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國際油價突破每桶百美元大關，壓抑台股開低走低。盤面上傳產仍是強於電子，電子成交比重滑落至五成五，市場藉淡季效應、新台幣升值等負面題材壓低股價；但由於股價探底頻傳，相對也使部分去年獲利佳的優質電子股，預估今年將配發的現金股息殖利率逆勢衝高。

券商指出，3月至6月底是上市櫃公司舉行股東會的密集期間，台股屆時將進入除權息行情的走勢，投資人若能選擇在此時，提前布局高殖利率概念股，將是一個相當好的時點。

統計顯示，在已公布去年自結獲利的上市櫃公司中，若以其往年配發的股票股利及現金股息比例推算，預估現金股息殖利率在6%以上的電子股，共計有15檔，主要分布在IC通路、IC設計與PCB 等族群。

若觀察這些個股的預估現金殖利率，又以文曄（3036）9.98%居冠，瑞昱（2379）緊追其後、達9.15%，另外，聯詠（3034）、亞弘電（6201）、中強光電（5371）的現金殖利率都超過8%。

文曄去年每股稅後純益4.73元，今年元月業績亦淡季不淡，由於文曄合併所羅門產品線及慶成企業部分業績，在第二季即可納入計算，自第二季開始合併營收即有機會挑戰單季歷史新高。

摩根大通科技論壇20、21日在香港舉行，包括聯想、巨騰、京元電等公司都分別對手機和個人電腦今年業績提出樂觀展望。巨騰與聯想均表示，首季個人電腦需求沒有比歷年季節平均值差，甚至有更好的跡象，加上科技廠商對需求預估謹慎，庫存控制都非常良好；京元電表示，中國手機庫存預期在3月恢復正常。

摩根大通經濟師吳向紅指出，台股是亞洲過去幾年相對表現較差的地區，但即將到來的總統大選是台灣經濟的分水嶺，不管哪一黨候選人當選，兩岸政策都會更開放。吳向紅指出，3月總統大選若綠營勝選，外資可能要先觀察，再考慮匯入資金；若由藍營獲勝，在符合目前外資的普遍預期下，外資將加速流入台股。

她進一步表示，由於台灣今年面臨通貨膨脹壓力，加上人民幣升值幅度強勁，市場預期今年人民幣匯價最少還有10%的漲幅，她認為新台幣未來還有升值空間，預期年底上看1美元兌換新台幣30.5元。

吳向紅強調，台灣經濟發展亟需政策開放，以香港在2003年經濟跌落谷底為例，當時香港人也認為香港將被邊緣化，資金都往亞洲其他地區投資。

但之後大陸與香港簽訂更緊密經貿關係安排（CEPA）後，香港與大陸經濟合作帶動資金回流香港，吳向紅認為，台灣應借鏡香港與大陸經濟合作的經驗。

行政院宣布民國99年起配合促產條例落日，大幅降低營所稅率並取消未分配盈餘加徵10%營所稅，證券市場人士分析，傳統產業因實質稅率高，受惠稅改政策最多。

其中傳產龍頭台塑集團因營所稅與未分配盈餘水準均高，未來可望因稅負降低，利潤大幅提高。會計師表示，傳統產業因實質稅率比科技業高，且因經營心態保守，傾向保留較多帳上未分配盈餘，以備日後一旦出現虧損，進行沖抵，因此營所稅調降與未分配盈餘加徵10%營所稅取消，對傳統產業來說，將是一項利多。

會計師陳世章表示，應付所得稅前十名上市公司中，不乏科技業，台積電、鴻海、華碩、聯發科可望受惠於營所稅率調降，但還需配合這些企業在租稅抵減後的實質稅率一併考量；未來促產條例落日後，部分科技業的實質稅率可能不減反增。

法人則中性解讀行政院20日這項所得稅改制方案。寶來投信協理瞿乃正表示，該稅改方案對股市影響還需進一步研究，政府降低營所稅，對企業獲利雖屬正面，但除「節流」外，更重要的是「開源」，大環境景氣轉佳，政府能營造有利市場的環境，才能激勵市場。

友達（2409）、奇美電（3009）的新世代面板廠設備訂單，都將於2月底前敲定規格，讓去年沈寂長達半年的LCD設備廠商，再度摩拳擦掌準備接單。

工研院產經中心分析師葉錦清表示，去年台灣FPD總產值達1.75兆元，要比2006年成長37.6%。其中，成長率最高的首推去年價格大幅拉升的中小尺寸面板，交出成長率69.3%的傲人成績。成長率居次者為OLED面板，雖然OLED的產值基期較低，但仍有46.8%的增幅。

