本週金融股第二季財報正式出爐，雖然受到七月底美國次級房貸風暴的影響，金融股指數一路由一千兩百點下跌至八月份失守一千點大關，不過從第二季金融股的財報數字來看，大部分的金融類股獲利倒是都有倒吃甘蔗的感覺，平均第二季的獲利都較第一季成長不少，因此在前一陣子隨著大盤跌深之後，金融股接下來的動向反而更值得投資人去注意。
如果從基本面來分析國內銀行今年第二季獲利上升的原因，大致上可歸功於以下幾個因素：１由於去年及今年第一季各家消金業務銀行仍努力打消雙卡呆帳，因此今年第二季銀行開始逐步擺脫呆帳的拖累，獲利上揚；２在經歷雙卡風暴之後，國內各銀行的警覺性升高，資產品質都已漸入佳境，雖然房貸的逾放部分仍略有上升，不過在銀行授信更為嚴謹的情況下，都還是在可以控制的範圍內；３由於央行近來逐步升息，因此國內幾家大型行庫淨利差開始出現止跌的跡象；４國內銀行今年積極推動財富管理為其核心業務，透過各分行據點的推廣慢慢開始收到成效；５上半年大盤指數攻上九千八百點大關，在台股量價其揚的情形下，部分金融股獲利也跟著翻揚。
雖然因為本週美國最新公佈的幾項數據︵成屋銷售、營建支出、ISM製造業指數等︶低於預期導致美股大跌，進而引發國際股市震盪，不過，台股穩守八千九百點大關的氣勢，顯示國內政府做多的方向不變，未來在利空完全反應過後預期股市也將逐漸恢復原有的水準，屆時國內近來跌幅不小的金融類股也將會有再次翻升的機會，只是目前在缺乏題材的前提下，投資人最好還是根據以上歸納的幾個因素，配合第二季的財報找出下半年金融股中較具投資價值的個股。
◎金融股第二季獲利出乎預期
如果從第二季的財報分析金融類股，在第二季獲利較第一季獲利成長的個股中，基本上可以分成幾大類，包含壽險龍頭國泰金︵2882︶；大型金控兆豐金︵2886︶、富邦金︵2881︶、中信金︵2891︶、元大金︵2885︶、開發金︵2883︶、永豐金︵2890︶；大型公股銀行合庫︵5854︶、彰銀︵2801︶、台企銀︵2834︶；以及中小型銀行台中銀︵2812︶等。
壽險龍頭國泰金今年上半年表現出色，由於旗下子公司國泰世華銀行上半年提存金額大幅減少，且第二季市場利率已逐漸回升，因此前六個月獲利逐漸回穩，再加上另一個子公司國壽在壽險投資受益的部分也大幅增加，因此國泰金上半年稅後盈餘共有二百○六億元，累計每股稅後盈餘二．二四元，幾乎已經回到卡債危機爆發前的水準。
雖然海外投資金額不小的國泰金在次級房貸的波及下，近來股價一直處於低迷的狀態，不過即使依照公司的公告分別扣除掉次級房貸投資部位可能的減損，則對於獲利能力極佳的國泰金而言影響還是有限，依據財報的公佈，國泰金目前每股淨值為二十五．八六元，股價淨值比只剩二．七四倍，顯示股價下跌已過度反應，下半年在壽險業海外投資上限開放至四十五％之後，長線下股價仍有回升的機會。
至於新光金在這次的風暴間接受影響的程度較國泰金為嚴重，上半年因為旗下子公司新光銀行認列亞太固網寬頻的損失，今年第二季的表現並不出色，再加上新光人壽在今年五、六月的時候又因為一些匯兌損失和匯率避險的成本，使得新光金第二季稅後盈餘比起第一季衰退了近七十四％左右。
累計新光金上半年稅後盈餘為九十三億元、每股稅後盈餘一．八五元，雖然新光金受次級房貸的衝擊較大，不過同樣的如果將與美國次級房貸有相關可能減損的部分扣掉，也同樣還在新光金可以承受的範圍，主要是新光金今年在保費收入的部分表現優異，因此開放四十五％海外投資上限的法案對於保費收入大增的新光金而言，等待這次次級風暴平息之後下半年也同樣是可以留意的個股。
◎價值投資仍為現階段的重點
東森電商大補丸 (9)
