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    　所謂類貨幣市場基金(Quasi Money Market Fund)，持債比例不超過基金淨資產30%以下，且持債部位應持有至到期日，存續期間少於三年，買回價款於T+1日交付。

    　類貨幣市場基金投資標的，大多是投資銀行的存單、商業本票、承兌匯票等，屬風險低、流通性高的短期投資工具。因此類貨幣市場基金每天淨值波動小，理論上報酬每天都會固定小幅成長，報酬或風險相對較小。

    　該類基金，強調的是資產安全與變現靈活，利於資金調度，也適合追求穩定收益、風險承受度較小的投資人。

最近幾天最熱門的話題，就是美國一連串的金融「土石流」。繼有158年歷史的雷曼兄弟投資公司破產，美林證券被美國銀行收購之後，企業規模更大，影響層面更廣的美國國際集團（AIG），也跟著出現嚴重的財務危機。

AIG若是在美國時間周三前若無法緊急籌到750億美元的救命錢，整個集團很可能宣告垮台。此消息一出，不旦包括美國在內的各國股市重挫，連遠在太平洋這一邊的台灣投資人及南山人壽相關保戶，也開始緊張地四處詢問：是不是該將手中的保單解約？

老實說，這幾天筆者也接到不少的詢問電話，歸納整理投資人及保戶的相關問題及解答如下，希望能給惶惶不可終日的民眾，一些較為明確的答案，以免在倉促之下做出不利自己權益的決定。

一、美國AIG母公司出問題，會不會影響到台灣南山人壽子公司保戶的權益？首先以分公司與子公司的差別來看，「分公司」好比是7-Eleven或麥當勞的「直營店」，而「子公司」則是「加盟店」，總公司就算經營不善而倒閉，「子公司（加盟店）」頂多是換個招牌而已，並不會影響到相關的正常營運。

而台灣南山人壽就是美國AIG的「子公司」，而不是分公司。所以，就算擁有台灣南山人壽超過九成股權的美國AIG總公司倒閉，未來也只是換個招牌營業而已，相關保戶的權益並不會受到影響。

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本益比(PE Ratio)應該是目前市場最廣泛運用於評斷股價是否合理的指標之一了。它的計算方式為每股市價/每股稅後盈餘。實務上在年初時通常是用當年度的預估值，當接近年終時通常就會用次年度的預估每股盈餘了。我們常常可以聽到分析師認為一檔個股或一個國家的本益比偏低，未來有上漲的空間，不過到底幾倍的本益比才算合理呢?

在探討這個問題之前，我們必須要先了解本益比真正的意義，過去的教科書上會寫說市場合理的本益比就是市場基準利率的倒數。就理論上來說確有其意義存在，不過這個理論並不實用。簡單地說這個理論就是折現的概念，假定資產的未來現金流量(E)符合永續年金性質（年收益固定、時間為無限大），那麼此時將未來現金流量分別用折現率(K)折現、求和，再對無窮級數求極限，即可得到其現值(P)等於利息(E)乘以利率倒數(1/K)，本益比(P/E)就等於利率倒數(1/K)了，以現在台灣20年期公債殖利率約2.13%計算，台股合理本益比是46.95倍!?

其實眼尖的投資朋友應該發現這理論中有很多缺陷，首先它假設未來現金流量是固定的，但試問有哪家公司的獲利是每年都固定的呢? 而存續期間無限大也是一個不合理的假設。此外，更重要的折現率部份在這裡用的是公債利率，也就是無風險利率，但又有哪家公司的債信是可以稱之為無風險的呢? 既然最基本的三項假設在實務上運用都有困難，也難怪這個理論只能成為理論了，不過它在概念上的定義是值得我們用來深入思考本益比的實務用法的。

高本益比只不過代表你是市場人氣王

前幾天聽到一聲春雷，春天終於降臨了，台灣確實是個寶島，連小鳥都知道，小黃鶯、白頭翁、麻雀、燕子到處都是。記得幾年前也是在差不多的時間去北海道旅遊，行程中除了看到幾隻烏鴉外，其他鳥都不見蹤影，真懷疑那裡適合人住。

