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台商赴中國投資，報酬率高於歐美等其他海外國家，惟台商匯回的金額卻僅佔總投資金額不到1成。金管會昨公布上市櫃公司海外及中國投資情形，其中中國投資收益率光今年上半年就達4.1%，比其他海外國家3.33%還高，也是近3年來首見，但台商近10年投資回流金額卻僅813億元，不到1成。

上半年投資收益4.1%
據金管會統計，近3年來，台商赴中國投資收益率，均低於其他海外投資，兩者差距約1%左右，惟從去年爆發金融海嘯後，歐美國家受創嚴重，台商海外投資收益率開始下滑，去年只剩9.05%，較前年腰斬一半多，今年上半年更只剩3.33%。
而中國單一市場卻繳出亮麗成績，據金管會統計，去年台商在中國投資收益率僅8.1%，雖也較前年腰斬，但今年開始強勁復甦，上半年收益率回到4.1%，金管會官員研判，可能是金融海嘯中，中國受創遠比其他歐美國家輕微，復甦程度也較快。
至於台商赴中國投資，從1999年開始統計，近10年來累計赴中國投資達8996億元，但匯回僅813.3億元，匯回比例不到1成，惟金管會證期局主秘吳桂茂說，若與去年底相較，台商投資匯回台灣比率已增加12.27%。
金管會官員說，去年全年台商匯回金額是88億元，光今年上半年就達89億元，顯示台商回流比例確有增加。

主計處昨天公布，8月分失業率衝上6.13%，不但再創史上最慘，而且已連續第二個月「破六」，高達67.2萬人沒有工作。

不過，主計處第四局副局長劉天賜釋出訊息：國內失業狀況已近高峰，9月起應會緩步下降，但得等至明年上半年才會明顯好轉，明年全年的平均失業率很難低於5%。

上班族的平均薪資也節節減少，主計處公布，今年1到7月上班族月薪比去年同期衰退2.62%，衰退幅度也是史上最嚴重。若是扣除物價因素，1到7月國人的實質平均薪資 （實質購買力）只剩下34,345元，薪資水準大幅倒退十一年。

主計處昨天公布國內最新勞動市場概況，多項數據雖然漸有起色，但失業率依舊持續攀升。

寶華綜合經濟研究院院長梁國源表示，8月分失業率仍在高點，9月起應能恢復正常，不會像去年9月一樣逆勢上升；至於有無可能再回到八年前失業率不到3%的水準，他強調「不可能，失業率連降到4%都不可能」，明年國內失業率能降到5%就不錯了。

不過，1111人力銀行執行副總兼發言人吳睿穎認為，失業率是經濟的落後指標，須等到經濟全面好轉後才能帶動就業市場，雖然8月貿易出口總值90億美元、進口總值170億美元，都創下近10個月以來新高，但由於88水災重創南台灣，使得國內農林漁牧業及觀光產業損失慘重，原本預計9月失業狀況可有改善，預計將要到10月後，失業率才會好轉。

畢業季雖然進入尾聲，但8月仍有12.2萬名社會新鮮人失業，使得失業率從7月的6.07%，繼續向上到8月的6.13%，失業人數也多達67.2萬人，是今年5月以來，第四度打破史上新高紀錄。

主計處還指出，要不是政府陸續推動一連串促進就業措施，截至今年8月為止，政府所雇用的就業人數高達104.4萬人，8月的失業率恐攀升至6.52%。

不過，國內中高齡失業人數，8月分較7月減少2千人，是近一年首度下降。

此外，因「工作場所業務緊縮或歇業」導致失業的人數，也連續兩個月下滑，剩下34.8萬人。

觀察台股昨日走勢，盤面上最顯著的是特色是大型股不動，全看小型股活蹦亂跳，終場指數下跌24點，以7502點小黑作收，雖指數除站穩5日均線7458點之上，更力守7500點整數關卡不墜，但我卻認為，近期成交量始終無法放大，將是台股後市表現的一大隱憂。

