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   　明基友達集團旗下轉投資的零組件公司終於熬出頭，今年多家公司獲利表現亮眼，讓集團董事長李焜耀在參加轉投資公司的活動時，不時露出滿意的笑容。李焜耀強調，集團公司未來都會採多線發展，以持續維持公司成長動能。

    　李焜耀表示，各轉投資公司除了既有的產品線之外，也會發展核心技術所延伸出來的相關產品，推動公司未來的成長。以達方為例，目前已經有Inverter、被動元件、鍵盤滑鼠等三條腿，現在也發展新興的太陽能電池模組。至於達信現在碟片、偏光片這兩條腿已經站穩，還會有第三條腿出來。

    　實際上，集團轉投資個個爭氣，儼然成為集團內的小金雞，達方、瑞鼎都榮登類股股王。液晶電視Inverter廠達方因為液晶電視市況大好，加上被動元件市況佳，今年前三季營收一一一．九四億元，每股盈餘為五．二九元。今年股價最高曾來到二百元，現在興櫃價約一○六．五元。預定在十一月二十八日正式掛牌上市。

    　轉投資的LCD驅動IC設計公司瑞鼎更猛，登錄興櫃交易後股價曾一度衝到三百零三元的高點，目前價格約二百五十元，成為興櫃IC設計新科股王。瑞鼎目前資本額四億元，前三季營收二六．七一億元，比去年同期暴增四倍，稅後純益四．二八億元，每股稅前盈餘一一．四三元。

    　至於達信轉型發展偏光片，連續兩年營收都有五○％以上的成長，今年營收上看一百五十億元，每股盈餘超過二元、可望較去年倍增。達信今年興櫃價最高曾突破五十元，現在股價約三十五元。至於達虹，不僅第三季轉虧為盈，還有跨足觸控面板的題材，興櫃價由今年五．八元的低點，一路飆到一四．三元。達信規劃明年四月前送件，希望在明年下半年掛牌上市。

   　明基友達集團旗下偏光片廠達信（8215）週五舉行股東臨時會，除改選董監之外，達信新選任董事長游克用指出，明年TFT面板產業景氣看好，達信營收可望維持今年成長幅度，預估明年資本支出將達三○億元，居歷年新高。而總經理黃廷佐則表示，目前達信在全球排名居第五大，市占率約七％至八％，在四號線加入投產之下，達信的年產值可望擊敗力特（3051），躍居國內第一。

    　達信原先以生產光碟片產品為主，今年光碟片僅占營收三分之一，偏光片占三分之二，下半年已經維持八比二的比重。達信總經理黃廷佐表示，四號生產線將於十二月裝機，明年第二季試車，第三季投入量產，設計產能約一百五十萬平方米，在新產能加入之下，就營業額來看，達信應該有機會擊敗台灣主要的競爭對手力特，目前偏光片前五大包括日東電工、LG化學、日商三立、力特，達信位居第五大。

    　游克用表示，展望二○○八年，TV以及NB會是主要的成長動能，明年TV營收有機會攀升至四成，NB則會提升至一成水準。

    　明基友達集團董事長李焜耀昨（十六）日表示，集團內的公司明年營收都可望達到三成以上的成長，「每一家都可以賺錢」。據市場法人的預估，今年明基友達集團營收至少可達到新台幣六千六百五十億元。若以各公司明年至少三成以上的高成長率來看，集團營收可望飛躍九千億元。

    　對於明年集團的展望，李焜耀顯得信心十足，他說，集團內公司的體質都很健康，就連彩色濾光片廠達虹都在今年第三季轉虧為盈，經營品牌的新明基、以及代工為主的母公司佳世達，今年九月正式分拆，明基友達集團的子弟兵也正式就定位，明年專注於零組件的轉投資公司爆發力足。包括達方、達信、瑞鼎、佳世達、友達等公司，要達到三○％的成長沒有問題！

   　鴻海集團在法人圈看法分歧中，昨日股價疲軟，元大投顧認為，該集團旗下的鴻海（2317）、鴻準（2354）和群創（3481）等，半個月以來，股價均下滑一五至三○％，由於鴻海集團目前成長雖稍微趨緩，但二○○八年PC和手機業的成長仍有二位數，且二○○九年成長將加速，因而給予買進評等，目標價分別為二五二、四七○和一七五元。

    　元大投顧在最新的報告中指出，大陸勞工成本提升及鴻海集團在二○○八年成長將趨緩，是造成集團股價下修的原因，但市場已反應過度。

    　元大投顧指出，大陸最低薪資在近年來已大幅提昇，此趨勢在沿海城市尤其顯著。不過這是所有在大陸擁有龐大產能的公司的共同問題，並非只有鴻海。而且鴻海有規模生產優勢加上龐大資金為後盾，相較其他較小的公司，或者是 EMS/ODM同業如偉創力、廣達等，鴻海的影響也較小，更何況該公司早就進行海外佈局，享有將生產工廠先轉移至內地城市的優勢。

