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港股突破3萬點，歐、美與亞股重啟多頭走勢，加上證交所、櫃買中心全力衝刺三年內新增250家上市櫃公司的「250計畫」，初次掛牌上市（IPO）承銷作業接續登場，興櫃市場交易與準上市櫃股的「蜜月期」再度受到重視。

大展證券承銷部副總經理程廣運表示，為全力衝刺「250計畫」，上市櫃風潮進入年底後有加溫趨勢，尤其是位速、宏森等新股最近掛牌均有不錯表現，使不少準掛牌股在興櫃交易量價齊揚。

觀察興櫃目前有26檔個股交易參考價突破百元關卡，以昱晶的377元最高，綠能以314元居次，華擎、聚積、台勝科等也都逾300元，堪稱「興櫃五虎將」。其中聚積與另一興櫃股無敵，將在今（29）天分別轉到店頭與證交所掛牌買賣。

其他如柏騰、尚志、沛鑫、雷凌、曜鵬、迎輝、新日光等，共有「興櫃26好漢」擠入百元俱樂部。

若從證交所分類的產業別來看，昱晶、綠能、迎輝、介面等都屬光電族群；華擎、柏騰則屬電腦及周邊設備；半導體有台勝科、禾瑞亞、聚積、雷凌、尚志等。

興櫃市場更有很多「富爸爸」家族成員，如億光集團的昱晶、台塑集團的台勝科、大同集團的綠能與尚志、義隆電轉投資的義發、力晶轉投資的新日光，今天將掛牌的無敵，則屬於英業達集團。

另外如聯電持股的聯致，神達集團的介面，光寶集團的力銘，鴻海集團所屬的沛鑫，以及仁寶集團的時緯等，都是興櫃市場的買氣匯集中心。

證券商承銷主管說，受惠台股重啟多頭走勢，興櫃市場同步熱絡，近日由興櫃轉上市櫃的位速、宏森等，掛牌後表現頗佳，使興櫃市場持續吸引人氣進駐。再配合承銷新制後的安定護盤機制，投資失敗風險降低，加上新制下的上市櫃承銷價訂的比較低，更輕易「吸走」市場資金。

預料未來包括華擎、綠能、台勝科等興櫃百元俱樂部成員在辦理IPO時，勢將再捲起新一波申購、抽籤熱。

法人並表示，許多上市櫃公司都有轉投資興櫃股票，轉投資收益也成為利多題材，值得投資人觀注上市櫃公司與興櫃股票間的輝映題材。

綜觀12檔強勢股，有的是產業的龍頭股，如日月光、台達電及聯發科；也有大聯大、聯強、潤泰全等中國概念題材股；或是搭著旺季需求題材，股價有落後補漲空間者，如榮運、東森等。

美國股市進入財報周，國內股市隨著相關公司的財報起伏，上周五電子股走強、金融股回穩，指數重回到月線的位置，外資券商陸續翻多台股指數預測，但實際的買盤不夠積極，導致成交量無法放大，短期內指數將維持區間盤整的格局，成交量仍是觀察的重點。

依近一周三大法人買超、5日均線大於10日均線及稅後資產報酬率成長等條件，篩選出強勢股名單中，電子股成為三大法人買盤的重心。封測龍頭廠的日月光，因聯發科手機基頻晶片出貨暢旺，帶動下游封測廠第四季成長動能，營收持續成長。

人民幣兌美元匯率近日走升，中國通路題材受到矚目，投資大師羅傑斯一席「拋美元、抱人民幣」的談話，使得中概通路股再度飆漲，大聯大、潤泰全、聯強等，均是法人加碼對象。

分析師指出，接下來還有原相、益通、立錡等高價電子股的獲利即將公布，前三季也都有賺一個股本以上的實力。

法人表示，第四季為手機、安控及遊戲旺季，預期產業持續向上成長，其中宏達電、大立光受惠旺季帶動，營收可望持續攀高，也為近期三大法人加碼重點，安控族群第四季旺季帶動，營收可望季增約二成，近期股價走勢平平，而鈊象近期三大法人買盤不明顯，但股價仍持續向上，預期第四季營收獲利可望持續成長。

宏達電9月營收突破百億元關卡，前三季稅後純益188.99億元，EPS達30.05元，蟬連台股獲利王。第四季聖誕旺季來臨，宏達電主力機種阿福機可望持續熱銷，第四季單月營收可望持續攀高，挑戰110億元新高。受惠獲利亮眼及阿福機熱銷，宏達電10月以來股價漲幅逾四成，三大法人買超逾4.7萬張。

