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自營商操盤人日記
最近台股走勢只是心理指標，即使大盤陷入整理修正時，有題材的個股還是照樣上漲，在這個盤整的格局中，只要看對產業趨勢，一樣仍有可為，中概內需股與利基型電子股還是現階段的操作首選。
台股目前處於整盤階段，應在季線附近與前波高點之間做盤整，大約是在7800~8100點區間，但7800點很可能會「假跌破、真穿頭」，也就是說會先有波殺盤力道，引發恐慌性賣壓後，低檔的承接力道會把大盤往上拉，帶出真正的行情。

營建資產恐受壓抑
中國的經濟過熱，可能引發中國政府再度進行宏觀調控，股市最怕這種利空襲擊，然而，在我看來，宏觀調控的再度實行，只會對營建資產等相關的類股造成影響。
一旦中國對過熱的經濟實施緊縮政策，鋼鐵、營建、水泥等傳產股可能因此受到壓抑。像是不鏽鋼族群在高檔量縮，續攻力道有限，就顯示追高股價的意願有限。
在傳產股中，散裝航運的近期後市較為看好，散裝航運業的需求不僅只有來自中國的需求，全世界的需求也很強大。像是澳洲的港口都已塞爆，進港船期要排1個月，顯示波羅的海航運指數一定會續創新高，是較為看好的族群。
但若是以中國龐大市場為訴求的中概內需股，就不為宏觀調控所影響。中國的內需消費市場才剛抬頭，人民幣又持續升值，使得中概內需股只要拉回就是買點。

電子標籤RFID 加速崛起

傳統紙張黏著標籤在日常生活中廣泛被應用，主要應用於識別、防偽、儲運、裝飾、信息等五大領域，2005年全球傳統標籤銷售金額達620億美元，近30年來年成長5~7%，各種標籤產量達到30億平方米，其中美國、日本地區年成長3~5%，新興國家如中國、拉美地區、歐洲東部成長速度較快，為15~20%。而新一世代電子標籤：非接觸式無線射頻辨識系統RFID（Radio Frequency Identification）將快速崛起取代傳統標籤。
RFID是一項先進無線射頻辨識技術，主要是由電子標籤（Tag）、讀取器（Reader）和相關應用系統所組成。

在台灣概念股方面，摩托羅拉財報揭曉後，分析師對摩托羅拉下半年可轉佳也表達質疑，但對昨天台灣手機類股股價衝擊並不大，呈現摩托羅拉概念股小跌、非摩托羅拉概念股小漲的局面。

摩托羅拉第一季只賣出4,540萬支手機，比去年同期減少2%，比去年第四季也下跌31%，相較諾基亞、三星、LG都表現失常，全球市占率更從上季的23%驟降至17.5%，諾基亞第一季全球市占率36%，維持去年第四季的高檔水準，穩坐全球龍頭寶座。

工研院產經中心(IEK)主任杜紫宸昨(19)日透露，台積電(2330)已成立18吋晶圓廠的研發團隊，不讓英特爾、三星電子專美於前。

IEK電子產業研究組長姜常俊指出，18吋晶圓廠、22奈米製程的時代，可望於2012年來臨。目前看來，全球有能力進入18吋晶圓廠世代的廠商，除了英特爾、三星，另外四家都是台灣廠商，包括台積電、南科(2408)、力晶(5346)和茂德(5387)。不過台積電表示，考量長遠競爭力發展，台積電確實評估18吋廠計畫，但還未成立專責部門。
根據杜紫宸指出，台積電早已組成18吋晶圓廠的任務團隊，而團隊除了台積電總經理蔡力行，實際帶隊者是負責台積電先進製程的營運組織資深副總經理劉德音。由於興建一座18吋晶圓廠約需花費100億美元，約新台幣3000億元。若台積電投入18吋晶圓廠將遠遠拉開領先群的距離。至於聯電(2303)在18吋晶圓投資上則沒有任何動靜。
而依照半導體技術藍圖規劃，2008年跨入45奈米製程，2010年進步到32奈米，2012年達到22奈米，剛好是12吋晶圓廠邁向18吋晶圓廠的時間點。

