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外資昨日買超台股二百五十二億元，是史上第五大買超金額，若扣除二○○五年底台積電大股東飛利浦轉帳，則為台股史上第四大買超金額。

    　外資大手筆的買超，相較四年前的的選前一天「三一九」當天，外資買超僅約四十三億元相比，今年的外資選前也大膽押寶。

    　此外，根據最近三次總統大選前後台股表現來看，民國八十五、八十九和九十三年的選前一天，台股表現都是相對壓抑，漲幅平均只有○．六％，且在第一次政黨輪替與民進黨第二次執政的總統大選後台股表現都是重挫。

    　不過，今年選前一天台股大漲一百八十七點，漲幅逾二％，為亞股漲幅之冠，是近年最亮眼的一次，加上外資這次在選前大手筆加碼，看好選後的台股慶祝行情，也是歷年最篤定的一次。

    　由於市場預期在選舉最後關頭若無重大意外，選情不致翻盤，將符合市場預期，因此昨日押寶選後慶祝行情的買盤大增，尤其是三月來操作格外壓抑的外資買盤全力放大，並帶動本土法人的買盤加碼押注，投信買超三九．五億元，自營商買超二五．五億元，土洋法人火力全開下，三大法人買超三一七．五五億元。

    　日盛投信認為，選後台股中長期仍將回歸基本面，與全球股市重新連動加深，但短線八千五百點附近壓力仍然沈重，類股表現端視選舉結果而定，具三通概念股之航運、資產、營建、金融及中概，可作為選擇標的。

    　儘管今日總統大選選舉結果尚未出爐，台北股匯市昨日卻提前演出慶祝行情，外資不僅買超台股二五二億元，新台幣匯率昨日更一口氣升值一．四二角，創下近八年以來新高，德意志證券台股研究部主管王俊朗認為，無論選舉結果如何，政治不確定性地消失，長期都將有助於股市穩定。

    　美國周四大漲雖然帶動台股走強，但台股漲幅高居亞股之冠，顯示外資的確有提前佈局的味道，在散戶積極搶進下，台股選前最後二個交易日連續大漲逾百點，讓原本信心不足的外資，也加入搶進的行列。

    　華爾街日報指出，三二二總統大選，兩岸經貿政策都將走向開放，投資人在期待選後變天的心理下，提前佈局台股，讓台股站上八千五百點，新台幣匯率午盤過後更是氣勢如虹，外資選前壓寶的氣氛濃厚，央行儘管在尾盤前拋售一．二三億美元，但台幣仍升值一．四二角。

    　里昂證券台股研究部主管蘇廷翰表示，由於馬英九極有可能贏得總統大選，兩岸經貿政策選後可望轉趨開放。

    　蘇廷翰指出，台灣民眾去年整年，透過購買海外基金等方式所流出的資金三九九．四七億美元，高達國民生產毛額的一０％(約一兆二千億台幣)，在美國聯準會持續降息下，目前台幣定存利率已經超過美元定存，選後海外資金的回流，可望刺激台灣疲弱的內需，金融股選後登陸，選後也可望解禁。

    　里昂證券認為，營建地產等通膨概念股，如台肥、中華電信、國泰金，與公股銀行，選後最為看好，至於航運等三通概念股，短期雖然有直航利多題材炒作，但因為兩岸航線未來將有六家航空公司同時競爭，航運類股長期反而沒有賺頭。

    　元大投信表示，選後不管哪一個政黨獲勝，皆會以提振經濟為主軸，對台股皆有正面助益，但在選舉激情過後，市場仍會逐漸回歸基本面，建議選後可佈局財報表現佳、下半年展望看好及股價相對偏低的個股。

今天是總統大選投票日，原本選前場邊觀望的外資，昨天預期台灣總統選舉結果將樂觀期待，再加美股大漲，按捺不住傾巢而出，押寶大買台股二五二．五五億元，為今年以來最大買超金額，也創下史上第五大買超，將台股一舉推升八五○○點，且台股漲幅逾二％，為亞股漲幅之冠。

    　進場投資散戶喜出望外地說：「外資已經投票了，『馬上』才能支持這樣的買超動作。」

    　買超二五二億元 史上第五大

    　對選前一天台股大漲，「外資民調」率先表態，買超台股二百五十二億元，不過，融資卻減少二五．六五億元。投資人感嘆，選舉緊張情勢，弄得睡不好，沒心思上班，更別說敢抱股票過選舉周末，沒想到外資在選前已表態了，那他們周一就要「馬上」進場。

