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房貸利率看漲，對於房貸一族而言，更應打打算盤，市面上各種名目的房貸充斥，利率怎麼算？分段式、固定式、一價到底式，到底要選那一種？

房貸專家說，最重要的是弄清計息方式、搞清楚自己的財務目標。

一、分段計息房貸

特色：利率前1、2年低，後17、18年高

合適對象：「短貸型」、「長貸型」民眾都合適

這是目前最普遍的計息方式，利率前低後高，例如前6個月2%、第7個月到24個月2.5%，到了第25個月起以3%計息。

這種分段計息房貸，很適合「短貸型」的人，像是借錢1、2年，低利期一過就打算還錢，或是轉貸的人。

二、一價到底房貸

特色：計息方式單純

合適對象：「長貸型」民眾

目前，中國信託、郵局、華銀、合庫、彰銀、台北富邦銀、台新銀等都有辦，行情是2.67%到2.92%，指數利率有變動、貸款利率才會變。

這種房貸很適合想要20年慢慢還款，不想到處轉貸的民眾，每個月要還多少錢？就貸款前3年而言，比分段計息房貸好掌握。

三、固定利率房貸

特色：貸款前5年、7年，利率不變

合適對象：「融資型、事業型」貸款人

目前行情在2.99%到3.5%，乍看之下，利率最高，不過，在5年、7年內，不用擔心利率怎麼變，貸款人把這些錢借出來，可能是做生意、拚事業，由於利率固定、成本好抓。

指數震盪 選股不選市

    大盤持續震盪盤堅而上，指數已突破今年新高的價位六四八一點，而均量也明顯放大，五日均量已逾千億元，二十日均量也接近千億元，代表市場人氣明顯回籠，在量價結構上仍屬良性推升，不過就波浪的走勢來看，短線已出現五波的拉升走勢，以五六一八點到五九三○點的比例來換算第五波的滿足點，約在六八一六點，所以短線上已接近相對高點區，當然即使拉回也只是修正波，畢竟從大波段的架構上來看，此波為第三波的拉升，所以拉回仍是第四波的修正，未來仍有第五波的漲升架構。

    因此，短多的拉回並不妨礙中多的走勢，只是在人氣明顯回籠下，儘管指數或將受到壓抑，但個股的表現依然有空間表態，所以在操作上將以中低價、中小型電子股為盤面重心所在，在低價位族群中，被動元件在國巨、華新科的強勢表態下，相對的晶片電阻族群亦可留意，而PCB的強勢表態下，上游的銅箔基板基本面漸入佳境，有被動元件的示範下，將是PCB族群中可多留意的族群。

    而蟄伏已久的雙D族群中，DRAM在十二月下旬合約價持平下，元月份上旬合約價有機會調漲，而現貨已明顯的推升下，DDRI比重高的DRAM股當然可以留意，而面板則以威力盟將在十二月二十八日掛牌效應下，相關的面板零組件將有機會作反應。另外，南亞電路板攻上二○○元之上，帶動IC載板的強力拉升，以IC載板依然供需吃緊下，已有軋空走勢的現象，將是盤面上最為強勢的族群代表。

    在中小型的族群中，則以IC設計陣線最為整齊，其中類比IC不但成長性高，也是率先創新的強勢族群，因此，高價位族群中仍以中小型的類比IC為觀察指標，而在傳產股中則可留意營建股的走勢。原則上大盤整體氣勢已然成形，然而當全市場開始樂觀之際，仍要小心反市場的動作出現，指數的走勢與個股的表現將不一定會齊漲齊跌，故現階段的操作是優於指數的看法，選股不選市仍是現階段的操作模式。

法人散戶力拱 被動元件股猛男秀

    被動元件股景氣自谷底翻揚，法人及散戶齊抬轎，股價漲勢驚人，其中華新科（2492）及智寶（2375）十二月以來漲幅逾四成，成為多頭人氣指標；被動元件類股也成為電子次族群中漲勢最兇猛者之一，並遠遠高於電子類股指數從十二月以來七％漲幅。

