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馬總統上任以來，股市重挫1,800餘點，恐引發民怨。行政院決議鼓勵退撫、勞退、勞保、郵儲等四大基金加碼跌深績優股，藉以穩定台股。投信法人表示，跌深的大型權值股，將是布局重點。

宏碁（2353）受惠筆記型電腦（NB）下半年景氣能見度較高，股價具支撐；高權值與高價的宏達電（2498），新產品鑽石機引發市場關注，且股價明顯拉回，將是護盤焦點。分析師指出，同時具備業績支撐的權值股將是短線資金避風港，宏達電30日上漲15元，收盤價680元，已可見到特定買盤進場點火跡象。

華南永昌投信副總余睿明表示，兩岸投資限制放寬，屬於中長期台股實質利多，短線上，四大基金布局對盤勢較有直接的效益。他說，護盤重點在於穩定指數，因此大型權值股將是布局重點，無論是傳產股或電子股，皆有股價跌深、本益比已低，且具投資價值的績優股。

包含友達（2409）、奇美電（3009）、群創（3481）、台化（1326）、南亞（1303）、台塑（1301）等多檔重要權值股，經過台股此波修正拉回後，今年本益比都已經跌落在十倍以下，友達甚至未達五倍，逢低進場安全性高。

雖然政府基金何時會真正進場拉抬權值股股價，仍有不確定性。不過，余睿明認為，若以高權值股為投資標的，具有較高的安全度，股價表現將相對穩健。就算政府基金未進場拉抬，待利空消息解除後，績優股的投資價值顯現，仍具有成長空間。

金融股近期隨大盤走疲，幾乎已跌回年初起漲點，金融股除權息列車1日起由台壽保（2833）啟動，法人評估，保險族群股價已跌深，下檔風險相對有限，有利投資人逢低布局。

政府基金積極啟動護盤機制，金融股是重要護盤族群之一，不過由於第二季台股行情走勢不佳，龍頭指標股國泰金（2882）股價持續探底，金融股短線仍難擺脫疲軟走勢。

國泰金每股配發股利3元，創金控成立以來新高，即將在2日除權息，但投資人對第二季獲利存有疑慮，30日股價再跌近半支停板，以66元收盤，創去年12 月下旬以來新低。新光金（2888）及富邦金（2881）股價，也都跌至今年初以來的低檔價位附近。保險上市公司今年股利配發水準算是相當不錯，但仍不敵市場棄權息賣壓，金融指數30日小跌5.32點，以1,016點收盤。

法人分析，金融股持續震盪走低，許多個股已跌回年初起漲價位。1日率先除權息的台壽保，雖然每股可發放2元股利，其中現金股利1.5元，但股價仍持續下跌，30日跌到35.85元，投資人參與除息意願似乎不高，股價也創近二年來波段新低。

壽險族群中的中壽（2823）因股本屬於中小型，且去年獲利轉佳，打破連續三年無股利紀錄，今年每股可配發股票股利0.7元，股價短線表現相對較佳。中壽近期在外資買盤挹注下，外資持股比率持續創新高，30日為止，已達52.12%。

在現有十家產、壽險上市公司及保險金控中，股息殖利率逾5%者計有三檔，且清一色都是產險股，包括台產（2832）的9.47%、中再保（2851）6.13%及新光產（2850）。

第二季在30日畫下句點，雖然新台幣兌換美元的匯率持穩，但今年來人民幣升值約6.5%，被動元件廠多數已在大陸設廠，國際金融形勢對其相對有利。廠商預期，第二季的匯率環境優於第一季，首季的匯兌損失可望回沖一部分，挹注第二季獲利。

第一季受到新台幣兌美元急升衝擊，25家被動元件廠中，有多達22家出現匯損，單季匯損破億元的廠商包括國巨、華新科及鋁質電解電容廠立隆；出現匯兌收益的廠商只有乾坤、智寶及奧斯特等三家。

