八月份，台股在亞洲股市獨強，沒有隨之破底，或許正開始反應台股長期的潛力及價值。惟歐美股市，在技術上正面臨多空攤牌的階段，或為短線上重要的漲跌關鍵。
平心而論，八月份之後的台股表現，尤其是在亞洲股市之中，表現最為強勁，因為包括：日股、韓股、香港、新加坡股市、馬來西亞股市、印尼股市等，皆再度破底而下，更不要提中國股市的持續大跌，惟有台股依然可以穩守六七○八點，沒有隨之破底，這是不是意味著台股蘊含一股支撐台股的力道？
如果再放大角度，以全球股市來觀察，又可以發現到，歐美股市的強度，又比亞洲股市強，因為到目前為止，歐美股市並沒有破底，甚至那斯達克市場又突破季線。這種市場型態，說明了一件事，那就是國際資金仍不斷抽離亞洲市場，回到歐美市場去，用更嚴格來說，就是以回到美元資產為主。於是造成了美元持續升值，歐元、英鎊、日圓等為主的國際主要貨幣，則明顯的貶值，國際資金班師回到美國去，最重要的因素之一，就是美國金融機構，在飽受次貸危機之後，出現不小的資金缺口，美元的轉強，其實有部份就是反應資金回流的趨勢。
根據Dealogic的資料統計，美國排名前十大的銀行，從八月到十二月份即將到期的債券共達二○八○億美元。若以個別月份來看，八月份到期的債券金額為二七○億美元、九月份五二○億美元、十月份二三○億美元、十一月份二○○億美元、十二月份則高達八六○億美元。因為資金需求的壓力，迄八月廿一日為止，美國各銀行向FED平均每天借貸的金額達到一七七億美元。
「二房」的問題在九月底將解決
可以看出，在次貸風暴影響之下，美國金融業的資金需求十分龐大，因此有市場人士便一再評估，美國將有銀行倒閉的風潮，這一股心理壓力，也成為美國金融股的股價壓力。
不僅是美國的銀行出現資金壓力，所謂的「二房」，也是市場的焦點。近期以來，不斷有信評機構調降「二房」特別股的評等，令房地美，以及房利美這兩家地產信貸公司的壓力又升高，不過這兩檔個股在上週的股價並沒有再進一步破底，是不是對利空轉為鈍化？值得注意。雖然如此，在九月底，「二房」還有一次考驗，那才是真正決定「二房」危機能否逐漸落幕的關鍵！按照資料顯示，房地美在九月卅日，有一二○○億美元的債券到期；至於房利美，也同樣在九月卅日，有一○三○億美元的債券也將到期！
合計「二房」在九月卅日，有二二三○億美元的債券要到期。如果「二房」沒有錢可還，最後一定會被美國政府接管，否則會造成大危機，美國政府一定會出面。
因此，在九月卅日之前，「二房」的命運將可進一步確定，那麼對股市而言，不論是利空？或者是利多？終於會有個結果，一旦多空正式攤牌後，對股市未來發展的方向就會更明顯了！
從美國的銀行，到「二房」，可以看到有龐大的資金需求壓力，就美國的角度來看，只要維持目前強勢美元的策略，就會吸引資金回到美元，便有利化解資金壓力。
另一方面，FED也可能會暫不升息，希望可以減輕金融業的壓力，這至少在短期間之內，維持強勢美元，是符合美國的利益。尤其歐元、英鎊等主要國際貨幣，已沒有再升息的空間，基本上也是有利於美元持續彈升。
當然就長線而言，美國還是要不斷印美元，來化解這一次的信貸危機，如果連「二房」高達五兆美元的債券都一肩扛的話，明年美元仍可能有再一次貶值的壓力。因此，現在另一個關鍵，就是美國房地產景氣，何時可以落底？
葛林斯班：明年中地產景氣落底
再依據Case-Shiller的房屋指數的研究報告，根據長期觀察美國房地產市場景氣消長的變化，可以發現到每當美國的住宅投資占GDP的五．五％以上時，就是房地產景氣過熱的訊號。反之，若比例降至三．五％以下，可能就是到底的訊號。