葉錦清分析指出，去年底中小TFT面板進入旺季，再加上各項消費性電子產品的需求大幅提升，包括歐美感恩節禮品市場，以及新興市場消費力漸強，又有華碩電腦新推出的易PC，開創新的中尺寸TFT面板市場，帶動中小尺寸面板大幅成長。

而TN與STN面板產業，去年產值衰退3.6%，是TN／STN歷年以來，年產值首次呈現衰退現象，顯示TFT- LCD逐步取代傳統TN／STN的時代已經來臨；預期2008年TN／STN產值仍將呈衰退走勢。

美股周一休市，台股19日在歐亞股市走揚激勵下，開盤跳空上漲近百點，傳產、金融及電子類股齊揚，推升指數震盪走高，重登8,000點關卡，終場上漲133點，以全場最高8,024點收盤，成交值擴增為1,210億元。

大展證券自營部經理胡志欣表示，1、2月適逢電子產業的淡季，及農曆年工作天數較短的影響，個股營收表現普遍不佳，股價相對漲跌空間不大，不過，預期3月起可望走出谷底，2月下旬起投資人可以找業績明顯上升的個股逢低布局。

農曆年後至今，共計有21檔個股，獲得外資與投信土洋法人同步買超，且今年元月營收較去年同期成長超過兩成五，電子有十檔，集中在NB與手機零組件、筆記本型電腦、PCB等，另外還有航運、百貨、食品、觀光等傳產個股。

農曆年後，外資加碼農林（2913）1.2萬張最多，台化（1326）買9,262張、黑松（1234）買9,013張，其他獲外資買超逾3,000張的個股，還包括可成（2474）、宏碁（2353）、廣達（2382）等。

昱晶入股旭晶光電後，將是台灣擁有最大長晶資源的太陽能電池廠，為擴產吞下定心丸。昱晶19日每股下跌4.5元，收200.5元。

昱晶19日不願證實相關傳言，僅強調確實積極整合上、下游資源。但業內人士透露，昱晶先前高層變動，前董事長郭俊雄卸下董事長職務後，便積極參與旭晶光電運作，並推動旭晶與國內有意投資生產多晶矽材料的業者合作，以完成垂直整合。

根據旭晶光電在經濟部的登記資料，該公司資本額9億元，董事長為前MEMC總部策略規劃總監、MEMC在台最高主管，現任全球最大多晶太陽能長晶爐製造商GT Solar亞太區獨家代理商的何繼鎔。

據了解，旭晶光電廠房設於苗栗銅鑼，預計4月完工遷入機台，初期建置100MW的生產線，年底擴充至200MW，明年可達300MW，挑戰台灣太陽能長晶龍頭。

MEMC是全球太陽能矽晶圓大廠，與大陸最大太陽能電池廠無錫尚德（Suntech）及昱晶有供料關係，昱晶更在前年與其簽訂千億元供料合約，聲名大噪。由於MEMC當初與昱晶簽約時，要求昱晶需協助在台灣取得長晶廠建地，業界傳出，旭晶光電就是其來台布局太陽能事業的「分身」，是為昱晶「量身定作」的長晶廠。

業界認為，旭晶光電的成立，象徵泛MEMC勢力已在台灣建立太陽能領域深層基礎。旭晶光電挾MEMC與GT Solar相關資源，在產能配置擴充上具有優勢，在太陽能矽晶圓市況火熱、業者業績發燙下，昱晶不僅可獲得充裕料源，也將有豐厚轉投資收益可期。

鴻海19日指出，基於保密協定，不能透露這次交易金額。但是，總部位在加州聖荷西的Sanmina-SCI在美國晚間11點公告，出售資產所得介在8,000萬至9,000萬美元之間（約新台幣25億至28億元）。

Sanmina-SCI在公告中指出，將退出個人電腦事業，並且將相關資產出售給鴻海、中國聯想集團。據了解，Sanmi-na-SCI的PC（個人電腦）重量級客戶，包括惠普、IBM和聯想；通訊重要客戶包括諾基亞、思科等。

另外，Sanmina-SCI還簽署一份不具約束力的協議，將墨西哥的電腦事業轉手給聯想。

鴻海是全球最大EMS廠商，去年非合併營收1.23兆元，集團營收2兆元，以「每年成長三成」的營運目標估算，鴻海今年營收挑戰2.6兆元，是台灣最大的民營企業集團。

鴻海也是全球最大桌上型電腦代工廠，主力客戶包括全球前三大PC廠，惠普、戴爾和宏碁等，這次收購Sanmi-na-SCI資產設備，可望順利取得聯想、IBM的桌上型電腦、伺服器代工訂單，站穩EMS龍頭寶座。