春天食物豐富，大部份的鳥類都在這個時間交配，樹林裡充滿著鳥類調情的歌聲，接下來就是產卵、孵蛋，忙碌的撫育下一代。春天台北的空氣還算清新，我喜歡騎著單車四處閒逛，以前偶而會看到剛學飛的小鳥，去年不知道怎麼回事，竟然遇到四起學飛鳥意外事件，其中三隻被我小心的護送回家人懷抱，一隻白頭翁跌落時被流浪狗先發覺，衝過去張嘴就要咬,我大喝一聲衝向前，拚命伸手去撥狗嘴，女兒在旁被嚇得大叫，小鳥一溜煙就鑽到車下不知去向。鳥媽媽在枝頭跳上跳下焦慮的叫喚，「另一半」跳著腳氣急敗壞的趕狗，我則趴在地上仔細搜索，以地上散落的鳥羽毛來看，這隻學飛鳥大概是凶多吉少。

股市學飛鳥

投資股票在台灣是一項全民運動，幾乎每一個散戶都是在跌跌撞撞的情況下進場，就像剛學飛的小鳥一樣，不小心就會掉到地上。自然環境裡野貓惡狗還不多，學飛鳥跌下來還有救，股票市場則是主力作手四處遍佈，散戶新手只要一疏忽，就可能再也飛不起來。其實學飛鳥只要在枝頭上多呆兩天，讓翅膀長硬一點，多觀察鳥媽媽怎麼飛，大部份都能平安飛上天。散戶投資人也是一樣，投資前認識一些投資的基本觀念，例如業績獲利的觀察，長期投資的方法，好公司的條件，買進賣出時機，投資的災難應該可以減至最低。

業績獲利的觀察，是散戶新手最容易上手也是最常看到的資料，股價漲跌的最後依據，就是看獲利，日本股神是川銀藏先生的投資五原則，第四條就是「股價最後還是由業績決定，做手硬做的股票千萬別碰」。但就散戶來說，這一句話的重點不是「業績」而是「最後」兩個字，主要是「業績」別人早就知道，散戶知道時已經是「最後」一個。所以散戶買股票，不能看到獲利大好就衝進去，這樣十之八九要被套。也不能在知道獲利變差下跌時去搶反彈，這時股價通常還有下跌空間。買進最好的時機是不利的業績獲利已經完全反映，股價跌到長期量縮穩定的低點，這時或許股價還會再跌，或許要等不知道多久，但就散戶來說，這時才是最安全的投資點。

今年六月量子基金的羅傑斯又來台灣，馬總統還親自接見，羅氏當然又再度吹捧台灣的經濟，免不了引起媒體的大篇幅報導，只是台股好像不怎麼領情，股價繼續往下探底。我記得他4月才來台灣，說的內容跟這次差不多，還表示他已經進場大買台灣50指數，同時還鼓勵大家進場，算算到今天(6月底)至少賠兩成，看起來有不少羅氏粉絲慘遭套牢。羅氏藍眼金髮，長相肯定跟我不一樣，如果是我4月叫人進場，6月底跌成這樣，早就自己找個老鼠洞躲藏，那還敢明目張膽的四處趴趴走，台灣股民厚彼薄此的好客之道，確實令人難忘。

正確的方法只有一種

羅氏不知道台灣股市偉大的地方，免不了賠點錢繳學費，不過大師的意外失利引起了我的好奇心，所以就花了點時間仔細的看了看羅氏的投資理論。不看不知道，一看嚇一跳，沒想到羅傑斯的投資方式跟我的幾乎一樣，他的七條投資法則，一、二、三條是要大家努力做功課，第四條是要大家要保護自己，千萬不能輸，第五條是一定要看價值，第六、七條是要耐心等待。我跟他唯一的不同點應該是他是洋和尚，懂得多但水土不服，我是土散戶，雖然學問差了點。不過是在自己的地盤作戰，佔了點地利之便，所以產生了不同的投資結果，他一來就套，我平安度過今年的股災。

投資股票的方法感覺是有千百種，但對懂的人來說，正確的方法只有一種。這個方法巴菲特在用，羅傑斯在用，是川銀藏也是用同樣的方法，基本上都是以價值投資為基礎，再配合自己的特質及優勢，自然很容易獲勝。巴菲特眼光獨到，靠長期投資績優股獲利；羅傑斯有冒險精神，匯率指數是他的本行；是川銀藏靠山吃山，專門投資礦業股。我沒上面這幾個大人物的功力，不過也有我的本領及優勢，本領是我有努力且嚴格執行反向投資，優勢是掌握董監事選舉的要領，所以我的獲利絕不是僥倖，方法正確是唯一的原因。