    　至於鴻海在二○○八年營收成長將微幅趨緩，預計會由從超過三○％下降至二○至二五％的狀況，元大認為，主要是因鴻海原有的業務 (PC、手機、iPod等) 規模已經大到無法大幅成長，但初估PC和手機二○○八年還是有兩位數成長；而且該集團積極佈局的液晶電視、筆記型電腦、LED戶外照明、及電信設備等，未來成長動能相當可觀。

    　元大說，鴻海已在液晶電視與筆電業務獲取資源，並積極增加國際PC OEM與電視銷售業者，此兩項業務成長將自二○○八年起飛，該公司的垂直整合、規模經濟、良好的OEM關係、及優異的執行力將使營運成長不受限制。

    　在集團公司中，元大的首選是鴻海、鴻準及群創；看好鴻海的原因主要是鴻海持續為整個集團的營運中心，而鴻準的輕金屬外殼產業持續成長，預計二○○七年至二○○九年年複合成長率四○％，配合集團高度的垂直整合，後市亮麗。至於群創，多樣化的業務能使公司在液晶循環上揚時獲利良好，並在液晶循環下降時減低下檔風險，因此對群創持樂觀看法。

  　受到TFT面板明年短缺影響，群創（3481）出手巨資六千萬美元資金（合新台幣十九億元）穩固TFT面板貨源，據傳賣家為華映（2475）以及大陸BOE。群創財務長許嘉成昨日證實，該公司已經預付五千萬美元，其餘一千萬美元將於明年一月支付，付款對象包含一家台系面板廠，以及一家大陸面板廠，明年外購面板將直逼一千萬片大關。

    　預付現金 鞏固貨源

    　在明年面板供應吃緊下，市場擔心群創明年無法掌握面板貨源，造成該股自十一月一日以每股一四六元價位完成海外存託憑證發行，共募得四三八億元資金後，股價即一路狂洩，直至本周滑落至年線後方見止跌力道。

    　群創明年液晶監視器出貨量將高達三千五百萬台，較今年的二千五百萬台足足成長四成，在明年TFT面板貨源短缺之下，群創將採預付訂金的方式，鞏固明年面板來源。

    　許嘉成表示，群創的確採取此一策略，二家面板大廠的預付金各為三千萬美元，但是付款對象不便透露，群創外購面板將從今年的三百萬片跳升至一千萬片。

    　外購千萬片 華映受惠

    　目前群創面板的採購來源廣及各大面板廠，但據了解，本次雀屏中選的面板廠包括華映，以及大陸BOE二家公司，以這樣的價、量來看，等於平均一片預付六美元。華映財務副總巫俊毅昨日對此不予置評。

    　許嘉成也指出，明年三千五百萬台的出貨量，群創將自製九百萬片，客戶指定面板（Consign）達一千六百萬片，外購面板則為一千萬片，明年面板來源應該可說是大勢底定。

    　在敲定面板來源之後，群創將自身的五代線產能轉往高毛利率的中尺寸產品（當中以七吋為主），十一月從五代線調撥九千片玻璃基板投入中尺寸，預計明年下半年五代線調撥產能將大幅攀升至三萬片。

    　業界人士指出，過去面板業只有在玻璃短缺時，面板廠向玻璃大廠康寧提出預付金，整機大廠對面板提出預付金還是頭一遭，群創貴為坐二望一的整機大廠，在淡季壓低姿態穩固貨源，應該可以視為明年面板仍是賣方市場的重要指標。

  　全球最大購物網站亞馬遜書店耶誕禮物榜單，一向被業界視為觀察年終旺季熱賣商品的重要指標。根據該書店最新調查，華碩新上市的Eee PC（易PC）以低價、簡易訴求，正式擠下蘋果電腦的MacBook，躍居今年耶誕採購季NB類的首選，並已順利搶得加州高中約一千三百台的標案單量。Eee PC不僅成為華碩開拓美國市場的利器，也為台灣品牌爭光。

    　今年美國市場飽受次級房貸衝擊，在不景氣陰影下，業者莫不憂心銷售成長恐不如預期，華碩適時打出低價牌，訂價僅三九九美元的Eee PC馬上引起美國消費者的高度興趣，十月底於舊金山附近的史丹佛購物中心首賣，便創下銷售一空的紀錄。

    　根據亞馬遜書店調查，今年消費者在耶誕旺季最想採買的品項，以NB為首選，而在各NB機種中，又以華碩Eee PC最受青睞，首度擊敗過去消費者最愛的PC品牌如蘋果MacBook、新力Vaio（見上表）。在另一家美國網站CNET的調查中，Eee PC甚至打敗任天堂熱銷的遊戲機Wii，以及蘋果的iPhone，成為最佳電子產品。

