目前分類:股林高手過招 (742)

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此法是指投資組合中,攻擊性股票與防禦性證券的價值維持一定的比率。當股價上漲時,必須出售股票,使二部份的股票價值維持一定的比率。同樣的,股價下跌時,必須出售防禦性部份的證券,以轉換成攻擊性的股票。



此法與固定價值計畫不同之處,即在於無須預測股價可能下跌至何種程度。因固定價值計畫的要件是→攻擊性股票維持一定的比率,而本法則要求攻擊性股票維持佔總資金的一定比率,顯然較具有緩衝性質。



當股價全面下跌時,實行本法的股票轉換較為緩和,上漲時亦然,不至於急於賣股票,而且還具有可能使持股的總值上升的特性。



在股價持續上漲或下跌時,本計畫投資法所產生的利潤遠較固定價值計畫與變動比率計畫二種投資法來得大,因為前者使投資人處於較樂觀的地位。然而,長期而言則不全然會比其他二法更令人滿意;因為攻擊性最強時,是在股價波動的中段,而非轉捩點上。

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此法是依股票的市價作為基礎,改變投資組合中股票的比率。其目的在於,股票上漲時,賣出股票;而股票下跌時,便增加持股比率。



舉例來說,例如波段上漲接近尾聲時,投資人持有10%的股票及90%的債券;如果行情開始反轉,便賣出債券,持續買進股票。同理,在行情底部時,則變成持有90%的股票及10%的債券。



執行此法之條件為,投資人必須親自判斷,以確定中間價值何在,也就是行情在何處時所持有的股票與債券的比率相等,進而決定何時買進或賣出股票,以取得此二項投資標的的平衡。在該平衡點上時,持股50%,當指數上漲5%,則持股即降低5%;同理,當指數下跌10%時,持股則增加至60%。



雖然整個固定時機投資計畫仍需由投資者本身就市場動向做某些預測,但已將風險減至最低,一旦漲跌趨勢決定,投資人即可輕鬆決定何時進出股票。

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此法主要功能是自動為投資人決定投資時機,此法包括:固定價值計畫,固定比率計畫及變動比率計畫三種投資法則。它能告訴投資人何時進出及進出的量應該多大。並且能降低情緒性的干擾因素。影響投資人決策的情形發生。



固定時機投資法的基本原則是投資人將其投資組合劃分為兩大部份:

攻擊及防禦部份。


攻擊部份的股票應具有價位變動大的熱門股性質,而防禦部份係採穩健的投資股,基金或有固定利息的債券。這兩部份的性質差異越大,那麼固定時機投資法的可能獲利越可觀。



此投資法的基本目的在減輕投資人所受的壓力,不用讓投資人在預測股價變動方面,花費太多的心血。

此法並非常勝策略,並無法保證每次皆能奏效,雖能解決部份進出時機問題,但仍

無助於投資人如何選股,所以,此法的特質是缺乏彈性,難以因應股市的變化,與平均投資法一樣,其操作時間很長,必須有一個經濟循環的股價漲跌幅度,才能顯現效果。

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此法是指投資組合中,股票部份的價值必須保持一個常數,當股價上漲時,必須自動賣出部份股票,使攻擊性股票部份的價值維持常數;相同的,股價下跌時,必須再買進股票,以維持市價等於成本這個常數,此法在操作上與固定時機投資法相同。



此法最大優點在於單純而易於執行,投資人很容易決定買進與賣出的數量,而且無須預測股價可能上漲到什麼程度,唯仍需預測下跌幅度,以備足夠資金購進攻擊性股票。

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又稱"金字塔"型的操作方式,一般買進或賣出股票,最簡單的原則就是"高出低進",然而,這雖然是金科玉律,但如何正確執行,則是一門難以透澈了解的深奧學問了。通常投資專家都會建議投資人以正三角形方式買進股票,而以倒三角形方式賣出股票。所謂正三角形買進,是指在股票下跌過程中,一路向下買進,而且,隨著股價下跌的每個階段,買進的數量不斷增加,當股價回升時,則逐漸減少買進數量,如果從買進股數及價位的分佈狀況看,這樣的買進型態,即呈正三角形,故稱之為正三角形買進法。



至於倒三角形賣出,則為在股價上漲過程中,一路向上賣出,而賣出的數量,隨股價上漲而增加,一直到手中股票完全賣完為止,稱之為倒三角形賣出法。



從理論上來看,三角形(金字塔形)的買賣原則,是最理想的股票交易方式,不過,此種交易方式有一個前提,即投資人必須將資金分為幾個部份,然後分次買進,這就是一般投顧所說的持股幾成之意。



對資金雄厚的大戶或法人而言,這是非常容易執行的交易方式,但對於廣大的投資散戶,欲將資金作多次分配利用,則恐怕力不從心,更何況股價在何種水準算高?何時算低?這也是難以拿捏與作正確判斷的地方。

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平均投資法相當簡單,但通常能有效的降低研判錯誤所產生的風險。其利用時間間隔,在一段時間中,分段買進或賣出股票,每段時間中,運用同等金額來購買股票,並且假設投資人本身不知道股價何時上漲或下跌,因此以時間間隔做同量買進,平均成本。



正因為投資人以相同資金分段買進一種或一組股票,因此資金的劃分成為平均投資法的計劃重心。尤其在股價低潮,而且投資人需買進大量股票時,此法更具效用。

而當股價上漲時,運用此法的投資人,其平均成本會比股價水準為低,舉例如下:



時間間隔  投資金額(元)  股價(元) 購買股數(仟股)

------------------------------------------------------

1 $10000  $50    2

2 10000   55    1.81

3 10000   45    2.22

4 10000   48    2.03

5 10000   50    2

------------------------------------------------------

五次買進 $50000 10.06



  帳面市值=(10.06*1000*$50)=503000



由上面例子可知,只要依平均投資法投資股市,股價如果一直漲升,投資人的成本一定低於當時市價,即必然有所利潤。



不過有個要件,不管市價上漲或下跌,投資人必須有足夠的時間分段買進,並能吸取足夠的股票,亦即此法較適合大戶即法人投資者,對散戶而言,這也是此法的主要缺點。

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一般而言,評選具有投資價值的股票,必須透過幾個步驟::



1.先找出欲購買股票的市價,其每股稅前純益及可能發出的股息,查明每股

帳面價值及估算其未來的成長比率。



2.市值與淨值的比率是多少百分點?並與前幾年做比較。



3.計算該股最近五年來的最高,最低本益比及股利,比較目前之本益比是偏

高或偏低。



4.將以上各項數據列表比較,即可看出哪個股票的投資價值最高。



經由以上步驟即可獲知什麼股票具有最大的投資價值,可稱得上是便宜貨。當

然,個股的成長潛力( 即未來展望 )因素亦應列為參考資料,這是必須注意的。



若是有某一種股票能通過上述考驗,那麼您足可放心購買。但是我們也必須知

道,它不一定能馬上讓您獲得巨利。無論如何,以股票的本身價值來決定是否

值得投資,仍然是一個極為重要的觀念,穩健的投資人尤其不應加以忽視。

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通常選擇投資組合時,必須考慮幾點影響因素 :



1.多樣化的程度:


