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廣達11日指出，不對外資報告作評論。到11日晚上截稿為止，也未取得鴻海說法。但摩根大通指出，鴻海從廣達手中取得20%的蘋果MacBook訂單，廣達也趁鴻海遷廠至中國內陸時，取得部分新力訂單。

2006年外資圈傳出鴻海將併廣達，但被雙方高層否認，2007年廣達前總經理王震華離職，一度引發外界聯想鴻海可能合併廣達，當時廣達高層明確否認要與鴻海合併，卻承認與鴻海「深度結盟」，鴻海與廣達的結盟被外資視為無敵組合。

然而隨著鴻海切入NB代工市場，與廣達分食蘋果MacBook的利基型NB代工訂單，並將切入數量較大的主流筆記型電腦代工市場，雙方之間競爭大於合作，兩家關係引起市場關注。

廣達表示，將持續維繫與零組件供應商關係，並同時進行零組件垂直整合，零組件採購，依照產品價格與良率有一定程序與標準，不會因為競爭關係而起變化。

摩根大通表示，廣達對鴻海零組件砍單，尤其鴻海旗下的鴻準，轉而下單給其他零組件廠，包括：塑膠機殼廠巨騰，鎂鋁金殼廠可成、散熱模組廠超眾與連接器廠泰科均因此受惠。

鴻海與偉創力切入NB代工，並獲得PC品牌大廠訂單，已成為今年NB代工業熱門話題，每場法說會也是法人或媒體必問題目之一。摩根大通分析師郭彥麟指出，鴻海跨入NB ODM，不是大贏，就是大輸。除了蘋果與新力訂單外，鴻海新增的戴爾、惠普與華碩的訂單量，仍然非常小，難以彌補掉單損失，鴻海未來仍被迫與ODM廠重修舊好，保持彼此不競爭的合作默契。

廣達董事長林百里於日前指出，NB ODM廠經驗與研發均較EMS廠佳，EMS廠要作NB ODM「會吃很多苦頭，不值得的」，不過品牌客戶確實會拿EMS作為價格談判的議題。

仁寶總經理陳瑞聰講的更直接，他表示，EMS廠進入NB ODM 的影響，明年仍有限，鴻海會較偉創力影響更深，不過，如果搶單搶太兇，其他生意是否會丟得更兇，像是連接器與機構件，如果ODM廠的採購策略轉變，對EMS廠是得是失，仍很難講。

EMS搶食NB代工 利弊難料

廣達與鴻海，一為全球最大筆記型電腦（NB）代工廠，一為全球專業電子製造廠（EMS）龍頭，雙方關係始終被業界津津樂道，去年雙方要合併的消息，業界吵得沸沸揚揚，甚至還牽扯到廣達前任總經理王震華離職事件，如今兩大龍頭再度占據新聞版面，不是攜手合併，卻是競爭越來越激烈。

前年一篇外資報告，掀起鴻海與廣達併購傳聞，雖未如各界預期合併，但顯示兩廠關係密切；11日另一篇報告，則點出鴻海與偉創力等EMS廠想卡NB ODM領域，引發EMS廠不止與廣達，甚至與仁寶等ODM廠產生全面衝突的可能性。

其實鴻海承作日商新力NB訂單已非新聞，與蘋果代工關係一向深厚且緊密，但EMS今年跨足NB代工領域，卻備受矚目，原因是偉創力併購華宇NB團隊，外界關心鴻海切入NB代工動向；近因則是NB代工廠揚言調高代工價格，導致品牌廠刻意藉由訂單轉向來「修理」代工廠。

除研發實力，EMS跨入NB業最大門檻，則是客戶關係。仁寶總經理陳瑞聰明白點出EMS廠切入NB代工矛盾點；他說，若EMS與代工廠利益衝突，導致代工廠採購零組件的策略轉變，對EMS廠是利是弊，真的很難說。

EMS與ODM關係，如同ODM與品牌廠一般，最重要原則是「不要跟客戶搶訂單」；摩根大通報告指出，廣達已減少對鴻海零組件下單，雖然廣達強調與其他供應商關係不變，不過對EMS廠來說，已是警訊。

法人指出，台股處於全球金融海嘯未退，營建類股除了觀察基本面獲利外，更要密切觀察財務面負債結構變化，尤其近來央行不斷營造寬鬆貨幣政策，卻也凸顯年關前的企業資金壓力，讓高負債比個股股價受到壓抑。

上市公司前三季財報顯示，營建類負債比超過60%有16家，其次為紡纖九家、鋼鐵六家，其餘多在二到五家；觀光、水泥、塑膠等多種類股多沒有超過60%。37家上市營建公司有近半數的負債比超過六成，是高負債比最多的上市類股。

營建類除了太設、皇普、金尚昌、聯上等財務、業務相對艱困外，華固、皇翔、長虹、遠雄、興富發、皇鼎、鄉林等多家相對獲利較高的營建指標股，也都名列高負債比。

法人分析，營建類股高負債比家數最多，應與產業特性有關。包括推案建築融資、購買土地等銀行貸款等，相對其他產業有較高的財務槓桿操作。尤其近幾年房市景氣高峰期時，部分高獲利公司趁勢利用金融體系大量購買土地，造成負債比居高不下。

華固建設前三季每股獲利8.83元，為營建業的「獲利王」；但負債比也高達75.6%，較95年底的64.8%大幅提高，顯示近幾年房市景氣大好，華固在獲利之餘，大量投入買進土地庫存，導致負債比難以下降。此外，華固最近三期財報連續出現營業活動淨現金流出，今年前三季即有45億多元的現金淨流出，都有待觀察未來的現金流量變化。

