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　監視器面板進入季節性淡季，上周三星以及LG電子等大廠採購相繼來台，希望將監視器面板的價、量砍低，然而TFT面板明年第二季之後緊俏再起，在預期明年面板大缺貨下，整機大廠第一波砍價宣告失利，本周市調機構公布的面板報價將不降反漲。

    　監視器產業已經逐漸進入傳統淡季，因此提供下游整機大廠一個絕佳的議價機會。TFT面板廠指出，上周韓系整機大廠的採購主管相繼來台，想在淡季舒緩漲價的壓力，希望將價、量同步砍低，但是由於TFT面板明年將會缺貨，各大整機廠採購在台灣已經待了超過三天，價格仍然沒有砍下來。

    　三星、LG來台砍價失利

    　TFT面板廠表示，整機大廠試圖大砍面板價格的企圖不是第一次，今年第三季，台系的國際知名一線品牌整機廠曾經砍過面板訂單，一度引發面板報價即將反轉的氣氛，但是該廠商想回頭再採購面板時，貨源已經被搶訂一空，此也更增強面板廠主導產業的信心，直到傳統淡季，這一波整機大廠又來砍價砍單，希望在淡季減輕面板漲價的壓力。

    　面板廠分析，整機大廠砍價不是沒有原因，一是面板報價上漲持續的時間已經破紀錄，整機大廠實在是漲得受不了，另外一個原因是，整機大廠也想試試看，是不是可以將報價砍下來，只要有一家面板廠的價格鬆動，就連帶砍下其他面板廠的價格，整機大廠「壓低進貨」的可能性就愈高。

    　面板廠第4季獲利將續成長

    　本周二大平面顯示器市調機構將會公布十一月上旬報價，據了解，不僅缺貨的三十二吋面板報價可望上漲，連已經步入產業淡季的監視器面板，預計放上去的牌價都是不降反漲，三十二吋面板不排除漲到十二月，在需求扎實，且各大面板廠淡季不減產之下，面板廠第四季獲利可望持續成長。

    　二○○八年將是面板產業有史以來景氣最好的一年，但是全球前四大面板廠資本支出，除了LPL因應八代線而提升資本支出之外，台灣的友達（2409）、奇美電（3009）並未因景氣大好，大舉加碼投資，友達今年資本支出、奇美電明年的資本支出，分別是最近三年新低，三星更下修今年資本支出，在各廠撙節資本支出之下，二○○八年缺貨可說是大勢底定。

    　奇美電公佈今、明二年的資本支出，分別是八百億元、六百多億元，明年度資本支出水準幾乎是最近三年新低。奇美電總經理何昭陽表示，奇美電一定會蓋八代廠，路竹廠已經先蓋好八代的硬體架構，但奇美電會謹慎評估，目前沒有具體時間表。

2000年全球半導體產能的排名表現，日本達到31%排第一、美國24%、歐洲16%分居二、三名，台灣則為12%排名第四，南韓達10%排第五。

2007年預估的半導體產能區域排名則呈現大幅度的改變，日本雖然仍位居第一大，但比重已降至24%，台灣以18%的比重首度擠下美國的17%排名第二大，值得注意的是南韓亦以17%緊追在後。若含日本，則全球有超過七成的半導體產能集中在西太平洋，台灣正位居亞太地區半導體產能的樞紐位置，台灣強而有力的半導體垂直分工供應鏈體系正能從中獲得最大的利益。

全球半導體產能比重的變化，亞太地區不含日本的比重都有增加的趨勢，較值得關注的是台灣、南韓、以及大陸的表現。台灣與南韓新增的產能最多，並以12吋晶圓廠產能為主，中國大陸新增的產能主要來自2000以後所發展的晶圓代工產業帶動的晶圓廠興建浪潮，其中最大的貢獻者即為中芯國際，但其產能主要仍以8吋晶圓廠為主。

