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展望今年首季，日月光認為，客戶庫存調整可望告一段落；矽品則預估「淡季不淡」；記憶體封測廠在產能持續滿載下，首季業績更可維持高檔。

金融股去（95）年無疑是台股空頭焦點族群，回顧竹商銀（2807）被渣打銀併購開始，國內許多本土銀行可能會被併購的消息，一度帶動華僑銀（5818）、大眾銀（2847）及遠東銀（2845）等銀行股漲勢，與剛步出雙卡風暴的大型金控股，形成雙主軸攻勢。

不過，這股多頭氣勢卻被台新金（2887）與彰銀（2801）換股案利益迴避等問題所打擊，另外如中信金（2891）插旗兆豐金（2886）衍生出的公司治理等弊端，一度引發外資大幅賣超。

在台十大外資券商幾乎一致看好台股今年表現，摩根士丹利大中華區分析師何資文表示，台股即將形成「完美風暴」，最壞的一切都將過去，未來將是光明璀璨的上坡路。包括花旗環球台股研究部主管谷月涵、法國巴黎證券台股研究部主管王嘉樞等都表示，台股現在正在重複1986、1987年時，即將奔赴萬點的榮景。

今年是2008年總統大選的前哨戰，依外資券商目前出爐的指數預估，多預期隨2008年台灣總統大選與美國選舉，配合今年下半年科技業景氣回溫，從下半年開始，將會有一波股市大多頭榮景。

DRAM四大天王去年稅前盈餘將同創新高，力晶與南科都超過200億元，表現最為亮眼。力晶與茂德去年第四季稅前盈餘，可望超越前三季總和。

去年第四季DRAM市場淡季不淡，全年獲利同步水漲船高。隨著各廠今年12吋新產能持續開出，出貨量大增，加上Vista效應，市場預期DRAM廠今年營收、獲利還有上衝空間，四大天王全年獲利總計上看千億元。

美國BERI公司日前公布全球投資環境風險評估報告，台灣以總分72分居全球第六名，在亞洲次於新加坡與日本。在評估的三項指標中，台灣的政治風險指標表現最差，以60分居全球第15名。

經濟部投資處昨（30）日發出新聞稿，公布美國商業環境風險評估公司（Business Environment Risk Intelligence, BERI）今年12月所做的年度第三次全球評比。台灣今年三次評比的排名均為全球第六名，是1991年以來名次最差的一年；去年台灣以總分72分居全球第五名，最好的名次是1992至1994年的全球第二名。

此次評比第一至第五名分別為瑞士、新加坡、荷蘭、日本與挪威。亞洲的中國大陸總名次居17名，總分62分；南韓則以59分、全球第21名，落後於中國大陸。

BERI評估的主要指標有三項，分別是營運風險指標、政治風險指標及匯兌風險指標。台灣在營運風險指標及匯兌風險指標上表現良好，分居全球50個主要國家的第三與第五名。可是政治風險指標表現不佳，居全球第15。

BERI認為，兩岸關係是影響台灣政治評比的主要因素。報告指出，兩岸政策是台灣政黨間最大的分歧因素，台灣明年12月將進行立委選舉，預期在2007年至2008年間難有建設性政策推出。

2006年股市封關，台股大漲90點，美股卻是收小黑；台北加權指數全年上揚19.5%，高於美國道瓊工業指數的17%。本周二（2007年1月2日）台股新年開紅盤，美股因為紀念剛剛過世的前總統福特而休市一天，台股將較美股先走二個交易日。

