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在經濟不確定性增加、全球股市緊繃的情況下，美國白宮在22日指出，不排除提高刺激經濟方案的總金額。
 
白宮發言人Dana Perino指出，國內生產毛額(GDP)1%─約1500億美元的資金是政府在規劃刺激經濟措施上的「起點」。

論及白宮的選項時，Perino說：「我將不會關上任何大門。雖然我沒有聽見有人提出金額大於1%的建議，但這並不代表他們關起門來協商的時候，不會調高金額。」

不過，稍後在她每日的簡報中，Perino卻極欲抑制金額將高於原先預估的猜測。

Perino強調：「雖然我們不會關上任何大門是事實，但總統希望方案的金額約占GDP的1%這也是事實；為了能發揮作用，他確實認為必須占GDP的1%左右。」

她不願討論刺激經濟方案的內容，或白宮是否將考慮退稅及提供企業稅率誘因以外的措施。

在經濟上，布希政府與國會民主黨人同意採取行動有其必要，並表示刺激經濟的一系列措施可望很快組合起來。民主黨呼籲增加失業津貼與食品券(food stamps)的支出，不過目前仍不清楚白宮是否支持這些構想。

美國消費者抓緊荷包，假期零售業成績不佳，失業率頻創新高，製造業景氣下滑，房地產和金融業叫苦連天，經濟學者搖頭，投資者臉綠，在2007風暴中遍體鱗傷的美國經濟霸權，在2008年依然搖搖欲墜。
 
市場對經濟衰退的預期心理，使得美國股市從開年以來劇烈震盪，主要股價指數悉數重挫。 1月上旬， S&P 500指數就大跌近6%。

美國經濟顯然正在衰退，不過許多學者仍看好未來有復甦的機會。而對於積極找尋買點的投資者來說，他們最想知道的是如何嗅出經濟的回春徵兆，在最好的時機進場。

《BusinessWeek》整理採訪了許多具公信力的經濟學家的說法，找出美國經濟未來如果開始復甦前，將會出現的一些端倪，雖然目前這些趨勢大部分還在惡化，不過一旦經濟在未來開始回穩時，這些徵兆將是重要的投資參考指標。

■ 政府無用，只剩聯準會。

2008年是美國總統大選的重要關卡，加拿大帝國商業銀行附屬機構CIBC World Markets的經濟學者 Avery Shenfeld 表示，華府和國會等在此時不會想要被人認為是一群無能的官員，因此外界猜測華府將會祭出更多財政政策，期盼能再推動經濟巨輪。

Wachovia首席經濟學家 John Silvia表示，作為一個成功的政策，「現在就必須把錢放到人民的口袋裡。『現在』的時機最為重要，但又是最難實現的一部分。」

不過，新澤西州研究機構Stone & McCarthy Research Associates的Joe Liro表示，今年的選舉恐怕會讓這些提議變得更難貫徹執行，而真正有效的財政方案可能要等到選後才會定案，但屆時將如許多經濟學家所述，已經太晚。

現在能夠掌控經濟大局的，可能只剩美國聯準會了。Fed 從去年秋天開始降息，是好的開始；因為較低的利息最多需至 1年才能看見實際的經濟效應。

美國股市今日假日休市，電子盤交易的期貨合約大幅下跌，顯示美國股市周二恢復交易後，可能大幅走低。債券保險公司與金融機構的擔憂，拖細了股市下滑。
 
道瓊工業平均指數3月期貨合約大跌353點至11753。

S&P 500期貨下跌55點至1270.10，Nasdaq 100期貨下跌72.25點至1777.25。

周一為馬丁路德金恩誕辰紀念日，美國市場休市。

今日亞洲與歐洲股市均大幅下跌，美國指數期貨亦隨之大跌。

開發中國家股市，如上海，大跌逾5%。已開發國家股市，如巴黎，大跌近6%。全球金融股均遭遇沉重賣壓。

Morgan Stanley公司分析師周一建議客戶，保留手中現金。他們表示：「我們的觀點仍是：要有耐心，提防季報滑落，美國經濟衰退正往全球擴散，別被價值股吸引，因為很可能只是陷阱，貨幣政策還需進一步寬鬆。我們預期股市可能狹幅震盪，一如1989至1992年期間。