兩岸類股可留意
從量能結構來說，昨日成交量僅1238億元，除單日成交量未放大，5日均量更與10日均量接近相當，顯示近期量能持續不足。而在目前量能僅維持1200億元的水準下，短線即使指數轉強再衝高，也僅是量價背離的表現而已，指數將欠缺續航力道。
不過，未來如果指數回檔，來到7200點附近的話，就是空手投資人進場的好時機了。因台股中長期向上的趨勢不變，除中線到年底前，有縣市長選舉行情暖身，甚至長線到了明年，也有兩岸MOU、ECFA等議題烘托，因此對於台股後市，倒不用看的太空。
在看好的族群上，除明年具產業發展性的電子股外，金融、證券、資產、食品等兩岸相關類股，也都可持續留意。
至於昨日因澎湖博弈公投周六登場，激勵劍湖山(5701)、泰偉(3064)、伍豐(8076)等相關概念股強勢表態，對此，我認為即使極短線有所表現，但考量設置賭場就算跨過公投門檻，還有環評等漫長道路要走，不建議投資人貿然進場追價。

前一陣子，國內投資專家提出：「7月台灣M1B年增率20.48%，進入紅色警戒。資金行情到頂了！」又說：「以往這種狀況央行都會收銀根、股市大跌！」當時市場一片悲觀，我認為央行不會緊縮銀根，近期傳出央行可能上修M2目標區1個百分點，由現在的2.5~6.5%，拉升至3.5~7.5%，台股漲到7500點，但並無「熱過頭」的現象，我甚至認為到年底的M1B年增率都是20%，央行也不會太緊張。

全球資金仍然氾濫
不僅是台灣，9月4日G20財長會議共識是維持寬鬆的貨幣政策與財政政策，強調要等到經濟復甦確立後，才會讓振興經濟措施退場。過去「借日圓」去投資風險性資產的利差交易，轉變成「借美元」進行利差交易，使得美元指數創下76點新低，全球熱錢到處流竄。
據EPFR（Emerging Portfolio Fund Research，新興市場投資基金研究公司）資料統計，9月10日~16日美國貨幣市場基金淨流出472億美元，是前一周的3倍多，可明顯看出全球資金仍氾濫，9月台股外資就買超1194億元，創今年單月買超新高！

韓股及地產表現佳
1997與去年金融風暴，韓國可說是亞洲受傷最重的國家之一，都曾傳出可能破產的消息，但韓國仍重新奮起，股匯市攜手再創波段新高，充分展現驚人的反彈力道。據彭博統計，韓國為今年外資在亞洲買超最多的國家，至9月18日累積買超高達190.8億美元，大幅超越第2名台股的111.5億美元。
REITs（Real Estate Investment Security，不動產證券化）地產基金也具有「否極泰來」的概念，歐美房價都已出現止跌回升跡象，加上修正的時間和空間都比全球股市還大，REITs地產基金還具有低基期的優勢。摩根士丹利美國地產股票基金與駿利環球房地產基金上周表現最佳，分別具有6.2%與4.3%漲幅，近1個月分別上漲18.5%與14.9%。
不過，近日也有「典型淡友」謝國忠撰文，警告香港樓市，不出1年樓價跌5成，前提是「美國聯儲局加息到5厘」，他認為當市場深信「資金成本」（短期利率）將長期在「0」水平，而房價上漲空間無限是「美麗誤會」。
正好新鴻基天璽案，換算一坪1200萬台幣，推出全球最貴豪宅，中國有錢人的手筆驚人，會不會真把香港房市炒出泡沫？至於台灣離泡沫還早，投資大眾別怕！好好把握這波大行情。

股市名師胡立陽19日表示，兩岸若簽定經濟合作架構協議（ECFA），可為台股貢獻5,000點，五年內可望看到1萬2,500點。他說，短期台股10月會度小月，12月進入蜜月，只要簽下ECFA，年底至少漲到8,500點。

胡立陽19日在本報主辦的理財講座中指出，股市投資是有理論可以掌握的，只要依照這些道理、精密計算，大家都能在股海中獲利。

胡立陽過去對石油、台灣股市、大陸股市與美國股市的準確推斷獲得投資人高度認同，19日在台南市勞工育樂中心開講股票投資最高技巧，吸引許多投資人到場，出現座無虛席的場景。

