百配發現金股利路線，不過明年擬申設金控，必須擴張股本至六百億元的合庫，成為唯一的例外。

    　合庫目前的資本額為四七七億元，離金控最低資本額門檻六○○億元尚有一三○億元左右的距離，目前配發股票股利，將成為合庫擴大資本額的主力模式之一，合庫預定，股利的五○％將以股票股利的形式發放，將成為大型金融權值股裡，發放股票股利最多的一家公司。

    　合庫以穩定成長的獲利收益，及旗下深具市場價值的自有房舍與擔保品，已躍升至一線金融權值股之列，據了解，投資合庫的外資法人，有相當一部分是外國政府的退休基金，此外，不少金融同業的短期財務投資操作，也以合庫為主力投資標的，合庫與台積電、中鋼、中華電、國泰金等大型權值股，放在同樣的位置。

    　對於明年的「一半一半」股利配發政策，合庫主管指出，合庫的未來獲利潛力，已受投資法人的肯定，這樣的前提下走五○％股利採股票形式發放，對投資人而言應是「後市可期」，投資人若預期股價繼續上揚，就會樂於接受股票股利。

    　相形之下，包括國泰金、元大金、兆豐金、富邦金等，股本規模已達八、九百億，甚至千億的大型金控權值股，明年則擬以一○○％現金的股利發放形式來發放；其中，元大金由於今年四月正式將元京證納入金控旗下，在證券獲利挹注的帶動之下，元大金控近二年來首度能發放股利，且今年前十月的稅後獲利已有七八.四八億元，每股稅後盈餘為○.九四元，只要今年底前將呆帳提存控管在一定範圍之內，元大金控今年配發的現金股利，每股可望來到一元以上。

    　至於三商銀中的第一金、華南金，由於稅後盈餘皆已經超過去年全年，內部評估明年度股利將隨之成長，至少比今年成長二成。彰銀可望維持發放一元現金股利水準、華南金則可望提高到現金股利一．二元。第一金則可望提高到現金股利一．二元及股票股利○．二元，總計一．四元。

    　一銀副總經理周伯蕉強調，今年獲利良好，股票股利、現金股利可望維持相同比例。

   　國內首樁金控公開招親標購案，可望在年底定案。據了解，日盛金廣發邀請函後，參與金控招親第二階段實地查核買家，包括國泰金等多家業者，上週完成實地查核作業。買家將在十二月中旬前，亮出收購價格，預計年底拍板定案。

    　由於日盛金董事長陳國和每股成本約在十元至十五元間，日盛內部原先推測，國泰金、匯豐集團開價，相對較具空間，惟匯豐對證券需求不大，包裹議價恐墊高收購成本，並未持續跟進參與標購階段。

    　多數買家表態「包裹標購，價值打折」，每股開價無法到達十五元至二十元，本週的開價角力過程頗受關注。

    　本次公開招親主因年初規劃四十億元私募案之際，陳國和因長期投資，不擬加碼，有意引進海外純粹私募投資基金；但日本新生銀行卻表達有意加碼認購，使陳國和、新生銀行兩派勢力，從股權相當狀態轉為新生銀行超前主導，導致私募案停滯不前。

    　而台灣的中小銀行受制規模較小，營運改善情況遲緩，新生銀行日本方面也有營運虧損惡化、擴大的壓力，新生銀在日、台兩地投資均有壓力下，增資意願銳減，並因新生銀加計日盛金可轉換別股轉換後，將以四成股權，超越三成股權的陳國和，於是施壓、催化日盛金，展開國內第一樁金控公開標購案。

    　不僅日盛銀連年營運虧損，拖累陳國和投資報酬，更因先前金控執照不再放行，掀起一波中小型金控併購氣氛，陳國和因應董監改選及主導權維護，以每股十幾元價格，承接養樂多陳重光等原始股東股權，每股成本隨之墊高約十元至十五元間。

   　日盛金辦現金增資競標，金融圈傳出亞洲大型私募基金安博凱（MBK）將是黑馬！據了解，已完成實地查核的國泰、永豐、富邦金等國內金控，現正就最後的出價進行審慎評估，而先前一度與凱雷集團合作入主大眾銀，後來退出的私募基金安博凱（MBK），也選定此役捲土重來。