在ROW方面主要指的是新加坡與馬來西亞等地區，尤其新加坡在良好的優惠條件及國際化等特殊優勢下，近來也吸引了諸如IM Flash及Qimonda等國際記憶體大廠決定在當地設立12吋晶圓廠。整體而言，台灣及南韓兩地仍是未來在全球12吋晶圓廠產能競爭最激烈的地區。

具有競爭力的公司及產業是支持其能持續擴充的重要因素。南韓的Samsung、Hynix分別為全球前兩大的DRAM公司，台灣則有居全球前兩大的晶圓代工公司TSMC、UMC，以及與國際DR M大廠策略聯盟具有成本競爭優勢的DRAM公司，諸如Pow-erchip、Nanya、ProMOS等公司。

展望未來，除了生產CPU、Memory等少數產品的公司外，多數的IDM廠商都將縮減12吋晶圓廠的產能擴充計劃，這些需求勢必往亞太的專業晶圓代工體系流動。這使得未來集晶圓代工產業及記憶體產業等優勢的亞太地區在全球半導體製造的重要性持續增加。

台灣半導體產業12吋晶圓廠產能的增長速度可說是相當的快，從2006年1Q至2007年4Q台灣地區12吋晶圓廠產能的成長趨勢，12吋晶圓總產能方面從2006年第一季的月產26.2萬片，增加至2007年第四季的59.5萬片。

八個季度中有五個季度的12吋晶圓產能季成長幅度超過一成。產能的成長較集中在下半年，主要配合半導體產業的季節性旺季需求，3 06、3Q07及4Q07都有超過16%的12吋晶圓產能成長幅度。

台灣12吋晶圓廠產能的主要貢獻者來自晶圓代工產業及記憶體產業。相較於晶圓代工產業，台灣的記憶體產業在12吋晶圓廠產能擴充上顯得更為積極，占台灣12吋晶圓廠產能比重從2006年第一季的58.8%，增加至2007年第四季的67.7%。這主要也是來自於產業特性不同的關係。

配合著12吋晶圓廠世代交替的階段，具記憶體產業優勢的台灣及南韓廠商，以及以晶圓代工為發展重點的台灣、新加坡及大陸，成為2000年以後全球半導體新產能的主要供應來源。這使得亞太地區(不含日本)佔全球半導體產能的比重從2000年的29%，快速增加至2007年的47%。

 　暌違九個季度，夏普第三季重登北美液晶電視市佔冠軍。市調機構DisplaySearch公布第三季北美電視市場調查，八代線產能助威，夏普第三季擠下Vizio登上龍頭寶座，前五大品牌分別為夏普、Vizio、三星、新力、船井。

    　第三季北美液晶電視出貨續創新高紀錄，達到六百六十萬台的出貨規模，較前一季成長了三四％。液晶電視佔北美電視市場出貨比重更是高達八八％，遠勝電漿電視與映像管電視。

    　北美液晶電視市場相當競爭，各品牌也紛紛打出犀利價格搶市，夏普在第三季成功出線之後，規劃在北美推出九九九美元的四十六吋液晶電視，備受市場矚目。

    　第三季電視品牌出貨排名也出現很大的變化，兩大日系品牌都祭出積極的價格策略，帶動出貨量大躍進，其中夏普更是以一一．三％的市佔率搶下龍頭寶座。

    　DisplaySearch表示，夏普八代線持續擴量，第三季面板產能較第二季增加了三六％，為夏普面板供應提供雄厚的支援，夏普電視面板佔其整體面板出貨比重由過去的五六％增加到第三季的六四％。

    　據了解，夏普也開始用八代線生產三十二吋電視面板，使得三十二吋液晶電視出貨大增，出貨季成長率高達七七％。至於六代線則增產三十七吋、二十六吋以下小尺寸面板，也帶動夏普小尺寸液晶電視出貨勁揚，夏普在十九吋、二十六吋、五十二吋等市場都是銷售第一位。

    　瑞軒轉投資的品牌公司Vizio第二季表現亮眼，第三季成長力道稍稍衰退，根據市調機構統計，第三季出貨季成長率約一九％，事前五大品牌廠中增幅最小的。不過Vizio仍以一○．九％的市佔居於第二。三星第三季市佔率約一○．七％，以些微之差排名第三，出貨季成長率約三三％。