    在禾伸堂董事長兼總經理唐錦榮七日喊出：「MLCC缺貨及漲價，到明年六月前都無法紓解！」加上國巨執行長黃峻樑及華新科，也雙雙喊多加持下，被動元件股此波來自MLCC及景氣的回升，股價拉升的快速及猛烈，都超乎市場所預料！

    三大法人自十一月二十四日迄今整整一個月來，對三大被動元件龍頭廠，加碼幅度創近四年以來紀錄；對國巨買超七五七七二張、華新科七二六○七張、禾伸堂一○二三八張，都相當可觀。

    而二十三日再傳南韓被動元件廠指出，鴻海為力求出貨順暢，計畫由市場上直接購入國巨股權，目標上限為五％左右，希望穩定後續供料，雖鴻海及國巨雙雙出面否認，但對被動元件股卻猶如火上加油，漲勢燎原，包括華新科、國巨、禾伸堂、艾華、蜜望實、乾坤、興勤等周線個個拉出價量俱揚的長紅棒，後市仍大有可為。

西進有眉目 封測設備股揮強棒

    封測設備股除了景氣出現曙光，政府有意對封測廠赴大陸設廠鬆綁的政策利多，更被業者與證券市場視為大利多，相關設備股如蔚華科（3055）、萬潤（6187）、致茂（2360）等，在有心人士提前進場布局下，股價都已展開強勢漲升行情。

    開放半導體業到大陸設廠，吵嚷多年，眼見先機已逐漸隨時間消蝕，日前陸委會釋出可能開放封測業以迂迴方式「登陸」設廠的消息，除了激勵封測業本身，提供相關設備的業者也大沾其光。

    業者表示，封測設備業榮枯與封測產業景氣密不可分，現況有如靠天（景氣）吃飯；開放西進，則等於為業者打開另一扇門。雖然部分封測廠已「偷偷」在中國布局，但開放業者到大陸設廠，可以光明正大的大伸拳腳，勢必帶動一波設廠、添設備熱潮，等於為設備業者開創另一次景氣循環機會。

    而且以中國近來加速半導體上游產業發展腳步，潛在的龐大商機，也是設備業者發展「第二春」的絕佳機會，不少業者都不諱言，下一波高峰要看封測業大陸開放進度而定。

    眼見封測業西進漸有眉目，加上景氣漸有起色，近來相關設備股已悄悄展開攻勢，以回檔近一年的萬潤為例，在月初陸委會訊息揭露後，股價已急漲四五％；而股價已整理近三季的致茂，也在陸委會釋出善意後開始起漲，目前漲幅達二成多；另外在十一月份就落底的蔚華科與豪勉，近來也頻頻有突破前波高點的演出。封測業西進熱潮，相關類股股價已提前展開了。

外資拚命CALL 宏達電衝600

    上市公司股王宏達電（2498），受到近日外資頻頻調升目標價，以及3G智慧型手機出貨暢旺的利多激勵，昨日股價再創歷史新高，尾盤甚至達到601元的歷史天價，收盤價為597元上漲27元。宏達電的表現，也帶動其他手機類股的表現，包括華寶與華冠，分別收在147元與34.2元的漲停價。

    昨日台股突破6500點關卡，科技股功不可沒，手機類股昨日除了宏達電、華寶、華冠等個股表現優異之外，另外明基也上漲0.95元收在32.6元，英華達上漲2.5元收在187元，不過外資對手機類股的買超幅度不大，都在二千張以下，不過手機零組件類股，除了閎暉表現較佳上漲6元之外，綠點與美律則收在平盤以下。

    儘管宏達電日前不願證實，接獲日本NTT DoCoMo訂單，但是宏達電鎖定歐美日3G行動電話業者策略，已成功開闢出一片天，高盛證券給予宏達電目標價為620元，美林證券目標價則為600元。