    　還有散戶說，盤中看到台股大漲看回不回，漲的都是大型股為主，就知道外資回來了，尤其外資單日大手筆買超台積電、聯電、台塑、矽品還有大型金控股等，似乎已經預告「好像今天沒有進場的，周一就買不到股票了。」

    　也有券商營業員說，雖然上半周台股仍籠罩在選舉的不確定因素下，散戶還是不太敢進場，但是法人的買單，在選前一周卻不減反增，極力作多泛三通概念股，這就是反映了「如預期的選舉結果」，而外資選前一天的大買，更是一劑強心針。

    　還有中性投資人認為，總統大選兩組候選人聲勢旗鼓相當，市場多數投資人雖對選舉結果難以預測，但對選後的慶祝行情都頗為看好，因此國內法人押寶買盤，早在本周上半周即已進場，外資選在最後一天趕鴨子上架，而散戶也有跟進跡象。

    　外資率先表態 散戶也跟進

    　甚至還有投資人認為，昨日台股表現，就是「量價皆出、國泰民安。」

    　分析師指出，台股昨天似乎提前演出選舉慶祝行情，但選後的短期行情，仍視選舉結果而定，以及國際股市動向。

DisplayBank社長權商世20日表示，美國經濟不景氣，並沒有影響到面板產品銷售，目前通路庫存均在20天的正常水準，持續看好今年面板景氣，筆記型電腦面板將在4月起漲，監視器面板則在5月，電視面板持續下滑。

屬於三星集團外圍的南韓市調機構DisplayBank20日在台灣舉行「2008顯示器材料與元件研討會」，權商世在會後接受訪問時表示，今年面板景氣很奇怪，淡季需求仍然不錯，他兩周前才到美國的BestBuy做過調查，發現美國液晶電視市場並沒有受到總體經濟的影響。

他說，目前整個通路庫存約在20天左右，是正常的水準，雖然美國經濟可能陷入衰退，但很奇怪，液晶電視銷售並沒受到什麼衝擊，可能是2009年美國將結束類比廣播訊號，持續刺激消費者購買數位電視機。

不過，他也強調，未來三到六個月，美國經濟若再惡化下去，可能或多或少會影響到液晶電視的銷售，這方面還要再觀察才有結論，目前除了美國市場有疑慮外，歐洲與大陸等地液晶電視機市場均非常暢旺。

受需求熱絡影響，他說，面板價格將在4月開始漲價了，首先漲價的是NB面板，包括各類NB尺寸都會漲，接著是監視器面板，可能在5月漲價，至於電視面板，受產能過剩影響，將持續下跌，全年跌幅在10%左右。

「2008春季電腦展」即將於27日開鑼，宏碁（2353）、華碩（2357）並列成為最大參展廠商，「雙A」 品牌再度正面交鋒；另外包括惠普（HP）、蘋果（Apple）、聯想（Lenovo）、東芝（Toshiba）等個人電腦（PC）大廠也全部到齊，為今年上半年國內電子產品買氣的重要測試指標。

春電展即將登場。法人分析，今年以來受美國次級房貸風暴與通貨膨脹影響，消費者荷包縮水，到底對台灣電子產品消費造成多大影響，春電展將是測試上半年市場水溫的重要指標。

其次，春電展也是2008年台灣總統大選後的第一場大型消費性電子展，配合選後行情增溫，包括宏碁、華碩等「春電展概念股」有機會展開一波行情。宏碁20日股價上漲0.4元，收52.5元；華碩上漲1.4元，收86.4元。

今年春電展主要分成電腦、硬體周邊、網路通訊服務、軟體、多媒體、數位相機等六大主題展區。主辦單位台北市電腦公會（TCA）20日表示，筆記型電腦（NB）仍是今年展覽頭號焦點，其中宏碁、華碩皆動用30個攤位，並列最大參展廠商。另外包括HP、Apple、Lenovo等全數到齊。

國內品牌「雙A」 將再度正面交鋒。華碩迷你電腦Eee PC去年一推出就大放異彩，今年春電展將趁勝追擊，搭配微軟Windows作業系統的新款Eee PC機種將是主打重點。