準上市股華擎為主機板龍頭華碩子公司，主攻中低價主機板，但因同業競爭，獲利逐季衰退，第三季稅後純益僅3.41億元，衰退近二成，前三季EPS約15.29元。法人表示，第四季主機板市況能見度不佳，華擎出貨量能否回升仍需觀察。10月以來華擎受獲利影響，股價下跌17.9%，跌幅最深。

大立光受惠iPhone出貨量激勵，第三季擺脫谷底，單季毛利率回升至54.79%，前三季EPS 13.57元。展望第四季可望優於第三季，呈現二位數成長，產業能見度約到明年第一季。

鈊象擁有遊戲機台、線上遊戲雙項業務，搶錢速度更快，前三季營收17.37億元，年增六成以上，EPS達12.5元，第三季營收獲利均因大型遊戲機台出貨增溫，創下新高，第四季傳統旺季，加上義大利訂單加入出貨，營收可望再創新高。

專做記憶卡控制IC的群聯因NAND Flash價格走弱，第三季獲利不如預期，前三季EPS為12.17元，法人認為，NAND Flash價格未來二到三季將持續向下，市場傳出群聯大股東芝有可能淡化關係進而影響訂單，加上近期群聯遭新帝控告侵權官司，仍待觀察，10月以來股價跌幅逾一成。

安控族群獲利表現亮眼，在前三季大賺一個股本的電子八強中占了兩席，陞泰EPS 10.74元，奇偶達10.48元，都創下新高。

安控族群9月後擺脫歐洲淡季影響，第四季將進入旺季，在新產品出貨帶動下，奇偶預估單季營收獲利可望較去年同期成長20%到25%。

未來安控族群將積極把傳統類比式攝影機轉向數位攝影機，可望成為未來成長主動力。

驅動IC廠聯詠前三季EPS 10.45元，近來調整產品結構，提升高毛利的小尺寸面板驅動IC出貨，單季毛利率達28.9%，展望第四季，市場需求不錯，但因年已有季節性調整及盤點因素，單季營收將小幅下滑。

許派一多年來擔任各大券商自營部及代操主管，不但精於資產管理資產配置，且熟悉各產業動脈，基本面掌握良好；鐘國忠則是專精技術分析及產業研究，搭配技術面及產業面分析，擅長設算市場價值與最適投資時點。

美國聯邦準備理事會（Fed）30日將召開決策會議，股市投資人預期Fed可望再度降息。此外，企業前三季財報、迭創新高的油價及人民幣，也將影響本周台股走勢。

近日人民幣升值走勢強勁，上周五引發中概股股價走強。鐘國忠表示，人民幣升值對於內需產業較有利，例如通路股的聯強、震旦行及遠百、潤泰全、南仁湖等；許派一也說，人民幣升值對於台商生產供內需的公司較有利，如大成、聯強、正新等中概股將受惠。

但相對於以外銷出口為導向的電子業及製造業等，可能就較不利。許派一表示，人民幣雖然創新高，但是呈現緩步升值，且升值幅度也不是很大，影響應屬有限。

對於近期原物料價格持續飆漲，是否將有更多傳產股登上百元俱樂部？許派一分析，近期相繼帶動大型傳產龍頭股衝上50元附近或突破50元，但因市場給予的本益比較低，再加上股本較大，未來要上百元並不容易，但台塑四寶中的台塑化上周五已衝過100元，未來台塑四寶的其他三寶也有機會登上100元。

鐘國忠則認為，原物料價格飆漲，將可嘉惠塑化上下游、橡膠、運輸、替代性能源以及通膨保值的資產、壽險等，看好台肥及國泰金等股價具有100元的實力。

許派一對農曆年關前台股不看淡，主因企業獲利表現非常好、政府作多、政府基金買盤持續挹注、銀行體系銀根寬鬆等。他說，盤面上傳產及電子股像翹翹板一樣，呈現類股輪漲，是盤面良性的表現。

鐘國忠分析，未來大盤勢必會再往上攻，總統大選愈來愈近，目前台股呈現電子、傳產、金融等三方類股不斷輪漲，這是好現象，是攻萬點前最好的走勢；但在成交量並沒有明顯放大前，大盤還是將呈現橫盤整理，這樣也有利未來台股攻上萬點行情。

許派一強調，從今年第四季到明年1、2月以前，台股都不會太差，指數還是會持續往上創新高，未來只要拉回都是買點。台股在9,000點以上將呈現類股輪漲走勢，傳產股整體表現會比電子股好。

鐘國忠也說，美國費城半導體日前盤中創新低，呈現弱勢走勢，但台灣電子股表現相較並不弱，這是好現象，顯示電子股的賣壓並不是那麼大，但接下來電子股的表現還是要看費城半導體的走勢，台灣的電子股不可能與費城半導體的走勢脫勾，而費城半導體才剛破底，要扭轉也要花一些時間。

