台灣壽險業龍頭—國泰人壽今年大發「股票財」，前三季財務投資收益高達843億餘元，創下歷年新高。其中，國壽光是從台股累計就賺進315億餘元，相當於鴻海前三季稅後純益的六成。不過，國壽在第一季持股部位突破2,000億元後就一路逢高減碼，第三季就減碼174億元。
國泰金昨（1）日召開法說會，旗下的國壽前三季財務投資報酬率達21.87%，帶動國壽前三季投資總收益率也飆到5.73%的近年新高。台股投資挹注國壽的獲利，前三季稅後純益衝到252.65億元的歷史新高水準，每股稅後純益4.98元。
國壽今年第一季曾大幅加碼台股593億元，持股部位並達到2,341億元的高水位，之後便開始陸續逢高減碼，第二季減碼156億元、第三季再減174億元，目前持股部位在2,011億元附近。
眼看台股在萬點前震盪，國壽減碼是否代表看壞台股後市？國泰金策略長李長庚昨天不願對台股發表看法，表示「尊重投資團隊的評估及決策」。
據了解，國壽並未看壞台股後市，而是採取較靈活的操作手法，例如8月台股有波急殺，國壽卻早在7月即已先行減碼300億元，之後又在8,091點附近逢低承接，後又逢高減碼，操作相當高明。因台股投資奏捷，成為國壽今年最大的獲利來源。
此外，國壽前三季來自海外債券的投資收益也有近262億元進帳，是第二大獲利來源，目前投資部位高達6,425億元，占可運用資金的31%，年化投資報酬率為5.64%；至於國外股票投資雖是「牛刀小試」性質，但拜國際股市行情熱絡，第三季也獲利27.97億元，目前持股部位為598億元。
除了財務投資績效嚇嚇叫，擁有全台200多棟大樓的國壽，不動產帳面投資金額目前為1,180億元，全部都是「原湯原汁」，從未作過資產重估，潛在增值利益更是驚人。
國壽預計在今年底、明年初就現有不動產重新鑑價，此舉是配合隱含價值（EV）計算需要，將民國90年以來不動產增值情況反映出來，並非正式的資產重估。李長庚表示，明年第二季公布的EV，將有別於以往EV只估計到保單價值、有價證券價值，還有不動產增值利益的部分。
一張千元紙鈔的重量是1.084克，擁有什麼樣本領的人，能在九個月時間裡，賺進重達91公噸多的千元大鈔？國泰人壽投資團隊辦到了。
這個投資團隊約百來人的規模，操盤金額高達2兆多元，外人難有機會一窺堂奧，他們很會賺錢，但從來沒有聲音，也不見身影，就像是幕後的「影子軍團」。
「這件事是投資團隊在決定的，我不清楚。」國泰金策略長李長庚每逢被問到較重大的財務投資問題時，總是很習慣地丟出這麼一句。
國壽近年資金操作，確實相當尊重投資團隊的專業判斷，而且他們是打「團隊戰」，因為國壽沒有「super star（超級巨星）」的文化，講究團隊合作，因此沒有所謂的明星操盤手。
目前這支賺錢大軍是由精算師出身的執行副總經理熊明河，以及投資部協理劉上旗兩名大將率領；至於被外界視為「靈魂人物」的李長庚，雖然明明是為國壽財務投資決策定調的大內高手，他昨天卻再三說：「我只是打雜的，我什麼都不會。」深怕掠人之美。
為什麼國壽這麼會賺錢？「國壽永遠玩長線！」一位主管私下分析，壽險公司講求長期穩健的績效，不能只追逐短期獲利，今年大賺錢，主要是拜全球景氣上揚所賜，以國壽如此龐大的資金部位，財務首重穩健獲利，並非以暴利操作為目的。
儘管國壽近年已由「長期不變」轉成「可變動」的投資操作，但國壽永遠不會「短進短出」，或只由一個人決定全盤投資，運用專業團隊的力量，讓國壽繳出傲人的成績單。
李長庚：台灣有好機會 就投資
美國聯準會再度調降聯邦資金利率1碼（0.25個百分點），對擁有龐大海外固定收益部位的壽險公司是一大利多，將牽動壽險業海外投資績效表現。國泰金策略長李長庚昨（1）日表示，若國內外收益率相差不多，未必會將國外投資部位拉到45%上限，他說：「國內若有好機會，就在國內投資。」
李長庚表示，美國降息有利國壽整體固定收益表現，原本持有的固定收益投資部位，將因價格上漲而有潛在資本利得，至於新增加的投資部位，雖可能因降息而使利息收益減少，但避險成本也可能同時降低，最後淨收益率未必會減少，國壽將以整體收益最佳化作為投資布局考量。
不過，這不代表國壽未來在壽險業投資海外上限提高至45%時，就一定會拉高海外投資比率。李長庚指出，投資不能預先設定，必須視資本市場變動而定，國壽將45%視作彈性空間，「如果國內債券利率往上升，國壽會有更多投資機會」，不一定要把國外投資部位拉到45%水位。
李長庚並表示，美國降息、台灣利率走揚，美台利差縮小，傳統避險成本也會降低。他指出，國壽今年前三季避險成本約0.9個百分點（約45億元），較去年同期的1.9個百分點降低不少；他認為，只要避險成本降低，也有利提高報酬率。
留言列表
東森電商大補丸 (9)