今年是美股領漲台股，明年台股已經有封關的良好基礎，又領先開盤，投資人期待台股開始走自己的路，新年可以拉出一波行情，帶著美股跑。

美股封關日，主要指數下跌，剛剛收到台灣政府大紅包，0.18微米製程可以登陸的台積電美國存託憑證（ADR）也下跌，凸顯了2007年台股與美股的走勢可能會脫鉤。

第四季以來，美國股市主要是因為房地產景氣趨緩而回檔，加上美元弱勢，導致美股儘管創新高，但表現仍不如亞洲股市。

台灣的房地產景氣還在熱頭上，最近又傳出外資找上鄉林等中部建商，要投資台灣房地產業者，2007年台灣的房地產、營建與資產相關個股，表現可望優於美股。

再看電子股，過去台積電最重要的客戶是美國IC設計公司，但這些年來，大客戶恩威迪亞積極登陸，展訊等大陸IC設計公司崛起，大有後來居上的架勢。

明年儘管美國股市走弱，只要這些中概設計股持續發威，已經拿到0.18微米登陸「門票」的台積電，就可能率領台灣半導體股，走出與美國IC類股不同的步調。

近來台股市場熱門話題，已開始放眼台灣2008年總統大選，藍綠色彩不是重點，法人在乎的是，一旦大選變天，大陸政策將隨之鬆綁，在台灣母公司受惠大陸轉投資回報、兩岸良性發展與關係改善的期待下，中概題材已為台股建構重回萬點的想像空間。

寶來金融集團副總裁黃古彬說，如果把現行法令規定的大陸投資上限鬆綁，台股至少再漲3,000點。因為相較國際投市來說，台股已經悶了太久，加上今年基本面好、籌碼穩定，外資又持續進場，如果政治鍋蓋掀開，台股將一飛沖天，重上萬點。

在中國大陸龐大市場及廉價勞工、優惠關稅的強大磁吸效應下，台資企業錢進大陸已是勢在必行，放寬企業投資大陸上限的聲浪也從未斷過。

時至今日，台資企業尋求「台灣接單、大陸生產」的經營模式，比重已超過40%，筆記本型電腦更高達九成，顯見台商到大陸投資設廠是擋不住的潮流。

為規避現行「投資上限不得超過淨值四成」的規定，部分企業甚至以大股東私人名義投資、透過海外基金轉投資等方式，將錢轉進大陸，也凸顯出「上有政策、下有對策」的變通作法。

不僅如此，隨著大陸市場快速成長，這種「迂迴」錢進大陸的投資手段，已開始不敷設廠的大規模資金需求，現在台資企業乾脆直接轉向海外掛牌上市，例如鴻海旗下富士康即是一例。

就海外掛牌而言，除了募資管道國際化以外，大陸擴廠再也不必受限於資金投資大陸上限的「緊箍咒」，是台商最重視的一點。但如此一來，也嚴重造成台資企業出走掛牌風潮的興起，熱錢終究無法留在台灣。

摩根士丹利台股研究部主管何資文認為，若政府開放大陸投資上限、與大陸關係轉好，台股「價值重估」（re-rating）的時刻就會來臨，台股的股價淨值比（P／B）可望再增0.1倍，指數可再上升400點。

台股金豬年展望樂觀，更是選股不選市的一年。分析師指出，2007年精選題材個股勝於看大盤漲跌，新年台股最重要的題材，是有夢最美的科技類股與中國崛起概念股。科技類股主要影響是台股電子股，中概股主要影響則是台股傳產股。

2007年科技類股的選股重點，包括有Vista、Wimax、i-Phone、Wii、100美元NB、汽車電子、鴻海集團等，其中，4i在2007年勢必是科技類股最會作夢的族群；由於元月至農曆年前具有元月效應、資金行情與作夢行情，4i將是選股重心。

100美元NB是全世界推行的大夢想運動，特別是對第三世界貢獻最大，看來成功機率不小。汽車電子之前是日本人的天下，但在台灣優異的製造成本優勢下，未來代工訂單勢必由台股廠商接收，汽車電子也將是2007年電子股成長動力之一。

鴻海集團在董事長郭台銘的招牌下，更將是法人與投資人基本必備的持股之一。鴻海集團是這十年來爆發成長動力最大的集團，在大者恆大的競爭優勢下，鴻海集團在2007年勢必持續併購上中下游的電子相關類股，被鴻海併購的公司將是投資首選。

傳產類股部分，2007年傳產類能漲的題材，最重要是必須連結的中國大陸，必須與中國相關題材的族群才具投資價值，以中國大陸這五年國民生產毛額累積成長近倍來看，中國大陸儲存大量資金與外匯，購買力相當驚人。

2007年中國崛起概念股的選股方向，將有食、衣、住、行、育樂、通路、北京奧運、觀光資產等。其中，食、衣、住、行等直接跟大陸人民生活相關，由於大陸人民所得增加，自然會增加食衣住行育樂的消費，讓自己生活過的好一點，效益最快，這點從大陸康師傅、統一企業大漲可以看出端倪。