    　此次日盛金藉由現增案引進新股東，不只買新股也包括賣老股，即陳國和家族與持股近三○％的新生銀行，現有持股將一起賣給新的「接班人」。

    　知情人士指出，陳國和與新生銀行兩大股東期待的價格，都在每股十五元以上，目前各方人馬的出價，「最高的到每股十三元，與期待價格仍有二元的差距！」

    　亞洲大型私募基金安博凱在台灣的布局非常多元，近來最受矚目的，就是藉由投資中嘉入股有線電視系統台經營；先前也與凱雷集團合作，準備入股大眾銀，不過之後「拆夥」，主因安博凱出價「只有每股十一元」，遠低於凱雷的每股十七元。

   　台塑集團四寶今年以來獲利業績亮眼，以九十五年度配息率均高達九成以上比例推估，四寶明年高配息（九十六年度的股息）實力更加可觀，股利將具配發六到七元高水準。法人圈認為，以目前台塑四寶股價推算，現金殖利率至少有六．五％，不僅優於銀行定存利率，若明年台股有機會攻抵萬點大關，股價仍具吸引力。

    　台塑集團近年都跟進全球潮流，幾乎都以配息為主，去年四寶更全數配發股息，總計配出約一千三百億元現金股息，預計九六年也將以高配息為主，隨獲利成長，配發金額更將創下歷史紀錄。

    　台塑四寶五月底六輕四期擴產工程正式投產後，擴建效益在第三季發威，台塑前三季稅後盈餘三六七億元，每股稅後盈餘六．四三元，南亞稅前盈餘四三六億元，每股稅後盈餘五．七三元，台化前三季稅後盈餘三七一億元，每股稅後盈餘六．七三元，台塑化稅後盈餘五一三億元，每股稅後盈餘五．五五元。

    　台塑集團四寶從九五年度起全數配發現金股利，預計九六年度照樣全數配發現金股利的成份居高，從今年全年度的每股獲利預估，九六年度股利至少將達六元以上，甚至將上看七元水準。

    　以台塑四寶十一月卅日的股價，以及預估九六年配息數計算出的現金殖利率來分析，台塑達八．五％、南亞七．七％、台化九．一％、台塑化六．五％，四寶投資報酬率都遠優於銀行定存利率二．五％左右。尤其台塑集團總裁王文淵及台塑董事長李志村都對明年營運陸續表達樂觀看法，台塑對明年產業預期持續樂觀，明年更將賺進一個資本額，因此高股利的填息實力在業績成長的支撐下，也頗被市場法人看好。

    　全球原物料行情隨著新興市場的崛起不斷飆漲，台塑集團認為精準掌握原料將成為決勝關鍵，有意投資上游原料廠商，目前台塑集團每年使用二千萬公噸的煤礦，約有四○％來自中國大陸，隨著中國煤礦價格高漲，台塑集團計劃提高對澳洲採購的比例，內部已著手評估投資澳洲煤礦廠的可能性，計畫透過在公開市場買進的模式，持有澳洲主要煤礦公司的股權。

    　台塑集團全新接班團隊七人小組在上任後，雖還未宣佈大型投資計劃，但以集團總裁王文淵為首的領導核心，除了致力於內部改造，對外更已評估向上游投資原物料公司的可能性。王文淵日前便指出，為掌握煤礦來源，集團的確考慮投資澳洲煤礦公司。

    　集團高階主管強調，投資煤礦廠雖無法完全控制價格，卻有助於掌握市場行情，而且，在全球搶料的非常時期，投資煤礦公司對於掌握原料數量，也有正面的幫助，確保台塑集團可以穩定取得原料。事實上，有鑑於原物料高漲，集團早就把明年所需的二千萬公噸煤礦準備妥當了。

    　全球原物料行情受到中國、印度等新興市場快速崛起的帶動下，價格不斷向上飆升，以煤礦價格為例，去年底每公噸約六十美元，現在已達到一百美元；而台塑集團旗下的汽電共生發電廠，每年對外採購約二千萬公噸煤礦，過去考量到大陸煤礦價格比較便宜，有超過一半都是向中國內蒙採購。然而，近來大陸的小煤礦廠因公安問題多陸續關閉，造成煤礦產量下滑，再加上中國內需市場迅速成長，帶動煤礦使用量大增，過去大陸是主要煤礦出口國，現在每年煤礦缺口卻反而有一千萬公噸。台塑表示，現在向內蒙購買數量已從原先每年超過一千萬公噸，降至八百萬公噸。