股票市場有句名言"不要把所有的雞蛋放在同一個籃子中",相信大家都不陌生。

雖說此言不錯,但是如果把投資過分分散,也得不到可觀的報酬。



根據統計,只要投資16種至20種的股票,其獲利程度即接近於整個行情的漲跌幅度。這是一般法人,投信的操作方式,並不見得適用於我們這些散戶。對於散戶而言,依投入資金的多寡,選擇部份長期(1-2種),部份短期投資標的(1-2種),應是較為可行的方式。



2.投資組合的風險:



正如前述,投資報酬率與風險成正比。因此,選擇投資風險極低的投資組合可獲得的利潤也比較有限。所以筆者方建議上項的組合方式,當然,一切還是需要先衡量個人的財力,需要以及可忍受的風險程度。



3.維持必須負擔的風險:



依投資人個人投資習性,適當增減部份較為活潑(投機性較濃)的股票,以配合保守型或冒險型的投資人。當然這部份沒有一定的標準,端視個人所能忍受風險的程度。



4.稅負:



這是比較容易讓投資人忽略的問題,由於目前國內採證交稅法,只要完成一筆交易(買賣手續),即需負擔0.3%的交易稅,另外尚須加上手續費(買賣皆須收取)。

整體來說,完成一筆交易,無論盈虧大概需要0.7%的額外負擔,積少成多,一段時間累計下來,許多投資人會發現這筆額外的負擔竟然佔去利潤的不小比率,尤其是習慣於短線操作或當日沖銷的投資人。因此,在投資過程中,須正視此問題。



綜合以上所述,投資組合本身並無絕對的好壞之分,投資股所佔比率較大的組合,不一定比投機股所佔比率較大的組合來的出色。換言之,必須兼顧多樣化的選擇原則與不過份分散投資。



從任何角度來看,一切投資組合都須以投資人的處境及嗜好為依歸,這是無庸置疑的。

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大部分的交易策略,都是建構在「預測」的薄弱基礎上面,然而預測只是對於未來的部份推測,當然談不上絕對準確。回歸到現實層面,除了預測之外,操作若要成功,「停損指令」的執行,是絕對必要遵守的紀律。在交易人士之間,最為津津樂道的就是:「七分紀律,三分預測」。由此可見,紀律的重要性遠高於預測能力,「紀律」可以克服「預測」的缺失,讓投資人採取穩札穩打、步步為營的戰術,能夠遵照所擬定的交易規則(進場、出場、停損、委託口數等交易指令),不具任何疑惑地去嚴格執行。

在所有的預測項目之中,轉折點的「存在位置」與「發生時間」,是一件最具挑戰性的任務,其中牽涉到詳細推估轉折點的「路徑」與「頻率」的問題。正如赤壁之戰的傳奇故事裡,描述諸葛亮如何智算,曹操兵敗之後必走華容道;這是一則詳細推演路徑和時間流程的實例。把轉折點當作曹操,我們可以像諸葛亮一樣精確的預測曹操的行徑嗎?單純根據轉折點的對稱中心路徑,以及轉折點出現頻率,就能夠辨認轉折點的存在時空點嗎?這方面的研究在現代物理學界已經有充分的文獻,金融界也正在急起直追。下面的描述只是簡單的觀念。

轉折點就是極端價位,通常都出現在支撐、壓力關卡附近。轉折點出現頻率較高的區間都是盤整行情,價位分布呈現密集狀態,K線之間重疊交集特別多。相反地,有趨勢的行情,轉折點出現頻率降低,價位分布呈現疏鬆狀態,K線之間重疊交集也較稀少。轉折點的路徑分佈,描繪了價位分布的軌道。這些軌道的寬窄,受到市場波動率的影響;由於市場本身的波動率不是一致的,使得振幅的軌道形狀猶如香腸一樣;波動率增加,軌道就膨脹起來,波動率下降,軌道也隨之窄化。

轉折點出現的頻率,可以記錄成為落點區間(bin)的門檻,以便分辨盤整和趨勢的界限。例如盤整行情大約三至四天出現一次轉折,我們可以在第四天接近收盤的時候,尋找下單機會。又例如,在有趨勢的行情裡頭,轉折點出現的頻率降低,大約十天以上才出現一次轉折,但是轉折之後的「回檔時間」只有「趨勢行情」延續時間的一半左右,我們也可利用這一半時間的回檔,尋找低買高賣的進場機會。

欲確認轉折點,可以利用下面兩個條件,來證明轉折點是存在的:
1. 若市場連續出現極端高或低價位,就表示趨勢仍舊存在於市場。反過來說,必須至少等待三天以上,都沒有出現新高或新低價位。才能夠證明轉折點是存在。就實務層面來說,這種「遲來的確認」是一種困擾。
2. 反彈或回檔的幅度沒有超過「前個轉折點價位」的某個百分比,也可以證明該轉折點尚未存在。例如前個低轉折點價位是6411,若反彈向上的價位超過6507(=6411*1.015),也就是1.5%,表示6411尚未變成轉折點。第一個特性是有關時間的確認,第二個特性是有關空間的確認。上面列舉的兩種轉折點存在的條件,也可以用來間接地檢驗,趨勢是否存在於市場。

尋找轉折點的目的就是要在預測的時空轉折點上,執行交易指令。然而這種交易指令,只可以在下列三種情況去執行:1.盤整的高低轉折點。2.漲勢的回檔向上轉折點。3.跌勢的反彈向下轉折點。至於,漲勢的向下轉折點、跌勢的向上轉折點、就不應該納入執行的目標。其他重要的「交易規則」包括:
1. 遇到擴張盤整行情,必須意識到,轉折點距離對稱中心的半徑是遞增的,也就是說,預測下一個轉折點位置,相對於對稱中心的半徑增量,百分比必須些微調高。例如上個月底,盤整的對稱中心點是6560,最大半徑為85點,則預測的對稱低點應該是6458(=6560-85*1.2),結果真實的低轉折價位是6411,相差47點。
2. 有趨勢行情之後的盤整,必須至少等待「趨勢天數」的一半週期,才可以進場低買高賣。例如,2006年一月二日,漲勢過程經歷8天連續出現新高,再經過一半週期四天盤整,總共回檔234點,才可以考慮進場。
3. 執行轉折點的進場委託,必須離開極端價位達到某個差距,進場之後馬上把停損點設定在距離進場點某個固定距離。延續上個實例,在回檔234點之後,出現低點價位是6411,預測可能出現向上的轉折點,則必須等待價位自轉折點向上漲90點以上(意即價位6501)的差距,才可進場買進。進場之後,設定的停損點就放置在距離進場價位70點以下(意即價位6431)。
4. 執行轉折點進出場的等待過程,不宜超過上一個轉折點的出現時間。比方說,上個轉折點出現時間是8天,則等待下一個轉折時間不宜超過8天,否則行情可能發展成為有根的趨勢。已經建立的部位必須嚴格設定停損。