總統大選後台股將進入股東會旺季，已公布股利政策的上市上櫃公司中，有19家現金股利超過3.5元，其中電子股有九檔，分布在IC設計、LED及光元件、手機製造、PCB等族群，另有電機、航運、營建、鋼鐵等傳產股。

法人指出，高現金股利題材吸引穩健型投資人，高配息與高獲利族群將吸引資金進駐。

法人認為，現今距離總統大選，台股僅剩21日的最後一個交易日，台股短線震盪的幅度恐會加大；投資人不妨開始擇優選擇，大型績優具備高配息概念題材、加上籌碼安定的類股，例如塑化、航運和鋼鐵及資產類股等防禦型族群。

目前市場除對大選後行情樂觀看待外，值得注意的是，隨著股東會旺季日近，上市櫃公司陸續發布股息政策，加上近來高配息個股特別受投資人青睞，法人預估投資人今年參與高現金股利個股除權除息，會比往年踴躍。

近年來，電子股由於股本膨脹，使得投資人已經開始不偏愛高配發股票股利的個股，加上近年來銀行利率也偏低，具備有「定存概念」的個股，投資人反而比較喜愛。

大同經營權爭奪戰高潮迭起，據透露在原本公司派與兩股市場派競逐局面之外，持有大同股權比率最高的的外資也加入戰局，形成「兩派對決、三股主流」的局面，加上張姓、林姓市場實戶趕搭順風車，以大同董事長林蔚山為首的公司派正面臨強大考驗。

距大同股東常會董監改選股票最後過戶日僅剩14個交易日，除已浮上檯面的市場派及公司派外，20日最新消息傳出，另有市場派欲結合目前握有大同27.42%股權外資中的部分機構投資者，計劃推出支持人選，也參與角逐董監改選，各股勢力正在合縱連橫中。

不過，一位熟悉內情的委託書大戶推估，在此次大同經營權戰中，雖然公司派與市場派持股差距不大，但因華映全力加碼大同，持股不斷增加中，大同股務又是自辦，不但可掌握股東名冊，更具有有效票與無效票認定的優勢，加上全力徵求委託書，未來大同公司派的贏面相對較大。

這位委託書大戶透露，目前浮出檯面的兩股市場派勢力都與華映前董事長、林蔚山之弟林鎮弘結盟，甚至可以說是林蔚山與以林鎮弘為首的弟弟們之爭，浮出檯面的幾股市場派勢力，都可算是林鎮弘的外圍。

根據估算，目前支持林鎮弘的市場派約已掌握15%股權，委託書最大通路張永祥還在觀望中，但較傾向支持市場派，未來將透過人力通、全通等民間企管公司蒐集委託書。

市場傳出，樂金顯示器（LGD，原LPL ）將投資台灣液晶電視代工大廠瑞軒，考慮持有瑞軒三成股權；或與瑞軒、瑞軒旗下的品牌Vizio合組新公司。這將使得雙方的關係，由過去的業務往來關係，變成投資結盟夥伴，這也顯示全球面板廠與品牌廠商的策略聯盟時代已經來臨。

瑞軒主管20日表示，由於發言人出差，「不清楚這件事情」。南韓市調機構DisplayBank社長權商世20日證實，經他們向LG集團詢問，LGD投資瑞軒一案，雙方仍在持續磋商，尚未做最後定案；兩家公司投資結盟方向正確，至於投資比率等細節，還要經討論後才會公布。

業內人士則指出，LGD與瑞軒的投資結盟，有兩個方案：一是由LGD直接投資瑞軒，持有瑞軒部分股權；或是由LGD與瑞軒及旗下的品牌Vizio合組新公司。由於LGD是面板廠，為了不與其他品牌客戶在業務上有所衝突，後者的可能性較大。

DisplaySearch副總裁謝勤益認為，瑞軒、瑞軒旗下電視品牌Vizio與LGD，會加強三方的合作關係，可能會從面板後段模組（LCM）至液晶電視製程，建立共同設計機制，將可大幅降低製造成本，簡化製造流程，提升效率。

由於LGD也持有彩晶3.4%的股權，權商世說，稍早市場傳出，LGD 將增加對彩晶的持股，並合蓋八代廠，「但這對LGD有什麼好處？」LGD 也向他表示，不會有這樣的事情。