    　新力第三季價格和通路策略都相當積極，在北美知名通路沃爾碼開始銷售M系列產品，帶動第三季出貨量大增一○八％，市佔率一舉衝上九．七％，排名第四。新力產品策略專注於四十吋以上的市場，在四十吋、四十六吋液晶電視市場都是銷售冠軍。第五名則是日本品牌船井，市佔率約八．一％，主力產品為十五吋、二十吋等小尺寸液晶電視。

   　長期虧損的彩色濾光片廠終於翻身，第三季由虧轉盈，和鑫單季獲利新台幣一．○五億元，達虹也小賺七千萬至八千萬元。今年彩色濾光片已經調漲二○％，由於展茂停工、DNP供貨出現問題，大陸又有新增面板產能開出，預料明年彩色濾光片還將持續缺貨，價格可望走穩。

    　今年面板需求旺，加上展茂生產線停工，使得彩色濾光片供給吃緊。和鑫第三季營收約二十九億，各生產線產能均滿載，單季終於轉虧為盈，第三季賺一．○五億元，每股稅後盈餘○．一一元，累計今年前三季稅後淨損縮小到二．七二億元，每股稅後淨損○．三元。

    　達虹於六月開始由虧轉盈，第三季營收約十二億元，單季獲利約七千萬至八千萬元，也是自二○○五年以來首度出現單季獲利。

    　今年彩色濾光片價格漲幅近二○％，目前看來第四季價格走穩，明年供需仍然稍緊，價格下修的壓力不大。

    　彩色濾光片廠表示，今年面板廠五代以下生產線增產中小尺寸面板，由於換線較為頻繁因而增加不少產能損失，另一方面，明年大陸面板廠天馬四．五代線新產能開出，都增加了彩色濾光片的需求。不過今年初展茂停工，如今復工時間還未明朗，而近期又傳出日本彩色濾光片廠DNP因為製程調整供貨出現問題，造成已經不足的產能更為吃緊。

    　彩色濾光片廠連虧將近三年，受惠於市況好轉終於轉虧為盈，而彩色濾光片廠也希望在這個喘息的機會下開發新產品。達虹總經理林冠穎表示，達虹和友達合作，已經成功開發出內嵌式觸控面板，達虹把觸控面板直接作在彩色濾光片上，不僅製程簡單、而且成本較低。達虹現在有一條實驗線，明年會逐步擴產，明年四月月產能約數千片，到了年底將提升到五萬至六萬片。

  　主機板業者華擎（3515）第三季營收比去年同期衰退四成，華擎總經理吳載灯指出，第三季是營運谷底，第四季獲利可望比第三季成長五％。法人推估，今年華擎EPS仍有機會接近二十元。華擎挾興櫃獲利王以及華碩富爸爸兩大光環，即將在十一月八日以二五○元掛牌上市。

    　華擎董事長徐世昌認為，明年微軟的Vista作業系統有機會帶動換機潮，桌上型電腦成長率將比今年好，對主機板需求是利多。吳載?表示，明年出貨量可望比今年成長一○％到一五％，獲利也有機會比今年成長一○％以上，但並未計進員工分紅費用化的變數。華擎預估，員工分紅費用化可能使稅後純益減少五．四％至一○．一三％。若加上費用化的變數，明年獲利成長率幅度可能縮小。

    　華擎主攻低階主機板市場，為調整利潤結構，提高中階主機板出貨比重，少了量大的低階產品，造成前三季合併營收衰退二七％，估計今年出貨量七百萬片，與原本預估的一千二百萬片有落差。華擎指出，前三季合併毛利率達二七％，比去年同期二○％優異，全年獲利仍可望與去年持平。

    　華擎擁有自有品牌，產品主攻零售通路，不走毛利率較低的SI（系統組裝）路線。且吳載灯指出，華擎產品交由香港Fittec代工，不用負擔淡旺季工廠營業費用，營運結構具有競爭力。因此毛利率、獲利率表現均在同業之上。市場關心華擎是否在主機板之外推出第二樣新產品？吳載灯表示暫時不會。