從技術面來看，鐘國忠認為，本周台股月線將叩抵9,500點以上相對高點位置區，這代表的是短期間大盤月線會走平，季線也逐漸下彎或持平，因此，短期之內要翻揚上來並不容易，短期之內，台股呈現箱型區間走勢，是化解賣壓的最好作法。

佳邦和聚鼎都在昨（26）日公布前三季財報，佳邦第三季營收為5.64億元，稅前盈餘為1.85億元、稅後純益1.57億元，單季獲利超越上半年的成績，同時創下單季歷史新高；第三季的單一毛利率也上升至40%。前三季營收為12.97億元，稅前盈餘為3.41億元，稅後純益2.91億元，每股稅後純益為3.95元。

佳邦表示，第三季因GPS模組與整合型天線的營收占比已經超過五成，獲利表現優於營收成長幅度。傳統旺季為8月至11月，今年看法不變，但以季表現來看，高點可能落在第三季。由於GPS產品出貨量持續成長，佳邦正擴產GPS產能，以產值來看，目前單月最高產值為2億多元，明年第二季將擴充為兩倍。昨日以平盤價70.2元作收。

聚鼎前三季營收6.30億元，較去年同期成長20.6%，毛利率43.35%，較去年同期增加2.78個百分點，稅前盈餘1.79億元、稅後純益1.53億元，年增率分別為27%和38%；累計前三季稅後EPS為2.32元。

以單季表現而言，聚鼎第三季營收為2.6億元，季增率有34%，同樣創下單季歷史新高紀錄；第三季稅前盈餘0.81億元、稅後純益是0.62億元，季增率也有52.8%，雖仍低於佳邦的六成，表現還是很亮眼。

聚鼎認為，第四季表現將略低於第三季；新產品LED軟式散熱基板及LED照明模明，則預期明年效益會較明顯。聚鼎昨日股價上漲0.4元、收48.6元。

最早公布前三季財報的興勤，今年前三季獲利已逾去年全年水準，每股稅前盈餘為3.59元；第四季在微軟Xbox出貨量增加助攻下，預估營收高峰將落在11月。昨日股價收在41.25元，小漲0.15元。

背光模組雙雄中光電（5371）第三季每股稅後純益1.47元，僅略勝彩晶，已落後於友達的2.89元，瑞儀光電（6176）第三季每股稅後純益則是1.49元。

顯示以往面板廠虧損、周邊零組件廠大賺的態勢在本季大幅扭轉，面板廠成為獲利主流。

中光電董事長張威儀昨天在法說會上表示，背光模組毛利率持平，但高毛利的投影機出貨減少，導致毛利率降低。中光電背光模組事業群總經理黃金洲指出，以往背光模組廠面對來自面板廠的降價要求壓力沈重，但第三季面板廠獲利亮麗，未來背光模組的降價壓力可望稍減，第四季直到目前為止，情況都還不錯。

全年背光板出貨量可望達到5,800萬片，較去年成長將近五成，預計明年將可維持三成的成長。

雖然面板廠明年產能擴增有限，不過中光電在新客戶的開發已有斬獲，這部份的訂單將成為明年業績成長的主要動能。

面板廠指出，以往面板景氣不佳時，周邊零組件廠的獲利比面板廠好，甚至兼具面板廠與系統兩種角色的群創獲利也遠較友達、奇美電好。

但面板產業回復合理的供需關係後，今年面板廠的獲利大幅改善，將超過周邊產業，未來友達、奇美電的獲利成長看好，以往面板廠大投資卻低獲利的不平衡局面已經獲得扭轉。

中光電昨（26）日公布第三季財務報表，第三季合併大陸背光板廠營收181.85億元，較第二季成長17%，營業淨利3.45億元、採權益法認列的子公司獲利6.52億元，較上一季成長29%，稅後純益10.15億元，較上一季增加20%。

單季每股稅後純益1.47元，累計前三季合併大陸背光板廠的營業收入483億元，稅後純益26.5 億元，前三季每股稅後純益3.82元。

瑞儀光電第三季稅後純益5.7億元，較第二季的4.9億元持續成長，累計前三季稅後純益達13.4億元，第三季每股稅後純益1.49元，累計前三季每股純益為3.51元。

相對於彩晶、友達的毛利率都在20%以上，中光電第三季毛利率8.31%，已較上一季的9.78%滑落，今年前三季的9.45%也比去年的10.58%下滑，第三季毛利率較低的電視背光模組出貨大增是一項原因。