30日是第二季匯率評價基準日，新台幣兌美元匯率收在30.354元兌1美元，相較於首季評價基準日3月31日的30.405元，美元的匯率環境算是持穩。

被動元件廠表示，以30日的新台幣兌美元匯率來看，第一季匯損金額應該是無法回沖，但因匯損金額已經評價，預期第二季不會再因為產生巨額匯損而吃掉獲利；若操作得宜，甚至可能出現匯兌收益。

尤其是人民幣近來急升，對於普遍在大陸設廠的被動元件廠相對有利。被動元件廠指出，今年以來，人民幣對美元升值幅度約6.5%，將成為第二季匯兌進補的大功臣，預期可回沖部分第一季的匯兌損失，進而形成匯兌收益。

避免再次出現今年首季的匯兌衝擊，多數被動元件廠已有因應措施。第一季意外出現1.08億元匯損的華新科，即與客戶洽談改變報價幣別，盡量改採當地幣別報價，去除匯率波動的風險。

華新科以日本子公司釜屋電機（kamaya）為例指出，在日幣走升的趨勢下，已要求釜屋電機與日本客戶議價盡量採用日幣報價，以免產生匯損；若無法採用當地幣別報價，則會盡量說服客戶適度漲價，以規避匯率風險。

禾伸堂則於去年第四季成立匯率因應小組，每天開會緊盯匯率波動，適度採取避險措施。正因為避險得宜，禾伸堂首季匯損僅約147萬元。

國巨去年6月發行的海外可轉讓公司債（ECB）規定以美元持有，在新台幣急升中，第一季匯兌損失以及利息折舊費用達2.1億元，因新台幣兌美元匯率持穩，加上ECB的現金和負債比降低後，將有助匯損回沖。

受到大盤重挫及第一季多出現匯兌損失等不利因素衝擊，被動元件股今年4月股價從高點拉回，近日國巨才止跌回穩，其餘公司股價多半仍持續探底。

法人說，目前國際金融形勢險峻，科技業第三季會不會有旺季，目前充滿變數。被動元件公司第二季雖有匯兌收益，但因收益不高，且本業獲利成長空間有限，短期內對股價的激勵效果有限。

IC設計龍頭廠聯發科預計下半年推出數位相機相關晶片，大舉複製在大陸白牌手機市場的成功模式，搶攻大陸白牌數位相機市場，恐會衝擊到數位相機品牌廠如卡西歐等，國內代工廠華晶科、佳能等也都嚴陣以待。

數位相機發展成熟，今年大陸市場陸續出現白牌機種搶市，由於白牌手機發展成功，不少大陸手機廠因此茁壯；晶片廠也複製其商業模式，積極進軍白牌數位相機市場，部分白牌機種已陸續在大陸上市。

據了解，聯發科去年底合併國外NuCore進軍數位相機晶片，為加快開拓市場，將複製白牌手機成功模式，預計下半年推出產品搶占市場。

近幾年聯發科靠著完整手機軟硬體解決方案橫掃大陸白牌手機、品牌手機市場，大幅縮短產品設計周期，不但稱霸大陸手機晶片市場，並改變大陸手機產業生態；此次聯發科介入白牌數位相機晶片市場，業者認為，可能再次改變大陸科技產業生態，引起數位相機代工、品牌廠的關注。

數位相機廠指出，數位相機技術發展轉趨成熟，市場已有現成晶片、鏡頭模組供應，晶片廠已能提供完整解決方案，使今年白牌數位相機出現數量確實增加，但現階段尚未看出影響性，但隨消費者消費能力降低，白牌機種確實吸引部分族群，估計明年影響性會幅顯現。