    　事實上，訂價三九九美元的Eee PC，目前就已是亞馬遜購物網站最暢銷的NB產品，其次才是蘋果的MacBook。在美國上市才兩週的Eee PC，在當地銷量已突破一萬台；而華碩在美國教育市場標案更傳捷報，拿下加州高中標案，出貨約一千三百台，校方將用以取代書本，學生可以透過Eee PC連線到學校伺服器選取教材與考題。

    　耶誕購物季一向是全球電子業年終的重頭戲，這一期間的銷售量往往可以達到每年電子商品銷售總量四分之一至三分之一，而指標性通路提供的「最想要的耶誕禮物」統計排行榜，更成為耶誕旺季檔期最重要的採買指標。

    　去年被各大通路排行榜選為第一名的iPod，在去年第四季便創下了銷售逾一千六百萬台的紀錄。

    　華碩行銷總監韓德行表示，Eee PC目前雖受限於產能不足，但預估每天仍有三至五千台銷售量，加上美國與其他地區標案都在洽談中，華碩相當有信心可以達到明年Eee PC三百八十萬台出貨目標。

    　這次華碩Eee PC成功在美國快速打開知名度，華碩行銷總監韓德行直言，產品就是最好的行銷武器，而Intel執行長Paul Otellini、及華碩董事長施崇棠走到那秀到那，無疑是EEE PC最佳的行銷推手。

    　相對於宏碁這兩年來傾全力搶佔美國NB市場，華碩在美國市場的動作、就顯得蜻蜓點水。根據華碩的規畫，一開始只以中高階的皮革機、遊戲NB等機種先在美國市場建立華碩品牌定位，一直到Eee PC，才算真正在美國市場打開知名度。

威盛 (2388)在傳出採用其處理器的低價電腦，在美國零售通路巨擘沃爾瑪 剛上市就銷售一空，激勵今 (15)天開盤跳空漲停，但短線拉出3根長紅，之前低接獲利了結賣壓湧現，呈現高檔出量震盪，但尾盤數度亮燈。
 
威盛儘管因淡出PC晶片組業務，10月營收10.39億元創多年低點，周一股價最低來到15.6元，為2005年4月以來新低。

不過，有夢最美，本周陸續傳出子公司手機晶片組打入諾基亞供應鏈，現在又傳出由大眾電腦 (3701-TW)代工製造，採用其處理器的的低價PC，在沃爾瑪賣場銷售一空利多，支撐威盛今天再跨過10日均線另一道反壓，收復19元價位。

據外電報導，美國零售通路巨擘沃爾瑪剛上市的新款199美元低價電腦Green gPC銷售銷售一空，此產品係採用威盛處理器，由大眾旗下子公司Everex代工製造。

威盛因與英特爾至今在授權續約未見共識，加上之前主要合作的AMD合併ATi，晶片組業務受創，傳出決定逐步淡出PC晶片組，但未獲證實。

不過，威盛朝向處理器、手機晶片供應商轉型策略走向，則相當明確。其中，威盛看好UMPC未來市場發展潛力，積極推廣UMPC處理器業務，預計明年整體處理器占營收比重可達70%，成為營運主力產品。

本周先傳出威盛子公司威睿電通 (VIA Telecom)CDMA 2000 1x RTT規格的低價手機晶片組，已獲諾基亞認證通過，將可打入諾基亞供應鏈，預計明年第1季起開始出貨。

  　上市櫃公司因應明年員工分紅費用化新制上路，近期掀起送件申報發行員工認股權憑證熱潮。綜觀近期頻頻辦理員工認股權憑證，以IC設計業及LED業二大族群為最大族群；法人指出，本波股價重挫，各公司在股價低檔發行員工認股權證，有助紓解明年員工分紅配股降低的壓力。

    　本波股市重挫，業者近期來紛紛發行員工認股權證，法人認為，此舉顯示各公司內部認為短期股價落底的機率甚高。

    　根據統計，自十一月以來已有十五家公司員工認股權憑證申報案順利自動生效，其中，DRAM大廠力晶發行額度達二十四億元，而績優傳產股寶成達一二．五五億元；目前已送件向金管會申報者，至少還有高達二十八件之多，其中，日月光達二十億元，而NB大廠仁寶與緯創也均逾十億元。

    　此外，LED業者包括晶電、億光、璨圓、東貝、佰鴻、宏齊、光磊、興櫃廣鎵、新世紀等，都在下半年決議發行員工認股權憑證，光這些公司即合計發行七萬七千張。業者指出，LED是明星產業，而且研發人才的經驗很重要，各公司為留住人才，一定要發認股權憑證。