市場的擔憂主要來自債券保險公司可能遭到調降評等，如Ambac Financial (ABK-US)與MBIA (MBI-US)。

當一家債券保險公司遭調降評等，則理論上，其所承保的債券亦將遭調降評等，使得約1.4兆美元的市政債券與逾6000億美元的結構性融資證券均將遭遇風險。

接續亞洲股市的一片慘跌，歐洲股市今(21)日全面重挫，英、德、法股市跌幅皆逾5%，對經濟走勢的悲觀，以及資產減計規模極可能更形擴大，促使銀行類股和保險類股股價「自由落體」般地狂洩。
 
UniCredit Markets分析師Gerhard Schwarz表示，市場氣氛非常悲觀，對經濟衰退的擔憂，更多來自金融市場的利空消息，都加深了股市的賣壓。

泛歐Dow Jones Stoxx 600 指數重挫6.9%，主要是受到金融類股中銀行及保險業者的拖累，如Societe Generale 和 Allianz。指數盤中一度更下探308.69，為 911恐怖恐擊事件以來最大跌幅，累計跌幅也幾乎可以判定，歐股已隨美股步入熊市。

三大主要指標股市表現尤其悽慘。法國CAC-40指數收盤報 4744.45，大跌347.95或 6.83%；英國FTSE 100指數跌323.50或 5.48%，報 5578.20；德國DAX 30指數最糟，暴跌523.98或 7.16%，報 6790.19。

交易員表示，歐股的恐慌性暴跌源自上周美股創下 5年來單周最大跌幅，接著周一亞洲股市全面重挫，市場信心盡失。

美國總統Bush提出的刺激方案未能引起市場共鳴，分析師一片唱衰，也是加深賣壓的動力。GFT Global Markets衍生商品部門主管 Martin Slaney指出，市場對Bush方案的舉棋不定、看法分歧，是引爆賣壓的最後導火線。

Fortis資深分析師Bart Robenek則強調，技術性賣盤更是歐股重挫的一大推手。

美股周一因逢馬丁路德金恩博士紀念日而休市。

法國銀行業者Societe Generale (013080-FR)延續周五跌勢，再重摔7.8%。上周五，媒體報導引述法國央行行長 Christian Noyer的評論，導致市場猜疑Societe Generale 可能被迫減計更多資產，當日股價暴跌逾8%。但該行周一對相關報導拒絕發表評論。

布希政府與國會兩黨議員磋商後，於01/18/2008提出了包括退稅、減稅等預估達1400億~1500億美元振興經濟方案的原則。IBTS預期美國經濟景氣在政策面積極介入調整下，將可望縮短調整的時間，到了2H08後，美國經濟成長力道可望逐漸擺脫1H08相對低迷的狀況。

經濟評論

‧布希政府與國會兩黨議員磋商後，於01/18/2008提出了包括退稅、減稅等預估達1400億~1500億美元振興經濟方案的原則(參見表一)。預期此一經濟振興方案預計將在01/28/2008向國會發表國情諮文前將會定案。

表一 振興經濟方案的規劃方向

‧從近期陸續公佈的經濟數據可以看出，在次級房貸風暴開始後，美國經濟開始走緩的跡象已經日趨明顯。從ISM與GDP的動向來看(參見圖一)，ISM製造業指數在過去一旦跌落至50以下，修正時間至少達2季以上的時間，而12/2007的ISM製造業指數在ISM新訂單指數與生產指數大幅滑落的帶動下，正式跌破50至47.7；若再看費城FED調查指數與ISM製造業指數，可見兩者間的走勢不但同步性高，費城FED調查指數則又較ISM製造業指數在時間公佈上更具領先的效果(參見圖二)。

‧費城FED調查指數數值，是表示增加的受訪者減去表示降低的受訪者之比例。費城FED 01/2008調查指數由12/2007的-5.7大幅下降至-20.9，遠遠低於市場原先所預期下降-1.0的水準。在其構成要素當中，除了支付價格與收取價格為正數之外，包括新訂單、出貨、員工數量、平均一週工作時間等要素皆出現由正轉負的變動，顯示市場需求正開始出現明顯的衰退(參見表二)。

