看到以下研究報告，你可能會大笑一場。
2000年，國際能源機構發布的《2000年世界能源展望》指出，全球經濟若維持3%的成長率，原油平均價格在2010年以前沒有過高的疑慮，但是到了2020年時，原油每會上漲至每桶28美元！
美國能源情報局的預測則是，2003年後原油將站上每桶22美元， 2020年則會漲到36美元。
美國能源部能源情報署的預測比較大膽，認為在2010時，原油每桶會飆到每桶29美元。
如今，這些預測數字都成為大笑話，從去年以來，油價早就從50美元飆到近148美元的水位。
好笑嗎？其實一點都不好笑。油價荒謬的激情演出，讓全球股市應聲倒地，投資人吃足了苦頭。
眾所關切的油價怎麼走，市場眾說紛紜未有定論，唯一可確定的是，油價絕對是影響股市起伏最關鍵因素。
如何掌握油價關鍵密碼，大玩兩手策略機變布局？專家自有妙招。
股市投資專家郭恭克，可說是這波股災中極少數的幸運兒，手頭投資組合非但未隨大盤急速下殺而慘遭斷頭，甚至還小賺一筆，不知羨煞多少散戶。談起他之所以能逆勢突圍，他淡淡地表示，其實說穿了也沒什麼了不起，跟著油價「跑」就對了。
今年3月間，當市場還沈溺新總統勝選的樂觀氣氛中時，郭恭克眼見已突破每桶百美元的油價蠢蠢欲動，再加上美元持續走弱，他嗅到一股山雨欲來的氣氛。
「高油價必然帶來高通膨，而高通膨又必然侵蝕企業獲利」，悲觀的假設讓他立刻出脫極易受高油價拖累的個股，轉進「不受景氣影響」，如電信、有線電視以及生技醫療等類股。
他的假設未如預期般「馬上」成真，隨著次貸風暴表面上逐漸平息，4月間美股大演反彈行情，道瓊工業和納斯達克指數當月分別上漲4.5%和5.9%，創下今年最高升幅。而台股也不遑多讓，4月至5月間指數兩度上攻9,000點以上，大演勝選行情。
高油價加次貸作祟 全球股市應聲倒地
不過，5月下旬後，整個市場氣氛大幅逆轉，油價飆漲加上次貸風暴再度發威，7月間全球股市紛紛倒地。道瓊指數上演11,000點的保衛戰，台股則跌破7,000點關口，苦撐待變。
也許郭恭克「跑」得太快了些，不過跑得快總比跑不掉高明一些。再者，若油價持續飆漲下去，他的投資標的早已就定位，至少能把傷害降到最低。
這次油價從2007年初的每桶50.48美元持續攀高7月間的每桶146.8美元，短短一年半的時間漲幅高達近190%，尤其由今年以來漲勢來看，飆得又快又猛。
一銀投顧台股研究主管陳奕光表示，這次油價飆漲稱做「第四次石油危機」並不為過，前三次石油危機分別發生在1973年以阿戰爭爆發、1979年兩伊戰爭以及1990年伊拉克入侵科威特，這三次石油危機，無論在油價漲幅以及持續時間上，相較來說都比這一次來的輕微。
油價每桶漲10美元 美國GDP下降0.5%
至於油價對股市的影響，把歷史紀錄攤開來看也頗嚇人，第一次石油危機讓道瓊工業指數跌了四成，而第二次則跌了二成左右，而這一次道瓊跌幅約22%左右，未來是否還會持續下跌，和油價脫不了關係。
事實上，油價對全球經濟的破壞力相當驚人，根據OECD的預估，油價只要續漲10美元，全球通膨將上升0.5個百分點，而GDP同樣會下降0.5%，足見油價對通膨助漲的威力以及對景氣的損害。
若把油價衝擊股市的情況量化來看，120美元的油價價位足可視作股市起伏的分水嶺。台灣工銀證券研究主管陳舒卉指出，若大家記憶力還算不錯的話，今年5月下旬全球股市開始重挫之前，油價持續維持120美元左右，一旦升破該臨界點，就會出現經濟體無力承受的狀況。
破解股市關鍵轉折 油價120美元密碼
以全球市場的MSCI全球指數觀察，在油價自120美元起漲後，指數自5月19日高點398點下跌至7月8日最低340點，跌幅14.6%，若自去年11月波段高點428點起算，本波跌幅已達20.6%。
新興市場的損失也不小，MSCI新興市場指數自5月19日1,252點的高點下跌至7月8日的1,022點，跌幅18.4%，若從去年11月初波段高點1,345點起算，波段跌幅達24%，跌幅還高於MSCI全球指數