去年之前面板廠景氣不管是淡季或旺季，周邊零組件廠的獲利都較面板廠突出，但今年面板景氣翻揚，面板廠獲利大增，背光模組廠的營收雖然獲得同步帶動，獲利成長卻不如營收成長的動能，甚至瑞儀與中光電今年前三季的每股稅後盈餘僅與去年相當。

市場法人分析，台化前三季能夠登上台塑四寶獲利王寶座，主要是國際原油價格上漲，帶動混合二甲苯（MX）對二甲苯（PX）、鄰二甲苯（OX）、苯等芳香烴產品售價上揚所致。台化四套苯乙烯單體（SM）生產廠、聚丙烯（PP）、酚類等石化中間原料新廠投入市場，又遇到產品售價上揚，為公司獲利挹注不少。

台化大股東財團法人長庚紀念醫院昨日申請轉讓手中持有的台化股票1.2萬張。對此，市場法人解讀為，低買高賣企業內股票，是台塑企業貫有的理財手法。既可於高檔賣出獲利了結，更可儲備「子彈」，於低檔的時候伺機進場。

台塑去年前三季獲利排名四寶的三位，今年力爭上游後，前進第二。台塑今年前三季EPS為6.43元，創歷史新高。

台塑主管認為，主要是印度、拉丁美洲等新興國家經濟持續成長，石化產品需求大幅增加，且受油價高漲影響，各主要產品平均售價均較去年同期增加，加上台塑石化第三套乙烯廠5月底順利投產，乙烯、丙烯原料供應增加，致台塑各石化廠開工率提升所致。

除了本業外，台塑認列權益法投資收益淨額190.9億元（主要包括認列台塑化150.3億元、台塑美國18億元、麥寮汽電6.6億元及台塑勝高5.7億元）較去年同期增加64.5億元，以及現金股利收入50.6億元較去年同期增加11.4億元。

南亞於台塑四寶的排名，從去年的第二位跌落至第三。市場法人認為，主因其轉投資的南科、華亞科因產品隨機存取記憶體（DRAM）價格慘跌至成本以下，拖累了母公司的營收與獲利。不過，新投產的乙二醇（EG）四廠，發揮了應有威力，為南亞的獲利與營收貢獻不少。

資本額最龐大，身為台塑企業航空母艦的台塑化，獲利雖排名台塑四寶之末，卻是台塑、南亞及台化創下獲利佳績的背後推手。台塑化不僅提供充裕且便宜的原料給台塑、南亞及台化，使他們沒有後顧之憂，為股東全力衝刺獲利。

不過，市場法人指出，台塑化獲利會輸給台化、台塑及南亞，主要是煉油廠、輕裂廠等主要生產設備集中於今年大修所致。各項大修完成後，第四季將是台塑化獲利與營收引爆的時機；尤其是，高價的原油與成品油的價差拉大，使得台塑化外銷獲利大增。

  　台股大盤站上九千六百點，同步站上十日線與月線，日KD也交叉向上，加上上周五美股大漲一三四點，短線有重回多頭軌道跡象。多數法人紛紛喊出「萬點不是夢」，並認為目前成長量為打底的最適量能，再加上台股由前波高點回測，已整理達十三周，面臨轉折期，台股出現反彈機率不小，甚或年底前即可看到一○四○○點的高點。

    　元大投顧協理杜富蓉對「萬點不是夢」的說法相對樂觀。他表示，近期美股APPLE、GOOGLE開出的財報表現還不錯，一掃之前次級房貸恐致電子業第四季旺季不旺的疑慮，第四季業績看漲的面板、ＰＣ以及明、後年具有WiMax題材的網通股，股價都具有揚升空間，另具升值概念的資產股，以及衝關必備的金融股、權值股，未來也有表現空間，特別是近期股價已先行拉回的水泥、塑膠、航運、鋼鐵等龍頭股，有機會在萬點前，再拉出新一波行情。

    　新光投信國內投資處副總李文宗認為，在量能不足下，近期仍以震盪盤整居多，比較適當續攻的時機為十一月中下旬，由高價股、IC設計、太陽能及LED等電子股，及搭配中概、航運等傳產族群衝關的機率較大，年底上看萬點的趨勢不變。

    　李文宗表示，未來衝關量至少要一五○○億元以上的量能，如要突破今年高點九八○七點，則更是非一八○○億元以上不可。

    　李文宗表示，短線追高不宜，不過在中線看多下，震盪整理期間可分批逢低進貨，選股策略上應仍是「強者恆強」，以高價、權值、IC設計、太陽能及LED等電子股為主，至於傳產類股，中概、航運應該是第四季較有表現的族群。