前次美國政府積極採取一系列的政策以挽救經濟是在2001年，當時除了FED持續性地降息外，美國政府亦緊急撥款400億美元用於反恐和經濟重建計畫，並向航空、保險業提供150億美元的援助，同時也提出1000億美元的經濟刺激計畫等各種方案用以挽救美國經濟。經過多方干預，美國經濟於1Q02的GDP開始止跌回升。雖然此次美國經濟在1H08將無可避免的將呈現趨緩的走勢，通膨疑慮亦壓縮了FED貨幣政策向下調整的空間；但相對的，目前亞洲等新興市場的外部需求亦較當時明顯強勁，加上2008年為美國總統選舉年，美國政府仍將會採取積極作為以拉抬經濟，IBTS預期美國經濟景氣在政策面積極介入調整下將可望縮短調整的時間，至2H08後美國經濟成長力道可望逐漸擺脫1H08相對低迷的狀況。

近來美國經濟負面消息頻傳，除了次級房貸風暴效應持續擴大外，油價突破100美元、新增就業人數創四年多以來新低、失業率攀高到5%、消費者信心指數持續下降等等，一些經濟學家並預估美國今年經濟陷入衰退的機率達到五成。鑒於美國在世界經濟的地位，以及國外需求對台灣經濟成長的重要性，本文擬以美國景氣指標如何協助判斷經濟走勢，略作分析。

美國經濟衰退的定義，一般係指實質國內生產毛額GDP連續兩季以上的負成長（與上季相比）。但從景氣循環的觀點而言，衰退是指整體經濟活動顯著的下降，且持續數個月以上。具體的說，就是從景氣高峰到景氣谷底的這段期間。而從景氣谷底至下一次的景氣高峰，則屬於為經濟擴張期。

至於景氣高峰或谷底何時發生？在美國，是由一非營利的民間機構NBER（National Bureau of Economic Research），觀察GDP、實質個人所得、就業、工業生產、以及製造業與批發零售業銷售等多項指標表現，綜合研判後加以認定，並對外發布結果。NBER最近一次認定的美國景氣高峰為2001年3月、谷底為2001年11月。換言之，最近一次已認定的美國經濟衰退是發生在約七年前，為期八個月。

然而，從上次景氣谷底2001年11月迄今已逾六年，難道這段期間美國景氣都在擴張嗎？換言之，景氣的高峰還沒發生?我們目前無法確知。因為，NBER為避免誤判景氣轉折點，常在景氣高峰、谷底發生後的一年半載，才會正式認定。因此，如果我們需要比較即時的資訊，幫助判斷當前經濟處於何種階段時，就必需借助景氣指標（business indicators）。

領先指標定義

景氣指標是由數條與景氣循環密切相關的經濟數列，所組成的一個經濟指標。我們可以就這些數列自身轉折點發生的時間，與景氣轉折點比較，是較早、同時、還是較晚發生，分別編製出領先指標、同時指標及落後指標，並按月發布（上一月數字）。

美國的領先指標目前是由10項經濟數列所構成，自1960年代以來，它的高峰領先景氣的高峰約8~18個月，平均(中位數)約為11個月。也就是說，依過去的經驗判斷，當美國領先指標到達高峰時，約11個月後景氣也會到高峰，隨後，就是美國人的苦日子。

但問題是，經濟數據不時升升降降，我們如何認定領先指標的高峰發生了呢？一個常用的法則是：如果指標連續下降三個月，則開始下降的前一個月份即為高峰。這個方式雖然簡單，卻常出現錯誤。

因此，負責編製美國景氣指標的民間機構The Conference Board，提出了一個比較精確但也較為複雜的判斷方法：3D法則。所謂3D，是指同時觀察領先指標下降持續的時間（Duration）、深度（Depth）及廣度（Diffusion，也就是擴散程度）。

從過去的經驗來看，領先指標如果在最近六個月內多為下降、降幅達1~2%、一半以上的構成項目亦呈下降，則大致可以判斷指標高峰已發生，並可預測未來數月內經濟可能開衰退。

觀察最新發布的2007年11月美國領先指標，是10月起連續第二個月下降，10個構成項目中，有7項是呈負向貢獻；從6月至11月止的半年內，領先指標有四個月是下降，降幅為1.2%，並有一半的構成項目表現下滑。

從這些情形來看，這段期間美國領先指標有可能已出現高峰。當然，如果再多觀察一兩個月，應該可以更加確定。不過，為了舉例方便，如果大膽的假設去年9月是領先指標的高峰，則可由領先指標領先景氣高峰的時間進行預測，快則今年第二季起，慢則第三季中，美國景氣衰退很可能發生。