Sanmina-SCI是美國第四大EMS，全球第二大EMS廠商，是總部設於新加坡的偉創力（Flextronics），也是和鴻海競爭最熾烈的EMS廠商，為了搶攻第一大，已在去年合併美國第三大EMS廠旭電（Solectron）。

如今，鴻海收購第四大的Sanmina-SCI，並且接收聯想、IBM 桌上型電腦、伺服器的代工訂單，不但拉大與偉創力的競爭距離，同時也在桌上型電腦代工市場，站上最有利的競爭位置。

鴻海指出，收購 Sanmina-SCI位於美國、匈牙利與墨西哥的部份電腦資產設備（不包括土地、廠商），符合鴻海長期發展目標，也達到資源整合、垂直發展、降低成本結構的最大目標。

鴻海董事長郭台銘今年在鴻海尾牙接受專訪時說，桌上型電腦、伺服器是鴻海今年業務成長主力，尤其是伺服器未來升級的需求更強烈，將是鴻海2008年OEM業務成長的關鍵之一，鴻海也已完成全球布局，建構全球運籌機制，擴大在新興市場的成長。

    　台股連日反彈收復八千點整數關卡，群益投信投資長王智民指出，台股在鐵礦砂、航運價格上漲等利多題材下，即使後續拉回來再打第二根腳，後市也不看淡，上檔先看壓力區八三○○點附近反壓能否先行突破。

    　王智民指出，這波台股反彈後，預期短線可能會有一些解套賣壓出現，加上時間逐漸接近總統大選，政治面的干擾變數再度升高的情況下，市場觀望氣氛會轉趨濃厚，不過由於台股目前評價還是相當便宜，估計在總統大選後，台股應該會展開一波行情。

    　其再進一步分析，如果大盤看的保守一點的話，可能就等第一季季報公佈，在季報壓力解除後，加上兩岸政策有出現進一步開放的動作，五月才展開一波上攻的行情。

    　目前日成交量維持在一一○○到一二○○億元左右，在沒有出現逾一五○○億元的日成交量之前，仍先以反彈格局為主。

    　近日美國公佈二月消費者信心指數降至六九．六，美國紐約製造業指數，出現三年來首次轉為負數，都顯示美國經濟仍受到次貸問題的影響，也是需要注意的地方。

    　此波反彈，跌深的電子股攻勢頗強，該投信也建議投資人，電子類股在選股上應該往毛利率較高，股價跌深且本益比低、下半年旺季來臨下業績有機會明顯成長的族群。

    　王智民分析，根據Displayresearch報告顯示，因為受雪災影響，TFT相關廠商二月份於大陸的銷售不如預期，是否會影響到其他電子公司，有待觀察。

    　加上，電子股元月份業績的回升狀況並不明顯，二月份受農曆春節影響也不會太好，估計四月有可能是業績的谷底，而四月季報陸續出爐，除了反應營收獲利的下滑外，新台幣升值對於毛利率的影響也會在季報中反應，所以選股上應特別注意。

中科管理局核定，友達在中科后里園區七星農場增租16公頃土地，合計建廠面積65公頃，共規劃二座新世代面板廠，本月底整地建廠，全案投資金額達3,008億元。

全球8.5代廠風潮正方興未艾，日本平面電視巨擘Panasonic上周才宣布要蓋8.5代廠，初期產能為3萬片玻璃基板，規劃產能高達10萬片基板，一年可以產出高達1,500萬片的32吋電視面板，預定2010年1月開始量產。

友達與奇美電的第一座8.5代廠，分別位在中科與高雄科技園區，初期產能規劃各為4萬片與3萬片基板，兩家公司均預定在今年底裝機，明年下半年量產；樂金飛利浦（LPL）的第一座8.5代廠，將率先於明年上半年開出；三星第二座8.5代廠產能，也將在2009年量產。

不論是三星、LPL、友達、奇美電與Pana-sonic，其8.5代廠規格均為2200x2588mm，在台、日、韓全面力拱8.5代廠之下，可望快速帶動50吋電視面板成本與價格下降，有助刺激全球50吋液晶電視銷量增加。