    　為尋找新的採購來源，目前台塑集團分別是向澳洲約六家公司採購煤礦，平約每家採購量每年約是二百萬公噸。台塑認為，從長期趨勢上來看，澳洲煤礦近來雖因為港口雍塞、作業不及，造成價格上揚，但當地的煤礦蘊藏量還高達二百年，推估在二○一○年配套作業完成後即可舒緩，屆時台塑集團對澳洲採購煤礦的比例，可能會提高到七五％，也就是每年約一千五百萬公噸。

　董監改選戰火，即將點燃，身為國票金第三勢力的公股金融機構合作金庫和兆豐商銀，訂下週四（六日）起，一連三個交易日，出脫國票金持股，合計達一二．八六％。

    　由於國票金明年改選，兩大股東鴨子划水，對於此次拍賣結果，財政部雖樂觀，惟官員也強調，是否能否全數出脫，一切尊重市場機制。

    　除了國票金以外，另外一家老三票的成員─中華票券，在先前拍賣喊卡後，昨（卅）也同步確定拍賣時程，預計於十二月十七日起，進行拍賣。

    　據規定，股票拍賣的底價，必須落於前一個交易日收盤價的一五％以內，底價也會在拍賣前一個小時公告；惟據透露，負責國票金的合作金庫和兆豐商銀，訂定的底價以最近六個交易日的平均價，和當日的收盤價比較，取其高者作為基準價，並以該基礎溢價一○％至一五％，為國票金的底價。

    　若是十二月六日首日未拍賣完的持股，次日底價降為七．五％，依此類推，第三日則傾向以無溢價的價格拍賣。

    　合計兆豐商銀持有的十二萬張，以及合作金庫持有十五萬張，約佔國票金的一二．八七％，若是全數出脫，兩銀行的持股僅存九○三股。

    　由於國票金明年度適逢兩大股東的經營權之爭，對於國票金的賣相，是否會較先前流標的台開為佳？財政部官員表示，公股在國票金的席位剩下兩席，「（持股）繼續留著，也是沒有用！當然是希望能夠拍賣的順利！」不過，官員也強調，一切尊重市場機制。

  　美商花旗銀行一日正式合併華僑銀行，僑銀所有分行全面改掛花旗的招牌，花旗在台灣的分行由十一家增為六十六家，強大通路加上全球資源整合與最新的金融商品。市場人士預估明年花旗獲利將大躍進，至少成長三倍。

    　在台灣有四十三年歷史的花旗銀行，分行家數雖然只有十一家，今年一至九月稅前盈餘高達一百億元，占全體外商銀行總獲利的一半以上。

    　花旗合併僑銀後擴增為六十六家，員工人數由三千五百人增為五千六百人，如果整合成功，市場人士預估，花旗的稅前獲利至少由一百億元增為三百億元。

    　花旗為迎娶僑銀，日前已匯入六百億元資金，使得僑銀資本適足率大幅調高至十二％以上，僑銀改掛花旗招牌後，成為花旗在台灣的子銀行。

    　花旗亞太區企業金融暨投資銀行執行長麥睿彬（Robert Morse）、花旗亞太區消費金融執行長（Stephen Bird）特別強調這項合併的綜效，開啟台灣花旗嶄新的一頁，對花旗、僑銀與客戶是三贏，尤其花旗增加來自僑銀一百萬客戶，未來將深耕大中華市場。

    　至於明年花旗在台灣的獲利目標是多少，麥睿彬表示，無法事先透露，不過，以目前十一家分行的獲利能力，未來增為六十六家，應該會有更好的成績。

   　華僑銀行換上花旗的新招牌，新竹商銀改掛渣打的招牌，外商銀行取得龐大通路，新一波人才爭奪戰開打。本國銀行不僅客戶被搶走，人才也被挖角，業務逐漸流失，市場又無法擴大，陷入空前的危機。