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一、務必設立停損點

投資股市最怕與股票談戀愛,明明已經知道沒有投資價值了卻又不忍心認賠賣出,導致抱股一路套牢,真正成了長期投資者、萬年股東。捨不得認賠砍出股票是許多人所無法克服的心理因素,也是股票賠錢者的共同最大通病。筆者有一位朋友在89年4月買了當時股價二百多元的股票,後來隨著股市大跌,該檔股票也一路腰斬腰斬再腰斬,目前只剩三、四十元。當股價跌破200元時都沒有砍,更不用說現在只剩三、四十元的股價。設立停損點的好處在於能控制最大的可能損失金額,同時也是保留實力以等待下次多頭市場時找尋適當買點。若沒有設立停損點認賠賣出時,永遠只能被動地等待解套,而且若所投資的個股為弱勢股或產業前景不佳的股票,則解套回升的機率就很渺小了,甚至永遠都無法翻身了。

二、切勿於股市投入過多的資金,並且過度擴張信用

許多投資股市的人都有想從股市好好大賺一筆的心態,故常常會有將全部家產甚至還向銀行借款或是以融資方式來購買股票。當股價大漲時並不會產生問題,但當股市大跌時就開始產生問題了。若用盡所有的家產則對於其他的原先計畫會產生排擠效果( 例如原先打算買車、結婚基金等項目 );若是向銀行借款則會有無法清償借款的困境;若是融資,則股票可能全部被斷頭賣出,弄得血本無歸。

三、切勿逆向操作

有些人在多頭市場時看不慣某些股票漲幅太大,故常對盤面上的強勢股融券放空,最後在多頭市場不僅沒賺到錢,還被融券軋空。反之在空頭市場也不要一味死多頭,就算不想作空也不要勉強自己作多,等到多頭徵兆出現時再介入都還不遲。

四、切勿依賴別人,要自己做功課

股票投資要自己買書讀,花時間研究,不要加入所謂的投顧,日前,有許多網友表示加入投顧後上當。投顧老師是要考取證照的,投顧公司也是要證管會核可。許多網友反映,利用奇摩以及萬寶等各大網站作掩護,以投顧方式行詐欺的騰威詐欺集團(凡真..等等,會換帳號),大家要多小心注意,投資股市,切勿依賴別人,要自己做功課。

五、留點錢讓別人賺

任何人在股市投資都不要想買到最低點而賣在最高點,報酬率的高低是相對的,只要是在自己可以接受的範圍內就好了。

六、切勿猶豫不決

投資股市最怕無法立即作下決定。當已確定要投資某一檔個股時,即使當天是上漲格局,也必須當機立斷予以敲進。

許多人常容易犯了一個毛病,就是當股票上漲時買不下手,因為成本比前一個交易日提高了,往往等到三、四天過後回檔收黑時進場,但此時之買進成本反而比三、四天前更高,反倒是一項機會損失。

 

 

 

 

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先將大盤架構由崩盤至噴出(0~10級)分為十一個階段…
0崩盤:
一早開盤將有80%以上股票以跌停開市,開盤見爆量方為止跌之徵兆,而股價回昇前,盤中至少還有一次震撼教育以便洗出融資浮額!在漲勢末段出現為波段起跌點;在小波段跌勢末段股價將有一~二日的單腳反轉;在三段五波跌勢末端出現股價即將V型回昇!
1爆跌:
季線乖離率在-15 ~ -20間,此時因融資籌碼鬆動,以至隔日開盤以低盤開出,而月線乖離率同時在-12以下,則波段轉折將現,V型反轉在即.倘若季線乖離率在-20以下橫盤尚未止隱,將引發中實戶,公司派等等大戶的丙種資金斷頭殺出,嗚呼哀哉!
2急跌
季線乖離率在-10 ~ -15間游走,散戶使用的融資餘額加速大量斷頭出場.三日內單日量價未同時創新低,則波段低點將至.波段擇機作多期指,短空強勢主流各股!若搭配近期月線乖離率走到-10以下,盤中再度急跌可勇於承接或作當沖,獲利可觀!
3下跌:
短中長(5.10.20)各均線向下延伸,季線乖離率在-5 ~ -10之間游走.大盤單日量或價三~五日內未創新低,則波段低點將至!因其在跌勢架構中,所以僅能短多期指,再券空下波段頭部即將形成的強勢主流,以便掌握輪跌股的派動,套利豐收!
4盤跌
短中長(5,10,20)均線糾結在一起,股價微微跌破各均線.若量能遞減後勢堪憂;量能迅速縮小且價穩,小心誘空的陷阱!
5盤整:
階段強勢與弱勢主流一漲一跌,主流異位以至指數盤旋待變.而季線乖離率在-5 ~ +5之間游走.期指以買黑不買紅操作,個股多單應慎選股價頻創新高的強勢主流或打落水狗的空單!
6盤肩:
短中長(5,10,20)均線糾結在一起,股價微微突破各均線.若量能遞增後勢不看淡;量能迅速放大且抗漲,小心誘多的陷阱!
7上漲:
短中長(5.10.20)各均線向上翻陽,季線乖離率在+5 ~ +10之間游走.大盤單日量或價三~五日內未創新高,則波段高點將至!因其在漲勢架構中,所以僅能短空期指,作多下波段盤底即將完成的弱勢主流,以便掌握輪漲的派動,套利豐收!
8急漲:
季線乖離率在+10 ~ +15間游走,散戶追價以至融資餘額迅速爆增.三日內單日量價未同時創新高,則波段高點將至.波段擇機作空期指,而短多弱勢主流各股!若搭配近期月線乖離率走到+10以上,盤中再度急漲可勇於放空或作當沖,獲利可觀!
9爆漲
季線乖離率在+15 ~ +20間,此時因利多頻繁,利空盾化,以至散單融資追價盛行,隔日開盤大都以高盤開出,倘若月線乖離率同時在+12以上,則波段轉折將現,島型反轉在即.
10.噴出:
一早開盤指數爆漲近3%.在底部起漲的初昇段;量微增不爆量有利後勢.在主昇段中量價齊陽,盤中震盪拉回可介入強勢主流.末昇段或主跌段中的披馬腿,開盤量將以巨量出現,而開盤漲多少點,收盤亦將跌多少點!

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移動平均線判斷買賣點.跟趨勢線的畫法

移動平均線是代表以12日均線而言.是代表這12個交易日投資人買賣此股的平均價錢.而訪間書籍總是缺失價量關係.並無加以說明.而認真學會此招就可保命獲利.以下是內容解說 以12日移動平均線為主

買進訊號跟放空回補訊號
買進訊號

當平均線由下降----走平股價站上均線而均線微幅上揚.為買進訊號.但要帶量.量需大於前波盤整區
一般第一次站上均線時.通常股價還會壓回.以修正.均線走平.當第2次突破時帶量且股價站上均線.均線上揚
此為買進訊號.也是高檔放空時的回補點

賣出訊號跟放空訊號

當平均線由上升----走平.股價跌到均線下方.而均線微幅由平下灣.為多頭之停利點.與停損點.跟放空點.跌時帶量下殺力道越強...通常第一次跌破時.股價還會反彈.以扭轉均線由上升.
走平----至微幅下彎

趨勢線的畫法可分為2種[下降趨勢線跟上升趨勢線]下降趨勢線又稱為壓力線.上升趨勢線又稱支撐線

下降趨勢線畫法是.在前波的k線上緣取2個高點.[第.一高點與第2高點]取2點劃一條線就是下降壓力線.突破時需帶量且量能突破前波盤整量.其目的用於研判股價是否為買進訊號.
上升趨勢線的畫法跟以上畫法是相反的

以前波k線最低點跟次2低點k線上緣取2點劃一條線就是上升趨勢線.跌破時量大代表越有效跌破.其目的用於股票停損點與停利點跟放空點...越長期的壓力線與支撐線不管突破跟跌破都比較有效的.並代表股價有一波的漲幅跟跌幅.[突破長期上升趨勢線代表漲]...[跌破下降趨勢線代表跌]以上加上移動平均線搭配使用更能精準的研判買賣股票跟放空股票.附註:股價漲.跌.幅度越陡峭時.趨勢線請隨股價變動畫法.也要陡峭以確保低檔買進時.
以上加上移動平均線搭配使用更能精準的研判買賣股票跟放空股票

學會技術分析的2大心法
第1就是資金控管[別用全部的錢去買股票要留3成資金已防突發利空用於攤平跟加碼.
第2是撇開心理因素.一切以技術面為主.別對股票用情太深而食古不化

只要再學習量價變化..更能精準應用.