    高盛證券科技產業分析師鄭昭義說，台灣這幾年科技股股價大幅下修，本土投資人對500元以上高價股，都還存著半信半疑的態度，但是外資對於像宏達電基本面佳，又有明顯成長動能，即使股價已達到數百元，外資還是樂意加碼。鄭昭義預估，宏達電生產高階手機，與市場中階手機有明顯區格，預估營收成長動能將能持續2-3年。

    摩根大通證券分析師陳力健表示，宏達電十一月營收為104.3億元，較十月成長21.7%，估計今年第四季可望較第三季成長60%，不過從宏達電十二月開始，減少德州儀器OMAP處理器15%－20%的情況來看，宏達電十一月營收應該已經觸頂，明年第一季較第四季也會下滑16%左右。

    不過陳力健認為，等到淡季結束，宏達電又將恢復高成長，與微軟合作也大幅增加了未來成功機率，摩根大通給予宏達電買進評等，目標價595元。

本波有機會挑戰7135

    在外資買超縮水，加上本土法人於十二月台指期結算後，紛紛出現賣超，二十二日加權指數開高走低，最後下跌五四．六九點作收，剛站上的十年線得而復失。惟收盤指數和十年線六四六○相距不遠，擅長技術分析的大華投顧董事長杜金龍表示，未來幾天，若能順利攻克十年線，本波段有機會直接挑戰七一三五點。

    杜金龍表示，二十一日加權指數以六四七一點作收，為八月五日以來首次攻抵十年線，並有效站穩，是九十三年五月以來，首次收復十年線，也是政黨輪替以來，第三次指數由下往上穿越十年線。惟目前十年線和今年高點，均糾結在六四六○到六五○○附近，因此，不容易一次就站穩。

    二十二日盤中高點六五○一點，雖然再過十年線，惟在十二月台指期拉高結算後，獲利了結賣壓出爐，造成加權指數開高走低，最後以六四一七．二點收黑，十年線得而復失，不過，若未來一周，尤其是年底前若有效站穩，技術面仍將相對有利。

    杜金龍說，國民黨執政時期，十年線一直是大盤的強勁支撐，連民國七十九年十月加權指數，由當年年初的一萬二千四百多點，一路跌到二四八五點，十年線都還仍有效守住，緊接著，八十二年元月低點三○九八、八十四年八月低點四四七四、八十八年二月低點五四二二，通通有效守在十年線之上。一直到八十九年三月總統大選，出現首次政黨輪替之後，加權指數從一萬多點跌到隔年九月的三四一一，十年線從此由支撐變成壓力。

    杜金龍表示，政黨輪替迄今，之前大盤曾出現二次站回十年線的表現，一次是九十一年四月突破當時十年線六四八四點，惟僅站上一個月左右，第二次則在九十三年三月突破十年線七一三五點，結果站上時間一個多月，又跌到去年八月五日的低點五二五五，才開始反彈。

    杜金龍表示，技術分析在線型上有一種特色，即突破壓力後，壓力區就變為支撐，因此，最近若可站穩十年線，明年首季有機會挑戰九十三年三月二度突破十年線時的七一三五點。

中低價網通股 吹起衝鋒號

    台股資金轉進中低價電子股，中低價網通股牛氣沖天！二十二日包括明泰（3380）、振曜電（6143）、友旺（2444）均拉漲停，而百一（6152）、居易（6216）等轉機題材個股昨日持平，不過，近期股價也表現強勢。法人認為，網通次族群個股具有業績成長及轉機題材者，有機會持續輪動攻堅。

    近期大轉機股火紅！包括被動元件、印刷電路板、低價封測股都展開一波漲勢，而熱度也延燒到已經背了二到三年，股價腰斬而籌碼沉澱甚久的中低價網通族群。二十二日漲停作收的網通個股各擁題材，明泰當日公布第一次國內可轉債完成訂價，發行額度為十二億元，以五．八七％溢價率訂定轉換價格為三十七元，由於轉換價高於當時市價，消息一出股價馬上拉高漲停、收在三七．三五元。