年興(1451)為克服非洲基礎建設不足、配套產業匱乏的難題，年興海外工廠從進口棉花、梳棉、紡紗、織布、染整到製作成牛仔褲，採行一條龍作業，甚至自備研發人才，年興在天的另一邊落地生根，織出牛仔褲的春天。

包括年興、南緯(1467)及台南企業(1473)等自有產能比重較高的成衣廠幾乎都是深耕地方的策略，善用當地或大陸的管理幹部來降低成本，年興去年的本業漸有改善，該公司董事會通過配發1.7元現金股利。
年興未來在本業的擴充將以越南為主，年興目前在柬埔寨有3座廠，月產能為7萬打，該公司將在越南投資2000萬美元，設立兩個成衣廠，第1期預計今(96)年10月投產，月產牛仔褲4萬打，97年3月全能量產，第2期預計97年4月投產，10月全能量產，未來將視量產效益再蓋一個相同規模的廠房，若四個廠全能量產，保守估計，每年將可為年興帶來8億元的獲利，再加計賴索托、台灣後龍、墨西哥及柬埔寨，年興的本業獲利將可超過91年19億元的水準。

亞洲華爾街日報周四報導，一年前遊戲產業根本已不把任天堂當一回事，認定它已在市場競逐賽中提前出局，然而市況丕變，靠著新產品Wii上市後的強力表現，任天堂的市場地位出現大翻盤。任天堂意外殺出重圍勢必將牽動產業勢力的洗牌，遊戲生產商已出現「西瓜靠大邊」的效應，包括藝電(Electronic Arts)在內等部份業者紛紛將未來營運重點押注在任天堂的遊戲開發上。

    報導指出，任天堂新遊戲主機去年趕在美國年終耶誕旺季上市時，在技術評價上明顯落後微軟與新力的機種，新遊戲機取了個Wii的怪名字，還被玩家與遊戲專家譏為笑柄。

    就在市場不看好的情況下，Wii在遊戲機市場卻異軍突起，由於掀起搶購熱潮，市場出現一機難求的供不應求現象，市場受寵的程度甚至壓過其自家的掌上型遊戲機DS。

    任天堂意外竄紅更造成遊戲產業大幅度的變化，特別是先前不看好任天堂的遊戲生產商，現在都反過來積極開發任天堂遊戲機的遊戲，希望搶搭Wii銷售列車還包括產業龍頭藝電。

    該公司執行董事長普洛斯特坦言：「Wii年終旺季的銷售成績，確實遠遠超過我們的預期，所幸由於公司在規模與營運觸角方面都具有相當優勢，我們得以依據市況趕快進行調整，增派更多額外的研發團隊，開發任天堂的硬體遊戲。」

    除了擴大內部的任天堂遊戲研發團隊外，藝電為了搶時效，還併購專門研發任天堂遊戲機遊戲的生產商Headgate Studios。

    藝電三月份一口氣發表四款Wii新遊戲，其中一款是老虎伍茲打高爾夫球的遊戲。

    美國新澤西一家小型的遊戲生產商Majesco娛樂公司去年底也宣布，未來將把所有的資源投入在任天堂DS與Wii遊戲的開發，第一批開發出的新遊戲中有一款叫「Cooking Mama」的遊戲，讓玩家可在虛擬遊戲中練習烹飪的技巧，這款遊戲近幾個月來一直高居美國任天堂DS暢銷遊戲前幾名。

近日國內鋼筋大廠豐興（2015）首度對鋼筋及廢鋼報價調降，但是東鋼（2006）則認為，鋼價漲多略為小幅拉回屬於市場正常變化，由於目前下游需求相當好，東鋼對第二季的出貨及業績仍持樂觀看法。