    　華擎昨日興櫃參考價為三三三元，法人估今年EPS為十九至二十元，本益比約為十七倍。華擎內部指出，明年有可能配發十五元現金股利。

   　華擎董事長徐世昌表示，為了衝刺獲利，明年華擎將開始進軍高價主機板市場。因此將直接與母公司華碩在主機板業務上競爭，較之前華碩開放平臺總經理沈振來預估的時程在後年更為早上一年。

    　主機板廠已屬於成熟市場，各大品牌目前都有自己擅長的市場，華碩、技嘉主攻高階市場，微星則在中階市場，鴻海、精英和華擎則是在低階市場發展，華擎總經理吳載?表示，明年華擎在七○美元以上的高價MB上將開始推出產品，而預估將占明年華擎出貨量一○％。

    　徐世昌說，華擎進入高價主機板市場，是看到整體產業趨勢過去是在低價部分成長，現在則往高價這塊移動，與華碩的競爭，兩者市場的確是有「交集」，但是「衝突」不大，華擎將思考如何為高價MB增加價值的角度去切入。吳載?也表示，華擎會慎選產品切入，而不是全系列的進入高階市場。

    　至於分家後，華擎被歸在代工而不是品牌，徐世昌說，華擎是零組件品牌，品牌、代工衝突不大，其實按理說華碩主機板業務也可以分到代工，但是華碩主機板業務已經大到某種程度，品牌知名度滲透到了B2C市場，所以才會被歸類在品牌之中，而華碩與華擎的關係是「競和關係」。

 　太陽能股新兵昱晶（3514）昨（二）日掛牌上市，在投信法人鎖單力拱下，絲毫不畏台股大盤重挫，股價一度突破四○○元大關，終場以三九七元做收，大漲七九．六％，不但超越益通和茂迪榮登「太陽能股王」寶座，在台股也僅次於宏達電和聯發科，大走蜜月行情。

    　投資評等：買進

    　至於昱晶的合理股價為多少？根據港商麥格理與港商里昂證券出具給旗下客戶的研究報告，目標價分別給到四七七與五三三元，投資評等則分別為「表現優於大盤」與「買進」。

    　麥格理證券科技產業分析師龔真樺預估，昱晶二○○七至二○○九年的資產報酬率（ROE）分別為四％、一六％、二○％，股東權益報酬率（ROE）分別為一三％、四○％、四三％，以明年與後年每股獲利可達二七．四八元與四四．一二元來看，目前十四至十五倍本益比仍便宜。

    　翻開台股的歷史，投信鎖碼新掛牌股營造蜜月行情時有所聞，今年IC設計股風潮席捲台股，就有九暘電和走二度蜜月的創意，因而拉出大行情，而昨天掛牌的昱晶同樣延續此一模式，投信單日就大舉敲進二五三三張，佔了單日成交量的三一％，絲毫不受大盤重挫的影響。

    　其實從近期昱晶在興櫃成交量價來看，多少也可看出端倪，昱晶在十月一日的均價還僅二九二元，甚至到十月中也還在三二○元，而這段時間的單日成交量不過百餘張，但到了月底股價已經飆上三六○元，單日均量也拉高到四、五百張，看得出有不少提前佈局的跡象。

    　目標擠進全球前三強

    　從今年財報表現來看，昱晶前三季每股稅後純益二．○六元，純粹就本益比來看確實高得心驚；不過，該公司靠著美國大廠MEMC的十年、總價三十七億美元的長約，穩住了料源，至少在未來的二、三年之內，擁有最強的競爭力。因此，該公司也才喊出要在二○一一年，產能擴增到一五○○MW、擠進全球前三強的目標。