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(A)量增------價漲
1.價漲量增是良好的價量配合關係,通常是代表多頭的訊號出現。
2.在多頭行情之中,成交量亦隨之適當增加時,可以視為「換手量」,有利於多頭市場的持續。
3.不論是型態或是趨勢線,有效的向上突破,必須要成交量增加的配合才是。
4.在空頭走勢中出現價漲量增的K線時,極有可能是止跌訊號,但仍須確認。
5.在多頭行情的末升段中,價漲量增有時會是高點已至的訊號。尤其是成交量異常放大而且後繼無力之時。

(B)量增------價跌
1.是價量背離的訊號,後市以偏空為主,但仍待確認。
2.在跌勢末期時,量增代表低檔買盤進入轉趨積極,距離指數低檔應不遠。
3.在漲勢初期或低檔盤整階段,可能是多頭力道正在醞釀,若配合期指未平倉量的增加,未來行情上漲機會甚大。
4.在漲勢末期則為多頭獲利了結心態濃厚,未來反轉下跌可能性大增。
5.若盤勢處於跌勢初期則未來盤勢會持續下跌。

(C)量增------價平
1.多為持續原來行情的走勢,但仍須確認。
2.處於末跌段或初升段時,應是多頭力道仍在持續醞釀,未來上漲機會很大。
3.多頭走勢或空頭走勢的整理期間,則為多頭或空頭力道重新醞釀的時機,在未來盤勢朝原來趨勢發生突破時,原來的趨勢將持續發展。
4.若指數處於末升段,極有可能是多頭力道逐漸衰退的跡象。

(D)量縮-------價漲
1.屬價量背離現象,未來走勢一般以偏空因應。
2.處於初升段或盤整階段時,應採取觀望態度。
3.若為漲停鎖死,則後勢仍以續漲視之。
4.處於末升段時,則可能因為多頭追漲意願不高,指數反轉而下機率大增。

E)量縮-------價跌
1.若處於初跌段或主跌段時,代表多方接手意願不高,仍視為賣出訊號。
2.若為末跌段時,則為空頭力量衰竭,應注意買進時機。
3.若在上漲趨勢中,通常代表持股者惜售,未來應可續漲。

(F)量縮-------價平
1.亦屬於背離現象,但不確定性較強。
2.若處於末升段則代表離高點不遠,應注意賣出時機。
3.若處於盤整階段,則對於盤勢較無影響力。

(G)量平------價漲
1.若處於多頭走勢中則有可能是處於換手過程中。若後續成交量無法擴大,則應密切留意賣出訊號。
2.在空頭趨勢中極可能是短暫技術的反彈,後市仍然偏空。
3.若處於整理階段,則較無特殊意義。

(H)量平------價跌
1.若處於多頭走勢中則有可能是處於換手過程中。若後續成交量無法擴大,則應密切留意賣出訊號。
2.在空頭趨勢中則是空頭力道仍在持續,後市仍然偏空。3.若處於整理階段,則較無特殊意義。

(I) 量平-------價平
價平量平顯示觀望氣氛濃厚,指數未來仍以原來趨勢發展居多。

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1. 只看成交量的變化,加上自己的研創的手法來做預估。

2. 即使是成交量也要融會貫通、靈活運用,甚至推陳出新。

3. 大量不漲要從週線/月線上看,日線那裡看得出來。

4. 壓力,只有量的壓力。

5. 到底是攻擊量還是出貨量?這才是你應要花心思研究的地方。

6. 如果大量漲不動(尤其月、週線),那你要賣股票。

7. 從成交量的觀察來做股票,讓我總是信心滿滿,意志堅定。多多訓練自己觀察成交量的變化,就不會成為人云亦云的投資人。

8. 除成交量外,唯一會吸引我目光的,大概只有其中的乖離率。

9. 凡與量有牴觸的,一切都是陷阱。

10.一定要記住:大量就是壓力。至於放大量是否攻得上去,那是另外一碼事。

11.可靠的技術分析,就只有成交量和價格的變動而已。

12.成交量滿難的:一是有幾個人真正在講成交量?二是講的人到底是對或錯?

13.乖離率也不能和成交量牴觸。

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是否該用融資?也許沒有用過融資的人,真的會被歸類為菜鳥吧?我就是這種人,但是當我的親人以及好朋友使用融資在股市中殺紅了眼,我嚇都嚇死了,好想跟他們講,別胡鬧了,請保重!我下面舉了兩個大師的看法,以及我的結論。

投機家-- 科斯托蘭尼

「投資者分兩類,固執的和猶豫的,勝利者是固執的人。固執的投資者是按我解釋下的投資者和投機人士,長期來看,是證券市場中的勝利者,它們的獲利是由猶豫的投資者支付的。而證券市場中的玩家,就是猶豫的投資者。固執投資者須具備四種要素:金錢、想法、耐心,還有運氣。」

「一個人是否有錢?在於它有無金錢的壓力,如果你用融資,碰到大崩盤,你馬上面臨斷頭而一敗塗地,而現股操作者卻可以靜待反轉,通常大崩盤之後,都會再創下新高,絕對不要融資買股票。」

「如果我借錢,思考邏輯也會變得不正常,大腦會因欠債的恐懼,做出完全不同的反應,違反自己的戒律,那麼將損失慘重。我的基本要求是:寧願以自有資金擁有少量負債累累公司的股票,也不要以貸款擁有一流公司的股票。握有少量已付清的股股票,才可以長期等待波段上升。大筆背了債的股票,會讓人稍有獲利便急急脫手。」

技術專家-- 威廉‧歐尼爾

是否採用融資交易 ?