正確的投資方法一點都不難，不過就是價值投資及成長投資那一套，數字全都只用到加減法，原理一句文言文都沒有，專有名詞網路都有詳細的說明解釋，多花點時間就會了解，沒這麼複雜。至於如何掌握自己的優勢，我認為把簡單的基本道理融會貫通，自然就會知道自己的優勢在那裡，雖然不代表一定穩賺，但長期來看，賺的機會非常大。羅傑斯這次來台投資，短線算是慘遭滑鐵盧，不過他一定會在適當的時機，用他自己的優勢來改變前面的錯誤，長期來看還是有逆轉勝的機會，這一點我對他有信心，就好像我對我的投資方法有信心是一樣的道理。

    　這一波股市重挫，大批投資人受傷慘重，虧損累累，身家大縮水，財富重新「被」分配，銀行財富管理部門主管指出，投資賠錢，本金輸光光，五大心理陷阱作祟，最是關鍵。永豐銀副總經理韓志宇說，投資市場有如心理試鍊所，在在考驗人性，很多投資人在各種心理陷阱的驅使下，最終賠大錢。

    　一、急著想要賺大錢：台北富邦銀資深協理蔡孟娟說，大部分投資人進入市場，都想要很快賺到大錢，在投資市場中，愈是心急、愈是想要賺到大錢，投資判斷往往會失去準頭。

    　操作策略上，也會因為操作過急，選擇風險過高的標的，採取過度積極的操作方法，市場行情如果不如預期，便會面臨嚴重虧損。

    　二、小賠捨不得停損：兆豐銀襄理邢光仁說，一般而言，布局股票、或是股票基金，採取波段操作的話，大概虧損二成就該停損出場。

    　萬一輸到40％、50％，問題就大了，再次進場的話，必須獲利70％、100％，才能回本，以現在的環境來看，機率極低。

    　三、有賺捨不得跑：人生本「貪」，一家銀行財富管理部門主管說，很多客戶對報酬率不滿意，不管大環境的變化如何，一心只想賺大錢，常常會嫌棄賺太少。結果股票、基金抱上抱下一場空，甚至從賺錢抱到賠錢。

    　四、過度擴張信用：荷銀私人銀行台灣區主管王蘊慈說，投資沒有百分百賺錢，最怕大舉擴張信用，而且所有資金全部押注上去，100萬的本金、卻做200萬的投資，一碰到行情反轉、虧損超出自己的承受範圍，可能身家財富頓時成空。

    　五、前景仍不明、卻一路向下攤平：銀行主管指出，金融市場多空循環，空頭大多持續1、2年，但是，不少投資人大舉買股票、單筆買基金，往往行情一跌就加碼攤平，可能在2、3個月之間，本金就已全數投入。一旦行情持續走低，投資人的資金周轉不過來，很可能翻身無望。

    　全球股市行情一路挫低，台股指數大跌，直直摜破十年線，針對大批投資人股票斷頭、基金認賠，銀行財富管理部門主管建議，本金虧損五成以上的投資人，最好暫時離場，冷靜一下，未來更要加倍地努力工作；若虧損三成以內者，好好找標的，可以俟機進場再翻本。

    　銀行財富管理部門主管說，2008年，這一波股市空頭，對投資人衝擊激烈，不少借錢投入台股的投資人，被迫斷頭出場，本金只剩零頭，一批批持有股票基金的客戶，認賠贖回，一虧30％、50％。

    　投資人投入100萬本金，斷頭出場時，只剩30、50萬，甚至只剩20萬，本金大縮水，面對虧損慘況，斷頭客心中最關注的重點，就是如何翻身，扳一些錢回來。

    　銀行財富管理部門人員說，依虧損幅度不同，有不方法可供運用。

    　一、投資大賠之後，更要努力工作、固守本業：台北富邦銀資深協理蔡孟娟說，不管投資損益如何，做好本業最重要，守好固定收入，千萬不要因為輸錢，心情低落之餘，影響工作士氣和態度。