  　本周除美國FED利率會議外，包括華碩、奇美電、宏達電、聯電、華映、中信金、矽品、聯發科、國泰金等龍頭法說登場，將成為台股多空指標。法人認為，美財報告一段落，僅剩降息與否，配合台產業法說料將釋出偏多訊息，下半周可望有明確方向。

    　亞股近期跟著美股財報載浮載沈，包括蘋果、英特爾等財報優於預期，但網通股Altera、Broadcom與零售通路商沃爾瑪反映利空，台股上攻前波9807高點不成、一度回落月線之下，上周收周線則再度站回短、中期均線。大盤下檔支撐雖已形成，但近期均量不足1500億元，再再顯示關前遇壓、追價買盤興趣缺缺。

    　下半周將有明確方向

    　值得注意的是，近期美、中兩個全球股市多頭馬車路徑起了不同變化，這是今年多頭走勢以來，首度出現陸股回檔近一成、但美股回檔僅5%且科技股表現相對抗跌的狀況。也因此，台股近期也出現傳產股人氣稍減、電子成交均值重回七成的結構性轉變。

    　而美財報公布告一段落，本周僅剩寶僑、福特、保德信等非電子重量級財報公布，美股先前因財報及財測展望未明的觀望資金，本周隨著FED是否降息的不確定性因素消除，追價買盤或可期待。

    　至於台股方面，本周重量級法說包括29日的瑞昱、世界先進，30日的華碩、奇美電、宏達電，31日的聯電、華映、矽品、中信金，以及11月1日的聯發科、國泰金分批登場，預料在產業法說可望釋出偏多訊息下，台股下半周應有明確方向。

    　富邦投顧認為，大盤上周收復月線、化解籌碼鬆動疑慮，本周需把握財報利多、新台幣升值等題材，續攻7月下旬9807前波高點，否則法人追價意願不強以及逾4000億元融資等籌碼不安定因素，將使指數整理時間拉長。

    　電子資金聚集 可望續強

    　在選股方向上，法人建議，第三季財報將在本周全數公布，財報強勢股仍是盤面資金聚集重點。電子股中，面板二線廠財報優於預期，本周將持續強勢；智慧型手機商機持續擴大，國內相關手機組裝、零組件廠，業績動能增強；NB族群包括低價NB、電池、PCB等個股，鑑於旺季能見度至11月止，可為短打參考。

    　非電子部分，季報亮麗的水泥、航運，以及因高油價直接受惠的塑化原料族群，短線也有重新匯集人氣之氣勢。至於在持股水位方面，面板、手機、塑化以及季報強勢股可列為核心持股選擇，待盤面攻勢明確時，再行提高持股部位。

麥當勞的創辦人有句名言，他說別人都以為麥當勞做的是速食連鎖店生意，其實麥當勞做的是房地產生意。事實上，不只是麥當勞，美國最大的平價連鎖沃爾瑪百貨，每年的營業額是全球科技業總額的1.5倍，許多評論家也指出，他們成功的原因在於嚴謹的「選點」策略。

麥當勞的內部訓練，有一句話：「我們要在『對的地方』開『對的店』。我們選擇『對的位置』、在『對的時間』、運用『對的方式』獲得我們要的成功。」（We want to put our RIGHT STORE in the RIGHT AREA, select the RIGHT LOCATION, at the RIGHT TIME with RIGHT WAY to achieve our SUCCESS.）

對於「店面」這種產品類別，不管是投資或是自用，要是能夠找到會賺錢的黃金店面，它的投資報酬率往往相當穩定而可觀，這也是許多創業者以及投資者對「金店面」心儀不已的原因。

想要找到賺錢店面，在實務上可從以下幾個面向著手。

依照業種 選擇商圈

店面的選擇，應該依照行業種類及特性，尋找適合的地點開店。

例如：兒童美語補習班適合開在住宅社區或住商混合區，高毛利的行業可考慮在租金較貴的一級商圈設點。

選擇商圈之所以重要，是因為商圈因素是一家店會不會賺錢的關鍵。小吃店開在老社區旁會不會賺錢？聽起來好像沒有不賺錢的理由。但是，曾有連鎖小吃店的老闆在電視上大吐苦水，老社區的住戶雖然所得高、儲蓄多，但是高齡人口多，時間也多，往往買菜回家做飯吃，與他們同住的年輕夫婦也回家吃飯，在老社區旁開店反而沒有大家預期好。

落實商圈調查工作

商圈調查的第一步，便是了解目標商圈內的消費人口數、年齡層、潛在客源多寡、消費習性、消費水準，計算人潮、車流量並觀察交通動線。有些在街上按碼錶的人，就是在做這件事。其次，調查附近是否有同質的競爭或互補店。