在中國具有通路優勢，將是未來成長動力最強的族群，主因大陸市場太大，未來通路設點越多者，越具有投資價值。至於奧運題材在2007年將正式發酵，將有助於大陸需求提升。

最後是觀光、資產與營建，政府會持續加快開放大陸來台觀光的人數，以刺激國內需與觀光產業，營建與資產將受惠2008年總統大選來臨預期心理，台商回台購置資產的動作將更明顯，甚至未來政策可能開放大陸台投資國內房地產，其中以都會區的資產營建公司最具投資價值。

整體而言，2007年將反映台股真實價值，預期會是震盪的多頭格局，逢低中長期投資大眾可積極介入股市，特別是迎接2008年總統大選與北京奧運來臨預期心理下，台股走多預期更加濃厚，2007年股市將是最佳投資管道，股市獲利將優於債市、匯市、國際基金與定存，建議2007年積極布局股市。

法人表示，今年塑化產業，受到油價壓抑，台塑四寶的獲利都受到壓縮，表現不及去年。展望明年的塑化景氣，因大陸大型塑化新廠在去年、今年集中投產，明年台塑企業麥寮六輕四期擴建陸續投資，預估將帶給台塑企業更大的效益。

台灣、中國、泰國、馬來西亞、印度等國都不容忽略

外資機構都一致看好亞太地區在2007年的表現，你知道有哪些國家值得留意？又該投資哪些類股？

新興亞太市場成長潛力強大，各大外資機構都認為，亞太地區將是2007年新興市場表現最好的區域，所有的國際資金也都瞄準此一區域，因為亞太區2007的經濟成長率，仍高達8.2％，與美國不到4％減緩的經濟成長率相比，令投資人迫不及待的往亞洲地區尋找投資標的。

不過，由於亞太地區股市過去一段時間已經有一段不小的漲幅，且2006年仍不斷創下歷史新高，要如何從投資亞太地區中獲得最佳的投資報酬率，復華投信副總洪永聰表示，以各地股市最具備優勢的產業，搭配價值成長型選股以及貨幣升值題材，是投資亞太地區的不二法門。

瑞信證券：台股仍是2007年首選

在亞太區策略分析師眼中，台股是相對具有非常大吸引力的地區，首先喊出加碼台股的瑞信證券亞太區策略分析師派特森(Stewart Paterson)表示，台股仍是亞股2007年首選，被納入瑞信亞太投資組合的台股個股包括台積電、友達、中華電、華碩以及中信金。

其中台股科技股的股東權益報酬率高於區域平均，但股價並未反應，而且PC換機潮顯示2007年將是IT需求較高的一年，讓投資人對於台灣科技股的獲利成長持續性上有更多的信心；金融股獲利也將隨著提存水位降低而增加，而且在政治上，2008年無論誰當選，都會更致力於經濟議題，在兩岸關係上也勢必會有進展。

派特森在亞太股市中的選擇，除了認為台股最具漲向，泰國和馬來西亞也有不錯表現，不過，對中國和印度兩大市場卻抱持謹慎態度。他強調，看好台股的原因包括，科技和金融股的良好表現、減資併購題材以及新台幣升值幅度遠落後於韓圜。

摩根士丹利：看好台灣、泰國、馬來西亞、新加坡

而摩根士丹利全球新興市場首席策略分析師加納(Jonathan Garner)也在最新的全球新興市場展望中指出，在五大題材加持下，新興市場股市將成為2007年全球金融市場的焦點，他並選出包括鴻海、聯發科和台積電進入20檔全球新興市場焦點個股名單。

之前在瑞信證券擔任全球新興策略分析師的加納，在其著作《中國消費者的騰飛》一書中曾表示，他對中國的成長信心滿滿，預測中國消費市場將以每年18％的高速成長，預估在2014年將成為全球第二大消費體。

加納強調，隨著勞動力投入、基礎建設，以及能源的爆炸性需求、匯率走升以及外債減輕、實質利率下滑及各國金融市場發展、公司治理和產業整合議題等五大議題帶動，新興市場將成為全球焦點，預估2007年摩根士丹利資本國際公司的MSCI新興市場指數，將上看980點。