皇翔建設前三季每股獲利明顯衰退，近年來大量標購土地，增加庫存；加上二度撤銷為改善財務結構的現金增資案，負債比高達78.04%，也較95年底的67.68%大幅提高負債比。

法人指出，房市景氣今年已有明顯反轉跡象，尤其全球金融風暴尚未消除、全球經濟衰退趨勢難擋，營建股觀察的重點不僅是未來獲利基本面的變化，更要注意其財務結構是否健全，能否度過房產景氣衰退期，避免踩到財務「地雷股」。

證交所表示，檢視營建股財務，除了負債比外，也要留意現金流量變化；另外，像營建股存貨項的土地成本、待售房屋的成屋比重等，都是在房產景氣衰退中重要的檢視指標。

面板廠表示，近期韓元大幅貶值超過四成，加上樂金顯示器（LGD）的六代廠已折舊完畢，這兩大因素是台灣 LCD廠沒有的優勢韓系LCD廠已決定持續採取低於台廠的報價攻勢，讓台灣 LCD廠頭痛不已，韓系廠商決心在這一波不景氣中，淘汰部份的LCD業者，讓產業秩序因此恢復，供需自然達到平衡。

台股11日下挫100點，帶動LCD股價持續下滑，奇美電11日股價跌停，以10.8元作收，成交量4.99萬張，將面臨票面價保衛戰，群創11日也是以跌停作收，收盤價20.4元，再創歷史新低價位，同樣面臨20元整數關卡保衛戰。

LGD第三季稅後純益2,950億韓元，約為85.46億元台幣，反觀台灣LCD廠第三季財報，除了友達（2409）與群創在損益兩平的邊緣外，其它全數虧損，其中奇美電虧損41億元，華映更大虧60 億元，LGD的亮麗表現，就是韓元大貶與六代廠結束的關係。

面板廠強調，雖然目前價格已跌破LCD廠的現金成本，跌無可跌，不過，南韓的LCD廠有貶值與廠房折舊完畢的雙重優勢，其成本比台灣廠商低，縱使韓系LCD廠自已也會因殺價而重創，但台系與大陸的LCD廠，將會因這一波寒冬而出局，屆時產業秩序自然恢復，供需也可以達到平衡。

在零組件廠部份，部分台灣面板廠的部份生產線，其產能利用率低到五成，未來甚至不排除某些生產線將停止生產，零組件廠因為沒有訂單，也同樣面臨關廠的宿命。

抗韓流 產業整併勢在必行

這一波全球不景氣不只是LCD產業，而是全球經濟面臨困境，這對LCD廠而言，可說是全新的經驗，也是台灣LCD產業發展十年以來，所遭遇到的最冷寒冬，舊有的經驗已完全不適用了。

美國玻璃基板大廠私底下就指出，他們其實很擔心，台灣的LCD 廠在這一波景氣寒冬之下，是否能挺的過去，從他們出貨給韓國LCD廠的玻璃來看，韓國廠的出貨量遠大於台灣LCD廠，也就是說，韓系LCD廠的產能利用率，遠高於台灣廠商。

造成這種現象的因素很多，像韓國兩大LCD廠都有自有品牌液晶電視，景氣不好，就把較高比重的訂單，下單給自家的LCD廠，同時，在韓國政府的強力介入下，三星與LG電子今年擴大互相採購面板，這是兩大死對頭，從來沒有過的事情。

另外，過去韓國廠商就常打價格戰，希望迫使台灣LCD廠自然倒閉出局，這次韓元貶值高達四成，樂金顯示器（LGD）六代廠又折舊完畢，這兩大優勢前所未有，韓國正以國家的力量，迫使台灣LCD廠倒下。

面對這一波來勢洶洶的韓流，加上歐美景氣的寒冬，誰手頭上現金最多，誰才能存活，DRAM廠因為現金已經用完，成為政府點名合併的產業，隨著寒冬持續到明年，LCD廠的現金也將燒完，面板廠的整併恐怕會在明年陸續看到，雙D產業的整併將是大勢所趨。

經建會主委陳添枝10日表示，目前國發基金規模約2,000億元，第一階段至少會擴大至3,000億元，新增1,000億元資金具高度流動性，若企業需要改造體質，要有意願及計畫，如願意合併、重整，下月起可向國發基金提出申請，由國發基金投資協助改造。

經建會與經濟部10日也連袂前往立法院，專案報告DRAM面臨經營問題。經濟部次長施顏祥表示，一般評估DRAM景氣最快要到明年中以後才有復甦的可能。DRAM大廠向國內金融機構總計借貸金額達4,200億元，

受金融海嘯嚴重衝擊的DRAM業者，據了解近來曾尋求經濟部與經建會的協助。經濟部高層表示，日前的確已與幾家接觸過，了解這些業者間合併的可能性。但官員也坦言，每家廠商背後的技術母廠不同，合併的確有困難，「經濟部不能亂點鴛鴦譜」。

行政院國發基金決定提撥50億元擔保成立大企業信保基金，DRAM大廠可透過這項管道，解決資金短缺的燃眉之急。

施顏祥說，政府對DRAM產業的協助將包括兩部分，第一步是短期資金緊縮的紓解；第二步是產業結構調整。經濟部官員表示，給予DRAM大廠資金協助，只是讓業者多活幾天，國內DRAM廠若要存活，最後還是必須得解決產能過剩的問題。