因應風暴措施

不過，由於美國政府已採取多項因應次貸風暴的措施，近日並可能再提出減稅等振興經濟方案，加上聯準會如果繼續降息，均有助於遏止美國經濟的緊縮。這也是利用景氣指標研判時，必需考慮之處。

至於國內，政府亦按月發布台灣景氣指標及燈號，但其意義與美國情形有所不同。讀者如果有興趣進一步了解景氣循環相關議題，可以參考以下網站資訊：美國NBER:www.nber.org/cycles/；The Conference Board: www.tcb-indicators.org，或是國內經建會的網站: www.cepd.gov.tw。

儘管GE與IBM季報亮麗，布希總統亦提出刺激經濟方案，然而投資人對經濟展望的擔憂仍揮之不去，美國股市周五下跌，本周大幅收低。道瓊創新十個月收盤低點，S&P 500指數創15個月收盤低點，Nasdaq指數亦創14個月收盤低點。
 
道瓊工業平均指數收低59.91點或0.49%至12099.30。

Nasdaq指數收低6.88點或0.29%至2340.02。

S&P 500指數收低8.06點或0.60%至1325.19。

費城半導體指數收高8.50點或2.43%至358.35。

美國股市周四下挫，擴大2008年以來經濟衰退擔憂所導致的跌幅。聯邦準備理事會(Fed)主席柏南克的談話，美林公司第四季大幅虧損，房屋市場與製造業數據疲弱，均為股市利空。

但在周四大幅的跌勢後--道瓊下跌達307點--投資人已有意買進近來跌深的股票，周五早場股市反彈。但漲勢僅屬短暫，金融股再度下跌，投資人未在意布希政府所提出的財政刺激經濟計劃。

布希承認經濟中，有實質的顧慮，敦促國會迅速通過財政刺激經濟方案。他說這項方案應屬迅速且暫時方案，包括對小型企業的稅率優惠，及對美國納稅人退稅，金額約相當於GDP的1%，或約1400至1500億美元。

美國財長鮑爾森亦說，布希政府預估刺激經濟方案意味創造約50萬個工作機會。

美國總統布希的發言人在今(17)天指出，為了對抗經濟降溫，總統認為美國需要短期的刺激經濟措施，並且離形成方案的距離越來越短。
 
白宮發言人Tony Fratto表示：「總統確實認為短期內，為了處理疲軟的經濟現況，許多振興經濟的措施是有需要的。」

不過他不願就公佈時間做出說明，僅表示總統「已經決定該法案將包括哪些內容。政府即欲迅速通過。我認為不會出現阻礙」。

當下許多議員與經濟學家均對美國經濟陷入衰退的風險提出警告。民主黨正努力於讓刺激經濟的方案能在未來30天內制定出來。共和黨領袖John Boehner說，政府官員與議員正在討論金額高達1000-1500億美元的相關計畫。

美國聯準會(Fed)主席Ben S. Bernanke今天在國會預算委員會強調，一項「臨時性」的財政刺激措施將有助於央行支撐經濟成長。

聯邦準備理事會(Fed)主席談到美國經濟困境，及費城Fed公布1月製造業活動緊縮，美國股市周四連續第三天下跌，道瓊創下自11月7日以來最大單日跌點，並跌落至十個月低點。
 
道瓊工業平均指數收低306.95點或2.46%至12159.21。

Nasdaq指數收低47.69點或1.99%至2346.90。

S&P 500指數收低39.95或2.91%至1333.25。

費城半導體指數收低5.67點或1.59%至349.85。

分析師說，單單貨幣政策已不足以挽求經濟的困境。費城Fed的製造業數據甚至較最悲觀的預估數據還糟。

道瓊開盤後上漲約50點，而後回檔下跌逾100點，終場跌幅更擴大至307點，30檔成份股全數收低。

今年以來的12個交易日中，道瓊指數下跌了逾1100點，或8.3%。

金融股進一步受到壓力，Ambac Financial GroupInc. (ABK-US)股價重挫51.9%，消息指出Moody's將該公司列入檢討名單，可能降低其評等。