台股的災情最為嚴重，在油價衝破120美元後，自5月20的高點9,309點下跌至7月1 6日摜破7,000點，跌幅約25%，從去年10月波段高點9,859點起算，跌幅高達近30%
掌握台股反彈先機 油價扮演決定因素
若把油價的起伏換算成對台股的影響，根據一銀投顧的估算，現階段台股大盤短線反彈的高度和油價高度相關。
假設國際油價下跌至每桶130美元，台股反彈幅度可望達10%，約介於7,800點7,900點之間；倘若油價進一步下修至每桶120美元，台股指數就有機會衝破8,000點。
問題是，油價有可能回落至120美元以下嗎？答案似乎不太樂觀，短期間高檔震盪的機率仍然相當高，而長線高油價的趨勢也確立。
天富投顧副總經理陳嘉偉表示，油價是否回落，必須由這次危機發生的原因找到解答。他把前兩次的石油危機歸類於「供給端」出了問題，由於以阿戰爭和兩伊戰爭等中東火藥庫點燃戰火，因禁運而導致石油供給頓時減少，而當地緣政治因素消弭，油價自然就回落至先前水準。
不過，這一波的飆漲卻明顯是「需求端」出了問題，陳嘉偉分析，目前歐美等已開發國家對原油需求年增率約為0.5%左右，而中國、印度等國需求卻高達2.6%。這次油價竄高，基本上還是以新興市場所帶動，再加上美元處於弱勢，更增加了石油等原物料的壓力。只要新興市場的需求仍在，美元無法如預期般升值，未來將會有相當長一段時間必須習慣與高油價和高通膨共處。
不景氣的壓力遽增 謹慎選股避免套牢
歷史經驗指出，油價和股市的榮枯存在必然關係，不過油價變化對不同行業的影響是不同的，面對高油價時代來臨，投資人該如何因應呢？
陳奕光提醒，投資人必須要有和油價，也就是和通膨抗戰的心裡準備。未來將會有兩類股票將受惠於能源危機和通貨膨脹。第一類是替代能源類股票，第二類則是節能類股票。
在替代能源、節能業方面，由於風力、水力方面國內著墨的廠商不多，太陽能類和LED廠商卻在全球市場占有一席之地，若油價續強，這類股票股價和油價同步走強的機會將大增。
除油價同步增溫的類股外，選擇和油價、通膨脫勾的股票也是聰明選擇，陳嘉偉指出，以國外經驗來看，在高通膨的狀態下，通常石油、能源以及礦產公司的股價容易走強，因為這類公司會產生更高的盈餘成長，絲毫沒有被通膨吃掉獲利的疑慮，不過國內似乎找不出同質的投資標的。
陳嘉偉建議投資人篩選出和通膨脫勾的標的，其中農金概念股就屬明確的方向。農業上下游產業鏈中，屬於上游原物料的肥料族群，具備成本容易轉嫁下游的特性。當美國股市受到次級房貸風暴以及高油價衝擊而下挫時，僅有有農業相關股票的股價絲毫不受影響的持續創新高，反映應營收不斷成長實質利多。在國內相關個股方面，以肥料外銷為主的東鹼最具代表性。
代表多重原物料價格的國際CRB指數原本和新興市場股價應呈正相關，但近期卻出現背離現象，原物料價格走強但股市下跌，意味著通膨已超過民眾生活的臨界點。
兩手策略搞定通膨 景氣反轉轉向投資
至於受油價衝擊最大的族群，首當其衝的是油料成本比重極高的航空業，以及因需求端下滑的汽車及零組件類，油價居高不下時，投資人應盡量降低這類持股比重。
儘管不少專家指出油價長線多頭格局已然確立，但景氣一日數變，倘若油價在短期間驟挫至120元以下，多數券商都認為台股反攻有望，歷史經驗指出，長期觸底後，各族群中領銜反彈會是人氣最旺的IC設計族群，投資人不妨以油價作為先行指標，伺機進場布局。
除了跌深的電子類股外，陳舒卉則相當看好中概族群的後市，在奧運即將開幕及進行時，中國政府護盤的動作將轉趨強勢，一旦油價回穩，跌深的大陸股市可望短期內收復失土，而與大陸內需、通路相關的中概族群也會有所反映。
從去年第三季到現在，全球股市股災頻傳，次貸風暴在今年第二季好不容易沈寂一陣，市場又因油價失控及新一波二房風暴而備受打擊。投資人在隨著市場波動上沖下洗的同時，千萬別忘了謀定後動，掌握市場最大變數，審慎模擬投資情境後再出手，機會永遠留給有所準備的人
隨油價起伏的兩手布局策略
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