國民黨立委徐中雄認為，經濟部評估DRAM產業明年脫困的說法太樂觀，向國內金融機構融資高達4,000多億元，一旦處理不慎，引起的問題比金融風暴對台灣的衝擊還大，徐中雄甚至擔心面板是下一個出問題的產業。施顏祥回應強調，由於每家DRAM廠商的貸款額度不同，資金水位也不同，經濟部會針對不同公司的不同需求，給予資金適當的支援，但DRAM廠都是上市櫃公司，他不願意觸及個案。

國內DRAM業者10日表示，隨著銀行緊縮銀根的壓力稍解，是業界一場及時雨。

力晶發言人譚仲民表示，在目前DRAM售價遠低於成本下，DRAM廠多半是淨現金流出，業者多半是以「苦撐」的態度面對，如何讓手中的現金流出量降至最低，便能撐過這波不景氣，銀行在這個時間點願意讓DRAM廠展延貸款期限，等於為業者增加資金活水，對於業者如同一場及時雨。

交通部官員表示，兩會簽定海運協議後，為搶進兩岸海運直航市場，國輪船噸勢必會增加，且協議內容指出，「運力安排」時，雙方按照平等參與、有序競爭原則，根據市場需求，合理安排運力，更有利國輪空間。

官員指出，「運力安排」指的是兩岸海運直航的船舶運力要平等參與，航商登記國輪比到香港註冊有利，因為香港的運力，將會算在大陸運力的一部分，台灣航商目前較大陸少，改籍為國輪，參與兩岸直航機會比到香港註冊機會大。

交通部去年5月底最新統計，國內十大航商的國輪數合計97 艘，以台灣航業23艘最多，其次是陽明海運有14艘，這兩家航商都有官股。

十大航商的權宜輪合計有449艘，國輪與權宜輪不成比例。

據了解，外籍航商對兩岸海運直航樂觀其成，近日拜會相關單位後，將向航商總部提出評估參與登記中華民國籍船舶的報告，有利未來全球航線布局，我方也將極力爭取航商把高雄港做為轉運中心。

外籍航商要參與兩岸直航市場，申請加入國輪，首先要在台申請成立船舶運送業，母公司要設在台灣，公司成立最低資本額以船價為主，即買一艘現成船船價20%的金額，造新船是10%金額做為最低資本額。

官員指出，最低資本額中有一半以上要為本國人資本，49%以下可為外國人資本。外籍航商可以找人合資參與兩岸海運直航市場。

據指出，交通部預計最快10～14日公布「海運直航許可管理辦法」，辦法公布後，業者可提出申請，接下來台灣海峽兩岸航運協會（台航會）和大陸海峽兩岸航運交流協會（外稱小兩會），將對船員條件等議題進行協商。

南韓、俄羅斯、墨西哥和南非的長期外幣評等展望從「穩定」降至「負向」。南韓的A 評等比惠譽最高等級AAA低四級，但較「投機級」的垃圾債券高六級。該國正面臨1997年以來的最大挑戰，政府對銀行的紓困恐拉低外匯存底，因此長期外幣評等展望被降等。

俄羅斯、墨西哥及南非等三國的債信展望同樣被下修至「負向」。這三國的債信評等皆為BBB 。惠譽說，俄羅斯因「存款和資本有出走風險、銀行有系統性缺失、通膨相對過高，且政策施展空間受限」。

石油和商品價格走跌恐影響國際收支，致使馬來西亞和智利的展望雙雙從「正向」降至「穩定」。台灣、中國、泰國、印度、巴西、祕魯及波蘭的展望則繼續維持「穩定」。

惠譽的全球主權債信評等部門主管萊利說：「全球經濟和金融前景的大幅改變，對新興市場形成實質經濟和政策措施的重大挑戰。主權債信的風險已經升高。」他並指出，新興經濟體現在處理挑戰的能力雖較過去佳，但比起先進國家，政策出錯的空間相對較小。

國際貨幣基金（IMF）3～7日預測，美國、日本和歐元區明年經濟會萎縮，開中國家的出口將因此走弱；而全球金融危機使新興國家難以吸引外資，導致當地貨幣和金融受壓沈重。

不過，第一金10月單月出現1.37億元虧損，是92年大舉認列呆帳損失後，首度出現虧損。

新光金（2888）10月單月大虧43億元，新光金會計部協理徐順鋆表示，虧損原因是針對9月重新分類的金融資產中，將來不具回升利益的股票或風險較高的債券全部認損，因此實現較大金額的損失。新光金前十月稅後虧損156.6億元，每股虧損2.84元。

分析14家金控前十月獲利，計七家虧損，占半數，這些虧損的金控多未以34號進行金融資產重分類，受到10月台股重挫，因而提列損失，或者是受到冰島及雷曼兄弟等金融地雷衝擊，認列投資損失或提列呆帳準備。

中信金及華南金因以34號公報重分類，分別將兆豐金（2886）及第一金、新光金等持股由交易目的，轉為備供出售，各有數十億元損失沖回，因而成為金控獲利冠、亞軍。

第一金因對雷曼海外放款出現呆帳，子公司一銀10月提列呆帳準備12.42億元，較9月增加近4億元，再加上未用34號公報資產重分類，因而金控出現1.37億元虧損，是近五年來首度出現單月虧損，也因而一路從金控獲利王，退至第四名。

開發金10月稅後損失7.97億元，前十月稅後虧損為7.03億元，每股稅後虧損為0.06元。開發金表示，主要是因台股重挫，子公司開發工銀10月稅後虧損0.98億元，以及子公司大華證券10月稅後虧損4.57億元。

