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上市櫃公司今年首度適用34號會計公報，上市櫃必須針對旗下金融資產及金融負債，依公平價值、攤銷後成本衡量予以適當分類、衡量。

證交所6日統計，同屬台塑集團台化、台塑、福懋、南亞，由於交叉持有集團股票，重估後淨值合計大增800餘億元，其中台化一家淨值就增加256億元，居市場之冠，台塑集團堪稱34號公報實施後的最大贏家。

金融控股公司因為過去會計認列保守，透過34號公報給予公平價值後，包括國泰金、開發金、兆豐金、新光金等都呈現淨值大增現象，幾乎每家淨值至少都增加100億元以上。

聯電、矽品持有眾多轉投資公司股票，擠進淨值增加前十大；但其他電子股如奇美電、華映、日月光、萬海、台積電等，則淨值減少；專家指出，這些公司可能進行財務避險操作，在34號公報實施效應下，出現淨值減少情況。

證交所指出，根據統計，尚有200餘家上市公司申報34號公報對財報自結影響數皆為0，未來將逐一清查這些公司旗下所擁有的股票明細。

櫃買中心6日也發布34號公報實施對上櫃公司的影響，目前上櫃公司家數總計有505家，已公告34號會計公報影響數的公司有502家，其中正面影響家數為184家，負面影響家數為41家。

櫃買中心指出，正面影響前10名分別是華僑銀 (5818)、永彰 (4523)、宏遠 (6015)、世紀 (5314)、力晶 (5346)、康和 (6016)、佳鼎(5318)、振發 (5426)、訊利電 (5455)、威剛 (3260)。

積極穩健保守 各有適當標的

談到選股，不同屬性的投資人，當然也有不同層面的選股思維，「什麼人養什麼狗」，想要達到符合預期的投資效果，先得選對適當的股票類型：積極型投資人習慣追蹤爆發力強的短期飆股，股價最好能像杜賓狗一般的發足狂奔；穩健型投資人通常是以中期佈局角度出發，搜獵股本較大、股性沉穩，但股價也能隨著營運表現穩步走高的個股，像是不畏風雪耐力十足的雪橇狗哈士奇一樣；至於保守型投資人，則多半著重殖利率高而跌價風險較低的定存概念股，能讓自己宛如一隻寵物狗，啥事也不緊張，就只等著配發股息之日來個飯來張口。

除了選對族群類股，還得看看族群當中哪些個股運勢正旺，今年是走「好狗運」，投資成功的機會才能提升。當然，不是真的要把個股「生辰八字」拿去批算流年，而是得從產業基本面及個股本身營運利基等層面分析，挑選出狗年最有機會股價旺旺叫的好股票。

欣興、美律、宏達電 短線最剽悍

對於心態積極、想要抓住爆發成長機會的投資人來說，今年最該注意鎖定的目標，不外就是手機產業及ＬＣＤ ＴＶ相關類股，而若進一步以時序分析，熱度逐漸加溫的ＬＣＤ ＴＶ，將有可能在第二季中段過後開始明確反應六月世足賽所引爆的市場需求，第一季預料仍在醞釀階段，而手機產業則有機會從去年一路熱到今年，雖然不像ＬＣＤ ＴＶ具有「平地崛起」的想像空間，但相關業者去年以來的業績熱度可望延燒，因此就短線而言，手機類股應是必須鎖定的爆發成長族群。

不過，由於開紅盤之後市場難免會受到去年財報即將出爐影響而提高風險意識，因此即便是業績樂觀的手機類股，最好也能鎖定在題材格外豐沛或去年業績超強的個股，以此來看，欣興、美律、宏達電應是值得考慮的選擇標的，其中，欣興除有手機題材，亦具當紅的ＩＣ載板缺貨題材，美律則因為今年將大量開出新增產能，業績成長性極具想像空間，至於宏達電，雖有新增競爭者陸續加入，但短期內不致造成威脅，而近來愈來愈多市場說法認為該股股價有望上看四位數，且不談本益比或基本面，單從市場氣氛來看，宏達電的股價的確不無可能受惠於「眾口鑠金」的集體行為效應。