友達副董暨執行長陳炫彬表示，友達位在中科七星基地的第二座8.5代廠，將先興建廠房，目前沒有具體產能規劃，若未來50吋液晶電視供不應求，才會加快第二座廠的量產時程。

陳炫彬強調，第一座8.5代廠，產能規劃只有4萬片基板，數量並不多，完全是應客戶強烈要求而蓋廠，友達的主要策略是，「有多少需求，開出多少產能」，不會盲目擴張產能，造成產能過剩。

隨著台日韓面板廠8.5代廠產能陸續量產，市場憂心，面板景氣經歷2007與2008兩年大好年之後，將進入2009與2010年的產能過剩循環期，法人也密切關注，全球8.5代廠未來的走勢。

由於原相將是上櫃後第一次法說，投信近兩個交易日買超張數逾2,000張，波段漲幅也超過兩成，成為短線IC設計族群的人氣指標，原相18日收在漲停價180元。

新春過後，聯家軍今年營運說明會陸續登場，由於聯電去年底起實施8吋與12吋盈虧自負政策，聯家軍成員透露，聯電8 吋代工價格較過去更為彈性，讓聯電旗下轉投資獲得不少成本上的支持，大力推出新產品，聯家軍第二季營收回溫可期，法說題材有助維繫IC設計族群短線反彈氣勢。

盛群18日以新春媒體茶敘說明今年營運重點，盛群今年主要新產品以觸控式開關、Flash MCU、安防煙感為主，其中，觸控式開關產品的應用廣及藍芽耳機、監視器、數位相框、MP3、筆記型電腦與家電市場，並從去年底陸續擴得客戶新訂單。

高國棟表示，隨著各項新產品已在本季節獲得小量採購，第二季正式放量後，毛利率超過5成的MCU佔今年的營收比重，將從去年60%提高至65%以上。

而上櫃以來始終低調的原相，27日首度舉行法說，由原相總經理黃森煌親自主持。

原相目前營收主力仍是任天堂Wii的搖桿晶片，元月營收4.27億元，較去年12月成長兩成，主因是大客戶已提前在去年下半調整庫存，今年第一季相對去年第四季，業績滑落幅度不太明顯，此次法說的重點除了遊戲晶片訂單狀況外，法人也相當關心可照手機感測晶片的客戶拓展細節。

智原在客戶委託設計開發業務時程遞延下，去年營收51.5億元，較前年衰退7%，低於公司原先規劃成長5至10%目標。

智原法說可望說明在日本市場與數位視訊兩大領域的布局，智原去年為了整合聯家軍IC設計公司矽智財（IP）資源，成立「UR IP中心」，並透過聯電日本八吋廠UMCJ的產能，跨足日本市場，而去年底發表的安全監控H.264解壓縮晶片委託設計（NRE），更鎖定數位電視廣播，成為奧運商機概念股，法人認為，智原去年營收基期低，今年與日本沖電氣合作的產品可於第二季出貨，加上奧運即將展開，有助第二季業績正式反彈。

台新投信總經理沈文成表示，台股持續反彈並站穩在5日、10 日及月線之上，雖然季線上檔反壓不輕，但從類股表現來看，盤勢已經趨穩，惟量能無法再突破，短線盤整機會大。他說，就期貨市場來看，台指期及摩台指都呈正價差，後市並不悲觀。

近來股市忽漲忽跌，仍有兩、三百檔個股的股價，仍守穩在1月15日8,546底的前波高點之上，這些股價強勢表現的族群，也是台股多頭信心的所在。

根據統計顯示，截至18日收盤為止，計有210檔上市櫃個股的股價，仍超過大盤8,546點時價位，其中，從8,546點回檔以來，外資與投信兩同步加碼、三大法人買超逾5,000張個股，計有21檔，絕大多數為傳產股，分布營建、航運、資產等族群。

從8,546點以來至今，外資主要加碼台積電（2330）31萬張、國建（2501）買5.8萬張、中壽（2823 ）買5.7萬張；同時期，投信則買超南紡（1440）2.4萬張、國產（2504）買2萬張、國賓（2704）買1.6萬張等。

大展證券自營部經理胡志欣指出，這些股價守穩在前波高點的個股，因獲得土洋買盤的人氣簇擁，對台股具有相對穩盤的作用，躍居盤面上多頭力守的族群，可望提振大盤的信心。

若從守穩股價高點的這些個股來看，傳產股仍占多數，看得出來傳產族群還是盤面主流。

不過，電子族群雖適逢淡季，但後續依然有輪動的契機，尤其是這一波相對較無表現的績優個股，將是值得投資的標的。

林翠萍日前接受本報專訪，擁有美國賓州斯克蘭頓大學企管碩士學歷，擔任過多檔台股基金經理人，她認為台股電子股本益比已來到相對低檔，加上3月營收不少電子股可望有不錯成績的激勵下，預期電子股春燕可望於3月報到。以下是林翠萍接受本報專訪紀要：