美國股市周三走勢震盪，終場收低。道瓊尾盤猶上漲逾70點，但終因科技大廠英特爾獲利展望令人失望，導致經濟成長擔憂持續，臨收出現急跌走勢，股市由紅翻黑。
 
道瓊工業平均指數收低34.95點或0.28%至12466.16。

Nasdaq指數收低23.00點或0.95%至2394.59。

S&P 500指數收低7.75點或0.56%至1373.20。

費城半導體指數收高2.34點或0.66%至355.52。

美國股市自早場的跌勢中，反彈上揚，跌深的金融股與消費股助使股市削減跌幅。J.P. Morgan (JPM-US)與Wells Fargo (WFC-US)股價率先上揚，商品價格溫和回檔，亦支撐消費股走高。

技術性反彈走勢也於下午拉抬了股市，S&P 500指數跌破2007年3月低點後，又反彈至該水準之上。

道瓊30檔成份股中，有16檔下跌。

Fed今日公布褐皮書經濟報告，顯示11月底至12月期間，美國經濟溫和成長。

Citigroup公布第四季虧損近一百億美元，美國公布12月零售銷售大幅下降，均加劇了經濟衰退的擔憂，美國股市周二重挫，主要指數下跌至逾九個月低點。分析師說，投資人開始了解，貨幣政策已不足以支撐股市，Fed已難回天，經濟衰退已近，甚或已至。
 
道瓊工業平均指數收低277.04點或2.17%至12501.11。

Nasdaq指數收低60.71點或2.45%至2417.59。

S&P 500指數收低35.30點或2.49%至1380.95。

費城半導體指數收低11.47點或3.15%至353.18。

Citigroup (C-US；花旗集團)公布第四季虧損近100億美元，高於預期，並削減股利，且說因投資抵押貸款擔保證券失利，減記資產181億美元。

該公司亦說，接獲科威特，新加坡與紐澤西州投資人挹注資金125億美元。其股價下跌近7%。

在房屋市場與信用市場動盪情況下，Citigroup為最新公布獲利疲弱的大型金融機構，增加了華爾街的不安。

分析師說，股市的反應合乎邏輯，對經濟的恐慌，促使投資人呼籲聯邦準備理事會(Fed)更積極降息。

   　台股在立委選後第一個開盤日上演慶祝行情，然科技股卻獨自垂淚，究竟底部何在？前摩根士丹利證券亞洲首席經濟學家謝國忠指出，短期內美國經濟利空消息還不會那麼快結束，不妨以S&P 500指數一三五○點作為美股修正後的波段底部區！

    　不過，隨著外資圈對台股投資氛圍逐漸好轉，「以非科技股拉抬科技股」的效應在昨（十四）日台股盤勢也逐漸發酵中，僅遭日商大和證券調降投資評等至「賣出」的華碩接獲近一萬八千張賣超較可觀。

    　事實上，儘管目前外資圈對科技股仍提不起興趣，但趁低撿便宜的聲音卻也逐漸冒出頭，除了摩根大通證券台灣區研究部主管劉至昱認為，現階段科技股投資價值已極具吸引力外，新加坡黑馬（Blackhorse）資產管理合夥人龍森（Jonathan Ross）也表示，LED、太陽能、低價電腦三大族群絕對值得在這個時候低接。

    　美國經濟衰退看來已難以避免，現在外資圈觀察底線在於「全球經濟是否跟著大幅走弱」，港商里昂證券亞洲科技產業研究部主管鄭名凱指出，看來這個不確定性還得持續一段時間，恐進一步壓抑科技股獲利與本益比成長，現階段還是繼續「減碼」科技股。

    　謝國忠指出，台灣科技股要回穩，美股必須先止跌；美股要止跌，次級房貸等利空雜音必須先消除，但現在看來似乎沒那麼簡單、也沒那麼快，因為出問題的三千億美元SIV還得認列在財務報表上，還不包括已貶值的一千億美元，這些都需要時間消化、更需要有人出來扛。

    　因此，S&P 500指數若跌到一三五○點，謝國忠一點也不會感到意外，「一五○○點的本益比約在十五倍左右，若回測十二至十三倍的歷史低點、也就是一三五○點應不為過。

    　不過，瑞銀證券亞洲科技產業研究部主管董成康指出，與前波科技產業景氣下滑相比，這波景氣仍有其正面意義之處：一、有別於二○○○年科技股泡沫，這回存貨問題並不是很嚴重；二、產業透過併購與垂直整合方式進行調整，有助於獲利下檔的保護；三、包括IC封裝測試、面板、晶圓代工產業，在內都力行資本支出控制（capex discipline），可望降低供給過剩風險；這些均可作為需求走緩的緩衝。

