國內外政經情勢及重大事件：
(工)南山砸400億新錢買樓︰鎖定商辦大樓，採用出租方式，預計上半年將完成三至五件個案。
(經)人民幣續揚 進逼8元︰美國財政部明公布匯率報告，牽動人民幣走勢，北京匯市人士︰破8沒有懸念。
(財)外資連30天買超 又創紀錄。期交所當機 選擇權延後交易 多頭陣腳大亂。
(電) Sony PS3大軍11月啟動 直撲Xbox 360領空︰半年內出貨目標600萬台 然售價偏高恐影響買氣 鹿死誰手各界看法紛歧。
※產業、上市櫃公司動態：
外資喊出 科技股走勢動件觀瞻︰美林調降聯電評等 瑞士信貸 下修台積電目標價至71元。
DRAM、NAND FLASH 5月合約價見喜︰模組廠、通路商第2季獲利能力 可望較第1季大幅回升。
嘉泥京陽廠聯合廠今年外銷量大增︰預估成長幅度248% 首季外銷出口價每噸人民幣280元 明顯優於上海水泥價格 對嘉泥獲利大有幫助。
SM反彈站上千美元 苯漲更兇︰台苯、國喬營運大幅好轉難。
國內外政經情勢及重大事件：
(工)元大組團70億摽環亞︰復華銀受託聲請，若債權及債務人無異議，即可辦理過戶。
(經)15年來首見 日本地價回升︰去年平均上揚1.4%，顯示經濟持續穩健擴張，激勵日股漲130餘點。
(財)台幣升2.66角 全民財富增加︰外資賺匯差及股市利差 匯入投資積極 台股再創新高。
(電) 廣達力取戴爾6成訂單 單一客戶破千萬台紀錄！明年NB訂單競局塵埃落定 台NB產業出現微妙平衡態勢。
※產業、上市櫃公司動態：
科技股淡淡五月天?外資籲減碼︰瑞士信貸︰手機族群獲利了結 花旗、高盛︰避開PC、NB股。
長假結束 大陸部分鋼價揚升︰寶鋼20日開出第3季鋼價 將對25日開盤的中鋼 帶來相當程度影響。
Q2有20%需求缺口︰CD-R將漲價約1成。
主機板6月出貨可望回升。高盛︰價格戰將刺激需求增溫 5月見底 Q3出貨季增率將達20~25%。
LCD相關產業：
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iSuppli：液晶電視面板下半年將再跌價︰市場研調機構iSuppli公司今天指出，由於TFT-LCD面板產能供給增加，液晶電視面板價格今年都將呈下跌走勢，預估5、6月電視面板價格將再跌2%至3%，第3季約將下跌8.6%，第4季因傳統旺季需求增加，估計價格仍有4%左右的跌勢。iSuppli表示，預估5、6月間40吋、42吋面板價格下跌空間較多，若再加上現有6代、7代與8代面板生產線開出產能，對下半年面板供需情勢將有較大影響。以目前液晶電視系統庫存而言，iSuppli認為平均庫存水準稍高，其中北美地區庫存量約有4到6週，歐洲庫存量則相當高，原因是實際需求量低於世界盃足球賽預期的需求。 面板報價跌幅趨緩 最快2Q底回穩︰由於庫存水位位於高點，TFT LCD面板報價慘跌，面板廠在第二季上半處於陣痛期的最高點，不過最壞的時期即將過去！依據最新的報價，面板價格跌幅已趨於緩和，預估價格最快可望於第二季底時回穩。 面板庫存有疑慮 零組件廠2Q出貨保守看待，TV和PC應用產品成長趨緩 3Q之後可望回溫︰TFT LCD面板廠近期公佈的財報中，第一季面板庫存水位紛較2005年第四季提升，增加第二季消化的壓力，在台零組件廠表示，由於受到第一季面板庫存壓力的影響，第二季出貨多僅持平或微幅成長看待，由於歐洲世足賽的過高期待，再加上開學潮須等到第三季才發酵，因此第二季TV和PC用產品成長可能趨緩，待第三季後才會逐漸回溫。 |
電子業：
☆晶圓代工業、IC設計半導體相關：