    振曜電為了整合公司資源及降低營運成本，二十二日董事會通過將大陸東莞大朗振東電子廠及振曜東莞公司辦理二廠合一，使得連日大漲的股價再鎖漲停一五．三元，創下四年來新高價。振曜電預估今年每股稅前盈餘可達一．五元，日前第二次實施庫藏股的日期屆滿，共買回自家股票二千張，平均每股買回價格為一一．一四元。而友旺也是今年在威剛入股私募及營運谷底翻揚下，昨日股價高掛漲停。

    根據ＦＣＣ（美國聯盟通信委員會）規定，明年三月一日起二十五到三十五吋液晶電視的百分百要內建數位接收訊號（ＳＴＢ），對台灣的ＳＴＢ廠兆赫、百一、隴華、泰金寶、電視卡的圓剛，均具業績成長題材。

    居易雖然十一月營收下滑而受到衝擊，但十二月在公司料況掌握度有效提高下，業績可望順利回升，該股累計前十月稅前盈餘為一億零五十四萬元。

    智邦自第三季轉虧為盈，獲利三千九百萬元後，毛利率上揚至一七．三％。智邦十一月營收創下今年新高，達十二億六千萬元，預期未來在新產品的陸續出貨下，業績可望持續攀升。

改造成功！台泥大象翻身 獲利50年新高

    曾是台股相當重要基礎產業股的台灣水泥(1101)，經多年沉潛，今年出現脫胎換骨的表現，本業部分，受內銷發貨逐月成長、外銷價格上漲影響，第四季毛利率可望突破一二％，為近十年來最佳；法人預估台泥今年稅前盈餘，可穩賺六十億元以上，創下五十年來的最高紀錄。

    台泥董事長辜成允接掌集團已有四年時間，原本台泥在毛利率與每股盈餘上，都和亞泥有相當大的差距，但這四年業績逐年看漲，根據法人預估的每股盈餘，和亞泥一樣，均站上二元以上。

    四年來業績逐年走高

    台泥表示，今年內銷發貨逐月增加，外銷價格上漲，是第四季毛利率可望突破一二％的主要原因，整年的毛利率也可因此達一一%以上；預估十二月內銷發貨量，可達五十萬噸以上，較上個月增加一成。

    業外收益的挹注，也是台泥全年獲利比去年大幅增長的原因之一。轉投資佔有六○％股權的和平電力。

    辜成允已坐穩台灣水泥產業的龍頭地位外，他要稱王大陸華南水泥市場的願望，將在明年邁出第一步。

    台泥這幾年已開始出現脫胎換骨的表現，辜成允說，台泥整個投資重心將擺在大陸，台灣的部分，將以現有經營模規為主，台泥目前在大陸華南的投資布局，到年底前，已完成第一階段，廣東英德的水泥窯近日內將進入點火試車階段，這是台泥第一個百之百投資的大陸水泥廠，也是第一個投產的水泥廠。

    台泥副總經理黃健強表示，今年是台泥最風光的一年，今年在台灣的水泥產量已達一千萬噸，銷售量也達到一千零六十萬噸，這都是台泥有始以來最高的產銷量。

    據了解，台泥今年的獲利估計有六十億元，其中水泥本業約在二十六億至二十七億元之間，一直是台泥金雞母的台泥和平電廠，也貢獻了約十八億元，今年轉投資事業，也十分搶眼，至少有十五至十六億元的進帳。

元月效應才是本土資金決勝主戰場

    台股多頭在本波台指期軋空行情中，初步已大獲全勝而歸，且距全年六四八一高點，僅咫尺之遙，雖市場普遍認為大盤在今（二十二）日早盤最後結算時間中，指數再創全年新高的機會甚濃，投信等本土法人遭軋空手危機急劇升高之際，投信操盤人表示，賣超是因最低稅負等新制而來，軋空壓力有限，明年元月效應才是本土資金決戰的主戰場。