　美國股市週五上漲百餘點，預料將激勵台股週一走勢。但美股受油價高漲及次級房貸影響，短線盤勢仍不穩定，台股受此影響，十月底至十一月中恐難脫離箱型整理格局，不過，法人圈對台股後勢並不悲觀。富邦投信執行副總吳火生、大華投顧董事長杜金龍、寶來證券投資處副總黃天然，以及禮正投顧總經理毛仁傑均看好台股後續行情，認為今年十二月至明年一月，大盤整理過後，在選舉行情帶動下，將會有較佳的表現。

    　美股短線呈現多空拉扯，油價每桶站上九十一美元，且次級房貸發威，侵蝕企業獲利，美林第三季因而認列資產減損金額高達七十九億美元，影響金額高於市場預期，顯示次級房貸風暴比預期嚴重。市場擔心次級房貸風暴及油價這兩項因素將重創美國經濟。

    　美元中長期走弱 亞股受惠

    　吳火生認為，美國受景氣疑慮影響，短期對全球股市的確存有干擾，但Fed聯準會可能在月底再降息一碼，再度刺激美股走勢，美股將在利多利空拉扯中持續震盪。

    　但就中長期而言，意謂美元走弱，資金將從美國撤出尋找強勢貨幣市場，資金將流入亞洲，亞股可望受惠。

    　黃天然指出長線必須觀察美元指數，若指數失守七十六，恐將造成結構性失衡，資金可能從股市流入保值型商品，例如黃金以及原物料，進一步墊高原物料價格，油價站上百元，對經濟衝擊的疑慮再起。如果美元指數守住，資金仍可望留在股市。

    　九二○○是指數支撐區

    　由於新興國家成長力道仍然強勁，美國GDP成長率只是放緩並非衰退，基本上，毛仁傑、黃天然等幾位法人仍認為投資人無需太過悲觀。但國際股市不穩，確實影響外資買盤的積極度，黃天然從近期外資買超台股的動作觀察，認為外資目前看法仍偏中性，台股成交量出不來，大盤短期仍處於整理盤，指數在九七○○至九八○○形成壓力區，十月至十一月仍可能在區間箱型整理，杜金龍、黃天然並認為，九二○○點是指數支撐區，跌破機率不大。

    　但法人不諱言，台股短線操作難度變高，黃天然建議投資人做好持股成數的控制，九四○○以上持股成數保持四成以內，並同時建立避險標的；指數來到九二○○點，持股成數可提高至六成，一旦大盤有突破跡象再行大舉加碼。杜金龍提醒投資人盤整期的操作守則是「買黑賣紅、切莫追高」。

    　明年一月前 指數緩升

   　台北股市上周在國際股市拖累下，呈現震盪盤堅走勢，周線以中長紅態勢化解前三週躊躇窘態，加上單周量能逐漸放大，有助於未來上攻突破九八○七點前高的機會提升，根據統計，上周三大法人同時加碼，且單周價量齊揚的標的，包括低價電腦題材的華碩（2357）、廣達（2382），中概的台泥（1101）、南仁湖（5905）、大聯大（3702），受惠NB需求暢旺的新日興（3376）、加百裕（3323），及各擁利基的威達電（3022）、光寶科（2301）、松翰（5471）等十五檔標的，頗具有後市表現續強的實力。

    　時序即將進入第三季季報最後公佈高峰，受惠旺季加持，上市櫃公司普遍業績較第二季好轉，不過，由於十月底美國聯準會將再開會討論降息決定，使得在此之前市場觀望態度轉強，台股區間橫盤，且輪動速度加快，操作難度提升，倒是法人買盤於季報公佈前，先進場卡位挹注資金的標的，價量表現良好，近期具有投資參考的意義。

    　根據統計，三大法人於上周同時加碼的標的，且股價上漲，周量也較前周增加者，共計十五檔，其中，日前推出EeePC的華碩，以及下月將推出OLPC的廣達，皆以低價電腦題材，近期也都獲得三大法人同時肯定，而光寶科宣布切入太陽能領域，三大法人也以加碼表示贊同，第四季雖然進入LED的淡季，不過，淡季預期表現不淡，龍頭股億光也成為三大押寶股。

    　中國十一長假與十七大結束，中概股開始恢復活力，以中國內地休息站經營為利基的南仁湖，近日也在法人買盤挹注下，股價震盪止穩走高，通路股大聯大、以及中國內需股台泥，也受到資金肯定。