    東鋼十九日公布即日起調漲Ｈ型鋼價格一千元，目前每公噸報價為二萬三千五百元，本次調幅為四．四四％，今年以來已漲三千二百五十元至三千三百元，漲幅高達一六至一七％。

    東鋼每月Ｈ型鋼出貨量約接近十萬公噸計算，單月營收將因此再增近一億元。而市場法人則預估，第二季若天候不影響營造工地出貨，則東鋼單月營收有機會上看三十五億元。

    東鋼表示，往年第二季出貨量略為減少，主要由於下雨或颱風影響工程進度，進而減少廠商提貨的速度，若今年第二季出貨不受此影響，即使夏季限電，更可能因產量減少而刺激價格上揚。

    東鋼表示，由於國際廢鋼行情今年以來由每公噸二百六十至二百八十美元，上漲至目前達三百六十美元至三百八十美元，漲幅高達一百美元，折合每公噸廢鋼價格約上漲三千三百元新台幣，東鋼先前累計調漲Ｈ型鋼價格每公噸約二千二百元至二千二百五十元，仍未充份反映廢鋼上漲的成本，因此，才會繼續調漲價格。

    東鋼第一季每股稅前盈餘為一．四七元，目前多數法人預估，東鋼第二季獲利應有首季的水準以上。

頎邦科技（6147）董事長吳非艱表示，頎邦從第二季起陸續增加台、韓新客戶，第二季營收將高於產業的平均，整個產業從趨勢上分析，第二、三季都將持續上揚，雖然頎邦不願透露新客戶名單，不過法人直接點名頎邦新客戶就是三星，頎邦目前已經成為三星在台灣唯一的驅動IC後段封測代工廠。

    暌違三年之後，面板驅動IC封測廠頎邦科技在昨（十九）日舉行法說會，由於法人圈對於面板產業前景相當關心，昨天的法說會上可以說是座無虛席，法說會結束後，法人還團團圍住頎邦經營階層，頻頻針對面板景氣以及頎邦未來營運狀況再三詢問。

    頎邦第一季財報營收為一一．六九億元、較去年第四季微幅成長三％，毛利率二○．五％，較去年第四季二三．一％下滑。稅前盈餘一九．五七億元、較去年第四季成長一○．六九％，每股稅後盈餘為○．六六元。

    吳非艱表示，歷經合併華宸、華暘及陸續收購眾晶第一、二廠後，頎邦在驅動IC市場已經可以提供Full Turnkey的服務，由於新廠都已經通過認證，先前已經談好的新客戶最近也都陸續開始下單。

    對於能獲得三星青睞，吳非艱表示，韓國多數後段封測產能都是採取自行生產的的模式，僅有的後段封測廠由於成立的時間不長，在技術、品質及經驗的成熟度並不是太高，由於頎邦在驅動IC市場已經可以提供Full Turnkey的服務，所以被日韓等大廠看上，由於新客戶由於新客戶訂單已經陸續進來，頎邦第二季業績的成長幅度將高於同業，整個產業從趨勢上來看，第二、三季都將持續上揚。

通膨隱憂
而在227股災中被視為兇手的「日圓套利平倉潮」，由於日圓近3天又快速急升約2日圓衝破117，日圓套利平倉引發股市大跌的恐慌再起。

日圓升值套利潮再起
東京Dai-Ichi Kangyo資產管理公司經理人有村指出，投資人利用「中國可能再升息」的這個時機大賣股票，讓人不禁聯想到2月底股災也是由中國股市重挫帶頭，引爆日圓套利交易者大拋持股緊急退場，造成全球金融市場全面下挫。
上海長江證券一名分析師說：「中國很快就會宣布再度升息及其他手段的各種謠言，在市場上持續流竄，而我認為這是非常可能的事。」ING亞洲研究部主管康登也認為：「現在什麼事都有可能出現，包括中國可能會馬上升息。」
市場原估中國上季經濟成長率會和前1季持平為10.4%，已經是相當高的水準，實際數據卻更高；而3月CPI增幅也創2年多單月最高紀錄，且就產業及房地產等多項投資數字來看，中國的出口及投資熱度還是高燒不退，先前的調控手段根本沒有明顯成效。