    台股在投信、代操等法人連連賣超，與外資不斷買超手筆，截然不同，多頭兵臨六四八一高點城下，昨日僅差○．○六點即重寫全年新高。市場普遍認為，在日股今年上漲近四成、韓股達五成，而台股還未突破全年高點、走勢仍相對落後，大盤在早盤十五分鐘台指期結算行情中，重寫今年新高的機率極大。

    外資法人也認為，雖時間已進入外資經理人年底長假，但在共同基金買盤迄今仍未間斷，預期後續仍將維持持續買超，本土資金在遭軋空手壓力中的動向，將是後市關鍵。

    投信高層指出，雖整體投信基金近期持續賣超，但其中除了因一般年底贖回壓力外，還有因最低稅負制，令投資機構需在今年底前急於實現獲利，整體股票基金的持股仍在逾八六％的高檔水準，因此，的確看好台股後市，但遭軋空手的壓力，其實並不大。

    多位自營商操盤人則指出，雖整體部位不足中，多少面臨不輕的軋空手壓力，但因時序已接近年度結束，加上外資動向不易掌握，因此，短期內操作仍不會躁進，壓力將全數延後至明年初顯現，尤其若是一開盤即連續急漲，但整體自營法人平均持股部位偏低中，軋空手壓力才會左右操作策略。

    雖外資圈普遍仍看好台股在台指期結算後的走勢，但本土法人多認為短線真正多空決算點將在下周四摩台期結算上，因其未平倉量迄今仍在歷史高峰區，一旦外資長線共同基金買盤因休長假而暫告一段落，盤勢發球權轉由短線對沖基金決定時，仍需提防空頭回馬槍的可能，其間，除注意匯率波動外，還需包括指數期貨轉倉的狀況、正逆價差變化等關鍵焦點。

國際資金轉進 鴻海主催元月行情

    國際資金輪動效應指向鴻海（2317），使鴻海集團成為台股元月行情最倚重的多頭指標！繼花旗美邦與摩根大通證券，建議國際機構投資人將資金部位，從富士康（FIH）轉進鴻海後，港商里昂證券昨（二十一）日更大舉調高鴻海目標價至二一八．七元，激勵鴻海股價站上一百八十元。外資法人認為，許久未調整鴻海目標價的外資同業，可望依序跟進，由於鴻海與集團旗下個股的連動性不低，當調升鴻海股價至二百元以上的評估出現後，看升鴻海的趨勢明顯，影響所及，鴻海集團將成為台股元月多頭行情的關鍵。

    里昂證券昨針對鴻海所設定最新目標價，高達二一八．七元，是外資圈裡唯一超越二百元關卡者。事實上，國際機構投資人近期對鴻海頻送秋波，除了接收從FIH轉過來的資金潮外，FIH今年業績突飛猛進，對持股比重高達七三．一四％的母公司鴻海而言，堪稱「天上掉下來的禮物」。

    摩根大通證券亞太區下游硬體製造產業分析師陳力健認為，FIH股價應先休息一下子，他與花旗美邦證券亞太區下游硬體製造產業分析師楊應超建議，應將資金從FIH轉進鴻海的看法相呼應，這些意見，有效推升國際資金輪動趨勢，指向鴻海集團。

    外資交易室主管指出，FIH業績只在半年報才看得到，也就是說，明年元月底鴻海公布今年第四季財報時，FIH對鴻海獲利挹注效應，就會在財報上顯現出來，這也是客戶近期看好鴻海的原因。

    據日商大和證券的評估，儘管鴻海對FIH的持股比重，從八五％略降至七三％，但FIH挹注給鴻海的獲利比重，卻從去年全年的一七％，提升至今年上半年的二二％，以FIH二○○六與二○○七年的獲利年增率分別為四八％與四二％，約三．五六與五．二九億美元來看，佔鴻海獲利比重可望進一步提升至二五％與三○％。

    回到鴻海業績身上，里昂證券科技產業分析師鄭勝榮指出，受惠於手機與消費性電子雙引擎同步成長，已將鴻海今、明年營收，分別調高一○．九％與一七．三％，也就是八千六百四十七億元與一兆一千一百四十四億元。