日盛金因子銀行仍有3億多元虧損，因而金控也出現3.63億元虧損，前十月虧損31.39元，每股稅後虧損1.2元，到10月底止，日盛金每股淨值8.52元。

茂迪、益通10月營收衰退，不僅造成太陽能廠一哥換人，上市櫃太陽能電池三雄也僅剩昱晶一家10月營收以月增率20.7%的態勢，成為三雄中唯一延續創新高的業者。儘管三雄10月營收走勢不同調，但都認為近期市場混亂的局面可望逐步回穩，對產業前景仍不看淡。

茂迪10月營收21億元，較9月衰退10.2%，但比去年同期成長46.2%；前十月營收198.34億元，仍是本土同業之冠，年增率為58%。茂迪營收新高氣勢中斷，10日股價重挫跌停鎖住，以跌停價85.8元收市，創93年8月來新低，下跌6.4元，跌停委賣張數逾9,100張。

茂迪10月營收21億元，被昱晶的21.41億元追過，也是昱晶成立以來，首度月營收規模超越茂迪，坐上一哥寶座。

昱晶表示，目前出貨均價未受市場殺價影響，年底前出貨量仍會繼續增加，看好美國市場需求，昱晶也正籌畫美國分公司，主打太陽能電廠與系統市場，最快年底前完成布局。

茂迪表示，10月營收下滑主要考量當下市場行情混亂，部分業者不惜殺價求現，但茂迪並無資金疑慮，力求產品價格穩定，不在市況混沌下賤賣產品，因此營收新高走勢雖然中斷，但毛利率相對有向上空間。

茂迪指出，市況混亂的狀況可望在本月逐漸回穩，該公司明年料源及合約訂單都有相當把握；大陸昆山廠部分，也在9月加入量產，今年可貢獻約10MW（百萬瓦）產出。

益通10月則在調整多晶矽料源與電池產品買賣比重下，營收由9月的16.11億元降為15.01億元，衰退幅度約6.85%；前十月營收117.29億元，年增率164%。益通10日股價同步重挫，以跌停價109.5元收市，下跌8元，創掛牌來新低，但仍為上市櫃太陽能電池廠中的股王。

益通表示，現階段市場價格確實混亂，但整體來看需求仍穩健，11月到年底價格走勢可望回穩。在市場狀況混亂下，益通為區隔市場定位，10月針對產品組合進行調整，導致營收未能續創新高。益通正加快利潤較好的高效率太陽能電池生產腳步，提升獲利。

法人分析，最近鴻海大客戶蘋果iPhone手機出貨有放緩跡象、思科 （Cisco）也提出不如預期的營運展望，推測鴻海業績難免受到影響，10月應該就是今年營運高點，往年營收一路旺到12月的情況，今年恐不復見。

最近全球經濟快速降溫，消費市場買氣急凍，有外資甚至看衰鴻海10月營收僅有1,450億元水準。鴻海表現優於法人預期，算是一吐悶氣。

鴻海10日在新聞稿中特別指出，雖然全球經濟因次貸風暴而混沌不明，分析師持不同看法，但公司看見外包趨勢、及供應鏈整合等機會，也看見季節性效應。

鴻海副總暨發言人丁祈安表示：「時機不好，最終還是要回歸到競爭力。」他認為鴻海有好客戶、好產品、好股東，而且員工認真打拚，有信心在此波風暴中勝出。

不過，鴻海10日再度淪為外資提款機，名列外資賣超第一名，遭減碼2.20萬張，外資持股水位降到44.84%。造成10日鴻海股價大跌4.1元，終場收在67.3元，為1996年9月以來首度失守70元大關，創下12年來股價新低。

至於旗下的機殼廠鴻準，法人分析，在蘋果「MacBook」新款筆記型電腦挹注下，第四季營收將持續看旺。鴻準9月營收已達147.8億元，10月在蘋果筆記型電腦機殼訂單，及任天堂「DSi」掌上型電玩出貨下，10月營收又比9月成長13.6%，前十月營收1,278.7億元，今年營收將比去年成長約兩成。

法人表示，鴻準第三季起業績脫離谷底，在蘋果、戴爾等客戶，基於環保與品質雙重考量下，陸續提升採用金屬機殼比重，使得鴻準業績及毛利雙雙回溫，第四季業績相對樂觀。

電子五哥 旺季結束

「電子五哥」10月營收出爐，鴻海、廣達、仁寶、緯創都向上衝高，華碩也維持歷史高檔。不過隨著全球經濟減速，電子業今年的營運高峰恐怕已經過去，預估電子五哥11月營收將同步滑落，投資人不宜過度樂觀。

今年以來，受到次級房貸、二房事件等利空衝擊，景氣低迷，但畢竟主要受災區侷限在美國，由於有新興市場撐腰，科技業仍能勉強維持一定的成長動能。

這點從鴻海、仁寶、緯創10月營收，都成功改寫歷史新高可以看出。

但是，9月中爆發的雷曼兄弟倒閉事件，可以說是壓垮全球經濟的最後一根稻草，造成全球股市、商品期貨市場全面倒地；歐、美、亞洲及新興國家無一倖免，而這股效應才要開始顯現。

不論10月營收表現如何，目前幾乎可以確定「電子五哥」11月營收將同步滑落，宣告今年旺季提前結束，牽動著整個上中下游電子廠商業績。緊接著12月庫存盤點、明年上半年進入淡季，未來至少半年的時間內，實在找不到太樂觀的理由。