  最初一、兩年內,剛處在學習、摸索階段,最好還是完全採用現金。一般來說,新進者通常要花兩、三年的時間,才能慢慢累積所需要的經驗,初學者經常會做出錯誤決定,花很多時間琢磨新方法,實驗各種未必合理的觀念,然後才能培養出賺錢能力。有了相當經驗,投資計畫與買賣法則經過實際測試而證明有效之後,或許可以考慮 「融資」買進 (向經紀商借錢而買進更多股票)。一般來說,賺錢能力還在繼續成長狀態的年輕人,較適合採用融資方式投資,因為還有很多時間可以調整退休計畫。

  採用融資投資的最佳時機,是多頭市場開始的最初兩年。萬一察覺空頭市場的可能性,應該儘快清償融資,完全持有現金部位。請注意,假定大盤趨於下跌,你所持有的個別股票通常也會跟著下跌,如果你透過融資方式將資本擴充兩倍,損失速度也會提高為兩倍。所以只要大盤走勢明顯惡化,絕對必須儘快結束融資部位,即使是在虧損狀態也是如此。如果你偏好針對低價股與科技股做投機,只要股價向下修正50%,充分融資部位就被一筆勾消一很多人在2000年與2001年就碰到這種情況。

  你沒有必要永遠保持充分融資。有時不只不該採用融資,甚至應該持有大部分現金;有時只應該採用現金方式投資。甚至有時你可以少量使用融資信用;如果你判斷行情漲勢非常明確,或許可以考慮充分融資。這一切都取決於當時市況與個人操作經驗。我一直都採用融資帳戶,而且相信任何有經驗的投資人,如果只買進較高等級的市場領導股,並嚴格遵守認賠法則,融資確實可以提供效益。

  融資利率經常會變動,利息費用或許可以抵稅。可是某些情況下,融資利率很高,使得融資交易成功的機會受到限制。

永遠不要補繳保證金

   如果融資帳戶內的股票價值嚴重萎縮到某種程度,經紀人會要求你補繳保證金或賣掉股票--千萬不要補繳,應該考慮賣掉股票。絕大部分情況下,認賠寅掉股票都是比較正確的作法。市場告訴你,選擇的方向不對,並因此受到傷害。所以趕快賣掉股票,降低部位承擔的風險程度。不要做無謂的掙扎,這種「洞」往往愈補愈大。

我的結論

  如果你是投機家,是喜歡硬柪到底,堅持己見的人,那麼請用現金來柪。

  如果你是技術分析者,進入股市前兩年千萬不要用融資。兩年之後呢?如果你還在聽明牌,聽人家的指示操作,那也千萬不要融資。如果有獨自的操作模式,但沒有經過驗證有效能夠賺錢以前,也是千萬不要融資。

  股市行情模糊的時候不要融資。無法像清教徒一樣自制的人不要融資。

  融資,才能賺得快。別聽信這種話,技術能力不夠的時候,融資是妻離子散,家破人亡,變成乞丐的最快方法。

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上市櫃的股票有這麼多..你如何在最短的時間中找出黑買股呢?我來教你們選股的方式與步驟..採逐一刪除法...
首先要上漲的股票.波段行情的開始.無論短線.中線都是一樣.一個行情的啟動.都是由漲停板開始
首先你可在週末選股.因為週末選股你可以同時判斷週線與日線的起漲點是否都是第一根紅棒...
步驟如下.照著順序操作即可:
第一:列出漲停板的股票....
第二:剃除非第一根漲停板之股票
第三:乘餘的股票再查看其週線的線形..剃除遇山未過的股票..再查月線亦同樣剃除月線遇山的股票
第四:剩餘的股票再查其.淨值...股本.負債比.營收.資券.董監質壓.週集保.新聞.及研究報告....然後價
  
值投資的分析比較....

第五:量的部份.成交量當周要站上5TA21TA.那代表是有效的攻擊量.......至於停損就守紅K棒的低點...風報比大概都1:3以上...


第四:最終的答案可能沒有半檔..最多不會超過三檔..(如果沒有完全吻合自己的選股條件請別勉強)

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前進股市前先看五大方向,其實現在是相對的低檔

v總體經濟: 全球,美國,台灣經濟景氣及成長率,國際油價,原物料行情,匯率,利率,通貨膨脹率,外資匯出入

v政治影響:政府政策心態,兩岸關係及朝野政黨互動

v國際股市:歐美股市及亞洲股市表現,股市本益比,股市總市值

v產業概況:產業景氣與趨勢,淡旺季型態,競爭狀況,產業規模大小

v法人動態:投信,自營商,外資買賣超,持股比率,大股東多空心態,銀行與壽險公司投資股市狀況,政府基金進出情形

股市進出三大原則

v順勢操作:大盤或產業漲時作多,狀況不明時離場觀察,跌時做空

v八分飽原則:確認趨勢漲多再進場,趨勢由高檔向下時,盡速離場,不期待買在最低點或賣在最高點

v大賺小賠:走勢不如預期,應停損殺出,股價走勢如預期且是中多行情,應耐心等待大波段利潤

股市必勝三大操作策略

1.只買高成長的好公司

2.股價超跌時買進

3.長期觀察,波段持有

v獲利來源:價差+股利股息

如何找到高成長的好公司?

v高毛利率        

v高淨利率

v 高成長性      (三高兩低原則)

v 低本益比

v股價or 大盤在低點

如何判斷低點指標?

v成交量創新低          媒體壞消息不斷

v融資餘額大幅減少        重大事件發生

v股市週轉率低          技術指標處於低檔

v本益比十倍以下         業績與獲利不如預期

v國安基金進場護盤        產業景氣循環在谷底

股市最怕什麼?

一般投資大眾,每日一早一定會拿起報紙,看看今天到底有什麼訊息會影響股市,最好是看到利多,心情會好一點!若看利空,心裡難免七上八下,但是往往事與願違,利多不是利多,利空也非真正利空,因為利多有可能被市場解讀為利多出盡,反之,利空亦然,因此到底股市裡,最可怕的是什麼?而每日的新聞又有那些是非看不可的?

首先來看看最可怕的因素

1.
未來會發生的不確定因素→1.恐怖攻擊 2. 景氣不明朗,資訊不明朗

2.
法人持股性一致,出現同方向操作→跑時,大家比快。

3.
慢性盤跌-溫水煮青蛙。


而那些新聞非看不可呢?

1.
國際股市變化-全球化,美股市有領導作用。

2.
匯率變化-留意"錢",流動趨勢。

3.
產業前景供需變化 了解未來產業景氣走向。


有了上述的認知,配合技術面操作,則進入股市,便可多贏少輸,不但躲過每一波的下跌波段,也能掌握隨時的切力點。


胡溫時代之省思

中共16屆四中全會後,胡錦濤正式掌權,未來一段時間,中共將成為全球經濟力成長最可怕的國家,對台灣經濟的影響也遠大於美國及歐洲共同市場,故當我們每天仍在看歐美股市時,似乎更應重視「大陸股市」的表現。
而最近以來,中共股市大幅反彈,即充份反應「胡溫時代」,大家對大陸經濟發展的期待,故未來台灣股市將會以中概股為主流。

1.
首先,是原物料股:鋼鐵、水泥、塑膠等-基礎建設與民生建股設,如中鋼、東鋼、亞泥、台塑四寶;三聚、國喬、台苯….等。

2.
其次為:紡纖上游原料股,如中纖、東聯、南亞、中石化、遠紡、新纖、南紡。

3.
再其次為:大陸設廠或運輸通路概念股,如鴻海、華塑、廣達、燦坤、裕民、新興。


且由於MSCI效應,未來產業景氣最明朗,且外資必買之類股,必然是上述傳產業及大型權值股,10月應積極佈局,第4季應有很好的表現。


理財基本理念

1.
有錢時,錢該放在那裡,擺在最有利的地方,一般而言,至少要擺在高於銀行基本存款利率,若就長期而言,則以20%(EPS2元)為最佳,因此選擇每年有EPS2元以上之股票為最佳。