    　由於明年開始員工分紅費用化新制，使得科技公司長期以來以股票股利轉增資分紅的制度被迫調整，不過，為留住科技技術研發人才，紛紛改變以發行員工認股權憑證作為替代方案，其中，晶圓代工大廠聯電大手筆辦理五十億元員工認股權憑證早在十月九日生效，額度仍居目前所有上市櫃公司之冠；十月間已生效之員工認股權憑證較大額度還包含彩晶（二十億元）、茂德（十六億元）等，傳產則有聯成四億元以及成霖二．六億元。

    　檢視目前辦理員工認股權憑證以科技股為大戶，以十一月以來已陸續申報生效的員工認股權憑證案達十五家，其中，僅寶成一家屬於非科技股，其餘十四家都是科技股，DRAM大廠力晶申報發行員工認股權憑證額度達二十四億元，LED晶粒大廠晶電二．一億元，佰鴻一億元，石英元件廠晶技與希華額度分別達○．八億元與○．五億元，發行額度最低者是通路商系微則僅○．○五億元。

    　至於十一月已送件目前仍在證期局審理中，則包含二十八家之多，由於均適用七日制，因此，可望在近期到下旬陸續生效，其中，封裝測試大廠日月光額度達二十億元，十三日送件，可望在二十二日生效。

  　二○○八年即將來臨，對於IT產業的趨勢，拓墣產業研究所所長陳清文指出，消費性電子的新應用將朝向輕量微型、平價精品與行動上網為整合趨勢，如觸控面板、低價NB、手機、LED、網通、天線等族群，都將大放異彩。

    　網路通訊環境越來越健全，未來包括GOOGLE規劃推出GOOGLE PHONE、行動上網的微網機、PSP也將導入上網與接受數位電視的功能，將使得越來越多的產品，具備行動連線能力，可望帶動網通廠商正文、友勁、友訊、網通晶片瑞昱、雷凌，與天線廠商如驊裕、佳邦、金橋、詮欣，GPS的長天、倚天等，手機整合等廠商如宏達電、華冠、華寶等，業績都會有顯著成長的機會。

    　至於今年歐美旺季不旺的表現，頗令市場擔憂，陳清文則認為，中國市場需求日益增長，使得「中國年」的效應逐漸追上歐美的「耶誕旺季」，這也會使得全球產業旺季向後推移。他認為，中國市場最熱賣的手機與LCD電視，將會是需求最為看好的產品。

    　拓墣產業研究所昨（十四）日舉行二○○八年IT產業十大趨勢研討會，認為明年NB出貨量受惠華碩的Eeepc與廣達的OLPC等低價電腦陸續推出，將正式突破一億台與千億美元產值；而TV、NB、Monitor等消費電子產品將朝大螢幕、大尺寸發展，可望激勵二虎二貓的面板廠商，在明年首季淡季過後，業績持續加溫；觸控面板滲透率大幅提昇，目前包括消費電子、家電、ATM等多項產品都開始轉變採用，也帶動義隆電、義發、時緯、介面等廠商業績加溫。

    　陳清文表示，這些新的應用領域與產品，主要涵蓋概念都是走向輕巧且搭配微型元件，對於國內具有晶片核心整合能力的IC設計廠商而言，將有相對優勢，此外，消費電子日趨可攜式，觸控面板應用也是一環，包括面板、電池、零件等，都是台灣廠商市場。

    　此外，由於M型社會來臨，IT產品走向平價化，如低價電腦將成為明年多數廠商繼續投入重點，接單對廠商的挹注將回到重「量」為主，規格化產品一旦被導入，業績將明顯成長，對於以硬體製造能力強大的國內廠商而言，也將具有一席之地。

  　在美股強勢反彈、外資轉賣為買以及本土法人強力買進下，週三台股強勢反彈，低股價淨值比的光碟片族群也呈現跌深反彈走勢，包括：中環（2323）、錸德（2349）、精碟（2396）、國碩（2406）與新利虹（2443）等主要光碟股均鎖住漲停，而上櫃光碟大廠巨擘（8053）漲幅近六％，而且盤中多次觸及漲停價位。目前光碟片族群僅新利虹與國碩兩檔股價淨值比高於一，中環為○．六八倍，錸德與巨擘甚至低於○．六倍，短期股價仍有持續彈升機會。

    　光碟片族群第三季業績旺季不旺，在大盤重挫的走勢中，股價也急速拉回修正，不過，儘管光碟片本業題材失靈，光碟廠多角化領域持續受到市場注目；包含新利虹切入數位相框成效斐然，第三季業績是光碟廠中唯一逆勢成長者。