美股下季落底

問：美國經濟成長趨緩的狀況何時可改善？對台股的影響如何？

答：就總體經濟面來看，美國近日公布ISM指數的表現創下九年來新低，出乎市場預期，以經濟指標來看，短線美國總體經濟復甦的機會不高，雖然美國祭出財稅及貨幣政策提升景氣，但需要時間見效，約莫要二季後才能顯現，以此來看，美股很有可能在第二季先落底，且下半年情勢優於上半年。

美國景氣不佳影響消費信心，對台股來說，受害最大的是電子股，因為電子股多半以美國市場為主，這也是電子股過去數月來股價一直修正的只因。雖然整體電子股受美國景氣影響，短線有衝擊，不過主要是因消費信心不足影響，而非非庫存過高導致，一但市場恢復信心，電子股價的爆發性可期。

問：新台幣升值引發外資持續匯入資金，是否會營造外資資金行情？

答：新台幣升值固然有吸引外資的條件，但若要談到外資行情，短線外資仍會先顧慮全球經濟環境及美股的表現，再考量台股面臨3月總統大選變數，市場對選後看法持樂觀正面態度，加上電子股價可望於第二季初落底，台灣總體經濟於下半年回溫，這對市場會有一定的正面效益，只是時間的問題。我預期外資資金行情將會在總統大選前後正式展開。

布局觀光航空

問：目前布局台股應該朝什麼方向？

答：電子股雖跌深，但還有一些雜音存在，不妨等到3月市場能見度較高再來布局也不晚。

傳產股的資產、營建股價雖然已受惠新台幣升值利多，但總統大選後對兩岸三通的落實效益還沒完全發揮，現階段是布局兩岸三通概念股，如觀光、航空股的好時機。

全球太陽能業者積極擴產，多晶矽原料供貨缺口持續擴大，原本業界預期多晶矽缺料今年可以舒緩，但目前看來2010年才有明顯改善。農曆年前全球前三大多晶矽製造商REC 突然宣布，其採用新式流體床技術擴產的新產能量產遞延，調降今年出貨目標逾一成，更讓原本就已供貨不順的多晶矽原料供給更吃緊。

益通在多晶矽的布局相對順利許多，益通是M.Setek最早期的合作夥伴，已金援M.Setek1.1億美元投入多晶矽生產。M.Setek元月底與益通簽下1,000噸原料供應合約，第二季起生效，供料期限至明年12月底為止，估計相當於100MW（百萬瓦）太陽能電池所需，有助益通料源掌握度增加。

昱晶與美國MEMC簽下千億元矽晶圓合約後，再透過大股東億光的關係企業，與大陸矽晶圓大廠江西賽維（LDK）搭上線，搶下總量80MW（百萬瓦）料源，已陸續開始供貨，為期1.5年。

昱晶指出，在LDK與MEMC料源供應下，今年所有產出料源供應無虞。昱晶元月營收超過11億元，創歷史新高，預期2月仍會持續挑戰新高，不受工作天數較少影響。

興櫃太陽能電池廠表現也不遑多讓。力晶轉投資的新日光陸續與LDK及歐洲大廠Scheuten Solar建立合作關係，在料源與銷售上也取得一定優勢。

新日光去年營收36.6億元，年增率超過八倍。在料源逐步到位下，新日光竹南新廠已開始動工，該廠區最大可容納年產能500MW（百萬瓦）的太陽能電池生產線，是打造新日光「年營收500億元」的基地，估計2011年新廠可達最大產能配置。

台達電轉投資的旺能也以「鴨子划水」的姿態，與歐洲矽晶圓大廠簽下逾60億元的供料合約，明年起開始供貨，為期七年。旺能去年營收48億元，年成長幅度超過100%，元月營收4.86億元，與歷史新高水準4.9億元相去不遠。

旺能目前旗下共有四條生產線，在客戶端需求旺盛帶動下，原本規劃100MW的產能，現在都以120MW全產能生產，新增料源明年供貨後，是未來擴產的重要基礎。旺能目前客戶來料代工比重超過五成，隨著合約料源挹注，往後自有料源比重將逐步提升，有助提升獲利。