    　但對投資人而言，若想搶搭新股蜜月行情列車，至少要有風險意識，昱晶昨日掛牌後，早盤還頗能拉抬現有太陽能股，但受到尾盤台股跌幅加大影響，相關個股籌碼產生鬆動，中美晶和合晶一度雙雙跌停，益通也重挫半根，而茂迪持是在外資加持下，股價相對抗跌。

  　二線TFT面板股第三季相繼獲利，每股淨值紛紛回升至十元以上，股價淨值比（P/B）均逾一倍，二線面板股恢復信用交易已是指日可待。由於第四季獲利可望持續成長，每股淨值持續墊高，股價仍有向上反應空間。

    　彩晶（6116）在獲利了結賣壓之下，昨日終結連五日跳空漲停的蜜月行情，爆出逾四十四萬張大量，創下最近三年半以來新天量，累計五個交易日跳空漲停以來，股價大漲三○％。

    　彩晶減資 淨值回升至票面上

    　彩晶自十月二十六日恢復交易以來，已經連續拉出五根漲停板，累計漲幅高達三○％，昨日彩晶開低走高，股價一度大漲六％，然而在獲利了結賣壓湧現之下，終場勉強收在平盤之上，成交量四十四萬五千八百餘張，為最近三年半以來大量。

    　外資法人昨日則出手調節，單一交易日賣超彩晶高達六萬五千九百餘張，為恢復交易日以來，外資首度賣超彩晶，成為彩晶昨日股價劇烈震盪主因。

    　彩晶第三季毛利率、本業獲利率達二九％、二六％，均是全球純面板廠之冠。第三季獲利達六十一億元，也創下單季新高紀錄，由於獲利轉佳，加上已完成減資作業，彩晶第三季每股淨值已回升至一一．八元，可望恢復信用交易。另外彩晶第四季將有四十六億處分利益入帳，本季獲利可望挑戰一百億元。

    　純益攀升 華映淨值翻一倍

    　而同為二線面板廠的華映（2475），由於第三季稅後純益也攀升至五十一億元，因此第三季底每股淨值也回升至一○．二元，在主管機關審核過下半年財報之後，也可望恢復信用交易。不過華映的法說行情失靈，法說會之後的第一個交易日股價大跌一跤，以跌停板收市，昨日在台股重挫逾三百點之下，股價持續殺低，以重挫四．三七％收盤。

    　隨著TFT面板產業景氣轉佳，二線面板股股價也逐步反應大環境趨於好轉的情況，以第三季底的每股淨值計算，彩晶、華映的每股淨值均已突破一倍，由於第四季獲利可望持續成長，每股淨值持續墊高，股價仍然有向上反應空間。

    　彩晶（6116）在獲利了結賣壓之下，終結連五日跳空漲停的蜜月行情，昨日爆出逾四十四萬張大量，創下最近三年半以來新天量，累計五個交易日跳空漲停以來，股價大漲三○％。

　NB第四季上游零組件缺貨嚴重，繼廣達副董梁次震喊出明年NB面板繼續缺貨後，人稱「面板鐵嘴」的仁寶總經理陳瑞聰，昨在法說時也透露，明年面板比今年缺貨更嚴重。面板景氣好轉，仁寶旗下低溫多晶矽面板廠統寶本月也正式宣告轉虧為盈，陳瑞聰並看好明年統寶的營運。

    　NB目前缺料中以電池、面板等最為嚴重，不過與梁次震認為電池缺貨是短期現象看法一致，陳瑞聰表示，十二月、一月NB出貨高峰過後，NB電池供需將恢復正常，不過面板部分，雖然現在缺貨情形比七月時好轉，但由於產能開出較慢，而NB維持繼續高速成長，因此明年NB面板缺貨可能會比今年更為嚴重，在缺料的影響之下，NB出貨會更集中在大型廠商。

    　明年NB面板趨勢上，由於輕薄的需求，陳瑞聰看好LED背光的使用，將由現在的一二．一吋、一三．三吋等機種向上提升到十四吋以上機種，整體滲透率有機會達到一五％至二○％。