白牌數位相機市場一旦普及，將衝擊檯面上的品牌廠商，尤其對未開發國家市場影響最深；面對白牌手機競爭，專業代工廠華晶科、佳能等無不加緊戒備。

數位相機廠指出，白牌數位相機對品牌廠確實會造成威脅，但對代工廠有好有壞，只要生產成本控制得宜，訂單數量有機會增加。

聯發科30日公布新增120萬美元投資聯發軟件設計（深圳）有限公司，強化當地客戶技術服務。到目前為止，聯發科實際赴大陸地區投資總額650萬美元，占實收資本額的37.16%，最近三年無獲利匯回。

惠普、宏碁與戴爾等個人電腦（PC）品牌大廠聯手降低庫存，導致面板價格第二季開始大幅向下修正，使第一季恐將成為今年面板廠的獲利高點，主流17吋液晶監視器面板今年底甚至有機會下看前波低點，並跌破100美元，全年整體面板平均價格跌幅將達到30%至45%。

DisplaySearch副總裁謝勤益與WitsView研究部主管張小彪30日均表示，惠普、宏碁、戴爾等近期紛紛降低庫存，導致6、7月面板價格大幅重挫，主要是這些品牌業者發現上半年買了太多面板，庫存過高，近期因此持續調整庫存，導致面板價格大跌。

張小彪甚至指出，由於價格跌幅太大，各家業者過去預測第一季是面板廠獲利最低點，第二季開始營收與獲利可望步步走高，但現在則變成第一季可能是今年面板廠獲利最高點，全年獲利水準將呈遞減的現象。

謝勤益說，液晶監視器面板6、7月的單月降幅最高將達10美元，例如19吋寬螢幕監視器面板與17吋監視器面板等，每個月的跌幅就達8至10美元，跌價趨勢要到8月才會趨緩。

張小彪也說，7月是戴爾的第二季季底，調整庫存動作會延續到7月，若照這樣的跌價速度，17吋監視器面板今年底時恐怕會跌到過去的歷史低點，也就是跌破100美元、約98美元至97美元的價位。

行政院將鼓勵上市櫃實施庫藏股列為八大救股市措施之一，華映30日火速響應政策，宣布實施庫藏股，預計以58.21億元為上限，買回自家公司股票4.15億股，占公司已發行股數的4.38%。其他面板同業是否跟進，值得後續觀察。 根據金管會調查，已申報實施庫藏股但尚未執行的上市櫃公司有36家，預定買回金額605億元，其中以台積電的500億元最多，證交所及櫃買中心將促相關公司執行。為配合公司買回庫藏股，金管會委員會也通過簡化公司買回庫藏股規定，將過去是9時30分後才可以報價，即日起改為9時後就可報價。 台股跌跌不休，行政院端出八大措施，其中鼓勵上市櫃公司實施庫藏股及舉辦業績說明會被金管會列為這波穩定股市重點。 根據證交所及櫃買中心提報資料，今年向證期局申報實施庫藏股的上市櫃公司有46家，其中有十家公司 已執行完畢 ，合計買回金額12.7億元，另有36家未執行完成，預計最高可買回金額達605億元， 其中以台積電的500億元為最多。 台積電5月14日啟動庫藏股買回計畫，預計至7月13日為止的兩個月內，以48.25元至100.5元的價格區間，買回不超過10億美元的50萬張自家股票，至30日台積電已買回21.6萬張，執行率已達43.33%。 台積電表示，是否繼續執行未完成的庫藏股，及本次庫藏股實施期間屆滿後是否再次實施，必須由董事會決議。 金鼎證根據今年第一季季報淨值高於27日收盤價（股價淨值比低於一倍、高於0.6倍）、現金及約當現金高於股本四成、負債比低於50%等具三項綜合指標，挑選出裕隆、亞光、台聚等25檔股價，未來較有機會實施庫藏股，其中菱光、台聚、亞弘等公司更具高現金殖利率題材。 金鼎證券分析師施博元表示，股價低於淨值的上市櫃公司中，不乏有高現金殖利率題材者，投資這些具現金殖利率保護傘的個股，風險相對較低。 根據統計，股價比淨值低，且現金殖利率在10%以上者，共有菱光、盛達、亞弘電、好德科技、褔懋、旺詮、美隆電、光菱電子、東貿國際、敬鵬、蜜望實等11家。