    　而中環除轉投資富陽光電跨足太陽能外，重要轉投資事業富晶通、富士光分別受惠於觸控面板與背光板商機，今年業績可望出現自公司成立以來最佳表現；錸德旗下的安可光電也有積極搶攻觸控面板商機以及推動明後年股票掛牌的題材，巨擘與國碩兩公司鍍膜業務持續成長，精碟則跨足背光模組關鍵零組件增亮膜，以及自有專利發展LED照明、魚缸燈、、PC鏡片產品等。

    　光碟族群由於低股價淨值比，週三在大盤強勢反彈行情帶動下，也獲得短線買盤搶進，支撐族群股價全面強勢大漲，除新利虹開盤跳空漲停，且一價鎖到收市外，包含中環、錸德、精碟、國碩與巨擘等均跳空開高走高，中環、錸德、精碟與國碩紛紛快速攻上漲停板，股性偏冷的巨擘盤中也多次觸及一二．一元漲停價，收盤價一二元漲幅達五．七三％。股價淨值比以巨擘○．五二倍最低，錸德○．五四倍，中環○．六八倍與精碟○．七五倍，僅新利虹與國碩兩檔股價高於每股淨值，其中，股價淨值比最高的新利虹一．一六倍，而國碩只有一．○七倍。

    　六檔主要光碟股今年第三季底每股淨值，以中環與與新利虹兩檔個股高於去年同期，主要分別是庫藏股瘦身以及業績轉虧為盈，其中，新利虹由九．四四元到九．五四元，持續朝面額邁進。
 

  　宏達電今年六月推出觸控式螢幕阿福機後，營收明顯成長，宏達電執行長周永明表示，HTC Touch全年銷售量可望達150-180萬支，帶動宏達電今年全年銷售量衝到1100萬台。由於中華電信已經明白表示，十二月起將會主推3.5G版阿福機，宏達電明年全年銷售量將上看1500萬台。

    　宏達電（2498）昨日與中華電信（2412）推出3.5G版阿福機「HTC Touch Dual」，中華電信行動通信分公司協理石木標表示，HTC Touch今年八月推出後，目前銷售量已達五萬支，加上先前與宏達電客製化的CHT9000系列，中華電向宏達電採購手機，已經超過了十萬支。

    　由於「HTC Touch Dual」外觀與功能更具魅力，中華電向宏達電採購量「鐵定從六萬支起跳」，如果以「HTC Touch Dual」一支19900元計算，中華電這次下單宏達電金額，起碼十億元起跳，對宏達電來說，頗為進補。中華電下個月另外還將推出阿福機搭配MCool資費方案，為鼓勵用戶使用數據下載服務，中華電提供近萬元手機補貼。

    　周永明表示，阿福機推出後由於廣受消費者歡迎，今年全年出貨量可望達150-180萬支，周永明預估，宏達電今年出貨量可望達1100萬台。

    　由於宏達電即將參與Google明年G Phone手機的研發，法人樂觀預估，宏達電明年出貨量可望衝上1500萬台，目前宏達電已經派遣二十餘名研發人員，前往美國Google總部，參與Google手機作業平台Android研發。

    　中華電信董事長賀陳旦表示，中華電與Google是很好的合作夥伴，G Phone明年推出後，中華電信一定會參與中文版的開發，賀陳旦認為，Google作業平台Android不收取授權金的方式，將有利於Google與電信業者，共同拓展行動上網市場。

    　賀陳旦表示，中華電信明年手機採購，將提高自行採購比重，內部訂定自購目標約為二十億元，除宏達電、諾基亞與三星外，中華電下個月也將與華碩共同推出第一款客製化手機Asus 750。

   　股王宏達電（2498）總經理周永明表示，截至上月底，HTC Touch（阿福機）的銷售已突破一○○萬支，預計到年底該系列的銷售量可逾一五○萬支，也帶動十一月業績表現持續強勁。以此速度推估，宏達電今年將可達到「雙破千」的里程碑—營收突破一千億元、出貨量超越一千萬支。

    　11月營收 可望創新高

    　由於HTC Touch熱賣，加上市場預期即將在台灣上市的3.5G版Touch也會造成一陣旋風，在題材豐富以及人氣匯集之下，激勵宏達電股價昨日開高走高，尾盤強勢攻上漲停板六四二元，穩坐台股股王以及獲利王的寶座，而高價股宏達電的強勢表現，也成為穩定台股多頭信心的燈塔。

美國次級房貸風暴掃到太陽能產業，美國太陽能產業協會（SEIA）指出，美國國會計劃將太陽能投資與裝設補助相關規定，自能源法案中刪除，最快本周定案。該項補助攸關全美重要節能政策，被視為帶動太陽能市場大成長的指標，估計帶來數十億美元商機，一旦喊卡，將為全球太陽能產業發展增添變數。