    　另外，今年NB換機需求依然暢旺，使得以全球市佔率有機會超過五成的軸承（Hinge）廠新日興業績跟進走強，而工業電腦股威達電，日前接獲GTECH訂單，也將在第四季陸續出貨，表現都有逐漸吸金跟進的態勢。

  　正當政府因為景氣不佳，社會各界抱怨連連而不惜違背市場法則祭出「一周一利多」，意圖助長經濟成長之際，鄰近的中國大陸及南韓卻愉快享用著甜美的經濟成長果實，中共當局甚至一再猛踩煞車以避免經濟過熱。面對中韓的經濟熱絡發展，我們認為朝野在羨慕之餘，也應思考如何建立共識，克服外在困難，積極提振景氣，讓國人重溫安和樂利生活，至少不需憂心所得減少，工作難保。

    　依據媒體報導，南韓第三季國內生產毛額(GDP)較前季成長一．四％，創下該國這波經濟成長十五年來為期最長紀錄，同時，韓國央行亦因而調高今年經濟成長率為四．五％的預測值，朝近五％水準邁進。初步分析南韓的第三季經濟發展概況，其實與台灣頗為類似。亦即第三季企業對廠房投資金額較前季減少五．八％，營造投資也不如前季，減退○．三％，然而企業投資雖然縮水，但民間消費卻適時彌補了經濟動能。據統計，南韓第三季民間消費金額較前季成長一．五％，將近前季成長率○ ．八％的兩倍，例如南韓大型百貨公司九月營業總額年成長率，即創下將近兩年來新高紀錄，最基本原因是南韓民眾的消費信心明顯恢復。另外，占南韓國內生產毛額約四○％的出口，第三季較前季成長一．五％，較去年同期增長九． 一％。值得注意地，南韓各項數據表面上成長率絕對值不大，但因比較基礎早已提高，對南韓的經濟挹注其實很有貢獻。

    　相對南韓的熱絡及台灣的低迷，中國大陸的景氣幾乎要用「爆發」形容，事實上，全世界都認定大陸經濟過熱，甚至不少認為瀕臨泡沫邊緣。以日昨中國國家統計局公佈的今年第三季經濟成長率為例，國內生產毛額成長率為一一．五％，雖較第二季的一一．九％略降，但仍高居不下。事實上，兩位數的成長率，在中國大陸屢見不鮮，除了第三季成績輝煌外，今年前兩季分別是，第一季成長率一一．一％，第二季一一．九％。初步分析，除了外貿成長率始終維持三成上下，成功擔任中國大陸經濟成長主要動力外，境內的消費快速、大幅成長，也有利於景氣的熱絡。也就因為經濟長期維持高度成長，國內物價如消費者物價指數暴漲為六．五％，明顯的接近通貨膨脹邊緣，為防止景氣過熱乃至隨後可能發生的硬著陸，近兩年多來，中共當局幾乎三不五時就要採取「宏觀調控」，調整措施及規範對象從房地產、原物料、貨幣供給，乃至出口退稅，幾乎無所不包。然而，這些緊縮措施的效果顯然不彰，後續的調控措施仍在不斷規畫中，近期再次升息的傳聞甚囂塵上，甚至還有「升息兩次也不意外」的說法。

    　面對鄰邦中韓兩國的經濟表現，我們相信大多數國人都會羨慕，雖然國內公私經濟研究機構都預測今年台灣經濟成長率在四％以上，中經院甚至日前基於景氣「內外皆溫」而將預測值由七月底的四．二六％提高為四．五五％，但因所得分配上貧富差距惡化，所得或財富大都集中在少數富裕階級身上，大多數中產階級乃至中低收入者都未能分享經濟成長，也就是四．五五％的經濟成長並未為大多數國人所感受或分享，民間對經濟成長的感覺很遲鈍，甚至不斷質疑、批評國內景氣低迷。

    　藉由稅制改革及社福措施緩和貧富差距，固然可以讓一部分民眾因為所得增加而感受景氣趨於活絡，但具體、有效的做法還是強調發展、提振經濟。中國大陸因為蓄積了三、五十年的發展能量，而且擁有龐大的內需市場，經改後爆發式的成長，我們只能遠觀，絕對不可能效法，但南韓自金融風暴後的戮力改革，包括金融、產業、施政，乃至社會秩序的重整及其成效，卻有高度參考價值。台韓兩國間的產業結構雖然不同，台韓與中國大陸間的經貿關係更是迴異，但汲取南韓改革經驗與長處，化解兩岸經貿阻力為助力，我們認為台灣的經濟仍然大有可為。「與其臨淵羨魚，不如退而結網」，是我們眼見中韓兩國景氣蓬勃發展，引發朝野羨慕後的感想及建議。