2.
沒有錢時,該向誰借錢,高利率最低的地方借,一句話就是銀行,絕不宜向親友借,(向錢莊借錢就是死路一條)也不宜用信貸(固利率偏高)因找一家可以較低利率借錢的銀行。

3.
可不可以借錢來賺錢:原則上只要賺錢比例高於借錢利率即高,因此平時做好跟BANK的往來,建立自己可以運用的借貸額度,還有需求時,可及時取得可用現金。


短線操作觀察重點

華爾街名言:「能預知三日盤勢,富可敵國」,可見在股市裡短線操作,難度之高。因此要如何因應短期股價變動,自然有一些變數,不能不注意,由於國內股市散戶投資人居多,而主導大盤的,卻是相對少數的大股東、法人與主力,因此盤中要注意的訊息,必須多加留意。

首先看當日短線應注意地方

1.
開盤買氣的判斷
這可由開盤的買張來判斷,由開盤買張來預知成交量,再由平買與平賣變化,來預測漲幅。

2.
看成交量比例,看主流股表現如何
一般而言,股價是靠量能推升上去的,沒有量的上漲,往往是一日行情,或是特定的變數,因此市場資金向那裡集中,那裡就有行情,故可看當日資金比例,若明顯提高,再看類股領導者,若同步走強,則有上攻機會,反之則需保守因應。

3.
注意領導股之強弱及量能變化
盤中除注意自己持股外,最需注意的是各類股的領導股如:國泰金、台泥、中鋼、台塑、台積電、友達、力晶、統一……等,一旦領導股帶量上攻,往往就有行情,若僅是零星個股點火,往往有拉東出西的情形,此時盤勢就要注意。


再來看短期3日變化
突發變數對大盤的影響

1.
由於股市變數,不可勝數,因此隨時有突發因素出現,一旦突發變數出現,就必須當機立斷作因應,如近期的油價走勢。

2.
平均量能的變化
若短期的量有上升趨勢,則盤勢上攻機會就大增,反之若量能不出,不論漲或跌,都顯得不安定,買盤必須謹慎。

3.
主流股是否續攻
由於大盤每一波上攻,必然都有主流股帶動,因此主流股續強是大盤續攻不可或缺的變數,必須留意。

4.
弱勢股、利空股是否止跌
一旦弱勢股止跌,就代表波段下跌已有限,隨時醞釀反彈,因此有時出現大盤重大利空不趺,或個股重大利空不跌,就代表反彈或回升即將起動。

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一.市場意義


股價在當日之所以能漲停,是因?該股有莊家。有莊股才能是唯一的操作對象,而操作無莊的股票則如跳進一潭死水,無法浮出水面。股價運行另一規律是強者恒強,弱者恒弱。因此,追?勢股才是股市賺大錢的捷徑,而能漲停的股票則又是強勢中的熱門。其中深滬兩市1000多隻股票中,最先漲停的股票一般屬于漲停股票中的強勢。從該股本身的意義來說,該股的莊家:

1.是以漲停來拉高建倉。此時,次漲停價位屬于該莊家的成本區;
2.以連續漲停的手法迅速離開莊家的成本區。次漲停價屬于莊家的利潤區;
3.以漲停的手法來吸引人氣,引起市場的注意力。因?莊家深知散戶的最大特點--追漲殺跌,以次來吸引大量的市場跟風盤。此時,次價位?莊家的派發區,也是最危險的區域,動作稍有怠慢,就會被套。
漲停是因?10%的規定封住了股價上漲的空間,導致停止。也就是說,股價一般還有上漲的空間,只是背漲停阻止。根據慣性的原理,第二天上漲的可能性相當大,一般只是漲幅大小的問題。

二.買入條件
1.最好是開盤後20分鐘內漲停的,再大盤指數一般的情況下,可延長至30分鐘(必須遵守)。
2.如果該股處于股價運行尋寶圖的盤的第一階段末期或上漲階段的初期,漲停時間可延長至上午11點前,但當天的指數最好收陽?(買入時)
3.以漲停價開盤的股票一般要追。此類股票有三種走勢:
直漲停至收盤,即使報單,也很難買上,因而在集合競價時。莊家已在漲停價上堆積了大量的買盤,所以?盤都給了莊家;
開盤後即使被打開,下跌至7-8%時又迅速上升至漲停。此種股票符合第一條的情況可考慮購買,由于莊家手法非常凶悍,因此,要注意有一定的風險性;
開盤即被打開漲停一路下跌不止,此種股票堅絕不碰。

1.已經是第二天再次漲停的股票不買。
2.股評人士雷立軍,趙笑雲兩人在周末所點,而在周一漲停的股票
一般不買。
3.下跌太久反彈股票一般不買。
4.大盤指數一般的情況下,開盤20分鐘內漲停的股票每天有一隻:在非常好的情況下,會多一些,此時要按以下方案選股:
a。連續漲停的讓位于初漲的;
b。盤大的讓位于盤小的;
c。績優的讓位于績差的(短期行情);
d.價高的讓位于價低的;
e.無題材,無傳聞的讓位于有題材,有傳聞的;
f。弱莊的讓位于惡莊的;

在符合以上條件漲停股票中,要儘量選擇,最先漲停的。

三.運行規律
當日高開1-6%左右,開盤後,幾乎不回檔,就呈75度角上沖,沖至8%左右可填單,一但漲停,則馬上報單,報單的具體時間定位?0時。

四.特別操作手法
下單時,上的買盤一般有一定數量的挂單,我們的委托不會馬上成交,最少要半小時以後。因此,在下單後,要準備隨時撤單。有些單(一,二百萬股)也隨時會撤銷。諾數分鐘後,出現上的買盤迅速?少的情?,這說明莊家此時開始撤單了。因此,我們必須搶在莊家的買單還沒有完全撤走的那一?那,迅速將我們的委托申請撤銷。緊接著就會出現漲停板被打開的情?。漲停打開後,我們可以再次按下單;如果又出現上的買盤迅速?少的情?,則我們還要迅速第二次撤單,在這種情?出現後,此股票即使第三次又封漲停,我們也不再去追了。

五.第二天操作規則
1.開盤就漲停可不急于買,但要死盯著上的買盤數量。一旦買盤迅速減少,則有打開的可能,此時須立即?售,獲利了結。如果一直漲停至收盤,則不必須?,在第三天的時候再考慮。
2.高開低走(漲幅在3%以上),則要立即?售,?以低于的價格報單,因?按照優先原則(價高的讓位于價低的),可以迅速成交,而成交價一般都會高于自己的報價。如果在第一天展漲停的過程中,出現一筆大單迅速使股價上漲3%以上的手法,則更要以低于價位1%以上的價格報單,這樣做,既能保證成交,又能保證最大利潤。
3.高開高走,死盯著股價,一旦出現漲勢疲軟(指股價回調下跌一個點),則立即報單。
4.平開高走,死盯著股價,一旦出現漲勢疲軟,則立即報單。
5.低開高走,死盯著股價,一旦出現漲勢疲軟,則立即報單。
6.平開後迅速一跌,趁反彈時擇高點出貨。
7.低開低走,擇高點立即出貨(此情?極少出現).