    　除了面板之外，仁寶第四季起在LCD TV出貨上，由於大客戶東芝訂單開始出貨，雖然前三季出貨量僅約八萬台，但是第四季出貨將超越上半年總和達到十二萬台，陳瑞聰喊出，明年LCD TV出貨將上看一百萬台，並表示，由於LCD TV面板都統一由客戶協調採購，因此面板缺貨不會影響明年仁寶在LCD TV上的成長。

    　陳瑞聰透露，明年LCD TV接單逐漸往大尺寸機種邁進，目前已經有接到三二吋、三七吋和四二吋機種訂單，四七吋訂單也正在規劃當中，雖然目前LCD TV代工毛利率不如NB，但希望未來可以透過規模擴大來降低成本。

    　另外，仁寶旗下面板廠統寶也傳來好消息，由於中小尺寸的面板今年需求大幅成長，陳瑞聰說，目前統寶的產能已經全數滿載，統寶十月開始就可望再度轉虧為盈。

    　陳瑞聰說，明年第二季之後，統寶折舊費用將大幅降低，統寶整體競爭力將大幅提昇，而且低溫多晶矽的需求持續增加，統寶為全球第三大低溫多晶矽面板廠，接單也持續看好，將努力希望可以維持獲利的局面

　陳瑞聰打槍華碩Eee PC。「面板大小只有七吋，我絕對不會用」、「坦白說不看好這個（Eee PC）風潮，要再觀察」，這是向來有鐵嘴之稱的仁寶總經理陳瑞聰，對Eee PC的看法。

    　華碩低價電腦Eee PC小量推出後頗受市場歡迎，氣勢與銷售潛力遠勝率先推出低價電腦的廣達OLPC，不僅讓其他電腦品牌業者紛紛跟進，連仁寶也已經開發低價NB，計畫在明年第一季量產類似概念的產品。

    　即使仁寶已經做好準備踏入Eee PC這類低價NB領域，向來有鐵嘴之稱的仁寶總經理陳瑞聰，昨日則以「面板大小只有七吋，我絕對不會用」為理由，公開質疑Eee PC的前景。

 　第三季季報出爐，LED業者獲利能力以億光（2393）EPS四．三二元最佳，且第三季營業利益率優於第二季；龍頭業者晶電（2448)第三季稅前盈餘雖創歷史新高，但因有部分來自業外貢獻，因此單季營益率仍較第二季下滑。其他如佰鴻（3031）、東貝（2499）、璨圓（3061）營業利益率在過去四季則有逐季上揚的表現。

    　璨圓去年第四季及今年第一季營業利益率還是負數，第二季還只是五．四八％個位數，到第三季已跳高至一五．七五％。璨圓發言人傅珍珍指出，毛利率較佳的背光產品占營收比重六成，而受惠產能擴充、良率上升，第三季本業獲利明顯上揚，且至明年底持續有產能擴充計劃。

    　法人指出，由於璨圓第四季仍有新產能加入量產，良率存有不確定因素，毛利率可能落在二七％至二八％，不及第三季的三○．四％。但法人看好手機與中小尺寸背光源第四季需求仍相當強，預期璨圓第四季單月營收有機會創歷史新高，法人喊出五十五元目標價。

    　佰鴻從去年第四季開始，營益率逐季上揚，今年第三季達一二．二七％。由於佰鴻十月、十一月出貨仍暢旺，有機會延續第三季氣勢，單月再創歷史新高。且佰鴻指出，第四季單月手機背光LED出貨量有機會比第三季成長一倍，法人預估第四季合併毛利率有機會優於第三季，達二八％，給予一○六元目標價。

    　東貝近一年的營益率也呈現逐季走揚的趨勢，且東貝受惠七吋面板背光源需求旺盛，出貨量逐月成長，十月營收持續受惠中小尺寸LED背光源，營收挑戰歷史新高機會濃厚。

    　東貝指出，背光源用LED月產能將從目前的七、八千萬顆，至今年底擴充至一億顆，明年上半年再擴充五千萬顆，合計月產能將增至一．五億顆。法人估計，在明年產能擴充帶動下，單月營收有機會成長八成，上看五億元。