分析師表示，美國是繼歐洲之後，最被看好的太陽能潛力市場，政府補助又是助長市場成長的主要推手，一旦補助計畫翻盤，市場需求將隨之萎縮，恐對茂迪等一線太陽能電池大廠造成嚴重衝擊，而茂矽、中環、燿華等新加入業者，原仰賴美國市場興起爭取訂單的期望也將落空。

美國能源類股已陸續反應負面衝擊，近期股價紛紛重挫，當地太陽能電池製造商SunPower、Evergreen Solar，以及在美國掛牌的大陸林洋新能源等都下跌一成以上。

法人指出，台股近期太陽能族群走勢不振，13日茂迪領頭翻紅，類股反彈露出曙光，但美國對太陽能補助可能喊卡，為反彈行情埋下不利因素。

對於美國可能取消全國性太陽能補助，台灣太陽能業者普遍保守看待，認為後市仍待觀察，益通總經理蔡進耀認為：「沒道理喊卡」。

業界研判，相關補助面臨翻盤命運，可能與次級房貸造成美國國庫與民間財力衝擊有關，一旦全國性的補助中斷，美國市場短期只能靠各州政府推動，成果有待觀察。

崇越科技切入太陽能的時間相較晚於同業，卻能迅速站穩利基，引起同業間的高度關切，當然與他們擁有半導體材料通路的原來優勢有關。目前太陽能產業下游應用端已進入完全競爭型態，上游原料卻出現嚴重供不應求，由於崇越掌握上游晶圓原料市場，讓其在太陽能產業中脫穎而出。

聊起太陽能，崇越科技董事長郭智輝興致很高。他說，崇越掌握上游晶圓材料，銷售給客戶，也回收半導體廠的廢片，經過加工整理成新晶圓後再銷售；並且代理客戶生產的電池模組，再銷售給下游如LED照明等應用廠商，形成上下垂直整合。簡單的說，公司在光電能源的產業鏈中，扮演著全方位整合者的角色，從事各種矽材料、太陽能電池、模組及系統的整合與銷售，以成為全台太陽能產業最大通路商。

明年投入薄膜太陽能領域

至於公司會不會投入生產太陽能產品？外界很好奇。郭智輝解釋，可分為兩部分，太陽能電池生產的最上游原料多晶矽（Poly-Silicon）與單晶矽（a-Silicon）兩種材料，佔太陽能晶片整體市場的八成，是市場的主流，所能產生的電能轉換率較高，約在16％。在晶矽太陽能這部分，公司保持通路服務的角色，也會與設備廠合作，從事設備銷售。

但對於各界看好的非晶矽薄膜太陽能電池，雖然電能轉換率較低，不過可以塗佈在任何材料上，未來發展潛力可觀。這部分，崇越將投入生產製造，計畫在明年開始涉入薄膜太陽能領域。

 　花旗環球證券亞太區半導體首席分析師陸行之昨（十三）日給客戶的報告，點出「GPS手機、觸碰式面板、系統級封裝、微機電動作感測系統（MEMS）、數位相框」將成二○○八年半導體需求五大來源。

    　擅長為國際機構投資人抓準投資趨勢的陸行之認為，台股最能受惠此五大趨勢的十一檔個股包括：GPS手機的聯發科、觸控面板的勝華、義隆電、介面、義發；數位相框以新利虹、兆宏為指標；系統封裝則以矽品、日月光、景碩、欣銓為主。目前除了義隆、新利虹及興櫃的義發、兆宏及介面外，其餘個股均納入追蹤名單，投資評等均列為「買進」。

    　陸行之針對半導體需求趨勢進行預測，今年邁入第三年，所點名的GPS手機等五大產品需求，可望為相關個股帶來數年的成長力道。

    　以GPS手機為例，陸行之援用市調數據指出，iSuppli預估裝置GPS的手機在二○○六至二○一一年期間的年平均成長率為三二％，二○一一年出貨更上看四．四四億支，意味二○一一年將有三○％的手機是搭載GPS功能，遠高於二○○六年的一一％，聯發科最為受惠。

    　至於觸碰式面板，陸行之指出，未來幾年主要需求來源將集中在智慧型手機、或加上PDA，二○一○年將佔觸碰式面板需求的五○％，並預估出貨量將從二○○六年的五九○○萬片大幅成長到二○○九年的一．八八億片，等於以每年超過四五％的速度向上成長，義隆電、義發、介面、勝華、聯發科將最為受惠。

    　至於系統級封裝，陸行之指出，由於系統級封裝二個月的設計時間比系統級晶片（SoC）四個月還要省一半，未來廣泛應用可期。根據市調單位ETP預估，在產品應用範圍涵蓋手機、PC、消費性電子的需求帶動下，二○○六至二○一一年的年出貨成長率將達二○％至二五％，二○一一年營收規模將達一三○億美元，矽品、日月光、景碩、欣銓等個股受惠。