高盛：中國、印度、台灣和菲律賓四國值得留意

外資高盛證券亞太區策略分析師慕天輝（Timothy Moe）也指出，全球股市表現溫和，不過，亞太地區卻會有驚人的成長，高盛最看好的區域中國、印度、台灣和菲律賓。

亞太地區受惠於全球資金將大量的流入，亞太地區除了日本之外，企業每股盈餘成長14％以上，在證券市場方面，以長期的成長性來評估，印度和中國股市在2006的良好表現後，2007年怕會不合理的下滑，而韓國股市和台灣預估仍在低檔，印尼則是成長強勁。

考量獲利強勁成長，具有重新評等價值的首選區域是中國、印度、台灣和菲律賓，預估台股明年攻上9400點，印度股市站上 16500點，恒生中國企業指數 (HSCEI)將攻上 10500點，菲律賓股市上3450點，高盛對這 4國的評等為加碼。

另外，慕天輝對以下幾個市場，評等為中立，包括韓國、香港、新加坡、印尼和馬來西亞，但認為韓國在2007年下半年若獲利動能復甦，股市也會跟著好轉。

類股首選為房地產、金融及科技類股

以類股來看，摩根士丹利證券亞太區策略分析師伍德(Malcolm Wood)指出，因為全球經濟軟著陸、低利率環境持續、股價合理以及投資人樂觀預期市場表現，預估房地產、金融是表現最好的；慕天揮則認為，類股中的金融和科技股，最具投資價值。

美林證券科技分析師白懷碩（Spancer White）也表示，亞洲各國的公用事業投資，未來三年將會超過6,000億美元。

舉例來說，中國未來將會將會建造一條長達八萬五千公里的高速公路，將需要2,550億美元，另外，印度也會花費1,100億美元、巴基斯坦和越南也會花費超過1,000億美元的金額在國家的機體建設上。根據世界銀行的統計，光是東協十國，到了2010年，這筆花費的金額就在5000～6000億美元之間。

內需建設帶動資源類股表現

那麼要如何投資亞太區這個主題呢？白懷碩提出，可以投資能源、運輸、城市化相關議題。白懷碩說，亞洲地區各國包括巴基斯坦、印度、馬來西亞和中國，都積極的建造自己的能源來源，這些包括石油、電源、太陽能等生產公司，就是他建議客戶買進的標的。

另外，城市化的主題，則包括投資營建商、土地開發商、水資源公司和廢物處理公司等，這些公司也值得投資人留意。

外資機構看好亞洲哪些國家？

台股昨（27）日早盤持續創下六年多來新高，攀上7,790點，外資也持續買超33億元，台股仍持續呈多頭走勢，根據已經出爐的七大外資券商預估的明年高點，平均認為台股明年將衝上8,988點，離目前還有1,000多點空間。不過分析師也認為，當外資券商一片看好之際，也是投資人應該居安思危之時。

距離年底封關剩下最後二個交易日，法人作帳行情熱鬧滾滾，台股昨天盤中一度站上7790.31點，續創六年三個月來新高。

資料顯示，國內企業去年投資中國大陸的營收規模達3.509兆元，較前年大幅成長50.46%；大陸整體的資產總額較前年成長45%。

不過在大陸投資、營收規模大型化的同時，集團企業在中國的負債總額也擴增至1.36兆元，較前年成長47%。另外，台灣企業去年在大陸資產總額的成長速度，跟不上負債總額成長，顯示企業投資中國的財務結構還有待加強。

再看看集團在大陸的獲利能力。去年集團在大陸的稅後純益總額為590.27億元，年成長率雖然還有16.1%，但遠不如營收總額50.46%的成長幅度，意味著獲利成長能力追不上營收規模的成長，也凸顯出集團在大陸的錢已經不太好賺了。

若將時間拉遠點至近四年來看，近四年來台灣集團在大陸的平均純益率，更呈現逐年緩步下滑的趨勢。2002年平均純益率為2.77%，到去年該數值就滑落到2.05%。

張大為認為，集團在中國大陸投資大型化的趨勢越益明顯，但大陸的整體營運成本提升，加上國際品牌大廠不斷壓縮集團的獲利空間，使得投資中國大陸的暴利已成過去式了。

該報告也從250家集團中，篩選去年投資中國大陸稅後純益較前年成長，且營收成長率、純益率都達到10%以上的「標竿集團」，發現僅有12家符合標準。報告也發現，12家集團中，僅有和泰汽車集團的總資產規模排名在100名以內。這顯示，規模大的集團，投資大陸的績效不一定比較高。