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晶圓代工廠及封裝測試廠預估第三季營收季成長率可達二位數︰隨著時序進入第二季中旬，國內半導體業者對第三季景氣能見度也益趨明顯，四月最後一週的各家半導體廠法說會中，業者也同步釋出看好第三季市況好消息。據了解，晶圓代工廠及封裝測試廠目前均預估，第三季營收季成長率可達二位數，主要成長趨動力就來自於個人電腦相關晶片旺季到來以及新興市場對中低價電子產品需求維持強勁等。 第三季是傳統半導體市場旺季，國內半導體廠商目前已經相繼接獲上游客戶下單預估通知，所以對下半年景氣看法更有把握，整體來看，第三季的需求主要驅動力，除了歐美市場進入電子產品銷售旺季外，新興市場如大陸、印度、中南美、東歐等地，對中低價位的手機、數位家電、個人電腦等需求更強，也使原本在第二季就維持強勁需求的網通及手機晶片訂單強度直透第三季。 競爭者轉型再戰 2Q驅動IC市場無寧日，新產品錢難賺 IC設計業者毛利率下滑壓力重︰在友達（2409）合併廣輝（3012）後，國內LCD驅動IC市場秩序就開始有點混亂，加上不少昔日競爭者也採用新的模式進入市場，如凌陽（2401）分出旭曜、華邦（2344）切出LCD驅動IC部門給其樂達（3271），在新競爭者及潛在競爭者也還是持續出現下，第二季LCD驅動IC報價想要穩定，難度不小。 |
☆封測業：
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封測解禁 台3大封測族群受惠。日月光、矽品、京元電等一線大廠 與記憶體、消費性封測 均表樂觀其成︰隨著台灣政府鬆綁封測西禁令，包括日月光（2311）、矽品（2325）、京元電（2449）等多數封測廠均表樂觀其成，而對於開放禁令後，台資封測廠中，將有3大族群明顯受益，第一是日月光、矽品、京元電等大廠，3家業者均表示，會以當地產出的晶圓為主，預期將增加與台積電（2330）、和艦、中芯等的合作關係，提升業績與國際市佔率，其次則是力成（6239）等記憶體封測族群，將有助於爭取海力士（Hynix）在無錫廠產出的DRAM封測大單，最後則在犀利的價格競爭下，包括超豐（2441）、菱生（2369）、矽格（6257）等傳統消費性IC封測廠，將大舉鯨吞蠶食大陸商機。 |
水泥業：
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中國實施宏觀調控 水泥業營運增添變數︰水泥業三大巨頭台泥（1101）、亞泥（1102）及嘉泥 (1103)94年度財報出爐，亞泥EPS2.82元居水泥獲利之冠，台泥EPS1.97元，創近10年新高，嘉泥EPS 0.44元則表現欠佳；今年在擴充產能及價格回升下，業者有信心業績向上攀升，但中國新一波宏觀調控則為水泥產業增添變數。 整體而言，今年水泥價格回穩攀升及中國大陸水泥需求量增加，業者有信心業績向上攀升，但中國大陸日前宣布調高放款利率，市場解讀為新一輪宏觀調控，雖然業者認為這可望淘汰低劣水泥的價格干擾，有助於價格趨於合理，不過法人認為這是未來水泥產業的最大變數。 水泥產業：今年毛利水準可望較去年為佳︰水泥產業：針對經濟部預計於 6/1起宣布電價調漲方案，台証歸納以下幾點：1、工業用電預計調漲2成，與先前水泥廠商預估值相當。2.後續在電價調漲情況下，預估今年度內銷出貨價將 可轉嫁此部份成本而出現上調。3.電力相關費用佔水泥生產成本約達12%，以預估漲幅計算，對廠商毛利影響約在1.5～2%不等。4.由於外銷水泥報價， 今年仍有3～5美元之調漲空間(調幅9%)，加以佔其生產成本達36%之燃煤合約價格，預估將有8~10%之跌幅，考量電價可能調漲之影響後，相關公司今 年之毛利水準仍可望較去年為佳。 綜上所述，水泥產業Q1為全年之淡季，未來營運將可望逐季攀升，目前台灣水泥類股P/B 1.1X，明顯低估。 |
塑化業：
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乙烯、丙烯重返千美元，壓縮台塑四寶獲利︰原油飆漲帶動遠東區石化原料也大漲，乙烯、丙烯重回一千美元關卡，高漲的油價，並壓縮石化業者獲利空間，多家公司今年營運將受到挑戰，其中最明顯反應在台塑四寶的獲利變化上 台塑也證實首季獲利確實衰退。台塑四寶台塑、南亞、台化、台塑石化第一季獲利預期不佳，衰退幅度均恐將超過四成。台塑及台化雖是集團中獲利最佳且相對穩定者，但受到油價大漲，壓縮石化中游原料利潤的情況下，兩家公司第一季的獲利預期都會明顯衰退，甚至第二季後的後市展望都不見得會好轉。台塑四寶內，只有南亞因南亞電路板獲利良好，豐厚的業外收益可支撐南亞的獲利維持平穩。 |