21日是總統大選投票日前最後交易日，多位法人對選後台股行情偏向審慎樂觀，選前投資人可中性持股五成以上；持股標的，法人一致建議高股息殖利率股，以及內需的傳產、金融、資產集團股等。

康和證券自營部投資總監廖繼弘20日表示，目前確有不少投資人抱著「賭一下」的心態押寶；選後若漲到8,800點到9,000點，則會面臨較大的壓力。

大華投顧董事長杜金龍認為，當全世界股市都跌破1月22日低點時，台股20日還逆勢大漲，代表選前有強大的護盤力量，因此，選前可中性持股，持股五、六成以上。

金鼎投顧董事長魏哲禎也指出，對於擔心選舉結果不確定、又不想空手過選舉的投資人，建議可買進集團龍頭股及高股息殖利率股；選後只要不發生群眾事件，台股應有幾天慶祝行情，但接下來大家會檢視兩岸政策開放，如果不如市場預期將出現震盪，但未來台股將回歸資金行情，長線看好。

法人普遍看好高股息殖利率股及內需傳產、金融、資產、營建股等，因電子股與美股連動較大，現階段法人都較保守看待，但廖繼弘及魏哲禎都表示，4月底財報公布後，以及美股經過修正後，未來電子股將逐漸落底，可逢低介入本益比低的績優股。

里昂、瑞信、花旗環球等外資券商評估選情後，20日仍認為藍營勝選機會較高，一致看好內需、資產、公股銀行等；若開票結果符合預期，花旗環球台股研究部主管谷月涵看好選後台股將持續上漲；若綠營逆轉勝出，瑞信認為資產等選舉概念股可能下跌五成、大盤下跌17% 。

外資20日賣超台股18億元，顯示愈接近選舉，外資操作態度也愈謹慎，由於市場一致認為選舉結果將左右台股走勢，除了一般投資人關心選情，一些沒有投票權的外資分析師也非常關心選情，這兩天外資交易室談的全是選舉話題，總體經體、產業景氣被暫時擱在一邊。

花旗傳產分析師張致紘剛結束美國客戶拜訪行程。他指出，外資對投資台灣非常有興趣，若選舉結果符合預期，兩岸政策走向開放，將使大型傳產股股價更上層樓，散戶一旦跟進加碼，中、小型股也會有所表現。

歐系外資交易室主管也表示，美國大型長線基金正等待選舉結果進場加碼，若符合預期，台股將出現資金浪潮，使台股的價值重估，推升傳產股持續大漲，成為國際上的強勢市場之一；反之若綠營勝選，台股將跟隨國際股市進入熊市。

外資一致看好內需、資產股，里昂證券台股研究部主管蘇廷翰（Peter Sutton）認為，央行不會放手讓新台幣持續升值，而美國多次降息後，已經使台美利差擴大，央行將允許銀行調低存款準備率，加上外流資金將因為美國利息不再吸引人而回流台灣，刺激房地產市場；谷月涵和瑞信證券台股研究部主管馮明煌都認為，由於各路資金湧入台灣，選後內需股的表現將優於其他類股。

IC設計龍頭大廠聯發科20日董事會通過，每股擬配發19元現金股利、0.1元股票股利，股利創歷史新高，若以20日收盤價計算，現金殖利率5.01%。

聯發科並決議增資旭創投資和旭新投資公司合計30億元，擴大海外布局，目前聯發科在海外有23個據點。

聯發科20日並公布，員工分紅費用化占去年稅後純益比重為32%，較前一年度34%降低，但高於去年底董事會通過的25%比率。

在員工分紅部分，聯發科決定配發32億元現金紅利，以及2.18萬張股票，較前一年度配給員工股票2.06萬張多，平均每位員工可分得348萬餘元紅利，較往年縮減。

聯發科去年合併營收806.72億元，稅後純益335.93億元，每股稅後純益32.59元，均創下歷史新高；法人估計，聯發科第一季手機IC訂單已見回溫，全年在手機IC 和電視IC的帶動下，今年營收有挑戰千億元的實力。

2008年3月18日美國聯準會（Fed）公開市場操作委員會（FOMC）為舒緩次級房貸危機引發的金融市場恐慌，宣布調降聯邦資金利率3碼至2.25%，累計至今僅6個月共降息2.5個百分點（10碼）。