外資從3月29日以來，連買了14個交易日，抵銷了之前飛利浦對台積電釋股案所創下的賣超千億天量，將今年以來的操作轉買超298億。即使在17日台股大跌失守8000點大關時，外資依舊是加碼了96億，大出市場意料。但外資18日也在台股收在8003.31點，收復了8000點大關後，開始調節持股。合計外資與自營商共賣超48.17億，只有投信法人小幅加碼了5.09億元。

日月光與凱雷集團的合併案宣告破局，使得各家法人對台灣科技股的後市多空分歧。尤其是整起合併案一直被暗指有政治力介入，既不讓全球第一大封測廠在台下市，到國際間尋求合理的生存空間，又對科技業西進登陸綁手綁腳，被認為是金融市場不夠自由化。瑞銀證券就直指，合作沒有好的結局，對日月光與台灣科技業都有負面衝擊，暗示了台灣吸引國際私募基金的魅力大減。

摩根大通證券指出，今年以來，外資圈加碼的主要目標，放在電子與原物料股。電子股中，又以面板股最受青睞，至於個人電腦則被減碼。至於本地法人的投信圈，也對面板鍾愛有加，過去兩周主要買超目標也是面板相關類股。

美股近日進入密集的超級財報周，台股重量級科技類股的法說會，也將在下周陸續登場。由於摩托羅拉等國際大廠，被預料財報表現並不好看，連帶相關手機類股也無法伸展手腳。

外資交易室主管指出，美國的房地產市場次級房貸逾放情況雖未失控，但總體經濟訊號卻可能提早降溫。使得下半年全球電子類股，是否如預期上演旺季行情，讓法人圈也開始遲疑。而第二季向為電子股的傳統淡季，過去十年中，4月月線收黑的比例也高達七成，都是外資提早開賣的因素之一。

聯發紡織(1459)董事長葉清澤表示，由於上游化纖原料純對苯二甲酸(PTA)及乙二醇(EG)新產能陸續開出，原料價格走緩，加上加工絲業結構產銷平衡，「10年來，加工絲產業終於撥雲見日，今年7月前，景氣沒有烏雲」，且第2季表現可望優於首季。

加工絲漲價的效應逐漸浮現，加上股市回升，聯發首季的營業利益和稅前盈餘同創佳績，該公司首季營業額為9.67億元，創歷史新高，年增率為30.05%，這也是92年以來，單季營收的年增率首度回到30%以上，由於市場需求回升，聚酯加工絲的售價溫和調漲，加上新台幣匯率貶值，第2季的業績會比第1季好。
就本業的角度來看，受惠於新台幣匯率貶值及下游的需求成長，聯發首季營業利益達3524萬元，較去年同期虧損3211萬元呈現轉虧為盈的態勢，也創12季以來的新高記錄，顯示該公司在化纖業不景氣時所做的產品調整已經奏效，使其首季的毛利率回升到6.94%，優於去年的4.05%，葉清澤指出，以前假撚機有52台，用252人，現在60台全產全銷，只用174人，每年的人事精減費用可節省6、7000萬元，產品的Ａ級率也提升近8%，特別是歐元升值，現在新投入廠商的重置成本要增加70%，聯發的競爭優勢也相對突顯。
對於大陸投資，該公司竹北廠7月將移30台假撚機到杭州廠，預計明年6月全部到位，桃園廠的設備將移往竹北，由於桃園廠是乙種建地，可以開發為物流或廠辦大樓，且該廠接近機場，未來桃園廠將出租，做為物流中心，保守估計每年將有4000萬元的租金收入。
聯發經會計師核閱後的稅前盈餘為9867萬元，超過去年全年的獲利，創下10季以來的新高，較上季成長71.89%，和去年同期虧損3696萬元比較，也大幅好轉，其中主要業外貢獻來自出售南亞(1303)股票，以扣除庫藏股後的股本計算，每股稅前盈餘為0.32元。