手機通路10月已感受經濟衰退的寒風，聯強（2347）、神腦營收都較9月衰退，聯強減少約32%，僅達19.1億元，神腦也月減17%至16.66億元。

中華電投資入股神腦國際後，從獲利角度看，是目前投資效益最高的合作案。神腦前三季稅後純益8.77億元，中華電持股29.31%，因此可認列2.47億元的投資利益，中華電曾讚美神腦是旗下轉投資公司中最賺錢的公司，今年合併營收加入神腦數字後，才使得營收比去年不衰退。

遠傳則在2005年正式合併全虹，除了運用全虹199家直營店作為通路窗口以外，全虹也擔任遠傳手機採購的平台，使得全虹在去年下半年開始單月獲利，今年前三季稅後純益約6,324萬元，遠傳持有股權59.1%，可認列利益約3,690萬元。

震旦電信在2006年從震旦行切割獨立後，由震旦行持有60%、威寶電信持有40%，現在雖繼續向威寶租用頻寬經營虛擬行動電話服務（MVNO）業務，但在手機通路上則是中性角色，也代銷、代收亞太電信門號與帳單。震旦電信前三季也小賺5,512萬元，威寶可認列2,203萬元投資利益。

至於威寶和東訊合作的威寶電通，目前是由威寶旗下的欣寶投資60%股權，成為威寶的孫公司，由威寶電信主導其營運，近來衝刺門號上線數表現不錯，第三季單季轉虧為盈，小賺815萬元，但今年累計仍虧損962萬元，將挑戰全年虧轉盈。

神腦10月營收為16.66億元，比去年同期微幅減少0.6%，但比9月減少約17%，雖有季節性衰退因素，但也感受到消費景氣轉趨保守。神腦前十月營收共達189.01億元，比去年同期的158.31億元仍成長19.39%。

聯強的手機營收則包含台灣和大陸，10月通訊產品營收19.1 億元，比去年同期的13.7億元成長39%，但比9月的28億元大減32%，顯示大陸十一黃金周鋪貨效應已過；前十個月手機營收183億元，比去年同期的138億元成長33%。

DVD燒錄機時代，光碟機廠進行嚴苛的產業淘汰賽，首先建碁退出光碟機市場、大騰面臨重整、理銘遭建設公司入主，原本只剩下鴻海董事長郭台銘個人投資的英群仍在孤軍奮戰，如今隨著第三季財報問題，公司被打入全額交割股。

英群因為財報，經會計師出具繼續經營假設存有重大疑慮的核閱報告，因此列變更交易方法。英群受變更交易方法衝擊，股價連續多日跳空跌停，10日委賣張數高掛一千餘張。

光碟機廠表示，光碟機產品價格競爭激烈，小廠生產經濟規模不足，加上產品更新的速度無法追上大廠，導致競爭力降低，產業淘汰賽下無法存活。

檯面上的光碟機廠只剩下日、韓與台灣，其中價格競爭最激烈屬台灣與韓國廠商，日商加快速度轉進藍光光碟機產品，空出的訂單將流向台、韓業者。

業者表示，產業大者恆大，淘汰賽已正式告終，隨著日商產品線往高階機種移動，DVD燒錄機將成為台、韓業者的天下。

受到全球消費力緊縮衝擊，光碟機產業提前進入淡季，薄型光碟機大廠廣明與半高型光碟機大廠建興電，10月合併營收皆較上月衰退，其中廣明更終止連續兩個月創下歷史新高走勢。

筆記型電腦需求增溫，帶動廣明今年業績穩定成長，5月起業績緩步走揚，8、9月連續創下單月歷史新高，10月受到全球消費力減弱影響，單月合併營收23.13億元，較上月26.68億元衰退13.31%，年增率成長20.78%。

廣明10日股價下跌0.05元，收25.8元。

法人表示，根據往年經驗，第四季是光碟機傳統旺季，光碟機廠單月營收可望走揚至11月，今年旺季表現不如預期，廣明10月營收無法續創新高。建興電10月合併營收50.6億元，較上月衰退8%，年增率減少8%。

法人指出，歐巴馬當選美國新任總統後，雖然美股連續二日大跌，但7日已經大幅反彈，不排除在不景氣中出現一波小多頭，並刺激到年底的耶誕節買氣，台灣電子股或許會出現急單效應的好消息，台股後市仍與美股表現緊緊相連。

儲祥生表示，7日結束的江陳會為台股帶了是長線利多，台股一度反彈逾二成，漲最多的是金融、資產與營建股，這也是前一波跌最深的類股，江陳會為上述類股帶來跌深反彈的題材，但基本面仍有疑慮，後市恐無法續強太久，台股要能續攻，必須看是否有其他族群可以接棒。

儲祥生看好的潛力類股有生技、線上遊戲、筆記型電腦（NB）與金融，相關個股包括友華、旭富、智冠、網龍、緯創、仁寶與國泰金。除智冠7日收、仁寶平盤外，其他個股均收紅。

電子股中以價格便宜、消費較不受景氣影響的線上遊戲股，以及在桌上型電腦替代效應下，可望持穩成長的筆記本型電考NB族群，較為穩健，其他如通訊、消費性電子以及手機成長動力都不看好，此外，生技類股也值得關注。其中NB 族群預期第四季可望較第三季小幅成長5%到10%。金融股僅有短線跌深題材。

7日台股開盤重挫226點，但低接買盤隨即湧入，類股紛紛由黑翻紅，上下劇烈震盪達309點，其中就以觀光類股大漲5.82%，表現最強，航運、觀光與金融類股等江陳會概念族群成交頭重心，低接買盤終場將指數拉抬至4,724點，上漲48點。