以這個統計標準來看，今年第二季美國住宅投資的比例，已降至三．一％，換言之，美國房地產景氣，似乎有開始接近底區之機會，不過在底部的時間，恐怕不會太短。日前，前Fed主席葛林斯班曾指出，明年上半年美國的房地產有機會見底，似乎也可呼應上述這個統計資料。
當然這一次次貸危機對美國經濟、金融業，甚至資本市場，皆帶來極大的傷害，到底要花多少時間去化解？二○○○年，網路泡沫化，令全球資本市場受到重創，當時美國股市之中，網路股占總市值的六％，所以美股經過兩年的調整之後，才自谷底回升。
而次級房貸占美國証券化房貸債券達十四％，可見情況也不輸給網路泡沫化的危機，所以，也可能必須要兩年的時間才能消化，從去年八月份次貸正式爆發之後，已經有一年的時間，到明年此時就可能有機會到底，所以，明年中美國地產景氣也的確有落底之機會。
所以，對股市而言，未來仍會持續進行調整，不過以股市的領先性來看，也有機會領先到底之機會的可能。不過短線上，九月底「二房」的問題怎麼解決？對國際股市仍有一定的影響，尤其從歐美股市來看，現在的股市水位，也正進入短期多空的攤牌點。
因為不論是道瓊指數、S&P五○○、德國股市、法國股市、倫敦股市，其短、中期移動年均線，包括：五日線、十日線、廿日線，以及六○日線，皆集結在一起，如果短線上的Ｋ線，連續出現長黑棒，則均線就會出現助跌的壓力，果如此，歐美股市就有進一步下跌的可能，甚至會進一步再擠壓到亞洲股市，也當然包括台股在內。
歐美股市短、中期均線集結
反之，如果出現連續的紅Ｋ線，突破移動年均線的反壓，那麼，歐美股市就有機會新拉出一波行情，此時亞洲股市就可順勢上漲，屆時台股在七千點以下的底部支撐，就更為紮實，這也是我們在短線上，不斷提到的，現在將進入多空攤牌時刻的原因之一。
惟就台股來看，近期在亞洲股市之中，展現較強的姿態，其實已經開始突顯台股的優勢，而台股又有那些優勢，因為過去幾年被邊緣化，未充分享受全球大多頭行情的好處，目前台股的位置又處於相對較低的水位、股息殖利率若以龍頭企業來比較，又遠低於香港龍頭企業，就像台積電以還原權值計算，仍可站穩年線以上，就是代表台股的價值，正逐漸被凸顯出來，這一類型的個股，還有：宏、中華電、廣達、英業達等，這些都是多頭的指標。再者，從八月中旬，台股的上市陸續除息之後，到十一月底前，有近一兆元的現金股息也將陸續發放，這也將成為推動台股的動力。
故而，台股在八月份的行情之中，已成為「強勢股」，如果國際股市真的出現再一次拉回，反而是另一次中、長線的大買點。尤其兩岸政策在北京奧運會之後，將有新的發展，對台股有長線上的挹注。
台股將展現新價值
當然我們還是要關心中國經濟、股市的發展，或許在下半年中國經濟的成長幅度或會減緩，但中國股市已經提前反應，由去年十月的六一二四點回跌而下，迄今跌幅已達到六二％以上，已逼近二○○一年的支撐點二二四五點。
中國只是經濟走緩，但一年的GDP成長還是會有八～九％，平均每年有二千五百萬人口，由農村搬到城市；每年有一千五百萬人，晉身為中產階級，當人口由農村搬到城市時，收入將增加三倍，將令內需消費成長，下一個階段，中國的消費，仍會帶動台灣的經濟，這也是台股長線上的利多。或許未來中國的內需，若至引伸到海外的觀光客，皆會帶來新的驚喜，連台股之中，跌深的營建、資產、金融，也有跌深反彈的機會。
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