廣達、仁寶、台積電 穩步向上攻

在穩健型投資人關注的大型電子股方面，法人表示，先前各界對今年大盤指數的高點預期多半保守，而指數表現與大型電子股高度相關，由此來看，大型股的確不太會有大幅上揚的機會，不過，包括晶圓代工及筆記型電腦等國內兩大重量級產業，今年整體景氣均以穩定成長的格局居多，其中，晶圓代工受惠於手機、ＬＣＤ ＴＶ等消費性電子需求暢旺，產業成長性自然可以樂觀預期，而筆記型電腦則持續拜面板跌價之賜，藉由單價下跌而創造需求，進一步取代桌上型電腦的市場空間。

在此之下，包括台積電、廣達、仁寶等大型電子股，由於在產業中均具龍頭地位，因此個股業績必將跟隨產業自然成長而水漲船高，雖然不似中小型電子股具有股價飆漲的機會，但一方面是外資法人基本持股，風險不高，另方面股價也終將反應業績成長題材，因此頗為符合穩健型投資人「中期股價穩步走高」的擇股條件。

台橡、中興電、中聯資 股利勝定存

至於保守型投資人衷愛的定存概念股，雖然如同往年是以傳產股為主，但今年挑選起來較為棘手，畢竟市場利率逐漸走高，對於殖利率的要求必須比往年設下更高門檻，此外，經過前些年的風光歲月之後，傳產股目前多半是在股價下修階段，要規避跌價風險，必須找出具有特殊利基的個股。

由以上角度篩選，台橡、中興電與中聯資等三檔個股，應能符合保守投資人的要求。若依目前股價及過去配股能力、去年獲利等層面分析，台橡與中聯資的股息殖利率預料將可維持在一○％左右，其中，台橡受惠於產品的市場供給有限、價格穩定，因此基本面穩定度高，而中聯資則是高捷、高鐵等國內重大工程的主要受惠者之一，未來展望相對明朗。中興電的殖利率水準相對較低，但預料也能達到五％以上，仍然明顯高於定存利率，此外，公司近年所承攬的變電所標案將陸續完工，兩年之內獲利無虞，股價風險相對有限。

宏?、華碩 品牌力發功

除了上述三種屬性類股之外，品牌股投資價值，也被不少投信法人視為今年必須格外留意的一環。記得在「接獲代工訂單」是最大利多的年代，哪家公司的「自有品牌」比重愈高，股價也就愈不被市場認同，然而，去年以來包括宏?、華碩等股價本益比居高不下，以此來看國內股票市場對「品牌力」的認同度確實正在攀升。

去年操盤績效高居上市股票基金之冠的中興中小基金經理人李佳欣表示：「品牌業者是和國外品牌在打仗，所以本益比應該要和國外的品牌股相比。」言下之意，台灣部份具有品牌光環的個股，或許仍有一定程度的發揮空間，展望二○○六年，股價或許也能走上一波「好狗運」。