    　至於MEMS motion sensors，陸行之也援用市調機構Frost & Sullivan數據，預估由遊戲機、手機、數位相機MEMS sensors市場所帶動的需求，將為二○○六至二○一一年帶來三六％年複合成長率，日月光是這項需求最大贏家。

    　最後是數位相框，陸行之指出，Zikoo在今年二月即預估數位相框在二○○六至二○○九年這段期間，每年將以一四一％速度向上成長，手頭上擁有飛利浦等大客戶、市佔率達一五％的新利虹，與兆宏可望受惠於這強勁需求。

  　台積電宣佈以庫藏股方式，買回飛利浦的持股，且對象擴大到所有股東，這樣作法堪稱「高招」，不過市場也質疑，台積電祭出「庫藏股買回減資」這招，將會造成流動資產大幅短少四百多億元。且台積電、聯電不僅縮減資本支出，更相繼以不同方式進行減資，顯示半導體產業目前所面臨成長瓶頸等問題。

    　據證交法規定，庫藏股買回目的分為一、轉讓予員工。二、供認股權憑證轉換之用。三、維護股東權益並辦理減資等。如果買回目的是維護股東權益（護盤），買回後六個月內需要註銷股本，若是轉讓給員工需在三年內轉讓，如果三年後沒有轉讓，最後也是走向註銷股本一途，因此，台積電這次買回庫藏股，性質上是屬於「護盤」一途。

    　大多數人均以為，台積電買回庫藏股減資有利於淨值的提升，不過會計師表示，這樣認知並不正確，因為公司股價如果還高於面額（十元），公司進場買回庫藏股對本身淨值不利，若以低於面額的價格進場買回庫藏股，公司淨值才會增加，而台積電這次以每股四三．二元到九四．二元之間買回庫藏股，雖然有利於籌碼的穩定，但將有損淨值。

    　舉例來說，由於股票每股面額是十元，所以公司若以每股十五元買回庫藏股，在資產負債表上，除需要註銷股本十元外，連帶還必須沖銷五元的資本公積或是未分配盈餘，這樣情形淨值就會減少；相反的，若股價當時是低於十元的雞蛋水餃股，公司進場買回庫藏股減資，對於公司則相對有利。

    　這次若徹底執行庫藏股買回飛利浦手中持股，台積電在資產負債表上的現金及未分配盈餘將同步減少四八五億元，雖說台積電目前帳上有現金七六五億元、未分配盈餘一二七三億元，四百多億元對台積電並無傷，不過縮減資本支出，卻將現金拿來護盤，凸顯的正是半導體所面臨成長困境。

   
 　台積電與飛利浦的第三階段百億元釋股案，將自今（十四）日起的兩個月內啟動。台積電宣佈將從公開市場買回庫藏股，買進金額上限達四八五億元，未來將減資註銷股本，此舉亦創下庫藏股制度實施以來最大買回金額。

    　台積電目前股本二六四二億元，外資持股比重高達七一．一％。台積電表示，本次從公開市場買回的對象，將包括飛利浦在內的台積電全體股東。台積電ＡＤＲ昨晚在美股開盤後，隨美股大漲而起舞，漲幅達三．二三％。

    　據台積電董事會決議，將以不超過十五億美元（約新台幣四八五億元）或不超過八億股的範圍內，在集中交易市場買回公司股份並辦理註銷。預計每股買回價格將介於四三．二元到九四．二元之間，買回期間預計為今年十一月十四日至明年一月十三日。

    　由於先前市場一度質疑台積電如何避開公司法「不得向特定股東買回股票」的規定，順利買回飛利浦手中持股。昨天台積電宣佈以庫藏股方式，買回飛利浦的持股，且對象擴大到所有股東，法人表示，台積電這樣作法，不僅沒有牴觸公司法，且可順利買回飛利浦持股，又兼具了護盤效果，堪稱是「一石三鳥」高招。

　國際鎳價經歷約一季的連續重挫之後，在全球原物料走高的帶動下，加上不鏽鋼全球需求量確實仍維持成長走勢，近日不鏽鋼主要原料鎳的價格再度創下近三個月以來新高，同時，不鏽鋼股第四季獲利也確定將有明顯回升，今年業績明朗之後，不鏽鋼股十三日漲勢相當強勁，包括允強（2034）及新光鋼（2031）均以漲停板作收，不鏽鋼族群再成為鋼鐵股多頭指標，年底以前將可望出現波段行情。

    　年底可望出現波段行情

    　先前不鏽鋼價處於谷底時，市場對不鏽鋼股下半年獲利展望態度趨於保守，股價走勢相當疲軟，在第三季業績公布，且第四季鋼價已連續二個月調漲，同時確定第四季不鏽鋼廠將恢復獲利表現，因此，近日本益比明顯偏低的不鏽鋼成為買盤重要標的，也激勵十三日鋼鐵股表現。