    　二、虧損三成以內，俟機進場扳本：兆豐銀襄理邢光仁說，賠掉3成，100萬元投入、拿回70萬元，仔細計算起來，還有一定本金可以扳本，只是想要百分之百回本，獲利率必須達到40％以上，很不容易。

    　經濟情勢不佳，短期間內，股市行情不易大好，這種低迷景況，可能會持續一段期間，斷頭客最好先守著70％的本金，等待時機再進場，千萬不要急著再投入。

    　若是積極投資人，大跌後要翻本，就要挑好標的，如何挑？有法人建議，如果可以承受投資風險，此時可以分批逢低再以融資方法買台股ETF，因為除非台股再向下大跌五、六成以上，否則不必怕被斷頭，但只要台股一翻轉，就可以加倍獲利。

    　三、賠掉5成以上，請離場，不要再投入：兆豐銀襄理邢光仁說，借錢投資、慘遭空頭襲擊，一生碰到1、2次，就很可怕，投資人斷頭出場、認賠以後，如果手中只剩下一點現金，最好離場，未來2、3年內，不要再進場。

    　特別是年歲較大投資人，荷銀私人銀行台灣區主管王蘊慈說，年輕人投資金額有限、歲月仍長，即使本金全數輸光，以後，還能東山再起。王蘊慈說，中高齡斷頭客往後如有機會，重新進入投資市場，千萬記得、不要融資。

去年（2007）下半年美國「次級房貸」事件發生，造成國際信用市場緊縮與歐、美金融機構大規模資產減計，後續接連的「二房事件」，加上因原物料價格高漲引發的「通膨壓力」，已引發一連串全球金融市場的大幅震盪，股市亦呈現修正走勢，導致過去一年無論是海外或是台股投資人，想在股票市場獲利著實不易，而面對此種變局，投資人究竟應如何應對呢？！

群益投信建議投資人，在市場大幅波動之時，除檢視投資組合內容、做出適當的調整外，也必須審視自己的投資「觀念」和投資「方法」是否正確，畢竟行情起起伏伏、預判並不易，唯有做好資產配置，再搭配正確的投資方式，才能在投資這條路上走得安心而長久，群益投信認為成功的投資人必須要擁有三「心」二「意」，作為投資的參考準則：

首先，投資人要有「信心」：相信景氣難免會有循環，但是股市長期趨勢向上、終究會回升。

投資人要有「恆心」：持之以恆定期定額扣款，在低檔多累積單位數，絕不中斷投資。

投資人要有「耐心」：沉穩以對等待行情來臨，您定會發現時間是投資人最好的朋友。

操作經歷解析----那一次我虧得笑了，因為頓悟...

那是我去年的一次失敗操作,當時我的操作策略還沒有現在這樣成熟，現在拿出來分析一下失敗原因給大家參考。在那次我共損失了15%.大盤是弱勢盤整中,當時我發現一支票,從32元跌至8元(那段時間我的操作策略是專買暴跌後有反彈跡像的票做短線,我認為,在一段時期內要尋找並堅持你適合的方法,這是非常重要的投資理念),伴隨著大成交量(10%以上)強烈反彈了兩三天,並且它的下跌不是主力股主力回吐那樣一口氣狂跌下來,而是漫漫地跌了一年多,按理老主力應該出的差不多了,並且基本面也沒有什麼特別的危險,這樣大量的反彈極像是新資金介入,並且我想就算是反彈剛投進去這麼多成交量也總要有個過程不會馬上下了吧,於是我在9.5元買入,由於剛大漲了兩三天,它開始縮量調整,成交量縮到只有4%,調整幅度也小,感覺走勢非常健康理想,當時大盤也不錯在緩昇,我等待著它的二次拉昇.