國內外政經情勢及重大事件：
(工)VISTA DRAM廠出運︰花旗環球證券估明年產業營收大幅成長29%。
(經)郭台銘 申讓7000張鴻海股︰市值16億元，為個人繳稅作準備，台積電蔣尚義、日月光唐國安也申讓持股。
確保資源戴爾執行長 今來台固樁︰台灣代工廠不滿戴爾降價要求，不願接單，戴爾高度關切，羅林斯將說服夥伴共體時艱。
(財)外資下週辦台北地產之旅︰里昂舉辦資本連結投資論壇二至三百法人來台與會 馬英九將發表演講。
(電)台面板雙虎過招 大尺寸卡位戰開打！奇美、友達分別拿下廈華42吋、夏普37吋訂單 大尺寸競局白熱化。
※產業、上市櫃公司動態：
面板跌價 聯詠難逃遭砍價壓力︰4月營收26.2億元 前4月年成長率達47.33% 預估Q2將與Q1持平。
手機代工廠淡季不淡 華寶4月營收再創新猷︰華冠業績持平 單月出貨量176萬支 創歷史新高。
5月太陽能電池模組價格續漲。 威剛4月營收如期增溫 毛利率回升。
台灣連爺爺（中國國民黨榮譽主席連戰）與中國胡爺爺（中共中央總書記胡錦濤）握手，兩人的手果然夠力，扭轉外資、國內法人對兩岸政治互動的悲觀情緒，並一舉將台股推高站上5年來高點7135的關卡，大盤最高來到7160點（4/21），成交量擴增到1,685億元。
相較於去年4月底連胡二位爺爺的見面，這次連胡會效應超乎預期的好，包括瑞士信貸、港商里昂、花旗環球證券等外資都樂觀指出，連胡會讓兩岸長期關係往前邁進一大步，台股投資評等有機會獲調升（re- rating），國內法人也深切期盼扁政府後續釋出的政策利多，並大膽預言，兩岸三通日，台股衝8000可期。
資金活水源源不絕
外資連續19天（統計至4/21）買超台股，累計買超金額高達1,700億元，國際投信精選20基金經理人林昭吟分析指出，美國連續升息，吸引資金流入，美國共同基金再將資金投入全球股市，表現落後且相對便宜的台股因而受惠，預期5月美國還會升息1次，外資仍將持續買超，這是非常正面的利多。
即使美國真如預期在5月升息後將暫停升息腳步，並被解讀經濟成長將有趨緩疑慮，但以該利率居歷史利率的中間水平來看，全球資金依舊寬鬆。
KGI中信證券研究部協理朱晏民因此樂觀指出，若漲幅已高的商品價格如預期噴出回檔、美國房市又不如預期，這些流出的資金都會流向股市。
尤其，亞洲與日本升息趨勢明顯，人民幣升值也是時勢所趨，亞洲的吸金效果將繼續發揮，資金已超越其他因素，成為推升股市最大動力。
相對於法人對台股的樂觀搶進，散戶指標「融資餘額」仍比今年初大盤高點6797時少，顯示散戶仍未大幅進場，而且共同基金投資人反而在台股衝高時縮手，出現大贖回情況。林昭吟以此判斷，目前籌碼仍穩定，有利台股表現，當股市大漲800～1000點，共同基金投資人開始回流時，才需要開始留意大盤是否將回檔修正，現階段行情還沒有過熱的跡象。
淡季、520演說、油價大小雜音要留意
確實，美國股市帶頭衝高，港、日等亞洲股市表現可圈可點，資金不虞匱乏等利多下，台股大有表現機會，但元大京華投顧協理鄭宗祺仍對第1季與第2季淡季不淡，下半年可能旺季不旺、美國下半年經濟表現可能趨緩等因素有所疑慮。
而大和國泰證券分析師陳冠融則對於油價再次飆漲感到憂心，他表示，油價若能在觸抵上波高點後回檔是最佳情況，若一路往百元方向挺進，就會影響台灣的出口與企業獲利，甚至影響台幣匯率走勢，成為打擊市場信心的變數，值得留意。
至於陳水扁總統的520就職演說，朱晏民觀察一向對政治敏感度高的台灣房地產指出，房市表現不差就可以預期520就職演說的殺傷力有限，況且台股效率愈來愈好，政治利空的反應短暫，去化非常快速。
上看7500～7700，8000點也有機會