胡立陽指出，依據二分之一法則，台股過了7,200點後已過了合理價位，是隨時可能拉回的修正期，投資人必須慎選具有本質的個股，否則在牛市的下半場，很可能打回原形、務必特別留意。

胡立陽說，8月時他公開表示，台股將會放一個月的暑假，9月初台股則已開學，不過，10月台股將開始度小月。

雖然是度小月，但因全球資金氾濫，資金仍會回到股市，回檔幅度有限，大約在10%-15%之間，此時可以分三梯次買進；因此，11、12月會開始上漲，並在12月度蜜月。

胡立陽預測，屆時如果ECFA還沒簽，年底預估將達8,000點，但如果ECFA已簽，至少上看8,500點。

胡立陽說，依據精算，簽下ECFA後對台灣貢獻的產值，換算成股市點數約有5,000點的空間，這個效益可望在未來五年內逐漸實現。也就是說，只要簽下ECFA，未來台股可以期待1萬2,500點的到來。

胡立陽推薦三大類股，一是中概股，包括通路類的聯強、燦坤、潤泰全、潤泰興，另外像鴻海也是中概股的一員，可望成為未來三年的主流。

第二類則是能源、原物料類，包括銅、鋼鐵、塑化、食品等；第三類是落後補漲並具題材的類股，像是航空類股就是典型。

胡立陽說，他可以清楚判斷出台股、陸股、美股等的低檔與反轉的時機點，主要是來自六個月理論與二分之一理論。

六個月理論是指任何商品期貨，尤其是股票，全球認同一定會漲時，快則三個月、最遲六個月一定崩盤。

不管是咖啡、可可、黃豆、玉米，都是如此。當去年3月1日，石油站上每桶100美元時，市場認為要與高油價共舞，他就判斷六個月內石油一定崩盤，所以當時估計8月底前石油一定崩盤；當股市全面悲觀、絕對沒希望時，六個月內一定翻身，9月14日雷曼兄弟倒閉全球彌漫在悲觀之中，最遲3月14日會翻身，結果兩者都成真。

二分之一理論則是，任何股市期貨，從高檔掉下來時，合理價位在高點的二分之一的地方。

舉例來說，石油從140美元跌下來，合理價是70美元，再除了二變成底部，超漲成了超跌，所以變成35美元，這時有多少錢都可以投入。

隨國內利率降至谷底，未來利差可望擴大，金融股獲利已具轉機題材，巴黎證券就指出，由於低利率環境下信貸成本偏低，配合全球景氣復甦，台灣內需消費與出口貿易下半年大幅改善，將刺激銀行放款業務成長，銀行類股在未來6個月的投資價值提升，巴黎證點名看好台新金（2887）、第一金（2892）與兆豐金（2886）等3檔。

價值提升
而外資自8月底以來不斷買超金融股，儘管大盤面臨高檔獲利了結賣壓的干擾，短期震盪恐轉趨劇烈，外資加碼的態度卻相當堅定。在過去20個交易日當中，台新金、永豐金（2890）、國泰金（2882）與第一金4檔個股，均名列買超前10名之內。

景氣復甦是最大功臣
市場咸認兩岸金融MOU（Memorandum of Understanding，合作備忘錄）即將簽定，是吸引外資買盤關注的原因，不過，巴黎證券卻未予苟同。巴黎證金融產業分析師吳永新認為：「MOU題材早反映在股價，其效益需長期觀察。」以香港東亞銀行為例，從2004年開始積極拓建分行，總共花了6年的時間，新增70多家分行，成效慢慢顯現。
因此，吳永新認為：「現在唯一還能夠吸引外資法人源源不絕買進金融類股的理由，應當是國內景氣復甦，這比兩岸政策或任何捕風捉影的新聞消息還要實在。」
吳永新表示，在經濟改善下，台灣下半年內需與出口貿易都會明顯改善，同時，央行又維持低利率水準，信貸成本偏低，將刺激銀行放款業務成長，並降低呆帳風險。
台灣工銀證券投顧分析師李佳桂則說，金融股基本面最壞情況已過，下半年淨利差可望緩慢回升，雖然結構性因素短期尚難以改善，但因投資信心恢復，手續費收入還是會持續成長。