過了兩天,它真的開始又一輪放量上漲,從9.4一下衝到10元,跟我想像一樣,於是我馬上又追進了一筆,差不多是持股滿檔了,當天10.1收盤,第二天開始震蕩,依然保持大量,收在10元,我微微失望,第三天還是保持大量,不過它再也沒前進一步,而是在下跌,隨後兩天跌回了我的買價,這期間我的心態很複雜,一方面它的大量使我迷惑,這表明有主力,我不相信從32元跌到8、9元主力才來出貨，一方面我精心觀察和思考這麼容易就要承認錯了心有不甘，我怕這是主力在洗盤,我一出去它就狂拉,"畢竟在底部"的思想一直給我希望,所以我遲遲沒有賣，最後的結局大家都應該猜到了，隨後它開始大跌，很快跌回8元的反彈起點，我終於不再抱幻想，在盤中反彈到8.3悉數停損砍單，停損砍單的第二天它跌破了8元，並一泄千里地跌到了6元。

上面的操作乍一看沒有什麼大問題,一般的看法就是我在判斷上出了錯,把震蕩出貨看成震蕩吸貨,並且有點倒霉而已,兄弟,如果你看到這裡也是這種想法就危險了,至少說明你還不知道怎麼搜尋賺和虧的內在原因,你的操作不會有改進,你這次這樣虧了,下次依然會繼續虧.其實我這那次的操作從根本上就錯了,錯不在判斷失誤,也不在運氣和大盤,錯在抱著錯誤的戰術理念和心態,幾乎從一開始就注定了80%的失敗概率,如果賺了,還真是運氣,但如果賺了我當時肯定不會認為是運氣,會以為是自己能力高,以後還會這樣操作,要不了幾下就會把賺的小錢連本都吐回去,現在想起來我都不知道那次是該賺還是該虧,呵呵...

現在我來總結一下失敗原因,主要有4點:

俗話說得好：沒有規矩，不成方圓！所以，要想做好股，當然也必須要有自身的規矩。作股票的規矩其實很簡單，只有２４個字箴言：


奴顏婢膝、察言觀色！
有奶是娘，棄貧追闊！
逆來順受，看風使舵！



只是成功的關鍵在於能否真正深刻理解並身體力行！所以，

1：無論多好的股票，首先要做的是觀望，而不是操作。
2：盡量去獲取相關的資訊，財經網站，公司網站，當地新聞，當地政府網站，相關協會網站，都是很好的地方，稍微提前一點知道消息，主動權會在你這邊，當你努力過之後，當你嘗試去了解之後，再下結論。
3：如果可能的話，不要每天都盯著股票看，那樣會讓你出錯。
4：作股票的基本是保住本金，而不是賺錢。
5：這一點是我自己的想法，我不是冒犯大家，只是拿出來做個討論，與其想改變人內心深處的本性，不如花時間來控制你的情緒。即使你能夠改變你的本性，這也不一定是好事。
6：操作有很多種的方法，一定要學會的一種操作叫做，滿手鈔票！

1 一個人的改變，源自於自我的一種積極進取，而不是等待什麼天賜良機。
2 在最艱難的時刻，更要相信自己手中握有最好的獵槍。

3 任何一次對自己的原諒，都會導致下一次更大的錯誤。

4 當你開始學會把說話變成一種成功的資本時，你一定能發現其實成功並不像人們所想的那樣艱難。

5 從早晨到傍晚，你反問自己一天究竟做了什麼？或許對第二天有更多的觸動。

6 相信別人，放棄自己，這是許多人失敗人生的開始！

我作股票已有十餘年，也曾有過損失慘重，敗走麥城的經歷，但股市最終還是給我帶來了比較可觀的收益，雖然當中不排除有運氣的成分，但我總結，要想在股市成為贏家，就必須有自己的理念和操作方法。
　　首先我作股票很注重大盤所處的點位，覆巢之下無完卵，在大盤處於下降趨勢時買入，逆勢而做往往給自己造成不必要的損失。如何選股也很重要，我買入時盡量選擇那些具行業龍頭地位，或具資源壟斷地位以及一些高成長行業的股票，業績要比較穩定、適中，市盈率能力要相對較低，最好歷史上沒被大幅做作過，成交量也不太大的股票。這樣的股票一般只要選對了合適的價位，都有盈利機會。獲利目標不要定得太高，不能太貪。操作也不能太頻繁，寧可不做，不可做錯，沒有機會就耐心等待。我認為作股票重要的不是在股市上漲時獲得了多高的收益，而是在股市下跌時不賠錢或少賠錢，這樣才能保證在股市中生存下去。

成功是一種習慣，失敗也是一種習慣。你的習慣無法改變，但可以用好的習慣來替代。成功很簡單，只要簡單的事情重覆做，養成習慣，如此而已。 以下是成功者十三個價值連城的習慣，我們稱之為"百萬元的習慣"。