國內外政經情勢及重大事件：

• (工)市場狂拋台新金 外資通吃︰強勢買超逾12萬張，一舉清光浮額，成為金融多頭新指標。

• (經)龔照勝面試金控大老闆︰外界認為攸關推動二次金改。華南金今應試，董事長林明成昨漏夜沙盤推演，力求在未來發展與定位獲得高分，也不排除透露對第一金的愛意。

• (財)台積尾盤急拉 台股大漲︰電子股佔大盤比重降至62.38% 金融股攀升至17.67%。

• (電)大陸3G起在即 台手機廠紛擁抱 TD-SCDMA︰英華達靠攏大唐移動 明碁借力西門子 仁寶集團蓄勢待發。

※產業、上市櫃公司動態：

• 原物料行情狗年旺 鋼鐵、航運陣容堅強︰中鋼、統一及新興扮傳產多頭指標。

• 卡債陰霾罩 銀行業元月獲利欠佳︰台新銀每股賺0.29元稱霸新銀行 遠東、萬泰、大眾及安泰每股稅前盈餘最高0.1元。

• 進口鋼胚變貴了！鋼筋盤價二月中喊漲。

• 五鼎羅氏生化 化敵為友︰訴訟案和解，五鼎ODM客戶漸回籠，有意與羅氏進一步合作。

• 太陽能電池相關產業：

• 沖壓元件：

• 電源供應器業：

電子業：

☆晶圓代工業、IC設計半導體相關：

☆封測業：

全球最主要的水泥出口地區為亞洲，最大的水泥進口國為美國，美國水泥的進口來源主要來自於亞洲地區或加拿大的進口水泥。美國在經濟持續成長下，家庭所得明顯獲得提振，因而使得當地房地產交易維持活絡，進而推升房屋建築對水泥的需求，加上近期接連發生的災害更加深其水泥需求的缺口。近年來台灣水泥生產廠商為去化庫存持續拓展外銷，近10年來台灣水泥外銷比重由1994年的2%左右大幅上揚至2004年的30%，顯示在台灣需求成長停滯下，廠商為去化庫存積極拓展外銷的成效顯著。根據美國PCA水泥調查機構的預測，美國水泥市場每年的需求量，高達1.2億噸，該國國內生產量僅有9500萬噸，短缺2700萬噸，預估今年美國水泥行情，將有再上揚10美元的機會。