 
降息效應將逐漸發揮
同時，聯準會為增加銀行間資金流動，也繼2日前緊急降息對銀行放款的貼現利率1碼後再次無異議降3碼至2.5%，速度之快顯示出聯準會拯救經濟困境的決心。當日美國3大指數漲幅皆超過3.5%，其中道瓊指數上漲3.51%相當於7天前聯準會宣布挹注銀行體系2000億美元時的漲幅，漲點為美股史上第4大。
依照歷史經驗，聯準會於2001~2002年間連續調降聯邦資金利率12次，從6.5%降至1.25%，降息之初全球經濟依然持續壟罩在不景氣的低氣壓中，但慢慢地當貨幣乘數效果逐漸發酵後，大量資金便開始流竄到正在起飛的新興市場。
雖然聯準會在2003年6月再次調降1碼至1%，但印度、俄羅斯、巴西等新興國家的股價早已提前在2002年底便開始起漲，而美國本身也在2003年初終止跌勢展開長達5年的多頭攻勢。
降息不但可降低企業生產成本，亦可對股市產生激勵，或許短期幫助不大，但長期創造出的貨幣乘數將可進一步刺激消費，促進經濟繁榮，其將資金引導到股市的力量更不容小覷。雖然我們不知聯準會將來是否會再降息，但我深信股市是景氣先行指標，以目前2.25%利率來看，再調降空間有限，也就是說底部應該不遠了！
2008年以來，外資資金淨流入的區域，亞洲市場僅剩下台灣，因此台股成為這波次貸風暴中，唯一強勢市場。然而，本周受到總統大選在即，外資紛紛獲利了結而退居觀望，台灣加權指數自3月高點至今已下跌5.5%，台股獨強景像不再。

    　選前倒數計時行情，季底作帳行情提前開打，投信換股調節的動作加快，投信新三寶「金融、資產及高殖利率」躍升盤面重心。包括大同（2371）、中信金（2891）、元大金（2885）、富邦金（2881）等，本週以來買盤皆持續增強，集團龍頭台塑（1301）、台泥（1101）、遠紡（1402）等與高殖利率概念中華電（2412）、新光鋼（2031）、中鴻（2014）等，頻獲得買盤挹注，表現相對強勁。

    　時序進入季底投信作帳高峰期，不過，本季卡在總統大選的因素，但在匯損及美國次級房貸的衝擊下，投信高持股標的，近日表現並不理想，包括投信持股最高的類比IC股致新，電池模組廠順達與小中尺寸面板中日新等，近日攻勢紛紛減緩，甚至投信也做出賣出換股的調節動作。押寶金融、資產等「藍贏」概念股，不排除本季作帳結構將有機會調整，成為選舉行情的延續。

    　根據統計，投信在本周以來，買盤明顯偏向金融股，與自營商步調相同，倒是外資卻是逆勢賣出金融股，不排除選前被軋空手，有逆勢再回補的可能性，投信本周明顯鎖定的金融股，包括具有消金業務能力強的中信金，證券背景的元大金，以及最有機會前進中國參股的富邦金，此外，由於選後不論誰當選，三通已經成為開放共識，華航與長榮航也是投信厚愛標的，以及大同、台泥、台塑、遠紡等集團股龍頭，距離選舉越近，越吸引法人眼光青睞，近期表現也堪稱亮眼。

    　市場分析師表示，選前倒數一日，盤勢震盪將相當激烈，短線壓寶的資金將會逢低搶進，保守資金也將趁勢逢高出場，操作具有相當難度，積極投資人看法上可以先持股五成，等待選舉結果，再作進場動作，消極者可持股二至三成，選後關注焦點，可注意國內法人動作與國外股市走勢，作為操作依據。

全球最大的NB代工廠廣達電腦跨足工業電腦領域態度積極。廣達與德國工業電腦控創（Kontron AG）集團加速合作腳步，正在上海松江廠布建工業電腦人員及產線，預計第二季起小量生產，第三季開始量產。廣達預計明年將可看到合作效益。

法人指出，德國控創去年營收規模已超越研華，為全球最大工業電腦廠，從第二季起逐步釋單予廣達，對廣達營收及毛利率，均有提升助益；廣達也可藉由與控創合作，跨足軍工規電腦領域。法人表示，工業電腦平均毛利為30%，遠高於NB代工毛利率的「保五保四」。