習慣一：成功者清楚地了解他做每一件事情的目的。


成功者雖重視事情的結果，但更重視事情的目的，而目的的清楚則有助於他達到結果並且享受過程；

做股票需要熟能生巧。股市中常常有這種現像：某位小散戶的投資理論技巧都不精通，在研判股市時總是容易出錯，但是，他在分析自己手中長期持有的股票時，往往能非常準確的預測該股未來的趨勢變化。這是為什麼呢？因為，股票和人一樣，每種股票都有各自的性格。投資者長期做作某支股票時，往往能十分了解其股性。
　　有時，即使這支股票素質一般，表現平平，熟悉該股股性的投資者也能從它有限的波動區間中獲取差價。但是，如果有一支股票，外表極為風光，投資者貿然買進。由於不熟悉該股股性，在它調整時不敢攤平；在它稍有上漲時就急忙賣出。那麼，即使這是一匹黑馬，投資者也很難從中獲利。因此，在選股時，要盡量選擇自己最熟悉的股票。
　　有的投資者看到別人用追漲的方法大獲其利時，就也跟著改用追漲方法，過段時間，又看到別人用測底的技巧騎上匹黑馬，就趕緊改用測底的技巧。殊不知，每種技巧都有不同的技術要求、應用時機、使用範圍等，對任何技巧的熟練掌握都需要一段磨合期。成熟的投資者理應多掌握一些技巧方法，但如果不分青紅皂白地拿來就用，就很容易出現失誤。因此，在實際操作中，要盡量選用自己最熟悉的投資技巧。投資者要找出最適合自己生存的市場環境，在自己熟悉的環境中加大操作頻率，而在其它不熟悉的環境中，盡量選擇休息。
　　綜上所述，做作股票要做到百戰不殆的中心要訣就是：熟。就是要用自己最熟悉的投資技巧，在自己最熟悉的市場環境中，做作自己最熟悉的股票，這樣就可以在股市的實際操作中立於不敗之地。

看到自己持有的企業股價，上漲到一定水準時，相信有不少人會產生是否應該「停利」、「實現獲利」的想法。相較於需要思考「停損」這樣令人煎熬的議題，能夠思考「可以停利了嗎」，倒還真是一件值得慶幸的事。

不過，對於價值導向的長期投資者來說，上述一般人認知中的「停利」、或者「停損」的動作，兩者的嚴肅性，其實相同，其意義皆是出脫手中持股，未來的可能性就此「嘎然而止」。此外，就風險而言，實現的獲利，需要尋找新的投資標的，同樣可能產生新的「再投資風險」，這是投資者對於「停利」動作，不能等閒視之的原因。

■股價大幅成長，可以「停利」了嗎？

我在「長期投資，可達『零成本』效益」一文中，曾經分享嘉鼎資本在2004年投資美國紐可鋼鐵（Nucor Corp.）的經驗。藉著該經驗談長期投資中「持有成本」的議題。這一次同樣以美國紐可鋼鐵為例，來談談長期投資者如何思考「停利」此一議題。

嘉鼎資本在2004年經過研究後，確定該公司的利基、策略、未來價值…等長期發展後，開始持有該公司。其股價約在一年多的時間內，成長163.57%（必須先說明的是，當初投資時，我們完全沒有去預期其市場價格在短時間的變化）

看到這裡，相信很多人會「哇！」一聲，發出驚嘆，看到眼前的獲利如此之多、如此之具體（只要出脫持股的話），大概很少人能難忍「趕快停利」、「趕快獲利了結」的想法如滔滔江水不斷湧現吧。

不過，這樣一來，也就喪失了未來更多的可能。

為什麼這麼說？對於長期投資者而言，考量「價值」、「股價是否合理」，是繼續持有的必要依據。如果只看到表面的股價變化，這樣的操作，鑑識力相對缺乏，許多投資決策將會在曖昧不明的情況下被迫完成。

■將「價值」納入考量，新的視野產生了！

在股市的投資行為上，我們常常看到「量先價行」這四個字，似乎成交量放大，就是價格上漲的先行指標。但問題是，為什麼呢？為什麼成交量先出來以後，股票價格就會上漲呢？

要解釋這一個現象，可以從投資人的「預期心理」來解讀。基本上，一個人會願意購買股票，通常是基於未來行情看好所致，因此，這位投資人才願意在證券市場上進行逢低佈局的行為。