六.漲停格局
開盤一舉封停,中間不開板,封停量大。日.周圖上漲初,中期。最強勢品種。
開盤後3浪封停,中間不開板,封停量大。日.周圖上漲初,中期。極強勢品種。
開盤後5浪封停.中間不開板,封停量大。日.周圖上漲初,中期。較強勢品種。
開盤後多浪封停,.中間不開板,封停量大。日.周圖上漲初,中期。一般強勢品種。

附:敬你一言
讀萬卷書的怕讀一卷書的。區區幾百字,字字值千金。只有反復研讀,實踐,才能將好的技術真正轉換?自己擁有的財富,才能在股市中立于不敗之地。市面上,書市中也有不少提倡追漲停的建議,但股民看後,?沒有幾個人敢追,?何?

因那不叫真正的技術,那只是一種設想。恐怕連提出這種設想的所謂股評家,專家自己都不敢追。因?他們大部分都在倡導一種政府上的技術,如果用實踐來檢驗這些技術,則立馬顯得蒼白無力,不堪一擊。本絕技最重要的一個主題設想在于培養學員水滴成河,畜少成多的操作經驗。不要小看第二天出貨時賺得的1-2個點,試試統計一下,一年以後會是一個什?樣的結果?

如果你將上述操作要領---領會透徹,如果你能嚴格遵守操盤紀律,如果你能在心裏上戰勝自己。那?,成功的喜悅將永遠陪伴著你,賺錢的享受永遠激勵著你。至此,成國內專業級操盤手的日子將離你不遠了,頂尖級操盤手的學位也正在向你招手...

一.搜索目標
漲停板後,日K收陰?,莊家采用震倉手法的個股。

二.成功概率
所研究的漲停股票中,符合以下條件的約占40%。所選之股票虧的占10%左右,保本的占10%,70%最高漲幅(5天內)在5%以上,10%在3%左右。

三.持股時間
所買個股5個交易日內不漲(或跌)即?。

四.原理
股價在上升的底部或腰部能漲停,說明該股價已經開始?動,且大部分??莊股(漲停原理詳見陽?絕技)。漲停後,莊家?了清除獲利盤,就會震倉,時間在5個交易日左右,震倉的幅度在90%在5日均價附近,即使跌破也會迅速拉起。震倉後,又會展開新的一輪上升浪。因此對于這類股票,我們如果能?及時在5日均?附近全倉殺入,一般不出三天,就會有厚利。

五.大盤背景
展開操作前,對大盤近期的走勢最好能有所瞭解。一般情?下,只要大盤不處在明顯的做頭或下跌階段,我們都可以展開操作。

六.具體操作
每天收盤後,將深滬兩市當天漲停(上午11點以前)的股票根據下述條件選擇,將它列入自選股中,在以後的走勢中,一旦出現符合條件之走勢,則立即跟進。

1. 處于股價循環運行尋寶圖做頭,下跌階段的股票不要(重中之重)。
2.一個月內屬第二次漲停(或本輪漲幅超過20%以上者)的股票不要。
3.第二天高開低走帶大量(超過前一天漲停時成交量的60%),且最低價未能觸及到:5日均價+5日均價×2%價左右的股票不要。如2000年6月27日的600162,6月14日的000401。
4.除權後2個月內或除權後6月內在低位橫盤的股票不要。
5高位下跌過久反彈的股票不要。
ST板塊,基金板塊,龍頭板快(如000001.600000)的股票不要。
7.上市在兩個月內的次新股不要。
8.投策公司,雷立軍,趙笑雲等人所點的周一漲停的股票儘量不要。
9.漲幅在2倍以上的股票或者在高位(兩倍以上)橫盤的股票只能少量資金參與,成功率?70%
10.符合第二條的走勢,但最低價能?觸及到上述價位的股票可以立即買入,如果股價能?迅速拉起,則可看高一?,否則次日要擇高點出貨。如2000年6月15日的600660。
11.此類股票標準走勢?:漲停後的第二天,第三天均?高開低走不帶大量的小陰?,在第二天收盤前半小時往往有打壓動作,均以最低價收盤,且第三天的收盤價在5日均價附近,此時買入,往往不出三天,便有10%的利潤。
12.如果漲停板後的第二天?高開高走帶上.下影?的小陽?,則順推一天。
13.變形走勢有:如第10條,再就是兩陰之間插根小陽?等等,此操作的最關鍵點在于是否能買到最低價,即5日均價附近,最高不能超過5日均價+5日均價×2%。
14.在條件相同情?下,要優先于熱點板塊的領頭羊個股。

七.賣出時機
1.如果股價處于高位,一旦損失5%,則立即止損離場。
2.有5%漲幅時則要注意上升趨勢一旦回頭,立即出局

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一些有企圖心的投機者會先選定往後幾年不錯的主題,藉著與國內外技術團隊之名號,成立新公司或併吞資本額為1~2億間的公司,在2~3年內將資本額增到4~5億準備上櫃。按照他們的模式,先成立個海外分公司並同時在國內設立製造工場。創造幾家業界誰都不知道的BVI或Holding Company為主要客戶每月持續下單回公司,並自關係企業或是同樣的BVI等虛擬公司購進廉價材料,藉此創造出高利潤假象且業績可以不斷創新高。上櫃前得將營業額灌到20億以上,經營團隊再從口袋丟出5~6億灌成利潤。

而這丟出的5~6億利潤金額可以三角轉口貿易,自海外分公司平價購入設備後,不直接賣回總公司反先賣給海外BVI等虛擬公司,再以近10倍的天價價格賣回總公司方式取得。反正是合法進口,向熟悉的銀行以設備借款,採用10年攤底就算是會計師查帳也可輕易交代過關。

如此一來上櫃時,以5億的資本額,一年做了20億以上的營業額,帳面上賺了6億。EPS可高達12,景氣不錯時股價理論上應可達120~180之行情。以經營團隊掌握股票60%來試算,他們在上櫃前以傲人的業績,私下先行以100的迷人價位賣出20%的股條(集中保管條件),則未上櫃前業已賺入了10億以上,上櫃後他們依是擁有過半的絕對經營權。

等他們要下車前,將大部分股權陸續出清給創投及散戶等,賺他個30~40億絕非是個夢。下車後公司的高利潤勢假象局勢必穿幫,接手的市場派如同啞吧吃黃蓮,無法順利接手只能同樣戲碼續唱再找冤大頭接手或以地雷自爆收場。相關原核心人士本事不高的流亡大陸,高竿的成為北美或加拿大公民,就算是調查局加上FBI誰也奈他不得,他們只會怕住過綠島的大哥而已。

這種公司的共同跡象不外是:
1.主要客戶皆名不見經傳的BVI或Holding Company,業界內無人知道這些公司為何。
2.主要進貨廠商皆是關係企業,大都經過漂白,無法一眼看出相互關係。
3.應收帳款居高不下,收款條件異於業界常態,如博達高達190天。
4.獨立董監事集體無故辭職。
5.主辦會計換手頻繁。
6.承銷商頻頻更換。
7.大部份的創投未介入操作。
8.公司內部不按照組織體制運作,所有的運作皆集中以負責人為中心的太陽式管理。
9.公司核心份子皆擁有外國護照。

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絕不投資看不懂的公司,這是美國股神巴菲特的名言!
在台灣,四百多家上市櫃公司集中在三天開股東會,
在這一年一度直接面對股東的日子,
卻有近四成的公司選擇撞期,技術性地將小股東擋在門外。
部分不希望股東了解、不聽股東意見的公司,可能就是「吸血鬼公司」,
正一點一滴的吸食投資人的血汗錢!