儲祥生認為，此時要觀察4,110點是否為台股底部，近期可能出現反覆打底的情形。倘若確立為底部，依照台股大跌的歷史經驗，出現底部後反彈將出現六個月多頭走勢，漲幅至少在五成以上。

台股跌最深的一次，是民國79年從高檔跌落到2,485點、跌幅近八成，底部走穩後，走了六到七個月多頭，漲幅達一倍；跌第二多的是民國89年從萬點摔落到3,411點，跌幅六成，當時底部確立後，也彈升六成之上。第三大跌幅即為這次台股跌幅超過五成。

儲祥生認為，電子股接棒，以及這次重跌超過七成、代表本土人氣指標的OTC店頭市場，若能夠表態，可望支撐台股人氣回流。不過，在全球不景氣下，電子股近期召開的法說會，都瀰漫著對第四季以及對明年前景的悲觀氣氛。

儲祥生表示，電子公司對第四季看法都很保守，預期本季電子股的營收跟往年比較將衰退5%到10%。儲祥生表示，電子股上漲必須有業績題材加持，但如今連電子公司都看壞後市，市場信心不足，嚴重影響市場對電子股的追價力道。

法人表示，益通轉投資的美國太陽能控股公司GIH，最快本月在美國上市，成為台資太陽能廠中，第一家在美上市業者，是最快趕上歐巴馬當選題材的公司。台灣太陽能族群股價7日雖然漲跌戶見，但在美國掛牌的太陽能公司股價已出現飆漲，像是大陸太陽能電池龍頭廠無錫尚德美國存託憑證（ADR）7日股價大漲21%。

法人看好太陽能族群長期走勢，施羅德樂活中小基金經理人陳朝燈指出，目前太陽能族群第三季季報數字不差，前波股價修正幅度已深，平均本益比約八到九倍，距合理本益比12倍還有一段空間，預料太陽能類股將吸引投資目光。

美國綠能政策已帶動市場價格率先反應，根據太陽能專業網站Solarbuzz網站調查，11月美國太陽能原屬產業淡季下，但太陽能模組每瓦報價4.85美元，竟是去年9月以來的新高價位，粉碎太陽能市場價格因金融環境不佳暴跌的傳聞。

不過，大環境面臨金融風暴，近期也傳出廠商為拚現金，價格競爭較以往激烈。

目前台灣太陽能業者在美國的布局，有益通轉投資的矽晶圓廠Adema，以及模組廠生耀光電與系統廠Gloria Spire Solar，在美資源最為完整，且Adema、生耀光電與Gloria Spire Solar已整併成控股公司「GIH」，上半年毛利率介於25%至30%。

茂迪已投資美國多晶矽廠AE公司，明年量產，同時也在當地成立行銷與研發據點；中美晶也對歐巴馬力推節能樂觀其成，並表示將藉由位在美國德州的子公司Globitech地緣優勢，適時生產太陽能產品。

根據公開資訊觀測站的統計資料顯示，今年底或明年將進行董監事改選的金融機構有13家，而目前市場上最熱門的董監改選標的， 共計有「一金、一銀、三券商」，包括兆豐金、彰銀、寶來證、金鼎證與統一證等。

已故的寶來金融集團總裁白文正密友葉美麗曾表示，她不排除要進入寶來證董事會。由於葉美麗曾是股市四大金釵，與市場派交情匪淺，未來動向將為寶來證改選投入變數。

一位市場派人士透露，葉美麗雖暫未表態，但與其熟稔的勢力早已「動了起來」，趁股價低檔時，買進不少持股，而民間委託書業者也開始悄悄向寶來證中實戶「預定」，「只要葉美麗說一聲，有機會取得寶來一、兩席的董監」。

法人指出，兆豐金明年的改選，公股腹背受敵，除中信金持有兆豐金股權尚未出清外，特定民股的股權也持續增加，據了解，近期趁著兆豐金控股價一度跌到票面下，寶成集團大舉增加持股。

寶成及轉投資事業公開持有兆豐金股數已超過4.6億股，持股比率4.16%，僅次於公股及中信金；對此，財政部已指示兆豐金經營階層爭取外資股東支持，金管會也會督促中信金落實在兆豐金改選前出清持股。

彰銀則定於11月21日召開臨時股東會並改選董監事，預計選出九席董事、三席監察人，包括兩席獨立董事。由於台新金與彰銀是二次金改併購案之一，對於這次彰銀改選，政府高層特別重視。財政部長李述德日前表示，公股會儘全力爭取應有席次，公股的席次比重「只能多不能少」。

其他具董監改選題材的金融公司還包括金鼎證與統一證等，由於開發金持有金鼎證股權已經過半，明年金鼎證股東會中是否會再度提案討論合併議題，備受外界關注。

金鼎證日前表示，金管會在開發金控高層涉及二次金改弊案問題解決前，應凍結目前尚未完成的開發金併購金鼎證案，包括命開發金停止後續併購行為、禁止其行使表決權及出脫違法取得股份等。

另外，統一集團一直有意出清旗下轉投資的金融事業，統一證出售傳聞也不曾間斷，在近期股價大幅修正之際，是否有買家願意逢低併購，也值得留意。

日盛投信基金管理部協理沈建宏指出，以技術面來說，大盤指數若無法站上月線4,838點，則此波反彈可能近尾聲，區間盤整結束，指數恐下探；反之，若站上月線，則可先挑戰前波高點5,095點，站穩後上攻再看5,500點。他說，以量能來看，台股呈現無量或爆量，現貨市場都要謹慎小心，但未出現反彈止住訊號前，續攻能量仍在。