但如果只有一位投資人基於預期行情會變好的因素，提前逢低佈局市場的話，並不會造成市場交易量放大的狀況。只有許多人共同看好未來行情時，大家有志一同，在沒有事先約好的情形下，集中買進，才會出現低點放量的狀況。

通常低點一放量，敏感的投資人（或投資老手），就會嗅出不尋常的氣氛，開始在市場上打探利多消息，適時選擇加入逢低買入的陣容當中，並進一步推升股價的上揚。

所以，量先價行反映的是市場上的買氣訊號，當市場買氣旺盛，想買股票的人變多，導致成交量放大以後，股票價格自然會慢慢升高。

滿手鈔票難，難滿手鈔票，相信即使“涉市”不深的小散戶，對此也多有體會。之所以難，原因不外乎二點：客觀上，滿手鈔票者沒有獲利的機會，這是由我國股市的“單邊做多機制”所決定的。主觀上，面對股市中每天閃爍的“機會”，我們的心態難以平衡，因為我們是人--我們有貪念。

對於“機制”，我們無能為力，那是國家的事。因此，滿手鈔票者只能調整自我，調節心態，在自己身上下功夫。而說到心態調整，細想起來，還是與對問題的認識密不可分。根據我的體會，滿手鈔票時，多想想下面幾個問題，對於心態的平和多少會有幫助：

一、“失去的機會永遠大於得到的”。對於每個投資者來說，我們每天“丟掉”的機會遠遠大於我們可能得到的（不信的話，可以問問自己：在每天的上漲股中，你能夠買到幾只、幾股？）。無論你有幾千萬還是幾個億，既然“所得”遠遠小於“所失”，那麼在行情不好時，再放棄一點，又算得了什麼？況且在你主動放棄機會的同時，也同樣放棄了更大的風險。

二、“允許別人賺錢”。在股市，每天我們都會聽到一些賺錢的聲音--或是從身邊的朋友、或是從散戶大廳、或是從電視、廣播中那些天天抓漲停的投顧老師家嘴裡。對於這些聲音，我們本不該眼紅耳熱，畢竟他們人多，你“人少”，你永遠無法勝過“他們”。再有，從心理上說，大多數人都是傾向“報喜不報憂”的。每個“賺錢啰”的聲音背後，都會有他虧損時的竊竊私語。而這樣的聲音你是聽不到的。更何況並非所有的賺錢聲都是“貨真價實”。因此，對於賺錢的呼喊，我們除了給予由衷的祝賀外，就是在心底裡也希望有一天自己也可以發出同樣的聲音。

三、“現金不燙手”。一個奇怪的現像是：在日常生活中，沒有人因為口袋裡裝滿錢而愁眉不展，但在股市裡，很多人卻會為戶頭裡都是現金而寢食難安。究其原因，無非是害怕失去“機會”。但是不要忘記，股票是“資產”，現金更是“資產”，而且是最高質的資產。

人煙稀少的冷廟，若能心誠以對，未來香火鼎盛時，神明永遠念及當時的誠心，永不陷「臨時抱佛腳」之境；平時多燒冷灶，未來需要用時，萬事已然俱足。

「拜冷廟、燒冷灶」，是一種人生觀，反映出的，也正是一種投資的概念。

有人會說，廟、灶之所以冷，必有其原因。然而，「英雄落難、壯士潦倒」的情況，所在皆有。企業由人組成，商場上競爭激烈，大環境瞬息萬變，再好的企業，也會有「英雄氣短」的時刻。也因此，「拜冷廟、燒冷灶」代表的，是一種「看好潛力」、「默默佈局」的哲學。

對於價值導向的長期者資者來說，找到被市場低估、安全程度高的企業，是其重要的任務。然而，多數被市場所關注的企業、光環中的「績優股」，絕大多數已經被虎視眈眈了，在市場過多資金競逐的情形下，投資者不一定能搶得先機、早先站在「球會到的地方」。也因此，透過不同的投資取向，在投資組合中，安置值得長期佈局、燒冷灶的投資標的，是一種必要的策略。

■「冷灶型企業」的徵象