日前外電報導，廣達將購買Kontron台灣子公司控創科技15%至17%的股權。不過據了解，廣達購買台灣控創股權將逾20%。廣達跨足工業電腦，符合董事長林百里及總經理梁次震多角化經營策略。

控創科技登錄興櫃，資本額4.99億元。19日成交價30.5元，依19日價格估算，廣達投入資金達3億元。廣達表示不介入經營，初期未考慮進入控創董事會。

德國控創為德國首要工業電腦廠，提供包括通信、自動化、運輸、航空和測量客戶多樣化的OEM整合方式，產品從開發電腦平臺和系統、工業用主板、人機界面到工業用筆記型電腦。去年前三季營收3.226億歐元（合新台幣156.5億元）。

美股大漲帶動台股19日上漲121點，收復8,100點關卡，但成交量僅小增至1,226億元。法人認為台股選前市場觀望氣氛濃，具高股利基本面與線型強勢技術面的「雙面題材」，是選前大盤震盪加遽時的抗跌領漲指標股。

統計顯示，若以技術指標與基本面來篩選，挑選股價在月線、季線及周線之上，是個股走勢相對大盤強勢者，且從中挑選擬配發現金與股票股利合計大於2元，更是具獲利支撐走勢的公司，共計有15檔，電子股有七檔、傳產股則有八檔。

在電子股方面，集中在數位相機、被動元件、IC設計、晶圓代工、商業自動化等，傳產族群則分布在航運、塑化、高爾夫球、以及營建等類股。

觀察股利合計分配狀況，以裕民（2606）的8.5元最高，光洋（1785）8元、台塑化（6505）6.7元、中連貨運（5604）5元，另外，創意（3443）、華晶科（3059）、南港（2101）、日電貿（3090）等股利也都超過3.5元。

在大盤近期震盪激烈的同時，這些具技術面及基本面支撐的族群，股價表現也相對抗跌，本月以來，皇鼎建設（5533）漲幅高達13.31%，同亨科技（5490）漲6.93%、中磊電子（5388）漲6.8%，中連貨運、光洋等股價走勢均相對穩健。

總統大選進入倒數48小時，台股近期受到選情緊繃感染，加上美國次級房貸冷水，走勢欲振乏力，只能靠著美國降息3碼拉抬氣勢。不過近1周，已有4檔國內基金獲得通過募集，加上勞退基金釋出300億元代操資金，總計選後將有1000億元資金將進入台股。

資金行情
群益證券副總裁辛日祺表示，單就資金面來看，這些新基金進場的確是對台股動能有所幫助。
不過針對選後行情部分，辛日祺則提醒投資人，在美國聯準會降息激勵下，昨日亞股表現強勁，但是台股走勢卻是蠻詭譎的，顯見選前各方動作都相當小心，持股比率約維持5成上下即可，選後即使反彈上攻，仍要注意第1季財報公布，有可能形成拉回修正。

布局高殖利率個股
考量諸多變數下，他建議投資人，現階段還是高殖利率股、金融以及部分電子股平均布局。因為根據以往經驗，第2季高殖利率股票表現較佳，近期更進入各公司公布股利政策的密集期，不少高配息的股票，若能搭配現金殖利率在5%或6%以上，最具投資價值，至於金融股修正過後，本益比相對合理；電子股雖然第1季面臨匯損干擾，但是部分獲利表現依舊可期。
隨著選戰進入倒數時刻，過去新基金審核速度也加快，近期金管會證期局放行新基金檔數倍增。最近2周除了申請投資海外的基金已經有第一富蘭克林新世界基金、凱基亞洲四金磚、台新大中華、復華全球大趨勢基金外，速度最快的當屬4檔以投資國內為主的股票與平衡基金。

   　美商美林證券台灣區研究部主管程淑芬在日前喊出選前減碼台股，適逢台股選前出現重挫，其看盤「喊水也結凍」的功力倍受外界肯定。儘管程淑芳昨日公開表示不對台股做任何預期，但他對台股仍相當具有信心，他認為，台股「萬事具備、只欠東風」，這個「東風」就是新總統當選人「想通」一些事情就可以了，光是國際機構投資人將台股權重從「減碼」調升至「中立」，所帶來的資金動能，對台股就是很大的利多。