    　不鏽鋼價和主要原料鎳呈現完全連動，今年五月鎳價在倫敦金屬期貨交易所（LME）以調整交易方式杜絕國際基金炒作，加上美國次級房貸衝擊，鎳價就一路重挫，從每公噸五萬美元以上一路跌到現貨價每公噸僅剩二．五萬美元，才告止跌。

    　個股本益比低風險有限

    　自國際鎳價八月十六日見到每公噸二．五萬美元的低點之後，在市場需求維持穩定，下游買盤逐漸認同不鏽鋼價偏低之後，鎳價及不鏽鋼價終於開始緩步回升，近日國際鎳現貨價以每公噸三．三六萬美元，創下近三個月以來價格高點，顯見市場秩序逐漸恢復中，下游買盤在預期不鏽鋼漲勢明顯大於跌勢之後，也開始積極回補庫存，因此，未來二至三個月之內，不鏽鋼價走勢將持續樂觀。

    　由於先前不鏽鋼價仍未回穩，導致相關個股本益比明顯偏低，以前三季每股獲利水準計算，目前包括大成鋼本益比仍在六至八倍左右，另外，華祺、允強、新鋼及彰源等股，目前本益比也仍在十倍以下，在下檔風險相對較低之下，近期台股大盤不穩，不鏽鋼股族群為買盤買進的重要標的。

 　中環集團（2323）旗下富陽光電首座薄膜太陽能廠房將在本（十一）月完工，並且開始裝機，富陽光電預計明年第一季試產，第二季量產後將成為國內首家量產非晶矽薄膜太陽能電池廠商；富陽光電也是中環與瑞士設備商歐瑞康繼光碟產業多年合作後，再度攜手合作進軍薄膜太陽光電產業。

    　中環集團積極推動跨足太陽能電池領域，百分之百轉投資富陽光電初期兩條生產線的產能規劃四十MW（百萬瓦），全能運轉後年營收貢獻達四十億元，可望在短期內成為全球前五大（Top 5）薄膜太陽能電池廠。富陽光電額定資本十五億元，第一階段投資七億元，目前五席董事與一席監察人均由中環派任代表人，將視富陽明年量產進度，第二階段將以溢價辦理增資，屆時將考量引進國際大廠成為策略夥伴，推動富陽朝向股票上市櫃目標。

    　富陽初期的薄膜太陽能電池模組轉換效率約七％，下一階段計劃導入歐瑞康的非晶矽與微晶矽雙接面（Dual Junction）的製程，將轉換效率提升到一○％，進一步結合中環在相變化材料累積的經驗開發的多接面（Multi-Junction）技術，可望將轉換效率推升至一二％以上。富陽初期兩條兩條生產線的產能四○MW（百萬瓦）量產後，還將切入微晶矽領域，估計後年產能可達六○MW，因此保守估計三年後薄膜與微晶矽產能規模將逾一二○MW。

    　中環集團指出，瑞士設備商歐瑞康專長於開發鍍膜、真空和衛星等設備，除在光碟生產設備具高市佔率外，在薄膜太陽光電產業之生產設備與技術的研發實力也是獨步全球；中環與歐瑞康一直都是長期合作的策略伙伴。歐瑞康集團執行長Uwe Kruger週二訪台視察亞洲業務，向中環集團董事長翁明顯讚賞派往瑞士受訓的富陽光電團隊表現。

記憶體模組大廠創見（2451）董事長束崇萬12日表示，第四季記憶體市況對業者仍是嚴峻考驗，創見庫存由第三季末的42億元降至目前30億元左右，第四季「會有不錯的成績」，明年將搶攻價格反彈的商機。

束崇萬12日在創見法說會上釋出對景氣走勢的看法，成為投資界判斷行情的重要指標。

他認為，價格谷底之後勢必反彈，明年記憶體市況「沒有看不好的理由」，為當下記憶體冷颼颼的行情，注入一道暖流。

束崇萬說，現階段記憶體市況最大問題在於產品均價（ASP）不振，但終端需求並非不好，以創見為例，DRAM模組近期出貨都以倍數成長，創見大陸廠每天全產能運作，產能仍不敷訂單需求，尤其庫存已由第三季末的42億元降至目前的30億元左右，在出貨持續增加且庫存穩定下，「第四季應該還是穩定且不錯的獲利」。

創見12日股價下跌4.5元，收103.5元。

束崇萬指出，今年記憶體市場有點重蹈1997年、2001年時的狀況，但是，就過去經驗來看，惡劣環境過後，晶片製造業者不可能一直處於賠錢，反彈點也會出現。創見已擬好擴產計畫，每半年增加四條產線，將全力搶反彈商機。