11月股市訊息相對少，各國政府與央行救市動作明顯，11月股市較有表現機會，短期看法轉為中性，但因中期技術面空頭排列沒有改變，各國紓困方案及降息措施祭出後，恐慌氣氛暫歇，市場關注焦點將轉往經濟數據與企業獲利預估，中線看法仍趨保守。

建弘投信認為，台股短期因全球金融風暴回穩，且美日歐央行近期持續降息，帶動大盤止跌回升，台股11月上旬可望維持反彈格局，但需留意月線以上的套牢賣壓將明顯轉強。

10月營收大幅成長企業多屬電子業，電子業第三季旺季效應，加上新台幣貶值，獲利表現普遍符合預期，但第四季各龍頭公司對訂單能見度的看法普遍保守，顯見耶誕節買氣將不如預期，景氣寒冬恐將延續。

在傳產方面，油價、原物料、BDI指數、鋼鐵等報價重挫，主因全球市場需求下滑影響，部分二線廠商已出現虧損，且庫存壓力不輕。金融股除了國外資產評價大幅損失，未來半年國內企業倒閉風險提高，呆帳恐大幅飆升，未來金融股的獲利將較不樂觀。

建弘投信指出，明年企業獲利普遍面臨衰退壓力，本波將是跌深乖離過大的反彈行情，屬於一波到頂走勢，未來觀察重點將擺在外資是否轉賣為買、新台幣匯率等變素，選股則可以績優大型權值電子股、跌深龍頭產業股、短線題材股作為進出標的，以防禦型操作為主。

立法院經濟委員會10日將邀請經建會主委陳添枝、經濟部長尹啟銘，報告「面對國際金融海嘯，政府如何協助國內DRAM等產業站穩腳步，持續穩定發展」，並備質詢，提出因應作法。邱鏡淳是10日會議主席。

今年前三季光是力晶、茂德、南科、華亞科四家DRAM廠虧損就超過900億元，幾近兩座台北101大樓的造價，力晶每天睜開眼平均就要虧損1.5億元，一天就要燒掉一棟豪宅帝寶。

邱鏡淳表示，如果政府沒有提出因應措施，台灣DRAM產業恐將流失，相關技術也會被韓國、中國大陸捷足先登，政府相關單位應拿出魄力，協調銀行不要雨天收傘，各銀行也不應各行其是，要有一致作法。

國內DRAM廠商明年農曆年前手中可轉換公司債一一到期，加上DRAM價格低迷，現金壓力越來越大；但多家DRAM廠商及交易商預期，明年首季DRAM價格有機會止穩、且逐步向上反彈，明年全年1Gb規格均價可望較今年彈升六成以上。

國內DRAM廠目前以力晶生產成本最具競爭力，力晶已由70奈米製程轉入65奈米，明年初將進一步升級至相當於50奈米製程的65奈米微縮製程，增加20%的產出及減少20%到 30%的成本，配合價格止跌反彈，力晶明年有機會由虧轉盈。

美光（Micron）7日股價上漲2.28%，領先國內DRAM廠站穩季線之上，預料在美光股價帶頭下，配合減產效益發酵，為國內DRAM類股帶來正面消息。

2007年DRAM市場全年處於供過於求，DRAM全年均價跌幅達54%，今年受到金融風暴引發全球消費緊縮影響，DRAM全年均價更將超過六成。目前主流規格DDRII 1Gb現貨價格在1美元附近徘徊，短線雖不致破底，但價格已嚴重超跌。

國內DRAM廠及交易商集邦等業界人士指出，DRAM廠的減產效應有助明年第一季價格開始止穩，第二季有機會見到1Gb價格反彈至1.65美元。

事實上，繼今年9月力晶、爾必達（Elpida）以及海力士（Hynix）宣布12吋減產、8吋停產後，其他原本宣稱無計劃減產的廠商也陸續在10月宣布減產。其中華亞科在美光確定入主後，11月開始減產20%，以準備技術轉換。

南科也暫停三廠二期的擴產計劃，轉而先於三廠一期廠區內進行3萬片產能的技術轉換，南科本月開始產能將逐步下降，預計明年1月產能降至零，2月開始轉進美光技術。

集邦表示，預計11月各大DRAM廠減產合計將達12.5萬的12吋產能，大約占全球12吋晶圓廠總投片量10%，加上9月減產數量，截至年底全球DRAM總產能減產達16%以上。

DRAM過冬 找金援 急歲修

DRAM廠商經歷近兩年大幅虧損，企業經營正面臨最嚴苛的挑戰。DRAM廠商包括力晶、茂德、南科等從本月起到明年第一季陸續展開歲修，時間較往年大幅提前，形同「變相減產」。

力晶已率先減產10%到15%、約減少1.5萬片晶圓產出，但標準型DRAM市價目前仍低於現金成本，因此將晶圓廠歲修作業提前至本月進行，降低虧損和現金流出的幅度。

市場也傳出，茂德生產部門明年元月進行為時一個月的歲修。但業界擔憂，茂德在資金壓力下，明年元月歲修後，是否能恢復全線生產，恐為明年第一季DRAM供給帶來變數。南科明年元月將其12吋廠投片量降為零，為轉進美光技術預作準備，市場預估，屆時市場又將減少約5萬片的產能。