    　程淑芳認為，台灣有二大優勢，一是台灣過去幾年所建構起的製造業供應鏈優勢，短時間內不會被取代，但未來光靠成本控管已不足以維持競爭力，政府必須要有長遠眼光，尤其是企業獎勵條例快到期，如何進一步吸引企業回台投資，都是可以努力之處。

    　二是考慮遺產稅的調降，政府每年所課徵的遺產稅不到三百億元，過去資金往外移的人，就是消費能力高的人，香港就是例子，消費高、伴隨著如房地產就會比較活絡，因此，吸引資金回台提升消費，再從中所課徵的稅，將會比調降遺產稅所少課的稅要來得多。

    　昨天是美林證券台灣投資論壇第二天議程，有鑑於近期證交所調查外資券商的事件鬧得滿城風雨，程淑芬在會後記者會開場就表明「三不政策」：不預測指數、不預估匯率、不推薦個股，但是他認為，選後不管最後誰當選，兩岸政策都會朝開放的方向走，反對「一中市場」政策的並沒有說不走開放路線，因此這項題材長線是可期待的，選前股本相對較小的傳產股漲幅較大，選後是該回歸基本面、且藉由基本面來「區分」股價是否該持續往上走的關鍵點。

    　他認為，現在台股正處於全球經濟與金融環境不穩定的時刻，自然無法置身事外，但因去年台股沒有漲很多，即便這回要調節、幅度也不會很大，可以確定的是，零售等內需與銀行等金融產業基本面底部已確立，至於科技股，受到需求與匯損衝擊，要看第一季財報內容再說。

    　國際知名的投資大戶羅傑斯（Jim Rogers）周三在新加坡接受彭博電視台訪問時表示，「台灣的股票頗具吸引力（Taiwan stocks are attractive）」。

    　這是羅傑斯三月份以來第二次推薦台股，兩週前他在新加坡演講時也表示，買台股就是投資中國大陸的最佳管道，他當時看好台灣有選舉以及兩岸三通的題材，所以在台股佈局，不過並未透露投資的標的為何。

    　一、二月走勢沉悶的台股，三月份恢復較為活潑的走勢，加權指數迄今仍穩守在八千點之上（收盤）。根據彭博社的數據資料，台股指數今年至今跌幅為三．八％，是全球前二十大股市中表現第三優的股市，僅次於巴西和阿根廷（見上圖）。

    　對於台股走勢，美林環球投顧總經理程淑芬昨日也指出，目前中長期資金都在觀望，尚未實際進入台股，她預期國人前年及去年流出的五六○億美元（約台幣一．七兆元），今年有部分將回流台灣。

    　程淑芬說，在大選之前，一到四年的中長期資金都在觀望，這些資金基本上仍是看好今年台股行情，主要是銀行股及零售等內需產業。

    　程淑芬認為，二○一○年台灣將大幅調降個人所得稅，有錢的人不再將錢全數留在海外，可望回台投資，而資金行情將會帶動台灣房地產景氣，提升台灣今年的內需市場。

    　程淑芬指出，台灣遺產稅率最高五○％，政府一年的遺產稅收不到三百億元，有錢人賺的錢也都貢獻給香港、新加坡的私人銀行，並在海外置產，而這一群常常跑海外的人其實是最愛消費的。

    　程淑芬認為，台灣稅賦制度在二○一○年前做大幅調整的機率相當高，兩個政黨在歷經八年的學習後，對於開放並提供投資誘因上堪稱有相當程度共識，即無論哪一政黨當選，台灣都可能會大幅降稅，加速資金回流。

八家被動元件廠陸續公布去年股利政策，普遍配出高比率的現金股利，若對照18日收盤價，包括旺詮（2437）、日電貿（3090）、禾伸堂（3026）、乾坤（2452）、鈞寶（6155）及聚鼎（6224）等六家現金殖利率均有6%以上。

投信法人表示，被動元件廠去年每股獲利表現不錯，至少有九家每股純益超過3元，每股獲利最高的為上游廠雷科（6207），每股稅前盈餘6元。雷科目前尚未公布股利，但內部規畫可能在4元左右，內含現金股利3.5元和股票股利0.5元。

去年每股獲利居次的禾伸堂，每股純益4.45元，公司已決定配發現金股利3元和股票股利0.1元。每股獲利居被動元件廠三、四名的日電貿和乾坤，日電貿配出現金股利2.8元和股票0.7元，乾坤則是現金股利2.5元和股票股利0.025元。