IBM預估第四季獲利高於預期，支撐了科技股上揚，預期Fed降息亦激勵了投資人的買盤，美國股市周一大幅收高。上周五，因經濟衰退擔憂，拖累股市重挫，今日則開盤走高。科技股帶動漲勢，貴金屬與其他商品價格上漲，亦推升了股市走高。
 
道瓊工業平均指數收高171.85點或1.36%至12777.90。

Nasdaq指數收高38.36點或1.57%至2478.30。

S&P 500指數收高15.23點或1.09%至1416.25。

費城半導體指數收高10.76點或3.04%至364.65。

紐約2月黃金盤中上漲至歷史高點915.90美元，終場收於每盎司903.80美元。原油與公債價格亦收高。

科技公司IBM (IBM-US)周一上午說，在海外銷售支撐下，第四季獲利將高於預期。該公司預期第四季每股獲利2.80美元，分析師預估為每股2.60美元。

IBM定於周四正式公布季報。

其他科技股亦走高，包括Apple Inc (AAPL-US；蘋果)，Intel (INTC-US；英特爾)與Dell (DELL-US；戴爾)。

美國運通發布獲利預警，及美林公司可能大幅減記資產150億美元，重燃了經濟正邁向衰退的擔憂，美國股市周五重挫，擴大2008開年以來的跌勢。道瓊工業平均指數盤中大跌逾300點，一周前，道瓊創下更大單日跌幅，反應市場極度震盪的走勢。
 
道瓊工業平均指數收低246.79點或1.92%至12606.30。

Nasdaq指數收低48.58點或1.95%至2439.94。

S&P 500指數收低19.31點或1.36%至1401.02。

費城半導體指數收低8.66點或2.39%至353.89。

經濟擔憂使得投資人預期聯邦準備理事會(Fed)將採取進一步行動，在1月30日政策會議結束後，可能決議降息至少0.5個百分點。

American Express (AXP-US；美國運通)周四晚說，因消費者支出減緩，及信用卡欠款，預期2008年獲利將下降。其股價下跌11.7%。

這是連續第二天有信用卡發行公司說，次級房貸市場的問題已經蔓延至其他市場。

周四，Capital One Financial (COF-US)警告，因貸款延遲繳款案件增加，且必須增加第四季現金準備，預期2007年獲利將低於原先預估。

報導指出，財務陷入困境的抵押貸款機構Countrywide Financial (CFC-US)與美國銀行進行併購談判，投資人大感鼓舞，美國股市周四震盪收高。聯邦準備理事會(Fed)主席柏南克表示將再度降息，市場反應錯綜。
 
道瓊工業平均指數收高117.78點或0.92%至12853.09。

Nasdaq指數收高13.97點或0.56%至2488.52。

S&P 500指數收高11.20點或0.79%至1420.33。

費城半導體指數則收低0.39點或0.11%至362.55。

因Capital One Financial發布獲利預警，導致投資人擔憂信用危機可能擴散，股市早場下跌。但下午交易中，因柏南克有關經濟與Fed政策談話，股市反彈上揚。

但漲勢僅屬短暫，賣壓隨即恢復進場，直至Countrywide Financial公司可能獲得併購消息傳出，股市再度上揚。

美國零售商12月銷售報告疲弱，增加了股市早場的利空。油價下跌及上周申請失業金數據較預期為佳，則抵銷了部份利空壓力。

下午交易中，柏南克原訂於台北時間凌晨02:00發布的演講稿內容，遭提前發布，其談話內容支撐了股市上揚。但演說結束後，股市又跌回漲幅。而後Countrywide消息傳出，股市再度上漲。

近來沉重賣壓後，投資人今日無視經濟擔憂，逢低進場，美國股市清除稍早的跌幅，尾盤急劇反彈，終場大幅收高。股市今日走勢震盪，錯綜因素包括抵押貸款機構再傳利空，杜邦獲利預估改善，原油與黃金價格接近記錄高點，及高盛公司預測經濟可能已落入衰退。下午交易中，在金融股賣壓帶動下，股市再度下挫，但最一小時，卻又急劇反彈。
 