值得注意的是，多家DRAM公司所發行的公司債明年陸續到期，為度過眼前難關，DRAM廠商在減產、歲修之外，亦加速尋求資金挹注。力晶日前獲爾必達承諾將金援數十億元，為力晶在資金乾旱期的當下，帶來一場及時雨。

明年第一季茂德有一筆金額3.3億美元（約新台幣105億元）公司債陸續到期，茂德強調，3.3億美元的公司債有二階段可進行贖回或轉換，明年第一季是選擇權可開放贖回的第一階段；公司正計劃發行總額約新台幣百億元的海外存託憑證（GDR）及海外可轉換公司債兩項海外募資案，相信可順利籌措完成，資金調度不成問題。

南科2004年1月發行為期五年、金額約2.2億美元（約新台幣70億元）的海外可轉債，在2009年到期前僅需償還1,500萬美元。南科近期則取得百億元的銀行聯貸，滿足短期現金需求。

茂德目前規劃發行海外可轉債、存託憑證，預計籌募數十至百億以上的資金，以維持公司正常的現金流量。

根據公開資訊觀測站的統計資料顯示，今年底或明年將進行董監事改選的金融機構有13家，而目前市場上最熱門的董監改選標的， 共計有「一金、一銀、三券商」，包括兆豐金、彰銀、寶來證、金鼎證與統一證等。

已故的寶來金融集團總裁白文正密友葉美麗曾表示，她不排除要進入寶來證董事會。由於葉美麗曾是股市四大金釵，與市場派交情匪淺，未來動向將為寶來證改選投入變數。

一位市場派人士透露，葉美麗雖暫未表態，但與其熟稔的勢力早已「動了起來」，趁股價低檔時，買進不少持股，而民間委託書業者也開始悄悄向寶來證中實戶「預定」，「只要葉美麗說一聲，有機會取得寶來一、兩席的董監」。

法人指出，兆豐金明年的改選，公股腹背受敵，除中信金持有兆豐金股權尚未出清外，特定民股的股權也持續增加，據了解，近期趁著兆豐金控股價一度跌到票面下，寶成集團大舉增加持股。

寶成及轉投資事業公開持有兆豐金股數已超過4.6億股，持股比率4.16%，僅次於公股及中信金；對此，財政部已指示兆豐金經營階層爭取外資股東支持，金管會也會督促中信金落實在兆豐金改選前出清持股。

彰銀則定於11月21日召開臨時股東會並改選董監事，預計選出九席董事、三席監察人，包括兩席獨立董事。由於台新金與彰銀是二次金改併購案之一，對於這次彰銀改選，政府高層特別重視。財政部長李述德日前表示，公股會儘全力爭取應有席次，公股的席次比重「只能多不能少」。

其他具董監改選題材的金融公司還包括金鼎證與統一證等，由於開發金持有金鼎證股權已經過半，明年金鼎證股東會中是否會再度提案討論合併議題，備受外界關注。

金鼎證日前表示，金管會在開發金控高層涉及二次金改弊案問題解決前，應凍結目前尚未完成的開發金併購金鼎證案，包括命開發金停止後續併購行為、禁止其行使表決權及出脫違法取得股份等。

另外，統一集團一直有意出清旗下轉投資的金融事業，統一證出售傳聞也不曾間斷，在近期股價大幅修正之際，是否有買家願意逢低併購，也值得留意。

面板類股6日受大盤重挫，加上短線漲多回吐賣壓之下，包括友達、奇美電（3009）、華映（2475）、彩晶（6116）與群創（3481）全數跌停，面板零組件股價幾乎也是以跌停作收。

友達6日以22.35元作收，成交量4.51萬張。

友達是第一家公布10月營收的LCD廠，10月營收較9月衰退20%，主要是面板價格持續下跌，加上出貨量也減少，在價量俱跌之下，營收呈逐月減少的走勢，由於DisplaySearch與WitsView紛紛公布11月面板報價，持續下滑，將使得LCD廠11月的營收持續衰退。

DisplaySearch認為，面板承受價格下跌的壓力仍然沉重，儘管目前的價格早已跌破現金成本，面板廠的虧損，將因為價格持續下滑而擴大，主要仍是總體經濟情況太差，導致不論是企業或是消費端市場的需求大幅萎縮，雖然LCD廠已經開始虧損，卻仍然不得不跌價來出清存貨。

WitsView研究部主管張小彪也指出，面對終端市場需求停滯，未來面板價格的競爭將更血腥，第三季面板廠已經虧損了，第四季預期面板價格將繼續走跌，並逼近到面板廠材料成本的價位，也就是說，第四季的虧損會更大，預估這波寒冬至少會延續到明年上半年。

以電視面板來說，DisplaySearch指出，主流的32吋面板，10月下跌10美元，來到225美元的歷史低點，但令人奇怪的是，這個價位對刺激需求竟然沒有什麼幫助，主要是下游廠商擔心總體經濟與他們的毛利表現，雖然年底旺季，32吋電視零售價將降到499美元，甚至更低，但買氣仍要觀察。

張小彪說，這一波LCD景氣寒冬，韓系LCD廠因為有韓元大幅貶值的優勢，加上六代廠折舊攤提已經結束，面板成本比台灣更低，導致韓廠以低價搶單，促使價格不斷下滑，沒有止跌的趨勢。

他強調，韓系廠商有自有品牌的液晶電視支援，擴大內部採購比例，降低向台灣面板廠採購比重，使得韓系LCD廠產能利用率比台灣高，同時，2009年韓系新廠投資量產時程不變，宣布投入更新的廠房，將拉大與台灣競爭者的距離，將對未來台灣LCD發展產生重大衝擊。