台股近期在外資不斷買超推升下，上周指數再創波段新高，據統計，外資本月加碼台股已達1218億元，創下2年多來單月買超新高，隨國際股市持續走高，預期外資買超趨勢不變，配合台股籌碼面相當穩定，使得未來指數有機會維持驚驚漲格局，甚至往8000點關卡邁進。
由於美元拆款利率走低，加上國際股市表現穩定，吸引外資熱錢持續湧入，據證交所統計，本月以來外資買超台股金額已達1218億元，為2007年6月買超1851億元以來的單月新高，外資強力加碼推升台股頻頻改寫波段新高。
康和證券研究部協理吳馥珵說：「最近國際股市持續走高，加上外資看好台股中長線的行情，買盤持續進場，只要國際股市未出現太大的變化，短期內外資加碼台股態勢不會改變。」

題材眾多 輪流表態
他認為，在外資買超引發的資金行情發酵下，目前外面等著進場買股票的資金還很多，在台股多頭結構尚未改變之前，現階段都應該維持偏多操作。
法人認為，台股年底還有縣市長選舉題材，加上兩岸金融MOU（Memorandum of Understanding，合作備忘錄）及ECFA（Economic Cooperation Framework Agreement，兩岸經濟合作架構協議）都還未簽定，未來具想像空間，在類股輪流表態下，台股可望往8000點邁進。
現階段除可留意外資積極加碼的權值股外，電子股仍以筆記型電腦、IC（Integrated Circuit，積體電路）、LED（Light Emitting Diode，發光二極體）等較被看好。

「物競天擇，適者生存」為十九世紀英國達爾文（1809~1882）提出，他於1827年進入劍橋大學修習神學，並專精於植物、動物、地質、礦物學領域。當時英國為世界強國，工業革命方興未艾，也經常派出艦隊對全世界進行探索，達爾文就在這個機會下，登上專門進行探險的「小獵犬號」在全世界航行5年，也由於這5年對各種物種觀察，啟發他於1859年完成《物種起源》一書。

台灣縫紉機崛起
在這理論中，他主張所有生物為適應不同環境，會逐步演化讓物種能生存下去，若沒跟上演化，就可能被環境自然淘汰。這理論雖然至今仍有爭論，但提供我們不同角度來看待物種演化。
再看企業界，會發現物競天擇適者生存更加適用，甚至我們認為安定的產業也會發生。以家用縫紉機產業觀察，全球縫紉機2009年預估銷售量約1082萬台，主要銷售對象在開發國家，是一個穩定成長產業。
其中生產者有3大類型，一是品牌廠商，藉由品牌知名度銷售，本身只生產高階產品，主要是美、日公司；第二類是前述廠商之ODM廠，以生產成本低，品質佳等競爭強項，主要是台灣企業；第三類是低價ODM廠，用價格破壞切入通路品牌，品質較差，主要是中國企業。
在過往這3類型公司共享市場，也都不致於面臨倒閉風險，2007年金融風暴讓歐美國家消費力大減，高階產品需求降低，加上原物料急速崩盤後過高的存貨成本影響營運，這2項因素進行「淘汰」，中國低價廠商面臨高原料成本、營運資金週轉不靈而退出，品牌廠則因高階產品銷售比重下降，也侵蝕大部分獲利。
反觀台灣代工廠因營運保持彈性，財務結構佳，當中國廠商退出後，低價產品定單紛移轉過來，也因此向品牌廠商調高代工價格，在這場物競天擇競賽中，台商成為真正「適者生存」的一群。

日商釋單降成本
台灣家用縫紉機廠在金融海嘯後，正強力崛起，這樣內容也逐步蔓延在其他的台灣強悍產業，如被動元件的電容、電感、保護元件與石英晶體及表面聲波元件等，以往日本廠商在這些領域掌握技術與原料，全球市佔率高相當高，經這波產業洗牌後，我們發現台商快速往優質制高點邁進。