    　台灣目前分行家數逾一百家的商銀有十四家，依銀行局統計，這些擁有百家分行的本國商銀，今年一至九月稅前獲利逾一百億的只有四家，分別是台銀、一銀、兆豐銀和中信銀。分行家數達二九九家的合庫，今年前三季稅前獲利只有九十億元。

    　官股金控業者指出，花旗只靠十一家分行，今年前三季就賺了一百億元。未來花旗以六十六家分行再加上全球資源的優勢，搶攻中小企業市場，本國銀行又走不出去，生存面臨空前危機。

    　渣打銀行合併新竹商銀，分行家數擴展為八十八家，成為分行通路最多的外商銀行。渣打目前員工人數高達四千九百人，內部預估，未來每年可望增加一千人，四年後在台的員工將成長至八千七百人。渣打在中國目前有三千五百人，四年後預估可成長至一萬二千人。

受到房貸資金的限制以及貸款成本的增加，房地產投資需求降溫，因此目

前市場交易規模減縮，回歸到以自住需求為主的市場。此外在台北市優質商辦大樓價值標高以及台北市宅豪市場每坪單價居高不下，目前房地產仍具有通膨保值的效益，因此評估市場景氣仍健康並無反轉跡象。

選股方面，推薦績優型個股如遠雄、長虹，具都更題材的全坤興，以及低股價高淨值比的宏普。

產業概況：

07Q3 投資客退場 價漲量縮 房市呈現盤堅格局

07Q2 末金融政策方面有所改變，首先是五月起金融機構調降房貸成數，而

外資11月以來累計賣超台股1,689億元，但卻逆勢買超台企銀（2834）5.9萬多張，居買超台股第一名，元大金（2885）、合庫（5854）與大眾銀（2847）等也均名列買超台股前十名。法人表示，大型金控股雖遭外資砍殺，但具轉機題材或獲利成長表現佳個股仍獲外資青睞。

台企銀近來獲外資大舉加碼，統計從11月1日到昨日止共20個交易日，外資買超台企銀5.9萬張、元大金3.75萬張、合庫3.44萬張、大眾銀2.22萬張；若累計近30個交易日，則元大金買超10.37萬張居第一名，台企銀買超7.9萬張居第二名。

法人認為，台企銀目前股價處在歷史低檔水準，由於明年獲利深具爆發力，估計可能會較今年成長好幾倍，在轉機題材帶動下，吸引外資法人提前布局。

台企銀董事長蘇金豐表示，台企銀今年提存前盈餘約88到90億元，但今年共要攤銷不良債權（NPL）損失57億元，致獲利能力無法真實反映出來，而明年攤銷金額只剩下19億元，提存後獲利將會較今年大幅成長。

元大金穩居國內證券龍頭，子公司元京證今年獲利表現優異，銀行體質也在持續改善中，明年可望有較大的獲利挹注，且因持有不少證交所持股，未來若證交所四合一後股票上市，可望帶來約三、四十億元以上的潛在利益，都成為外資法人看好的焦點。

合庫今年以來獲利表現穩健，自結前十月稅後純益已達80.32億元，每股純益1.68元，獲利表現優異。法人表示，合庫董事會已通過將出售台開、國票金、台北世貿大樓股權，預計將有約9億元獲利入帳，將可挹注今年或明年獲利。

凱雷以每股17元價格入股大眾銀，引起市場預期股價有機會朝17元邁進，加上另一大股東光陽柯家也加碼，近來大眾銀股價跌到10元附近，外資買盤回籠。

   　日本最大電子商務公司樂天市場（Rakuten Ichiba）正式進軍台灣市場，今（廿九）日將與台灣最大便利商店業者統一超商共同宣布成立新合資公司，搶食台灣明年上看兩千億元的網購商機。樂天集團社長三木谷浩史與統一集團總裁林蒼生今天將共同出席並主持簽約儀式，雙方均表示「希望打造台灣網路購物嶄新局面」。

    　據了解，樂天市場正積極開拓海外市場，特別規劃了中文網站，目標鎖定中國、台灣等華文市場，樂天與統一超商合資的新公司，統一超持股將超過五○％，預計明年開始營業。

    　雙方挾著樂天市場在網路購物的經營技術，將可提供統一速達近二千個名特產廠商網路開店的平台，而統一超商在國內近四千七百個據點，結合功能愈來愈齊全的ibon多媒體機，在有限的門市中，提供了更多有形、甚至無形的商品服務，再加上深入各地的統一速達宅配網絡，更扮演了網路購物最後一段取貨的關鍵角色，還有統一集團在台灣最大的購物中心─夢時代等商品優勢，幾乎是整合了統一集團的所有重要資源，也讓統一超商流通次集團在穩居台灣實體通路龍頭後，進一步把影響力延至虛擬市場。