• 食品業：

• 塑化業：

國內外政經情勢及重大事件：

• (工)富士康旋風再起 精熙香港掛牌 佳能賺翻︰超額認購高達217倍，打破富士康的41.5倍紀錄，對佳能第一季每股獲利貢獻0.8元。

• (經)面板財報週 牽動電子股︰友達奇美電華映法說會，面板價格與7.5代廠建廠進度，備受關切。

• (財)新春紅盤26檔個股創新高價︰高價電子股領漲指標不變 低價原物料、營建及金融股亦見資金進駐。

• (電)年節買氣旺 韓NAND FLASH廠趁機搶市佔︰積極倒貨大陸市場 三星、海力士現貨價小跌 高容產品走勢依舊強勁。

※產業、上市櫃公司動態：

• 米塔爾收購阿賽洛鋼廠 國際鋼鐵股領軍︰鋼鐵股全面大漲。

• 太陽能產業最大收購案SplarWorld吃下Shell︰委外代工策略是否轉變牽動茂迪等業者。

• 日月光、矽品遭侵權控訴︰Tessera擴大訴訟 南茂也挨告 業者︰專利授權主要來自MOTOROLA 短期對營運影響不大。

• 景氣持續樂觀 封測法說漲聲中登場︰成長力道強勁，日月光、矽品、南茂、京元電、力成、泰林，營收目標較去年多4成。

國內外政經情勢及重大事件：

• (工)19檔高股利迎金狗︰宏達電、聯發科等入列，具5元以上配股實力，投資收益可觀。

• (經)金狗年 台股上攻7130︰陳總統廢除國統會談話效應鈍化 科技多頭周期啟動 可望緩步走堅。

※產業、上市櫃公司動態：

• 康寧登陸 對我面板業威脅迫近︰投資地點與時點軌跡，等同全球TFT的投資風向球。

• 成長太快投入者寡NAND缺貨揮之不去、全球市場將成長56%，只是NAND晶片需求雖大，但有能力大量投產者不多，僅三星、東芝、Hynix等業者。

• 主機板雙雄 今年出貨逾億片︰華碩挑戰6000萬片，鴻海逾4000萬片 前五大廠總計1.68億片 幾乎包辦全球市場。

• 銅箔看漲 PCB業上游受惠︰建榮 德紅 台光 合正華韡聯茂台燿利多 下游廠有成本上漲壓力。

• DDRII價揚 力晶 南科 茂德沾光。

• 34號公報效應 台塑集團股最high︰股東權益共增665億元 居企業集團之冠 台塑台化每股淨值各增逾4元。

IT產業預測》太陽能發威 產業前景一片光明

油價飆高 太陽能成市場焦點

隨去年油價創70美元新高，太陽能產業再度成為市場焦點，身價水漲船高，歐美地區太陽能模組價格節節攀升，即使去年第四季是傳統淡季，美國與歐洲太陽能電池模組均價仍較第三季成長1.9%及0.5%，絲毫不受季節性因素影響，成長幅度也比前年同期高。

需求擴大 今年仍將供不應求

根據太陽能專業網站Solarbuzz統計，自2004年6月起，歐美太陽能電池模組報價漲勢未曾停歇，若以去年全年與前年相較，美國地區報價漲幅達5%，歐洲也達2%，顯示行情仍在當紅狀態，今年報價持續上漲機率很大。

由於大陸自今年元旦起正式實施可再生能源法，加上美國加州也將在今年展開太陽能電池補助計畫，以及油價未來仍具波動性，都是帶動全球太陽能電池產業持續蓬勃發展的助力。因此茂迪雖然在火災後對外低調許多，但財務長陳家淇仍對今年市場發展一片看好，預期今年仍將處於「供不應求」榮景。

工研院IEK更預期，去年全球太陽能電池市場規模將達1,107MW（百萬瓦），較2004年成長近兩成，今年隨市場需求進一步擴大，以及各國政府陸續投入推動下，全球太陽能電池市場規模將達1,341MW，直到2010年為止，將以年複合成長率兩成的步調成長，屆時全球太陽能電池市場規模將達3,241MW。

由於市況增溫，全球各大太陽能電池廠商均加緊擴產計畫，舉例來說，德國太陽能電池專業製造廠Q-Cells，2005年第三季年產能已達271MW，預計金年終將增加至350MW，擠進全球前三大廠之列。

台灣方面則由茂迪、益通以及台達電轉投資的旺能維持三雄獨霸的局面，其中產能最大的茂迪在火災前年產能已增加至85MW（百萬瓦），雖然火警使得生產線全面停擺，但目前復工情況順利，預計2月底恢復三分之二產能，並加緊二廠投入量產腳步。

大陸扶持 無錫尚德深具優勢

第二大廠益通去年底產能也達28MW，預計今年第二季開出第三條產線後，產能將倍增至50MW以上；旺能去年第三季末量產後，良率高達97%，年產能為25MW，預計今年加入第二條產線，屆時年產能將達到50MW。

不過，產業前景一片看好，也讓更多的新進業者加入，使得整體市場更具競爭性，尤其大陸業者的加入，對與處於海峽對岸的台系業者將直接造成威脅。

大陸積極透過政府的力量扶植太陽能產業發展，當地最大太陽能電池廠無錫尚德，去年產能將已由前年的28MW，急速竄升至120MW以上，且在美上市後順利募得4億美元，在資金上擁有絕對優勢，加上大陸獲聯合國工業發展組織批准補助30萬美元，在蘭州建立「國際太陽能技術促進轉讓中心」，結合國際力量進軍產業，未來大陸廠商將成為台系業者最大競爭對手。

此外，全球太陽能多晶矽原料缺貨狀況延續，雖然製造商已加快腳步量產，但仍緩不濟急，國內最大太陽能晶圓製造商中美晶總經理姚宕梁便指出，現階段太陽光電市場原料缺口約三成，雖然原料廠積極擴產，但至少要到2007年下半年才能獲得舒緩，且隨著市場需求成長，何時能達到真正供需平衡，仍無法預測，今年誰能有效掌握料源，在市場上將能取得絕對的優勢。