台股已經突破7135心理關卡，多位法人認為大盤在7135徘徊、震盪難免，林昭吟以技術面分析研判，第2季除權息前大盤高點有機會看到7500點，這是以去年5618～6797點的1179上揚點數，加上今年3月底低點6344所估算出來。
朱晏民則強調，台股表現落後全球股市，此波只是大波段行情的開端，第2、3季將可看到7700點；部分法人則預言，大陸人民來台觀光若放寬實施，將帶動台灣內需市場，大盤至少上看8000點。
大盤漲多回檔是正常表現，當成交量高於1,700億就要留意是否有過熱跡象，多數法人預計回檔的時間點在第3季，因此建議投資人要把握第2季的大波段行情（此也為上半年行情所在），投資選股上以電子股為主軸，再搭配資產概念、金融、鋼鐵等原物料為輔。
高價電子股、太陽能、LED族群等已有大波段漲勢的個股仍有表現機會，不過，追高風險也相對增加，因此本刊特別依據產業旺季、價值被低估、題材性強等條件篩選出值得低接的6大族群。
這6大族群分別是進入旺季的IC設計股、布局奏效的軟體股、鹹魚翻身的數位相機股、全面豐收的DRAM股、後市看俏的營建資產股，以及從谷底翻揚的金融股，並從各族群中選出最有機會大漲的標的，幫投資人建立最賺的投資組合。
法國巴黎證券亞太策略分析師Raymond Foo認為，台股股息殖利率高達4%，比10期政府公債殖利率1.8%，高出2.2個百分點。這與2003年時的日本相當類似，也就是說，現在的投資風險相當低，可讓避險基金做多台股、放空債市。
他並運用技術分析，認為10年期政府公債殖利率若沒有改變，台股可在利差套利消失前攻上11,000點；但若利率向上調升95個基本點，台股則僅會漲到8,750點。
高盛證券亞太區策略分析師慕天輝表示，高盛過去一年對台股相當謹慎，主要擔心散戶因政治因素不斷出脫持股，但儘管外資不斷買超，大盤今年以來也只上漲了10%，而將台股列為「加碼」，預期目標可達8,200點。
慕天輝發現，台股政治利空消息仍相當多，但內資對負面消息已變得很不敏感。加上金融股的重建題材，策略投資人已開始在低點布局金融股。
花旗環球台股策略分析師陳衛斌表示，本周看好類股包括金融、半導體與記憶體，市場擔心短線有拉回可能，但花旗仍長線看好。隨國際熱錢流入，以及印度、中國等新興市場資金可能轉向台股，加上科技業紛紛提高現金分紅、控管支出、買回庫藏股等，對提升股東權益報酬率（ROE）大有助益。
陳衛斌認為，台股在經過4月以來波段上漲後，是需要喘口氣，但多頭行情尚未結束。包括平均自由現金流量殖利率（FCF yield）、ROE和盈餘趨勢都不斷向上，同時股價仍低，殖利率也有3.5%，在這樣情形下，市場應要對台股「價值重估」（re-rate），以期待下半年一直到2007年的電子股超級景氣循環周期。
另外，有些個股雖然本波漲幅已大，但因「新錢」持續匯入，仍可持續買進，包括日月光（2311）、中信金（2891）、茂德（5387）、欣興（3037）與頎邦（6147）等。
國內外政經情勢及重大事件：
(工)一石二鳥 台新再砸80億買彰銀︰年底前在集中市場買進7.5%，除提高投資報酬率，並防止合併後股權被稀釋。
(經)下週飛抵北京，如果雙方時間恰當︰張榮發將會胡錦濤。
(財)上市櫃合計成交量破2000億︰市場人氣持續加溫 推升量能 各類強勢股分創新高價。
(電)印度軟體服務商輕鬆跨越10億美元門檻！龍頭TCS年營收直逼30億美元 前五大皆晉級10億美元俱樂部 台廠相形失色。
※產業、上市櫃公司動態：
鴻海集團首季獲利好壞參半︰鴻海、富士康、鴻準獲利佳。
台幣升值 逾4成上市櫃公司蒙受匯損︰台積電Q1匯損10.33億居冠 華碩匯兌收益5.64億最高。
孤兒藥題材發燒 中橡股價狂漲︰權利金仍是問號 首季EPS僅0.16元 擋不住股價上揚。
雙重夾擊 家電業Q1獲利銳減︰消費性產品買氣消退、原物料價格飆漲。
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