    　台灣網路購物市場不斷擴大，培養出相當一群可觀的消費市場，吸引許多的大型通路爭相跨足，遠東集團旗下的零售系統包括太平洋SOGO、遠東百貨與愛買量販店，都整合資源切入網路購物，連新光三越也積極評估；過去統一超商旗下已有包括博客來網路書局、統一購物便等網站經營，都有相當不錯的業績表現。

    　「樂天市場」是日本最大的網路商城，該公司以低門檻創業的操作模式，在百貨公司和便利商店仍由大型財團主導的日本，不只掀起商戰，更引發創業革命。樂天市場在成為日本最大的購物網站後，還從網路開店擴增到人力仲介、股票看盤、保險及旅遊事業等。

    　至於統一超商流通次集團，多年來累積了相當多的家用、餐飲品牌，還有台灣最大購物中心夢時代，都提供了相當完整的商品選擇，甚至是由統一速達過去開發的近二千個產地直送廠商，未來都可望藉由雙方合資成立的網路平台，打破時間與空間的銷售限制，更形擴大銷售規模。

  　日本樂天集團最主要的核心事業為提供網路開店平台，目前至少有超過六萬業者進駐，此次與統一超商合作，也象徵日本的虛擬通路業者與台灣的實體通路大廠合作，雙方不論是品牌、金流、物流都具有一定的實力，一舉一動都受到台灣電子商務業者矚目。

    　樂天集團成立於一九九七年，在日本擁有的事業包括網路購物、證券、職棒及旅遊等，也是日本規模最大的電子商務集團。最主要的商業模式有二種，一種是提供網路開店平台，即店家用極少價格（約每月一萬日圓）就可以在網路開店，目前擁有六萬家商店及超過二千萬的商品數量；另一模式為提供C2C（消費者對消費者）可以從事拍賣服務的磋合平台，樂天最為日本業界所稱道的是，讓全球最大拍賣網站eBay豎白旗投降、黯然退出日本市場。

    　在開店平台方面，樂天市場提供商家簡單容易操作的介面，即使不懂網頁程式語言的網友，都可以輕鬆在網路上開店；另外還提供交易管理平台、顧客分析資料及提供商家行銷的工具。

    　成立十年來，樂天集團雖然每年都有二成的業績成長，但也必須面對日本市場趨於飽和的挑戰。去年初樂天集團就積極進軍海外，首站選擇中國大陸，今年度則是將拓點計畫延伸到台灣。

鐵礦砂、煤、廢鋼等高爐級電爐煉鋼的原料仍確定調漲，因此煉鋼廠仍將會調高鋼品價格，不過，因為歐美都受到次級房貸的影響，08 年經濟成長力道將趨緩，故煉鋼廠08 年未必會將成本上揚完全轉嫁，因此平均鋼價水準將較07年再提高，但整體鋼鐵產業獲利未必可超越07 年水準。而煉鋼廠利潤仍將優於單軋廠，個別鋼品則以中厚板、電磁鋼較佳，冷軋、電鍍、熱浸鍍鋅、烤漆等產品將會是轉嫁較不易，利潤較差的鋼種。

美國次級房貸風暴將影響需求

美國次級房貸07 年上半年爆發後一直到目前都還有許多金融業受到影響，許多金融業發生數十億甚至百億美金的虧損，這些虧損的來源就是購屋者無力繳交房貸的結果，而對未來經濟面最大的作用除了營建業整個明顯衰退外，更重要的是對消費能力有不利的影響。

實際上美國次級房貸風暴也影響到歐洲的金融業，所以目前各國際機構對美國及歐洲主要國家08 年的經濟成長預估都有向下調整的趨勢。對全球鋼鐵需求最大的成長動力雖然仍來自中國大陸，不過美國加上歐盟的基本消費量也高達25%以上，所以如果同時兩個地區需求不振，仍是不利整體鋼鐵需求的表現。