道瓊工業平均指數收高146.24點或1.16%至12735.31。

Nasdaq指數收高34.04點或1.39%至2474.55。

S&P 500指數收高18.94點或1.36%至1409.13。

費城半導體指數收高1.23點或0.34%至362.94。

分析師說，股市在嚴重超賣後，今日反彈上揚。股市還可能出現更大幅的反彈，但主要端視金融股的表現。

在今年前五個交易日中，S&P 500指數下跌了約5.3%，道瓊工業指數下跌了5.1%，Nasdaq指數跌幅更達8%。

金融股帶動了下午的反彈走勢，JP Morgan (JPM-US)，Citigroup (C-US；花旗)，Morgan Stanley (MS-US)與Lehman Brothers (LEH-US)全數自稍早的跌勢中反彈上揚。

分析師說，聯邦準備理事會(Fed)有必要介入，投資人希望Fed能在1月底的政策會議之前，即採取行動。

美國消費者信貸大增，AT&T公司針對消費者業務發出警告，使得經濟衰退的擔憂加劇，美國股市周二重挫，為2008年六個交易日中，第五天下跌。房屋數據疲弱，及原油與黃金價格走高，亦增加了股市壓力。1月以來，S&P 500下跌了約5.5%，道瓊工業指數下跌了5.3%，Nasdaq指數跌幅更逾8%。
 
道瓊工業平均指數收低238.42點或1.86%至12589.07。

Nasdaq指數收低58.95點或2.36%至2440.51。

S&P 500指數收低25.99點或1.84%至1390.19。

費城半導體指數收低9.90點或2.66%至361.71。

分析師說，今年才剛開始，股市表現令人失望。投資人面臨了多項利空，包括油價上漲，美國總統大選情勢緊張，停滯性通貨膨脹風險。

美國股市周二走勢震盪。Bear Stearns與Starbucks管理階層改組，原油與黃金價格上漲，房屋市場進一步傳出利空，政府官員有關經濟展望談話謹慎，均為股市增添了壓力。

下午交易中，股市一度走高，但漲勢未能持續。美國於今日下午公布11月消費者信貸大增至154億美元，大幅高過預估的80億美元，引發了股市下跌。

道瓊成份公司AT&T (T-US)說，預期消費者業務將疲弱，其股價因而下跌8%。

美國股市上周賣壓沉重，周一走勢幾度震盪，尾盤削減跌幅，收盤漲跌互見。影響股市走勢因素包括，布希總統，財長鮑爾森與一位聯邦準備理事會(Fed)官員有關經濟的談話，及伊朗與美軍事件的消息。今日收盤前不久，主要指數猶大幅下跌，最後一分鐘的漲勢卻推升道瓊與S&P 500指數收紅，並助使Nasdaq指數削減跌幅。
 
道瓊工業平均指數收高27.31點或0.21%至12827.49。

Nasdaq指數收低5.19點或0.21%至2499.46。

S&P 500指數收高4.55點或0.32%至1416.18。

費城半導體指數收低1.24點或0.33%至371.61。

美國財長鮑爾森在紐約發表演說指出，儘管布希政府致力解決房市危機，但問題絕難輕易解決。他並為布希政府凍結某些次級抵押貸款利率的計劃，提出辯護。

布希總統於芝加哥說，經濟訊號錯綜，使得許多美國人不安，但美國經濟具有韌性，且美國以往也應付過這類不安。他也討論了維持低稅率的必要性。

亞特蘭大Fed分行總裁Dennis Lockhart說，經濟中的負面因素正增加動能，投資人擔憂進一步惡化。

美國軍事發言人說，五艘伊朗砲艇周日在國際海域騷擾了三艘美國軍艦。伊朗否認此一事件為嚴重事件。白宮說如果伊朗威脅美國或盟邦，將對抗這種行為。

原油觸及 100美元，黃金也直逼歷史高價，其餘包括芝加哥期貨交易所的農產品期貨的玉米、黃豆、棉花、可可豆等亦連創新天價，法人表示，原物料後勢將維持高檔不墜，通膨時代恐怕已難抵抗，在此壓力下，節能股、大宗物資、鋼鐵、塑化、資產股因為具抗通膨概念，將成為資金 5大聚焦所在。
 
在諸多國際商品期貨創下歷史新高的帶動下，以19項商品為指數成分的 CRB指數 (美國商品局指數) ，去(2007)年全年漲幅約 20%，從去年 9月起，一路創新高，至週四 (3日)已來到 487.5點的歷史新高。