巴菲特靠著投資成為美國第二富豪,在於他過人的眼光,洞悉有價值的產業以及經營階層。在波克夏公司(Berkshire Hathaway)的股東大會,他曾說過一段發人深省的話,「如果我看不懂某家企業的財務報表,就表示該企業的管理階層不希望我看懂,如果管理階層不希望我看懂,那其中就可能有什麼不對勁。」當然,投資大師除了財務報表,還會觀察經營階層的決策、言行,他更重視的是,那些隱匿在財務報表外、讓股東吃虧的事。

‧ 亂象一 四百家集中在三天開股東會

今年,台灣股市有三個黃道吉日,六月十一、二十五日各有一百多家上市櫃公司開股東會,十五日更突破二百家公司。其中,金融業集中在十一日,電子業則在十五日,相同產業、股東會撞期的情形以今年最嚴重,各公司表面上辯稱是巧合、私底下承認是迴避職業股東的作法,已經深深傷害了絕大多數的善良投資人。

就連主管機關證期會副主委鍾慧貞都公開喊話,已經注意到這種現象,並且建議投資人如果不克參加股東會,可以行文給上市公司,並將副本交給投資人保護中心和證期會,大家一起來監督公司。近來積極推廣公司治理的輔仁大學金融所教授葉銀華,更是提倡「股東行動主義」,讓上市公司訊息更透明,股東可以研判公司好壞,實際維護股東的權益。

台灣股市中有八成是散戶投資人,不能參與開股東會,當然是一大損失,但是這種「技術犯規」目前無法可管。股東積極自保的做法,就是深入了解上市公司,避開傷害股東權益的吸血鬼公司,不但能保障投資績效,長期下來也能淘汰專吃股東豆腐、心態不正的公司。

‧ 亂象二 員工分紅市值超過全年獲利

在外資專業投資法人的心中,對股東權益傷害最大的就是員工分紅配股,在五月底總統與外資代表見面時,就有幾位外資提到,如果員工分紅的問題不解決,絕對會損害外資長期投資台股的意願。

在員工分紅的議題上可分為幾個層面,最重要的是股東應充分認知,再來評斷是否值得。因此,分多少?合不合理?怎麼分?這是股東的三大重點。

目前而言,電子業的分紅最普遍,但由於是以面額十元計算,在財務報表上看起來分得不多,但是若以股票的市場價值計算,則是十分驚人,有些公司員工分紅的市值超過當年盈餘的一半以上(見表一)。例如IC(積體電路)設計公司的揚智、矽創,其員工分紅的市值都超過去年的獲利,還有如股價超過百元的高價股旺玖、威剛、力特、立錡、宏達電等,員工分紅都很高,且是以股票為主。

再以員工分紅總額觀察,去年以台積電一三○億元最高,其次為鴻海、友達、聯發科、華碩,分紅超過十億元的公司都是電子股,只有中鋼是傳統產業,但分紅額度占去年獲利六.六%,以中鋼的規模而言,幾位專家都認為在合理的水準。但是電子股動輒三、四成的高分紅,股東們則要更深思熟慮。

‧ 亂象三 公司虧損下員工還大領股票

員工分紅的金額合不合理,雖然是見仁見智,但仍有幾個層面考量。資誠會計師事務所周建宏會計師認為,從員工的貢獻度而言,草創公司的員工貢獻相對大,比重可以較高,至於大型成熟的公司,員工分紅的比重就應節制,才能創造股東、員工雙贏。

以員工分紅的先鋒聯電、台積電而言,就有十分有趣的對比。台積電員工分紅占純益比重二七%、聯電一八%,代表聯電的員工比較節制嗎?聯電去年淨利一四○億元,但是其中來自於處分投資利益達到六十五.七億元,主要是處分聯發科獲利三十一億、友達十七億元、聯詠十三億。

平心而論,這些獲利和員工的努力並不相關,其投資的資金也是來自於股東出資,因此,聯電的員工分紅二十五億元,大約是本業獲利的三成;台積電純益幾乎完全來自於本業,相較之下,聯電經營績效雖不及台積電,但員工分紅的比率還略高於台積電。

除了員工分紅對於獲利的侵蝕外,決策者如何分配股東、員工的報酬也值得注意。過去,華碩為了不擴張股本,採行「股東分現金,員工分股票」,造成軒然大波。現在,還是有部分公司依然如故,這種作法的確最不會造成股本膨脹,帳面的每股盈餘(EPS)也會很好看,但股東依然是吃悶虧。

在「股東領現金、員工領股票」現象中,最誇張的是IC設計公司的威盛,公司虧損,員工依然可領到價值五億元的股票。由於晶片組業務不理想,轉投資光碟產品又碰到聯發科極大的壓力,威盛去年虧損十六億元,股價跌破三十元,創下歷史新低,過去威盛的股價最高達六百多元,現在看來是遙不可及,股東們除了要忍受虧損、股票賠錢外,威盛的員工竟然還可以領股票,其市值大約值五億元。雖說人才是IC設計公司最重要的資產,但這種作法對股東是否公平,值得深思。

宏碁近年來致力於業務聚焦,將心力放在品牌及通路的經營,也積極處分轉投資股票例如國碁(已併入鴻海)、友達、明基等,並將所得資金用以購買庫藏股,減少股本對於股東是好事,但是,在宏碁全力縮減股本、股東全部拿現金時,員工卻領股票,宏碁的股東倒是可以撥撥算盤算算。

‧ 亂象四 董監事報酬與獲利不成正比

當然,除了員工分紅的問題外,公司經營者的報酬是否合理,近年在國外也是熱門話題,例如迪士尼的執行長領取過高的紅利,就被法人股東擋駕,我國也逐漸重視此問題,例如台塑集團王永慶、鴻海郭台銘本身就是大股東,主動放棄董監酬勞,讓小股東十分窩心。目前我國有八家公司董監事報酬超過一億元,最高的公司分別是中信金控及仁寶,董監事報酬超過兩億元,至於英業達及遠紡,則是高董監事報酬的公司中,占獲利比重最高的公司。

董監事經營公司的報酬自然應該和獲利成正比,但究竟要多少才合理呢?這也可以由股東來決定,如果從比重來看,像紡織類股的偉全,去年賺二三○○萬元,董監酬勞卻高達四七○萬元,將近是公司總獲利的二成,還有剛脫離官股色彩的台鹽,董監酬勞也高達千萬元,是否值得,股東們心裡有數。

美國在恩隆案爆發後,公司治理才逐漸受到重視,尤其是愈來愈多人把退休金寄望在股票投資時,上市公司的誠信及制度將更加重要,我國公司治理的觀念才剛萌芽,未來仍有待主管機關以及股東意識覺醒,才能讓上市公司監理制度更健全,投資人更有保障。

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