政府護盤聲不絕於耳，但國際股市表現並不好，美國週一股市出現科技股補跌，而道瓊必須要用力反彈至11800-12000點區間，否則賣壓仍未見結束，亞洲股市中，中國股市上證指數再創新低，美中兩大經濟體股市表現皆弱，對韓國、歐洲等國股市自然有壓力，日本相對較抗跌，未來或可注意。而石油價格創新高所帶來的通膨壓力未除，止跌股撐不了幾天又補跌，輪跌未止，技術上台股雖已經下跌1885點，但技術指標已呈現鈍化，儘管負乖離已達13.9歷史相對低檔，但現階段是全球股市及信心問題。美中股市彈升台股也就會跟著彈，如今也只能以跌止跌。大致上7450-7250點之間買進贏面較大。
    外資520以來賣超累計超過1300億元，但匯出有限，不過近期又開始出現外資看台股將跌破7000點，所幸台股這次下跌成交量不大，潛在外資賣壓將較輕，而這股外資力量也將成為未來台股重要推力。此外對多頭較有利是融資開始連續大幅下降，週一降至3172億元左右，若能降至3000億元附近，將有利籌碼沉澱。7月中旬台積電、宏達電、聯發科等將除權息，或是轉折點。

        上週五油價來到140美元歷史新高，美國大型金融構機投資評等遭到調降，道瓊大跌再下跌 106點，台股因為有行政院祭出八大護盤措施的激勵，週一早盤以上漲53點開出，然而漲勢僅維持 2個鐘頭，市場追價意願疲弱，依然難敵國際股市下跌的趨勢，加上融資籌碼鬆動，指數開高後逐步走低翻黑，最低時一度下挫近60點，跌到7479點，差點又創波段新低。尾盤幸好政府基金砸下重金集中最後一盤急拉金融股，指數拉高40多點縮小跌勢，終場大盤得以僅下跌25點，以7523點作收，成交值萎縮為902億元。
         週一反彈氣勢太弱，主因政府基金只有消極的低接買盤，不是大動作強力拉抬，很難吸引市場買氣跟進，八大護盤措施有點像是空包彈。由於政府基金只在意大盤是否止跌，集中點火拉抬台積電、矽品、友達、中鋼、台泥、亞泥、遠紡、中華電信等大型權值股，雖然穩住了加權指數，不過中小型股因爹不疼、娘不愛，沒有政府基金買盤關照，股價仍全面性下挫，OTC店頭指數週一便重挫3.36%，領先跌破今年2月13日低點120.59點，創下今年新低收在119.83點。也就是說，週一看似大盤守住平盤，只是小跌25點，但是投資人手上的股票依然跌的哀鴻遍野，因為跌停的上市股票就有118家、上櫃股票也有136家，依照週一再度破底大跌的個股這麼普遍的情況看來，預計融資追繳令還會持續發出，斷頭賣壓尚未結束之下，台股底部難測。
         空頭跌勢中要看主跌的弱勢股何時止跌，台股才有機會落底反彈，這波最弱勢的類股包括觀光飯店、太陽能、小面板、LED、IC設計、營建資產等週一持續破底，許多指標股例如觀光飯店股的國賓、南仁湖、劍湖山、鳳凰，LED的新世紀、億光、華上、佰鴻，IC設計的類比科、聯陽、安國、雷凌、聚積、茂達，太陽能的昱晶、綠能、合晶、中美晶，營建資產股的國建、宏普、力麒、國揚、長虹、新紡、南紡等盤中均跌停或重挫。其中觀光類股跌幅達6.6%，族群個股幾乎全部跌停，營建類股因央行意外調升存款準備率的利空持續發酵，跌停板家數有16家，跌幅也高達5.2%。高融資餘額的LED、IC設計股因市場擔心斷頭融資鬆動，成為空方摜壓的主要標的，多檔IC設計股打落跌停，其他多數中小型電子股在缺乏政府基金青睞下，股價也是持續探底。若照這些弱勢股遲遲無法止跌來看，指數落底反彈仍須等待。