   　台灣的金融市場，常對來自新加坡金融的干預叫苦連天。摩台指結算可以左右台股漲跌，每天近午的NDF結算交易，更讓央行如臨大敵，折溢價幅度成了即期市場匯價的領先指標。國際金融活動就是這麼回事，你不夠開放、不夠活躍、管制重重，別人就把這交易拿去發揚光大，至於那些對市場造成的負面影響，是你的問題，請自己收拾善後。

    　針對性的金融商品威力強大，而就算並非主動，也不容忽略連動的影響。台北匯市連日出現今年以來的大額成交量，人民幣被視為是價量齊揚的重要原因，其實二○○六年多次交易量翻新紀錄，答案也都指向人民幣，它快速走強台幣就被拖著跑。

    　顯然台灣的金融市場，無法切割來自外界的干擾，相對的，我們是否可在其他市場的交易基礎上，也展現影響力？很可惜，答案是否定的。中央銀行嘗試過，開放台灣的銀行業，辦理人民幣NDF業務，一開始也確實聲勢浩大，但幾年下來，許多銀行現在一個月做不到一筆生意，都說錢跑到香港去，連幫廠商避險的起碼功能都快不存在，何況去發揮對其他市場的影響，成為研判趨勢的指標。

    　都說金融市場要走向國際化，只是好不容易跨出一步，工具有了，市場卻建立不起來。資金在選擇他的落腳處時，對台灣的順位為什麼會放在後面？這是台商出走、上市地點轉移、舉債移往國外之後，又一個棘手問題。

全球半導體大廠進入財報公布密集階段，包括海力士（Hynix）、德儀（TI）與可程式邏輯晶片大廠阿爾特拉（Al-tera），對第四季營運展望都不如市場預期，股價不但相繼大跌，更引發市場對明年半導體景氣的疑慮。

蔡力行25日在台積電第三季法說會上表示，今年全球半導體市場約較去年成長4%，晶圓代工表現低於整體市場；然而，隨著終端產品的庫存水位持穩，客戶的庫存天數持續下降，預估明年全球半導體出貨量可較今年成長10%，產值可較今年成長5%到9%，晶圓代工與台積電明年的表現，則可優於整個半導體市場。

台積電第三季每股稅後純益1.15元，在電腦及通訊產品的帶動下，第四季預估合併營收約新台幣920億至940億元，較第三季成長3.4%至5.6%，毛利率與營利率皆可比第三季小幅上揚，此一結果符合外資預期。

有別於一般廠商看好景氣時往往同步增加資本支出，台積電明年資本支出卻比今年少。對台積電這種作法，市場看法分歧。部分分析師認為，減少資本支出有助整頓產業秩序，但也有分析師擔心，一旦實際的資本支出數字過低，2009年景氣恐有疑慮。

台積電25日股價上漲0.3元、收在61.1元。巴黎證券半導體產業分析師陳慧明表示，在景氣溫和成長的前提下，資本支出減少，有助產能利用率的維持，不過，台積電明年資本支出金額一旦太低，恐引發市場對半導體景氣的疑慮。

台積電財務長何麗梅解釋，今年資本支出有七成為先進製程的投資，上、下半年投資比重各45%與45%，下半年大部分投入的產能，是為了明年上半年所需。法人認為，台積電對明年資本支出保守，顯示這幾年過度投資，也代表市場上12吋先進製程的產能確實過剩。

分析師表示，第三季財報出爐後，可望再掀起一波中概電子通路股的行情。

中國內需通路股轉強，主因是華爾街傳奇人物羅傑斯近日預言，未來4年人民幣將升值4倍，未來20年人民幣對美元可能升值高達500%，將是全球的重要貨幣。他未來幾個月內將出脫弱勢美元，轉而買進人民幣資產。人民幣25日連續第三天升值，續創匯改以來新高價。

法人說，這些賣3C產品收人民幣的公司，匯兌收益可能會因人民幣升值而增加，目前股市欠缺主流股，人民幣升值概念股可能成為資金匯集的族群。

本月15日的華強北電子指數上漲到96.8，到22日的指數雖然小跌到96.57，但占大宗的行動電話手機、筆記本型電腦等IT產品價格都小幅回升，第四季為3C產品的銷售旺季，可望支撐整體產品價格繼續上漲。

台新投信總經理沈文成表示，在人民幣可望持續升值的趨勢下，擁有大量人民幣或在大陸有很多資產的中概通路股、內需股都將連帶受惠，由於資產增值、匯兌收益可期、配合大陸消費力提升，可望吸引資金持續進駐。

因人民幣升值，25日股價轉強的還包括統一（1216）、藍天（2362）、益航（2601）等股票。