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雷科(6207)拜訪報告

日期：95年10月3日

資料來源：研究部

預估損益表： 單位：百萬元

投資建議：雷科獲利較去年轉佳，全年預估稅後EPS可達3.5元，與被動元件族群比較，本益比10倍以上賣壓加大，建議支撐24~34元區間操作。

產品結構：SMD事業群66.40%、鐳射事業群23.1%、SMT事業群8.52%

其他1.98%。

營運現況：

1. 定位全球SMT解決方案的供應商、度過轉型期今年獲利明顯較去年成長︰前8月稅前獲利2.01億，已超越去年全年獲利。9月合併營收初估達1.9億元續創新高，10月份仍可創新高，11、12月業績仍相當樂觀。

1. 三大事業表現佳、明年成長動力看鐳射事業︰今年來三大事業群表現均佳，其中獲利結構有六成來自於SMD事業，四成來自鐳切事業。Laster機台前7月出貨40台，今年全年可出貨100台以上，8月出12台至年底每月出貨不少於此數目。明年鐳切機台受被動元件今年資本支出基期高，數量會有減少，但其他領域的應用會上來且毛利也較高。鐳射事業毛利率約30~50%、SMD約15~20、SMT則為10~15%。

1. 明年新增營運項目，增添成長力道︰爲服務客戶擴大營業項目增加獲利，跨入測包領域，已取得東莞測包廠65％股權，每個月可提供八億顆MLCC和十億顆晶片電阻的測包產能，每月營收上看三千八百萬元，預估十一月起即對雷科產生獲利貢獻，明年第一季，公司規劃將機台擴充至一百台，屆時每年營收將上看五億元。主要客戶為大陸內部業者為主，預估明年測包服務將會是明年集團成長最大業務。

    雷科在上游製程材料業務也獲得突破！包括電阻正背導PASTE、電容的銀膏及銅膏9月起已接獲訂單。以及中端製程電鍍液掌握重要來源，預估今年第四季開始將陸續發酵，明年度開始發揮效應。在陸續獲客戶端認證後，訂單於九月正式升溫，本月已接獲七百公斤的訂單。這些項目皆在明年增添公司的獲利。