一樣看花兩樣情，有人見玫瑰之豔美，有人卻嫌其多刺傷情，秋天蘆葦有人讚歎其飄逸之美，有人卻嫌其蒼茫之落寞。新內閣成立，以行動取代規劃，投資者有大期待，歡欣入股市，引領出台股的昂揚與歡騰，表達了對新內閣最大的肯定與支持。

每件事當然都有正反兩面評議，我總以為全力用心做好正面價值，反面內容自會被陽光淹蓋而消弭於無形。從投資角度思考，我看到新內閣快速回應問題的陽光心懷，及謹慎、詳細、收集資訊後勇於面對挑戰的昂揚，主政者敢於面對現實與奮戰，這是股市無法量化的最大上漲動能。台股從來就缺這一塊，現在補足了，天祐台灣！我們要出擊了，在老百姓生活，在產業，在台股。

次看美國，道瓊工業指數在今年6月經歷小幅修正後，7月10日指數8,146點，並持續走高，至9月15日已到9,683點，漲幅18.9%，其中代表房市景氣的Home Depot同期漲幅22.2%，代表資訊產品的HP漲22.6%、Intel漲21.9%，且這些公司股價都已回到雷曼兄弟倒閉前水準（2008年9月15日）；同樣情形，歐洲德國股市同期漲幅23.0%、英國股市漲22.2%、法國股市漲25.8%。

開發國家股市強勁反映二件事。首先，回顧6月下跌最主要原因，在於市場擔心資金寬鬆政策將尋找退場機制，不過，我們從美國3個月公債殖利率觀察，可以發現在9月15日殖利率為0.142%，回到今年相對低點，短天期殖利率反映美國聯準會（Fed）利率走勢，證明以市場角度，目前資金寬鬆政策尚未見頂。

其次，歐美指數同期間上揚且領先全球，反映市場對已開發國家未來前景看好，9月9日美國Fed褐皮書經濟情況報告中，指出製造業轉強與經濟狀況好轉訊息，與9月15日美國公布8月零售銷售月增2.7%，創三年來最大升幅，都證明經濟已見底部。已開發國家此時覺醒，正好讓擔憂中國股市成長放緩氣氛，找到新的活水出口，這是總體經濟大喜。

再看亞洲市場，台、日、韓從歷史上的糾葛一直延伸到今日商場爭奪都是全球注目焦點。台、韓同樣經過被日本殖民歷程，台灣50年、韓國40年，基礎工藝因而扎下根基，人民心理投射卻大不相同。台日人民關係如水乳交融，合作大於競爭，台系電子廠代工為日系大廠代工者眾。韓日間關係卻略為緊張，彼此在幾項重大領域多可以找到旗鼓相當的可敬對手，如液晶電視產業的三星、LG與新力、夏普，DRAM產業的三星與爾必達、汽車產業的現代與豐田，日韓品牌在全球市占率上都廝殺得難分高下。

在日本鳩山內閣上台後，新任財務大臣藤井裕久主張以擴大內需策略，來修正過於仰賴貢獻經濟成長60%的出口貿易，因此將導向「強勢日圓」。我認為這會讓鼎足而立的三國競合關係傾斜向台日合作，日圓的可能升值將迫使日本品牌廠考慮釋出更多的代工單，或是擴大對台灣採購以對抗韓國品牌廠威脅。尤其是最近於第一線走訪，向日系大廠合作台商請益得到的訊息，韓系大廠近期挖角近千名日本30-40歲工程師，讓日商過去堅守的高階製程與訂單，開始考慮移轉至台商，「聯台制韓」成為日商最新策略，這是台灣產業大喜。

而台灣更精采，9月以來，外資看好台股成長潛力，積極買進，累計買超金額已達台幣1,023億元，9月10日單日更出現大幅買超289億元，為史上第六大買超金額。從史上外資單日買超超過200億元後台股表現經驗看，指數漲幅少則500點、多則超過800點，多頭行情至少延續一個半到二個月。以9月10日當天指數7,332點為基準，短波台股多頭強勢行情方興未艾。加上融券張數至9月16日為95萬張，自8月27日6,658點以來增加13萬張，短線融券無大幅回補跡象，短波台股擔憂點未至，這是資金大喜。