    此外由於鴻海已經躍升為全球最大手機製造廠商，鄭勝榮看好手機成長力道，鴻海今年與明年每股獲利同步調升六．六％，分別達一○． 三一元與一二．一五元，若給予明年每股獲利十八倍本益比，目標價上看二一八．七元。

德信證券提供：大股東申讓、實施庫藏已公佈者941220更新

大股東申讓較大者：

12/19：佳格104713張[信託]//黑松120張//永裕220張//旺宏900張//致茂295張//新光金2萬張//凌華367張//彩富108張//泰詠136張//

12/16：台化1萬張//神腦500張//建華金500張//第一金1萬張//明泰12100張//三林277張//鈺創3000張//創惟350張//信昌13000張//和樁200張//

12/15：光罩1200張//青雲518張//中磊164張//元隆2800張

12/14：黑松620張//生達500張//豐興600張//興勤150張//帝寶1270張//蒙恬224張//華夏租49956張//邦泰200張//

12/13：矽品600張//遠傳6116張//成霖1800張//久正110張//華祺169張//

實施庫藏股：

價量俱揚 十年線在望

就技術面觀察，大盤自10月底起漲後，一口氣拉升超過750點在12月初方有較大拉回，不過也維持月線以上的強勢整理型態，經短暫整理後，上周五再以價量齊揚攻勢重回所有均線以上，且逆轉日KD值翻揚走高，多方再度掌控發球權，不過隨之而來的將是年中6,400點以上反壓挑戰，短線量能宜增不宜縮，方具提升成功挑戰機會，不過即便此次無法成功越過，在均線多頭排列下，多方也不致就此消散，整理過後仍具再攻契機。

再以周線來看，指數順利突破7,135與6,481兩點連線反壓，配合周KD值仍在揚升，倘若周成交量可穩定擴增，指數維持盤堅走勢，順利挑戰10年線成功機率不低。

在原物料價格回檔後，電子成為今年台股多頭主軸，不僅類股占大盤資金比重平均在八成以上，類股指數早在12月初即領先大盤突破今年高點，其中高價股不斷的狂飆猛漲，不僅具示範效果，在比價空間拉大後，也給予於次族群表現舞台，不過部分高價股背後所隱含的高本益比也是隱憂所在，若非明年公司獲利可較今年大好，即是現今股價隱含不少投機因素，是以善設停損停益當是確保安全不可缺少動作。

由於耶誕消費訂單加持，11月電子營收創新高者不少，惟待此高峰過後，隨之而來的將是第一季傳統淡季，屆時在基本面壓抑下，股價壓回修正機會提高，是以對於部分漲幅較大個股也需提高警覺。

然而，對於明年獲利具成長性電子族群，如手機、LED、封測、面板及其週邊、被動元件，逢短線拉回整理之際，仍是中線布局方向。

傳產方面，不僅資金外流電子、人氣下滑，近幾年執台股多頭牛耳的鋼鐵股跌勢也在持續，期間雖不乏有諸如人民幣升值傳言、開放大陸人士來台觀光、營建年底入帳利多等題材激勵相關類股表現，惟在整體盤面而言，僅能說是綠葉般的點綴，而且行情多無法持續。

不過在即將來臨的元月，台股在外資持續買超，內資法人於紅包行情激勵下可望回補來看，元月行情可望發酵，屆時往往在此行情下表現較佳的傳產股，在籌碼沉澱較久優勢下，仍有異軍突起機會。

受消金呆帳與雙卡利率襲擊的金融股，雖暫時止跌回穩，然走勢疲弱依舊，不過就扁政府而言，一次金改成功降低逾放比乃足以宣示的政績，如此勢必堅定其二次金改金融整併的步伐，加上金融股價受到壓抑許久，同樣也具想像空間。

短線台股離今年高點僅咫尺之遙，在價漲量增、均線全數翻揚下，有機會一股作氣突破，電子仍是持股主軸，惟一旦元月效應發揮，資金行情簇擁，則傳產、金融也不宜忽視。