法人表示，就長期而言，原油多頭走勢不變。國際能源總署 (IEA)預測2008年全球原油供需缺口將達到每日 143萬桶，未來剩餘產能將逐漸耗盡，以後如欲增加產量，則必須大幅投資擴廠，勢必拉高原油增產的單位成本。

根據高盛證券統計，目前每多生產一桶原油的邊際成本已經到達70美元之上，未來油價欲小不易。

此外，新興市場的需求持續暢旺，根據 IEA的預估，中國今年對原油的需求增加幅度便相當於全球需求增幅的 39%，在2010年後並可望成為全球最大的能源消耗國。此外，近期由於油價上漲，各國政府對於各項油品開徵各種稅目，再加上近期探勘油源的開採權利金持續上升，亦對長期油價有火上加油之效，高盛證券預期未來 1年油價均價可望維持在每桶86美元左右。

至於在黃金方面，法人認為，美元持續弱勢將可望激勵走勢與美元負相關的黃金持續走強，此外近期由於原物料上漲所帶動的通貨膨漲也將刺激黃金的保值需求，再加上近年黃金產量持續減少，以及各國央行對黃金儲備的賣壓減緩也有利黃金價格未來持續維持高檔，高盛證券預估未來 1年黃金均價可望持續位於每盎司 750美元的高價之上。

除了原油與黃金之外，基本金屬也可望重啟多頭。法人分析，由於基本金屬庫存水位不足，在智利、墨西哥或祕魯的礦場又不時發生勞資糾紛，造成供應鍊的緊俏，基本金屬價格可望在2008年再度走揚。包括銅、鎳都有供需吃緊狀況，價格持續上漲有望。

法人表示，目前國際趨勢很明顯就是油價、物價、金價高漲，通貨膨脹、經濟衰退，這幾個利空因素對股市正如同洪水猛獸般襲來，資金配置不宜死守股市，若在股市操作，要「選股不選市」，特別不能再只固守電子股，法人點名 5大抗通膨概念族群，分別為節能股、大宗物資、鋼鐵、塑化、資產股可能都需適度佈局。

華倫‧巴菲特，好比投資界的莫札特，擁有精選投資標的的天賦，只是，莫札特曲風多變，巴菲特自始至終只尊崇「價值型投資」。
巴菲特的新觀點，往往被奉為投資界聖經。在二○○七年夏天美國次級房貸風暴肆虐後，大型金融機構資金大失血，巴菲特領軍的波克夏海瑟威公司，卻仍坐擁四五○億美元現金，巴菲特理性思維下的投資心法，再成話題。

看好南韓股市

南韓第十七屆總統選舉，於二○○七年十二月十九日投開票，李明博取得壓倒性勝利，成為南韓第一位企業界出身的總統，李明博的勝選，被視為「拼經濟的勝利」。

在此之前二個月，巴菲特親臨南韓波克夏旗下公司，公開表示，南韓股市不存在泡沫，股價被低估，未來十年內，南韓股市在全球資本市場表現將相對出色，似已預見拼經濟會是南韓的新重心。

其實早在二○○二年，波克夏公司就利用全球股市重挫，買進南韓起亞汽車及首爾Shinyoung證券等南韓公司股票，二○○五年，波克夏又大量買進浦項鋼鐵的股票，持有股權約四％，受惠於韓元升值，浦項鋼鐵已成為亞洲市值最大的鋼鐵公司，巴菲特公開指出看好浦項鋼鐵後市，並表示未考慮過出脫浦項鋼鐵的股票。

巴菲特一句話，勝過任何廣告詞，南韓基金與股票因此受到全球更多的矚目，至於巴菲特仍持負面看法的美元，命運也就持續坎坷。

認真說來，巴菲特從二○○二年就開始看空美元後市，當時他認為美國政府資本帳赤字過大，影響到美元價值，時序回到當下，次貸風暴的後續效應，則是巴菲特對美元仍不樂觀的主因。

在二○○七年十月份巴菲特旋風式訪問南韓時，曾指出，未來六個月、一年、甚或二年，抵押貸款市場的後續問題會持續損傷消費者購買力，削弱美國經濟環境，對美元不利，不過，巴菲特相信以美國的能耐，最後仍將渡過此風暴。

對中國股市保持警戒