原料價格持續上漲，成本支撐高鋼價

 　國票金兩隻大熊相爭經營權，又出現新變數！國華人壽董事長夏銘賢昨（二十七）日指出，當初投資國票金是因為該公司股息股利不錯，並不希望參與股權爭奪戰，因此，明年改選時，將比照今年龍邦開發改選的作法，「既不投票也不出席！」

    　國華人壽目前持有國票金約九．一七％，距離一○％上限相當接近，未來不太可能再加碼，短期則是會隨股市變動，進行部位的微幅調節；惟國華屬國票金股東中，少數持股集中的大股東，加上過去被視為是洪三雄陣營，因此明年改選，國華若不參與投票，外界視為對洪派掌握董監持股，是較不利的發展。

    　國華人壽位於中山北路的總部，上（十）月以五十三億元的高價，由台壽保得標，出價高出市場預期。對此，夏銘賢表示，他所了解，台壽關係企業分散各地，公司急於找一棟屬於自己的總部大樓，一度考量將於十二月十日標售的新光銀行民生大樓，不過，最後仍屬意國華人壽總部。

    　國華人壽總經理陳清江並透露，台壽保董事長朱炳昱在開標前一天，特定從雙連捷運站步行至國華大樓，測量需要多少時間，顯示抱著勢在必得的決心。

    　夏銘賢進一步指出，僅僅買大樓，不足以影響國華人壽持有國票金股權，若是真的要影響，「除非來買我們的公司！」

    　他表示，若是明年改選，國華人壽參與投票，會以將來讓公司經營的好為考量，但其實並不希望參與爭奪戰。

    　他並以國華持有約三％的龍邦開發為例，今年龍邦董監改選時，國華人壽沒有出席、也沒有投票；明年國票金大戰是否可能比照辦理？他表示，「有可能！」

    　目前國票金二大民股持股，耐斯集團方面，包含耐斯資融、資通國際開發等五席董事，持股約四％，加計泛耐斯集團合計可掌握約一二％；至於洪三雄陣營，在國票金的四席董事，持股約一％，如加上國華人壽、台產及台壽保的國票金股權，持股達一六％。

    　被列為觀察名單的國華人壽，今年完成二十億元增資，加上出售國華大樓淨賺四十五億元，惟由於過去紀錄不佳，投資範圍受限，導致滿手現金，卻礙於法令規定，連想參加民生大樓標售也無法如願以償。

    　國華人壽總經理陳清江昨日指出，國華人壽在資產配置方面，現金部位約二七一億元，佔總資產二四五○．三八億元的比重，逾二成，存款平均報酬率約二％上下。

   　國內便利商店市場高度競爭，統一超商在店數上穩居市場龍頭後，把重心放在提升獲利能力，除了持續擴大預購與服務性商品外，還不斷提高自營商品的比重，目前自有品牌的品項數超過二百個，透過直接賺取通路與行銷費用，提高商品毛利率，帶動整體獲利成長，也達到商品差異化的目的。

    　統一超商指出，部份自營商品一推出後，即成為該品類銷售最佳的Ａ級品，因此內部針對這些商品設定目標，要一舉拉高營收規模擴大市場影響力，未來也將推出更多的自有品牌，成為提升整體利潤的新動力。

    　通路業者分析，一般品牌商品的成本結構，最大的比重是來自於通路與行銷包裝費用，成本占比直逼五○％；如今通路的自有品牌僅以略低於一般品牌的價格，直接賺取這五○％的毛利，獲利空間比賣一般品牌高出許多。

    　而統一超商在挾著規模優勢後，也積極拉高自營商品經營比重，從預購、服務性商品，到推出自有品牌等，其中服務性商品如代收的毛利可觀，代收的手續費直接貢獻到利潤表現中，而預購市場也是逐年成長，統一超商表示，今年該公司整體預購業績成長二○％，端午、母親節都有三○％的成長幅度。

    　此外，自有品牌也是統一超商重要的商品策略，該公司日前推出低價包裝茶，一上市即成為門市銷售的Ａ級品，許多包括家用品、耗材等自有品牌也有不錯的銷售表現，成為統一超商大力推動的商品，期待能透過擴大銷售規模，直接拉抬整體獲利表現。