         根據過去經驗跌深大反彈剛發動之時，一般會有跳空開高走高收紅k線，而且主跌的弱勢股例如本波的營建資產、ic設計、LED會首度全面性大漲或漲停，相信這次也不會例外。其實，最重要的引動台股一起大跌的國際股災要止穩，特別是美股不要一直破底。只要國際股市開始連續反彈，台股大反彈的訊號會更加確認，在此之前，若純粹以台灣的角度研判台股何時止跌基本上會失誤連連，例如：相信政府基金進場護盤，開低走高收紅，就天真的以為台股將會反彈，輕易進場搶短或攤平，在美股和其他國際股市未止跌回穩之前，都是危險的交易。
         全球為了解決油價、糧價高漲引起的停滯性通貨膨脹問題，各國央行正陷入兩難，目前從中國、美國、歐洲、亞洲，乃至拉丁美洲國家，普遍都傾向以升息的手段，優先對付通貨膨脹為主要政策方向，不過升息就會增加企業營運成本，會傷害經濟成長，因此全球都將面臨景氣衰退的風險。事實上，台股也是正處於景氣循環往下的空頭走勢，行政院經建會上週公布5月景氣出現黃藍燈，是一年來首見衰退，投資人要做好心理準備，全球股市包括台股在內可能已經進入景氣衰退的空頭市場，所以股票操作方式也必須跟著改變。過去多頭市場的操作思維和作法，比如看到利多上漲就去追、見到強勢股就去追，股價突破平台整理創新高就去追，這些在空頭市場常常會買在高點被套牢。空頭市場作多的機會只能期待跌深大反彈，非等到股市跌深且融資斷頭大減之際，不要進場作多。
         綜合言之，台股重挫主要是受油價、通膨等國際因素影響，跟著國際連動，全球因素才是導致台股下殺的最主要原因。為了救股市，政府緊急推出護盤的八大措施，用意只是在恢復散戶信心，對股市幫助實質有限。最重要的是國際股市能夠回穩，連續出現反彈，台股才有機會止跌。未來幾天融資斷頭賣壓壓境，是台股較危險的時刻，股市將再度下挫探底，操作上，在行情未明顯止跌之前，嚴格控管資金水位，不要輕易進場搶短。

 

國內外政經情勢及重大事件：

• (經)LED大降價 面板廠得利：日亞化低價搶市 晶電、億光壓力增 友達、奇美電成本降 背光模組廠獲喘息。

• (工)8兆等無 護盤自己來：台塑、台積電、金鼎等積極進場拉抬股價；華映、錸德也實施庫藏股自救。

• (電)3G iPhone代工廠單月200萬支備料 IC通路商全力備貨。

※產業、上市櫃公司動態：

• 除權息大戲七月15、16日上演：宏達電、台達電、台積電、聯發科提前展開慶祝行情。

• 摩根大通調升華碩評等至加碼：不畏台股空頭氣焰熾熱，成近期首家調升大型重量級權值股外資。

• Wii在台開賣 旺宏行情看俏。

• 豐興鋼筋報價再降 業者樂觀：認為需求未減，下游營造商消化2至3週後，價格有回升可能；豐興第二季EPS可望升破2.5元。

• 大陸鹽礦意外 PVC價格再攀升：昆明鹽礦發生工安事件，法人圈估計，因PVC減產激勵，台塑6月營收可望突破5月新高紀錄。

 

遇見妳

是種無可言喻的幸福

妳對我所有的好

對我的疼愛